市场监管总局2025年工作总结与2026年政策部署 - 2025年全国新设经营主体2574.5万户，在营活跃企业数量同比增长9.8% [1][2] - 2025年市场监管总局立案查处涉企违规收费案件5918件，罚没3.47亿元，退还企业13.5亿元 [1][2] - 2026年市场监管总局将纵深推进全国统一大市场建设，激发经营主体活力，提高质量技术基础能力，防范安全风险 [1] 经营主体活力与信用体系建设 - 市场监管总局优化企业注销、信用修复等流程，加强知识产权保护，推出一揽子帮扶纾困政策 [2] - 对全国6400多万户企业实施信用风险分类管理，高风险企业问题发现率超85%，对低风险企业“无事不扰” [2] - 将1.49万户严重失信企业列入“黑名单”，并通过年报数据分析治理大型企业拖欠账款问题 [2] - 2025年中国企业信用指数达162.66，较2024年增加3.89 [1][2] 涉企收费治理与公平竞争环境 - 2025年重点查处政府部门、中介机构、网络平台、行业协会商会及交通物流等领域违规收费 [2] - 将持续通过交叉互查、重点核查、下沉检查推进涉企乱收费治理 [3] - 将加强反垄断反不正当竞争执法，破除地方保护和市场分割，纠治利用市场优势地位挤压其他经营主体的行为 [4] - 2026年将从严格执法办案、加强源头治理、注重合规建设三方面发力，更大力度破除地方保护和行政性垄断 [4] 平台经济与网络交易监管 - 2025年联合国家网信办出台《网络交易平台规则监督管理办法》与《直播电商监督管理办法》 [5] - 针对外卖行业问题加强调研指导、开展行政约谈，并发布实施《外卖平台服务管理基本要求》国家标准 [6] - 针对直播电商领域假冒伪劣、虚假营销问题，集中发布四批30件典型案例，强化常态化监管 [6] 消费环境优化与标准体系建设 - 2025年启动优化消费环境三年行动，发布家电、家具、服装等大宗消费品及服务消费国家标准210余项 [6] - 制定推广养老服务标准体系、旅游服务质量评价体系、汽车维修服务质量评价模型、家政服务信用体系等 [6] - 下一步将以放心消费集聚区建设为载体，出台放心消费标准等政策，培育放心商圈、市场、景区 [6] - 将布局新专项行动，包括推动传统产业标准更新、消费品标准升级、加强服务标准建设、加大强制性标准研制力度 [7] 全国统一大市场建设 - 将持续完善经营者集中审查制度，提升审查效率和质量，以“放”激发市场活力，以“管”守护竞争环境 [4]

核心观点 - 保利文化2018年收入与毛利持续增长，主营业务具备稀缺性与高壁垒，并通过规模化扩张、新业务拓展及战略投资数字王国，构建了稳固的基本面与未来增长点，当前估值低于同业 [1][8][13] 财务业绩表现 - 2018年收入同比增长6.7%，从2017年的34.8亿人民币增至37.1亿人民币 [1] - 2018年毛利同比增长5.4%，从2017年的12.3亿人民币提高至近13亿人民币 [1] - 2018年每股基本盈利为0.98元人民币 [1] - 近6年收入复合增长率约13%，2016至2017年间从27亿增长至37亿人民币，累计增长达37% [2] - 2018年归母净利润略有下降至2.4亿人民币 [5] - 2018年全年毛利率略有下降约0.4% [5] 主营业务分析 - 艺术品经营与拍卖业务2018年收入为11.5亿人民币，虽略有下降但仍稳居国内第一，全年实现拍卖成交总额83亿元人民币 [3][7] - 演出与剧院管理业务2018年收入同比增长21%，达16.56亿人民币 [3] - 影院投资管理业务2018年收入同比增长12%，达8.6亿人民币 [3] - 联营、合营公司权益收益分别大幅增长112%和30% [4] - 