行业与公司 * 纪要涉及的行业为按摩器具与健康科技行业，具体公司为荣泰健康[1] 核心观点与论据 国内市场表现 * 国内市场受国补政策退坡影响，但线上销售仍保持4%至50%的增长，双十一表现良好[2] * 线下高端按摩椅销量逐渐增加，全年有望转正，预计明年国内市场保持稳定增长[2] * 国补停滞初期，公司对个别型号采取自补措施过渡，目前整体影响不大，通过分阶段、分时段、分型号调整产品策略实现稳定经营[22] * 11月份订单量为全年最高月，预计11月和12月国内销售将保持较好水平[18] 海外市场表现与策略 * 海外市场整体表现不佳，美国市场受关税影响较大，二季度因关税问题导致两个月未发货，对业绩造成下滑[10][12] * 韩国市场从今年一季度开始持续正增长，得益于经济恢复和合作伙伴运营调整[10] * 欧洲与东南亚市场前两季度表现尚可，但第三季度有所下滑，俄罗斯市场高端椅子销量明显下降[14] * 泰国新工厂预计年底达到使用状态，计划在美国推出自由品牌以应对关税风险，期望明年海外市场实现反弹[2][10][13] * 美国市场将采用新注册的自主品牌，以线下为主推广，预计2026年正式运营，已找到本地合作伙伴解决售后和仓储问题[4][15][21] * 欧洲业务已在推进，东南亚市场因竞争激烈延后处理，更倾向于采用ODM模式[16][17] 新业务进展 * 汽车按摩座椅领域已与头部企业合作，2025年10月开始陆续出货，首款搭载产品整车预计11月上旬上市[6] * 明年至少有三款新车型陆续推出，预计在二季度末至三季度期间上市，有望贡献收入[6][7] * 单臂按摩机器人产品逐步成熟，已小批量销售，处于数据反馈和产品升级阶段[4][5] * 计划2025年四季度与美团合作在上海开设样板店验证商业模型，内部地推团队也将利用现有渠道推广[2][4][5] * 外骨骼产品近期发展良好，定价高于预期且供不应求，但尚未完全定型和批量化生产，已签署代理协议在国内推广[20] * 与瑞尔曼合作生产单臂按摩机器人，因后者在批量化供应方面综合品质和成本较优，计划小批量生产并绑定稳定供应商[19] 研发投入与财务表现 * 公司前三季度研发费用比去年多了1000多万元，主要用于汽车座椅和机器人业务[2][11] * 由于研发费用、销售费用和管理费用增加，总计多花费6000多万元，其中三季度多花费3000万元，利润同比下降明显[3] * 未来将保持一定比例的研发投入以确保企业持续创新，如果收入能匹配，投入比例不会出现大的增长，但绝对值可能会提升[11] 其他重要内容 * 公司前三季度收入与去年同期基本持平，国内市场表现优于海外市场[3] * 美国客户因关税波动心态不稳，对消费担忧加剧，今年前三季度同比环比均表现疲软[12] * 公司看好按摩椅市场潜力，因其改善生活品质且渗透率低，同时希望通过并购实现第二增长曲线[4][23] * 尽管今年数据不佳，但基数较低，公司对明年实现显著增长抱有信心[23]

