报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，指出美伊局势影响市场，部分资产价格波动大，各领域投资机会和风险并存，投资者需关注局势发展和市场基本面变化 [1][2][3] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国2月成屋销售总数年化409万户，环比升1.7% [10] - 特朗普释放停战意愿信号，贵金属反弹，黄金走势震荡，短期建议观望 [11][12] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 一家规模达330亿美元的信贷基金面临超7%的赎回，私募信贷市场或面临流动性冲击，短期美元指数维持震荡 [13][15][16] 宏观策略（美国股指期货） - 美伊冲突持续升级，美国上调明年石油产量预期，美股面临下行压力，预计震荡偏弱运行，短期观望 [17][18][19] 宏观策略（股指期货） - 前2月中国进出口开门红，A股科技股涨幅大驱动股指修复，建议股指多头策略逐渐加仓 [21][22] 宏观策略（国债期货） - 1 - 2月中国进出口数据超预期，央行开展395亿元7天期逆回购操作，若战争月底前结束，3月债市利空不多 [23][24][26] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行，关注下游补库情况 [27][28][29] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 2月中国出口汽车同比增57.9%，出口钢材同比降8.1%，钢价预计震荡 [30][31][32] 农产品（豆粕） - 1 - 2月我国大豆进口量微降，USDA下调阿根廷大豆产量预估，豆粕短期或偏强震荡，不建议盲目追涨 [33][34][35] 农产品（玉米） - 美国玉米对中国出口检疫装船情况，玉米市场多因素博弈，中长期价格有望企稳回升 [36][37][38] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马来西亚3月1 - 10日棕榈油出口环比增长37.91%，2月库存环比减少3.95%，关注马棕出口和印尼生柴政策 [39][40][42] 农产品（白糖） - 印度马邦产糖情况、巴西出口糖情况及广西糖厂收榨情况，郑糖短期低位震荡 [43][44][46] 农产品（生猪） - 新五丰和唐人神生猪销售情况，生猪市场“长期看产能、短期承压运行”，建议单边反弹沽空近月，长期关注反套机会 [47][48][49] 有色金属（碳酸锂） - 广期所发布碳酸锂期货合约有关事项，贸易商托克签署锂承购协议，建议关注逢低做多机会 [50][51][53] 有色金属（铂） - 铂钯价格变动，铂钯短期或维持震荡，单边短期观望，套利关注中线多铂空钯机会 [54][55] 有色金属（铅） - LME铅贴水情况，沪铅短期低位震荡，关注回调买入机会 [56][57][58] 有色金属（锌） - LME锌贴水情况，Polymetals矿运营情况，锌价建议谨慎观望 [59][60] 有色金属（铜） - 1 - 2月中国铜矿砂及其精矿和未锻轧铜及铜材进口情况，蒙古国与力拓谈判铜矿条款，建议关注逢低做多和内外正套 [61][63][65] 有色金属（锡） - LME锡贴水情况，锡供应端和需求端情况，短期宽幅震荡 [66][67][68] 能源化工（原油） - EIA维持美国原油产量预测稳定，阿联酋炼油厂遇袭，油价风险溢价回落 [69][70][71] 能源化工（液化石油气） - 中国lpg现货市场价情况，lpg价格预计宽幅波动 [72][73] 能源化工（碳排放） - CEA收盘价情况，CEA价格窄幅震荡，有需求企业可逢低买入 [73][74][75] 航运指数（集装箱运价） - 交通运输部约谈船运公司，欧线期货高位震荡，关注高价船司报价 [76][77][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美以对伊朗军事打击使地缘风险不确定性增加，影响金融和商品市场，不同行业受影响程度和表现各异，投资者需关注地缘政治、政策、供需等因素，把握投资机会并控制风险 