艺术品拍卖与剧院管理业务具有较高的稀缺性和行业壁垒 [1] 业务扩张与战略举措 - 剧院管理业务新接管5家剧院（其中4家年内开业），新开直营影城9家，总计运营直营影城达71家，剧院院线覆盖全国19个省区市的56座城市，经营管理剧院64家 [7] - 从三项主营业务延伸出四项新业务：文化金融、艺术教育、文化旅游、文化资产运营 [8] - 以自有资金超过5.5亿港元认购数字王国5,323,600,000股，认购价每股0.104港元，完成后将持有其经扩大已发行股份的16.61% [10] - 数字王国是全球领先的视觉科技独角兽，业务涵盖视觉特效、虚拟现实、虚拟人及影视内容投资，曾为超过300部好莱坞电影制作特效 [10] 增长动力与前景 - 规模化扩张及新业务拓展是收入持续增长的主要支撑 [2][6][8] - 与数字王国的合作旨在融合文化与科技，弥补技术短板，可应用于艺术品展览数字化、VR技术融合、虚拟人演出等场景，激发传统业务新活力 [10][11] - 公司市盈率TTM仅为9倍，远低于同行业可比公司 [13] - 主营业务提供稳定现金流，新业务具备成长空间，形成“稳定+新增长点”的模式 [8]

核心观点 - 保利文化2018年业绩符合预期，营业收入实现稳定增长，三大核心业务中艺术品拍卖收入受市场环境影响略有下降，而剧院管理与影院投资收入则录得大幅提升 [3][4] - 公司在稳固艺术品拍卖、剧院管理及影院投资三大主营业务的同时，积极推进艺术教育、文化金融、文化资产运营及文化旅游四项新业务布局，并加快国际业务拓展 [6][7][9] - 管理层未来战略聚焦于主营业务的规模化持续扩张、原创内容加强以扩大品牌影响力，并利用产业融合契机将文化业务进一步渗透至生活领域 [11][13][16] 经营业绩 - 2018年集团实现营业收入37.1亿元人民币，同比增长6.7%；净利润3.68亿元；归母净利润2.42亿元 [3] - 毛利同比增加5.4%至12.95亿元，毛利率为34.9%，同比略有减少；每股基本盈利为0.98元 [3] - 艺术品经营与拍卖业务收入为11.5亿元，同比略有下降；演出与剧院管理业务收入为16.56亿元，同比增长21%；影院投资管理业务收入为8.6亿元，同比增长12% [3][4] - 艺术品拍卖收入下降主要因经济环境影响，公司对艺术品自营部分采取观望态度并减少存货出售 [4] 业务布局与运营 - **艺术品经营与拍卖**：2018年实现拍卖成交总额83亿元人民币，继续保持全球中国艺术品拍卖市场领先地位，并提升了国内市场份额；公司主动压减拍品数量并调整结构 [6] - **演出与剧院管理**：年内新接管5家剧院，其中4家成功开业；剧院院线业务覆盖全国19个省区市的56座城市，经营管理剧院64家；营收因此大幅提升 [6] - **影院投资管理**：2018年新开直营影城9家，总计运营直营影城达71家；实现票房收入8.06亿元人民币 [6] - **艺术教育**：成立保利艺术教育公司，完成对和乐教育45%股权的整合；旗下品牌保利WeDo在5个校区拥有在校学员1370人 [7][22] - **文化金融**：北京保利艺术投资管理有限公司在2018年推出9支基金项目，规模达3亿元人民币；文化产业基金管理公司首支基金规模过亿元 [7] - **文化资产运营**：与保利发展合作开发城市核心地块，通过植入文化内容实现长期收益；郑州、慈溪项目成功落地，壹方城保利艺术空间开业 [7] - **文化旅游**：将文化与旅游结合，利用三大主营业务融合优势打造文化旅游项目 [7] - **国际业务拓展**：作为主要合作方参与伦敦设计双年展，与英国国际贸易部签署合作协议；剧院管理引进“一带一路”沿线国家演出项目500场；北美公司举办6个高端展览和68场文化交流活动 [9] 未来战略方向 - **规模化持续扩张**：艺术品拍卖业务将加强市场研究并尝试激励机制创新；剧院管理业务将持续跟进省会及文化发达城市项目并做好续约；影院投资将严控成本、择机收购优质项目以实现稳步扩张 [11] - **加强原创内容与品牌建设**：剧院管理将加大优质剧目引进和原创创作力度，加快儿童剧院线建设，打造“保利亲子”和“保利出品”品牌；加强与香港相关机构的合作 [13] - **艺术教育**：保利WeDo将扎实推进京外校区建设，重点做好夏季巡演、艺术节及夏令营，落地“教学+展演”模式 [11] - **文化金融**：艺术投资将加大新项目拓展力度，力争在资本运作及对外合作方面取得突破 [12] - **影业发展**：保利影业将引入新项目，争取实现“超级影院娱乐中心”业态全面落地，打造多元化经营模式 [14] 管理层问答要点 - **艺术品拍卖业务展望**：管理层认为2009-2011年的收入高增长是市场报复性增长及流动性充裕所致，后续市场变化延续至今；艺术品市场与经济紧密相关，未来随着市场流动性宽松预计会有增长幅度；公司将通过国际合作及学术资源助力中国当代艺术品业务发展 [19] - **投资数字王国的原因**：数字王国是视觉特效及VR体验服务供应商，为公司的VR影城、大型演出、文化遗产宣传提供重要技术支持；其中国作为第二大市场仍有发展空间 [20][21] - **艺术教育发展计划**：公司整合内外资源，利用国外艺术院校、地方政府及自有资源，引进先进课程体系，在不同城市建设中外艺术教育中心，以打造有影响力的艺术教育品牌 [22] 行业背景 - 在中国，文化产业产值占GDP的比重相对于文化发达国家还有较大差距，与艺术文化相关的衍生产业在未来仍有较大的发展空间和潜力 [17]

核心观点 - 保利文化2019年第一季度业绩因宏观环境及回款压力承压，收入同比减少10.5%至6.37亿人民币，并由盈转亏，净亏损约939.82万元 [1] - 公司正通过拓展“文化+”新业务、与国际高科技公司数字王国战略合作、响应“一带一路”倡议及实施股权激励计划等一系列战略举措，推动业务创新与国际化，以期打造新的增长点并提升长期价值 [1][2][3][5][7][9] 2019年第一季度财务表现 - 2019年第一季度实现收入6.37亿人民币，同比减少约10.5% [1] - 期内净亏损约939.82万元，去年同期净利润为1854.84万元 [1] - 业绩下滑主要受宏观经济调整、金融市场去杠杆、流动性紧缩及外部经济环境动荡影响，导致艺术品拍卖回款压力增加 [1] 传统业务与“文化+”新业务拓展 - 三大传统主营业务为：演出与剧院管理、艺术品经营与拍卖、影院投资管理 [1] - 公司立足文化，采取多元化“文化+”跨界融合战略，拓展出四项延伸业务 [1] - **文化金融**：从艺术品拍卖业务发展而来，主要从事艺术品融资租赁，以提升艺术品经营与拍卖的整合 [2] - **艺术教育**：从剧院管理业务发展而来，依托现有64家剧院的渠道优势，深挖资源以提升剧院利润率 [2] - **文化旅游**：将文化与旅游结合，利用主营业务融合优势，以文化内容提升景区内涵 [2] - **文化资产运营**：联合兄弟公司保利发展共同开发城市核心地块，在取得开发收益后以文化内容植入形式实现长期二次收益 [2] - 新业务旨在将文化与生活全方位连接，以多元模式深化品牌影响力，并有望提升传统业务的估值 [2] 与数字王国的战略合作 - 2019年3月22日，保利文化以自有资金认购香港上市公司数字王国5,323,600,000股，认购价每股0.104港元，支付超过5.5亿港元，完成后将直接持有其经扩大已发行股份的16.61% [3] - 