公司调研核心观点 - 知名私募银叶投资近期调研翔宇医疗和领益智造两家上市公司 [1] 翔宇医疗调研要点 - 脑机接口在康复医疗领域前景明确 推动患者从被动康复向主动康复转变 节省人力成本 提升效果 逐渐获院端和患者认可 [1] - 公司具备脑机接口技术加自有康复设备一体化优势 已获两款脑电采集装置注册证 20多款设备年底前获证 明年年底可获证近百项 [1] - 已有50多家大型医院使用公司设备 预计2025年贡献业绩 2026年显著促进业绩提升 [1] - 研发投入同比增长38.80% 新增专利117项 累计1933项 含多项脑机接口相关知识产权 [1] - 销售模式先与顶尖三甲合作打造标杆 逐步向基层延伸 适时进入家庭市场 [1] 领益智造调研要点 - 2025年上半年实现营收236.25亿元 同比增长23.35% 净利润9.30亿元 同比增长35.94% [2] - 终端业务收入208.65亿元 汽车及低空经济业务收入11.83亿元 其他业务收入15.77亿元 [2] - 在人形机器人领域拥有伺服电机 减速器等核心技术 已获海内外订单 定位为全球TOP3具身智能硬件制造商 [2] - 在AI服务器领域布局散热与电源业务 具备CDU 液冷模组等能力 与博华芯达 铂科电子合作成立合资公司 [2] - 折叠屏方面供应三星Z Fold7超薄钛合金支撑件等产品 同时参与AI眼镜结构件与组装服务 [2] - 公司已回购股份3.20亿元 拟现金分红1.39亿元 合计回报投资者4.59亿元 [2]

今日导读 ·为推动实施更加积极有为的宏观政策，加强财政政策与货币政策协调配合，近日，财政部与中国人民 银行联合工作组召开第二次组长会议。 上证聚焦 ○割草机擦窗机需求强劲 IDC预测清洁机器人销量高增长 ·中证指数有限公司将于2025年9月10日正式发布中证A500成长指数和中证A500价值指数，两指数样本 股数量均为100只。 ·上海证券交易所于近日举办以"脑机接口：探索数字化智慧时代"为主题的第六期未来产业沙龙。 上证精选 ·为推动实施更加积极有为的宏观政策，加强财政政策与货币政策协调配合，近日，财政部与中国人民 银行联合工作组召开第二次组长会议。 ·富时中国A50等指数的季度审核变更，将于2025年9月19日星期五收盘后（即2025年9月22日星期一）生 效。富时中国A50指数本次纳入百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创，同时剔除中国核电、中国 联通、国电南瑞、万华化学。 ·中证指数有限公司将于2025年9月10日正式发布中证A500成长指数和中证A500价值指数，两指数样本 股数量均为100只。 ·上海黄金交易所9月3日发布通知，将调整黄金延期品种与白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比 例。 · ...

行业概况 - 脑机接口是在大脑与外部设备之间创建信息通道的新型交叉技术 已形成侵入式和非侵入式两大技术路线[1] - 应用领域涵盖医疗健康 教育 消费 智能驾驶等 潜在市场空间超过1000亿美元[1] - 在医疗健康领域已率先起势 依托产学研一体化和链群式发展模式[1] 市场活动 - 上海证券交易所举办第六期未来产业沙龙 主题为"脑机接口:探索数字化智慧时代"[1] - 活动共有6家上市公司 12家脑机接口产业链企业出席[1] - 12家商业银行 证券公司 创投等金融机构到场[1] 公司布局 - 翔宇医疗专门成立脑科学实验室 与多所高校 医院展开科研合作 取得两款脑电采集装置注册证[2] - 优刻得为脑虎科技提供智算支持 共同推动脑机接口产品在失语患者治疗方面的应用[2]

本报讯 （记者毛艺融）近日，上交所举办第六期未来产业沙龙，主题为"脑机接口：探索数字化智慧时 代"。6家上市公司、12家脑机接口产业链企业出席，还有12家商业银行、证券公司、创投等金融机构到 场。 会上，各方通过主题演讲、分组交流等形式，热议脑机接口技术路线、商业化应用、支付方式和行业监 管等话题。 上交所有关负责人表示，目前，上交所正在按照证监会统一部署，加快推动科创板改革"1+6"政策落地 见效，提升资本市场对科技创新的包容性和适应性。下一步，上交所将深入开展"三开门"专项行动，携 手各方同向发力，让资本市场改革举措与产业政策形成合力，打造多元化资本工具矩阵，为优质科技企 业提供全生命周期、全产品线、全业务链条培育和服务，促进新质生产力发展再上新台阶。 产业政策架桥开道 脑机接口是在大脑与外部设备之间创建信息通道，实现直接信息交互的新型交叉技术，已形成侵入式和 非侵入式两大技术路线。脑机接口应用领域广泛，涵盖医疗健康、教育、消费、智能驾驶等，市场估计 其潜在市场空间超过千亿美元。 2025年7月份，工业和信息化部等七部门联合发布的《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》明 确提出，到2027年，脑机接口 ...