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普预计伊朗冲突持续四周，美以2月28日攻击伊朗，伊朗领袖遇害，短期避险和油价上涨推动贵金属走强，后续涨幅和持续性取决于美国是否速战速决，黄金短期走势偏强但波动增加 [12] - 投资建议为短期贵金属价格走强，市场波动加大 [13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普称对伊军事行动可能持续约4周，英法德或采取“必要防御行动”，美以打击使地缘风险高，市场风险偏好短期走弱，美元指数短期走高 [14][15][16] - 投资建议为美元指数短期走强 [17] 宏观策略（国债期货） - 央行下调远期售汇业务外汇风险准备金率，开展2690亿元7天期逆回购操作，28日国债现券利率因避险情绪走强，预计债市避险交易将结束 [18] - 中期美伊冲突对债市影响略偏空但不是主线，两会前债市震荡，两会后关注政府债供给冲击 [19] - 投资建议为市场暂震荡，两会后关注政府债供给冲击对债市的影响 [20] 宏观策略（股指期货） - 证监会召开“十五五”规划外资机构座谈会，中央政治局会议讨论“十五五”草案和政府工作报告 [21][22] - 地缘风险重创全球风险资产，A股或避险交易，但国家队维稳有支撑，周度或呈V型反转 [23] - 投资建议为股指多头策略短期减仓，下半周若形势清晰、政策积极可适度加回仓位 [23] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 2月28日印尼低卡动力煤报价偏强，市场成交少，港口5500K报价上涨有空间，进口煤配额未落地，外盘高价和价差倒挂支撑煤价，但气温高、日耗降、库存高抑制上涨弹性 [24] - 投资建议为关注外盘和库存因素对煤价的影响 [25] 黑色金属（铁矿石） - 澳大利亚福德士河计划开发1200万吨铁矿石项目 [26] - 节后基本面走弱，铁水恢复慢，终端库存压力大，现货港口疲软但美金市场活跃，矿价短期下跌空间有限，走势或弱势震荡，关注两会北方减产力度 [27] - 投资建议为关注矿价走势和两会减产政策 [27] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 港口焦炭现货暂稳，内贸和外贸需求一般 [28] - 节后煤矿复产，供应恢复快，终端需求未启动，现货价格偏弱，市场震荡，关注两会政策和复工节奏 [28] - 投资建议为关注市场供需和政策变化 [28] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 247家钢厂高炉开工率等指标有变化，唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，2月百城二手房价环比跌幅收窄，巴基斯坦对华冷轧钢板征反倾销税 [29][30][32][33] - 成材基本面压力大，库存累积，需求未释放，市场在基本面和估值间博弈，钢价或震荡，关注低估机会 [34][35] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马来西亚2月棕榈油出口量降21.5%，印尼上调原棕榈油出口专项税，我国3月1日起对加拿大油菜籽征反倾销税 [36][37][38] - 油脂市场消息多，地缘冲突或带动能源价格涨，提振油脂市场，菜油难下跌，短期油脂价格或坚挺 [40] 农产品（白糖） - 广西2月食糖三方库存增86万吨，产量或创新高但需求淡，ICE 3月原糖交割量预估80.8万吨，ISO下调25/26榨季全球糖市供应过剩量预估 [41][42][43][44][45] - 国内压榨高峰，广西糖厂收榨晚，库存或升至高位，销售压力大，郑糖上方受限，后市低位震荡 [46] 农产品（棉花） - 2025年欧盟服装进口量增长，越南1月纺服出口额环比降，2.13 - 19美棉出口签约量环比下滑但部分国家增长 [47][48][49] - 美棉出口签约进度落后但贸易协定或支撑销售，外盘下方空间有限，郑棉短期难跌，旺季成色不确定，盘面或波折，偏强震荡，关注宏观和下游情况 [50] 农产品（玉米） - 截至2月20日，东北、华北售粮进度分别达67%、58%，南北港口库存低，下游企业库存合理有备货需求 [51] - 短期市场多因素博弈，中长期价格有望企稳回升，但幅度受需求和政策限制，关注天气、收购政策和小麦拍卖动态 [51] 农产品（豆粕） - 2月全国油厂压榨大豆471.21万吨，上周压榨量58.86万吨 [52][53] - 3月到港约672.75万吨，4 - 5月预计增加，美豆偏强，巴西收获进度略低，阿根廷降水不足，国内成本支撑豆粕，关注政策影响 [54][55] 有色金属（碳酸锂） - 江西宜源新能源磷酸铁锂项目投产，万华化学105万吨磷酸铁锂环评获批 [56][57] - 中东局势对锂矿运输间接影响，3月碳酸锂排产增，需求端排产高增，预期3月去库，Q2或去库，Q3或累库，关注价格上涨对需求的负反馈 [58][59] - 投资建议为短周期偏多，关注回调买入，中期关注供应放量后回调 [59] 有色金属（铜） - 嘉能可El Pachon铜矿项目受冰川分类争议影响，智利1月铜产量同比降3%，制造业收缩 [60][61] - 美伊冲突使地缘战争风险提升，影响铜价，全球显性库存创新高，关注下游补库，铜价短期高位震荡，波动率上升，中线关注逢低多配 [62] 有色金属（铅） - 2月27日【LME0 - 3铅】贴水44.63美元/吨 [63] - 上周国内铅价震荡偏强，外盘冲高回落，地缘影响或托举铅价，外盘结构不利上行，国内基本面成交清淡，下游消费疲软，关注大厂开工 [63] - 投资建议为单边关注中线回调买入，套利观望 [64] 有色金属（锌） - 2月27日【LME0 - 3锌】贴水18.34美元/吨，澳多地强降雨致矿石运输受阻，3月国内部分地区锌精矿加工费预计上涨 [65][66] - 节后沪锌震荡，美伊冲突或影响锌矿进口，市场担忧矿紧缺，对锌价中期有支撑，冲突加剧短期提振情绪，关注冲突升级和设施损坏影响 [66][67] - 投资建议为单边追涨谨慎，关注止盈，套利观望 [67] 有色金属（锡） - 2月27日【LME0 - 3锡】升水19美元/吨，上周沪锡上涨，国内库存增，海外库存降 [67] - 宏观面利好，供应端地缘问题影响供应稳定性，印尼供应政策有收缩预期，国内冶炼厂加工费持平，节后订单恢复慢 [68][69] - 投资建议为中长期偏多，短期关注宏观和矿端消息及资金情绪 [69] 能源化工（燃料油） - 伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡 [70] - 燃料油价格紧跟原油维持高位，高硫供应紧缩感强，需求提升，高硫裂解价差或走强，带动高低硫价差回落 [71] - 投资建议为高硫价格及裂解价差走强，带动高低硫价差回落 [72] 能源化工（原油） - 欧佩克+确认4月增产20.6万桶/日，美以闪击伊朗，伊朗反击，最高领袖遇害 [73][74] - 中东局势恶化影响原油发运，关注霍尔木兹海峡通航恢复，供应不稳定和运费上涨利多SC原油，短期油价风险溢价上升 [74][75] 能源化工（尿素） - 复合肥周度开工率提升，供应量增加 [76][77] - 近期尿素价格震荡，国际市场价格偏强，国内供应充裕，需求提升，市场对春耕旺季憧憬大，但价格上扬政策或干预，建议刚需补库，期货区间震荡，关注指导价调整 [78][79] 航运指数（集装箱运价） - 伊朗关闭霍尔木兹海峡，多家航运企业调整航线，3月上半月挺价计划落空 [80] - 中东局势升级，复航预期破灭支撑远月合约，影响具区域性，难以改变供需格局，盘面或偏强但警惕冲高回落，建议逢高布局空单 [81]

运价指数表现 - 上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲航线为1440.24点，较上期下跌8.1%[2] - 宁波出口集装箱运价指数（NCFI）综合指数为903.32点，较上期下跌11.71%[2] - 上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）美西航线为1349.84点，较上期上涨37.7%[2] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）综合指数为1398.11点，较上期下跌46.33点[2] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧洲航线价格为1154美元/TEU，较上期下跌12.24%[2] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）美西航线价格为2370美元/FEU，较上期上涨8.27%[2] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）综合指数为1125.30点，较上期下跌2.1%[2] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）欧洲航线为1537.28点，较上期下跌6.2%[2] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）美西航线为757.45点，较上期下跌2.2%[2] 