天猫新品战略与AI赋能 - 天猫在2025年新品战略峰会上明确将进一步扶持优质新品，全面升级从AI造新到全域增长的新品全链路能力 [1] - 核心观点是AI正在让新品创新从偶然走向必然，加速技术突破向消费市场的转化，让新品从试错走向确定性增长 [1] AI驱动新品研发与效率提升 - 天猫新品创新中心依托9亿消费者需求洞察等数据，通过大模型解析语义关联，将趋势判断转化为可执行的创新方向 [4] - TMIC推出的AI助手“AI小新”已接入超8000家品牌，使新品研发效率平均提升3倍 [4] - 在鞋服行业，TMIC通过AI Agent打通从趋势挖掘到商品孵化的全链路，例如与阿迪达斯合作AI专供系列，新品将于2026年上天猫 [4] - 新品研发从过去动辄数月的调研，转变为分钟级决策和快速生成可执行方案 [4] AI优化消费者沟通与购物体验 - AI在前端帮助重塑用户体验，例如The Ordinary的AI深度旗舰店在活动期间吸引流量超1.1亿，成交破千万，消费者资产增长85% [5] - AI帮助品牌将产品卖点翻译成消费者易懂的语言，例如TOM FORD口红通过差异化站内站外沟通策略成为年度现象级新品 [5] - AI使新品表达从品牌主导转变为用户更容易听懂的方式 [7] 精细化市场洞察与策略定位 - TMIC通过细分市场洞察帮助品牌锚定真实需求，例如发现小众成分PDRN与千万级规模的“水光针”搜索人群高度重合 [9] - 欧莱雅基于此将新品定位为“涂抹式水光针”，上线30天GMV突破300万 [9] - 在科学护肤领域，TMIC通过深度用户研究帮助优色林精准定位目标人群，其新品上线一年内成为品牌TOP单品，旗舰店上半年GMV同比增长超40%，核心人群渗透率提升30%以上 [11] - 系统化的策略能力旨在将小众技术转化为大众选择，而非简单堆砌热门概念 [8][13] 全域营销与新品爆发策略 - 天猫将AI能力嵌入新品首发全链路，并为优质新品定制全域资源，实现从广撒网到精准打击 [14] - 以夸克AI眼镜S1为例，通过三步策略：找对核心人群、直观呈现功能、基于表现追加资源，在双11期间获得站外曝光近66亿，成交超5400万，并蝉联XR设备类目第一 [14][16] - 2025年策略方向包括站内资源加量、外投平台加补，对表现更好的优质新品进行资源反哺 [16] 平台价值与行业影响 - 2025年，天猫首发优质新品超1600万款，成交破百万新品数增长35% [17] - 2026年天猫将持续加大投入扶持优质新品 [17] - 大疆、华为、小米等旗舰新品选择在天猫集中首发，例如小米17 Ultra通过TMIC前瞻洞察锚定高价值创作者群体，实现声量与销量双重爆发 [20] - 天猫正从交易场进化为科技品牌与消费者建立认知共识的关键入口，并通过每次首发沉淀的数据反哺产品迭代，形成洞察、共创、引爆、优化的循环 [20] - AI正将新品全链路组织成一套“新品工作流”，让上新成为品牌更可持续的增长引擎 [21]

小米自研SoC玄戒O2的工艺选择与战略规划 - 据爆料，小米第二代自研SoC玄戒O2或将采用台积电N3P工艺（第三代3nm），而非最新的2nm制程 [1] - 公司计划将玄戒O2应用到“非智能手机”产品中，以增加自研芯片的应用范围 [1] - 公司首款自研SoC玄戒O1于去年5月推出，采用第二代3nm工艺，CPU和GPU为ARM公版方案，单核跑分3008，多核跑分9509 [1] - 玄戒O1目前应用范围有限，仅搭载于小米15S Pro、小米平板7 Ultra、平板7S Pro等少量产品，去年推出的旗舰小米17系列仍采用高通骁龙芯片 [1] 选择N3P工艺而非2nm的原因分析 - 