智通财经APP获悉，全美零售联合会(NRF)最新零售销售报告显示，受消费者担忧情绪影响，6月零售销 售增速放缓。根据CNBC/NRF零售监测数据，经季节性调整后，6月剔除汽车和汽油的零售总额环比下 降0.33%，但未经调整的同比仍增长3.19%;而5月这两项数据分别为环比增长0.49%、同比增长4.44%。 全美零售联合会首席执行官马修·谢伊表示："6月的数据表明，围绕经济、关税和贸易政策的长期不确 定性，可能正促使消费者在家庭预算上采取'观望'态度。这是自2月以来首次出现月度下滑，且几乎所 有行业支出均有所下降。 目前经济基本面尚未受到破坏，消费者仍有能力为必需品消费，但经济正逐渐放缓，且已对消费者心理 产生影响。尽管'大美丽法案'的通过显然对经济增长有支撑作用，但悬而未决的限制性贸易政策仍是一 大阻力。" - 食品与饮料店：经季节性调整后环比下降0.13%，未经调整同比增长2.59%。 - 电子产品与家电店：经季节性调整后环比下降1.03%，未经调整同比增长2.43%。 - 家具与家居用品店：经季节性调整后环比下降1.04%，未经调整同比下降1.14%。 零售监测数据中，核心零售销售(除汽车经销商、加油站 ...

本文字数：2393，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 刘晓颖 2022年9月，拉明·亚马尔（Lamine Yamal）叩开巴塞罗那一线队大门，开启职业生涯高光时刻。2024 年，亚马尔助力西班牙队时隔12年重夺欧洲杯冠军。如今，这名少年成名的天才球员的身价飙升至2亿 欧元。 今年盛夏，17岁的亚马尔受邀来到中国。这也是亚马尔首次访问中国。此行核心任务是出席7月9日在 上海源深体育中心举行的全国青少年校园足球联赛（CHFL）高中组总决赛，为参赛学生球员加油助 威。 2025.07. 11 青少年足球受重视 虽然美加墨世界杯的脚步渐近，但2025年的申城之夏却被足球热情点燃。 自1999年创办以来，全国青少年校园足球联赛高中组每年有超过3000名校园足球队员参与其中。 2024-2025赛季，共有63支高中校园足球代表队参赛，历经省内赛、分区赛和总决赛等多个阶段。在已 经结束的全国总决赛中，清华大学附属中学收获男子组冠军，济南市历城第二中学摘得女子组桂冠。 "非常开心能来到中国，来到上海，与现场这么多观众一起观看精彩的比赛。"现场观战的亚马尔对中国 高中足球氛围留下深刻印象。 据悉，此次亚马尔中国之行的背后 ...

消费动态 茶颜悦色出海首站选择在北美布局电商零售业务 近日，茶颜悦色宣布以电商形式向海外市场布局零售业务。茶颜悦色自建Shopify独立站电商店铺，以及在亚马逊、TikTok Shop、沃尔玛、Weee、亚米网 平台建立了品牌自营店铺，7月9日起陆续投入运营。目前，茶颜悦色在湖南、湖北、江苏、重庆4省市开设了近1000家线下直营门店（含子品牌）。作为 一家成立于2013年的新茶饮品牌，茶颜悦色自2020年起深入学习、打造零售产品线，聚焦茶叶与零食等高频复购品类。截至2025年5月，茶颜悦色自主设 计并上线了500多个SKU，包含茶叶、茶粉、零食、文具、生活用品等多个品类。此外，茶颜悦色研发生产基地于2025年正式投产，该基地将以自主技术 研发为驱动，打造深耕核心原料基础研发、精深加工研发的创新技术中心。 小红书APP品牌升级，启用新品牌口号"你的生活兴趣社区" 7月8日，小红书APP迎来品牌升级，从"你的生活指南"正式焕新为"你的生活兴趣社区"。在各大应用商店，小红书的产品介绍均已更新。用户更新版本 后，新的品牌口号也将在APP开屏展现。此次升级旨在强化平台的社区属性和兴趣互动体验，用户更新APP即可感受全新 ...

