行业趋势：利率下行与存款搬家驱动“固收+”基金走红 - 在利率下行、居民存款搬家的大背景下，资金逐渐涌向中低波动的含权产品，“固收+”基金再度走红 [1] - 居民对含权资产的配置需求持续提升，能提供相对稳定回报的“固收+”产品有望成为2026年资金入市的重要工具 [1] - 随着理财产品收益下降，含权资产或将越来越受到居民青睐，“固收+”产品或成为市场资金主要流向之一 [3] 市场规模：规模创历史新高且持续增长 - 截至2025年末，名义“固收+”基金在管规模突破2.735万亿元，创历史新高 [2] - “固收+”基金规模已连续四个季度保持涨势 [7] - 二级债基是规模增长的主要贡献者，其整体在管规模攀升至1.58万亿元，净申购率仍维持在50%附近 [2] - 一级债基规模降至8330亿元，偏债混合基金规模维持在2660亿元，转债基金规模降至581亿元 [2] 资金与需求：居民储蓄活化与配置需求变化 - 基于测算，2026年将有20.7万亿元2年期、9.6万亿元3年期、2.0万亿元5年期及以上居民定期存款到期，相较2025年同比多增4万亿元 [6] - 预计2025年居民储蓄率或降至14.6%左右，2026年有望降至10%—12.5%左右，活化资金大概率流向投资领域 [6] - 尽管含权投资占比提升，但机构持有的绝对规模与历史水平相比仍处低位，远期成长空间可观 [3] - 从与纯债基金的比例来看，含权公募基金规模距离2021年仍有较大差距 [3] 产品特征：填补风险收益谱系中的中间地带 - 以中债指数为代表的纯债资产夏普比率高、体验感好，但长期收益有上限；股票基金长期年化收益有优势，但波动大 [3] - 随着股债夏普比率逐步收敛，中间地带存在很大空间，这正是“固收+”策略希望填补的领域 [3] - “固收+”产品可以一定程度守住安全垫，同时资本市场改革深化及优质标的盈利韧性，有望为“+”的部分提供丰富的潜在收益来源 [6] 竞争格局：头部化特征明显，马太效应显现 - “固收+”的规模增长主要集中在头部公司 [4] - 易方达基金和景顺长城基金是唯二两家“固收+”规模超2000亿元的公司 [4] - 2025年四季度，景顺长城基金“固收+”规模增长542亿元排名第一，汇添富基金增长约329亿元 [4] - 规模增长显著的产品也主要集中在头部公司中，例如景顺长城景盛双息单季度增量达208.36亿元 [4] 领先产品：规模与业绩表现 - 截至2025年末，规模最大的“固收+”基金为永赢稳健增强，最新规模达497.03亿元 [5] - 景顺长城景盛双息、易方达增强回报的规模也均超过400亿元 [5] - 上述三只产品在2025年的收益率分别为16.47%、10.24%、4.75%，最大回撤分别为-3.96%、-3.28%、-1.03% [5] - 受到明显申购的产品大多属于绝对收益高、同时夏普比率和卡玛比率优秀的产品 [5] 市场展望：权益市场机会多元，资金切换趋势持续 - 2026年权益市场预计将是机会多元、百花齐放的状态，科技革命发展、全球流动性宽松、国内政策呵护为权益市场提供多元机会土壤 [7] - “固收+”产品或将充分受益于权益市场“慢牛”走势，在债券基础收益之上力争提供向上弹性 [7] - 2025年四季度，主动权益基金整体规模小幅收缩，纯债基金规模继续小幅缩减，资金向“固收+”产品切换的趋势仍在持续 [7]