台积电2nm制程近期刚量产，初期产能有限且已被苹果、英伟达、高通等主要客户“抢购一空”，公司很难抢到初期产能 [2] - 台积电的2nm产能已经排到了2026年年底 [2] - 2nm制程的成本显著高于3nm [2] - 自去年下半年以来，内存芯片价格大幅上涨，移动DRAM价格涨幅超过70%，NAND Flash价格翻倍上涨，使得智能手机整体物料成本（BoM）上升超过25% [2] - 采用成本更高的2nm制程可能会进一步挤压产品利润空间，尤其是在智能手机物料成本已大幅上升的背景下 [3] 玄戒O2的产品定位与市场竞争影响 - 供应链分析认为，玄戒O1的主要目的是测试公司技术能力和市场接受度，而非取代高通和联发科等供应商 [1] - 玄戒O2被视为一个“关键风向标”，需要向外界展现实质性进步 [1] - 若玄戒O2采用N3P工艺，而高通和联发科今年旗舰SoC已转向更先进的2nm制程，其市场竞争力可能会被削弱，尤其是对注重性能和性价比的用户 [2] - 业内人士认为，公司可能会选择在次旗舰和中端产品中使用自研处理器 [3] - 若自研芯片采用率明显上升，可能会对联发科带来一定压力，因为相较于高通，联发科的SoC更多用于非旗舰机型 [3] 自研芯片的跨终端应用与长期技术战略 - 公司计划将玄戒O2推广到平板、汽车、电脑等“非智能手机”产品，其中平板先行，PC和汽车随后 [3] - 此前已有消息称公司目标是实现全终端产品线的芯片覆盖，自研的四合一域控制器已在铺路，未来玄戒芯片或将在汽车、手机、平板、手表等设备全面运用 [3] - 公司董事长兼CEO雷军提到，2026年有望在一款终端产品上首次实现自研芯片、自研操作系统与自研AI大模型的“三合一”落地，标志着公司技术栈完成闭环 [4] - 雷军表示，过去五年公司在核心技术研发上实际投入约1050亿元，从今年开始，承诺未来五年研发投入将达2000亿元，2026年公司技术创新有望迎来全新突破 [4] 产品定价与成本压力 - 公司最新发布的小米17 Ultra起售价相比上一代产品有约500元的涨幅 [3] - 公司总裁卢伟冰在2025年第三季度财报会议上提到，包括公司和友商在内，明年的产品价格可能有较大幅度上涨 [3] - 公司已与合作伙伴签订2026年供应协议，确保了2026年的全年供应 [3]

企业家IP抖音影响力榜单核心观点 - 新榜基于粉丝数、粉丝增量、分享数、评论数、点赞数等维度，发布2025年12月企业家IP抖音影响力榜单，以评估其网络影响力 [1] 榜单排名与核心数据 - 华为“余承东”账号连续九个月稳居榜首，12月发布9条作品，累计获赞86.3万次，单月涨粉134.2万 [1] - 长城汽车“魏建军”账号排名上升4名至第二，12月发布15条作品，累计获赞233.8万次，涨粉26.6万 [2] - 海尔“周云杰”账号影响力位列第三，12月发布9条作品，获赞超104.2万次，累计涨粉50.9万 [8] - 小米“卢伟冰”账号排名上升33名，12月发布22条作品，累计获赞74.8万次，评论61.5万条，评论数在所有企业家IP中位列第一 [10] - 比亚迪“许斐”账号排名上升38名，12月发布16条作品，累计获赞47.5万次，评论16.9万次 [13] 内容策略与用户互动 - “余承东”账号内容聚焦产品亮点种草（如华为手机找车功能）和直播推广（如鸿蒙智行年度直播），本月发布4条直播相关作品 [1] - “魏建军”账号内容涵盖品牌产品类（如新车发布）、个人生活实拍类（如吃牛肉罩饼）以及直播互动类，其接地气的实拍内容（如冬至吃面视频获赞52万次）因真实感和亲切感引爆传播 [3] - “海尔周云杰”账号内容主线包括品牌活动（如新年许愿）、产品场景化推广（如智慧厨房）及企业布局介绍（如海外研发中心），通过在哈尔滨冰雪大世界的互动视频（获赞超22万次，1.5万人参与抽奖）实现增长 [8] - “卢伟冰”账号内容核心为“小米17 Ultra”产品预热，通过抽奖活动（超25万人参与）和直播爆料进行推广，其24日产品抽奖视频获赞11万次，评论超27万条 [11] - “魏建军”账号通过将企业议题转化为全民互动（如为新平台征名直播收获超8000条方案），以及直播后分享实拍生活（如吃牛肉罩饼视频获赞超38万次），增强了内容共创感 [6] 增长驱动因素 - “余承东”账号在12月9日同步直播“鸿蒙智行年度大会”，累计观看人数超1000万，带动了粉丝增长 [4] - “魏建军”账号粉丝增长有三个高峰：12月21日因接地气实拍内容；12月16日因长城欧拉5上市发布会直播（观看量突破1400万，单场涨粉超3.9万）；12月30日因新平台征名互动直播（涨粉2.7万） [3][6] - “海尔周云杰”账号主要粉丝增长发生在12月24日，当日涨粉3.2万 [8] - “卢伟冰”账号涨粉节点包括12月24日产品抽奖活动（当日涨粉4.7万）和12月20日新品爆料直播（累计涨粉4万） [11]

内存价格暴涨现象 - 消费级32GB内存条价格从去年年初不到800元涨至2200元以上，价格几乎翻了三倍 [2] - 服务器级256GB DDR5内存条售价超过4万元，部分高频率型号突破6万元大关 [2] - 内存价格涨幅超越黄金，行业人士称从业多年未见如此涨势 [2][4] 价格上涨的驱动因素 - 全球内存价格在2025年第三季度同比上涨171.8%，同期国际金价涨幅为110% [6] - 需求端：AI产业爆发式增长，AI服务器内存需求是普通服务器的8倍，挤压了消费级内存供应 [11] - 供给端：三星、美光、SK海力士三大厂商将产能转向高利润的HBM和DDR5，导致消费级内存产能减少 [11] - 行业预测供不应求将成为常态，涨价潮可能持续至2026年下半年才缓和 [11] 对上游存储厂商的影响 - 三星2025年第三季度存储业务创下历史新高 [11] - 美光2026财年第一季度调整后营收同比增长57% [11] - SK海力士实现了39%的收入增长和62%的利润增长 [11] - 三星、SK海力士和美光在消费级DRAM市场占据93%以上份额，在HBM市场占据接近99%份额 [13] 对下游终端制造商的影响 - 内存成本占主流手机和电脑硬件成本的10%至20% [12] - 小米17 Ultra起售价涨至6999元，比前代贵500元，各版本平均涨幅7%-9% [12] - 2025年iPhone 17 Pro Max中内存成本占硬件总成本比例已超10%，部分高端机型超20% [13] - 因生产成本上涨，机构预测2026年全球智能手机出货量可能下降2.1% [13] 市场格局与国产化挑战 - HBM产能已被英伟达、微软、谷歌等大客户锁定，中国厂商难以获得稳定货源 [15] - 国内厂商长鑫存储和长江存储面临技术壁垒和设备封锁的挑战 [15] - 长江存储在设备国产化方面取得进展，国产化率提升至45% [15]

核心观点 - AI快速发展驱动存储等核心硬件成本飙升 引发消费电子终端产品普遍且显著的价格上涨 其中笔记本电脑和智能手机受影响最为明显 而AI眼镜市场因产品特性及政策支持暂未出现普遍调价 [1][2][3][4][5] 行业价格动态 - 全球五大主要PC厂商集体上调产品价格 戴尔商用电脑涨价幅度在10%-30% 联想对5000元以上中高端笔记本官方零售价抬升500到1500元 [3] - 笔记本电脑渠道价格波动剧烈 有案例显示联想拯救者Y7000 2025款两天内报价上涨420元 渠道商反映过去报价能管一周 现在可能下午发晚上就调价 [3] - 主流手机品牌多款机型价格短期内大幅上调 小米17 