矿业及有色概念股表现 - 北方稀土早盘跌幅超3% [1] - 紫金矿业、山东黄金早盘跌幅超2% [1] - 矿业、有色相关ETF整体下跌约2% [1] 相关ETF市场数据 - 矿业ETF(561330)现价1 201元 单日下跌0 032元(-2 60%) [2] - 矿业ETF(159690)现价1 237元 单日下跌0 030元(-2 37%) [2] - 有色50ETF(159652)现价1 067元 单日下跌0 023元(-2 11%) [2] - 有色金属ETF基金(516650)现价1 205元 单日下跌0 025元(-2 03%) [2] - 有色ETF基金(159880)现价1 252元 单日下跌0 023元(-1 80%) [2] - 有色金属ETF(159871)现价1 263元 单日下跌0 024元(-1 86%) [2] - 有色龙头ETF(159876)现价1 292元 单日下跌0 024元(-1 82%) [2] 有色金属行业展望 - 2025年板块仍面临高波动风险 需求端与供应端扰动因素持续存在 [2] - 铜、铝下游结构中新兴需求占比提升 正从量变转向质变 [2] - 长期价格中枢有望受新兴需求支撑向上抬升 [2]

政策背景与核心观点 - "反内卷"成为市场焦点与政策重点，工信部将印发机械、汽车等行业稳增长方案推动主题行情升温[1] - 当前国内供给端过剩压力显著，PPI自2022年10月起连续32个月负增长，与供给侧改革时期供需矛盾高度相似[3] - 政策核心差异：本轮反内卷行业范围更广（覆盖传统与新兴多领域）、目标更高（提升全球竞争力）、手段更市场化法制化、持续时间更长[4] 历史经验借鉴 - 供给侧改革中市场反应滞后，需等待具体政策落地或力度加大（如"能耗双控"纳入考核后板块才明确上涨）[2] - 周期类行业股价启动关键信号是基本面改善（工业品涨价、产能利用率提升），而非单纯产量下降[2] - 需求共振可扩大受益面，如2016-2017年政策直接利好水泥钢铁后，进一步扩展至家电白酒等广谱领域[2] 当前政策动向 - 5月中央财经委会议明确治理低价无序竞争，水泥、光伏等行业已发布自律减产倡议[5] - 分行业整治重点：炼油钢铁化解存量过剩产能，煤化工氧化铝遏制盲目扩张，新能源汽车光伏通过行业自律约束[11] - 核心方向转向品质跃升，构建"技术+制度+市场"优质供给体系，完善落后产能退出机制[11] 行业投资机会与ETF配置 传统行业 - **化工**：2021年后新增产能集中导致供需失衡，政策推动落后产能退出，行业协会通过减产挺价行动发力 - 代表ETF：化工ETF（516020）前十大权重股包括万华化学（权重11.44% PE 16.51）、盐湖股份（权重6.94% PE 20.04）等[8][9] - **有色金属**：冶炼环节产能过剩突出，政策控制锂盐氧化铝中游产能，修复加工利润 - 有色龙头ETF（159876）成分股中紫金矿业（净利润232亿增速54%）、北方稀土（净利润9.3亿增速1948.6%）等业绩超预期[12][13] 新兴产业 - **新能源汽车**：2024年5-6月产销缺口连续收窄（合计-9.8万辆），政策聚焦车企促销暂缓与库存缓解 - 智能电动车ETF（516380）前十大含宁德时代（权重17.3% PE 24.12）、比亚迪（权重12.59% PE 41.87）[16][17] - **电商**：平台从"低价内卷"转向差异化竞争，政策引导转向"效率竞争" - 港股互联网ETF（513770）覆盖腾讯（权重14%）、阿里（权重13.78%）、美团（权重10.44%）等[18][19]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.5% 深证成指涨0.37% 创业板指涨0.34% 沪深两市成交额达15710.55亿元 较上一日增量316.8亿元 [1] - 有色金属板块领涨 锂业股和稀土股表现突出 有色龙头ETF(159876)盘中涨幅达2.64% [1][4] - 化工板块表现强势 化工ETF(516020)涨幅达2.28% [1][12] - 港股科网龙头表现亮眼 港股互联网ETF(513770)涨幅达1.61% [1][18] 有色金属行业 - 有色金属板块年内累计上涨20.08% 在31个申万一级行业中涨幅居首 [4] - 稀土板块受四大利好推动：国家安全部截断稀土非法出境渠道 内蒙古发现新稀土矿物钕黄河矿 人形机器人需求爆发 北方稀土上半年净利最高预增2014% [5] - 锂板块受青海锂盐湖停产事件影响 市场解读为供给收缩信号 盐湖提锂技术突破预期升温 [6] - 有色金属板块获主力资金净流入113.70亿元 北方稀土单日吸金37.42亿元 [7] - 中证有色金属指数市净率2.24 处于历史34.45%分位 估值修复空间较大 [8][10] 化工行业 - TDI价格持续上涨 华东市场价格达14000元/吨 较月初上涨2000元/吨 [15] - 欧洲科思创工厂事故导致全球TDI供应紧张 万华化学作为全球最大TDI供应商有望受益 [16] - 基础化工板块获主力资金净流入62.37亿元 万华化学大涨8.29% [14][16] - 细分化工指数市净率1.94倍 处于近10年12.91%分位 配置价值凸显 [16] - 行业有望迎来景气周期 需求旺季来临叠加"反内卷"政策推动供给侧优化 [17] 港股科技板块 - 港股科技双雄表现活跃 科网龙头和创新药板块领涨 [18] - 中证港股通互联网指数年内涨幅28.82% 最大涨幅达56.21% 显著跑赢恒指和恒科指 [21][22] - 创新药板块持续走强 恒生港股通创新药精选指数年内上涨58.95% [23][24] - 机构看好港股科技板块 认为AI、智能驾驶、机器人、创新药等领域具有投资机会 [20][21]