宏观经济数据 - 欧元区8月综合PMI初值升至51.1，创2024年5月以来最高[2] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，达39个月高点[2] - 中国8月制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点[2] 地缘政治与市场风险 - 也门胡塞武装对以色列拉蒙机场发动无人机攻击[5] - 哈马斯暂停与以色列的加沙停火谈判[5] - 地缘政治冲突和原油波动被列为市场风险因素[6] 期货市场动态 - 主力合约2510收盘1163.1点，跌幅1.57%，成交量1.78万手[3] - 远月合约因中美经贸会谈提振多头情绪，整体偏强震荡[3] - 公司保证金调整为28%，日内开仓限制为100手[4] 行业与贸易环境 - 中美关税谈判无实质性进展，现货价格小幅下降[3] - 国庆节前货量预期悲观，行业建议轻仓或观望[1] - 现货运价持续下行，叠加中东冲突升温影响近月合约[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告综合分析金融与商品市场，涵盖外汇、股指、国债、黑色金属、农产品、能源化工等领域，指出经济数据、政策、国际形势等因素影响市场，建议投资者根据不同市场情况调整投资策略 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 白宫首席经济顾问哈塞特成美联储主席热门人选，特朗普对俄关税威胁低于预期，美元指数短期走强 [13][14][15] 宏观策略（美国股指期货） - 特朗普威胁对俄征关税促俄乌协议，欧盟准备反制美关税，预计股指震荡，建议控仓 [16][17][19] 宏观策略（股指期货） - 综合整治“内卷式”竞争政策显效，6月中国进出口和金融数据改善，预计股指短期高位震荡，建议均衡配置 [20][21][22] 宏观策略（国债期货） - 6月金融和进出口数据超预期，央行开展逆回购，短线债市偏弱，长期看多，建议逢低布局中线多单 [23][24][28] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 煤炭会议强调供需平衡，夏季高温煤价偏强，短期难跌 [29] 黑色金属（铁矿石） - 6月进口量增价跌，市场谨慎，建议观望 [30] 农产品（豆粕） - 美豆优良率超预期，油厂豆粕库存上升，期价暂时震荡 [31][32][33] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印度6月棕榈油进口大增，国内库存增长，价格或回调，建议逢低多或油脂间对冲 [34][35][36] 农产品（棉花） - 印度CCI棉花销售过半，巴西增产，6月纺服出口微降，下游低迷，郑棉短期偏强震荡 [37][38][40] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 上半年钢材出口增，钢价震荡，建议谨慎追多，现货反弹套保 [41][43][44] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 长治炼焦煤价格偏强，焦煤盘面受宏观影响上涨，短期建议观望 [45][46] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉均价微跌，库存累积，需求转松，CS-C不确定性强 [47] 农产品（玉米） - 1-6月粮食进口降，现货走弱，新作空单可提前入场 [48][49][51] 有色金属（铜） - 洛阳钼业预增，力拓欲投资美铜矿，关税套利窗口关闭，短期铜价高位承压，建议短线偏空 [52][54][55] 有色金属（铅） - LME铅贴水，库存增加，旺季临近价格中枢或上移，建议回调买入或关注Sell Put [56][57] 