雅江集团成立及雅下水电工程开工 - 国务院批准组建新央企中国雅江集团有限公司，负责雅下水电工程开发运营 [1] - 雅下水电工程正式开工，国务院总理李强出席开工仪式 [1] - 雅江集团成立是保障雅下水电工程顺利建设运营的重要举措 [1] 雅下水电工程规模及资源 - 雅鲁藏布江干支流水能理论蕴藏量超过11,000万千瓦 [2] - 雅下水电工程规划建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元 [2] - 装机规模约6,000万千瓦，是三峡电站的2.7倍，年发电量3,000亿千瓦时 [2] 项目成本分析 - 预计单位造价达2.0万元/千瓦，较行业平均1.4万元/千瓦高出约40% [3] - 输电费用预计超过0.10元/千瓦时，因输电距离远且地质条件复杂 [3] - 静态综合发电成本较高，主要受单位造价和输电成本影响 [3] 动态平衡与价值提升 - 电价市场化改革推进，大水电上网电价有提升空间 [4] - 配套新能源建设可降低综合发电成本 [4] - 大型基建工程综合拉动效应有助于平衡投资回报 [4]

【导读】沪指再创年内新高，基金公司解读市场 A股三大指数7月21日集体上涨，沪指"4连阳"，再创年内新高。大基建板块井喷，超级水电板块全线爆 发，大基建、钢铁、建材等板块涨幅居前。 盘后记者采访了多家公募，分析当前市场表现，展望后市走势。受访公募普遍认为，市场表现强势或源 于国家级重大水电工程开工等多个利好消息带动，后续基建投资有望保持稳健增长、建材行业有望迎来 困境反转的修复空间。 多重利好刺激A股走强 A股周一强势表现背后，或是雅鲁藏布江下游超级水电项目开工、"反内卷"政策持续发力等诸多利好因 素的综合作用。 国泰基金表示，消息面上，7月19日，李强出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式并宣布工程开工。 雅江"超级水电工程"的投资金额之巨、施工难度之高、耗时之久、影响之广，都将创下历史纪录。据摩 根士丹利预测，雅江工程将带动西藏GDP年均增速提升至8%以上，未来十年衍生交通、基建等配套投 资超2万亿元；同时，工程将显著拉动水泥等建材需求增长。受此利好驱动，大基建、大建材板块周一 强势爆发。 利好消息还有中央城市工作会议。未来以推进城市更新为重要抓手，稳步推进城中村和危旧房改造、老 旧管线改造升级等，后续相关配 ...

公告显示，2025年1月至6月，中国电建新签合同金额总计6866.99亿元，同比增长5.83%。其中，能源电力业务贡献大头，新签合同金额4313.88亿元，同 比增长12.27%。而能源电力业务中，增长最猛的正是风电和水电，两者新签合同额同比增速分别达到68.78%和66.67%，水电业务新签合同绝对值更是突 破千亿元，达到1004.55亿元。 对比来看，传统的火电业务新签合同额同比大幅下滑62%，跌破200亿元；与水电、风电同属清洁能源的太阳能发电，新签合同额也出现了28.55%的下 滑，但绝对值仍在千亿元以上。 | 单位:亿元 币种:人民币 | | --- | | 业务类型 | 新签项目数量(个) | 新签合同金额 | 同比增减 | | --- | --- | --- | --- | | 能源电力 | 2939 | 4313.88 | 12.27% | | 水电 | 576 | 1004.55 | 66.67% | | 其中:抽水蓄能 | 292 | 413.81 | 12.14% | | 风电 | 652 | 1429.02 | 68.78% | | 太阳能发电 | 616 | 1137.43 | -2 ...