文章核心观点 - 杭州市通过举办“公述民评”电视问政活动，聚焦“打造创新活力之城”，围绕创新人才引育、创新成果转化、创新生态营造三大主题，针对科技型企业发展中的痛点难点，政府与企业进行面对面交流并提出具体解决方案与政策支持 [1] 创新人才引育 - 杭州近5年累计引进青年人才超过200万，人才净流入率连续多年位居全国前列，已形成“引才—育才—服才—用才—留才”的完整闭环 [2] - 企业反映高新区（滨江）的5050人才计划要求较高，科技型初创企业难以达到政策认定补助要求，钱塘区企业缺乏水下机器人及智能控制与导航相关专家团队资源 [3] - 政府回应滨江区已设立面向大学生创业的青年计划及科技型初创企业孵化政策，钱塘区建立“钱塘校融”数字化平台，集聚16所高校、近6000多名专家学者及2000多台仪器设备，并提供线下技术经纪人队伍提高匹配成功率 [3] - 建议高层次人才认定流程应根据企业实际情况优化调整，人才标准应更加精细、不拘一格、重在实用 [3] 创新成果转化 - 企业反映在推广外骨骼产品时，最迫切需求是获取更多有效的应用场景，需要政府支持建立企业对接库和需求对接库 [4] - 西湖区搭建“科技八点半”和“西湖链链看”线上平台，今年已开展80场活动，解决92个问题，发布两批18个公共服务场景，并设立“1+15”区级和镇街场景创新服务中心实现全区覆盖 [4][5] - 建议优化数据券与算力券的普惠性与精准支持机制，充分发挥杭州市年度2.5亿元的市级算力券杠杆作用，引导企业与高校共建联合实验室，采用“企业出点、院校平台担点、政府补助点”模式降低成本 [5] - 杭州将聚焦科技成果转化关键问题和薄弱环节，打造全国科技成果转移转化首选地 [5] 创新生态营造 - 企业面临政策资源“碎片化”和“重复交叉”问题，存在多头多层管理，初创企业面临政策“找不到”、“找不全”、“吃不透”的困扰 [6] - 市科技局制定“润苗计划”，集成科技、人才、财政、国资等多部门惠企政策，覆盖初创企业从创业到成长的全过程需求，并推荐使用“杭州亲清在线政策超市”数字平台查询市、区县级惠企政策 [6] - 杭州利用外资规模与超一线城市相比仍有差距，将通过“以民引外”、“以企引企”及股权收购等方式加大外资引进，重点与支持通用人工智能、人形机器人、低空经济等领域的创新型企业和境外基金加强合作 [7] - 将提升服务质效，使政策服务更精准、产业生态协同更深入，促进外资与本土企业供应链产业链深度融合，并通过定期召开外资企业圆桌会构建政企沟通平台 [7]

公司经营与信息披露 - 公司严格按照信披要求及时准确完整披露信息 未有应披露而未披露的重大事项 [1] - 公司经营情况一切正常 将继续坚定贯彻强化经营质量深化可持续发展的核心战略 [1] - 公司聚焦主业 持续优化产品力与品牌力 严格控制经营风险 努力夯实基本面 [1] 股价波动因素 - 二级市场股价波动受宏观经济环境变化 行业政策调整 市场整体情绪波动等多重复杂因素影响 [1] - 股价波动还受板块轮动以及短期资金流向等因素影响 [1] 产品研发进展 - 公司外骨骼产品正处于系统化研发阶段 预计今年年底产品上市销售 [1]

这一周，一直在忙着建设脑机接口实验室的工作，所以没有更新，从做产品经理开始，现在回过头看曾经在职场上产品经理的工作技能分享，到现在的空 间计算、脑机接口的系统建设内容，不由得感叹，产品经理的思维一直在影响着我，甚至是现在博士研究。 产品经理的工作思维，除了商业化思考与运营，更离不开工程思维。 市面上的产品经理，都专注于软件工程或某些功能产品的原型设计，而在博士期间，因为学业要求需要看和查阅文献，我逐步发现很多曾经在工作中需要 耗费大量时间、精力的技术壁垒，其实都在论文研究里。 学术研究，可以直观提升一个产品经理的技术壁垒。 减少很多在技术壁垒的弯路，比如我们现在做的脑机接口，大量的算法与硬件工程都是来自于对方文献中的研究，基于对方文献研究的成果再进行迭代与 集成与二次开发，我除了需求调研患者、医生、以及医院的使用场景、需求外，其工程化能力是核心资源，如何将各类算法、硬件打印、电板组装、系统 接通、数据联调，再进行软件的系统设计与开发，成了我一个产品经理的所有工作内容。 相比不看文献的产品经理优势，现在我做产品经理不像我们曾经在大厂与互联网公司那样，需求要敲打的那么细节，更多是大而全，球形的思考产品的商 业模式 ...

