深信服科技股份有限公司成立于2000年12月25日，于2018年5月16日在深圳证券交易所上市，注册地址和 办公地址均为广东省深圳市。该公司是国内网络安全及云计算领导厂商，在信息安全领域具备较强的技术 实力和市场竞争力。 公司主营业务为信息安全，所属申万行业为计算机 - 软件开发 - 横向通用软件，涉及态势感知、AIGC概 念、国产软件核聚变、超导概念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第四，净利润第二十二 2025年三季度，深信服营业收入为51.25亿元，在行业35家公司中排名第4。行业第一名科大讯飞营收 169.89亿元，第二名三六零营收60.68亿元，行业平均数为18.38亿元，中位数为8.71亿元。当期净利润为 - 8056.38万元，行业排名22/35，行业第一名金山办公净利润11.64亿元，第二名泛微网络（维权）净利润1亿 元，行业平均数为 - 9814.69万元，中位数为 - 5790.17万元。 A股股东户数较上期增加11.92% 截至2025年9月30日，深信服A股股东户数为3.09万，较上期增加11.92%；户均持有流通A股数量为 9008.36，较上期减少10.65%。十大流通股东中， ...

市场走势 - 2025年10月31日，国内市场主要指数普遍下跌，上证指数收盘3,986.90点，下跌0.73%，深证成指收盘13,532.13点，下跌1.16%，沪深300指数收盘4,709.91点，下跌0.80%，中小板指收盘8,312.90点，下跌0.94%，创业板指收盘3,263.02点，下跌1.84%，科创50指数收盘1,461.30点，下跌1.87% [4] 通信行业观点 - 海外AI基建持续加码，Anthropic向谷歌追加百万块TPU算力交易，交易价值数百亿美元，计划于2026年部署完成，新增超1GW算力承载，北美形成四大AI独角兽&CSP算力阵营 [6] - 国内政策面支持明确，"十五五"规划建议提出加快建设航天强国和网络强国，培育新兴产业如商业航天、低空经济等，上海松江区目标到2027年卫星互联网产业集群规模超300亿元，2030年突破500亿元 [6][7] - 通信板块表现强劲，本周申万通信指数上涨11.55%，光模块板块涨幅达29.56%，源杰科技、中际旭创等个股涨幅领先，分别上涨38.00%和32.23% [9] 顺络电子三季报点评 - 2025年前三季度实现营收50.32亿元，同比增长19.95%，归母净利润7.69亿元，同比增长23.23%，第三季度单季度收入18.08亿元，创历史新高，同比增长20.21% [10] - 分产品看，第三季度信号处理收入6.56亿元，同比增长13.1%，电源管理收入6.13亿元，同比增长22.0%，汽车电子或储能专用收入4.12亿元，同比增长32.9% [10] - 数据中心业务成为重要增长驱动力，受益于国产算力大模型应用和海外xPU供电需求增长 [16] 神农集团三季报点评 - 2025年前三季度实现营业收入39.23亿元，同比下降3.79%，归母净利润4.62亿元，同比下降3.89%，第三季度单季度营收11.26亿元，同比下降28.90%，归母净利润0.74亿元，同比下降79.21% [17] - 生猪养殖成本保持行业领先，9月份完全成本为12.5元/公斤，断奶成本269元/头，PSY为29.5头，前三季度生猪销量210.96万头，同比增长26.8% [17] 周大生三季报点评 - 2025年前三季度实现营收67.72亿元，同比下降37.35%，归母净利润8.82亿元，同比增长3.13%，第三季度营收21.75亿元，同比下降16.71%，降幅收窄，归母净利润2.88亿元，同比增长13.57% [20] - 电商渠道快速增长，前三季度营收19.45亿元，同比增长17.68%，自营线下渠道营收13.42亿元，微降0.86%，加盟渠道营收33.45亿元，同比下降56.34% [20] - 毛利率大幅提升9.16个百分点至29.74%，受益于产品结构优化和金价上行 [20] 深信服三季报点评 - 2025年前三季度实现收入51.25亿元，同比增长10.62%，归母净利润-0.81亿元，同比改善86.10%，第三季度单季度收入21.16亿元，同比增长9.86%，归母净利润1.47亿元，同比高增1097.40% [23] - 云业务快速增长，超融合和分布式存储业务表现突出，2025年上半年在国内超融合市场份额达15.9%，全栈超融合市场份额达26.5% [23] - 