伴随研发成果的持续转化与市场布局的深化，未来，海菲曼有望为行业注入更多活力，凭借其强大的 品牌力、产品的多元化和面向大众化的"先手棋"，抢先破局，呈现 从"拼小众"到"引大众"的全面转 身。 同时，作为本土企业，海菲曼的进化路径亦是新"十四五"期间我国民族HiFi品牌发展成效的一 个缩影。 其进化路径亦是新"十四五"期间我国民族HiFi品牌发展成效的一个缩影 。 本文为IPO早知道原创 作者｜ 苏打 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，10月23日， HIFIMAN海菲曼在其秋季新品发布会中，正式公布四款具有划时代 意义的音频新品。 基于高端音频市场耕耘多年的技术积淀，海菲曼研发出可"挑战蓝牙无线传输在音频市场统治地 位"的一系列新品，预期将成广大音乐爱好者的"心头好"。 "声学技术的价值边界正在不断扩展，海菲曼将以创新为舵，持续引领行业升级。"菲曼创始人兼 CEO、留美化学博士边仿表示。 革命性WiFi耳机或将「根治蓝牙传输顽疾」 一直以来，蓝牙传输受限于带宽，无法负担高清音频的带宽需求。 针对无线耳机音质差这一痛点问题，HIFIMAN海菲曼研发团队率先开发出低功耗WiFi无线音频技 ...

证券代码：000795 证券简称：英洛华 英洛华科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-08 投资者关系活动 类别 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 现场参观 其他 （投资者电话会议） 参与单位名称及 人员姓名 中邮证券：李帅华、魏欣 广发基金：张东一 创金合信：张小郭 平安基金：莫艽 天弘基金：董志强 华富基金：邓翔 华夏久盈：桑永亮、何南南 招商信诺：黄玉 红土创新基金：杨一 时间 2025 年 10 月 22 日 地点 横店 上市公司接待人 员姓名 董事会秘书：钱英红 财务总监：刘桂平 证券事务代表：吴美剑 投资者关系活动 主要内容介绍 一、公司前三季度业绩简介 前三季度公司实现营收 27.27 亿元，同比下降 9.87%，归 母净利润 2 亿元，同比下降 3.16%。其中永磁、机电板块销售 收入虽小幅下降，但在市场开拓、精益管理降本，以及客户和 产品结构调整等基础上毛利率有所上升，净利润仍保持一定增 长。 公司整体业务营收占比相对稳定，磁材业务营收占比约百 分之五十，机电业务营收占比近百分之三十，健康器材业务营 收占比百分之十几。 二、问答环 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：港股消费电子行业 - **公司**：舜宇光学科技、瑞声科技、高伟电子、丘钛科技、比亚迪电子、宏腾精密 纪要提到的核心观点和论据 行业层面 - **关税影响**：美国若重新加码对华关税，将影响市场情绪和消费电子公司估值；东南亚国家享受较低关税需满足30%以上本土附加值，上游产业链公司产能外迁或增加成本[1][2] - **市场表现**：近期港股消费电子板块小幅普涨，反映市场风险偏好提升，因美越达成关税协议，市场预期其他东南亚国家也可能与美国达成类似协议，但关税问题仍在演进，不会立即使估值回到年初水平[2] 公司层面 - **舜宇光学科技** - **盈利预期**：预计2025年全年归母净利润38亿人民币，同比增长超30%，目前市值对应38亿利润估值为18倍，需关注国补不及预期及手机销量疲软风险[1][3][4] - **业务表现**：上半年手机摄像头模组及镜头平均单价预计提升20%以上，毛利率提升明显，国产安卓智能手机光学规格持续升级，高端机型需求疲弱风险尚未显现；车载镜头上半年出货量增速超指引，全年有望达20%-25%，车载模组业务预计未来三年保持40%-50%年化增速[1][5][9] - **发展趋势**：业绩频繁上修因手机光学规格升级超预期带来利润率持续改善，下半年国产安卓智能手机对光学规格要求进一步提升，对其2025年盈利前景持乐观态度，具备独立阿尔法赛道潜力[6][7] - **新业务进展**：AI眼镜短期对业绩贡献弹性低，VR和AR业务板块收入增速预计持平；长期看好带光学显示的AR眼镜在2027 - 2028年成为第三成长曲线[30] - **瑞声科技** - **盈利预期**：2025年上半年净利润预计8.3亿人民币，同比增长超50%；全年预计24 - 25亿人民币，同比增长30%以上[1][11] - **业务表现**：光学生意平稳推进，毛利率提升，WLG产品出货量有望超预期，带来约6亿元利润增量[1][11] - **高伟电子** - **股价表现**：受益于关税压力缓解和苹果股价回升，股价上涨明显[1] - **业绩预期**：预计2025年营收35亿美元，净利润1.7亿美元左右，市盈率约18倍，需关注苹果新品类拓展[1][15] - **丘钛科技** - **业绩预期**：2025年上半年利润预计同比增长约150%，全年有望超过7亿人民币[1][16][17] - **核心驱动力**：光学规格持续升级，平均单价预计增长约20%，毛利率提升；指纹识别模组毛利率转正，毛利润预计增加；IoT模组收入预计翻倍，贡献新增毛利润[18] - **市场地位和估值**：作为手机光学摄像头模组第二大厂商，全链条垂直整合能力不断提升，有望缩小与龙头公司的估值差距[18][19] - **比亚迪电子** - **盈利预期**：2025年全年净利润预计50亿人民币，同比增长约19%[1][20] - **业务表现**：汽车业务稳健增长，收购捷普并表后金属机壳业务表现良好，AI业务收入贡献预计接近30亿人民币[1][20][22] - **宏腾精密** - **业绩表现**：2025年股价处于底部区间，全年业绩下修至1.8亿美元，同比增速约17%，主要因英伟达项目推迟、苹果接口转换及关税影响[25][26] - **业绩弹性低原因**：服务器相关收入占比约15%，主营消费电子连接器利润率较低[27] 其他重要但可能被忽略的内容 - **卫声科技**：在新业务拓展方面取得显著进展，包括结构件领域、机器人相关产品和车载音响领域，部分业务下半年开始对营收产生贡献，未来有望成为新的增长点[12][13] - **行业估值**：当前港股消费电子公司估值基本集中在15 - 20倍之间，部分公司低于15倍，港股经历关税调整后应进一步修复至20 - 25倍，但需伴随公司实际业绩落地和时间推移，建议关注具备较高业绩弹性的公司[32]

