快递物流行业 - 2025年“双11”旺季（10月21日至11月11日）全国快递包裹揽收量达139.38亿件，日均揽收量6.34亿件，为日常业务量的117.8%，单日业务量峰值达7.77亿件，刷新纪录 [1][2] - 国家邮政局召开座谈会，强调提升寄递服务水平，巩固农村地区违规收费整治成效，并旗帜鲜明地“反内卷” [2] - 预计10月快递业务量同比增长7%左右，业务收入同比增长5%左右；国庆中秋假期（10月1日至8日）处理快递包裹72.31亿件，日均超9亿件 [3] - 行业积极强化与电商平台信息协同，优化处理流程，并加强自动化、无人化、智慧化设备应用以提升能效 [2][3] - 电商快递行业需求坚韧，“反内卷”有望带动价格上涨，释放企业盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会 [12] 航运船舶港口 - 油运市场旺季启动，VLCC运价大涨，日均收益达12.4万美元/日，为2020年第二季度以来新高；预计12月市场将进一步走强 [5] - 乌克兰袭击俄罗斯黑海港口新罗西斯克，导致220万桶/日原油出口受阻，占全球供应量约2%，引发全球油价上涨担忧 [5] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比下降2.9%至1451点，其中上海-欧洲运价环比下降8.7%，上海-东南亚运价环比下降17.6% [6] - 原油轮小船运价（BDTI指数）环比微降0.2%，成品油轮运价（BCTI指数）环比上涨3.3%，散货船运价（BDI指数）环比上涨2.5% [6] - 新造船价指数环比上涨0.05点至184.86点，油轮和干货船船价指数分别上涨0.3点和0.33点 [7] - 新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH·PDCI）报1225点，较上期上涨0.74% [7] 航空机场 - 外交部提醒中国公民近期避免前往日本，因当地社会治安不靖，针对中国公民的违法犯罪案件多发 [9] - 中国商飞将收购老挝航空公司49%的股份，老挝政府保留51%控股权；合作包括将中国商飞飞机纳入老航运营体系，并于2025年4月以C909飞机为开端 [9] 公路铁路 - 11月3日至9日全国货运物流有序运行，其中国家铁路运输货物8166万吨，环比增长3.94%；全国高速公路货车通行5638.3万辆，环比下降2.06% [10] - “粤车南下”政策于2025年11月15日正式落地，首辆粤牌私家车在港珠澳大桥珠海公路口岸顺利通关 [10] 自动驾驶 - Waymo在美国率先推出高速公路无人驾驶出租车服务，将在旧金山、凤凰城和洛杉矶为部分乘客提供包含高速公路路段的行程，并全天候开放 [11] 投资建议摘要 - 快递行业建议关注圆通速递、申通快递、中通快递、顺丰控股 [12] - 航运行业看好原油运输、亚洲内集运和散运市场，建议关注招商轮船、中远海能、海丰国际等公司 [12] - 船舶行业建议关注中国船舶、中船防务、中国动力，认为造船企业将进入利润兑现期 [13] - 航空行业建议关注华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股，认为第三季度业绩有望成为长期行情启动信号 [13] - 供应链物流建议关注深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份 [13] - 港口行业建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港，重视其红利属性和枢纽港成长性 [13]

11月7日凌晨，在特斯拉年度股东大会上，股东们以75%的多数票通过CEO埃隆·马斯克万亿美元薪酬方案，终结了围绕马斯克薪酬和去留的争论。 根据特斯拉9月披露的方案，马斯克一旦完成里程碑式目标，将有机会额外获得特斯拉12%的股份，潜在奖励价值略高于1万亿美元，这些股份将分12批次 解锁，每一批解锁都对应着特定的市值提升目标和运营里程碑。 | 解锁 | 而自言标 | 运营目标 | 解到 | 达成阶段目标 后马斯克的累 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股份数量 | (美元) | (任选其一) | 条件 | 计投票权 | | (单位:股) | | | | (含2025临时奖励, | | | | | | 不含2018年奖励) | | 35311992 | 2万亿 | 交付2000万辆 特斯拉汽车 | 市值目标 任一运营目标 | | | 35311992 | 2.5万亿 | FSD活跃订阅用户 达1000万 | 市值目标 + | 15.40% | | | | | 任一运营目标 | | | 35311992 | 3万亿 | 交付100万台 Y B6UFSH Y | 市值目标 + | ...

