自动化物流系统应用 - 京东物流深圳中小件智狼仓部署近200台智狼搬运机器人和飞梯机器人，并配备高密度货架、定制化料箱、自动入库工作站等设备，构成庞大的"智狼货到人系统"[1] - 该系统在存储、搬运和拣选等环节实现自动化操作，提升生产效率[1] - 现场运维人员每天可见证超4万件包裹发出，单个订单从接收到出库最快仅需15分钟[1] 效率提升数据 - "智狼"机器人仓的入库上架效率较传统人工拣货模式提升6倍[1] - "智狼"机器人仓的出库拣选效率较传统人工拣货模式提升3倍[1] 未来机器人投入计划 - 京东物流宣布未来5年计划采购300万台机器人[1] - 公司同时计划采购100万台无人车和10万架无人机[1] - 这些智能设备将投入物流供应链全链路场景[1]

行业业务量 - 2025年快递年业务量首次突破1800亿件，超过2024年全年的1750.8亿件，创历史新高[1] - 我国快递业务量月均超160亿件，单日最高达7.77亿件，每秒超过6200件[5] - 2025年10月全国快递业务量突破1500亿件，较2024年提前37天[5] 技术升级与自动化应用 - 京东物流第1800亿件快递实现从订单出库到末端派送较高程度的无人化，从收到订单到出库最快15分钟完成[3] - 京东物流深圳智狼仓拥有近200台智狼搬运机器人和飞梯机器人，构成庞大的“智狼货到人系统”[3] - 京东物流宣布未来五年将采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，计划明年4月建成第一个全无人配送站[4] - 中通快递在江西南昌县二部网点投入20台无人车，每天可节约2小时配送时间，整体运输成本降低50%，无人车单次可满载1000票快递[4] - 截至今年二季度，超2900台中通无人配送车在250多个城市运送超20万件包裹，累计运行里程逾2000万公里[4] - 极兔速递截至今年11月投入运营的无人车已突破1000台，无人车应用能使网点单票成本下降超10%，人力成本节省超50%[4] 行业竞争格局转变 - 快递行业正从“价格战”向“价值战”深入，企业通过技术投入降本增效并拓展高价值业务[1][5] - 国家邮政局明确反对“内卷式”竞争，全国已有22个省份上调快递价格，今年三季度快递平均价格企稳回升，较二季度增长0.5%[5] - 京东物流自主研发的智狼货到人系统已进入全国规模化复制与应用阶段，在北京、福州、广州、成都等多个核心城市仓库落地[5] 国际化与绿色发展 - 菜鸟在巴西交付的大型分拨中心采用智能分拣系统与数字化管理平台，日均处理包裹近百万件，跨境分拨效率提升7倍，其物流科技产品已落地全球27个国家和地区，全球合作项目达800余个[6] - 电商快件不再二次包装比例超95%，智能装箱技术大幅减少包装耗材，269个产品通过快递包装绿色产品认证，全行业已基本实现电子运单全覆盖[6] 基础设施与资产规模 - 截至今年三季度，京东的供应链基础设施资产规模达到1743亿元[5]

行业业务量 - 2025年快递年业务量首次突破1800亿件，超过2024年全年的1750.8亿件，创历史新高 [1] - 2021年快递业务量首次突破1000亿件，2025年10月突破1500亿件，较2024年提前37天 [8] - 目前快递业务量月均超160亿件，单日最高达7.77亿件，每秒超过6200件 [8] 自动化与技术投入 - 京东物流计划在未来五年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，目标在明年4月建成第一个全无人配送站 [5] - 京东物流深圳智狼仓使用近200台机器人构成“智狼货到人系统”，订单从接收到出库最快15分钟完成，该仓每天发出超4万件包裹 [4] - 截至今年二季度，超2900台中通无人配送车在250多个城市运送超20万件包裹，累计运行里程逾2000万公里 [6] - 极兔在11月投入运营的无人车已突破1000辆 [7] 效率提升与成本优化 - 江西中通南昌县二部网点使用20辆无人车，每天节约2小时配送时间，整体运输成本降低50%，无人车配送占比增至30% [5] - 极兔无人车应用使网点单票成本下降超10%，人力成本节省超50% [7] - 中通无人车单次可满载1000票快递，每月可达30万票 [5] 行业竞争格局演变 - 行业从“价格战”向“价值战”深入，国家邮政局明确反对“内卷式”竞争，全国已有22个省份上调快递价格 [8] - 今年三季度快递平均价格企稳回升，较二季度增长0.5%，7-9月平均价格呈逐月上升态势 [8] - 京东的供应链基础设施资产规模截至三季度达到1743亿元 [8] 国际化与绿色发展 - 菜鸟在巴西交付的大型分拨中心采用智能分拣系统，日均处理包裹近百万件，跨境分拨效率提升7倍 [9] - 菜鸟物流科技产品已落地全球27个国家和地区，全球合作项目达800余个 [9] - 电商快件不再二次包装比例超95%，全行业基本实现电子运单全覆盖 [9]