核心观点 2025年第四季度，固收+基金总规模创下2.18万亿元的历史新高，但增长斜率较第三季度放缓[1][6]。在投资策略上，各类产品普遍降低权益仓位以应对高位震荡的市场，并调整行业配置，增持金融与周期板块，减持医药、消费及先进制造板块，对TMT板块的配置则出现显著分歧[2][26][27]。业绩方面，景顺长城基金和华商基金在规模靠前的公司中表现领先，而绩优产品在行业配置上普遍重仓有色金属[2][33][38]。 规模变动：固收+基金规模创历史新高 - **总规模创新高**：2025年第四季度，固收+基金总规模达到2.18万亿元，较上季度增加2984.32亿元，创历史新高，但规模增长斜率不及2025年第三季度[2][6][10] - **结构变化**：按仓位类型看，中仓位（15%-25%）产品规模增加最多，达1195.17亿元；按产品类型看，混合债券型二级基金规模增长最快，增加2674.60亿元，而混合债券型一级基金规模小幅下滑279.39亿元[2][8][11] - **新发市场转暖**：本季度基金公司累计发行43只固收+基金，首发规模合计456.84亿元，其中2025年12月单月首发规模达266亿元，为近两年月度最高值[2][14][16] - **头部公司规模增长显著**：管理规模靠前的基金公司规模大多上升，景顺长城基金、汇添富基金、招商基金增长较快。其中，景顺长城基金在管固收+规模突破2000亿元，单季度增长564.81亿元，总规模位列市场第一[2][6][17][18] - **具体产品规模增长**：规模上升最多的产品包括景顺长城景盛双息（规模增加208.36亿元）、永赢稳健增强（增加148.45亿元）和华夏稳享增利6个月滚动（增加92.35亿元）[2][12][13] - **投资者偏好**：个人投资者偏好的基金规模变化不一，景顺长城景颐嘉利6个月持有、南方晖元6个月持有规模上升明显；机构偏好的基金中，景顺长城景盛双息、永赢稳健增强、鹏华双债加利规模上升最多[23][24][25] 投资特征：普遍降低权益仓位，TMT板块配置策略分歧凸显 - **普遍降低权益仓位**：受权益市场高位震荡影响，各类固收+产品普遍选择降低股票与可转债仓位以止盈[2][26] - **行业配置调整**：产品普遍增持金融地产（合计增持比例：低仓位+2.08%、中仓位+3.33%、高仓位+2.97%）和周期板块（合计增持比例：低仓位+1.78%、中仓位+2.01%、高仓位+1.40%）；普遍减持医药生物（合计减持比例：低仓位-2.48%、中仓位-2.13%、高仓位-1.21%）、消费和先进制造板块[26][29] - **TMT配置现分歧**：对于TMT（科技创新）板块，配置策略出现明显分歧。高弹性类基金持续加仓，而其他产品类型没有明显的统一倾向。例如，“过高的转债仓位”类产品大幅增持TMT板块5.87%，而中、高仓位产品则分别减持0.69%和0.98%[2][27][29] - **头部公司配置差异大**：规模前十的基金公司行业配置观点差异较大。例如，在TMT板块，永赢基金、富国基金超配明显，而中欧基金低配明显；在周期板块，景顺长城基金、博时基金、汇添富基金超配明显，广发基金则低配明显[2][31][32] - **绩优基金配置共性**：2025年第四季度业绩靠前的固收+基金在行业配置上有明显共性，大多数产品重仓有色金属行业个股[2][33] 业绩复盘：景顺长城基金领跑 - **整体业绩表现**：2025年第四季度，全市场固收+基金的收益中位数为0.43%，最大回撤中位数为-1.30%。分仓位看，低、中、高仓位产品的收益中位数分别为0.48%、0.34%、0.17%[2][35][37] - **基金公司业绩分化**：在固收+基金规模靠前的基金公司中，平均收益最高的是景顺长城基金（1.02%）和华商基金（代表产品华商信用增强）。从业绩分化度看，中银基金、中欧基金旗下产品业绩相对趋同，而博时基金、鹏华基金旗下产品业绩区分度较高[2][38] - **大规模基金业绩**：规模前20的固收+基金业绩表现不一。