截至发稿，甲骨文股价报189.7美元，大跌近15%，市值约为5408亿美元，市值蒸发约950亿美元（折合人民币6690亿元）。值得一提的是，就在不久前， 甲骨文股价两个交易日累跌超14%。受甲骨文拖累，费城半导体指数下跌1.93%，英伟达、ARM和AMD跌幅都在3%以上。 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▲ | | --- | --- | --- | --- | | 超威半导体(AMD) | 214.200 | -7.220 | -3.26% | | ARM | 136.780 | -4.740 | -3.35% | | 博通(BROADCOM) | 400.400 | -12.570 | -3.04% | | 英伟达(NVIDIA) | 178.190 | -5.590 | -3.04% | | 拉姆研究(LAM RESEARCH) | 163.200 | -5.060 | -3.01% | | 应用材料(APPLIED MATERIAL) | 267.115 | -8.035 | -2.92% | | 英特尔(INTEL) | 39.635 | -1.145 | -2.81% | | ONTO ...

核心观点 - 市场整体表现疲软，三大指数全线收跌，上证指数下跌0.40%至3931.05点，创业板指跌幅最大达1.12% [3][8] - 市场风格偏向价值防御，金融、周期、消费等价值风格走势强于成长风格，资金避险情绪明显 [8][9] - 多个行业存在政策驱动或产业趋势向好的投资机会，包括新能源汽车、老字号品牌、有机硅、智能眼镜、算力等 [5][6] 国内金融市场表现 - 主要股指普遍下跌，深证成指跌0.76%，创业板指跌1.12%，恒生期货指数微涨0.10% [3] - 沪深两市成交额1.71万亿元，较上一交易日缩量177亿元 [8] 宏观政策动态 - 财政部与工信部就《新能源汽车政府采购需求标准》公开征求意见 [5] - 商务部推动老字号创新升级，计划打造品牌集合店和旗舰店 [5] - 11月贷款市场报价利率维持不变，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5% [5] 行业最新动态与机会 - 有机硅核心产品价格上涨20%，多家相关公司获机构增持，如特变电工、合盛硅业 [6] - IDC预计2026年中国智能眼镜市场将迎来规模化拐点，相关个股包括歌尔股份、科大讯飞 [6] - 工信部发文提高算力资源利用效率，涉及初灵信息、剑桥科技等公司 [6] 上市公司重点信息 - 雪人集团的大型氦气压缩机设备被国家重大科研项目采用 [7] - 安利股份与谷歌合作开发电子产品用聚氨酯复合材料，但该业务在整体营收中占比较低 [7] - 兴发集团已完成2万吨/年数据储存元器件专用次磷酸钠扩产技改项目的安装调试，具备试生产条件 [7] - 博威合金将6G通讯材料作为重要研发项目，已在测试样机中应用 [7] 市场板块表现分析 - 建材、银行、公用事业、电信等红利板块涨幅居前，中国银行大涨4%再创历史新高 [8] - 酒店餐饮、日用化工、煤炭、电气设备等板块跌幅均超过2% [8] - 全市场下跌个股超过3800只，市场情绪偏弱 [8]

文章核心观点 - 成都智算中心运营方智算云腾公司以自主可控算力资源入股方式完成对一脉云数公司的战略投资 此模式被称为“云腾方案” 在全国尚属首例 为AI产业提供了可复制的破题思路 [1][3] 行业发展背景与政策导向 - 党的二十届四中全会擘画“十五五”时期发展蓝图 强调因地制宜发展新质生产力 [1] - 算力作为科技创新和产业变革的核心要素 将在推动智能化、绿色化、融合化发展中发挥更重要作用 [1] - 在AI技术快速发展当下 算力已成为核心生产要素 [3] 行业痛点与创新动因 - 人工智能企业面临“算力成本高企、融资渠道单一”的普遍困境 [1] - 高昂的算力租赁成本严重制约了初创企业的成长 [3] - 传统模式下企业需持续支付算力费用 挤占了研发与市场资源 [3] “云腾方案”模式创新 - 创新将算力从“服务成本”重新定义为“战略资本” [3] - 智算云腾根据合作企业的研发需求评估算力价值 并将其转化为股权注入企业 [3] - 此举改变了“付费租算力”的单向模式 缓解了企业现金流压力 使双方成为“利益共同体” [3] 多方共赢格局 - 模式构建了企业、平台与地方产业三方共赢的格局 [3] - 合作企业从“租户”升级为“合伙人” 降低了固定成本 并通过股权纽带获得技术支持、产业链资源与场景机会 [3] - 对智算云腾而言 实现了从“算力房东”向“产业合伙人”的战略转型 能分享企业成长红利并促进区域AI产业集聚 [3] - 对成都AI产业而言 “云腾方案”成为展现城市创新能力的“磁石” 强化了成都作为“人工智能产业新高地”的标签 [3] 未来发展计划 - 该方案已完成产品化打磨 将面向更多高成长性AI企业开放 [3] - 希望推动建立“算力资本化”的行业标准 构建开放共赢的AI产业新生态 [3]

11月14日，百模论剑·第二届全国"人工智能+"行业应用创新大赛颁奖暨人工智能赋能新型工业化深度行（成都站）启动大会上的项目签约环节，一项特殊的 合作引人注目：成都智算中心运营方智算云腾（简称"智算云腾"）以全国首例自主可控算力资源入股，完成了对一脉云数（上海）科技有限公司（简称"一 脉云数"）的战略投资，标志着全国首例自主可控算力资源入股投资项目成功落地。 红星新闻记者了解到，这一被称为"云腾方案"的实践，开创了算力资源资本化的新路径，旨在破局AI企业"算力焦虑"，为全国人工智能产业提供一套可复制 的破题思路。 将算力从"服务成本"重新定义为"战略资本" 随着人工智能浪潮席卷千行百业，算力资源已成为企业发展的关键支撑。然而，高昂的算力成本也让许多初创企业步履维艰。直面这一核心痛点，本次"算 力入股"的合作价值尤为凸显。智算云腾相关负责人表示："这一合作模式为创新企业开辟了一条全新的融资渠道，将企业从沉重的算力成本中解放出来，让 其能将宝贵资金精准投入到技术研发与市场开拓中。" 2025年5月，智算云腾关注到一脉云数工业大模型商用全国总部项目落地成都高新区的消息，在成都高新区数字经济局的支持下，双方迅速建立联 ...

宏观经济与政策 - 美国制造业活动连续第八个月萎缩，产出下降且需求疲软 [1] - 美联储理事库克认为劳动力市场进一步走弱风险大于通胀上升风险，未明确支持12月再次降息 [1] - 美联储戴利称今年降息50个基点使美联储处于更有利位置，决策者应对12月利率决定持开放态度 [1] - 美联储官员古尔斯比认为利率最终将稳定在明显低于当前点位水平，12月降息门槛高于10月 [1] - 中国人民银行10月通过公开市场国债买卖净投放200亿元 [7] 地缘政治与国际关系 - 美国政府停摆进入第35天，追平历史最长纪录，特朗普要求动用“核选项”修改参议院规则以结束停摆 [1][8] - 美国政府停摆期间，特朗普政府将承担11月食品券福利50%的发放资金 [1] - 伊拉克总理称国际联盟计划于2026年9月前撤军 [1] - 秘鲁决定与墨西哥断绝外交关系 [1] - 特朗普政府已开始详细筹划派遣美军和情报人员进入墨西哥打击贩毒集团事宜 [8] 科技与半导体行业 - OpenAI签署协议，将从亚马逊云服务采购价值380亿美元的算力资源 [1] - 微软获得向阿联酋出口英伟达芯片的许可 [1] - 美国首次批准微软向阿联酋出口最新款英伟达芯片 [8] - 分析师预测英伟达市值有望达8.5万亿美元，Loop Capital Markets将其目标股价上调至350美元，较最新收盘价202.49美元高出逾70% [1][9] - 荷兰政府不当干预安世半导体企业内部事务，荷企业法庭作出剥夺中国企业股权的错误裁决，导致安世（荷兰）停止向安世（中国）供应晶圆，造成全球半导体产供链动荡 [4][5] 能源与大宗商品 - 美国成为首个单月出口1000万吨液化天然气的国家 [1] - 美国政府向稀土磁铁生产商提供融资 [1] - 泽连斯基与多国代表讨论加强能源防护，冯德莱恩称欧盟将向乌克兰提供紧急能源援助 [1] 公司动态与资本市场 - 星巴克作价40亿美元将其中国业务的60%出售给博裕资本 [1] - 巴菲特或于第三季度再次减持伯克希尔持有的苹果股票 [1] - Alphabet已将美元公司债发行规模提高至175亿美元 [1] - 特斯拉欧洲市场销量再度大幅下滑，持续数季度以来低迷态势 [1] - 10月A股新开户数231万户，同比去年10月下降66%，但今年前10个月累计新开2246万户，同比增长11% [6] 金融市场表现 - 美股涨跌不一，亚马逊推动纳指收高，热门中概股涨跌不一，台积电涨1.47%，阿里巴巴跌1.61% [1] - 知名多头Yardeni怀疑美股逼近回调边缘，年底涨势存在不确定性 [1] - A股三大指数早盘集体下跌，创业板指半日跌1.51%，沪深京三市半日成交额12311亿元，较上日缩量1674亿元 [3] - 创业板指缩量下跌近2%，市场成交不足2万亿元 [12] 板块与个股表现 - 多只福建本地股早盘大涨，平潭发展、福建水泥、厦工股份等10余股涨停 [3][12] - 银行板块表现积极，厦门银行、兴业银行、上海银行纷纷上涨 [3] - 电网设备板块表现活跃，中能电气、三变科技、摩恩电气等盘中涨停 [3] - 贵金属、机器人、减肥药、风电设备、电池板块跌幅居前 [3] - 红利低波ETF逆势上涨1.08%，近20个交易日净流入35.1亿元，流通规模达249.88亿元 [10] - 三季度险资持续增持银行股，银行板块持仓处于历史低位，投资价值显现 [10]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，纳斯达克指数上涨0.46%至23834.72点，标普500指数上涨0.17%至6851.97点，道琼斯工业平均指数下跌0.48%至47336.68点 [1][2] - 大型科技股表现分化，亚马逊股价上涨4%创历史新高，美光科技涨近5%，特斯拉、英伟达涨超2%；英特尔、奈飞、Meta跌超1% [3] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数微涨0.26%，新氧涨超19%，腾讯音乐涨超3%；好未来跌4%，爱奇艺、霸王茶姬等跌超2% [4] 亚马逊与OpenAI合作 - 亚马逊云服务与OpenAI签署为期7年、价值380亿美元的算力供应协议，OpenAI将立即开始使用亚马逊的算力资源 [1][3] - 亚马逊算力集群已拥有数十万颗先进英伟达芯片，并具备扩展到数千万颗芯片的能力 [3] - OpenAI掌门人奥特曼提出开发30吉瓦算力资源的计划，预计耗资1.4万亿美元，未来目标为每周增加1吉瓦算力 [3] 英伟达与特斯拉动态 - 英伟达股价上涨2.17%，市值重新站上5万亿美元，Loop Capital将其目标价上调至350美元，隐含市值预测达8.5万亿美元 [4] - 特斯拉10月在欧洲市场销量大幅下滑，瑞典暴跌89%，丹麦下降86%，挪威下降50% [4] - 特斯拉在欧洲销量下滑主因包括车型阵容老化、产品线单一、竞争对手加速推出新款电动车，以及公司CEO政治立场影响品牌形象 [4] 美联储官员政策观点 - 美联储理事库克支持近期降息，认为就业下行风险大于通胀上行风险，对12月降息持开放态度，强调决策将基于数据 [2][5] - 美联储理事米兰呼吁更激进降息，主张若数据符合预期应再降息50个基点，认为当前政策过于紧缩 [2][6] - 芝加哥联储行长古尔斯比对12月降息设置更高门槛，因通胀仍远高于2%目标且走势不乐观 [2][6] - 旧金山联储行长戴利认同近期降息决定恰当，认为应对12月再次降息保持开放态度 [6]