脑机接口概念股表现 - 8月11日赛诺医疗收盘涨停实现二连板 戴维医疗、光电股份和创新医疗股价涨超5% [3] - 22只脑机接口概念股中18只收涨 赛诺医疗、创新医疗、汉威科技和光电股份四只个股年初至今股价涨超100% [3][4] - 板块热度居高不下 年内多只个股股价涨幅显著 [1] 政策支持与产业规划 - 七部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》提出17项具体举措 明确2027年关键技术突破和产业体系建立目标 [2][4] - 政策规划2027年打造2至3个产业发展集聚区 2030年培育2至3家全球领军企业 [4][5] - 上海等地已建立脑机接口集聚区 政策推动技术标准、审批通道、医保支付等关键环节协同突破 [2] 技术发展与商业化进展 - 非侵入式技术相对领先 国内企业在脑电采集设备和消费级脑机接口实现小规模商用 [8] - 复旦大学在柔性电极领域取得重要进展 但核心芯片仍依赖进口 [8] - 医疗领域商业化最快占全球应用市场56% 预计2030年全球BCI医疗市场规模达400亿美元 [9] 临床应用与价格体系 - 国家医保局为脑机接口设立独立价格项目 湖北、浙江、江苏公布具体医疗服务价格 [12] - 侵入式脑机接口置入费6552元/次 非侵入式适配费966元/次 [12] - 医疗领域存在刚性需求 如瘫痪患者运动功能重建和治疗神经系统疾病 [9] 上市公司布局动态 - 三博脑科推进介入式脑机接口合作 完成一例介入式试验并筹备产业基金 [14][15] - 翔宇医疗已获两款脑电采集装置注册证 预计下半年获得多款脑机接口二类医疗器械注册证 [15] - 伟思医疗、诚益通、麦澜德等上市公司争相布局脑机接口产品 [13]

股价表现 - 截至2025年8月8日15时，翔宇医疗股价报57 45元，较前一交易日下跌1 55元，跌幅2 63% [1] - 当日开盘价为61 00元，最高触及67 88元，最低下探至56 62元 [1] - 成交量为12 33万手，成交额达7 61亿元 [1] 公司业务 - 公司属于医疗器械板块，专注于康复医疗器械的研发、生产和销售 [1] - 近日与合作伙伴共同成立滕翔（山东）医疗健康管理有限公司，注册资本1000万元，经营范围涵盖医疗服务、医疗器械经营等领域 [1] 行业动态 - 七部门近日发布关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见 [1] - 公司已有两款脑电采集装置获得认证，预计下半年将获得多款以"脑机接口"命名的二类医疗器械注册证 [1] 资金流向 - 8月8日主力资金净流出3637 33万元，占流通市值的0 4% [1] - 近五日主力资金净流入1866 30万元，占流通市值的0 2% [1]

复旦张江 - 公司DC平台研发进展：抗Trop2抗体偶联药物针对三阴乳腺癌、膀胱癌、胃癌等肿瘤正在进行III期临床研究，抗DLL3抗体偶联药物针对小细胞肺癌、抗Her2抗体偶联药物针对转移性乳腺癌和胃癌处于不同临床阶段 [1] - 光动力技术平台进展：盐酸氨酮戊酸颗粒剂用于非肌层浸润性膀胱癌手术辅助完成首例受试者入组，盐酸氨酮戊酸口服溶液用于脑胶质瘤临床试验入组基本结束，注射用FZ-P001钠用于癌症术中恶性病变可视化的I期临床试验申请已获受理 [1] - 其他研发进展：盐酸氨酮戊酸外用散用于治疗中重度痤疮II期临床研究已完成，注射用海姆泊芬美国注册项目II期临床按计划推进，复美达已完成IV期临床研究 [1] - 公司未来计划：将继续加大研发投入，推动研发项目进展 [1] 翔宇医疗 - 脑机接口应用前景：在康复领域应用前景明确且需求巨大，非侵入式脑机接口可应用于康复、睡眠监测、脑放松、注意力提升等领域 [2] - 公司产品进展：已有两款脑电采集装置获二类医疗器械注册证，预计下半年获得多款以"脑机接口"命名的二类医疗器械注册证 [2] - 技术优势：研发专项技术解决电极与头皮接触不良问题，提高连接稳定性和用户体验 [2] - 市场策略：脑电采集装置现阶段自研自用，未来可能向第三方开放销售，康复设备升级为脑机接口产品具备成本竞争力，定价考虑医院支付能力和医保标准 [2] - 政策支持：国家医保局对脑机接口康复收费持积极态度，部分省市已出台收费指导目录 [2] - 销售渠道：从顶尖三甲医院开始，逐步向普通三甲、二甲医院延伸，未来下沉到二级以下医院、社康中心及家庭市场 [2] - 合作进展：与多家医院签署战略合作，内容包括建设脑机接口专业治疗中心、扩展适应症范围、推动注册证升级、加强产学研合作等 [2] - 未来增长点：康复医疗市场政策支持是主要驱动力，将在康复机器人、脑机接口、精神心理、心肺康复等领域推出更多产品及解决方案 [2] 青骊投资 - 公司背景：成立于2015年4月，注册资金1000万元，具有基金业协会私募投资基金管理人资格 [3] - 业务范围：主要从事证券投资及股权投资的管理与咨询业务 [3] - 团队优势：投研团队具有丰富的投资经验和历史投资业绩 [3]

