炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 本周3只新股申购。 根据发行安排，本周（11月3日—11月7日），A股市场将有3只新股申购，分别为北交所的北矿检测、 科创板的恒坤新材和创业板的南网数字。其中北矿检测将于本周一申购，恒坤新材和南网数字将于周五 申购。 资料显示，北矿检测是国内领先的有色金属检验检测服务机构，恒坤新材是国内光刻材料领先企业，南 网数字是能源数字化领域龙头。 具体来看，北矿检测的发行价为6.7元/股，公司单一账户申购上限为127.44万股。 招股书显示，北矿检测是国内领先的有色金属检验检测技术研发与服务机构之一，专业从事有色金属矿 产资源检验检测技术研发、技术服务及仪器研发，业务涵盖矿石及矿产品、冶炼产品、环境样品、再生 资源、先进材料、选冶药剂检验检测，检验检测技术研发及标准化、技术推广、高端分析仪器研发等领 域。 公司本次募集资金将投资于集成电路前驱体二期项目和集成电路用先进材料项目。 南网数字单一账户申购上限为47500股，顶格申购需持深市市值47.5万元。 公司在检验检测技术领域拥有较为领先的行业地位，重点参与了"十三五"国家重大科学仪器设备开发专 ...

本周3只新股申购。 2022年度—2024年度，公司实现营业收入分别为0.92亿元、1.1亿元、1.48亿元，归属于母公司所有者的净利润 为0.32亿元、0.46亿元、0.55亿元。 公司本次募集资金将投资于北矿检测先进检测仪器研发基地及检测能力建设项目和补充流动资金。 恒坤新材单一账户申购上限为10500股，顶格申购需持沪市市值10.5万元。 招股书显示，恒坤新材致力于集成电路领域关键材料的研发与产业化应用，是境内少数具备12英寸集成电路晶 圆制造关键材料研发和量产能力的创新企业之一，主要从事光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售。 根据发行安排，本周（11月3日—11月7日），A股市场将有3只新股申购，分别为北交所的北矿检测、科创板 的恒坤新材和创业板的南网数字。其中北矿检测将于本周一申购，恒坤新材和南网数字将于周五申购。 资料显示，北矿检测是国内领先的有色金属检验检测服务机构，恒坤新材是国内光刻材料领先企业，南网数字 是能源数字化领域龙头。 具体来看，北矿检测的发行价为6.7元/股，公司单一账户申购上限为127.44万股。 招股书显示，北矿检测是国内领先的有色金属检验检测技术研发与服务机构之一，专业从事 ...

IPO审核结果 - 公司于2025年9月26日通过深交所上市审核委员会审议，创业板IPO顺利过会 [1] 公司业务与技术 - 公司为电力能源等行业提供数字化建设综合解决方案，业务拓展至交通、水务燃气、政务公安及城市建设等领域 [3] - 公司业务体系包括AI驱动、云边端贯通、软硬件协同的电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大板块 [3] - 公司研发“电鸿”物联操作系统、“大瓦特”人工智能大模型及“伏羲”电力专用主控芯片，推动能源工控芯片自主专用 [3] - 公司自主研制世界首套微型智能电流传感器，国产电力网络安全态势感知系统性能领先 [3] - 公司参与承接13项国家重点研发计划项目和国家重大科技专项及1项省级重点研发项目 [3] 客户与业绩 - 公司与南方电网、国家电网、中国华能、中国铁建等众多国央企和行业龙头建立合作关系 [4] - 2023年公司实现营收42.34亿元，净利润3.77亿元 [4] - 2024年公司实现营收60.9亿元，净利润5.7亿元 [4] - 2025年上半年公司实现营收15.58亿元，净利润1302.94万元 [4] 股权结构与募资用途 - 控股股东数字集团直接持有公司74%股份，南方电网间接控制公司85%股份 [4] - 本次IPO拟募资25.54亿元，投入六大项目包括时空智能数字孪生平台和新一代智能物联感知系统等 [5] - 募投项目旨在强化数字电网领域技术积累及产业化，巩固行业地位 [5]