费用控制效果显著，前三季度销售、管理、研发费用率分别同比下降4.41、1.55、5.92个百分点 [23] 金山办公三季报点评 - 2025年前三季度实现收入41.78亿元，同比增长15.21%，归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%，第三季度单季度收入15.21亿元，同比增长25.33%，归母净利润4.31亿元，同比增长35.42% [27] - WPS 365业务高速增长，第三季度收入2.01亿元，同比增长71.61%，软件业务收入3.91亿元，同比增长50.52%，个人业务收入8.99亿元，同比增长11.18% [27] - 海外月活设备数超2亿，东盟地区月活设备数突破5000万，WPS AI月活用户数达2951万 [27][28] 润丰股份三季报点评 - 2025年第三季度实现收入43.81亿元，同比增长6.76%，环比增长13.95%，归母净利润3.34亿元，同比增长109.13%，环比增长11.80% [31] - 高附加值区域和to C业务占比提升，前三季度北美及欧洲收入占比13.6%，同比增加2.7个百分点，to C业务营收占比提升至41.39%，同比增加3.66个百分点 [31] - 杀虫剂和杀菌剂占比提升至31.70%，同比提升4.44个百分点，农化行业景气触底回升，2025年第三季度中国农化制剂出口26.12亿美元，同比增长21.61% [31][32] 瑞丰新材三季报点评 - 2025年第三季度实现收入8.89亿元，同比增长11.02%，环比增长9.27%，归母净利润2.04亿元，同比增长12.68%，环比增长16.48% [37] - 计划在沙特阿拉伯合资建厂，总投资2.46亿美元，辐射中东、非洲、印度等市场，润滑油添加剂市场稳中有升，2025年第三季度中国出口70,941吨，同比增长2.0% [37]

投资评级 - 报告对深信服（300454.SZ）的投资评级为“增持-A”，并予以维持 [1][7] 核心观点 - 报告认为公司单季度收入增长提速，净利润大幅改善 [1] - 公司作为国内网络安全及云计算领导厂商，AI需求爆发有望带动云业务高速增长 [7] - 得益于信创建设及VMware国产化替代进程持续深化，公司云业务保持快速增长 [4] - 公司通过改善管理并实行精细化运营，费用率显著降低，推动净利润大幅改善 [4] 市场表现与基础数据 - 截至2025年10月29日，公司收盘价为114.69元，年内最高/最低价分别为142.00元和51.50元 [3] - 公司总股本为4.22亿股，流通A股为2.78亿股，总市值为483.86亿元，流通市值为319.18亿元 [3] - 截至2025年9月30日，公司基本每股收益为-0.19元，每股净资产为21.83元，净资产收益率为-0.87% [3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入51.25亿元，同比增长10.62% [4] - 2025年第三季度公司实现营业收入21.16亿元，同比增长9.86% [4] - 2025年前三季度公司实现归母净利润-0.81亿元，同比高增86.10% [4] - 2025年第三季度公司实现归母净利润1.47亿元，同比高增1097.40% [4] - 2025年前三季度公司实现扣非净利润-1.36亿元，同比增长79.14% [4] - 2025年第三季度公司实现扣非净利润1.23亿元，同比高增3276.12% [4] 盈利能力与运营效率 - 2025年前三季度公司毛利率为60.94%，较上年同期提高0.33个百分点 [4] - 2025年前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别较上年同期降低4.41、1.55、5.92个百分点 [4] - 2025年前三季度公司净利率达-1.57%，较上年同期提高10.94个百分点 [4] - 前三季度公司经营性净现金流从上年同期的-7.31亿元提升至0.13亿元 [4] 业务发展驱动力 - 公司的超融合业务在国内市场地位领先，根据IDC数据，2025上半年在国内超融合整体市场和全栈超融合市场，公司份额分别达到15.9%和26.5%，斩获“双料”第一 [5] - 随着VMware退出中国市场，截至2025年10月，已有600多家央国企用户采用公司的超融合产品实现国产化转型升级 [5] - 公司的分布式存储业务EDS聚焦高价值场景，产品品质和信创场景方案优化推动该业务收入保持快速增长 [5] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为85.10亿元、95.49亿元、108.98亿元，同比增长13.2%、12.2%、14.1% [8] - 预计公司2025-2027年归属母公司净利润分别为5.20亿元、7.93亿元、10.33亿元，同比增长164.0%、52.6%、30.3% [8] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.23元、1.88元、2.45元 [7][8] - 对应2025年10月29日收盘价114.69元，2025-2027年PE分别为93.1倍、61.0倍、46.8倍 [7] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为59.0%、57.3%、56.2%，净利率分别为6.1%、8.3%、9.5% [8] - 预计公司2025-2027年ROE分别为5.4%、7.6%、9.0% [8]

投资评级与目标价 - 投资评级维持为“买入” [1] - 目标价为人民币145.80元 [1] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入51.25亿元，同比增长10.62%，归母净利润为-0.81亿元，亏损同比收窄86.10% [1] - 2025年第三季度单季营业收入21.16亿元，同比增长9.86%，归母净利润1.47亿元，显著高于2024年同期的0.12亿元 [1] - 营收稳健增长的核心动力来自行业向好与管理优化、聚焦资源提升产品竞争力、战略性开拓国内高价值客户与国际市场 [1] - 公司业务结构正经历标志性转变，云业务预计前三季度收入增速超20%，营收占比已超越网络安全业务，成为增长主引擎 [3] - 随着公司收入重回增长，利润端弹性有望超过收入端 [2] 盈利能力与费用控制 - 2025年前三季度公司毛利率为60.94%，同比提升0.33个百分点 [2] - 2025年前三季度销售/管理/研发费率分别为36.63%/4.65%/29.25%，同比下降4.41/1.55/5.92个百分点，精细化运营成果显著 [2] - 2025年第三季度单季毛利率为59.29%，同比下降0.27个百分点，主要由于云业务收入占比提升 [2] - 2025年第三季度单季销售/管理/研发费率分别为30.93%/3.95%/24.44%，同比变动-2.17/-1.09/-4.19个百分点 [2] - 2025年前三季度经营性现金流为0.13亿元，相比2024年同期的-7.31亿元显著改善，主要得益于销售收入回款增加以及原料采购支出减少 [2] 云业务与AI基础设施发展 - 云业务收入增长的同时毛利率整体保持稳定，验证了其领先的产品及服务竞争力 [3] - 公司AICP算力平台面向大模型场景推出私有化一站式AI基础设施，具备多厂商硬件兼容、统一调度与优化能力，向上支撑各类模型训练与推理服务 [3] - AI基础设施建设需求正进入高速增长周期，推动公司云业务进入收获期，实现收入快速增长 [3] - 在企业级分布式存储（EDS）与超融合两大核心市场中，公司持续展现出显著竞争优势，推动市场份额稳步提升 [4] - 在分布式存储领域，公司凭借高可靠、低延迟的技术特性与广泛的生态适配能力，结合成熟渠道体系，实现快速市场渗透 [4] - 随着大模型推理需求爆发带动NAND供应趋紧，具备灵活硬件配置能力的分布式存储需求预计将加速释放 [4] - 在超融合领域，公司以高度兼容性、低部署成本与高效的本地化服务能力，持续实现对传统架构的替代，尤其在政企及中小企业市场中表现突出 [4] 盈利预测与估值 - 维持盈利预测，预计2025-2027年收入分别为87.42亿元、102.52亿元、121.68亿元 [5] - 参考可比公司Wind一致预期平均4.7倍2026年市销率（PS），考虑到AI基础设施需求高增推动云计算业务进入收获期，给予公司6.0倍2026年PS，目标价为145.80元 [5] - 根据预测，2025-2027年归属母公司净利润预计分别为3.44亿元、4.51亿元、5.93亿元，同比增长率分别为74.65%、31.06%、31.52% [12] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.82元、1.07元、1.40元 [12]