自动驾驶技术进展 - Avride在达拉斯扩大自动驾驶测试规模 拟通过Uber平台推出无人驾驶出租车服务[2] - 特斯拉Robotaxi应用对公众开放 马斯克称年底前将取消安全驾驶员配置[2] - 比亚迪仰望U8L搭载天神之眼高阶智能驾驶系统 支持高快领航/城市领航/自动泊车等多项功能[2] 新能源汽车产品动态 - 比亚迪仰望U8L鼎世版将于9月12日上市 预售价130万元人民币[2] - 新车采用2.0T增程器与四电机系统 综合功率880千瓦 综合扭矩1280牛·米[2] - 配备刀片电池与升级油箱 综合续航里程达1160公里[2] 企业人事调整 - 深蓝汽车人事变动：邓承浩由首席执行官升任董事长 姜海荣接任首席执行官职务[2] 行业数据平台 - 睿兽分析平台覆盖17万家活跃企业数据 包含50万+投资机构及上市公司信息[3] - 平台收录10万+基金数据与2万+LP数据 聚焦独角兽企业及专精特新小巨人企业追踪[3]

自动驾驶技术进展 - 公司宣布从"前自动驾驶时代"向"后自动驾驶时代"转变，计划在美国旧金山湾区、亚利桑那州、佛罗里达州等多地推出无人驾驶出租车服务，需等待监管批准和安全性验证[2] - 目标在2025年底前覆盖美国约50%人口的无人驾驶出租车服务，欧洲市场正等待荷兰监管部门批准智能辅助驾驶（无驾驶员监管版）[2] - 智能辅助驾驶系统（驾驶员监管版）V12及以上版本占比超过80%，训练参数数量预计2025年增长10倍[2] - 2025年计划在中国和欧洲落地智能辅助驾驶系统（驾驶员监管版），美国部分地区年底前或向个人用户开放无驾驶员监管版本[3] 自动驾驶商业模式 - 未来几年内用户可选择将个人车辆加入或退出特斯拉车队，公司设置类似网约车平台的车辆准入门槛以确保功能正常运作[3] 人形机器人业务 - 第三代人形机器人预计2025年推出并量产，5年内实现年产10万台目标，最终目标为年产1000万台[3] - 机器人业务需自主研发电机变速箱、功率电子器件、传感器等核心部件，因市场缺乏现成解决方案[3] - 预计2025年底机器人业务将对公司财务状况产生实质性影响[4] 算力基础设施 - 美国得州超级工厂新增1.6万块H200 GPU，Cortex训练集群算力达6.7万块H100等效算力[3]

公司业绩与财务表现 - 二季度营收同比下降12%至22496亿美元，低于市场预期的22826亿美元，为十年来最差收入表现 [3] - 净利润同比下降16%至1172亿美元，略高于市场预期的1136亿美元 [3] - 调整后每股收益40美分，低于华尔街预期 [3] - 汽车交付量从去年同期的443956辆下滑至384122辆 [3] - 能源生产和存储销售额下降，关税成本增加约3亿美元，预计未来影响扩大 [3] - 监管信贷收入二季度下滑至439亿美元，较一季度减少156亿美元，同比近乎腰斩（去年同期89亿美元） [4] 战略方向与业务发展 - 马斯克希望将持股比例从13%提升至25%，以确保对自动驾驶和AI业务的话语权 [1][2] - 公司重点转向无人驾驶出租车服务扩张、特斯拉餐厅及AI公司投资，而非传统电动汽车业务 [4] - 首批低价车型已于6月投产，无人驾驶出租车服务目标年底覆盖美国一半人口（需监管部门批准） [4] - 自动驾驶商业化进展缓慢，预计2026年底才可能恢复显著经济效益 [3] 管理层与股东动态 - 马斯克长期无基本工资和奖金，此前560亿美元薪酬方案被法院否决，董事会重新讨论替代方案 [2] - 部分股东不满马斯克政治活动（如支持特朗普），认为其言论损害品牌形象 [2][4] - 马斯克称25%持股比例可平衡战略控制与防止"疯狂决策"，拟在11月股东大会提出该议题 [1] 市场反应与行业挑战 - 财报发布后股价盘后下跌53%，年内累计跌幅达18% [3] - 美国电动汽车补贴即将到期，税收与支出法案可能进一步打击业务 [3][4] - 分析师指出投资者对自动驾驶计划缺乏细节感到失望 [5]