三星电子收购FläktGroup - 公司以15亿欧元收购德国通风装置公司FläktGroup全部股份 这是自2016年80亿美元收购哈曼国际以来最大海外并购 [1] - FläktGroup拥有100多年技术积累 专注于创新节能空气解决方案 服务客户包括数据中心 博物馆 医院等近60家大型企业 含道达尔等顶级客户 [1] - 公司目标2025年暖通空调业务收入增长30%以上 预计AI等技术将推动数据中心散热需求持续增长 [1] 行业背景与竞争格局 - AI热潮推动数据中心制冷需求激增 此次收购有助于提升公司在暖通空调市场竞争力 对抗LG电子等对手 [2] - 公司过去一年因未及时应对AI半导体市场变化 在智能手机 电视等领域表现不佳 成为去年表现最差科技股之一 [2] - 原CEO承认大型收购项目进展不顺 但强调持续推进并购战略 [2] 音频业务扩张 - 子公司哈曼国际以3.5亿美元收购Masimo旗下高端音频业务 新增宝华韦健 天龙音响等奢侈品牌 [3] - 哈曼国际已拥有JBL 哈曼卡顿等品牌 便携音响市场份额约60% 此次收购将进一步巩固全球消费音频领导地位 [3] - 全球消费音频市场规模预计从2023年608亿美元增至2029年700亿美元 收购将强化智能手机 车载音响等领域技术竞争力 [3]

募集资金用途变更 - 公司将原计划投资汽车音响项目的6.22亿元募集资金变更为投入越南基地音响产品生产项目 [1][8] - 变更后项目总投资额6.61亿元，拟建44条生产线，达产后预计年新增营收26.83亿元，净利润1.44亿元 [2][11] - 调整原因为优先满足海外客户订单需求及应对贸易风险，汽车音响业务现有产线可满足当前需求 [10] 公司业务结构 - 2024年营收79.01亿元（同比+33.17%），净利润2.5亿元（同比-29.87%），扣非净利润同比+21.81% [3] - 音箱及扬声器业务占比81.28%，出口业务占比79.47%，美国为第二大市场（收入占比27.14%） [3][4] - 产品涵盖智能音箱、车载音响等，近年重点发展智能硬件领域 [3] 越南产能布局 - 前期已累计投入3.59亿元建设越南两期基地，其中一期项目进度109.75%并产生收益2323万元 [6][8] - 新增6.22亿元投资后，越南生产基地总投资将接近10亿元 [8] - 越南子公司将承接受贸易摩擦影响较大的产品生产 [5][6] 募集资金使用现状 - 2023年定向增发募集13.84亿元，截至2025年3月31日仅投入3495.94万元于其他项目 [8][9] - 原计划投入最大的汽车音响项目（6.22亿元）尚未使用资金 [9]