奥迪战略调整核心观点 - 公司撤回2033年停售燃油车计划，转向"燃油车-电动车双轨并行"战略，反映电动化转型中理想与现实的冲突 [2] - 战略调整映射跨国车企在电动化浪潮下面临的复杂困局与深层挑战，为行业提供思辨样本 [2] 全球市场割裂化影响 - 欧洲环保政策与充电设施滞后并存，电动车普及速度低于预期 [2] - 北美受政策摇摆和燃油车使用习惯影响，电动化进程缓慢 [2] - 中国凭借政策支持、完善产业链和庞大市场成为全球电动车核心引擎，东南亚仍以燃油车为主 [2] - 市场割裂化迫使公司放弃激进电动化目标，采取因地制宜的区域策略 [3] 电动化转型成本压力 - 电池技术、自动驾驶等研发需巨额投入，高能量密度电池研发需长期试验优化 [3] - 电动车生产线建设及工厂改造耗资巨大，充电基建与市场推广成本显著 [3] - 电动车业务短期难盈利，价格战压缩利润空间，燃油车业务仍是现金流主要来源 [4] 中国市场战略地位 - 中国政策（购车补贴、牌照优先等）推动电动车市场繁荣 [5] - 本土完善的三电供应链和智能制造能力支撑生产保障 [5] - 公司加速在华电动化转型，推出专属车型并加强本土合作以抢占先机 [5] 技术路线灵活性 - 纯电、插混、氢燃料等多技术路线并存，公司新增内燃机与插混车型系列应对不确定性 [6] - 混动车型因兼顾环保与续航焦虑，或成欧洲市场过渡期主力 [6] 跨国车企转型启示 - 需制定多元化区域战略应对市场割裂化 [7] - 强化成本控制以平衡短期盈利与长期转型 [7] - 重视中国市场引擎效应，深化本土合作 [7] - 保持技术路线灵活性以应对市场变化 [7] 行业发展趋势 - 电动化转型需破局与重构，可持续发展依赖战略适应性 [8]

AI浪潮驱动数据中心互连应用崛起 - 生成式AI逐步融入生活应用，全球主要电信商如SK Telecom、Deutsche Telekom推出代理式AI服务 [1] - 电信商和CSP大厂持续建置数据中心，数据中心互连(DCI)技术受关注 [1] - 预估2025年DCI产值将年增14.3%，突破400亿美元 [1] 2025年第一季新能源车销量 - 2025年第一季全球新能源车销量达402万辆，年增39% [3] - 新能源车占第一季全球汽车销售比例为18.4% [3] - 纯电动车(BEV)市场比亚迪以15.4%市占率居首，Tesla以12.6%居次 [4] - 插电混合式电动车(PHEV)市场比亚迪以38.7%市占率遥遥领先，理想汽车以6.7%居次 [4] HBM4新规格 - HBM技术发展受AI Server需求带动，三大原厂积极推进HBM4产品 [7] - HBM4的I/O数增加至2048，芯片设计复杂度提升导致晶圆面积增加 [7][8] - 部分供应商产品改采逻辑芯片架构以提高性能，推升成本 [7] - 预计HBM4溢价幅度将突破30%，高于HBM3e刚推出时的20%溢价 [7] - HBM4预计2026年推出，核心Die密度24Gb，速度8-10Gbps [8]

新能源车销量 - 2025年第一季度全球新能源车销量达402万辆，同比增长39%，占全球汽车销售比例的18.4% [1][4] - 国内4月新能源车零售销量90.5万辆，同/环比增长33.9%/-8.7%，渗透率51.5%，同/环比提升7/0.4个百分点 [4] - 自主品牌新能源渗透率72.8%，市场份额72%，豪华/合资品牌渗透率分别为23.5%/6.8% [4] 智能化技术发展 - 智能化是新能源汽车未来核心驱动力，超20家车企接入DeepSeek大模型，新势力车企将"AI汽车公司"定为战略目标 [5] - 2024年L2级辅助驾驶功能在新车中渗透率达57.3%，自适应巡航、车道偏离警示等技术逐步普及 [5] - 智驾产业链表现突出，智能化底盘、域控和传感器等赛道业绩增速超越行业均值，L2.5及以上智驾车型渗透率预计2025年快速提升 [5] 资金流向 - 2025年一季度公募基金加仓最多方向集中在汽车、有色金属、电子等板块，汽车行业超配比例处于历史90%以上高水位 [7] - 机构投资者对汽车行业长期基本面看好，但需警惕超配带来的后续上涨动能不足问题 [7] 行业展望 - 长期看好汽车智能化方向，包括智能驾驶、智能座舱等细分领域 [9] - 中期汽车行业基本面转好势头明显，公募基金加仓方向验证这一趋势 [9]