行业里程碑 - 全国快递业务量创下新纪录，达到2025年第1800亿件快递包裹 [2] 公司运营与技术 - 京东物流送达2025年中国第1800亿件快递，包裹从收到订单到出库最快15分钟完成 [2] - 包裹经由深圳智狼仓、智能分拣中心处理，由独狼无人车接驳，在超脑2.0系统规划下快速送达 [2] - 深圳智狼仓部署近200台智狼搬运机器人和飞梯机器人，配备高密度货架等设备构成自动化“智狼货到人系统” [2] - 物流前沿设备的投入创造了智慧仓运维员、无人车运维员、飞手等新一线岗位 [2] 公司未来战略 - 京东物流计划未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景 [3]

核心观点 - 公司三季度财报传递出产业从"价格战"向"价值战"升维的信号，以"超级供应链"为支点推动产业升级 [1] - 公司通过品类扩张、服务收入增长及供应链能力外溢，构建了多引擎增长矩阵，展现出穿越周期的战略定力 [2][3] - 公司的竞争逻辑已从"流量争夺"转向"供给重构"，通过技术创新和生态共赢实现高质量发展 [6][7] 财务业绩 - 第三季度收入同比增长14.9%至2991亿元 [1] - 服务收入同比增长30.8%，占比升至24.4%的历史新高 [2] - 年度活跃用户数在10月份首次突破7亿大关 [1][2] 业务增长与战略转型 - 零售业务从"带电品类主导"成功转向"全品类协同" [2] - 日百品类收入同比增长18.8%，达行业平均增速的4倍 [2] - 商超品类连续7个季度实现双位数增长 [2] - 服装鞋帽品类增速达行业8倍 [2] - 外卖等新业务收入同比增长214%，环比加速增长 [2] 服务生态拓展 - 京东外卖入驻品质餐厅超200万家，双十一期间TOP300品牌日均订单量较首月增长13倍 [3] - 京东旅行酒店订单同比增长近8倍，机票订单增长超6倍 [3] - 京东健康全网首发超30款新特药 [3] - 京东家政拥有超5万名自运营保洁师，服务覆盖全国超111个城市 [3] - 七鲜小厨单量持续增长，带动周边三公里内品质餐厅订单量增长超12% [3] 供应链能力与定制化供给 - 三季度定制重磅新品数量达去年5倍，家电、美妆、3C等品类大幅增长 [4] - 京东超市包销定制产品超1万种，成交额同比增长80% [4] - 供应链基础设施资产规模达1743亿元 [6] 线下业态与全渠道融合 - 3C数码门店突破4000家，京东MALL超20家，京东养车门店近3000家 [5] - 京喜自营开启"产业带厂货优选计划"，将推动超10万家工厂转型升级 [5] - 京东采销直播订单量同比增长140%，京东店铺直播订单量增长180% [5] 技术投入与智能化升级 - 科技转型8年以来，研发投入累积近1600亿元 [7] - 京东物流计划未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机 [6] - 京东健康发布"AI医院1.0"，京东工业推出行业首个工业供应链大模型JoyIndustrial [6] - 智狼货到人系统已进入全国规模化复制与应用阶段 [6] 全球化布局 - 京东全球售"海外包邮区"已增至13国，官方直邮网络覆盖36个国家和地区 [6] 企业价值观与社会责任 - 公司为全职外卖骑手全额缴纳五险一金，人均每月约2000元 [8] - 公司实施农产品基地计划，将建设百万亩京东农产品基地 [9] - 第四届"农特产购物节"补贴覆盖超600个品类、数百万商品，涉及近万商家 [9] - 公司连续4年位居中国民企500强首位，成为过去一年新增就业最多的民营企业 [9]