报告核心观点 新消费需求多点迸发，重构竞争格局孕育新企业，成长性赛道和底部布局价值龙头均有投资机会，包装制造低波稳回报，出口关注赛道和个股Alpha [5][6] 轻工内销 新消费需求与企业成长 - 新消费爆发源于年轻消费群体特点，给予国货崛起机会，新消费赛道机遇孕育新企业 [5] - 国货崛起，如百亚股份、登康口腔、豪悦护理等品牌份额提升，成长动能充沛 [5] - IP潮玩满足年轻消费者需求，布鲁可、晨光股份等企业发展良好 [5] - 黄金珠宝行业变革，潮宏基具备差异化优势和成长潜力 [5] - 宠物用品行业整合，天元宠物、依依股份等企业值得关注 [5] - AI眼镜、AI床垫等新赛道中长期高成长，康耐特光学、慕思股份等企业有布局 [5] - 电动两轮车政策带动行业提速，雅迪控股、爱玛科技等企业受益 [5] - 公牛集团等消费白马保持份额提升趋势，核心竞争力强化 [5] 国货崛起案例 - 百亚股份益生菌大单品红利延续，电商驱动，线下扩张，品牌份额加速提升 [21][23] - 豪悦护理婴儿尿裤主业修复，收购洁婷品牌发力，打开成长空间 [24][27] - 登康口腔产品升级，电商发力，冷酸灵品牌资产积淀深厚，增长有望提速 [28][33] IP潮玩市场 - IP衍生品市场规模增长，细分赛道消费属性和受众有差异 [34][37] - 布鲁可产品性价比高，IP和渠道优势明显，未来扩张空间大 [44][48] - 晨光股份IP战略提高，多业务条线推进，出海空间广阔 [53][55] - 创源股份主业稳健，关注国内IP文创业务弹性 [56] 黄金珠宝行业 - 黄金珠宝行业规模提升，产品工艺升级和悦己消费带动变革 [63][65] - 潮宏基品牌定位差异化，设计能力突出，渠道红利延续 [66][71] 宠物用品行业 - 宠物用品行业细分赛道多，企业以出口代工为主，2024年行业修复 [75] - 依依股份深耕宠物卫生护理用品赛道，收入利润大幅改善 [76][80] - 源飞宠物牵引用具和宠物零食双轮驱动，发力自主品牌 [81][83] 智能眼镜行业 - 智能眼镜持续迭代，AI、AR眼镜有望驱动行业量价齐升，格局优化 [84][91] - 康耐特光学布局XR打开增长空间，股权激励彰显信心 [92][94] - 明月镜片国产镜片知名，离焦镜和智能眼镜业务有发展 [95][97] - 博士眼镜连锁渠道龙头，延伸上游产业链，布局智能眼镜 [98][104] AI床垫与设计 - 2025年国内AI床垫爆发，国补催化，头部企业推出新品 [105][109] - 群核科技酷家乐软件市占率第一，与顾家合作推出AI设计大脑 [114] 电动两轮车行业 - 2024年政策密集出台，2025年新国标和以旧换新带动行业提速 [116][118] - 东南亚出海空间约2500万台，国内品牌份额相对靠前 [128][130] - 雅迪控股战略领先，改革提质，α明显 [131][136] 公牛集团 - 公牛集团是民用电工行业标杆，传统业务优势稳健，新业务增长接力 [137][143] 家居 行业复盘与政策影响 - 家居行业估值受地产和消费beta影响，2024年以来先抑后扬，政策催化股价上行 [145][147] - 政策发力扭转地产悲观预期，二手房占比提升对冲新房下滑 [148][152] - 2024年以旧换新政策效果显著，头部企业整合Alpha再现 [153] 补贴政策分析 - 2025年家居补贴政策至少贡献10%以上需求拉动，存量房逻辑主导 [158][164] 重点企业分析 - 欧派家居大家居战略推进，整装提供增长动能，零售有望修复 [165][170] - 索菲亚整家定制战略推进，对政策响应领先，内销和海外布局打开空间 [171][173] - 顾家家居组织体系和人才矩阵完善，内贸和外贸业务发展良好 [174][178] - 慕思股份受益以旧换新政策，打造AI床垫大单品，渠道多元化布局 [179][181] - 志邦家居组织管理高效，整家、整装、海外业务均有发展 [182][185] - 喜临门聚焦主业，渠道和营销变革，国际和工程业务稳步推进 [186][189] - 敏华控股立足功能沙发，内销和外销业务增长 [190][193] 包装 行业格局与企业分析 - 包装行业竞争格局清晰化，头部企业份额提升，具备安全边际 [8][9] - 裕同科技主业成长，分红预期强化，全球化布局受益供应链变化 [195][197] - 美盈森海外业绩高增，分红潜力大，盈利能力上行 [198][202] - 永新股份是优质高股息资产，产业链延伸和海外拓展打开空间 [203][207] - 紫江企业包装主业稳健，铝塑膜业务有发展，高股息优势显现 [217][220] 金属包装投资逻辑 - 金属包装需求端啤酒罐化率提升扩容，供给端格局优化，利润率有望提升 [221] 出口 行业现状与品类筛选 - 4月轻工出口数据同比下滑3%，好于预期，结合多维度筛选出口品类 [245] 重点企业分析 - 嘉益股份保温杯潮流化发展，增长动力充足，关税风险可控 [246][249] - 匠心家居新客户、新系列放量，自主品牌有望发展 [250][253] - 天振股份PVC地板和RPET地板共振，底部向上空间可期 [254][260] - 永艺股份新客户放量，海外产能爬坡，α逐步兑现 [261][268] - 致欧科技品牌和供应链优势强化，多区域和平台扩张 [269][273] - 共创草坪人造草坪领域领先，全球化布局带动盈利提升 [274][279] 摩托车出海 - 2024年为国摩中高端自主品牌出海元年，当前可触达市场超5倍空间 [280][292] - 钱江摩托是出海最顺β标的，25Q2有望迎来数据拐点 [295][296] 盈利预测和估值 报告给出轻工板块多家公司2023A、2024A、2025E的归母净利润、增速、PE等数据 [297]

今年盛夏，17岁的亚马尔受邀来到中国。这也是亚马尔首次访问中国。此行核心任务是出席7月9日在上海源深体育中心进行的全国青少年校园足球联赛 （CHFL）高中组总决赛，为参赛学生球员加油助威。 2022年9月，拉明·亚马尔（Lamine Yamal）叩开巴塞罗那一线队大门，开启职业生涯高光时刻。2024年，亚马尔助力西班牙队时隔12年重夺欧洲杯冠军。 如今，这名少年成名的天才球员的身价飙升至2亿欧元。 今年盛夏，17岁的亚马尔受邀来到中国。这也是亚马尔首次访问中国。此行核心任务是出席7月9日在上海源深体育中心举行的全国青少年校园足球联赛 （CHFL）高中组总决赛，为参赛学生球员加油助威。 青少年足球受重视 虽然美加墨世界杯的脚步渐近，但2025年的申城之夏却被足球热情点燃。 自1999年创办以来，全国青少年校园足球联赛高中组每年有超过3000名校园足球队员参与其中。2024-2025赛季，共有63支高中校园足球代表队参赛，历 经省内赛、分区赛和总决赛等多个阶段。在已经结束的全国总决赛中，清华大学附属中学收获男子组冠军，济南市历城第二中学摘得女子组桂冠。 "非常开心能来到中国，来到上海，与现场这么多观众一起观看精彩 ...

公司概况与上市背景 - 健康160成立于2005年 曾于2015年在新三板挂牌 2018年主动摘牌后三次递表港交所未果[1] - 按2024年平台挂号数量、合作医院及接入医护人员计算 公司自称中国数字医疗健康综合服务行业最大平台[1] - 公司主营业务分为医药健康用品销售(占比68.7%)和数字医疗健康解决方案(占比31.3%)[2] 医药健康用品销售业务 - 2022-2024年该业务收入占比分别为73.2%/71.7%/68.7% 但毛利率从4.1%持续下滑至1.4%[2][3] - 毛利率显著低于行业水平(A股医药流通企业中位数11.09% 港股互联网药店中位数22.88%)[3] - 2022-2024年业务营收分别为3.85亿/4.51亿/4.27亿元 对应毛利仅1565万/875.2万/615.3万元[3] - 零售订单数从2022年30.73万降至2024年12.36万 零售收入占比由32.3%降至5.5%[4] - 前五大客户收入占比40% 最大客户(河南鹏远药业)2024年贡献1.1亿元(占17.7%)但存在13.25万元货款拖欠记录[5] 数字医疗健康解决方案 - 2022-2024年收入分别为1.41亿/1.78亿/1.94亿元 增速逐步放缓[6] - 在线营销解决方案是唯一增长子业务 2024年收入1.19亿元(占61.4%) 增速19.1%[7] - 平均月活用户2021-2024年为390万/330万/310万/330万 