对比来看，传统的火电业务新签合同额同比大幅下滑62%，跌破200亿元；与水电、风电同属清洁能源的太阳能发电，新签合同额也出现 了28.55%的下滑，但绝对值仍在千亿元以上。 | | | 单位:亿元 币种:人民币 | | | --- | --- | --- | --- | | 业务类型 | 新签项目数量(个) | 新签合同金额 | 同比增减 | | 能源电力 | 2939 | 4313.88 | 12.27% | | 水电 | 576 | 1004.55 | 66.67% | | 其中:抽水蓄能 | 292 | 413.81 | 12.14% | | 风电 | 652 | 1429.02 | 68.78% | | 太阳能发电 | 616 | 1137.43 | -28.55% | | 火电 | 272 | 196.54 | -62.03% | 据新华社消息，雅下水电工程 7月19 日在西藏自治区林芝市正式开工。该工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，规划建设5座梯 级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。 【导读】刚因雅下水电概念涨停，中国电建公告上半年水电新签合同额暴增 ...

雅鲁藏布江下游水电工程开工影响 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站，采取截弯取直、隧洞引水的开发方式 [1][5][9] - 工程装机容量达7000万至8100万千瓦，相当于3座三峡、5座白鹤滩，项目建设周期为10年 [9] - 预计工程耗钢量超过200万吨，三峡工程钢材用量为59.3万吨作为对比 [9] 市场反应 - A股市场7月21日大幅上涨，沪指涨0.72%，深成指涨0.86%，创业板指涨0.87%，超4000家公司上涨 [1][6] - 雅下水电概念板块暴涨12.52%，个股大面积涨停，基康技术、五新隧装30cm涨停 [2][3][8] - 港股相关股票涨幅更大，东方电气上涨65.21%，华新水泥大涨85.63%，东北电气涨40.82% [4][5] 受益行业与公司 - 水电板块：中国电建(10.04%)、浙富控股涨停，深水规院20%涨停 [2][3] - 配套行业：工程机械板块涨9%，民爆概念涨8.51%，水泥概念涨6.85% [7][8] - 设备供应商：水轮机与发电机业务总量价值约535亿元-954亿元，预计2030年后成为水电设备新增长点 [10] 相关公司表现 - A股涨停公司：五新隧装(63.29元 +29.99%)、西藏天路(10.54元 +10.02%)、保利联合(10.66元 +10.01%) [3] - 港股领涨股：东方电气(24.650港元 +65.21%)、华新水泥(18.600港元 +85.63%)、哈尔滨电气(7.860港元 +28.64%) [5] - 概念龙头：基康技术(27.18元 +29.99%)、中国电建(5.59元 +10.04%)、高争民爆(42.45元 +10.00%) [3][8]

中国雅江集团成立及雅下水电工程开工 - 中国雅江集团有限公司正式成立，国务院副总理张国清出席揭牌仪式，该公司由国务院国资委履行出资人职责，位列央企名录第22位 [1][2] - 同日雅鲁藏布江下游水电工程在西藏林芝开工，总投资约1.2万亿元，装机容量预计达6000万千瓦，将成为全球最大水电站之一 [1][4] - 该工程采取截弯取直、隧洞引水开发方式，建设五座梯级电站，电力以外送消纳为主兼顾西藏本地需求 [4] 战略意义与政策背景 - 中国雅江集团组建是落实国家能源安全新战略和治藏方略的关键举措，旨在通过基建强化国土安全并促进边疆经济发展 [1][3] - 公司承载推动清洁能源发展、实现"双碳"目标使命，张国清强调需建立扁平化管理架构和数字化调度系统 [3] - 西藏水能资源占全国近30%，雅江干流技术可开发装机量达5645万千瓦，下游大拐弯区被誉为"世界水能富集之最" [5] 市场影响与行业数据 - 7月21日水电概念指数飙升12.52%，中国电建、高争民爆、华新水泥等十余股涨停 [1] - 工程规模相当于近5个三峡工程（三峡总装机2250万千瓦），年发电量3000亿千瓦时可满足3亿人年用电需求 [5] - 预计工程可替代9000万吨标准煤，减少二氧化碳排放3亿吨，年发电量相当于1.5亿吨石油能量 [5] 能源结构变革预期 - 截至2025年5月全国水电累计装机达4.39亿千瓦，雅下工程将大幅提升非化石能源消费比重 [4][6] - 项目建成后有助于缓解中东部电力供需矛盾，增强电网调峰能力，优化区域电力资源配置 [6] - 参建单位以中国电建集团为主，工程采用隧洞引水等创新开发方式 [4]