核心财务业绩 - 2025年第三季度收入为2991亿元，同比增长14.9% [1] - 服务收入同比增长30.8%，创近两年新高，收入占比提升至24.4%的历史新高 [1] - 核心零售业务中，日百品类收入同比增长18.8%，增速约为行业平均增速的4倍 [1] - 商超品类收入实现连续7个季度双位数增长，服装鞋帽品类收入同比增速约为行业的8倍 [1] - 外卖等新业务第三季度收入同比增长214%，环比实现加速增长 [1] 用户与关键活动指标 - 活跃用户和购物频次保持强劲增长 [1] - 今年"双11"期间，京东成交额再创新高，下单用户数与订单量分别实现同比增长40%和近60% [1] - 年度活跃用户数在10月份突破7亿大关 [4] 超级供应链战略与基础设施 - 公司持续投入建设的"超级供应链"持续释放创新动能，是核心零售业务表现较好的关键原因 [1] - 该基础设施正持续推动新供给、创造新需求，逐步形成生产、流通与消费之间的良性循环 [1] - 截至今年第三季度，公司在供应链基础设施方面的资产规模已达到1743亿元 [3] - 自2017年全面推进技术转型以来，截至2025年第三季度，公司体系累计研发投入已接近1600亿元 [3] 本地生活与服务生态拓展 - "超级供应链"能力逐步延伸至本地生活与服务领域，构建"商品+服务"协同生态 [2] - 京东外卖已吸引超200万家品质餐厅入驻，"双11"期间合作头部品牌日均订单量较上线首月增长13倍 [2] - 七鲜小厨带动周边三公里餐厅订单增长超12% [2] - 京东旅行在"双11"期间酒店与机票订单分别增长近8倍和超6倍，京东家政已拥有超5万名自营保洁师，服务覆盖全国111个城市 [2] 技术应用与未来投入 - 京东物流自主研发的"智狼货到人系统"在应对高峰考验后，正加速全国推广 [3] - 京东物流宣布将在未来五年内采购300万台机器人、100万台无人车及10万架无人机，全面应用于物流供应链各个环节 [3] - 京东科技宣布将在未来三年持续加大投入，推动形成规模达万亿元的AI产业生态 [3] 战略转型与行业影响 - 公司正逐步摆脱单纯依赖低价的竞争模式，转向以效率提升、品质保障与服务创新为支撑的高质量发展路径 [2] - 策略是"高频带低频"，通过外卖等高流量业务带动实物电商等低频消费，并引入酒旅等高利润业务与现有供应链体系形成协同 [2] - 专家认为公司构建的"超级供应链"体系是其长期技术投入与基础设施建设的系统成果，已从传统通路升级为覆盖全链的产业赋能体系 [4] - 该体系依托数字化工具连接上下游构建高效生态，提升供需匹配效率，并成为服务千行百业、推动实体经济提质增效的数字化基础设施 [4]

财务业绩表现 - 三季度收入为2991亿元人民币（约420亿美元），同比增长14.9%，超出预期 [1] - 服务收入同比增长30.8%，创近两年新高，收入占比提升至24.4%的历史新高 [1] - 核心零售业务中，日百品类收入同比增长18.8%，增速约为行业平均增速的4倍 [1] - 商超品类收入实现连续7个季度的双位数增长 [1] - 服装鞋帽品类收入同比增速约为行业的8倍 [1] - 外卖等新业务收入同比增长214%，环比二季度加速增长 [1] 用户与运营指标 - 年度活跃用户数在10月份突破7亿大关 [2] - 2025年“京东11.11”下单用户数增长40%，订单量增长近60% [2] - 京东采销直播订单量同比增长140%，京东店铺直播订单量增长180% [3] - 京东外卖在11.11期间，合作的TOP300餐饮品牌日均订单量较上线首月增长13倍 [4] 业务增长与市场地位 - 核心零售业务构建多引擎互补增长矩阵，挖掘日百品类与广告服务增长潜力 [2] - 三季度定制重磅新品数量是去年的5倍，京东超市包销定制产品突破1万种，成交额同比增长超80% [3] - 京东健康全网首发超30款新特药，巩固“新特药全网首发第一站”优势 [3] - 京喜自营开启“产业带厂货优选计划”，将推动超10万家工厂转型升级 [3] - 京东外卖入驻品质餐厅已超过200万家，七鲜小厨带动周边三公里内品质餐厅订单量增长超过12% [4] - 京东旅行在11.11期间酒店订单同比增长近8倍、机票订单同比增长超6倍 [4] - 京东家政拥有超5万名自运营保洁师，服务覆盖全国超111个城市 [4] 供应链与基础设施 - 公司供应链基础设施资产规模为1743亿元 [5] - 京东物流智狼货到人系统进入全国规模化复制与应用阶段 [5] - 京东物流计划未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机 [5] - 京东全球售“海外包邮区”增至13国，官方直邮网络覆盖36个国家和地区 [6] - 截至2025年三季度，公司体系研发投入累计近1600亿元 [6] 技术创新与AI应用 - 京东科技宣布未来三年持续投入，带动各产业形成万亿规模AI生态 [6] - 公司深化零售、健康、物流、工业四大场景的AI应用 [6] - 京东健康发布“AI医院1.0”，实现AI驱动的“医检诊药”服务闭环 [6] - 京东工业发布行业首个工业供应链大模型JoyIndustrial，推出十大场景专属方案 [6] 线下网络拓展 - 截至三季度末，京东3C数码门店突破4000家 [3] - 京东MALL全国已营业门店超过20家，京东电器城市旗舰店超过100家 [3] - 京东养车门店数量已近3000家 [3] 行业认可与社会责任 - 公司在《财富》2025年世界500强排名从366位跃升至44位，连续10年上榜 [7] - 公司连续4年位居全国工商联“2025中国民营企业500强”总榜第一位 [7] - 公司是过去一年新增就业最多的民营企业，第9年登上福布斯“全球最佳雇主榜单” [7] - 公司为全职外卖骑手承担所有五险一金费用，每人每月平均缴纳约2000元 [7] - 公司启动“京东优质农产品基地计划”将建设一百万亩农产品基地 [7]