特斯拉价格策略调整 - Model 3长续航版售价上调1万元至28.55万元，此前为27.55万元 [2] - Model 3后轮驱动版和高性能版价格保持不变，分别为23.55万元和33.95万元 [4] - 焕新Model Y长续航版续航增至750km，起售价保持31.35万元不变 [4] 车型性能升级 - Model 3长续航版CLTC续航提升至753公里，百公里加速升级至3.8秒 [4] - 新电池采用新化学配方，续航提升且更耐用，但电池可用度数未变 [5] - 焕新Model Y长续航版同样搭载新电池包，整车优化提升续航 [4][5] 促销政策 - 7月31日前下单可叠加5年0息、8000元保险补贴（限Model 3）、8000元车漆选装礼金、1299元充电权益 [8] - 3月18日曾推出Model Y后轮驱动版3年0息政策，月供低至3808元 [8] 产销数据 - 2025年Q1生产36.26万辆电动车，同比下滑16.3%（2024年Q1为43.3万辆） [8] - Q1交付33.67万辆，同比下滑12.8%（2024年Q1为38.6万辆） [8] - Model 3/Y占总产量95.3%（34.54万辆），占总交付量96.2%（32.38万辆） [8] 生产与业务动态 - Q1因Model Y生产线转换导致生产时间损失数周，新款产能爬坡进展顺利 [9] - 分析师预测交付量将连续第二个季度同比下滑，高盛下调交付及盈利预期 [9] - 6月22日在美国奥斯汀推出Robotaxi试运行，首批投放10辆Model Y [9]

价格调整 - Model3长续航版售价上调1万元至28.55万元(原27.55万元) [1] - Model3后轮驱动版和高性能全轮驱动版价格保持23.55万元和33.95万元不变 [3] - 焕新Model Y长续航全轮驱动版起售价保持31.35万元不变 [3] 产品升级 - Model3长续航版CLTC续航提升至753公里 百公里加速升级至3.8秒 [3] - 焕新Model Y长续航版CLTC续航增至750km [3] - 新电池采用新化学配方 续航提升且更耐用 [3] 促销政策 - 7月31日前下单可享"5年0息""8000元保险补贴(限Model3)""8000元车漆选装礼金""1299元特享充电权益" [6] - 3月18日推出焕新Model Y后轮驱动版"3年0息"和"5年超低息"政策 月供低至3808元 [6] 产销数据 - 2025年第一季度生产36.26万辆电动车(去年同期43.3万辆) 交付33.67万辆(去年同期38.6万辆) [6] - Model3/Y第一季度产量34.54万辆 交付量32.38万辆 [6] - 销量下滑因工厂Model Y生产线转换导致生产时间损失 [6] 业务动态 - 预计近期公布新季度交付数据 分析师预测连续第二个季度同比下滑 [7] - 6月22日在美国奥斯汀推出Robotaxi服务 首批投放约10辆Model Y [7]

优步与Waymo合作扩展自动驾驶服务 - 优步宣布在亚特兰大开始提供Waymo的无人驾驶出租车服务 这是继德克萨斯州奥斯汀后的又一次合作 [1] - 数十辆Waymo robotaxi将覆盖亚特兰大168平方公里区域 包括市中心 巴克海特和国会景观区 未来还将扩大范围 [1] - 用户可在优步应用中标注偏好以增加获得自动驾驶车辆的机会 并有权选择是否接受无人驾驶行程或改为人工驾驶 [1] 自动驾驶车辆部署情况 - Waymo目前在奥斯汀部署了100辆车 预计未来几年将在奥斯汀和亚特兰大投入数百辆 [1] - 优步与Waymo自2023年起在凤凰城合作提供打车和配送服务 在奥斯汀和亚特兰大 优步是唯一可叫到Waymo robotaxi的平台 [2] - 奥斯汀用户对Waymo无人驾驶体验平均评分达4.9星(满分5星) [2] 自动驾驶市场竞争格局 - 亚特兰大成为自动驾驶竞争热点 Lyft预计今年夏季在该市推出配备安全员的自动驾驶服务 合作伙伴为丰田支持的May Mobility [1] - 亚马逊旗下Zoox正在亚特兰大市中心测试无人驾驶技术 [1] - 优步已在全球达成超过12项自动驾驶合作协议 目标是成为无人驾驶汽车制造商的首选商业平台 [2] 优步的自动驾驶战略 - 优步计划凭借品牌影响力和"乘客-司机"匹配系统运营经验 带来足够用户需求与收入 以抵消自动驾驶车辆的制造与维护成本 [2] - Waymo目前车队约1500辆 要扩大到与优步在主要市场的司机数量相当还需时日 [2]