有色金属（碳酸锂） - 天齐锂业扭亏，赣锋锂业预亏，供应不确定，碳酸锂短期偏强震荡，建议逢低试多 [58][59][60] 有色金属（锌） - LME锌贴水，库存增加，基本面走弱，短期观望，前期空单保护，可布局正套 [61][62][64] 有色金属（镍） - 精炼镍库存略降，印尼配额充足但出货慢，镍价短期区间震荡，中期关注逢高沽空 [65][66][67] 能源化工（原油） - 特朗普施压促俄停火，油价震荡，制裁或增供应风险 [68][69] 能源化工（液化石油气） - 中东价格下跌，内盘弱势震荡，需求疲弱，预计区间震荡 [70][72] 能源化工（沥青） - 库存微增，期价震荡向上 [73][74] 能源化工（PX） - 价格反弹，中长期去库，短期震荡略偏强 [75][76] 能源化工（PTA） - 现货价格涨，基差企稳，需求疲弱，短期震荡略偏强 [77][78][79] 能源化工（烧碱） - 山东价格上涨，供应减量需求积极，烧碱后续上涨难 [80][81][82] 能源化工（纸浆） - 进口木浆价格稳定，盘面上行空间有限 [82][83] 能源化工（PVC） - 市场偏弱，库存转累，反弹高度有限 [84] 能源化工（尿素） - 6月化肥进出口有变化，盘面震荡，出口支撑但弹性一般 [85][87] 能源化工（瓶片） - 工厂报价稳，成交淡，7月减产，关注做扩加工费机会 [88][89] 能源化工（苯乙烯） - 装置故障停车，纯苯7 - 8月去库但下游利润压降，等估值收敛配远月 [90][91][92] 航运指数（集装箱运价） - 上半年进出口增长，SCFIS（欧线）上涨，市场情绪提振，欧线期货估值或上移 [93][94]

上海国际再保险中心建设 - 上海国际再保险中心加快国际化进程 推出原油 20号胶 低硫燃料油 国际铜 集装箱运价指数期货及原油期权6个可直接参与交易的国际化品种 [1] 法国Eramet公司锰矿业务 - 法国Eramet公司承诺维持加蓬Comilog锰矿及Setrag铁路运输子公司10460个本地就业岗位 尽管加蓬政府计划2029年起禁止锰矿原矿出口 [2] 中国钢铁行业运营数据 - Mysteel调研显示247家钢厂高炉开工率83.87% 产能利用率90.69% 钢厂盈利率58.87% 日均铁水产量241.91万吨 [3] 巴西大豆收割进度 - 巴西2024/25年度大豆收割率达99.8% 较上周提升0.3个百分点 高于去年同期98.8% 略超五年均值99.6% [4] 美国大豆种植情况 - 美国大豆优良率67%低于预期68% 种植率84%低于预期86%但显著高于前值76% 出苗率63%远超上周50%及五年均值57% [5] 美国大豆出口动态 - 美国当周大豆出口检验量268343吨环比增34% 其中对中国大陆装运64998吨 前一周对中国出口量为零 [6] 印尼棕榈油供需 - 印尼3月末棕榈油库存环比降21.3万吨至200万吨 同比大减38% 当月产量同比增长7%至480万吨 [7]

上海国际金融中心建设进展 - 国际金融组织和外资金融机构加速在上海集聚，各类持牌金融机构总数达1782家，其中外资金融机构占比约33% [1] - 上海国际再保险中心建设加快推进，国际化金融产品体系持续丰富 [1] 国际化金融产品创新 - 6个国际化期货期权品种可供境外交易者直接参与，包括原油、20号胶、低硫燃料油、国际铜、集装箱运价指数期货及原油期权 [1] - "玉兰债"累计发行规模突破100亿元，卢森堡证券交易所成为欧洲首个上市该产品的交易所 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，认为金融市场受贸易风险、通胀预期、政策等因素影响，各品种走势震荡为主；商品市场因供需、天气、政策等因素各异，部分品种短期有反弹或震荡偏强机会，部分则偏弱运行 [12][18][34] 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 截至4月22日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸减11196手至125722手；4月一年期通胀率预期终值6.5%创1980年1月以来新高 [12][14] - 周五金价震荡收跌一度跌破3300美金，贸易问题未升级及美国资产企稳回升后，短期资金获利了结；美联储报告显示关税是最大风险 [14] - 短期金价走势偏弱有回调空间，节前注意减仓 