供应链全球化战略 - 公司宣布将打造更具韧性的"超级供应链"，构建扎根中国、以亚太为支点、辐射全球的供应链网络 [2] - 公司计划未来三年开展"亚太地区进口倍增计划"，面向亚太国家的商品进口实现翻倍 [3] - 作为"超级供应链"的一部分，公司工业板块已在全球中资出海热点地区建立基地，为超百家中资企业提供伴随式出海服务 [3] 品牌与销售增长计划 - 公司推进"百亿千品新增长"计划，目标通过跨境模式引入1000个海外新品牌进入中国市场，并达成超100亿元人民币的销售增长 [3] - 公司计划将1000个中国品牌带到全球市场 [3] 绿色供应链与可持续发展 - 公司大力实施"青流计划"，拥有新能源车超10000辆，规模化投用氢能源卡车，推广使用可降解包装材料一年超2000万个 [3] - 公司在园区、仓库铺设光伏屋顶，并推出行业首个全类别国际认证碳管理SaaS平台"京碳惠"，已开通超60000个碳账户，减碳量突破500吨 [3] 技术投入与智能化应用 - 公司应用AI智能机器人提升物流效率，其"智狼"货到人系统在海外仓部署后，坪效相较于传统模式提升600%，出库拣货效率提升300% [4] - 公司将AI算法与销售预测结合，数字人、智能客服广泛应用于商家和消费者服务 [4] - 公司未来5年计划采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景 [4] 人工智能生态愿景 - 公司认为人工智能价值=模型×体验×产业厚度的平方，并已在智算基础设施、模型、平台和产品层面形成完整能力 [4] - 公司未来三年将持续投入技术，目标带动各产业形成万亿规模的人工智能生态 [4] 企业规模与就业 - 公司是中国就业人数最多的民营企业之一，员工总数达900000人 [4] - 公司今年以来已与超150000名全职外卖骑手签署劳动合同并缴纳五险一金 [4] - 公司在亚太地区的员工数量持续增长 [5]