公司调研信息 - 知名私募誉辉资本近期对翔宇医疗进行了现场参观和线上交流的调研 [1] 脑机接口技术 - 脑机接口在康复领域应用前景明确且需求巨大 非侵入式脑机接口应用广泛 包括康复 睡眠监测 脑放松 注意力提升等 [1] - 公司已有两款脑电采集装置获二类医疗器械注册证 预计下半年会获得多款以"脑机接口"命名的二类医疗器械注册证 [1] - 公司在非侵入式脑电采集方面研发了专项技术 解决了电极与头皮之间的接触不良问题 提高了连接的稳定性和用户体验 [1] 产品与市场策略 - 现阶段脑电采集装置主要是自研自用 未来可能会向第三方开放销售 [1] - 公司将现有的康复设备升级为脑机接口产品具备显著的成本竞争力 市场定价会考虑医院支付能力和医保支付标准 [1] - 销售策略是从顶尖三甲医院开始 逐步向普通三甲 二甲医院延伸 适当时机下沉到二级以下医院 社康中心 甚至进入家庭市场 [1] 政策与合作 - 国家医保局对脑机接口康复收费持积极态度 部分省市已出台收费指导目录 [1] - 公司与多家医院签署了战略合作 内容包括建设脑机接口专业治疗中心 扩展适应症范围 推动注册证升级 加强产学研合作等 [1] 未来增长驱动力 - 未来公司增长的主要驱动力是康复医疗市场的政策支持 公司将在康复机器人 脑机接口 精神心理 心肺康复等领域推出更多产品及解决方案 [1] 机构背景 - 誉辉资本管理（北京）有限责任公司成立于2015年10月22日 注册资本1000万元人民币 为私募证券投资基金管理人 [2]

政策动向 - 国家药监局发布《医疗器械网络销售质量管理规范》，将于2025年10月1日起施行，要求网络销售企业和电商平台展示资质信息、产品关键信息及警示语，并每半年核验一次入驻企业资质 [1] 药械审批 - 英矽智能INS018_055片拟获突破性疗法认定，用于治疗特发性肺纤维化 [2] - 悦康药业注射用更昔洛韦通过仿制药一致性评价，主要用于治疗巨细胞病毒感染 [3] - 华纳药厂枸橼酸铋钾颗粒通过仿制药一致性评价，适用于胃和十二指肠溃疡 [4] - 长春高新子公司金赛药业伏欣奇拜单抗注射液临床试验申请获批，拟用于治疗子宫内膜异位症 [5] 财报披露 - 云南白药2025年第一季度营业收入108.41亿元（同比增长0.62%），净利润19.35亿元（同比增长13.67%），工业收入44.70亿元（同比增长7.63%） [6] - 药明康德2025年第一季度营业收入96.55亿元（同比增长20.96%），净利润36.72亿元（同比增长89.06%），主要因优化生产工艺及投资收益 [7][8] - 可孚医疗2024年营业收入29.83亿元（同比增长4.53%），净利润3.12亿元（同比增长22.6%） [9] - 泓博医药2025年第一季度营业收入1.69亿元（同比增长29.61%），净利润1197.39万元（同比增长226.47%） [10] 资本市场 - 恒瑞医药拟赴港IPO，发行不超过815,094,600股普通股，有望加速全球化步伐 [11] - 德国默克将以39亿美元收购SpringWorks，企业价值约34亿美元 [12] - 招商生物拟增持人福医药0.5%-1%股份，增持价格上限25.53元/股 [13] 行业大事 - 翔宇医疗预计2025年将有7款机器人产品取得医疗器械注册证，并聚焦脑机接口等六大研发方向 [14] - 声佗医疗与MED-EL旗下BHM达成战略合作，授权两款骨传导听力产品的海外商业化许可 [15][16] - 翰宇药业与华为云签署全面合作协议，聚焦多肽与寡核苷酸药物研发的AI应用 [17] 舆情预警 - 创新医疗股东上海洸焕科技减持341万股股份，减持后持股比例降至6.1518% [18]