行业趋势 - 人工智能主题在展会中备受关注 展出海信AI机器人和长虹游戏设备等人工智能相关产品 [1][9] - 可持续发展主题在展会中备受关注 [1] 公司参展情况 - 大疆展出无人机产品并设置穿越机体验区 [3][7] - NAVEE展出相关产品 [5] - 极壳科技展出外骨骼产品并提供现场体验 [6] - 海信展出AI机器人和洗衣机产品 [6][9] - 雅迪展出相关产品 [7] - 长虹展出游戏设备并提供现场体验 [9]

业务进展 - 外骨骼产品处于与多家意向客户洽谈阶段 [1] - 已启动专项深度优化工作以满足不同客户的个性化需求和场景化应用诉求 [1] - 预计今年第四季度正式形成销售并进入市场交付阶段 [1] 生产安排 - 公司将根据最终订单的具体规模与规格灵活调配产线资源 [1] - 确保产能与需求精准匹配 [1]

脑机接口产业发展规划 - 工业和信息化部等七部门印发实施意见 明确到2027年关键技术取得突破 到2030年综合实力迈入世界前列[2] - 文件对全产业链进行梳理 聚焦关键环节逐一部署科技攻关 包括植入式设备研发 创新产品形态 通信芯片研制等[7][8] - 实施核心软硬件强基工程和整机精品工程 开发脑电情绪检测系统 脑控机器人 脑控家电 脑电信号反馈外骨骼等产品[9] 技术应用场景 - 医疗健康领域已有成功案例 如"北脑一号"帮助渐冻症患者重建交流能力 瘫痪患者用脑控机械臂书写[3][4] - 规划重点布局工业制造 医疗健康 生活消费三大场景 包括危险品/核能/矿山/电力行业应用 健康监测 驾驶员状态预警等[10] - 国际科技巨头纷纷布局该领域 未来技术发展将为中风 帕金森等疾病提供更多治疗可能[4] 产业支撑体系 - 分级分类建设孵化器和产业园 培育领军企业 推动跨领域企业合作[11] - 建立技术标准体系 布局标准化路线图 加强伦理研究和治理体系建设[12] - 相关部门推出配套措施 包括医疗服务价格项目立项 地方行动方案 伦理指引等[13] 技术发展现状 - 脑机接口技术已有百年历史 近年发展迅猛 但接口电极等关键器件仍需突破[5] - 技术落地应用存在瓶颈 需要政策推动解决[5]

行业政策与规划 - 中国提出到2027年脑机接口关键技术取得突破 到2030年综合实力迈入世界前列 [1] - 工业和信息化部等七部门印发实施意见 明确脑机接口产业发展路线图 [1] - 分级分类建设孵化器和产业园 发展壮大脑机接口领域领军企业 [5] - 建立脑机接口技术标准体系 布局标准化发展路线图 [5] - 持续推动伦理研究 建立健全部门协同社会参与的治理体系 [5] 技术研发方向 - 加快植入式设备研发突破 创新额贴式耳贴式等产品形态 [3] - 研制头盔头显眼镜耳机等集成式脑机接口产品 [3] - 研发超低功耗高速率高可靠的通信芯片 完善脑信号编解码软件 [3] - 开发基于脑电的情绪状态检测系统 研发脑控机器人脑控计算机等产品 [3] - 开发基于脑电信号反馈的外骨骼产品 [3] 应用场景拓展 - 推动危险品核能矿山电力等重点行业先试先用 [4] - 通过脑机接口产品实时监测分析大脑活动特征 预防潜在健康问题 [4] - 利用脑机接口监测驾驶员生理状态 及时提醒异常状态 [4] - 脑机接口"北脑一号"帮助渐冻症患者重建交流能力 [1] - 瘫痪患者用脑控机械臂书写 盲人通过芯片接口"看见"光影 [1] 产业支持措施 - 支持检测评估机构发展 建立产品测试规范 [4] - 研发脑信号检验检测专用仪器 布局建设中试平台 [4] - 组织开展重点任务揭榜挂帅 加速新产品研发和产业化应用 [4] - 国家医保局设立侵入式脑机接口置入费取出费等价格项目 [7] - 北京上海等地发布行动方案 明确监管政策临床试验产业集群发展方向 [7] 人才培养与学科建设 - 加强相关学科专业人才培养 [5] - 布局建设未来技术学院现代化产业学院等特色学院 [5]