数字王国是国际领先的高科技公司，优势业务包括电影特效、VR/AR硬件与实体数字空间、虚拟人业务、内容制作，并拥有强大的资本运作能力及西方商业合作关系 [3] - 合作预期产生多维度协同效应： - 数字王国的高科技（如VR影厅、虚拟人、VR应用于拍卖）可补充保利文化的科技短板，创新提升传统主业及文化地产、旅游、教育等新业务 [3] - 数字王国可助力保利文化打通与好莱坞的联系，提升品牌形象及国际化受众面 [3] - 公司已成立专门工作组对接全面合作，并已参与如故宫“紫禁城上元之夜”等沉浸式体验项目，未来计划拓展更多此类项目 [4] 响应“一带一路”倡议与品牌建设 - 公司积极响应国家“一带一路”倡议，以文化先行促进沿线国家民心相通与文化交流 [5] - 2018年，“一带一路”沿线国家近百个艺术项目共计近500场演出在保利院线上演 [5] - 2019年4月，保利剧院公司与捷克爱乐乐团签署备忘录，进一步深化国际文化交流合作 [5] - 公司通过举办如《声入人心》音乐会全国巡演等大众文化活动，保持品牌曝光度与影响力 [6] H股股票增值权激励计划 - 2018年12月21日，公司向77名激励对象授予492.632万份H股股票增值权，对应同等数量H股股票 [7] - 激励对象包括董事、高级管理人员、中级管理人员及技术骨干 [7] - 每份增值权的行权价格为授予日收市价9.71港元与之前五个交易日平均收市价9.81港元中的较高者，即9.81港元 [8] - 该激励计划将管理层行权与2019年业绩高度绑定，旨在激发员工积极性，将个人利益与企业利益结合，有利于推动2019年业绩增长 [8] 公司估值与展望 - 截至报告时，公司总市值23.15亿，市盈率（TTM）为8.4倍，市净率为0.47倍，处于近三年历史低位，主要受第一季度业绩拖累 [10] - 基于公司基本面良好、与数字王国的合作逐步落实、以及新业务有望拉动增长，预期估值将有所修复 [10] - 公司通过拓展多元业务、融入高科技与创新驱动，为未来业绩提供了新的增长支撑 [9]

中国消费市场现状与潜力 - 中国是全球第二大消费市场 消费市场的增长潜力和空间巨大[1] - 文化旅游、信息服务、教育培训等服务消费增速较快[1] - 未来服务消费的增长潜力将进一步释放 支持扩大内需[1] 扩大内需与经济发展的关键举措 - 需要努力做好就业工作 稳定经济增长 提高居民可支配收入水平和消费能力[1] - 需要优化市场环境 建设全国统一大市场 让消费环境更加透明公平[1] - 扩大内需、推动高质量发展背后必须依赖开放发展和创新发展的联动[1] 中国市场的全球定位与外贸前景 - 中国大市场是面向全球开放的大市场[1] - 中国新的外贸竞争力还在继续成长 一大批中国品牌的跨国公司也在成长[1] - 未来中国在全球的市场份额还有进一步的上升空间[1] 开放发展对经济的影响 - 以开放促改革、促发展 会让中国走向更高质量的发展[1] - 中国的开放发展将对世界经济作出更大的贡献[1]

行业趋势与市场概况 - 文化娱乐消费市场规模持续扩大，结构不断优化，呈现多元化、数字化、融合化发展趋势，居民消费正从基本保障型向发展享受型跃升 [1] - 25.8%的受访家庭在2025年将文化娱乐列为较高消费项目，在2026年消费预期中，文化娱乐位列第五 [1] 电影消费市场 - 电影产业领跑文化娱乐消费市场，在各类项目中以高达58%的选择率位居首位，成为最受大众欢迎的娱乐形式 [2] - 江苏电影市场常年位居全国票房前列，是仅次于广东的全国第二大票仓 [2] - 从性别看，女性消费人数比例高于男性4.4个百分点；从年龄看，36到45岁群体电影消费的人数比例为65.4%，远高于其他年龄群体 [2] 