Ultra起售价较上一代上涨500元 部分中端及旗舰机型涨幅最高可达20% [2][4] - 存储成本暴涨已影响产品规划 魅族因内存价格大幅上涨取消了魅族22 Air的上市计划 [4] - AI眼镜尚未因存储涨价出现普遍调价 部分主流机型在政策与平台优惠叠加下价格不升反降 如XREAL 1S售价较前代降低50美元 雷鸟Air 4 Pro从1899元优惠降至1617.85元 [5][6] 市场数据与成本分析 - 内存条价格一度出现“一盒100根 价值400万元”的说法 [1] - IDC预测2026年智能手机平均售价将升至465美元 整体市场营收将达到5789亿美元 创历史新高 [4] - 内存半导体在智能手机的成本占比已从此前的10%至15%飙升至20%以上 中低端手机存储成本占比接近30% 部分千元机已陷入负毛利区间 [4] - AI眼镜对存储容量和性能要求相对较低 其市场心智和产品毛利也影响了厂商的定价策略 [6] 消费者反应与市场影响 - 笔记本电脑涨价导致消费者观望情绪明显 四五千元价位段客户流失最明显 预算跳升后很多人选择不买 [3] - 智能眼镜被首次纳入国家数码和智能产品购新补贴范围 成为2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策中唯一新增的核心消费电子品类 [5]

核心观点 - 由于AI发展驱动存储等关键硬件成本飙升，个人电脑和智能手机等主流消费电子终端产品在2025年底至2026年初出现普遍且显著的价格上涨 [1][2][3] - 存储成本暴涨是此轮终端产品涨价的核心诱因，其占智能手机成本比重已大幅提升，严重挤压了中低端机型的利润空间 [6] - 与PC和手机不同，AI眼镜市场尚未出现普遍涨价，部分产品价格因政策补贴和市场竞争策略不升反降 [7] 个人电脑行业价格动态 - 全球五大主要PC厂商集体涨价，戴尔商用电脑涨价幅度在10%-30% [3] - 联想对其官网在售多款笔记本调价，5000元以上中高端型号官方零售价抬升500到1500元 [3] - 渠道价格波动剧烈，以联想拯救者Y7000 2025款为例，经销商不含税报价在两天内从6980元上涨至7400元，涨幅达420元，且调价通知频繁 [3] - 价格上涨导致消费者观望情绪明显，四五千元价位段客户流失最为显著 [3] 智能手机行业价格动态 - 多家主流手机品牌对中端及旗舰机型进行调价，部分机型涨幅最高可达20% [4] - 小米17 Ultra (12GB+512GB) 起售价较上一代上涨500元，核心原因为内存涨价 [4] - 存储成本飙升迫使部分产品计划取消，例如魅族因内存价格大幅上涨而取消了魅族22 Air的上市计划 [5] - 市场机构IDC预测，2026年智能手机平均售价将升至465美元，整体市场营收将达到5789亿美元，创历史新高 [6] 存储成本影响分析 - 内存半导体在智能手机的成本占比已从此前的10%-15%飙升至最近的20%以上 [6] - 在中低端手机中，存储成本占比接近30%，部分千元机已陷入负毛利区间 [6] - 行业普遍认为存储涨价是针对全行业的，是驱动终端产品价格上涨的核心因素 [7] AI眼镜市场异动 - AI眼镜尚未因存储涨价出现普遍调价，成为消费电子终端中的例外 [7] - 智能眼镜首次被纳入国家“以旧换新”政策的数码产品补贴范围 [7] - 叠加电商平台优惠，多款主流机型价格不升反降，例如XREAL 1S售价较前代降低50美元，雷鸟眼镜Air 4 Pro价格从1899元优惠降至1617.85元 [7] - 行业观点认为，AI眼镜对存储容量和性能要求相对较低，且市场竞争策略影响了其定价，未将成本压力完全传导至终端售价 [7]

