市场表现 - 上周A股主要宽基指数全线下跌，上证综指、中证1000、沪深300指数跌幅较小，分别为-0.18%、-0.52%、-1.08%，科创50和创业板指跌幅较大，分别为-3.85%和-3.01% [1] - 行业表现分化明显，消费者服务、纺织服装、医药行业收益领先，分别为4.81%、4.43%、3.29%，而通信、电子、计算机行业收益垫底，分别为-4.90%、-4.44%、-3.72% [1] - 股票型ETF周度收益率中位数为-1.09%，宽基ETF中上证50ETF表现相对较好，涨跌幅中位数为0.02% [11] 资金流向 - 上周ETF市场整体净流入293.17亿元，其中股票ETF净流入173.52亿元，QDII股票ETF净流入50亿元，商品型ETF净流入59.57亿元 [2] - 资金显著流入SGE黄金9999、科创50、创业板人工智能等指数，净流入额分别为55.73亿元、35.32亿元、23.00亿元 [2] - 资金从中证A500、沪深300、上证50等指数流出，净流出额分别为40.55亿元、26.40亿元、10.86亿元 [2] - 具体ETF产品中，华安黄金ETF、科创50ETF、创业板人工智能ETF南方净流入居前，分别为30.86亿元、24.99亿元、20.36亿元 [6] ETF产品表现 - 创新药主题ETF表现突出，港股通创新药ETF工银、恒生创新药ETF上周涨幅达10.92%和10.80% [12] - 美股相关ETF如纳指100ETF、道琼斯ETF涨幅显著，分别为8.79%和8.72% [12] - 科技板块ETF普遍下跌，5G通信ETF、通信ETF、5GETF跌幅居前，分别为-7.03%、-6.89%、-6.69% [16] - 消费电子ETF、创业板人工智能ETF富国等跌幅也超过6% [18] 产品动态与市场热点 - 上周共上报56只基金，产品包括天弘中证人工智能主题ETF、华宝中证全指电力公用事业ETF等 [20] - 新成立基金25只，合计发行规模141.73亿元，41只基金首次进入发行阶段 [20] - 多家公募基金发布公告，提示美股、日股相关跨境ETF的溢价风险 [22] - “南向通ETF”扩容，新增6只香港上市ETF，产品总数由17只增至23只，首次纳入包含美股资产的ETF [23]

油气及资源板块表现 - 11月14日油气板块走强，多只相关主题ETF涨幅超过1% [1] - 油气ETF博时（561760）涨幅达2.02%，油气资源ETF（159309）涨1.68%，油气资源ETF（563150）涨1.48% [4][5] - 石油天然气ETF（159588）和油气ETF（159697）分别上涨1.29%和1.04% [5] 创新药板块表现 - 本周创新药板块表现最佳，多只港股通创新药主题ETF近5个交易日涨幅超过7% [4] - 港股通创新药ETF工银（159217）和港股通创新药ETF（159570）位列其中 [4] 科创板块表现疲软 - 11月14日科创板块表现疲软，互联网、信创、芯片、消费电子等多个主题ETF跌幅明显 [2][7] - 中韩半导体ETF（513310）下跌4.45%，恒生互联网ETF（159688）下跌3.66% [8] - 多只人工智能ETF跌幅显著，如创业板人工智能ETF国泰（159388）跌3.64%，芯片ETF（159995）跌3.55% [8] 资金流向动态 - 尽管部分科创主题ETF本周表现疲软，但资金持续涌入，多只人工智能主题ETF获得资金净流入 [3][9] - 南方创业板人工智能ETF（159382）在11月10日至13日价格下跌超2.6%的情况下，四个交易日净流入额超11亿元 [9] - 11月13日单日，南方创业板人工智能ETF净流入5.45亿元，华安黄金ETF（518880）净流入4.97亿元 [10] 化工行业展望 - 化工板块近期走强，行业多个细分领域推进"反内卷"自律行动 [11] - 化工行业自2023年一季度盈利触底后，已在底部震荡两年多，行业产能开始出清 [11] - 行业新产能投放接近尾声，"反内卷"深化有望加速产能出清，推动供需格局改善，2026年或迎来行业拐点 [11] 其他板块表现 - 11月14日中药、银行、房地产、红利相关主题ETF亦有亮眼表现 [1] - 中药ETF（159647）上涨0.96% [5] - 科创板新能源ETF（588960）和科创新能源ETF易方达（589960）分别上涨1.31%和1.09% [5]