宏观经济与政策 - 美国制造业活动连续第八个月萎缩，产出下降且需求疲软 [1] - 美联储理事库克认为劳动力市场进一步走弱风险大于通胀上升风险，未明确支持下次降息 [15] - 美联储戴利称今年降息50个基点使美联储处于更有利位置，决策者应对12月利率决定持开放态度 [16] - 美联储官员古尔斯比表示利率最终将稳定在明显低于当前水平，12月降息门槛高于10月 [17] 科技与人工智能 - OpenAI签署协议，将从亚马逊云服务采购价值380亿美元算力资源 [9] - 微软获得向阿联酋出口英伟达芯片的许可 [10] - 分析师预测英伟达市值有望达8.5万亿美元 [18] 公司动态与资本市场 - 特斯拉欧洲市场销量再度大幅下滑，持续数季度以来低迷态势 [11] - 星巴克作价40亿美元将其中国业务的60%出售给博裕资本 [12] - 巴菲特或于第三季度再次减持伯克希尔持有的苹果股票 [13] - Alphabet已将美元公司债发行规模提高至175亿美元 [14] - 美股涨跌不一，亚马逊推动纳指收高，台积电涨1.47%，阿里巴巴跌1.61% [20] 能源与资源 - 美国成为首个单月出口1000万吨液化天然气的国家 [4] - 美国政府向稀土磁铁生产商提供融资 [5] 地缘政治与国际关系 - 伊拉克总理称国际联盟计划于2026年9月前撤军 [7] - 秘鲁决定与墨西哥断绝外交关系 [8] - 泽连斯基与多国代表讨论加强能源防护，冯德莱恩称欧盟将向乌克兰提供紧急能源援助 [6]

核心观点 - 报告认为“十五五”时期是实现中国式现代化的关键节点，规划将聚焦科技创新和扩大内需，并从中梳理出四条核心产业线索：新质生产力、全方位扩大内需、全国统一大市场建设、资源利用与保护 [4][7][12] - 基于历史复盘，预计“十五五”规划建议公布前后市场将先围绕政策预期博弈，小盘成长风格占优，随后预期落地后风格向大盘防御过渡，行业表现从景气板块向涨幅较浅板块扩散分化 [4][46][48] - 从潜在政策方向映射至资本市场，科技创新领域（如TMT、新能源、国防军工、生物医药）预计是后市交易主线，部分消费、“反内卷”相关领域及海洋经济与矿产资源也有望长期受益 [4] “十四五”规划回顾 - “十四五”规划多数指标已高质量完成，其中常住人口城镇化率、人均预期寿命、粮食及能源综合生产能力等8项指标进展超过预期 [9] - 科技创新加速发展，2024年全社会研发经费投入规模较“十三五”末增长近50%，研发投入强度提高至2.68% [11] - 内需对经济增长贡献显著，过去四年内需对GDP增长的平均贡献率为86.4%，最终消费平均贡献率达56.2%，较“十三五”期间提升8.6个百分点 [11] “十五五”规划前瞻：宏观环境 - 国际环境方面，世界百年变局加速演进，外部波动仍在，单边主义、保护主义加剧，冲击全球产业链供应链稳定 [13] - 国内经济呈现新动能加速增长与有效需求不足并存的特征，2025年8月高技术产业增加值同比增长9.3%，但1-8月固定资产投资累计同比仅增0.5%，8月社零同比增速降至3.4%的年内低点 [13] “十五五”规划前瞻：四条产业线索 新质生产力 - 重点方向包括培育壮大新兴产业（如新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、商业航天、低空经济）和未来产业，推动传统产业改造提升，以及激发数字经济创新活力（如“人工智能+”行动、5G规模化应用） [4][16][24][25] - 配套措施上，政策支持科技创新、央国企支持科技创新、资本市场支持科技创新是三大发力点，目前A股科技板块市值占比已超1/4，市值前50公司中科技企业从“十三五”末的18家增至24家 [20] 全方位扩大内需 - 促消费方面，需求端聚焦“以旧换新”和“投资于人”两条思路，供给端则发展服务消费（如首发经济、银发经济、冰雪经济）和新消费（如情绪消费、“AI+”消费、低空经济） [4][29][30][31] - 扩投资方面，基建投资强调发挥重大工程引领作用，用好“两重”建设（去年7000亿元、今年8000亿元），地产投资侧重“好房子”建设和城市更新 [4][32] 全国统一大市场建设 - 政策聚焦“反内卷”，重点领域包括光伏、新能源汽车等新兴制造，煤炭、钢铁、水泥等传统周期，以及互联网平台、养殖、医药等民生消费 [4][34][37][38] - 具体措施包括综合治理光伏行业低价无序竞争、推动落后产能退出、严控生猪新增产能、优化医药集采规则等 [37][38] 资源利用与保护 - 增强资源利用主要指向海洋经济，包括发展海上风电、海洋生物医药等新兴产业，以及推动海洋科技自立自强 [4][42][44] - 强化战略资源保护侧重矿产资源，如稀土、锂矿，今年4月对7类中重稀土物项实施出口管制，新《矿产资源法》将锂列为独立矿种 [42][44] 市场展望 - 历史复盘显示，“十三五”规划建议公布后市场上行约2个月，“十四五”后上行约3个多月，会前小盘成长风格占优（如2015年创业板指涨19.3%），会后风格转向大盘防御 [46][48][50] - 行业层面，会前资金博弈景气板块（如2015年的TMT、2020年的消费和新能源），会后向金融及涨幅较浅的消费板块扩散分化 [46][48] - 展望未来，资本市场将持续服务科技创新和产业转型，科技创新板块或仍是主线，其他政策支持的消费、“反内卷”领域及资源主题也有望受益 [4]

收购交易核心信息 - 由贝莱德、微软和英伟达等联合组建的投资财团AIP，将以约400亿美元的价格收购数据中心运营商Aligned [1] - AIP投资联盟的支持者还包括阿布扎比投资基金MGX和马斯克旗下的xAI [2] - 交易预计将于2026年上半年完成，交易完成后Aligned现任首席执行官Andrew Schaap将继续领导公司，总部仍设在得克萨斯州达拉斯 [2] 收购战略目的 - 收购旨在通过掌控Aligned的算力资源，满足AI技术快速发展对数据中心基础设施的庞大需求 [2] - 为投资者创造具有吸引力的长期回报 [2] - 贝莱德首席执行官兼AIP主席拉里·芬克表示，此举是朝着为AI未来提供关键基础设施目标迈出的重要一步 [2] 行业背景与趋势 - 主要科技公司（包括Alphabet、亚马逊、Meta、微软和CoreWeave）今年在AI基础设施上的总支出预计将高达4000亿美元 [3] - AI领域核心企业OpenAI近期与英伟达、AMD和博通达成的协议总额或将超过1万亿美元，目标是锁定约26吉瓦的算力容量 [3] - 数据中心资产对投资者的吸引力正在迅速上升，各方竞相加速扩张以满足AI技术对算力的巨大需求 [3]

市场整体表现 - 沪深股市大幅上涨，沪指涨1.65%，深指涨3.36%，创业板指涨5.15%，科创50指数领涨 [1] - 市场成交额显著放大至24377亿元，较上一交易日增加4596亿元 [1] - 全市场超过4100只个股收涨，呈现普涨格局 [1] 科技股板块 - 算力硬件股集体爆发，半导体芯片股走强，是带动市场上涨的核心动力 [1] - 美股甲骨文财报披露剩余合同价值4550亿美元，传闻与OpenAI签署为期五年、价值高达3000亿美元的算力采购合同，刺激全球AI产业链 [1][3] - 受OpenAI与甲骨文合作消息影响，甲骨文股价单日暴涨36%，市值激增约2500亿美元 [3] - 国内CPO、液冷服务等上市公司二季度业绩呈现“爆表”式增长 [1] - 据信通院预测，2025年中国智能算力规模将达1037.3 EFLOPS，预计2028年攀升至2781.9 EFLOPS [3] 半导体行业 - 工信部强调企业应积极推动科技创新，增加投入，并借助工业互联网等技术拓展人工智能应用范围 [4] - 尽管行业波动较大，但机构认为持续增长的资本投入有望使行业保持高景气度 [4] - 人工智能的普及应用及国产化需求被视为半导体行业长远的稳固成长动力 [4] 宏观与政策环境 - 美国PPI数据不及预期，市场对美联储下周议息会议降息预期乐观，预期概率为100% [1] - 即将公布的美国CPI数据可能进一步强化今年的降息预期 [1] - 近期人民币汇率接连升值 [1] - 国家政策聚焦于稳定经济与股市，资金宽松、市场优化、信心恢复等多因素助力证券行业前景 [5] 其他活跃板块 - 大金融板块表现活跃，中长期资金流入有望增加，为行业基本面带来积极影响 [5] - 猪肉板块表现亮眼，农业和物价部将于9月16日组织生猪产能调控专题研讨会，牧原、温氏等25家猪企将参会探讨“反内卷”策略，有望提振猪价 [6]