核心观点 - 人工智能的快速发展驱动了内存、硬盘和显卡等关键硬件成本的显著上涨，这一成本压力已全面传导至消费电子终端产品，导致笔记本电脑和智能手机等设备价格普遍上调，并开始影响市场需求和消费者行为 [1][2][3] 消费电子终端产品价格变动 - 多个品牌的笔记本电脑在开年后迎来意外涨价，例如联想拯救者Y7000 2025款（i7-14650HX/16G/512G/RTX 5060配置）不含税报价在两天内从6980元涨至7400元 [2] - 荣耀笔记本X14锐龙版（512GB+16GB）在天猫旗舰店价格从数天前的3249元（优惠后2799元）上涨至4099元（补贴后3599元），补贴后价格已高于此前原价 [2] - 联想已对官网在售的多款笔记本进行价格调整，其中定价5000元以上的中高端型号官方零售价抬升500到1500元 [3] - 主流手机品牌多款机型价格在短期内大幅上调，例如小米17 Ultra 12GB+512GB起售价较上一代上涨500元，部分品牌机型涨幅最高可达20% [3] 上游硬件成本上涨情况 - 内存条价格大幅上涨，同样16GB容量的内存条在2025年年中售价约为八九百元，如今主流电商平台标价已普遍超过2700元，涨幅超过三倍 [2] - 固态硬盘的价格也近乎翻倍 [2] - 市场研究机构IDC指出，内存半导体在智能手机物料成本中的占比已从此前的10%-15%飙升至20%以上，成为驱动手机售价上涨的核心因素 [3] 主要厂商的应对措施 - 全球五大主要PC厂商均计划或已上调产品价格：惠普因内存成本飙升将上调价格；宏碁、华硕受存储缺货涨价潮影响将上调PC产品价格；戴尔全面提高了商用电脑售价，幅度在10%-30% [3] - 手机厂商方面，包括红米、iQOO、联想、OPPO在内的多家厂商已陆续对新发布的中端及旗舰机型进行调价 [3] - 魅族因内存价格大幅上涨，已取消魅族 22 Air的上市计划 [3] 行业周期与市场预期 - 有券商电子研究员认为，存储价格在2023年三季度已走出历史底部，2024年为首轮强反弹，经过2024年四季度至2025年上半年小周期后，真正全面、宽基的强上行大概率在2026年兑现，本轮周期核心驱动是需求错配、资本开支与技术迁移，周期或将持续到2026年末甚至2027年 [4] - 市场分析机构TrendForce集邦咨询因涨价潮下修了2026年全球笔记本电脑与智能手机的出货预期 [4] 市场需求与消费者行为变化 - 价格上涨降低了消费者的购买热情，预算在四五千元价位段的客户流失最为明显，许多消费者选择推迟购买或持币观望 [4][5] - 尽管有15%的“国补”政策，但整体客流量和出货量相较去年同期仍有下滑，许多可买可不买的顾客选择等待 [5] - 部分电脑DIY玩家选择在高位“套现”，进行“向下置换”或“回血式降级”，例如出售闲置的高价内存条，换用价格较低但能满足需求的内存 [5]

文章核心观点 - 全球存储芯片市场自2025年三季度以来出现“史诗级”涨价潮，其核心驱动因素已从传统的PC和手机需求转变为人工智能（AI）应用带来的爆发性需求，特别是“以存代算”模式显著提升了存储芯片的价值和需求[9][40][43] - 存储芯片的供需矛盾（供给扩产周期长、需求波动爆发性强）是价格剧烈波动的根本原因，本轮涨价预计将持续至2026年上半年[13][37][38][15] - 存储芯片涨价重塑了产业链利润分配，国际存储巨头（三星、美光、SK海力士）利润暴增，而下游终端厂商（如手机、电脑品牌）则面临成本压力与艰难定价抉择[16][17][19][25] - 全球存储芯片市场由美、日、韩厂商垄断，中国企业在AI关键存储（如HBM）领域面临供应受限、技术壁垒和地缘政治等多重挑战，但本轮涨价潮也倒逼并加速了中国存储产业链的国产替代进程[48][56][57][61][68] 