财务表现 - 2025上半年公司实现收入30.09亿元，同比增长11.16% [1] - 上半年归母净利润为-2.28亿元，同比大幅改善61.54%，扣非净利润为-2.59亿元，同比增60.44% [1] - 第二季度公司实现收入17.47亿元，同比增4.50%，归母净利润0.22亿元，同比扭亏，扣非净利润0.03亿元，同样实现同比扭亏 [1] - 上半年公司毛利率为62.09%，较上年同期提高0.75个百分点，其中云计算业务毛利率较上年同期提高3.46个百分点 [3] - 上半年净利率达到-7.56%，较上年同期大幅提高14.31个百分点 [3] 业务分析 - 网络安全业务实现收入14.35亿元，同比小幅增长2.61%，其中融合GPT能力的XDR、MSS等战略业务保持较快增长 [2] - 云计算及IT基础设施业务实现收入13.95亿元，同比增长26.15%，SDDC产品线（主要为HCI）保持20%以上的增长，EDS收入增长较快 [2] - 基础网络及物联网业务实现收入1.79亿元，同比减少11.62%，主要受企业级无线业务及交换机竞争加剧影响 [2] - 超融合及EDS是上半年收入增长的主引擎，得益于信创建设及VMware国产化替代持续深化 [2] 运营效率 - 上半年销售、管理、研发费用整体同比减少6.81%，期间费用率较上年同期降低15.12个百分点 [3] - 上半年经营性净现金流从去年同期的-9.77亿元提升至-2.35亿元，主要因销售收现同比增加及策略性备货金额同比减少 [3] - 购买商品、接受劳务支付的现金同比少支出4.32亿元，公司加强供应链管理 [3] 增长前景 - AI需求爆发有望带动公司云业务高速增长 [4] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.23、1.88、2.45 [4] - 对应2025年8月22日收盘价119.85元，2025-2027年PE分别为97.3、63.8、48.9 [4]

股价表现 - 截至2025年8月7日收盘，天融信股价报8.22元，较前一交易日下跌0.12元，跌幅1.44% [1] - 当日成交量为310225手，成交金额达2.55亿元 [1] 业务概况 - 公司专注于网络安全领域，主要业务包括网络安全产品研发、销售及服务 [1] - 产品涵盖防火墙、态势感知、终端安全等多个领域 [1] 产品动态 - 与华为联合发布天融信智算一体机（昇腾版），搭载华为昇腾AI芯片提供算力支撑 [1] - 基于华为鲲鹏架构的天融信昆仑·信创产品系列包括15类27款产品，涵盖防火墙、态势感知、超融合等 [1] - 昆仑·信创产品系列搭载华为鲲鹏处理器芯片 [1] 资金流向 - 8月7日主力资金净流出3184.89万元，占流通市值的0.33% [1] - 近五日主力资金累计净流出747.96万元，占流通市值的0.08% [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 深信服开始全面替代Vmvare，获Gartner认可成中国Vmware替代HCI代表厂商及中国区唯一入选厂商，24Q4超融合市占率20.2%登顶，全年市场份额17.5%蝉联中国超融合市场第一，将撬动中国超融合产业国产化 [7] - 博通收购Vmvare后强推订阅模式，提高门槛、捆绑销售、警示订阅、人员调整引发客户流失 [7] - HCI国产替代窗口打开，深信服在虚拟化性能、迁移改造、架构弹性方面有优势，市场份额提升 [7] - 多个领域核心客户实现重点业务向深信服方案的平滑迁移 [7] - 维持“买入”评级，24年调整策略和架构效果显现，预计AI基建带动云计算，Vmvare强推订阅使公司云业务有望超预期，上调盈利预测 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年06月25日收盘价95.40元，一年内最高/最低142.00/42.70元，市净率4.5，股息率0.07%，流通A股市值265.43亿元，上证指数3455.97，深证成指10393.72 [2] 基础数据 - 