报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2025年12月12日转债百元拟合溢价率升至31.82%，高平价占比增多，过往曲线拟合方法适用性存疑，拟合溢价率算法需重新探讨；拟合曲线凸性增强，转股溢价率分布更极致，计算或需关注平价极端值，指数形式拟合溢价率函数曲线或更适用；展望2026年权益市场或积极，可关注拟合方法调整 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、拟合溢价率曲线形态变迁，可关注结构差异 - 转债估值抬升平价分布变动，截至2025年12月12日，转债百元拟合溢价率抬升至31.82%，高平价占比增多，拟合溢价率算法需重新探讨 [10] - 拟合溢价率曲线可更直观总结市场估值水平，“百元拟合转股溢价率”指标更稳健、受异常值影响小，但函数形态选择影响计算结果 [14] - 拟合溢价率曲线凸性增强，与2024年底比，平价右移，高平价转债估值更稳定，低平价估值溢价抬升快，平价变化使模型偏移致百元溢价率计算偏差 [15] - 转股溢价率分布更极致，低平价组别溢价率抬升斜率陡，高平价组别溢价率近似翻倍，中等平价组波动小，过往三次反比例函数不匹配当前市场，需函数形态变迁 [17] - 计算需关注平价极端值，常见70 - 130区间适用性减弱，可考虑指数形式函数拟合，其可用范围向两端拓宽 [19] - 平价整体向上趋势下，指数形式拟合溢价率函数曲线或能更好反映高平价区间溢价率分布，兼顾低价高估样本特征，2026年权益市场或积极，可关注拟合方法调整 [25] 二、市场复盘：转债周度微涨，估值基本持平 （一）周度市场行情：转债市场微涨，权益板块多数回调 - 上周主要股指多数上涨，上证综指降0.34%，深证成指涨0.84%，创业板指涨2.74%，上证50指数降0.25%，中证1000指数涨0.39%，中证转债指数涨0.20%；已发行未到期可转债400支，余额规模5410.96亿元，部分转债未上市或待发行 [26] - 从申万一级行业指数看，上周权益市场多数回调，通信、国防军工等上涨居前，家用电器、基础化工等下跌居前；转债市场涨跌参半，建筑材料、国防军工等涨幅居前，食品饮料、传媒等跌幅居前 [30] - 热门概念上，上周各概念表现不一，上涨点位贡献、核聚变等上涨居前，抗生素、拼多多合作商等下跌居前 [31][33] （二）估值表现：各评级及规模转债溢价率多数抬升 - 转债收盘价加权平均值为132.26，较前周周五跌0.01%；偏股型转债收盘价升2.02%，偏债型降0.34%，平衡型降0.10%；120 - 130区间占比提升明显，价格中位数降0.21%；转债市场百元平价拟合转股溢价率为31.82%，较前周五降0.01pct [35] - 从评级和规模看，各评级及规模转债溢价率多数抬升，A + 评级升2.43pct，3亿以下（含3亿）升4.4pct；从平价区间看，110 - 120（含120）元平价区间转股溢价率升1.47pct较明显 [35] 三、条款及供给：2只转债公告强赎，总待发规模约124亿 （一）条款：上周2只转债公告强赎，3只转债董事会提议下修 - 截至12月12日，英搏、沪工转债公告提前赎回，博俊转债公告不提前赎回，翔丰、凯盛、金钟、福蓉、博23转债公告预计满足强赎条件 [55] - 截至12月12日，上周本钢、锦浪转02、宏川转债发布董事会提议向下修正议案公告，无转债公告下修结果；15支转债公告不下修，11只转债公告预计触发下修 [55] （二）一级市场：上周天准、神宇、澳弘转债发行，总待发规模约125亿 - 上周天准、神宇、澳弘转债发行，规模合计19.52亿元，茂莱、瑞可转债上市，规模15.63亿元，鼎捷转债于12月15日上市，规模8.28亿元 [58] - 上周无新增董事会预案、3家新增股东大会通过、2家新增发审委审批通过、1家新增证监会核准，较去年同期分别+0、+3、+0、+1 [60] - 截至12月12日，4家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模41.67亿元；通过发审委的有8家上市公司，合计规模83.14亿元；上周无新增董事会预案 [65]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月12日，"天准转债"今日申购，申购代码为718003。此外，"N瑞可转"今日上市。 ...

宏川转债：提议下修 | 转债代码 | 转债名称 | 现价 | 强赎价 | 最后交易日 | 最后转股日 | 转股价值 | 剩余规模 | 转债占正股 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | (亿元) | 流通市值比 | | 110082 | 宏发转债 | 130.305 | 100.222 | 2025-12-08 | 2025-12-11 | 130.37 | 0.036 | 0.01% | | 123203 | 明电转02 | 145.999 | 100.440 | 2025-12-08 | 2025-12-11 | 146.60 | 0.010 | 0.02% | | 127019 | 国城转债 | 180.151 | 100.820 | 2025-12-08 | 2025-12-11 | 181.96 | 0.014 | 0.01% | | 123177 | 测绘转债 | 128.696 | 100.790 | 2025-12-09 | 2025-12-12 | 129.81 | 0.012 | 0 ...

天准科技公告称，公司向不特定对象发行8.72亿元可转换公司债券（"天准转债"）已获证监会同意注 册。本次发行的可转债每张面值100元，共872.00万张，87.20万手，按面值发行。原股东优先配售日及 缴款日为2025年12月12日，优先配售比例为0.004515手/股。优先配售后余额部分采用网上向社会公众 投资者发售。主承销商以余额包销方式承销，包销比例原则上不超过30%，即最大包销金额为2.62亿 元。 ...