存储芯片价格暴涨现状与预测 - 具体产品价格飙升：32GB规格内存条价格从年初不足800元人民币涨至2200多元[4] - 行业价格指数暴涨：2025年第三季度DRAM价格较2024年同期大幅上涨171.8%，涨幅远超同期国际现货黄金（不足110%）[12] - 未来看涨预期强烈：分析机构Counterpoint预测明年年初存储价格还将再涨20%，伯恩斯坦预判涨势或持续至2026年上半年[14][15] - 供给刚性制约：存储产能扩建需2-3年周期，厂商此前未按预期扩产，短期内供需缺口难以填补[13] 对产业链上下游的影响 - **上游存储厂商盈利暴增**： - 三星电子2025年第三季度营业利润达12.16万亿韩元（约85.6亿美元），同比增长32.2%，存储业务销售额26.7万亿韩元创历史新高[17] - 美光2026财年第一财季（截至2025年11月27日）调整后营收136.4亿美元，同比增长57%，净利润54.82亿美元，同比增长58%，第二财季营收展望高达187亿美元（±4亿美元），远超市场预期[17] - SK海力士2025年第三季度销售额24.45万亿韩元，同比增长39%，营业利润11.38万亿韩元，同比增长62%[18] - **下游终端厂商承压**：存储占手机、电脑物料清单（BOM）成本的10%-20%，其涨价直接推高整机成本[23][24] - **终端厂商的艰难抉择**：面临配置不变但利润缩减、缩减配置降低产品吸引力、直接涨价可能影响销量三重困境[26][27] - **实例：小米17 Ultra涨价**：起售价6999元，相比前代涨价500元，各版本平均涨价7%-9%，核心原因之一是内存成本上涨[20][21][22] 存储芯片涨价的驱动因素分析 - **历史驱动因素**： - 供给端：厂商主动减产（如2022-2023年行业低谷期）或意外事件（如2013年SK海力士无锡工厂火灾导致全球DRAM价格大涨42%）导致供应收缩[29][30][31] - 需求端：早期由电脑（如Windows升级）驱动，2010年后由智能手机驱动[33][34][35] - **本轮涨价核心驱动力——人工智能（AI）**： - AI应用阶段普遍采用“以存代算”模式，将中间数据存储复用，减少算力消耗，存储从成本项变为核心性能决定项，价值飙升[43][45] - AI服务器对存储需求激增：一台典型AI服务器对DRAM需求量约为普通服务器的8倍，对NAND Flash需求量约为普通服务器的3倍[45] - AI企业不惜重金抢购顶级存储芯片构建优势，推高需求和价格[46] 全球存储芯片市场竞争格局 - **市场高度垄断**： - DRAM市场：三星、SK海力士、美光三家合计市场份额超过93%[53] - NAND Flash市场：三星、SK海力士、美光、西部数据、铠侠五家合计市场份额超过92%[55] - **AI关键存储（HBM）垄断更甚**：被誉为AI时代“算力血液”的高带宽内存（HBM），99%的市场份额被SK海力士、三星、美光三家垄断[57] - **大客户锁定产能**：英伟达与SK海力士签订2025-2027年超100亿美元的HBM3E/HBM4包销协议，锁定其60%以上HBM3E产能；微软、谷歌、Meta等也通过长期协议提前锁定产能[58][59] 中国存储产业的挑战与机遇 - **面临的挑战与风险**： - 供应受制：在美、日、韩厂商垄断下，中国企业议价能力弱，受“出口管制+产能垄断+技术壁垒”三重制约，难以获得稳定供应，有被“卡脖子”的风险[59][61] - 产业基础薄弱：上游设备与材料环节严重受制于人，存在明显“卡脖子”环节，并面临国际巨头的技术专利壁垒[63] - 