9月以来，医药板块持续震荡调整，在经历了一轮强劲上涨后，创新药行业当前正处于轮动调整。在经历了深度调整后，当前医药行业是否值得关注？估值 下探后医药板块是否还有增长逻辑？展望第四季度，创新药板块基本面支撑可能持续强化，且正在迎来多重密集催化，产业发展动能或进一步释放。 一、政策暖风持续，行业信心或逐步修复 2025年下半年，医药行业政策环境持续向好。 顶层设计明确：国家医保局与卫健委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，从研发、准入、临床应用、多元支付、保障措施五大方面提供全链条 支持，为创新药商业化构建"黄金通道"。 监管科学化：ICH指导原则在国内平稳落地，真实世界研究（RWS）被鼓励用于药品安全性评估，推动审评审批更加高效、科学。 上周密集落地的多个中国创新药出海授权，涉及罗氏、Kite Pharma等知名美国跨国企业及大型制药企业，缓解了市场的担忧。中国创新药BD出海的产业逻 辑不变，且临近年底BD交易有望持续活跃。 中药规范发展：CDE就《中药注射剂上市后研究和评价基本技术要求》公开征求意见，旨在规范行业发展，利好合规、创新的龙头企业。 图：2019年至今中国创新药BD交易迅猛增长 这些政策共 ...

医药板块今日延续调整，截至收盘，恒生港股通创新药指数、中证港股通医药卫生综合指数均下跌1.8%，中证生物科技主题指数下跌2.5%，中证创新药产 业指数下跌2.6%，沪深300医药卫生指数下跌2.8%，恒生创新药ETF（159316）全天获超2亿份净申购。Wind数据显示，截至昨日，恒生创新药ETF （159316）近一月"吸金"超12亿元，位居港股创新药板块第一。 创新药ETF易方达德 跟踪中证创新药产业指数 该指数聚焦A股创新药龙头, 由不超过50只主营业务涉 及创新药研发的公司股票 组成,汇聚A股创新药主力 军。 � H 该指数涨跌 -2.6% 该指数聚焦港股医疗卫生行 业龙头,由50只医疗器械 、生物药品、化学药及其它 医药卫生行业的港股通股票 组成。 �日 该指数涨跌 -2.8% 生物科技ETF (10) 跟踪中证生物科技主题指数 -1.8% 该指数聚焦A股生物科技龙 头,由不超过50只业务涉 及基因诊断、生物制药、血 液制品及其它人体生物科技 的公司股票组成。 �日 该指数涨跌 -2.5% 司标的指数中规模居第一 医药ETF ONLY 跟踪沪深300医药卫生指数 该指数聚焦A股医药卫生行 业龙头,由 ...

医药板块市场表现 - 今日早盘医药板块整体震荡调整，多只主要指数出现下跌 [1] - 恒生港股通创新药指数午盘下跌1.8%，滚动市盈率为60.6倍 [1][3] - 中证创新药产业指数和沪深300医药卫生指数均下跌1.7% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数下跌1.6% [1] - 中证生物科技主题指数下跌1.4% [1] 创新药与生物科技指数概况 - 中证创新药产业指数聚焦A股创新药龙头，由不超过50只主营业务涉及创新药研发的公司股票组成 [6] - 该指数滚动市盈率为51.4倍，自2019年7月1日发布以来估值分位数为76.2% [7] - 中证生物科技主题指数聚焦A股生物科技龙头，覆盖基因诊断、生物制药、血液制品等业务 [8] - 该指数滚动市盈率为57.5倍，自发布以来估值分位数为69.4% [8] 医药卫生指数与ETF资金流向 - 沪深300医药卫生指数聚焦A股医药卫生行业龙头，覆盖化学制药、医疗服务、医疗器械等细分环节 [9] - 该指数滚动市盈率为31.1倍，自发布以来估值分位数为47.8% [10] - 恒生创新药ETF（159316）早盘净申购近2亿份，月内资金净流入超12亿元，位居港股创新药相关产品第一 [1]

