公司产品与市场应用 - 公司的高纯电子级氢氟酸、电子级硅烷等产品已在半导体行业供应链中实现规模化应用 [1] - 公司根据市场需求和客户订单情况动态调整生产安排 [1] - 公司正积极与国内外存储芯片客户沟通合作并加大供货力度 [1]

公司概况与市场地位 - 截至2025年，公司年产能达15.2万吨，占据全球市场份额近20% [2] - 公司构建了覆盖14个系列、200多个品种的完整产业链，实现了从原料到产品的全闭环绿色循环生产 [2] - 公司在电子级硅烷等高端产品领域取得关键性突破 [2] - 公司产品销往全球80多个国家和地区，与米其林、倍耐力、欧文斯科宁等国际龙头建立长期合作关系，出口在总营收中占比超50% [9] 发展历程与战略转型 - 公司前身江汉精细化工有限公司于1998年完成改制成立 [5] - 创业初期尝试过多个项目，最终于1995年因捕捉到有机硅市场机遇而转型 [3] - 1999年，氯丙基三氯硅烷工艺完成全面升级，年产能扩大至5000吨 [5] - 上市前（2022年底），公司功能性硅烷产能为9.2万吨/年，在全球市场排名第三 [11] - 上市后快速推进募投项目建设，其中6万吨功能性硅烷项目于2024年12月投入试生产 [11] - 公司四期工程正在建设，旨在进一步扩大产能并优化产品结构，重点锚定半导体行业的电子级硅烷 [11] 技术研发与核心竞争力 - 公司以技术与人才的坚定投入作为持续成长的核心动力 [2] - 在实验室中试阶段已将硅烷纯度从工业级的98%提升至电子级的99.9999%甚至99.9999999%，量产后可替代进口 [12] - 围绕氯元素构建了完整的生产闭环，将副产物重新投入生产线，实现原料自给并降低环境风险 [12] - 公司的核心战略是把硅基新材料主线走深走实，以满足半导体、高端新能源材料等国家战略需求 [12] 人才与激励机制 - 公司通过“月薪4000元加25%利润分成”的条件引入早期技术人才 [4] - 为留住人才，公司曾直接赠予股份并为引进的武汉大学本科生在公司附近购置住房 [7] - 公司引进的第一位博士于2003年正式加盟，其加盟后公司逐步搭建起了研发平台 [7][8][9] - 为拓展外贸板块，公司引进一位硕士并给予其5%股权 [9] - 公司上市后建成了3000平方米的人才公寓，供新员工拎包入住 [9] 财务与股东回报 - 上市3年来，公司累计分红已超过10亿元 [6] - 1999年公司实现稳定量产后，股东分红几乎达到早期集资款的一半 [5]

文章核心观点 - 山东省正通过科技创新与产业创新的深度融合，即“创新双螺旋”，因地制宜发展新质生产力，其路径包括推动传统产业向高端化升级、大力培育新兴及未来产业、以及全面推进数字化转型 [1] 传统产业高端化升级 - 山东省作为拥有全部41个工业大类的经济大省，将工业经济列为“头号工程”，钢铁、石化等重点行业先进产能占比超过40% [2] - 东营市作为全国最大石化基地，规上工业营收连续两年突破万亿元，正重点推进总投资6178亿元的346个省市重点项目，并瞄准央企及头部企业招引新项目 [2] - 传统化工企业通过技术突破实现高端化，如山东兴泰硅材生产的电子级硅烷纯度达99.9999%，解决了集成电路气体原料的“卡脖子”难题，订单已排至当年6月 [3] - 招商引资策略从看重投资规模转向关注项目对产业链的带动力，新泰市通过精准招商与战略合作，“十四五”以来签约落地项目37个 [3] 新兴及未来产业布局 - 山东省政府工作报告提出集中要素资源打造新能源等4个万亿级新兴支柱产业，并壮大人工智能、生物医药等4个千亿级新兴潜力产业 [4][6] - 济宁市通过引进宁德时代160GWh电池基地，吸引了23家配套企业集聚，旨在培育新能源产业生态森林 [4] - 山东省在商业航天领域已构建“海上发射引领、星箭制造协同、空天应用拓展”的生态，形成烟台、济南、青岛“三核引领”的产业布局，并创下22次海上发射全胜纪录 [4][5] - 有提案建议聚焦运载火箭、卫星制造与应用等3大方向，通过创新商业模式和引育龙头企业，推动商业航天产业发展 [5] 数字化转型与智能制造 - 政府工作报告提出建设省级数字经济创新发展试验区，推进实数融合促进行动 [6] - 山东钢铁集团与国家超级计算济南中心合作，通过“先进钢铁材料数字化研发云平台”解决生产难题，研发从“漫长试错”转向“模型求解”，每年创造1000多万元经济效益，并助力攻关氢冶金技术，预计使单体高炉碳排放降低约5%，生产效率提升约2% [6] - 青岛市作为全国首批中小企业数字化转型试点城市之一，聚焦4个细分行业，推动614家中小企业完成数字化改造，且数字化等级均达二级及以上，完成数量居全国前列 [7] - 通过政策宣讲与服务商对接，成功推动如兴邦电器等起初不愿转型的中小企业完成改造，实现数字化水平提升与进出口稳步增长 [7] 高新技术产业增长表现 - 2025年，山东省高新技术产品产量显著增长：集成电路圆片增长19.2%，锂电池增长103.1%，工业机器人增长26.6%，新能源汽车产量超过110万辆 [1]

