核心观点 - 中信证券作为康为世纪科创板上市保荐人 对该公司预计2025年度日常关联交易事项出具专项核查意见 认为交易决策程序合规 定价遵循市场化原则 符合公司及全体股东利益 [1][6][7] 日常关联交易基本情况 - 2025年度预计日常关联交易总额2840万元 占同类业务比例23.89% [1] - 其中向上海天昊生物科技采购原材料及提供劳务金额325万元 占同类业务比例3.10% [1] - 本年年初至6月30日与关联方累计已发生交易金额527.19万元 [1] - 上年实际发生金额254.46万元 占同类业务比例2.13% [1] - 交易差异主要因新增上海天昊生物科技委托研发业务及少数股东新增关联交易所致 [1] 关联方基本情况 - 上海天昊生物科技：注册资本1000万元 公司通过持有昊为泰51%股权认定其为关联方 [1][2] - 北京康为世纪生物科技：注册资本1470万元 作为控股股东持有公司5040万股 构成关联关系 [2] - 泰州华信药业投资：注册资本103.29亿元 通过持有祥泰医学30%股权被认定为关联方 [3] - 三家关联人均依法存续且正常经营 具备良好履约能力 [3] 交易内容与定价机制 - 交易内容包括车辆租赁 办公场所租赁 物业管理 专业技术服务及产品销售等 [4][5] - 定价遵循市场化原则 按市场价格或成本加合理利润协商确定 [5] - 交易将在平等自愿 公平公允原则下进行 不损害公司及其他股东利益 [5] 交易审议程序 - 2025年8月27日经第二届董事会第十六次会议及监事会第十四次会议审议通过 [6] - 关联董事王春香回避表决 非关联董事及全体监事一致通过 [6] - 独立董事专门会议审议通过 无需提交股东大会审议 [6]

业绩预期 - 公司预期2025年上半年净利润不超过500万元 较2024年同期约4060万元净亏损实现显著改善 [1] - 业绩改善主要得益于服务规模持续拓展 期间收入较2024年同期约9.43亿元增加不少于1.5亿元 [1] - 通过精细化费用管理及流程优化 期间合计运营费用较2024年同期约1.39亿元减少不少于2000万元 [1] 运营策略 - 各业务板块推动精细化费用管理措施及流程优化 [1] - 通过数字化手段提升整体运营效率 [1] - 收入增长与成本控制共同驱动盈利状况改善 [1]

陕西省"科技副总"计划 - 陕西省设立"科技副总"计划 旨在推动高校科研院所科技人才服务企业创新发展 强化高校科技人才培养 [1] - 选聘企业需满足条件 包括省内独立法人资格 运行满1年 持续研发投入 管理规范 非"科技副总"关联企业 明确岗位需求 [1] - 重点支持企业类型 涵盖科技领军企业 瞪羚企业 高新技术企业 专精特新企业 科技型中小企业 重点产业链企业 [1] "科技副总"任职要求 - 人选来源 需为省内外高校科研院所正式或3年以上聘用合同科研人员 [1] - 能力要求 需具备强专业技术能力 能解决关键技术问题 [1] - 优先支持对象 包括秦创原"科学家+工程师"队伍科学家 "三秦英才"特支计划青年拔尖人才 陕西省中青年创新领军人才 青年科技新星 与企业有合作基础人员 [1] "科技副总"职责与协作机制 - 主要职责 包括制定企业创新规划 梳理需求 联合技术攻关 研发新产品 促进产学研合作 推动科技成果转化 [2] - 平台建设 需协助企业建设科技创新平台 培养人才团队 开展技术培训 推动科技交流合作 [2] - 企业协作义务 需明确聘任期限 权责划分 管理评价 薪酬待遇 成果归属 收益分配 保密义务 竞业限制等事项 [2]

股价与估值表现 - 7月31日收盘价58.69元 单日下跌3.33% 滚动市盈率9.14倍 总市值10687.59亿元 [1] - 保险行业平均市盈率9.13倍 行业中值8.41倍 公司市盈率行业排名第5位 [1][2] - 市净率1.14倍 低于行业平均1.65倍和行业中值1.33倍 [2] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入2328.01亿元 同比下降5.20% [2] - 同期净利润270.16亿元 同比大幅下降26.40% [2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数794557户 较上次增加6522户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 行业竞争地位 - 在主要同业公司中 市盈率低于中国人寿的10.05倍 高于新华保险的7.67倍和中国人保的7.74倍 [2] - 总市值10687.59亿元 显著高于行业平均5272.13亿元和行业中值3610.65亿元 [2] 业务结构特征 - 以保险业务为核心 提供银行/证券/信托等多元化金融服务的综合性金融集团 [1] - 通过平安寿险/平安产险等子公司经营保险/银行/资产管理三大核心金融业务 [1] - 通过陆金所控股/金融壹账通等子公司经营科技业务 [1]

税收政策 - 美国科技服务公司在欧盟享有有利的税收环境 [1] - 德国总理默茨表示这种情况未必必须保持不变 [1]

核心财务表现 - 2024年公司实现总收入185.28亿元 同比增长6.5% [3] - 物业服务收入124.01亿元 同比增长11.7% 占总收入66.9% [3] - 园区服务收入33.73亿元 同比下降5.5% 占总收入18.2% [3] - 咨询服务收入24.12亿元 同比增长5.1% 占总收入13.0% [3] - 科技服务收入3.41亿元 同比下降20.3% 占总收入1.9% [3] - 实现毛利31.97亿元 同比增长9.7% 毛利率17.3% 同比提升0.5个百分点 [4] - 净利润8.67亿元 同比增长21.1% 净利率4.7% 同比上升0.6个百分点 [4] - 权益股东应占溢利7.85亿元 同比增长29.7% [4] 业务板块盈利能力 - 物业服务毛利率13.7% 同比提升0.7个百分点 [4] - 园区服务毛利率22.6% 同比提升1.1个百分点 [4] - 咨询服务毛利率24.9% 同比提升1.5个百分点 [4] - 科技服务毛利率39.3% 同比提升0.6个百分点 [4] 运营管理策略 - 2024年全年提价完成率达到126% [4] - 公司提高拓展门槛 仅允许进入58个地级市 在重点城市拓展重点项目 [4] - 存量项目承接坚持不低于原价 多个项目实现溢价承接 [4] - 物业板块以项目全周期平台为支撑 全面打通拓展交付、运营、提价、续签等新业态 [4] 应收款项管理 - 贸易及其他应收款项总额55.77亿元 较2023年同期51.14亿元增长9.1% [5] - 贸易应收款同比增长13.6% 其他应收款项下降 [5] - 公司加强回款考核及管控 加快回款速度 [5] 战略调整说明 - 营收增速放缓主要因房屋4S业务出表及关停并转亏损非主营业务 [3] - 上述调整为周期性结构调整的必经阶段 [3]