在同策略产品中业绩靠前的包括永赢稳健增强（收益2.30%，处同类98.08%分位）和景顺长城景盛双息（收益2.29%，处同类97.89%分位）；绝对收益较高的产品包括景顺长城景颐丰利（收益2.40%）和永赢稳健增强[2][39][40] - **各类别绩优产品**：按产品类型划分，2025年第四季度收益靠前的产品包括：低仓位的西部利得聚兴一年定开（收益3.17%）、中仓位的西部利得新享（收益4.34%）、高仓位的鹏华弘鑫（收益8.37%）、以及过高转债仓位的民生加银鑫享（收益4.46%）[2][41][42][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年四季度，剔除ETF联接基金和持有内部基金重复部分后，股票型、债券型、商品型、国内其他、QDII股混型、QDII债券型、QDII其他和FOF规模增加，混合型和MOM规模缩减；ETF规模继续扩张，固收加和FOF产品市场认可度提升 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 整体规模情况 - 截至2025年12月31日，公募基金管理规模（不含货币基金）约22.66万亿元，较9月30日增加约0.65万亿元；剔除相关重复规模后约21.68万亿元，增加约0.54万亿元 [4][6] 指数基金规模 - 截至四季度末，不考虑部分基金，剔除相关重复规模后，被动管理产品约7.16万亿元，权益类约5.48万亿元，较一季度末增加约1311.16亿元；固定收益类约1.68万亿元，增加约2312.11亿元 [4][6] - 权益新发基金：四季度成立数量未提及，规模未提及；持营基金中，跟踪中证A500指数、热门主题赛道的ETF产品受青睐，规模增长 [7] - 固收新发基金：四季度发行4只，募集规模125.49亿元；持营基金规模逆势上涨，超57%基金规模正增长，科创债ETF、中短期政金债产品规模扩张大 [8] 主动股混基金规模 - 截至12月31日，剔除FOF后规模约4.40万亿元，较上季末减少约1562.97亿元 [4][9] - 新发基金：四季度成立106只，募集规模约602.18亿元，占权益基金42.44%，较三季度回升 [9] - 持营基金：投资者投资情绪低，四季度仅约25%产品规模扩张，主题型、红利价值或周期主题产品受青睐 [9][10] 主动债券基金规模 - 截至12月31日，剔除FOF后规模达9.31万亿元，较上季末增加约1588.03亿元 [4][11] - 新发基金：四季度新发57只，募集规模约624.86亿元，偏债产品募集规模占比高，前五均为偏债产品且不超50亿元 [11] - 持营基金：固收加产品市场认可度提升，规模增长主要来自此类产品，部分产品规模扩张幅度大 [11] FOF规模 - 截至12月31日，剔除重复部分后规模约1728.36亿元，较前一季度增长，主要源于新发产品 [4][12] - 新发基金：四季度成立42只，较三季度增加25只，总募集规模约452.46亿元，环比增加约387.14亿元，平均募集规模提升 [12] - 持营基金：绩优中低仓位产品受青睐，国泰瑞悦3个月持有规模增长大 [12] 其他产品规模 - 截至12月31日，剔除相关重复规模后规模约6691.56亿元，较前一季度增加约1251.21亿元 [4][13] - 黄金主题ETF及联接基金规模上升，整体达2553.73亿元，部分基金规模扩张排名靠前；白银主题产品规模上涨；同业存单产品受关注，规模增长265.53亿元 [13]

“固收+”产品规模爆发式增长 - 2025年四季度，以二级债基为首的“固收+”产品实现规模突围，当季规模新增超2500亿元，2025年末总规模已突破1.5万亿元 [1] - 景顺长城基金是2025年四季度业内唯一二级债基管理规模新增超500亿元的公募机构，其旗下二级债基管理规模在2025年末突破1900亿元，位居行业首位 [2] - 除景顺长城外，汇添富基金、招商基金、永赢基金、中欧基金、博时基金等机构的二级债基管理规模在2025年四季度均新增超百亿元 [3] 头部“固收+”产品表现 - 景顺长城景盛双息（基金经理李怡文、邹立虎、李曾卓卓）是2025年四季度业内唯一的规模新增超200亿元的二级债基产品，其A类份额2025年收益率达10.24%，年末股票仓位为14.63% [2] - 