资本与人才压力：行业属资本密集型，国内企业投资回报周期长、资本成本高，且存在从研发到工艺的全面人才生态短板[63] - 地缘政治影响：例如2022年长江存储被美国列入实体清单，无法购买生产128层以上3D NAND的先进设备，导致其二期工厂产能从原定10万片/月腰斩至4万-5万片[64][65] - **国产替代进展与机遇**： - 外部压力倒逼国产化加速：长江存储与国内设备厂商协同攻关，至2024年其生产线设备国产化率已显著提升至45%，成为中国大陆设备国产化程度最高的晶圆制造厂[67] - 历史机遇：全球存储产业格局调整与本轮涨价潮，迫使中国企业正视短板、加速技术迭代，为国产替代提供了机遇[68] - 突围路径：需依靠持之以恒的战略投入和全产业链的协同创新[69]

文章核心观点 - 全球人工智能算力需求激增导致存储行业供需严重失衡，引发价格飙升，行业进入由AI驱动的“超级周期”，预计将持续数年 [1][7][14] 存储市场现状与价格走势 - 2026年初，一盒100根DDR5服务器内存价格接近500万元，存储价格持续飙升 [1][7] - 内存市场已进入“超级牛市”，当前行情超越2018年历史高点，供应商议价能力达历史最高水平 [2][9] - Counterpoint Research预计：2025年第四季度内存价格飙升40%至50%；2026年第一季度再涨40%至50%；2026年第二季度预计再上涨约20% [3][9] 供需失衡的根本原因 - 自2022年11月ChatGPT引发AI热潮以来，全球存储巨头（三星、海力士、美光）将大量晶圆产能转向HBM和DDR5生产 [1][8] - 产能转向直接挤压了DDR4等成熟制程的产能空间，导致供给急剧收缩 [1][8] - 所有与AI相关的原厂产能已被预订一空，有客户已在洽谈2027年的供应 [3][10] - 存储厂商创见（Transcend）在2025年12月称再次收到三星和闪迪延迟出货通知，且自2025年10月以来未收到任何新芯片供应 [4][11] 主要需求方：云服务厂商（CSP） - 云厂商视算力建设为刚性需求，采购存储态度积极，持续追加订单 [2][8] - 云厂商愿意支付的存储溢价比手机厂商高出50%至60% [2][8] - 因过往成交记录与需求展望佳，云厂商从原厂获得的供给年增幅较大 [6][13] - 与以往消费电子为主的买方不同，本轮周期买方（云厂商）财力更雄厚、更具韧性，预计周期将更长远 [7][14] 对终端硬件制造商的影响 - 存储涨价给手机、PC、汽车等终端厂商带来巨大成本压力 [1][8] - 多家手机品牌新机价格上调，例如2025年12月发布的小米17 Ultra起售价为6999元，比上一代上涨500元 [3][9] - 内存成本在硬件BoM中占比显著提升：2025年内存在iPhone 17 Pro Max的BoM中占比已超过10%（2020年iPhone 12 Pro Max约为8%） [3][10] - 对于搭载大容量内存的旗舰机型，内存成本可能占BoM的20%甚至更高 [3][10] - 集邦咨询因此下修2026年全球智能手机生产出货预测，从原先的年增0.1%调降至年减2% [5][12] 对汽车行业的影响 - 蔚来创始人李斌表示，汽车行业在与AI行业抢资源，智能车芯片需用到内存，内存涨价是整个行业的大事 [4][10] 服务器存储需求预测 - 与智能手机需求受压制不同，2026年服务器对存储需求将保持高速增长 [6][13] - 2026年通用服务器对DRAM需求同比增长20%，对NAND Flash需求同比增长19% [6][13] - 2026年AI服务器对LPDDR需求同比增长15%，对NAND Flash需求将继续大涨超70% [6][13] 产能紧张将持续 - 新厂房从建设到落成至少需两年，最快的新厂也要到2027年下半年才能建成，且投产还需时间 [5][11] - 至少在2027年年底前，存储产能紧张的局面难以有效缓解 [5][11]