2025年03月31日每股净资产21.09元，资产负债率34.24%，总股本4.22亿股，流通A股2.78亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|7520|8250|9113|10142| |同比增长率（%）|-1.9|9.7|10.5|11.3| |归母净利润（百万元）|197|372|517|696| |同比增长率（%）|-0.5|89.2|38.9|34.6| |每股收益（元/股）|0.47|0.88|1.23|1.65| |毛利率（%）|61.5|61.4|62.0|61.7| |ROE（%）|2.1|3.9|5.2|6.5| |市盈率|204|108|78|58| [6] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|7662|7520|8250|9113|10142| |营业成本（百万元）|2672|2898|3183|3461|3881| |主营业务利润（百万元）|4917|4556|4968|5543|6139| |经营性利润（百万元）|-211|-253|-171|75|254| |营业利润（百万元）|209|211|397|567|764| |利润总额（百万元）|204|204|400|571|770| |净利润（百万元）|199|197|372|517|696| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|198|197|372|517|696| [9]

行业趋势与市场机遇 - AI大模型训练数据量爆发式增长催生存储产业智能化升级关键拐点 [3] - 企业非结构化数据处理需求激增推动存储技术变革 [3] - 金融、医疗、政府等行业加速全闪存数字化转型 预计2027年全球存储全闪化率超90% [12] 公司产品战略 - 推出极简全闪数据中心方案 以"闪存普惠、一步到位"为核心特点 聚焦医院、教育和制造等场景 目标共创百亿市场空间 [5][6] - 发布HDD终结者系列产品 包括OceanStor Dorado 2000(数据缩减比提升至3:1)、2100(NAS&S3融合)、5310(QLC大容量)及即将推出的3000(性能提升50%) [12] - 虚拟化一体机FusionCube 1000V提供基础套餐+增值软件包 满足CI到HCI多样化需求 [8] 技术创新与解决方案 - 高性能文件存储、超融合、AI推理平台及数据备份构成全场景方案 [3] - 医院案例：超融合架构支撑HIS系统 实现数十个医疗应用云迁移 NVMe SSD加速技术突破性能瓶颈 双重数据保护机制保障安全 [11] - DME IQ云管平台升级 提供"易交易维、客满提升、存量经营"三大核心能力 [14] 生态合作体系 - 构建"同路人"文化 资源向优质伙伴倾斜 打造公平透明合作环境 [15] - 实施"证书激励+平台赋能"双轮驱动 通过分级认证免服务费、备件先行等权益 [17] - O3伙伴服务平台集成知识社区、工作台和能力市场 提升交付效率 [17]

公司市值管理工作 - 2024 年实现营业收入 75.20 亿元，归母净利润 1.97 亿元，经营活动产生的现金流量净额 8.12 亿元，经营业绩同比保持稳定 [2] - 2024 年 4 月完成第二轮股票回购计划，累计回购股票 352.77 万股，成交金额约 2 亿元 [2] - 2024 年 6 月实施完毕 2023 年度现金分红方案，合计派发现金红利 2,075.32 万元 [2] - 2024 年 12 月推出新一轮限制性股票激励计划 [2] - 2024 年全年发布公告文件 166 个，连续五年获评深交所信息披露 A 级评级 [2] - 通过业绩说明会、股东大会、互动易平台、投资者关系电话等多渠道与投资者交流 [2] 网安市场与行业需求 - 网安市场目前处于低谷期，但长期看随着用户数字化和智能化业务推进，需求将持续增长，未来将进入合规和业务双轮驱动时代 [3] - 2025 年随着数字化转型加速，各行业对网络安全需求会持续增加，AI 等技术创新带来新增长点 [4] 公司发展战略 - 未来 3 - 5 年聚焦关键产线和 XaaS 业务，推动 AI 与网安、云计算融合创新业务商业化 [5] - 稳固市场基本盘，拓展 KA 行业头部市场和海外市场 [5] - 持续提升产品质量，深化渠道体系建设 [5] - 加强组织能力建设和人才培养，提升精细化管理水平 [5] 业务相关情况 XaaS 业务 - XaaS 战略推进有显著成果，是重要发展方向，未来继续推动关键 XaaS 业务，提升年度经常性收入、客户满意度及续约率、续费率 [6] - 托管云是 XaaS 