脑机接口行业政策支持 - 工业和信息化部等七部门印发实施意见 明确到2027年关键技术取得突破 到2030年综合实力迈入世界前列 [3] - 政策提出靶向攻关 加快植入式设备研发 创新额贴式等产品形态 研制集成式产品 研发通信芯片 完善编解码软件 [5] - 政策部署核心软硬件强基工程和整机精品工程 包括开发脑电情绪检测系统 研发脑控机器人等产品 开发基于脑电的外骨骼产品 [6] 脑机接口技术应用场景 - 医疗健康领域已有实际应用案例 如"北脑一号"帮助渐冻症患者重建交流能力 瘫痪患者用脑控机械臂书写 盲人通过芯片接口"看见"光影 [3] - 政策规划三大应用场景：工业制造领域推动危险品等重点行业先试先用 医疗健康领域实时监测大脑活动预防健康问题 生活消费领域监测驾驶员生理状态 [6] - 国际科技巨头纷纷布局脑机接口领域 技术发展将为中风、帕金森等疾病带来更多治疗可能 [3] 脑机接口产业生态建设 - 政策支持分级分类建设孵化器和产业园 发展领军企业 实施启航企业培育工程 推动跨领域企业合作 [8] - 建立技术标准体系 布局标准化发展路线图 持续推动伦理研究 建立健全治理体系 [8] - 加强人才培养 布局建设未来技术学院等特色学院 [8] 脑机接口市场推进措施 - 国家医保局设立侵入式脑机接口置入费等价格项目 [9] - 北京、上海等地发布行动方案 明确监管政策、临床试验、产业集群等发展方向 [9] - 国家科技伦理委员会研究编制脑机接口研究伦理指引 [9]

都市工业发展背景 - 上海加速发展都市工业，聚焦细分赛道和科技支撑，培育新质生产力 [1] - 上海作为中国经济火车头，正推动现代服务业与先进制造业深度融合 [1] - 都市工业在中心城区悄然兴起，打破传统制造业布局观念 [1] 空间高度集约的"芭蕾舞" - 都市工业需在碎片化空间高效利用，如复志科技在30平米隔间部署20台3D打印机形成微型工厂 [2] - 3D打印技术支撑高科技、高附加值产品生产，降低空间成本占比 [2] - 建议盘活中心城区低效产业用地，布局"小而精"的都市工业街坊、硅巷等载体 [3] 卡点市场节拍的"踢踏舞" - 都市工业需紧贴高端消费市场需求，如纽约曼哈顿服装区因产业链集聚未外迁 [5] - 老凤祥"工业上楼"项目整合6万平方米空间，融合制造、旅游、非遗等功能，打造数字化协同平台 [5] - 提升城市消费引领力需开放包容，适应时尚设计行业快速变化的需求 [7] 以人才为主体的"现代舞" - 都市工业依赖科研人才创新与技能人才工匠精神，如傲鲨智能在民房研发外骨骼产品 [9] - 伦敦通过保留制造用途、提供补贴等措施，吸引40余家创意制造企业入驻设计区 [10] - 中心城区需解决空间不足问题，支持硬科技企业小规模环保生产 [11] 发展瓶颈与解决思路 - 思想认识转变是关键，需强化领舞者（决策者）的活力与创新意识 [12]