用户复购率降至65.7%[8][9] - 注册个人用户从2022年4330万增至2024年5410万 但付费用户转化率从53.2%波动至55.6%[9] 财务与经营状况 - 2021-2024年销售费用连续四年上升至1.17亿元 销售费用率达18.9%[9][10] - 2024年总营收6.21亿元(同比下降1.3%) 经营亏损1.05亿元 总亏损1.08亿元[10] - 2024年净负债0.89亿元 即便终止赎回负债后仍资不抵债[10] 行业竞争格局 - 2023年以来包括健康之路、微医控股等多家数字医疗企业集中递表港交所[2] - 各企业采用不同统计口径标榜行业地位(如健康之路以注册用户数 微脉以全年收入)[2]

"在当前能力范围内相对务实、可控的学习与尝试。" 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， 茶颜悦色官方微信公众号 日前 发布一则推文，正式官宣以电商形式向海外市 场布局零售业务。 茶颜悦色 透露，其将 自建 Shopify独立站电商店铺，以及在亚马逊、TikTok Shop、沃尔玛、 Weee、亚米网平台建立了品牌自营店铺，7月9日起陆续投入运营 。 此外，茶颜悦色研发生产基地于 2025年正式投产，该基地将以自主技术研发为驱动，打造深耕核心 原料基础研发、精深加工研发的创新技术中心。该研发生产基地的建设，提升了核心原料标准化与产 品的稳定性，让品牌在原料品质、新品迭代上保持优势，同时，也为持续的新品开发、产品迭代赋 能。 "和一杯越快喝完越好喝的新鲜现制奶茶相比，零售业务帮助我们去到了更多朋友的身边、有了更多 形式和场景的交流互动，是我们坚持主力拓展的赛道。"茶颜悦色表示。 "很多朋友告诉我们，在海外某个城市看到了茶颜悦色的门店，或者是在海外商场买到了茶颜悦色的 零售产品。虽然我们当下确实还没有去到这些地方，同时我们也在想，有没有什么 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：新消费、传统轻工、IP 衍生品、潮玩、烟草、卫生巾、牙膏、宠物用品及食品、家具、造纸、包装、两轮车、出口、环保包装 - **公司**：裕同科技、永新股份、匠心家居、泡泡玛特、布鲁可、晨光、广博、思摩尔国际、中烟香港、云趣科技、百亚、豪悦、登康牙膏、元飞宠物、依依股份、太阳纸业、九龙纸业、博汇纸业、宝钢包装、雅迪、爱玛、嘉益、永益、昆明反转天震、九奇、浙江自然、中欣股份 纪要提到的核心观点和论据 - **新消费行业**：处于高景气、高成长阶段，虽经历股价调整，但信息烟草、潮玩和个护方向调整提供入场机会，烟草和潮玩竞争格局好，龙头公司业绩增速优秀[2] - **传统轻工行业**：投资逻辑分稳健增长及高分红、成长性、周期性三个方向。稳健增长及高分红如裕同科技和永新股份，包装领域能中高个位数甚至双位数增长，分红率高且估值低，家居板块二季度利润企稳，有高分红、高股息特征；成长性如匠心家居等出口链公司，海外市场景气度好，外销增速不错，关税政策落地减少不确定性；周期性如造纸和金属包装，今年产能投放完成后供给稳定，需求恢复将推动行业向上，金属包装集中度高，策略调整或带来价格和盈利修复[1][3][4] - **IP 衍生品市场**：潜力巨大，人均 GDP 提升使精神消费需求增长，产品具情绪、社交、收藏价值驱动行业发展，社交媒体加速传播，二手市场提供多样玩法，优质 IP 产品爆发力更强[1][5][6] - **泡泡玛特**：处于上升周期，今年预计收入 300 亿元、利润约 100 亿元，明后年收入 450 - 500 亿元、利润 150 - 170 亿元，市值目标 4500 - 5000 亿元。