IPO基本信息 - 南方电网数字电网研究院股份有限公司于9月26日通过深交所创业板上市委会议 [1] - 此次IPO保荐人为招商证券，拟募资金额为25.5446亿元 [1] 业务概况 - 公司基于新一代信息技术为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案 [1] - 公司致力于构建世界一流的电网数字化、智能化创新平台 [1] - 公司业务正逐步拓展至交通、水务燃气、政务公安、城市建设等领域 [1] - 公司打造了电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体系 [1] 核心技术实力 - 公司已掌握27项核心技术，包括国产自主电力工业控制芯片关键技术、人工智能大模型技术等 [1] - 公司研发聚焦“电鸿”物联操作系统和“大瓦特”人工智能大模型 [2] - 公司成功研制“伏羲”电力专用主控芯片，推动能源工控领域核心芯片从“进口通用”向“自主专用”转变 [2] - 公司自主研制世界首套微型智能电流传感器，攻克电力高端传感器技术难题 [2] 客户与市场地位 - 公司已与南方电网、国家电网、中国华能、中国华电、中广核、中国铁建等众多国央企和行业龙头客户建立合作关系 [2] 财务表现 - 公司2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月营业收入分别约为56.86亿元、42.34亿元、60.90亿元、15.58亿元 [2] - 公司同期净利润分别约为6.53亿元、3.77亿元、5.74亿元、1547.03万元 [2] - 截至2025年6月30日，公司资产总额为1,175,221.03万元 [3] - 截至2025年6月30日，公司归属于母公司所有者权益为787,584.95万元 [3] - 公司2025年1-6月资产负债率（母公司）为38.41% [3]

公司业务概览 - 公司为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案，2024年营收超过60亿元 [1] - 公司业务体系包括电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大板块 [1] - 公司研发聚焦"电鸿"物联操作系统、"大瓦特"人工智能大模型及"伏羲"电力专用主控芯片 [2] 业务结构演变 - 报告期内，电网数字化业务营收占比从2022年的28.31%上升至2025年1-6月的48.64% [3] - 企业数字化业务营收占比从2022年的39.42%下滑至2025年1-6月的26.40% [3] - 数字基础设施业务营收占比从2022年的19.32%上升至2025年1-6月的24.90% [3] 财务业绩表现 - 公司营业收入存在波动，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月分别约为56.86亿元、42.34亿元、60.9亿元、15.58亿元 [6] - 同期净利润分别约为6.53亿元、3.77亿元、5.74亿元、0.15亿元 [6] - 公司预计2025年营业收入为64亿元至67亿元，同比增长5.1%至10.02% [6] 盈利能力与同行对比 - 报告期内，公司综合毛利率分别为30.59%、32.65%、30.06%及33.18% [7] - 公司毛利率低于同行业可比公司均值，但高于国网信通，与东方电子和宝信软件处于同一水平 [8][9] - 2024年公司毛利率为30.06%，低于行业均值36.07% [9] 关联交易与客户集中度 - 报告期内，公司对南方电网等关联方的销售金额占营业收入的比例分别为93.70%、86.12%、86.33%及85.03% [5] - 公司下游客户包括南方电网、国家电网、中国华能、中广核等大型能源集团 [4] 行业竞争格局 - 电网数字化领域以国企为主，包括国电南瑞、东方电子、四方股份、许继电气等 [4] - 企业数字化领域竞争对手包括国网信通、宝信软件、东软集团、远光软件等 [4] - 数字基础设施领域竞争对手主要包括三大电信运营商、宝信软件、润建股份等 [4] 市场规模与前景 - 2024年我国电力能源数字化市场规模高达3150亿元 [1] - 数字化服务2024年市场规模约2620亿元，占比约83%，预计2025年将达到3110亿元 [10] - 数字化升级改造2024年市场规模约为530亿元，预计2025年约为590亿元 [10] 公司治理与股权结构 - 公司控股股东为数字集团，间接控股股东为南方电网，本次发行前南方电网间接控制公司85%股份 [14] - 公司董事长刘育权拥有电力系统及自动化、工商管理专业背景，具备丰富的行业经验 [14] IPO募资用途 - 公司拟募集资金约25.54亿元，用于六大项目 [15] - 主要投资方向包括时空智能数字孪生平台、新一代智能物联感知与协同控制系统、先进电力人工智能平台等 [16]