永赢稳健增强（基金经理高楠、余国豪）在2025年四季度规模新增超140亿元，2025年末最新规模逼近500亿元，成为全市场规模最大的二级债基产品，其A类份额2025年收益率达16.47%，年末股票仓位为17.8% [3] - 截至2025年末，规模超200亿元的二级债基产品数量已达14只，其中多数产品的股票仓位在16%以上 [3] 绩优“固收+”产品策略与收益 - 景顺长城景颐丰利（基金经理徐栋、李怡文、江山）凭借对AI等科技板块的重点配置，2025年收益率超25%，四季度规模新增超60亿元，年末股票仓位约18% [2] - 景顺长城景盈双利（基金经理陈静、王勇）和景顺长城景颐双利（基金经理董晗、李怡文）2025年收益率均在9%左右，四季度规模均新增超60亿元，年末股票仓位均在18%左右 [2] 主动权益基金中的结构性机会 - 2025年四季度，主动权益基金整体面临赎回及规模缩水，但部分聚焦细分板块的绩优产品成功吸引资金布局 [1][4] - 聚焦存储芯片的永赢先锋半导体智选和聚焦卫星互联网的永赢高端装备智选在2025年四季度规模均增加超80亿元，分别从4.03亿元、11.35亿元迅速扩张至93.26亿元、97.65亿元，其A类份额当季收益率分别为超10%和56.42% [4] - 聚焦云计算的永赢科技智选在2025年四季度规模增加近40亿元，年末最新规模突破150亿元，其A类份额当季收益率在10%以上 [4] 成长与主题风格基金受青睐 - 除科技主题外，聚焦资源品投资的景顺长城周期优选、中欧资源精选、中欧周期优选等产品在2025年四季度迎来显著申购，其中中欧周期优选A当季收益率超20%，其余产品收益率在10%以上 [5] - 投资AI算力、机器人、新能源、泛科技等领域的多只成长风格基金，在2025年四季度都有超15亿元的规模增幅 [4] - 全市场选股产品中，永赢睿信（基金经理高楠）表现突出，其A份额2025年收益率超90%，基金规模从年初的13.23亿元大幅增至年末的170.31亿元 [6]

文章核心观点 - 2025年第四季度，在被动投资冲击下，“固收+”产品（以二级债基为首）实现规模爆发式增长，而主动权益基金整体面临赎回压力，但部分聚焦科技、资源品等热门主题的绩优产品仍成功吸引了资金流入 [1][3] “固收+”产品规模扩张 - 2025年四季度二级债基规模新增超2500亿元，年末总规模突破1.5万亿元 [1] - 景顺长城基金旗下二级债基管理规模突破1900亿元，位居行业首位，四季度规模新增超500亿元为业内唯一 [1] - 景顺长城景盛双息基金四季度规模新增超200亿元，为业内唯一，2025年末股票仓位14.63%，A类份额2025年收益率10.24% [1] - 景顺长城景颐丰利、景颐双利、景盈双利三只二级债基四季度规模均新增超60亿元，年末股票仓位约18% [2] - 景顺长城景颐丰利基金因重点配置AI等科技板块，2025年收益率超25% [2] - 汇添富、招商、永赢、中欧、博时等基金公司旗下二级债基四季度规模均新增超百亿元 [2] - 永赢稳健增强基金四季度规模新增超140亿元，年末规模逼近500亿元，成为全市场规模最大的二级债基产品，股票仓位17.8%，A类份额2025年收益率16.47% [2] - 2025年末规模超200亿元的二级债基产品数量达14只，其中多数产品股票仓位在16%以上 [3] 主动权益基金表现分化 - 2025年四季度，普通股票型、偏股混合型等主动权益基金整体面临赎回及规模缩水 [1] - 部分聚焦细分板块的主动权益产品成功吸引资金，实现业绩与规模双丰收 [3] - 永赢先锋半导体智选基金四季度规模增加超80亿元，从4.03亿元扩张至93.26亿元，A类份额当季收益率超10% [3] - 永赢高端装备智选基金四季度规模增加超80亿元，从11.35亿元扩张至97.65亿元，A类份额当季收益率高达56.42% [3] - 