体育消费市场 - 体育赛事成为文化娱乐消费的重要增长极，19.8%的受访者将其列为主要文化娱乐消费项目 [3] - 本土体育IP“苏超”联赛通过周末固定赛程、在地化传播与社交互动，成功培育了稳定的观赛群体 [3] - 23.9%的受访者愿意为观赛进行跨城消费，显示出体育消费较强的辐射力和黏性 [3] 数字文化与文旅消费市场 - 数字文化与文旅体验构筑消费增长新支柱，31.7%的受访者表示未来将在该领域增加投入 [4] - 年轻群体更倾向数字文化消费，意愿占比达35.5%，较老年群体高出12.3个百分点 [4] - 老年群体更注重旅游体验，意愿占比达40.9%，较年轻群体高出11.6个百分点 [4]

政策方向 - 2026年经济工作的首位任务是更大力度推进全方位扩大内需 [1] - 发展服务消费被列为2026年提振消费的重要角色 [2] 服务消费定义与重要性 - 服务消费指居民用于支付非实物性服务费用的总和，涵盖餐饮住宿、家政服务、养老托育、文化旅游、健康服务等领域 [2] - 服务消费具有消费频次高、乘数效应强、增长可持续、创新空间广等特点 [2] - 大型演唱会、音乐节等演艺活动的综合消费带动系数为6.85，即每消费1元门票可带动综合消费6.85元 [2] 行业发展阶段与潜力 - 国际规律显示，当人均GDP达到1.5万美元时，地区将进入服务消费占主导、服务业与工业并重的阶段 [2] - 我国人均GDP已超过1.3万美元，山东省2026年人均GDP即将达到1.5万美元 [2] - 服务消费正进入快速增长阶段，文化、休闲、健康等发展型、享受型消费存在巨大成长空间 [2] 行业供给与模式创新 - 当前服务消费存在重复和低端供给过多，有特色和中高端供给不足、品质化场景稀缺等问题 [5] - 行业应创新服务内容、场景和模式，挖掘改善型消费和新型消费潜力 [5] - 鼓励企业加大研发投入，为消费者提供多样化、个性化的消费服务 [5] 试点城市与场景拓展 - 济南、青岛、烟台入选全国消费新业态新模式新场景试点城市 [3] - 政策支持试点城市的重点商圈商街、文旅集聚区、废旧工业厂区等拓展文化时尚、健康体育、艺术展览、主题社交、休闲娱乐等服务消费功能 [3] - 在试点城市运用成熟的新模式、新场景将被推向全省 [3] 消费需求释放与制度支持 - 服务消费具有供需同步性，需要闲暇时间，易受休假制度影响 [4] - 国家层面关注释放消费需求潜力，支持有条件地区推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假 [4] 消费环境与基础支撑 - 优化消费环境需规范市场秩序，加强服务消费监管，以提升消费者信任度和满意度 [5] - 消费的关键基础在于增加就业与提高收入，需实施城乡居民增收计划 [5]

文章核心观点 - 2026年元旦假期旅游市场预计将迎来“开门红”，整体预订热度较去年同期提升近30%，美团旅行元旦出行预约单量同比增长近5倍 [1] - 假期旅游市场呈现四大特征：近距离出游为主流、北上南下跨区域流动特征凸显、文化消费持续火热、仪式感与情感旅游并重 [1][2][3] - 行业未来发展应聚焦四大方向：服务质量提升、产品持续创新、入境旅游扩容、情感旅游发展 [3][4][5] 市场趋势与特征 - **出游距离**：近距离出游占主流，1-3小时车程的短途周边游最受欢迎，京津冀、长三角、珠三角等城市群内部及周边是热门选择 [1] - **跨区域流动**：呈现“北上南下”特征，北方游客南下海南、云南、广西、广东等地进行“避寒游”，南方游客北上东三省、新疆等地进行“冰雪游” [2] - **消费偏好**：文化消费持续火热，参观博物馆、观看文化演出、探访文化遗产、体验民俗是重要方式，明星跨年演唱会是激发年轻游客情感共鸣的亮点 [3] - **个性表达**：游客追求高情感价值，跨年仪式感是关键，主题乐园、城市街区、地标建筑、室内娱乐场所、星级酒店是年轻人跨年的重要场所 [3] 热门旅游主题与目的地 - **冰雪旅游**：传统冰雪旅游地东三省、新疆持续火热，内容拓展至漠河北极村“泼水成冰”、吉林雾凇岛“寒江雪柳”、延吉“雪地温泉”等 [2] - **南方冰雪体验**：云南迪庆梅里雪山、丽江玉龙雪山，四川甘孜贡嘎雪山、阿坝达古冰川，以及上海、深圳、苏州等地的室内冰雪世界也成为元旦冰雪游组成部分 [2] - **避寒旅游**：海南、云南、广西、广东是“避寒游”重要目的地，伴随海南全岛封关，免税购物成为赴海南旅游的重要动机 [2] 行业未来发展方向 - **服务质量提升**：建立以游客为中心的服务质量评价和监管体系，完善服务质量标准，打造服务品牌，深入推进旅游信用评价和监管 [4] - **产品持续创新**：以体验为核心，推动科技与旅游融合，通过“旅游+”“+旅游”拓展边界产出跨界产品，通过内容、形式、场景创新创造新消费场景 [4] - **入境旅游扩容**：扩大免签国家范围和数量，优化入境支付、交通、标识、信息便利化，优化入境旅游产品，提升相关企业服务品质与国际化水平，优化对外旅游传播 [5] - **情感旅游发展**：关注情绪价值提供，通过文化、自然、生活和社交连接，构建以“满足”“归属”“共鸣”为关键的旅游环境，营造“惊喜”“畅爽”等情感体验 [5]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，公司股价报5.40元/股，上涨2.08%，总市值69.62亿元，成交额2.09亿元，换手率3.04% [1] - 当日主力资金净流入1261.66万元，特大单净买入870.22万元，大单净买入391.45万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨58.36%，但近期表现分化，近5个交易日上涨3.65%，近20日下跌1.82%，近60日下跌24.05% [1] - 今年以来公司已7次登上龙虎榜，最近一次为9月22日，当日龙虎榜净卖出304.12万元，买入总额8289.35万元（占总成交额6.91%），卖出总额8593.47万元（占总成交额7.17%） [1] 公司基本概况与业务构成 - 公司全称为成都新天府文化旅游发展股份有限公司，成立于1988年3月31日，于1994年5月9日上市 [2] - 公司主营业务收入构成为：文化旅游51.88%，影视业务35.03%，房地产租赁7.45%，会务会展业务4.80%，体育0.83%，商品销售0.00% [2] - 公司所属申万行业为社会服务-旅游及景区-自然景区，概念板块包括世界杯、电子竞技、影视传媒、在线旅游、影视动漫等 [2] 公司财务与股东数据 - 截至2025年9月30日，公司2025年1-9月实现营业收入2.26亿元，同比增长69.32% [2] - 截至2025年9月30日，公司2025年1-9月归母净利润为-1844.79万元，同比减少108.64% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为15.19万户，较上期增加96.43%，人均流通股8482股，较上期减少49.09% [2] - 公司A股上市后累计派现1.12亿元，但近三年累计派现0.00元 [2]

公司业务澄清 - 公司于12月15日在互动平台明确其主营业务为影视文化业务，不涉及书籍印刷领域 [1] 主营业务构成 - 公司主营业务涵盖电影、电视剧网剧、演艺演出、艺人经纪及文化旅游等多个业务板块 [1]