今日早盘，医药板块震荡调整，截至午间收盘，沪深300医药卫生指数下跌1.0%，中证创新药产业指数、恒生港股通创新药指数均下跌0.7%，中证港股 通医药卫生综合指数下跌0.5%，中证生物科技主题指数下跌0.4%，恒生创新药ETF（159316）半日净申购达2500万份。Wind数据显示，截至昨日，恒生创 新药ETF（159316）月内"吸金"近12亿元，位居港股创新药相关产品第一。 | 截至午间收盘 | 该指数 | 该指数 | | --- | --- | --- | | 该指数涨跌 | 滚动市盈率 | | | -0.7% | 62.0倍 | 2023年7月1 | | | | 发布 | 该指数聚焦A股创新药龙头, 由不超过50只主营业务涉 及创新药研发的公司股票 组成,汇聚A股创新药主力 军。 | 截至午间收盘 | 该指数 | 该指数自20: | | --- | --- | --- | | 该指数涨跌 | 滚动市盈率 | 发布以来估值 | | -0.7% | 52.7倍 | 77.8% | 生物科技ETF (~) 该指数聚焦A股医药卫生行 业龙头,由沪深300指数样 本中属于医药卫生行业的公 司股票组成,全面覆盖 ...

截至收盘，恒生港股通创新药指数下跌1.9%，中证港股通医药卫生综合指数下跌1.3%，中证创新药产业指数下跌0.8%，中证生物科技主题指数下跌0.6%， 沪深300医药卫生指数上涨0.1%，恒生创新药ETF（159316）全天获超2000万份净申购。 该指数聚焦A股生物科技龙 该指数自20. 该指数 & H 头,由不超过50只业务涉 发布以来估值 该指数涨跌跌 滚动市盘率 及基因诊断、生物制药、血 液制品及其它人体生物科技 60.2倍 -0.6% 的公司股票组成。 医药ETF ONLY 跟踪沪深300医药卫生指数 该指数聚焦A股医药卫生行 业龙头,由沪深300指数样 本中属于医药卫生行业的公 司股票组成,全面覆盖化学 制药、医疗服务、医疗器械 等未来健康产业细分环节。 该指数自20 该指数 �日 该指数涨跌 发布以来估1 滚动市盈率 0.1% 31.8倍 52.2% 同樣的指數中班- 该指数聚焦A股创新药龙头, 由不超过50只主营业务涉 及创新药研发的公司股票 组成,汇聚A股创新药主力 军。 | �日 | 该指数 | 该指数自20. | | --- | --- | --- | | 该指数涨跌 | 滚动市盈率 | ...

指数表现 - 恒生港股通创新药指数午间收盘下跌3.7% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数午间收盘下跌3.0% [1][7] - 中证创新药产业指数午间收盘下跌1.9% [1][5] - 中证生物科技主题指数午间收盘下跌1.6% [1][10] - 沪深300医药卫生指数午间收盘下跌0.8% [1][13] 资金流向 - 恒生创新药ETF（159316）半日获2100万份净申购 [1] - 恒生创新药ETF（159316）月内资金净流入超10亿元，位居同类产品第一 [1] 指数构成 - 恒生港股通创新药指数聚焦港股医疗卫生行业龙头，由50只医疗器械、生物药品、化学药及其它医药卫生行业的港股通股票组成 [3] - 中证创新药产业指数聚焦A股创新药龙头，由不超过50只主营业务涉及创新药研发的公司股票组成 [5] - 中证生物科技主题指数聚焦A股生物科技龙头，由不超过50只业务涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其它人体生物科技的公司股票组成 [8] - 沪深300医药卫生指数聚焦A股医药卫生行业龙头，由沪深300指数样本中属于医药卫生行业的公司股票组成，覆盖化学制药、医疗服务、医疗器械等细分环节 [12]

指数表现 - 恒生港股通创新药指数午间收盘上涨3.7% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数午间收盘上涨2.7% [1] - 中证创新药产业指数午间收盘上涨2.0% [1] - 中证生物科技主题指数午间收盘上涨2.0% [1] - 沪深300医药卫生指数午间收盘上涨1.8% [1] 产品资金流动 - 恒生创新药ETF（159316）半日获600万份净申购 [1] - 该产品近一月净流入超10亿元 [1] - 最新规模突破20亿元、创历史新高 [1] 指数构成与特征 - 中证创新药产业指数由不超过50只主营业务涉及创新药研发的公司股票组成 [5] - 中证生物科技主题指数由不超过50只业务涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其它人体生物科技的公司股票组成 [7] - 沪深300医药卫生指数由沪深300指数样本中属于医药卫生行业的公司股票组成，覆盖化学制药、医疗服务、医疗器械等细分环节 [8] 估值水平 - 中证创新药产业指数滚动市盈率为57.3倍 [6] - 中证生物科技主题指数滚动市盈率为62.3倍 [7] - 沪深300医药卫生指数滚动市盈率为33.0倍 [9] - 中证创新药产业指数自发布以来估值分位数达88.1% [6] - 中证生物科技主题指数自发布以来估值分位数达82.1% [7] - 沪深300医药卫生指数自发布以来估值分位数达60.2% [9]