多元化产品矩阵和全球市场扩张是增长引擎，海外市场高增长有望提升整体利润率[1][7] - **布鲁可**：短期下跌提供加仓机会，核心 IP 定位男孩群体，积极拓展女孩和成年人市场，若新 IP 运营成功，收入和利润有望显著提升，新 IP 运营能力是关键考验[1][8][9] - **烟草行业**：全球烟草行业转向新型烟草以应对传统卷烟市场下滑，菲莫国际、英美烟草和日本烟草加大投入，思摩尔国际、中烟香港和云趣科技等公司将受益[1][12][13][14] - **卫生巾行业**：百亚需提升利润率，今年预计收入 43 亿元，未来增速或降至 20%左右，利润率有提升空间；豪悦处于品牌建设阶段，线上线下运营能力强，是行业黑马[15] - **登康牙膏**：新品毛利率高达 80%，可投入更多费用换市场份额，业绩兑现稳定性高，今年预计利润增长 20%以上，明后年增速逐步提高[16] - **宠物用品及食品领域**：元飞宠物和依依股份积极转型进入宠物食品赛道，有望今年兑现自主品牌发展成果[17] - **家具板块**：未来可能走向高分红投资逻辑，今年二季度部分公司利润企稳，维持低个位数正增长，分红高、现金流好，能维持 50% - 75%分红，吸引险资等红利资金配置，业绩企稳后估值有吸引力[18][19][20] - **造纸行业**：目前价格回到历史最低点，预计明后年需求恢复实现周期反转，太阳纸业每年量增约 8%，周期上行时弹性大，九龙纸业和博汇纸业也有较大弹性[21] - **包装行业**：裕同科技推进国际化战略，内外销计划五五开，成本控制能力全球领先，成长空间大；金属包装集中度高，国央企调整策略或迎来底部提价机会[22] - **两轮车市场**：雅迪和爱玛从周期高点下跌后，今年预计高增长，高频数据兑现度不错，即便今年增长后，明后年仍可达高个位数甚至接近双位数增长，属稳健增长型企业[23] - **出口板块**：自下而上选股，匠心家居在美国市场有翻倍空间，长期可走向全球市场，还有嘉益、永益等公司值得关注[24] - **环保包装领域**：出现新公司如中欣股份，若明年新产能投放兑现利润弹性，将有较大成长空间[25] 其他重要但可能被忽略的内容 - 晨光公司有较强渠道力，今年明确发展 IP 类业务方向，但布局力度和决心未完全显现，有潜力；广博公司业务投入专注，涉足卡牌和毛绒玩具领域，拿到优质日漫 IP，决心和动力值得期待，配置上优先考虑港股泡泡玛特与布鲁可[10]

摘要 育儿补贴政策通过直接降低生育成本，边际拉动婴幼儿用品市场需求， 尽管新生儿数量下降，但人均可支配收入增加和母婴家庭消费能力提升 推动市场规模增长。预计到 2025 年，母婴市场总规模将达到 4.68 万亿 元，同比增速超 7%。 乳制品、护理与耐用品、服装等母婴用品细分领域具有较大的发展潜力， 相关上市公司业绩相对稳定，但受前几年新生儿数量下降影响，估值处 于低位，存在投资机会。 2024 年学前教育法明确学前教育的重要性，国家推进普及学前教育， 构建覆盖城乡、公益普惠的学前教育公共服务体系。托育服务规范化水 平显著提升，托育机构管理制度进一步健全，备案率明显提高。 中国婴幼儿托育市场规模预计将从 2024 年的 1,500 亿元攀升至 2030 年的 2,300 多亿元，中央和地方政府对托育行业支持力度持续加大。 随着生育限制放开和公共服务完善，人们的生育意愿有所提升，带动辅 助生殖行业渗透率回暖。中美不孕不育率逐年提升，两国辅助生殖渗透 率也逐年增加，市场规模不断扩大，辅助生殖行业具有长期增长逻辑。 育儿补贴政策下的投资机会 20250710 Q&A 需求退坡，估值处于低位，有投资机会。 政策加码推 ...

中国商报（记者 贺阳）7月9日，茶颜悦色官方微信公众号正式官宣以电商形式向海外市场布局零售业务。中国商报记者从茶颜悦色了解到，茶颜悦色自建 Shopify独立站电商店铺，以及在亚马逊、TikTok Shop、沃尔玛、Weee、亚米网平台建立了品牌自营店铺，7月9日起陆续投入运营。 "很多朋友告诉我们，在海外某个城市看到了茶颜悦色的门店，或者是在海外商场买到了茶颜悦色的零售产品。虽然我们当下确实还没有到这些地方，同时 我们也在想，有没有什么好的方式能尽快到期待我们的海外朋友们身边，于是有了这次零售电商出海的尝试。"在提及零售电商出海原因时，茶颜悦色方面 表示。 "这几年，我们有同事和朋友在美国的旅行途中，都跟我们提到在美国的几个线上平台能买到茶颜的零售产品，这是挺有意思的信息。所以这次线上出海的 第一站，我们选择了美国。"茶颜悦色相关负责人说。 目前，茶颜悦色在湖南、湖北、江苏、重庆4地开设了近1000家线下直营门店（含子品牌）。作为一家成立于2013年的新茶饮品牌，茶颜悦色自2020年起打 造了零售产品线，聚焦茶叶与零食等高频复购品类，坚持主张线下到店消费，用"饮品+零售"的复购结构反向引流，吸引更多顾客到店 ...