业务重点之一，全国已建设几十个云节点，可服务各地市客户，后续坚持发展 [11] 安全 GPT - 2023 年发布自研安全大模型“安全 GPT”，2024 年发布 3.0 钓鱼攻击检测大模型和 4.0 数据安全大模型 [9] - 安全 GPT 在数百家客户侧应用并接受实战考验，进展行业领先，商业进展取决于客户接受程度等因素 [9] - 今年下半年安全 GPT 会有较大更新 [10] 其他业务 - AICP 商机增长快，转化为订单取决于产品能否满足客户需求和赢得竞争 [11] - 超融合产品 2024 年国内市场份额第一，是 Gartner 报告中唯一入选的 HCI 中国代表厂商，国内外市场潜力大 [11] - 2024 年全球企业级存储市场规模接近 450 亿美元，深信服 EDS 产品重点投入高性能统一存储，刚起步，未来想象空间大 [11] 人才与并购 - 2024 年引入多位 AI 方向博士和优秀硕士，2025 年继续加大年轻高潜人才引进 [12] - 公司对并购持开放态度，合作成立产业基金投资相关新创公司，欢迎投资机构提供并购建议和标的 [12] 股权激励回应 - 公司股权激励计划根据相关法规制定，2024 年度二期激励计划考核年度为 2027 年和 2028 年，锁定期长体现对未来业绩信心 [12] - 设计初衷是团结和激励骨干员工，实现公司、股东和员工多方共赢 [12]

公司2024年度经营业绩 - 实现营业收入75.20亿元，归母净利润1.97亿元，经营活动产生的现金流量净额8.12亿元，经营业绩同比保持稳定 [2] 投资者回报举措 - 2024年4月完成第二轮股票回购计划，累计回购股票352.77万股，成交金额约2亿元 [2] - 2024年6月实施完毕2023年度现金分红方案，合计派发现金红利2,075.32万元 [2] 公司机制完善 - 2024年12月推出新一轮限制性股票激励计划，实现核心团队与公司发展深度绑定 [2] 信息披露情况 - 2024年全年发布公告文件166个，连续五年获评深交所信息披露A级评级 [2] 投资者交流渠道 - 通过业绩说明会、股东大会、互动易平台、投资者关系电话等多渠道与投资者保持沟通 [2] 网安市场看法 - 网安市场目前处于低谷期，但随用户数字化和智能化业务推进，未来需求将持续增长，进入合规和业务双轮驱动时代 [4] - 2025年随数字化转型加速，各行业对网络安全需求持续增加，AI等技术创新带来新增长点 [5] 未来3 - 5年发展战略 - 聚焦关键产线和XaaS业务，推动AI与网安、云计算融合创新业务商业化 [6] - 稳固市场基本盘，拓展KA行业头部市场和海外市场 [6] - 提升产品质量，深化渠道体系建设 [6] - 加强组织能力建设和人才培养，提升精细化管理水平 [6] XaaS战略情况 - 推进虽未达目标预期，但已有显著成果，未来继续推动关键XaaS业务发展，提升年度经常性收入、客户满意度及续约率、续费率 [7] 2025年经营重心 - 聚焦提升产品品质和推进产品创新，包括XaaS业务和AI相关业务 [7] - 开拓头部行业客户和海外市场，深化渠道体系建设 [7] - 加强组织能力建设，提高精细化管理水平和盈利能力 [7] 潜力产品布局 - 重点布局网络安全和云计算及基础设施业务，面向未来布局XaaS业务、安全GPT、AI算力平台、EDS等新业务 [8] 安全GPT情况 - 2023年发布自研安全大模型“安全GPT”，2024年发布3.0和4.0升级版本，已在数百家客户侧应用并接受实战考验，商业进展取决于客户接受程度、产品成熟度等 [9] - 今年下半年安全GPT会有较大更新 [10] 其他业务情况 - AICP商机增长快，转化订单取决于产品能否满足客户需求并赢得竞争 [11] - 超融合产品2024年国内市场份额第一，是Gartner报告中唯一入选的HCI中国代表厂商，国内外市场潜力大 [11] - 2024年全球企业级存储市场规模接近450亿美元，EDS产品重点投入高性能统一存储，刚起步，未来想象空间大 [11] - 托管云在全国建设了几十个云节点，是XaaS业务重点之一，后续坚持发展 [11] 人才引入情况 - 2024年引入多位AI方向博士和优秀硕士，2025年继续加大年轻高潜人才引进 [12] 并购态度 - 对并购持开放态度，合作成立产业基金投资相关领域新创公司，欢迎投资机构提供并购建议和标的 [12] 股权激励解释 - 推出股权激励计划是为实现公司、股东和员工多方共赢，激励骨干员工为战略目标努力 [12]