核心观点 - 京东物流发布“超脑大模型2.0”与“异狼具身智能机械臂系统”两大核心科技成果，构建“人工智能+”物流供应链新范式 [1] 超脑大模型2.0 - 实现智能设备的自主决策，将千万级别变量模型求解时间缩短至2小时内，动态调整物流最优规划 [1] - 通过多智能设备协作全场景监控与流程优化，将员工操作标准化水平提升15% [1] - 对人、车、货、场等运力进行最佳调度，将一线效率提升近20%，人机协作作业效率提升超20% [1] 异狼具身智能机械臂系统 - 解决海量非标包裹的自动化码笼难题，具备实时解析包裹特性并生成抓取决策方案的能力 [2] - 实现高难度复杂动作与毫米级操作精度，构建“感知-决策-执行-进化”的智能闭环系统 [2] - 已在全国多地京东物流智能园区24小时常态化运行 [2] 狼族其他智能产品 - “智狼”货到人系统坪效相比传统设备提升4倍，入库上架效率提升6倍，拣选准确率99.99%，在某服饰品类仓应用后单均物流成本降低50% [3] - “独狼”第六代智能配送车实现L4级自动驾驶，在全国近30座城市常态化运营，“独狼”VAN无人轻卡载货量24立方为行业之最 [3] - “飞狼”JDX20和JDX50无人机分别覆盖城市即时配送与偏远山区运输，最快提效90% [3] - “狼族”智能设备全球部署仓库超500个，覆盖存储、搬运、分拣全链路 [3] 技术协同与行业影响 - 超脑大模型2.0与异狼机械臂形成“云端智能-终端执行”的完整运转闭环 [2] - 专家认为公司正引领行业从“机械化作业”向“认知化智能”加速跃迁，对降低全社会物流成本有重要意义 [3] - 公司实现了人工智能技术研发、产品实现、场景落地的一体化协同，是实施“人工智能+”战略的突破性一步 [4] 未来规划 - 公司将持续迭代“超脑”决策能力与“狼族”硬件性能，为零售、快消、制造等行业提供定制化智慧供应链方案 [4]

行业核心指数表现 - 2025年8月中国物流景气指数（LPI）为50.9%，环比回升0.4%，连续6个月保持在景气区间 [3][5] - 2025年8月仓储指数为49.3%，环比下降0.8%，落入收缩区间，主要受高温多雨天气及大宗商品市场淡季影响 [3][7] - 2025年8月中国电商物流指数为112.3点，环比回升0.3点，自春节以来逐月上升并创出年内新高 [8] - 2025年8月中国快递发展指数为424.9，同比提升4.4%，其中发展规模指数同比提升11.2%至567.4 [7] 政策支持与行业环境 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，探索无人服务与人工服务相结合的新模式，推动智能终端在物流等领域广泛应用 [9] - 交通运输部《"人工智能+交通运输"实施意见》将于近期印发，旨在加快人工智能在交通运输领域的规模化创新应用 [9] - 浙江、广东等多地发布物流降本提质增效行动，广东地区快递单件涨价幅度介于0.3元至0.7元之间，并设立每单不低于1.4元的底线价格 [10] 企业运营与财务表现 - 京东物流2025年上半年总营收985.3亿元，同比增长14.1%，归母净利润29.6亿元，同比增长15.3% [16] - 顺丰控股2025年上半年总营收1468.6亿元，同比增长9.3%，归母净利润57.4亿元，同比增长19.4% [16] - 安得智联总营收109亿元，同比增长20.2%，归母净利润24.8亿元，同比增长21.7%，净利润率达22.8% [16] - 极智嘉总营收10.3亿元，同比增长31%，但受研发投入影响净利润为-0.5亿元 [16] 智慧物流技术应用与跨界合作 - 京东产发北京大兴机场亚一智狼仓应用"智狼货到人系统"，存储坪效提升4倍，拣选准确率达99.99%，单均物流成本下降50% [19] - 顺丰鄂州枢纽转运中心应用人工智能技术优化配送路径后，运输成本降低10%-15%，配送效率提升20%-30% [20] - 中国物流联合科大讯飞发布千亿参数"流云"大模型，宝湾物流与九识智能合作共推无人驾驶仓配规模化应用 [17][18] 物流地产与REITs市场 - 2025年8月全国仓储市场平均租金为23.17元/㎡·月，空置率为16.45%，41个重点城市平均租金为23.57元/㎡·月 [3][11] - 2025年上半年仓储物流REITs行业平均出租率达94.3%，但租金环比平均下降2%，部分企业采取"以价换量"策略 [4][27] - 中金普洛斯REIT 2025年上半年实现总收入2.16亿元，累计分红超12亿元，上市以来分红比例接近100% [4][25] 跨境物流与基础设施投资 - 京东产发完成迪拜智能物流园交割，并联合财团以约17亿元人民币收购新加坡四处物流资产 [21] - 圆通国际以4780万港元购得哈萨克斯坦阿拉木图州44.2万平方米土地，拟用于兴建保税及非保税仓 [21] - 菜鸟物流宣布将在墨西哥开设首个仓库，中通快递签约投资50亿元建设大湾区（佛山）空地一体智慧运营中心 [22] 资本市场与融资活动 - 安得智联正式向香港联交所递交上市申请 [22] - 普洛斯获得阿布扎比投资局全资子公司15亿美元投资 [23] - 淡马锡旗下丰树产业拟在华发行注册规模20亿元的熊猫债 [23]