资本市场表现 - 中国上市游戏企业市盈率普遍低于海外同行 截至6月30日全球收入TOP50上市游戏企业中 超30倍市盈率企业占比差距达27.5个百分点 [2] - A股游戏企业主动推动估值修复 2024年回购比例达31.8% 高管增持率达13.6% 均高于A股整体水平 [2] 业绩表现与成本压力 - 中国头部游戏企业增长动能强劲 2024年全球收入TOP50上市游戏企业中70.6%的中国企业实现收入正增长 较海外企业高出22.1个百分点 [3] - 盈利能力弱于A股整体水平 2024年A股游戏企业中盈利企业占比53% 盈利净增长企业占比25% 分别低于A股整体22个百分点和16个百分点 [3] - 买量成本大幅攀升 2025年上半年流水TOP100移动游戏买量金额同比增长86.6% 投放超180亿元 [3] - 上市企业买量效率优势显著 其产品在流水TOP100移动游戏中占78.2%流水比重 但仅占50%买量金额 [3] IP运营与获客成本 - IP联名频率显著提升 2025年上半年达43次 超过2023年全年的39次及2024年同期的26次 [4] - IP运营能提升老玩家回流率并降低新用户获取成本 上市企业及头部企业相对更具优势 [4] 结构性机会与赛道分化 - 小程序游戏市场快速增长 2025年上半年市场规模达232.76亿元 增速超40% [5] - 非上市企业主导小程序游戏赛道 主流平台小游戏畅销榜TOP100中83.5%产品出自非上市企业 覆盖96.8%的游戏类型 [5] - 上市企业发力跨终端战略 Steam中国区月活突破6000万 约50%收入由客户端游戏贡献 [5] - 2025年上半年10款国产客户端游戏登陆Steam全球畅销周榜 较2023年同期的3款大幅增加 [5] - 跨平台协同成为新优势 流水TOP100移动游戏中跨PC平台数量占比达76% 微信小游戏PC端用户规模激增55% [5] AI技术应用与商业化 - AI从效率工具向核心玩法进化 原生AI驱动游戏成为头部企业战略焦点 [6] - 智能NPC系统显著提升用户互动 祖龙娱乐案例显示用户日均交互时长提升42% IP周边商品转化率增长35% 社区日均新增原创故事800余篇 [6] - 大模型调用成本随交互深度指数级增长 高ARPU产品更具优势 二次元与买断制游戏或成AI落地首选场景 [7] - 研发投入持续攀升 2024年主要上市游戏企业研发投入1087.6亿元同比增长6.7% 2025年上半年约630亿元同比增长22% [8] - 研发失败风险加剧 14.7%净利润下降或亏损企业主因"产品不及预期 未上线" 单款游戏投入过亿元已成部分潜力产品标配 [7][8] 行业转型与展望 - 产业竞争升级为技术储备、跨平台整合与可持续商业模式的全方位较量 [9] - 下半年仍有若干备受期待的新品面世 市场有望延续增长态势 [9]

行业成本与竞争格局 - 2025年上半年流水TOP100移动游戏买量成本增长86.6% [1] - 头部小程序游戏83.5%来自非上市游戏企业 [1] 中国企业全球表现 - 2024年全球头部中国上市游戏企业7成收入增长 较海外企业高出22.1个百分点 [1] - 2024年全球收入TOP50上市游戏企业中34%来源于中国 [1] 企业盈利状况 - 主要上市游戏企业中超6成净利润下降 [1]

行业整体表现 - 2025年1-6月国内游戏市场实际销售收入达1680亿元 同比增长14.08%创历史新高 [1] - 游戏用户规模近6.79亿人 同比增长0.72%同步达历史新高点 [1] - 增长动力来自新品超预期表现、长青游戏稳健运营及电竞/小程序游戏强势增长 [1] 细分市场表现 - 移动游戏市场收入1253.09亿元 同比增长16.55% [2] - 客户端游戏市场收入354.03亿元 同比增长4.86% [2] - 主机游戏市场收入10.34亿元 同比增长29.78%增速领先 [2] - 网页游戏市场收入22.03亿元 同比下降5.87%持续萎缩 [2] 自主研发游戏表现 - 自研游戏国内市场收入1404.52亿元 同比增长19.29% [1] - 自研游戏海外市场收入95.01亿美元 同比增长11.07% [1] - 主要海外市场为美国(31.96%)、日本(16.2%)、韩国(7.47%) 合计占比55.63% [1] - 德国/英国/法国合计占比8.78% 欧洲成为重要出海区域 [1] 细分领域表现 - 电竞游戏市场收入806.45亿元 同比增长16.64% [2] - 二次元移动游戏收入145.77亿元 同比下降8% 因头部游戏流水放缓及创新不足 [2] - 小程序游戏市场收入232.76亿元 同比增长40.2% 其中内购收入153.03亿元(占比65.7%) 广告收入79.73亿元(占比34.3%) [2]