全球新能源车市场概况 - 2025年第一季全球新能源车(含BEV、PHEV、氢燃料电池车)销量达402万辆，同比增长39%，占全球汽车销售比例18.4% [1] - 2025年全年新能源车预估销量1,947万辆，同比增长19.6% [1] 纯电动车(BEV)市场表现 - 2025年第一季BEV销量267万辆，同比增长45% [3] - 比亚迪以15.4%市占率保持BEV销量第一，Tesla以12.6%居次 [2][3] - 吉利排名第三，销量同比大增443%，主因吉利星愿、银河E5等新车热销及熊猫mini低价策略 [3] - 小鹏凭借平价车型Mona M03贡献近半销量，排名第六 [3] - 小米首次上榜即位列第八，仅凭单一车型达成 [3] - Volkswagen销量同比增长41%，西欧市场增长抵消中国下滑，正与小鹏合作推出本土化产品 [3] - BMW依赖欧洲市场维持第七名，中国市场表现疲软 [3] - Hyundai受欧美市场推动排名第十，正扩大美国生产基地投资 [3] 插电混动车(PHEV)市场表现 - 2025年第一季PHEV销量135万辆，同比增长28% [4] - 比亚迪以38.7%市占率稳居PHEV榜首 [2][4] - 吉利因银河车系销量季增61%、同比增158%，首次升至第三名 [4] - 问界销量同比下滑47%，主因华为多品牌战略稀释其独特性 [4] 主要车企竞争格局 - 比亚迪在BEV和PHEV领域均占据首位，PHEV市占率(38.7%)显著高于BEV(15.4%) [2][3][4] - 中国品牌占据BEV前十名中六席，PHEV前十名中五席 [2] - 国际品牌中Volkswagen、BMW、Hyundai等依赖欧美市场对冲中国压力 [3]

新能源车销量预测 - 2025年第一季全球新能源车销量预计达402万辆 [1] - 销量同比增长39% [1] - 新能源车占全球汽车销售比例达18.4% [1] 新能源车类型 - 销量统计包括纯电动车（BEV）、插电混合式电动车（PHEV）和氢燃料电池车 [1]

新能源车市场概况 - 2025年第一季全球新能源车（包括BEV、PHEV和氢燃料电池车）销量达402万辆，同比增长39%，占全球汽车销售比例的18.4% [1] - 纯电动车（BEV）销量为267万辆，同比增长45% [5] - 插电混合式电动车（PHEV）销量为135万辆，同比增长28% [7] - 2025年全年新能源车预估销量为1,947万辆，同比增长19.6% [7] 纯电动车（BEV）市场竞争格局 - 比亚迪以15.4%市占率保持BEV销量第一，Tesla以12.6%市占率排名第二 [2][5] - 吉利（含吉利银河车系）排名第三，市占率6.9%，销量同比增长443%，主要得益于吉利星愿、银河E5和熊猫mini等车型 [5] - 小鹏排名第六，近半数销量由平价车型Mona M03贡献 [5] - 新上榜品牌小米凭借单一车型跃居第八名，市占率2.8% [2][5] - 非中系品牌中，Volkswagen排名第五，销量同比增长41%，西欧市场增长抵消了中国市场下滑 [5] - BMW排名第七，依赖欧洲市场稳定市占率 [6] - Hyundai排名第十，销量增长由美国、欧洲市场驱动，并增加美国投资以降低关税影响 [6] 插电混合式电动车（PHEV）市场竞争格局 - 比亚迪以38.7%市占率稳居PHEV销量第一 [2][7] - 理想排名第二，市占率6.7% [2] - 吉利排名第三，市占率5.9%，销量同比增长158%，主要得益于吉利银河车系 [7] - 问界排名第七，销量同比下降47%，因华为与其他车厂合作推出多款车型削弱其独特性 [7] - 深蓝和领克跌出前十，领克销量同比下降25% [7] 行业趋势与策略 - Volkswagen提出"In China, For China"策略，与小鹏、一汽合作加速推出针对中国市场的产品 [5] - Hyundai启用美国电动车生产基地并增加投资以应对关税影响 [6] - 华为鸿蒙智行方案推出多款车型（智界、享界、尊界），分散了问界的市场独特性 [7]