指数表现 - 中证港股通医药卫生综合指数上涨1.6% [1] - 恒生港股通创新药指数上涨1.5% [1] - 中证创新药产业指数上涨0.8% [1][5] - 沪深300医药卫生指数上涨0.6% [1][9] - 中证生物科技主题指数下跌0.2% [1][7] 创新药板块驱动因素 - 受创新药BD出海合作落地、优秀临床数据读出和政策支持驱动，创新药板块在上半年表现亮眼 [1] - 新上市产品有望快速实现商业价值 [1] - 国产创新药在院内产品的占比还会快速提升，有望成为成长性最好的细分板块 [1] 指数估值数据 - 中证创新药产业指数滚动市盈率为59.2倍，自发布以来估值增长91.3% [5] - 中证生物科技主题指数滚动市盈率为64.9倍，自发布以来估值增长86.9% [7] - 沪深300医药卫生指数滚动市盈率为33.9倍，自发布以来估值增长65.7% [9] 指数构成特点 - 中证创新药产业指数聚焦A股创新药龙头，由不超过50只主营业务涉及创新药研发的公司股票组成 [4] - 中证生物科技主题指数聚焦A股生物科技龙头，由不超过50只业务涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其它人体生物科技的公司股票组成 [6] - 沪深300医药卫生指数聚焦A股医药卫生行业龙头，由沪深300指数样本中属于医药卫生行业的公司股票组成，全面覆盖化学制药、医疗服务、医疗器械等细分环节 [8]

创新药指数 - 该指数聚焦A股创新药龙头 由不超过50只主营业务涉及创新药研发的公司股票组成 汇聚A股创新药主力军 [4] - 截至午间收盘 该指数下跌1.5% 滚动市盈率为53.3倍 自发布以来估值上涨80.9% [5] 生物科技ETF - 跟踪中证生物科技主题指数 聚焦A股生物科技龙头 由不超过50只业务涉及基因诊断 生物制药 血液制品及其它人体生物科技的公司股票组成 [6][7] - 截至午间收盘 该指数下跌1.2% 滚动市盈率为55.8倍 自发布以来估值上涨67.5% [8] 医药ETF - 跟踪沪深300医药卫生指数 聚焦A股医药卫生行业龙头 由沪深300指数样本中属于医药卫生行业的公司股票组成 覆盖化学制药 医疗服务 医疗器械等细分环节 [9] - 截至午间收盘 该指数下跌0.4% 滚动市盈率为31.1倍 自发布以来估值上涨48.5% [10]

创新药指数表现与构成 - 指数聚焦A股创新药龙头 由不超过50只主营业务涉及创新药研发的公司股票组成[3] - 截至午间收盘指数上涨0.5% 滚动市盈率达53.0倍[4] - 指数自发布以来估值上升80.5%[4] 生物科技指数特征 - 中证生物科技主题指数聚焦A股生物科技龙头 覆盖基因诊断、生物制药、血液制品等细分领域[5] - 指数由不超过50只生物科技公司股票组成[5] - 当前滚动市盈率为55.6倍 自发布以来估值增长67.4%[5] 医药卫生指数概况 - 沪深300医药卫生指数覆盖医药卫生行业龙头 包含化学制药、医疗服务、医疗器械等细分环节[6] - 指数由沪深300样本中医药卫生行业公司组成[6] - 截至午间收盘指数上涨0.2% 滚动市盈率31.0倍[7] - 指数自发布以来估值上升47.9%[7] ETF产品特征 - 生物科技ETF（159）跟踪中证生物科技主题指数[5] - 医药ETF跟踪沪深300医药卫生指数[6] - 相关ETF管理费率为0.15%/年[8]