行业背景与政策驱动 - 中国电网数字化进程在"双碳"目标与数字中国战略双重驱动下加速推进 [1] - 国家政策明确要求以数字化智能化技术加速发电清洁低碳转型 并以数字化智能化电网支撑新型电力系统建设 [2] - 电力能源数字化市场分为数字化服务（智能电网 自动化控制 巡检运维等）和数字化升级改造（大数据 人工智能 云计算等技术应用）两大类 [2] - 2024年中国电力能源数字化市场规模达3150亿元 同比增长14.55% 预计2025年增至3700亿元 同比增速17.46% 2020-2025年均复合增长率10.86% [2] 公司战略定位与业务体系 - 南网数字是南方电网控股的国家级高新技术企业 专注电力能源行业数字化 致力于构建世界一流的电网数字化 智能化创新平台 [1][3] - 公司是服务数字电网建设和电力能源企业数字化转型的主力军 也是维护电网安全的新型力量和承接落实国家构建新型电力系统 电力行业"双碳"战略的重要实施主体 [3] - 业务体系以推动电力能源行业数字化转型为主线 形成AI驱动 云边端贯通 软硬件协同的电网数字化 企业数字化和数字基础设施三大业务体系 [3] - 产品及服务从电力能源行业逐步拓展到交通 水务燃气 政务公安 城市建设等领域 [3] 股东协同与业绩表现 - 南方电网为南网数字提供庞大的电网资产与丰富运行场景 支持"技术验证-场景落地-生态扩张"全链路发展 [3] - 南方电网《新型电力系统建设行动方案（2024-2035年）》提出到2030年全面完成电网数字化 智能化改造 到2035年新型电力系统基本建成 为公司提供广阔业务腹地 [4] - 2022-2024年营收分别为56.86亿元 42.34亿元和60.90亿元 对应扣非净利润分别为5.09亿元 3.68亿元与5.62亿元 展现盈利韧性 [4] 客户资源与技术优势 - 客户包括南方电网 国家电网 中国华能 中国华电 中广核 中国三峡集团等众多国央企和行业龙头 [5] - 研发聚焦"电鸿"物联操作系统 "大瓦特"人工智能大模型 "伏羲"电力专用主控芯片 微型智能电流传感器 国产电力网络安全态势感知系统等核心技术 [6] - 参与承接13项国家重点研发计划项目和国家重大科技专项项目及1项省级重点研发项目 [6] 募投项目与未来布局 - IPO拟募资25.54亿元 投向时空智能数字孪生平台 新一代智能物联感知与协同控制系统 先进电力人工智能平台与智慧生产营销应用等六大项目 [7] - 募投项目旨在提升物理电网数字化解决方案 深化人工智能应用 打造全时态资产管理体系 建设行业云服务平台及增强研发交付能力 [7] - 公司有望通过政策红利 股东协同 技术积累和精准募投布局 充分享受产业数智升级红利 [8]

财务表现与增长动力 - 2023年营业收入42.3亿元 主要源于主动剥离非核心业务的结构调整 [2] - 2024年营收迅速恢复至60.9亿元 同比增长43.8% [2] - 电网数字化业务收入同比增长41.7% 成为业绩增长核心驱动力 [2] 业务结构与发展战略 - 数字电网 企业数字化和数字基础设施构成三大核心业务领域 [2] - 主动剥离关联性较弱业务 为长期高质量发展奠定基础 [2] - 积极拓展新能源 智慧城市等新兴领域 培育第二增长曲线 [4] 客户结构与市场拓展 - 前五大客户销售占比超过90% 其中南方电网占比超85% [3] - 非关联客户收入占比提升至13.67% 客户结构持续优化 [3] - 已与内蒙古电力集团 国家电网 中国华能等行业龙头建立合作 [3] 技术创新与研发投入 - 三年累计研发投入12.5亿元 [4] - 拥有境内授权专利1,456项 参与制定80项行业标准 [4] - 自主研发"伏羲"电力专用主控芯片 "电鸿"物联网操作系统及"大瓦特"人工智能大模型 [3][4] - 在电力人工智能 智能传感等领域形成27项核心技术 [4] 关联交易与公司治理 - 关联销售占比从93.7%降至86.33% 呈逐年下降趋势 [4] - 建立完善内部控制制度 所有关联交易履行严格审批程序 [4] - 聘请第三方机构评估交易价格 独立董事进行专项审核 [4] 行业前景与战略定位 - 国家新型电力系统建设加速推进 业务增长具备较强可持续性 [2] - "双碳"战略深入推进为行业发展提供广阔空间 [5] - IPO募资将用于时空智能数字孪生平台等六大项目 [5] - 公司定位为数字电网建设和电力能源企业数字化转型主力军 [5]