产业转型总体成效 - 焦作市成功从传统工业重镇转型为产业多元的现代化城市[1] - 三次产业结构从2020年的7.4:42:50.6优化为2024年的6.2:42.5:51.3[8] - 2023年和2024年高质量发展综合绩效考核分别位居全省第1位和第2位[8] 新材料产业 - 多氟多公司打破锂电关键材料技术垄断，实现从传统氟化工向新能源材料转型升级[2] - 龙佰集团、天宝桓祥等企业推动锂离子电池新材料和超硬材料入选省级产业集群[2] - 六氟磷酸锂、导电炭黑、钛白粉等产品产销量全球第一，电子级氢氟酸、电子级硅烷产销量全国第一[2] 绿色食品产业 - 以大咖国际为支撑的“蜜雪冰城”“幸运咖”品牌全球加盟门店已突破5.3万家[3] - 温县成为亚洲最大的茶饮供应链品牌驻地[3] - 拥有大咖国际、蒙牛乳业、立达老汤等企业，打造完整食品产业链[3] 高端装备及汽车零部件产业 - 风神轮胎是我国最大的工程机械轮胎生产企业，产品覆盖全球140多个国家和地区[5] - 拥有风神轮胎、中原内配、瑞庆汽车等重点企业[5] - 获评国家汽车零部件特色产业基地、国家新型工业化产业示范基地等称号[5] 产业创新与企业培育 - 累计创建省级以上质量标杆企业26家、制造业单项冠军企业25家、专精特新企业288家[6] - 国家级专精特新“小巨人”企业达到27家[6] - 上半年高技术产业增加值增长43.8%，战略性新兴产业增加值增长15.2%，分别高于全省28.9和5个百分点[6] 未来产业布局 - 空天大数据产业基地建设有序开展，积极招引培育遥感测绘、无人机生产应用等下游企业[6] - 依托智慧岛、5G产业园等载体，成功创建省级数据标注基地建设先行先试城市[6] 服务业与农业 - 全市货运周转量和交通运输货运量分别居全省第2位和第3位[7] - 粮食总产稳定在200万吨以上，平均单产超500公斤、居全省第一[8]

新兴产业增长 - 装备制造业增加值同比增长13%，其中新能源汽车、工业机器人、锂离子电池等高端装备产品产量较快增长 [1] - 高技术产品出口增长28.1%，其中电动汽车出口增长173.8%，游戏机出口增长104.9%，船舶出口增长63.0% [1] - 高技术产品出口901亿元，增速达28.1%，高端装备、光伏等"新三样"领跑出口增长 [1] 重点项目与产业布局 - 2025年山东推出省市县三级重点项目共1.5万个，总投资14.6万亿元，新兴未来产业项目占比过半 [1] - 济南高新区将有38个重大产业类重点项目落地，覆盖新一代信息技术、高端装备与智能制造、生物医药 [1] - 济宁将机器人产业纳入"232"产业集群，目标打造山东工业机器人生产基地 [1] 商业航天与技术创新 - "元行者一号"验证型火箭成功实施海上飞行回收试验，实现液体可复用火箭研制重大突破 [2] - 东方航天港定位国际一流海上发射母港，通过全链条突破将商业航天潜力转化为地方经济增长动能 [2] 绿色转型与技改投资 - 全省工业技改投资同比增长5.5%，高于全国1.9个百分点，技改投资占工业投资比重达49.4% [2] - 上游原材料制造业技改投资同比增长9.1%，成为上拉投资增长的主力因素 [2] - 电子级硅烷系列项目能效较行业平均水平提升约30%，应用于芯片制造 [2] 关键技术突破 - 全球首列碳纤维地铁列车投入商业运营，填补国际空白 [3] - 基因编辑技术应用金乡大蒜育种，实现产量增加 [3] - 国内首款载重1吨级大型无人运输机首飞成功，为高端制造强链补链注入动能 [3] 数字化转型与效率提升 - 力鼎智能装备向新能源汽车、工程机械、轨道交通等行业交付智能产线超千条，单线生产效率提升超50% [3] - 企业瞄准数字技术与制造流程融合发力，推动传统机械加工领域"数智化"转型 [3] 协同发展与创新驱动 - 新兴产业壮大、绿色转型推进、关键技术突破三者协同发力，嵌入产业全链条 [4] - 科技成果转化效能提升，助推经济新动能迸发 [4]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 活动参与人员包括华源证券、景顺长城基金相关人员，公司董事会秘书李吉鹏和证券事务代表崔若晴 [2] - 活动时间为2025年6月30日下午14:00 - 15:30，地点在公司总部，形式为现场参观交流 [2] 产业园进展情况 - 潜江产业园处于量产→稳产阶段，大部分产品已投产并销售，预计为2025年营收贡献业绩 [2] - 宜昌产业园处于试生产→量产→稳产阶段，三氯氢硅、四氯化硅、电子级硅烷（5000吨装置）主产线基本稳定运行，其他电子特气和硅基材料处于试生产 [2] - 两大产业园规划产品已与部分客户达成销售意向，将根据稳产进度开展销售前准备工作 [2] - 随着新兴产业崛起，验证产业园产品规划前瞻性，规模化效益预计在2025 - 2027年稳步提升 [3] 定增项目进展情况 - 公司实控人定增项目尚在顺利进行，具体以公司公告为准 [3] 风险提示 - 本次沟通涉及项目进展介绍和业绩预测，以公司信息披露为准，提醒投资者理性判断，注意风险 [3] 重大信息说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息 [3] 活动附件情况 - 活动过程中无演示文稿或提供文档等附件 [3]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”投资评级 [2][13] 报告的核心观点 - 公司业绩短期承压但 2025 年一季度恢复增长，各业务板块表现有差异，盈利能力预计回升，结合行业前景和公司地位维持“增持”评级 [1][7][13] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩情况 - 2024 年营收 82.07 亿元，同比降 31.25%；营业利润 -3.89 亿元，同比降 161.29%；净利润 -3.08 亿元，同比降 160.36%；扣非后净利润 -4.04 亿元，同比降 185.68%；经营现金流净额 -3.12 亿元，同比降 194.45%；基本每股收益 -0.26 元，加权平均净资产收益率 -3.47% [7] - 2025 年一季度营收 20.98 亿元，同比降 2.09%；净利润 6473 万元，同比增 69.24%；扣非后净利润 2084 万元，同比增 190.55%，基本每股收益 0.06 元 [13] 行业市场情况 - 2024 年我国新能源汽车销售 1285.90 万辆，同比增 36.10%，占比 40.92%；2025 年 1 - 3 月销售 307.30 万辆，同比增 47.10%，占比 41.15% [7] - 2024 年我国动力电池和其他电池产量 1096.80GWh，同比增 40.96%，出口 197.1GW；2025 年 1 - 3 月产量 326.30GWh，同比增 74.90%，出口 61.50GWh [7] - 2024 年我国电解液出货 147 万吨，同比增 32.43%，预计 2025 年需求两位数增长 [7] 各业务板块情况 - 新能源材料：2024 年销售 4.33 万吨，营收 25.93 亿元，同比降 45.93%，占比 31.59%；预计 2025 年业绩恢复增长 [7][10] - 新能源电池：2024 年营收 16.11 亿元，同比降 38.33%，占比 19.63%；业绩短期承压 [9][10] - 电子信息材料：2024 年营收 9.35 亿元，同比降 24.52%，占比 11.39%；预计 2025 年业绩恢复增长 [9][10] - 氟基新材料：2024 年氟化盐销售 34.51 万吨，同比增 15.99%；营收 26.93 亿元，同比增 20.42%，占比 32.81%；预计 2025 年业绩持续增长 [10][11] 公司盈利能力情况 - 2024 年销售毛利率 8.81%，同比回落 7.45 个百分点；2025 年一季度为 13.47%，同比提升 5.90 个百分点，环比提升 2.59 个百分点 [13] - 预计 2025 年盈利回升 [13] 公司回购情况 - 2024 年 12 月公告回购议案，资金总额 1.51 - 3 亿元，回购价不超 19 元/股 - 截至 2025 年 4 月 30 日，回购股份 