行业整体表现 - 2025年1-6月国内游戏市场实际销售收入达1680亿元 同比增长14.08%创历史新高 [1] - 游戏用户规模达6.79亿人 同比增长0.72%同步创新高 [1] - 产业规模持续增长主要得益于新品超预期表现、长青游戏稳健运营及电竞/小程序游戏强劲增长 [1][3] 细分市场结构 - 移动游戏市场收入1253.09亿元占比74.59% 同比增长16.55%保持主导地位 [1] - 客户端游戏收入354.03亿元同比增长4.86% 网页游戏收入22.03亿元同比下降5.87%持续萎缩 [1] - 主机游戏市场收入10.34亿元同比增长29.78% 电竞游戏市场收入806.45亿元同比增长16.64% [2] 休闲与小程序游戏 - 休闲移动游戏收入164.39亿元同比增长2.55% 其中内购收入111.04亿元占比67.5% 广告收入53.34亿元占比32.5% [2] - 小程序游戏收入232.76亿元同比大幅增长40.2% 内购收入153.03亿元占比65.7% 广告变现收入79.73亿元占比34.3% [2] 自主研发游戏表现 - 自研游戏国内市场收入1404.52亿元同比增长19.29% 受益于热门长青产品与新作出色表现 [2] - 自研游戏海外市场收入95.01亿美元同比增长11.07% [2] - 海外收入地区分布集中 美国(31.96%)、日本(16.20%)、韩国(7.47%)合计占比55.63% 德英法三国合计占比8.78% [3] 海外产品类型分析 - 收入前100自研移动游戏中策略类收入占比43.33%同比大幅增长 角色扮演类占比10.02%同比略降 [3] - 射击类收入占比8.85%同比上升 模拟经营与放置类同比降幅明显 合成类收入占比升幅显著 [3] 行业发展特征 - 各级政府推出高层次、大力度、具体化扶持政策 科技创新与智能化升级持续推进 [3] - "游戏+"模式跨界赋能激活消费潜力 人才培养与科研生态优化推动理论研究成果应用 [3] - 行业坚持正向价值引领 持续完善未成年人保护机制 [3]

行业整体表现 - 2025年1-6月国内游戏市场实际销售收入达1680亿元，同比增长14.08% [1] - 游戏用户规模达6.79亿人，同比增长0.72% [1] - 市场增长主要受益于新游戏表现超预期、长青游戏运营稳健及电竞与小游戏强劲增长 [1] 细分市场表现 - 移动游戏市场收入1253.09亿元，同比增长16.55% [2] - 客户端游戏市场收入354.03亿元，同比增长4.86% [2] - 主机游戏市场收入10.34亿元，同比增长29.78% [2] - 网页游戏市场收入22.03亿元，同比下降5.87% [2] - 电竞游戏市场收入806.45亿元，同比增长16.64% [3] - 小程序游戏市场收入232.76亿元，同比增长40.2%，其中内购收入153.03亿元（占比65.7%），广告收入79.73亿元（占比34.3%） [3] 自主研发游戏表现 - 自研游戏国内市场收入1404.52亿元，同比增长19.29% [1] - 自研游戏海外市场收入95.01亿美元，同比增长11.07% [1] - 主要海外市场占比：美国31.96%、日本16.2%、韩国7.47%，合计55.63% [1] - 德国、英国、法国合计占比8.78%，欧洲为重要出海区域 [1] 细分品类表现 - 二次元移动游戏市场收入145.77亿元，同比下降8%，主要因头部游戏流水放缓、新品创新不足及同质化问题 [3]