永赢科技智选基金四季度规模增加近40亿元，年末规模突破150亿元，A类份额当季收益率超10% [3] - 中航机遇领航、德邦鑫星价值、财通资管先进制造、华富新能源、广发碳中和主题、广发成长启航、华商均衡成长等成长风格基金四季度规模增幅均超15亿元 [4] - 景顺长城周期优选、中欧资源精选、中欧周期优选、中欧红利优享等聚焦资源品与红利的基金四季度迎来显著申购 [4] - 中欧周期优选A当季收益率超20%，景顺长城周期优选A、中欧资源精选A收益率均在10%以上 [4] - 安信睿见优选、永赢睿信等全市场选股产品四季度获较多资金选择 [4] - 永赢睿信基金A份额2025年收益率超90%，规模从年初13.23亿元大幅增至年末170.31亿元 [4] - 永赢睿信基金经理高楠表示，选股主要考虑企业成长性与盈利兑现度，分散行业集中度，同时关注基本面见底、估值有安全边际的赔率性标的，并对中大市值公司关注度较高 [5]

公募基金行业年终规模冲刺战新格局 - 行业年终规模冲刺战再次打响，规模对中小公司生存和头部公司巩固地位至关重要 [1] - 与往年依靠短债基金不同，今年规模战呈现新战局：指数基金成为巨头博弈核心战场，债基则充当“稳规模”主力军 [1] 指数基金成为规模冲刺核心工具 - 12月全市场将新发139只基金，数量相比去年同期的107只明显增加 [2] - 12月新发基金中，权益类基金有85只，占六成以上；其中被动指数型基金40只，增强指数型基金19只，合计占新发权益类基金的七成 [2] - 11月指数基金发行73只，发行数量占比为50.34%，募集规模323.05亿元，占比为33.58% [2] - 行业模式转变：越来越多基金公司选择通过密集布局低成本、高效率的工具化产品（指数基金）来适应市场，而非依赖明星基金经理打造爆款 [3] 头部基金公司年末发力明显 - 头部基金管理人在年末规模冲刺中发力明显：易方达基金、平安基金、广发基金、鹏华基金、富国基金12月分别发行10只、8只、7只、7只、5只产品 [4] - 三季度末部分公司非货管理规模排名上升，抓住被动投资机遇是关键：南方基金旗下南方中证500ETF第三季度规模增长266.6亿元；华泰柏瑞基金旗下华泰柏瑞沪深300ETF第三季度规模增加508.77亿元 [5] - 景顺长城基金在“固收+”领域加大布局，旗下景顺长城景颐丰利产品第三季度规模增长超200亿元 [5] - 三季度债市震荡导致部分固收大厂旗下债基遭遇较多赎回，拖累其非货管理规模排名 [5] 科技赛道成为新产品布局焦点 - 科技板块成为年末基金发行最集中的布局领域 [7] - 12月新发的49只被动及增强指数型基金中，7只为双创人工智能ETF，另有10只产品投向创业板和科创板的芯片等领域，是占比最大的类别 [7] - 首批7只双创人工智能ETF跟踪中证科创创业人工智能指数，若均完成顶格募集，预计将为人工智能等科技板块带来超300亿元的增量资金 [7] - 政策支持、行情赚钱效应与行业竞争共同推动公募密集上报科技类ETF [8]

核心观点 - 2025年三季度FOF基金整体表现强劲，99%的产品取得正收益，其中偏股型FOF业绩表现最优 [5][12] - FOF基金总规模持续增长，截至三季末达到1934.9亿元，环比上升16.8% [5][8] - FOF基金在三季度重点增持科技主题基金、电池与化工等细分行业指数产品、短久期策略基金以及恒生科技ETF和亚洲美元债等QDII产品 [5][3][4] FOF基金规模及发行情况 - 截至2025年三季末，FOF基金数量为518只，较上季末增加1只；总规模1934.9亿元，环比增长16.8% [5][8] - 分类型看，普通FOF、目标日期型FOF和目标风险型FOF规模分别为1295.6亿元、370.8亿元和268.4亿元，环比分别上升22.9%、12.0%和2.3% [8] - 三季度新发FOF基金19只，发行数量环比增加；但发行规模合计65.32亿元，环比大幅下降64.9% [5][10] FOF基金业绩表现 - 2025年三季度，99%的FOF基金取得正收益，偏股型、平衡型和偏债型FOF的正收益基金比例分别为100%、99%和99% [12] - 偏股型FOF收益率中位数为20.98%，平衡型FOF为12.18%，偏债型FOF为2.99% [12] - 偏股型FOF中，国泰优选领航一年持有、国泰行业轮动、易方达优势领航六个月持有业绩领先，三季度收益率分别为59.42%、57.04%和47.96% [17] - 平衡型FOF中，易方达优势价值一年持有、国泰民安养老2040三年、鹏华养老2045三年收益率居前，分别为39.20%、31.48%和25.24% [15] - 偏债型FOF中，国泰稳健收益一年持有、鹏华长治稳健养老目标一年持有期、国泰民享稳健养老一年持有收益率较高，分别为16.26%、12.48%和12.11% [13] FOF持仓基金分析：主动权益基金 - FOF基金经理最青睐的主动权益基金为博道成长智航、富国稳健增长、景顺长城品质长青，外部重仓FOF数量分别为30只、26只和25只 [20] - 从重仓规模看，华夏创新前沿、富国沪港深业绩驱动、华商润丰最受青睐，外部重仓规模分别为4.85亿元、3.01亿元和2.81亿元 [21] - 三季度FOF重点增持科技主题基金，重仓增持数量前三为财通资管数字经济、博道成长智航、易方达成长动力，新增重仓FOF数量分别为13只、12只和11只 [23] - 重仓增持份额前三为长信金利趋势、财通资管数字经济、中欧新趋势，增持份额分别为1.11亿份、0.91亿份和0.58亿份 [24] FOF持仓基金分析：被动权益基金 - FOF最青睐的被动权益基金为富国中证港股通互联网ETF、嘉实上证科创板芯片ETF、广发国证新能源车电池ETF，外部重仓FOF数量分别为28只、15只和14只 [26] - 从重仓规模看，鹏华中证酒ETF、富国中证港股通互联网ETF、广发国证新能源车电池ETF居前，规模分别为2.93亿元、2.82亿元和2.65亿元 [27] - 三季度FOF重点增持电池、化工等细分行业指数产品，重仓增持数量前三为广发国证新能源车电池ETF、鹏华中证细分化工产业主题ETF、华安创业板50ETF，新增重仓FOF数量分别为11只、9只和7只 [29] - 重仓增持份额前三为华宝中证全指证券公司ETF、鹏华中证细分化工产业主题ETF、广发国证新能源车电池ETF，增持份额分别为1.28亿份、1.17亿份和0.88亿份 [31] FOF持仓基金分析：固收+基金 - FOF最青睐的固收+基金为景顺长城景颐丰利、永赢稳健增强、景顺长城景颐双利，外部重仓FOF数量分别为21只、21只和18只 [33] - 从重仓规模看，景顺长城景颐丰利、中欧颐利、景顺长城四季金利居前，规模分别为1.62亿元、1.57亿元和1.16亿元 [34] - 三季度FOF重点增持景顺长城景颐丰利、景顺长城景盛双息等产品，重仓增持数量前三为景顺长城景颐丰利、景顺长城景盛双息、中欧丰利，新增重仓FOF数量分别为21只、9只和7只 [36] - 重仓增持份额前三为中欧颐利、景顺长城景颐丰利、中欧丰利，增持份额分别为1.42亿份、1.12亿份和0.70亿份 [37] FOF持仓基金分析：债券类基金 - FOF最青睐的债券类基金为华泰保兴尊合、西部利得汇享、广发纯债，外部重仓FOF数量分别为23只、22只和21只 [39] - 从重仓规模看，易方达安悦超短债、鹏华丰恒、广发景明中短债居前，规模分别为9.04亿元、8.89亿元和7.82亿元 [40] - 三季度FOF重点增持短久期策略基金，重仓增持数量前三为嘉合磐泰短债、鹏扬利沣短债、鹏华丰恒，新增重仓FOF数量分别为6只、5只和5只 [42] - 重仓增持份额前三为易方达安悦超短债、广发景明中短债、鹏华丰恒，增持份额分别为8.24亿份、7.58亿份和4.52亿份 [43] FOF持仓基金分析：QDII基金 - FOF最青睐的QDII基金为华夏恒生科技ETF、富国全球债券人民币、南方亚洲美元债A人民币，外部重仓FOF数量分别为38只、37只和25只 [45] - 从重仓规模看，华夏恒生ETF、富国全球债券人民币、华夏标普500ETF居前，规模分别为5.90亿元、5.29亿元和3.86亿元 [47] - 三季度FOF重点增持恒生科技ETF和亚洲美元债产品，重仓增持数量前三为华夏恒生科技ETF、南方亚洲美元债A人民币、易方达全球成长精选，新增重仓FOF数量分别为14只、10只和5只 [49] - 重仓增持份额前三为华夏恒生科技ETF、南方亚洲美元债A人民币、华夏标普500ETF，增持份额分别为1.70亿份、1.59亿份和1.28亿份 [50]

行业整体规模 - 截至三季度末，公募基金管理总规模达到36.45万亿元，较二季度末的34.05万亿元增长约2.41万亿元，连续两个季度大幅增长 [2] - 公募基金三季度末非货管理规模超过22.05万亿元，连续两个季度实现超万亿元规模增长 [3] - 指数基金及指数增强基金第三季度规模增长1.1万亿元，混合型基金规模增长近6000亿元，海外投资基金规模增长2253亿元，债券基金规模则缩水1428亿元 [2] 头部公司规模排名与变动 - 易方达基金第三季度非货管理规模单季度增长超2500亿元，位列市场第一，华夏基金和富国基金规模增长超1500亿元 [4] - 南方基金和华泰柏瑞基金单季度规模增长超1000亿元，汇添富基金、景顺长城基金、广发基金和国泰基金规模均增长超900亿元 [4] - 易方达基金和华夏基金是非货管理规模超1.5万亿元的唯二公司，广发基金、富国基金、南方基金、嘉实基金规模在8000亿至10000亿元之间 [4] - 非货管理规模排名前十的公司中，南方基金、华泰柏瑞基金排名上升1位，景顺长城基金排名上升2位 [4] 规模增长驱动因素 - 南方基金旗下南方中证500ETF第三季度规模增长266.6亿元，南方中证AAA科技创新公司债ETF和南方中证1000ETF规模均增长超百亿元 [5] - 华泰柏瑞基金旗下华泰柏瑞沪深300ETF和华泰柏瑞恒生科技ETF第三季度规模分别增加508.77亿元和153.75亿元 [5] - 景顺长城基金旗下景顺长城景颐丰利产品第三季度规模增长超200亿元，另有三只固收+产品规模增加超百亿元 [5] - 华泰柏瑞沪深300ETF第三季度规模增长超500亿元，富国中证港股通互联网ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF规模均增长超300亿元 [7] - 永赢稳健增强、景顺长城景颐丰利、中欧丰利三只固收+产品第三季度规模分别增加273.31亿元、222.25亿元和186.47亿元，今年以来净值分别增长15.35%和24% [7] 主动权益基金表现 - 截至三季度末，主动权益基金（含QDII）规模约4.3万亿元，较二季度末增长超7000亿元，为近几个季度以来最大增长 [10] - 易方达基金三季度末主动权益基金（含QDII）规模超过3100亿元位列第一，中欧基金、广发基金和富国基金规模均超过2000亿元 [10] - 中欧基金、易方达基金和永赢基金第三季度主动权益基金（含QDII）规模增长靠前，均超500亿元，永赢基金今年以来规模增长765.13亿元，增量位列市场第一 [10] - 中航机遇领航、中欧数字经济、永赢科技智选3只产品第三季度规模增长均超百亿元，年内涨幅分别高达143.06%、147%和223.81% [10] 规模下滑与行业分化 - 超70家公募第三季度非货管理规模出现下滑，其中7家基金公司单季度缩水均超百亿元 [8] - 规模下滑较多的公司普遍因债券基金遭遇较多赎回，且权益基金增长乏力、缺失ETF产品布局 [8] - 规模缩水超百亿元的5只非货基金产品均为债券基金 [9] - 在公募管理规模大幅上涨的第三季度，多数中小公募非货管理规模出现明显缩水，行业马太效应显著 [7]