市场整体表现 - A股三大指数集体下跌 上证指数跌0.24% 深证成指跌1.07% 创业板指跌1.58% [1] - 沪深京三市全天成交额12702亿元 较上日放量22亿元 [1] - 全市场超4000只个股下跌 [1] 上涨板块与行业 - 油气开采及服务 保险 脑机接口 银行 流感板块涨幅居前 [1] - 创新药板块全线反弹 标普生物科技ETF涨3.87% 港股通创新药ETF工银涨2.94% 纳指生物科技ETF涨2.86% [1] - 港股创新药板块表现亮眼 港股通医疗ETF富国和汇添富基金港股通创新药ETF均涨2.75% [1] - 石化板块反弹 嘉实基金标普油气ETF涨1.95% [1] 下跌板块与行业 - 光伏设备 培育钻石 可控核聚变 磷化工 电池 军工装备 光刻机概念股跌幅居前 [1] - 光伏板块全线重挫 科创新能源ETF跌5.91% 光伏ETF指数基金跌5.82% 科创板新能源ETF跌5.68% [2] - 电网板块跟随下挫 电网设备ETF跌3.11% 电网ETF跌2.87% [2]

生物科技与创新药ETF表现 - 标普生物科技ETF(159502)午间收盘上涨3.87% [1] - 港股通创新药ETF工银(159217)午间收盘上涨2.94% [1] - 纳指生物科技ETF(513290)午间收盘上涨2.86% [1] 新能源相关ETF表现 - 科创新能源ETF(588830)午间收盘下跌5.91% [1] - 光伏ETF指数基金(159618)午间收盘下跌5.82% [1] - 科创板新能源ETF(588960)午间收盘下跌5.68% [1]

市场整体表现 - 2025年11月4日，权益市场缩量下跌，万得全A下跌1.03%，全天成交额1.94万亿元，较11月3日缩量1945亿元 [1] - 港股市场同步调整，恒生指数和恒生科技指数分别下跌0.79%和1.76% [1] - 自10月30日以来，市场持续缩量下跌，万得全A累计下跌2.20%，成交额由2.46万亿元缩量至1.94万亿元 [2] 市场下跌原因分析 - 市场结构风险积累是下跌主因，10月下旬密集宏观利好后，成交集中度和股价偏高个股占比再度达到历史偏高经验值附近 [2] - 11月市场进入宏观真空期，下一个重要宏观节点可能要到12月（政治局会议和中央经济工作会议），11月中上旬成为结构风险释放窗口 [2] 量价与结构风险指标 - 根据历史经验，大涨后的缩量回调，缩量比例平均值约为60%，以9月18日3.17万亿元成交额测算，符合历史经验的"量底"在1-1.6万亿元附近，均值约1.3万亿元，当前1.94万亿元成交额意味着缩量仍有空间 [3] - 11月4日成交集中度为40.64%，已低于历史偏高经验值45%，但距离35%的指标见底经验值仍有距离 [3] - 11月4日股价偏高个股占比为16.28%，仍高于历史偏高经验值15% [3] 配置策略建议 - 红利+科技是当下较为稳健的配置思路，红利品种自6月23日以来上涨5.67%，明显低于万得全A的23.95%，若市场继续调整，红利或仍将占优 [3] - 可密切跟踪成交集中度，当其回到35%-40%区间时，可适当加仓科技板块 [3] - 成交额可作为参考，当市场缩量至1.6万亿元以下时，距离抉择时刻（选择反弹或继续下跌）或已不远 [3] 港股市场表现 - 港股仍处于美联储降息预期回撤的下跌通道中 [4] - 南向资金净流入98.32亿港元，中国海洋石油和小米集团分别净流入10.46亿港元和10.02亿港元，阿里巴巴净流出8.68亿港元 [1] - 港股创新药相关ETF流入幅度明显增大，港股通创新药ETF和港股通创新药ETF工银11月3日分别净流入9.44亿元和3.40亿元 [4] - 万得港股创新药指数自9月9日开始调整，至10月30日已下跌15.96%，来到120日均线附近 [4] 债券市场表现 - 债市整体延续缩量、震荡格局，尾盘央行买债消息落地，市场收益率冲高后回落 [4] - 全天短端继续调整，5年及以内国债收益率上行幅度在0.5-1.5bp区间，10年国债活跃券持平于1.79%，30年国债活跃券小幅下行0.4bp至2.14% [4] - 央行公告10月净买入国债200亿元，参考2024年8-12月操作，月度净买入规模通常在1000-3000亿元区间，10月200亿元规模偏小但具信号意义 [5] - 业绩排名前20%的利率型久期中枢为2.82年，信用型为2.16年，均在2024年以来50%分位数以下，为机构后续博弈长债留足空间，债市有望震荡下行 [6] 商品市场表现 - 受美元走强及"反内卷"政策预期降温双重压制，贵金属与"反内卷"主题相关品种普遍回调，沪金、沪银分别收跌0.50%和1.33% [6] - 工业金属走弱，沪铜和沪铝分别下跌1.54%和0.07% [6] - "反内卷"相关品种遭遇集中抛压，碳酸锂、多晶硅领跌，分别下跌4.34%和3.91%；焦煤、焦炭、工业硅跌幅均超2% [6] - 商品指数净流出近60亿元，新能源板块净流出超31亿元，有色板块净流出近24亿元，贵金属整体净流出超30亿元（沪金单品种流出23亿元，沪银流出7亿元） [7] 美元与贵金属 - 自10月29日美联储主席鲍威尔发表鹰派言论以来，美元指数连续5个交易日上涨，累计涨幅超过1.45%，突破100.1，创7月底以来新高，直接压制黄金价格 [7] - 尽管美国联邦政府"停摆"已追平历史最长纪录，理论上或拖累四季度GDP年化增速1-2个百分点，但贵金属对政治僵局的敏感度明显钝化 [7] "反内卷"品种分析 - 碳酸锂领跌核心在于枧下窝矿山复产预期再度升温，尽管9月去库趋势延续、旺季需求部分兑现，基本面相对稳健，但供给端不确定性压制价格 [8] - 多晶硅方面，SMM预计11月国内产量将环比下降10.4%，主要受枯水期电力约束及行业自律减产支撑，供给收缩逻辑仍在 [8] - 焦炭第三轮提涨将于11月5日正式落地，现货价仍然存在支撑 [8]