行业整体表现 - 2025年1-6月国内游戏市场实际销售收入达1680亿元 同比增长14.08% [2] - 游戏用户规模达6.79亿人 同比增长0.72% 创历史新高 [2] - 市场增长主要受益于新品表现超预期 长青游戏运营稳健及电竞与小游戏强势增长 [2] 自主研发游戏表现 - 自主研发游戏国内市场销售收入1404.52亿元 同比增长19.29% [2] - 自研游戏海外市场销售收入95.01亿美元 同比增长11.07% [2] - 主要海外市场占比：美国31.96% 日本16.2% 韩国7.47% 合计55.63% [2] 海外市场游戏类型分布 - 策略类游戏收入占比43.33% 同比大幅增长 [3] - 角色扮演类占比10.02% 同比略有下降 [3] - 射击类占比8.85% 同比上升 模拟经营与放置类降幅明显 [3] 国内细分平台市场 - 移动游戏市场收入1253.09亿元 同比增长16.55% [3] - 客户端游戏收入354.03亿元 同比增长4.86% [3] - 主机游戏收入10.34亿元 同比增长29.78% [3] - 网页游戏收入22.03亿元 同比下降5.87% [3] 电竞与二次元细分市场 - 电竞游戏市场收入806.45亿元 同比增长16.64% [3] - 二次元移动游戏收入145.77亿元 同比下降8% 因头部游戏流水放缓及创新不足 [3] 小游戏市场表现 - 小程序游戏市场收入232.76亿元 同比增长40.2% [4] - 内购收入153.03亿元占比65.7% 广告变现收入79.73亿元占比34.3% [4] 行业发展趋势 - 行业获政策支持 教育部将游戏艺术设计纳入高等教育学科体系 [7] - AI技术全链路应用加速 头部企业建立智能应用体系 [7] - 小游戏爆款频出 成为产业增长新势能 [7]

行业整体表现 - 2025年1—6月国内游戏市场实际销售收入达1680亿元，同比增长14.08%，创历史新高 [1] - 游戏用户规模达6.79亿，同比增长0.72%，同样为历史新高 [1] - 收入增长驱动因素包括：多款新品表现超预期、长青游戏运营稳健、电竞和小程序游戏增长强劲 [1] 自研游戏表现 - 上半年自研游戏国内市场销售收入1404.52亿元，同比增长19.29% [3] - 自研游戏海外市场销售收入95.01亿美元，同比增长11.07% [3] - 移动游戏海外主要市场：美国（31.96%）、日本（16.20%）、韩国（7.47%），欧洲三国合计占比8.78% [3] 游戏类型与细分市场 - 海外收入前100自研移动游戏中，策略类占比43.33%居首，角色扮演类（10.02%）和射击类（8.85%）分列二三位 [3] - 国内细分市场占比：移动游戏（74.59%）、客户端游戏（21.07%）、网页游戏（1.31%） [3] - 小程序游戏上半年收入232.76亿元，同比增长40.20%，其中内购收入占比65.70%，广告变现占比34.30% [4] 未来展望 - 行业预计下半年延续增长趋势，重点推进未成年人保护工作 [4] - 未来将拓展游戏在多元领域的正向作用，加强精品游戏开发与创新布局 [4]

行业整体表现 - 2025年上半年中国游戏市场实际销售收入达1680亿元 同比增长14.08%创历史新高[1] - 游戏用户规模接近6.79亿人 同比增长0.72%同步创历史新高[1] 自主研发游戏表现 - 自主研发游戏国内市场实际销售收入1404.52亿元 同比增长19.25%[1] - 自研游戏海外市场实际销售收入95.01亿美元 同比增长11.07%[1] 海外市场区域分布 - 美国市场占自研移动游戏海外收入31.96% 日本占16.20% 韩国占7.47% 三大市场合计占比55.63%[1] - 德国 英国 法国三国市场合计占比8.78% 欧洲地区成为重要出海区域[1] 小程序游戏市场 - 国内小程序游戏市场实际销售收入232.76亿元 同比增长40.20%[1] - 内购收入153.03亿元占比65.70% 广告变现收入79.73亿元占比34.30%[1]

行业收入表现 - 2024年1-6月国内小程序游戏市场实际销售收入达232.76亿元 同比增长40.2% [1] - 内购收入153.03亿元 占总收入比例65.7% [1] - 广告变现收入79.73亿元 占总收入比例34.3% [1]