中国能建 20250721 摘要 中国能建在水电建设领域占据主导地位，主导编制了 40%以上国内水电 建设标准，并缔造了包括三峡、白鹤滩等超级水电工程，拥有大江大河 导截流、筑坝施工等绝对实力。 雅江项目总投资 1.2 万亿元，投产后将提升国内水电装机容量，促进清 洁能源占比突破 50%，为新能源汽车和数据中心等高耗能产业提供绿色 电力支持，加速实现双碳目标。 中国能建受益于雅江项目推进，水泥供应及民爆相关服务需求增加，同 时积极转型发展信息业务板块，以适应未来市场需求并推动企业持续增 长。 2024 年中国能建新签合同额达 1.4 万亿，同比增长 9.75%；营业收入 4,367 亿，同比增长 7.56%；归母净利润 84 亿，同比增长 5%，基本 面已转向能源电力板块。 中国能建积极参与新能源项目，包括风电、氢能、海水淡化、新电力系 统等，并将优质技术、项目和产能逐步转移到海外，拓展一带一路沿线 国家业务。 Q&A 中国能建在雅江项目中的具体优势是什么？ 雅江项目是新时代新征程中推进中国现代化建设的标志性工程，中国能建作为 水电建设领域的国家队和主力军，具有崇高的使命感和荣誉感来参与这一项目。 中国能建成 ...

摘要 如何把握西藏雅下水电工程投资机会？20250721 雅江集团成立旨在保障雅夏水电工程建设，该工程总装机容量约为 6,000 万千瓦，是三峡电站的 2.68 倍，对中国电建、中国能建等企业 带来显著影响，并可能带动西藏地区固定资产投资增速。 中国电建和中国能建在水电站建设领域占据领先地位，中国电建承担了 80%以上的大中型水电站勘察设计任务，中国能建在大型水电站施工领 域市场份额超过 30%。 中国电建 2024 年收入 6,345.52 亿元，同比增长 4.05%，归母净利润 120 亿元，同比下降 7.2%，新签订单总额为 1.27 万亿元，同比增长 11.19%，显示出较强的抗风险能力和稳定增长潜力。 中国能建 2024 年收入 4,367.13 亿元，同比增长 7.56%，新签合同总 额为 1.4 万亿元，同比增长 9.57%，过去四年新签合同的年均增长率达 到 25%，发展势头良好。 雅下水电站项目总投资额为 1.2 万亿元，建设周期预计为 10 至 15 年， 每年投资金额约 1,000 亿元，将显著拉动水泥和民爆产业的需求，本土 企业如西藏天路、高争民爆等将受益。 Q&A 西藏雅夏水电工程的 ...

报告行业投资评级 - 建筑和工程行业投资评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，预计带来丰厚建筑工程及材料订单，拉动基建投资增速，建议关注中国电建、中国能建等相关企业 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月19日上午雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏林芝市举行，国务院总理李强宣布工程正式开工 [1] 点评 - 雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏林芝，采取截弯取直、隧洞引水开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，装机预计为6000万千瓦 [1] - 该工程总投资额约为三峡工程的6倍，假设建设周期15 - 20年，每年投资额预计为600 - 800亿元，预计带来丰厚建设工程、建筑材料及设备订单 [2] - 25年上半年我国“两重”项目开工建设扎实推进，基础设施投资同比增长4.6%，增速比全部投资高1.8个百分点，拉动全部投资增长1.0个百分点，雅鲁藏布江下游水电开发将拉动基建投资增速 [3] 投资建议 - 建议关注中国电建（水电建设）、中国能建（水电建设）、高争民爆（西藏民爆企业）、西藏天路（西藏水泥龙头）、华新水泥（水泥龙头企业）及铁建重工（国产隧道掘进机龙头）等 [3]

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