市场整体表现 - 上证指数收跌0.81%，10月累计上涨1.85%并一度站上4000点 [1] - 深证成指跌1.14%，10月累计下跌1.1% [1] - 创业板指跌2.31%，10月累计下跌1.56% [1] - 沪深京三市全天成交额23498亿元，较上日缩量1145亿元 [1] - 全市场超3700只个股逆势上涨，市场近3800股上涨 [1] 行业板块表现 - 算力硬件产业链回调明显，CPO、存储器方向领跌 [1] - 半导体、消费电子、稀土题材跌幅靠前 [1] - AI应用、创新药、大消费概念股逆势走强 [1] - AI硬件板块遭遇重挫，通信ETF、通信设备ETF均跌逾5% [1] - 半导体板块跟随走弱，半导体设备ETF易方达、科创半导体ETF同样跌4% [1] 创新药板块表现 - 创新药板块全面反攻，科创创新药ETF汇添富涨7.71%，科创创新药ETF国泰涨7.27% [1] - 港股创新药紧随其后，汇添富基金港股通创新药ETF、港股通创新药ETF工银、银华基金港股创新药ETF均涨超5% [1] 跨境ETF表现 - 日经225指数涨2.12%，续创历史新高 [1] - 日经225ETF易方达涨3.39%，华安基金日经225ETF涨2.94% [1]

市场指数表现 - A股三大指数早盘集体下跌，上证指数跌0.63%，深成指跌0.62%，创业板指跌1.49% [1] - 北证50指数逆势上涨3.43% [1] - 沪深京三市半日成交额达15792亿元，较上日放量200亿元 [1] - 全市场超3800只个股上涨 [1] 板块及题材表现 - 影视院线、AI语料、创新药、电池、海南自贸区、游戏板块涨幅居前 [1] - 存储芯片、保险、CPO、稀土永磁、煤炭开采加工、可控核聚变板块跌幅居前 [1] ETF市场表现 - 创新药类ETF领涨，科创创新药ETF汇添富涨5.84%，科创创新药ETF国泰涨5.75% [1] - 港股创新药类ETF表现强劲，港股通创新药ETF工银、汇添富基金港股通创新药ETF和华泰柏瑞基金恒生创新药ETF均涨超4% [1] - AI应用端相关ETF反弹，国泰基金影视ETF涨3.95%，银华基金影视ETF涨3.89% [1] - AI硬件及半导体类ETF大幅下挫，通信ETF、通信设备ETF和5G通信ETF均跌逾4%，科创半导体ETF、科创半导体ETF鹏华同样跌4% [1]