8,500,460 股，占总股本 0.71%，成交金额 96,304,387.40 元 [13] 财务报表预测数据 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|11,938|8,207|9,844|11,418|13,292| |增长比率（%）|-3.40|-31.25|19.95|15.99|16.41| |净利润（百万元）|511|-308|278|367|490| |增长比率（%）|-73.77|-160.36|189.96|32.18|33.58| |每股收益(元)|0.43|-0.26|0.23|0.31|0.41| |市盈率(倍)|27.58|—|50.79|38.42|28.76| [15]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”投资评级 [2][11] 报告的核心观点 - 公司业绩短期承压但2025年一季度恢复增长，各业务板块有不同表现，盈利能力预计回升，结合行业前景和公司地位维持“增持”评级 [7][11][12] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩情况 - 2024年营收82.07亿元，同比降31.25%；营业利润-3.89亿元，同比降161.29%；净利润-3.08亿元，同比降160.36%；扣非后净利润-4.04亿元，同比降185.68%；经营活动现金流净额-3.12亿元，同比降194.45%；基本每股收益-0.26元，加权平均净资产收益率-3.47% [7] - 2025年一季度营收20.98亿元，同比降2.09%；净利润6473万元，同比增69.24%；扣非后净利润2084万元，同比增190.55%；基本每股收益0.06元 [12] 行业市场情况 - 2024年我国新能源汽车销售1285.90万辆，同比增36.10%，占比40.92%；2025年1 - 3月销售307.30万辆，同比增47.10%，占比41.15% [7] - 2024年我国动力电池和其他电池产量1096.80GWh，同比增40.96%，出口197.1GW；2025年1 - 3月产量326.30GWh，同比增74.90%，出口61.50GWh [7] - 2024年我国电解液出货147万吨，同比增32.43%，预计2025年需求两位数增长 [7] 各业务板块情况 - 新能源材料：2024年销售4.33万吨，营收25.93亿元，同比降45.93%，占比31.59%；具备6.5万吨高纯晶体六氟磷酸锂产能，有新型电解质千吨级生产线；预计2025年业绩恢复增长 [7][9] - 新能源电池：2024年营收16.11亿元，同比降38.33%，占比19.63%；大圆柱电池有布局和应用突破，氟芯电池已生产 [8][9] - 电子信息材料：2024年营收9.35亿元，同比降24.52%，占比11.39%；突破UPSSS级氢氟酸技术，切入半导体供应链；预计2025年业绩恢复增长 [9] - 氟基新材料：2024年氟化盐销售34.51万吨，同比增15.99%；业务营收26.93亿元，同比增20.42%，占比32.81%；无水氟化铝工艺领先，预计2025年业绩持续增长 [10] 公司盈利能力情况 - 2024年销售毛利率8.81%，同比回落7.45个百分点；2025年一季度为13.47%，同比提升5.90个百分点，环比提升2.59个百分点 [12] - 2024年分产品毛利率：氟基新材料8.61%，同比回落2.52个百分点；电子信息材料17.10%，同比回落19.32个百分点；新能源材料12.60%，同比回落6.61个百分点；新能源电池2.07%，同比回落7.76个百分点 [12] 公司回购情况 - 2024年12月公告回购议案，资金总额1.51 - 3亿元，回购价不超19元/股；截至2025年4月30日，回购股份8,500,460股，占总股本0.71%，成交金额96,304,387.40元 [12] 财务预测情况 - 预测2025 - 2026年摊薄后每股收益分别为0.23元与0.31元，对应PE分别为50.79倍与38.42倍 [12] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为98.44亿元、114.18亿元、132.92亿元，净利润分别为2.78亿元、3.67亿元、4.90亿元 [14]