市场整体表现 - A股全市场半日成交额达9251亿元，较上日放量2413亿元，超4600只个股上涨 [1] - 上证指数以3415.45点收盘，涨幅1.0%，深证成指与创业板指分别上涨1.45%和1.94%，科创50涨幅1.51% [1] - 港股恒生指数报收24150.76点，上涨1.95%，恒生科技指数强势上涨2.28%至5305.29点，恒生中国企业指数上涨1.92% [1] 行业板块表现 - A股无人驾驶概念因特斯拉在美国得州推出无人驾驶出租车服务爆发 [2] - 人形机器人板块受具身智能机器人亮相催化拉升 [2] - 大金融板块受益于券商对稳定币发展前景的看好及政策预期走强 [2] - 固态电池概念因美国企业开启生产、产业链配套完善等消息延续强势 [2] - 油气板块因以色列与伊朗宣布停火、国际油价暴跌而集体重挫 [2] - 港股科网股普涨，中资券商股受新"国九条"等政策利好推动走强 [2] - 新能源车企因5月销量占比首次超过燃油车、进入"以电为主"新阶段及新车发布预期涨幅居前 [2] - 新消费概念股因盈利增速与估值匹配度较高获资金关注 [2] - 油气设备与服务板块因以伊停火大幅下挫 [2] 市场驱动因素 - 市场异动主要受地缘政治、政策导向及行业基本面共同作用 [2] - 中东局势虽短期扰动市场，但冲突缓和信号被快速消化 [2] - 国内政策对科技、金融等领域的支持逐步显效，新"国九条"、专项债投向拓宽等举措提振市场信心 [2] - 新能源车渗透率提升、固态电池量产推进、消费板块盈利预期改善等基本面积极变化激发资金配置热情 [2] 后市展望 - 短期内7月季报期市场风格或短暂高低切，新消费调整后或迎第二波上涨，AI科技休整尾声有望再启行情 [3] - 中线看权重指数"均线多头发散"状态支撑走势，快速回调或为布局机会 [3] - 若地缘风险不进一步加剧且国内政策持续释放积极信号，A股与港股短期均具备上行潜力 [3] - 中长期表现取决于宏观经济复苏可持续性及外部环境稳定性 [3]

报告行业投资评级 - 携程（TCOM）、携程 - H（9961.HK）、汽车之家（ATHM）、汽车之家 - H（2518.HK）、腾讯控股（0700.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、阿里巴巴（BABA）评级均为增持 [5] 报告的核心观点 - 宏观形势呈现改善迹象，消费者信心企稳，政策利好，为企业提供有利增长环境，竞争格局加速演变，企业聚焦效率提升和战略合作 [2] - 中国互联网行业进入新一轮投资周期早期，企业重视 AI 算力基础设施、海外市场消费者服务和即时配送等领域的增量投资，有望推动数字基础设施改善，但早期若增量收入不足以弥补增量投资，利润率和利润的市场一致预期可能下行 [2] - 多数中国互联网公司积极进行 AI 转型，将 AI 融入业务运营以增强效率和推动创新 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观形势及业务影响 - 宏观形势改善，消费者信心企稳，政策利好，企业探索新市场并创新投入，竞争格局演变，企业聚焦效率和合作增强市场地位 [2] 中国互联网行业投资周期 - 行业进入新一轮投资周期早期，聚焦提升数字化能力、增强用户体验和发展新业务模式，预计推动数字基础设施改善，若增量收入不足，利润率和利润预期或下行 [2] AI 融入业务运营 - 阿里专注 AI 基础设施，服务多行业客户，通过 API 收费等变现，AI 产品收入占比增长 [2] - 腾讯将 AI 服务接入系列产品，2025 年 1 季度接入微信和元宝，升级 QQ 浏览器引入 AI 功能 [2] - 百度以 AI 搜索和云服务为核心，投资 AI 能力和基础设施，采用自研芯片，AI 搜索变现策略多样 [2][3] - Boss 直聘将 AI 功能接入招聘流程，提供自动回复和 AI 助手服务，聚焦求职者服务和企业解决方案 [2][4] - 携程利用 AI 提供一站式预订和交叉销售服务，改善用户体验和提升运营效率，推动国际市场增长 [2][4] - 汽车之家预计 AI 改变销售渠道，推动广告和媒体服务创新，聚焦 AI 驱动解决方案 [2][4] 中国互联网企业出海 - 携程拓展亚洲和欧洲市场酒店和机票预订服务，提升利润率和扩大市场份额 [4] - 阿里通过电商业务海外扩张，在欧洲、中东和韩国等地投资，目标 2026 财年单季盈亏平衡，建立本土采购和运营差异 [4] - 百度计划全球拓展无人驾驶出租车服务，2025 年底在多地投入运营，聚焦基础设施建设和政策合规 [4]