核心观点 - 公司将提升智能手机平均售价作为2026年首要运营重点，以应对存储芯片成本压力并推动高端化 [1][3] - 公司计划在2026-2030年投入2000亿元人民币研发预算，聚焦AI、智能驾驶与自研芯片，以打通“人×车×家”生态 [1][3][16] - 公司设定了2026年智能电动车交付55万辆的激进目标，并视其为关键增长催化剂 [1][3][13] 智能手机业务 - 2026年首要运营重点是提高手机平均售价，具体手段包括直接涨价，例如即将发布的小米17 Ultra定价将比小米15 Ultra高出500-700元人民币 [4][5][6] - 公司认为当前内存价格上涨周期“前所未有”，预计2026年上半年持续，下半年可能放缓，但2027年能见度有限 [6] - 公司凭借庞大订单量和多元化业务结构应对成本压力，若内存成本回归正常，毛利率将有显著提升空间 [7] - 中国市场是高端化战略起点，公司目标是在中国市场每年提升1个百分点的市场份额 [8] AIoT与生活消费产品 - AIoT与互联网服务被定位为利润稳定器，2025年实现约20%同比营收增长和2-2.5个百分点毛利率扩张 [9][10] - 2026年增长动力来自政府消费电子补贴和海外扩张双轮驱动，目标将小米之家门店数量从约500家增至1000家以上 [10] - 海外AIoT营收占比约30%（2025年Q3数据），公司以海外手机营收占比已达60%为参考，视海外AIoT为未来增长引擎 [10] - 按品类划分，大家电占营收约20%或更高，电视和PC占15-20%，平板电脑约15%，可穿戴设备约10% [10] - 公司计划通过削减低利润品类、增加自研产品、避免激进折扣来维持2026年毛利率不低于2025年水平 [11] 智能电动汽车业务 - 2026年交付目标设定为55万辆，相比2025年超41万辆的交付量大幅增长 [1][13] - 增长动力来自供给端制造产能提升，以及需求端对SU7改款车型（2026年上半年交付）和基于新平台的第三款车型（下半年交付）的信心 [14] - 第三款车型将瞄准与SU7/YU7不同的用户群体，公司对其成功表示强烈信心 [15] - 公司认为20%以上是智能电动车的健康毛利率水平，但2026年毛利率可能低于2025年，原因包括购置税补贴影响及SU7 Ultra交付占比下降 [15] - 公司聚焦高端汽车市场，理由是15万元以上车型占中国2000万年度乘用车销量的50%，但占据行业总利润的80-90% [15] - 公司计划从2027年开始向欧洲出口电动车，将欧洲视为统一且高端的市场 [15] 研发与核心技术投入 - 2026-2030年研发预算高达2000亿元人民币，主要集中在AI、智驾和芯片领域 [1][16] - AI投资约占2025年320-330亿元人民币研发投入的25%，即约80亿元，2026年将继续增加但保持合理水平 [16] - 公司旨在利用AI赋能生态系统及内部运营（如30%代码由AI生成），而非向第三方出售AI能力 [16] - 辅助驾驶方面，公司拥有1800名专业人员，2025年11月发布的增强版HAD融入了强化学习和世界模型 [17] - 截至2025年，91.26%的小米电动车用户是辅助驾驶活跃用户，公司计划2026年发布VLA辅助驾驶 [18] - 芯片投资方面，公司已宣布十年内投入500亿元人民币，过去四年在XRING O1芯片开发上投入135亿元，并已具备3纳米SoC设计能力 [19][20]