市场表现与短期催化 - 创新药相关ETF大幅上涨，多只产品涨幅超过4.7%，其中科创创新药ETF汇添富涨幅超6% [1] - 市场对创新药的地缘政治担忧因中美元首会晤释放的积极信号而得到快速修复 [1] - 四季度是创新药业务发展传统旺季，板块情绪有望迎来修复窗口 [1] 行业重要动态与研发进展 - 辉瑞为其引进的PD-1/VEGF双抗PF-08634404注册两项全球三期临床试验，分别针对晚期非小细胞肺癌和转移性结直肠癌 [2] - 非小细胞肺癌试验计划入组1500例患者，预计2029年2月初步完成，结直肠癌试验计划入组800例患者，预计2030年3月初步完成 [2] - 辉瑞引进该双抗的协议包括12.50亿美元预付款、48亿美元里程碑付款及双位数百分比的销售分成 [2] 四季度行业多重催化因素 - 全球顶级学术会议如欧洲肿瘤内科学会大会、美国血液学会年会等集中召开，中国多家创新药企的核心品种获得展示机会 [3] - 10-11月为业务发展交易高频期，海外药企为完成年度采购计划使交易活动显著活跃，诺诚健华1亿美元首付交易已开启第四季度行情 [3] - 第四季度是国内医保目录调整关键时期，明确的创新支持政策为商业化提供稳定环境 [3] - 美联储降息周期重启，贴现率下降提升风险偏好，融资环境改善减轻生物科技公司经营压力 [3] 行业基本面与出海前景 - 2025年1-9月中国创新药对外专利授权交易金额突破1000亿美元，同比增长170% [4] - 美国获取的专利授权中来自中国企业的比例从2019年的5%提升至2025年的24%，中国成为除美国外最大的创新药专利来源地 [4] - 中国创新药在ADC、双抗、细胞治疗等领域持续突破，全球多中心研究深化推动国际化进程 [4]

机构持仓与ETF市场动态 - 截至2025年6月30日，机构持有场内ETF规模达1.78万亿份，较年初激增2317.61亿份 [1] - 港股主题ETF成为重要吸金赛道，占机构增持场内ETF总份额的26.86% [1] - 全市场130只港股主题ETF的机构持有份额较年初增加622.44亿份，达2917.9亿份，增幅达27.12% [3] - 科技主题港股ETF被增持力度居前，如港股通科技30ETF上半年机构增持份额超99亿份，较年初增幅逾135% [1] - 港股通创新药ETF工银机构持有份额增加36亿份 [1] - 7只港股主题ETF产品的机构持仓份额增长超过30亿份 [3] 港股市场表现与资金流向 - 2025年上半年恒生指数以20%的涨幅在全球主要股指中居前 [2] - 国证港股通科技指数上半年涨幅达28.38% [2] - 截至2025年9月3日，南向资金累计净买入达10057亿港元，已超去年全年的8078.69亿港元 [2] - 截至2025年9月4日，恒生指数的市盈率约为11.36倍，处于历史估值低位区间 [2] - 港股市场汇聚了A股稀缺的优质科技企业，包括硬核科技领军企业和创新药龙头公司 [2] 工银瑞信ETF产品分析 - 工银瑞信港股通系列ETF在2025年上半年合计获机构增持份额达144亿份 [4] - 港股通科技30ETF成立于2022年6月，跟踪港股通科技指数，成分股仅30只，聚焦互联网、半导体、创新药、智能驾驶等前沿领域 [4] - 该指数每季度调整一次，如2025年3月修订时剔除新能源设备，纳入新能源汽车和人工智能相关企业 [4] - 截至2025年6月30日，港股通科技30ETF今年以来的收益率达26.42%，超越同期恒生科技指数18.68%的表现 [4] - 2025年中报显示该基金机构持有占比达97.64%，险资与企业年金等长线资金为主要持有者 [5] - 工银瑞信旗下多只港股ETF的管理费率均处于跟踪同一指数产品的最低水平 [5] 工银瑞信平台与战略优势 - 工银瑞信于2009年推出国内首只央企主题ETF，构建起覆盖宽基指数、行业指数、多元配置指数、港股指数及指数增强五大类别的产品线 [6][7] - 公司设立四大研究板块和15个能力中心，并打造业内领先的ETF全流程管理系统 [7] - 港股系列作为跨境板块核心，与A股宽基ETF、行业主题ETF形成战略协同 [7]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体上涨 沪指涨0.33% 深成指涨1.34% 创业板指涨2.41% 北证50指数跌0.03% [1] - 沪深京三市半日成交额17463亿元 较上日放量469亿元 [1] - 全市场超2200只个股上涨 [1] 行业板块表现 - 半导体、CPO、AI眼镜、液冷服务器等AI产业链板块领涨 [1] - 白酒、煤炭、教育板块跌幅居前 [1] - 人工智能产业链ETF大幅上涨 银华基金科创板人工智能ETF涨7.66% AIETF富国涨7.48% 博时基金科创AIETF涨7.42% 科创人工智能ETF华夏涨7.36% [5] - 芯片板块全线回暖 国联安基金科创芯片设计ETF涨6.74% 嘉实基金科创芯片ETF涨5.77% [5] - 创新药板块继续回调 恒生创新药ETF跌2.03% 港股通创新药ETF跌1.84% 港股通创新药ETF工银跌1.83% [5] - 白酒板块下挫 酒ETF跌1.59% [5] - 房地产板块走低 房地产ETF基金跌1.21% [5]