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - “新美联储通讯社”称部分市场参与者过度解读美联储官员表态，美联储获更多经济前景信息前不会贸然降息 [16] - 美联储指出股票和房地产估值相关风险，资产价格仍明显高企；美乌矿产协议即将完成，但不确定性仍存 [17][18] - 美元短期维持震荡 [19] 宏观策略（美国股指期货） - 鲍威尔强调美联储“独立性”；美联储报告称多种资产估值处高位，贸易为头号风险 [20][21] - 美国官员针对谈判制定模板，预计进一步谈判降关税概率大，但关税对实体经济负面影响显现，企业业绩指引转弱 [22] - 多空交织下，股指维持震荡运行，避免追涨杀跌 [23] 宏观策略（国债期货） - 政治局会议强调实施积极宏观政策，适时降准降息，央行开展1595亿元7天期逆回购操作，单日净回笼910亿元 [24][26] - 政治局会议表述未超预期，政策保持定力，Q2政策以稳为主，增量政策是Q3交易主线，债市走弱概率不高，长端品种短期高位震荡 [26] - 长端品种高位震荡，短线多空机会均存在 [27] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁市场冶金焦价格暂稳运行，终端需求改善，钢厂复产加快，铁水产量上升，但关税扰动下钢厂采购谨慎，焦企开工回升，焦炭产量增加 [28] - 供应端国产煤矿产量有增减，进口海运煤和蒙煤下降，焦煤价格上涨后出货不佳价格承压，五一节前有补库需求 [29] - 短期补库和情绪支撑焦煤价格震荡运行或有小幅反弹，中长期维持偏空看待 [30] 农产品（白糖） - 乌克兰预计2025年糖用甜菜种植面积21万公顷，较2024年减少17%，产量和出口将大幅下降；截至4月23日当周，巴西港口待运糖船量增至44艘 [31][32] - 印度本榨季糖出口量或60 - 70万吨，市场关注点转向巴西；ICE原糖走势短期震荡，关注产地天气及巴西压榨情况 [33][34] - 国内糖厂挺价惜售支撑期货市场，4月下旬广西降水影响待察，郑糖节前短期走势震荡偏强 [35][36] 农产品（棉花） - 截至4月25日，新疆南疆棉区春播收尾，北疆播种进度超六成，预计5月上旬结束，部分轧花厂对外租赁增多；截至4月17日当周，美棉出口签约及装运量回落，25/26年度签约进度缓慢 [37][39] - 贸易战影响下棉花需求形势不乐观，美主产区天气有利，外盘向上空间有限，料低位震荡 [40] - 郑棉主力小幅回升，但贸易谈判有反复，国内出口压力犹存，下游纺织市场进入淡季，郑棉料低位震荡，关注宏观政策及主产国情况 [41] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 247家钢厂高炉开工率、产能利用率、盈利率和日均铁水产量环比和同比均增加；2025年5月空冰洗排产合计总量同比上涨5.9% [42][43] - 受限产传闻影响钢价上涨，目前五大品种供需矛盾不突出，进入五月需验证基本面走弱程度，行政性压产关注执行细节，钢厂减产意愿不高 [43] - 短期钢价有反弹但空间和持续性有限，建议现货端反弹套保 [43] 农产品（豆粕） - 截至4月25日，国内饲料企业豆粕库存天数4.35天，较4月18日减1.57天，减幅36.00%；第17周油厂大豆实际压榨量141.22万吨，开机率39.7%，预计第18周开机率小幅增加 [44][45] - 国际市场阿根廷大豆收获率落后但5月天气有利收割；国内进口大豆成本增加，盘面榨利转差，上周五现货和5月期价回落，后期供需面将改善 [45][46] - 美豆及国内豆粕期价震荡，关注巴西出口报价、美豆产区天气及中美关系；现货短期价高后期预计下行 [46] 农产品（玉米淀粉） - 玉米副产品市场价格稳中有涨，全国玉米蛋白粉均价涨5元/吨至3977元/吨；2025年第17周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差收窄3元/吨至266元/吨 [47][48] - 部分企业检修结束开机率回升，淀粉库存小幅累积，豆粕现货上涨带动副产品走强，淀粉出口逐渐恢复正常 [48] - 期货CS - C价差影响因素复杂，预计波动较小 [48] 农产品（玉米） - 国内玉米均价2281元/吨，价格涨2元/吨，东北、华北、销区玉米价格均上涨，期货表现偏强，贸易商挺价 [49] - 深加工企业亏损仍提价促收，门前到车量回升有限，原料库存下降；北港去库放缓；豆粕大涨后小麦替代优势回升但范围和数量不足 [49] - 中长线看多07合约，短线或在2350左右遇压力位；推荐关注7 - 9、7 - 11正套机会 [50] 农产品（生猪） - 罗牛山一季度净利润812.18万元，同比减91.36%；牧原股份一季度归母净利润44.9亿元，同比扭亏为盈 [51][52] - 多头资金部分离场，盘面下行进入新震荡区间，出栏压力延续，节后需求萎缩及天气转热或使现货下跌，短期盘面偏弱震荡 [52] - 策略上持续关注反弹沽空机会 [53] 有色金属（铜） - 五矿资源一季度铜总产量118213吨，同比增长76%；墨西哥集团一季度净利润增长17%；Codelco一季度自身铜产量同比增长0.3% [54][55][56] - 市场关注美国经济数据和国内政策及经济数据变化，国内库存去化加速，精废替代和非标铜进口待观察，5 - 6月国内冶炼厂主动减产风险上升 [57] - 单边角度铜价短期或震荡偏强，关注逢低做多机会；套利角度关注沪铜跨期正套及内外反套策略 [57] 有色金属（碳酸锂） - 智利监管机构批准Codelco与SQM锂业合作计划，中国审批成最后关键 [58] - 上周初盘面增仓下挫跌破7万元关口，后半周低位盘整，多家盐厂计划检修减产，海外盐湖生产商或调整发运节奏，但4 - 5月中国市场碳酸锂仍累库 [59] - 二季度以偏空思路对待，反弹沽空确定性更高 [60][61] 有色金属（铅） - LME拟推行低碳金属溢价机制覆盖铝、锌、铜和镍；4月24日【LME0 - 3铅】贴水21.19美元/吨 [62][63] - 再生炼厂减产但假期需求走弱，市场货源转松，下游电池厂放假超预期，废电瓶价格下调，4 - 5月铅供需双弱，空头逻辑占优 [63] - 短期关注逢高沽空机会，跨期观望，内外反套止盈 [63] 有色金属（锌） - 4月24日【LME0 - 3锌】贴水33.43美元/吨；LME拟推行低碳金属溢价机制覆盖铝、锌、铜和镍 [64] - 5月冶炼减产5000 - 7000吨，锌锭产量环比或小幅下降，进口锌锭将增多；需求端5月预期不佳，出口需求中下旬或走弱；社库近期有波动但难大幅累库 [65] - 单边关注均线附近中线反弹沽空机会并做好仓位管理，推荐期权增收/对冲波动率；跨期观望，中线维持内外正套思路 [66] 有色金属（多晶硅） - 截至3月底，全国太阳能发电装机容量9.5亿千瓦，同比增长43.4% [67] - 4月多晶硅排产预计10万吨左右，5月传言龙头企业复产推迟及龙二企业减产，下修5月排产至10万吨左右；硅片端5月排产预期下调至54GW左右 [68] - 关注丰水期西南产能复产及其他产能减产计划；PS2507合约关注35000 - 39000元/吨区间操作机会，关注PS2511 - PS2512反套机会 [69] 有色金属（工业硅） - 4月23日，永昌硅业年产10万吨水电硅节能环保项目产出首炉工业硅 [70] - 市场传言西北大厂高成本地区产能后期减产，南方丰水期硅厂开工率或低于往年，需求端无起色 [70] - 前期空单部分止盈，不建议左侧做多，关注规模性减产等信号后右侧抄底，关注大厂现金流风险 [72] 有色金属（镍） - UT集团在莫罗瓦利筹建镍冶炼厂预计2027年投产 [73] - 4月25日，沪镍主力2506合约收盘涨0.02%，LME和上期所库存减少；市场对中美关税战有缓和预期但过程较长；矿端菲律宾矿山报价和海运费上涨，印尼镍矿供应紧缺 [74] - 镍价较一体化火法成本超跌，建议观望回调做多机会，注意仓位管理和对冲风险 [75] 能源化工要闻及点评 能源化工（碳排放） - 4月25日，ICE EUA主力合约收盘价66.43欧元/吨，较上一日涨0.18%，较上周环比涨0.82% [76] - 上周欧盟碳价震荡运行，投资基金净多头增加，航运业排放履约或支撑价格，但欧洲气温高于正常水平及太阳能发电量强劲抑制电力部门排放 [77] - 欧盟碳价短期震荡运行 [78] 能源化工（原油） - 尼日利亚丹格特炼油厂一个大型燃料生产装置维修，不清楚开始和结束时间；美国至4月25日当周石油钻井总数483口，前值481口 [79][80] - 上周油价窄幅震荡，OPEC+5月初开会决定产量政策，哈萨克斯坦表态引发内部分歧担忧，美国与伊朗核谈判结果未知，地缘冲突风险短期降温 [80] - 短期预计维持区间震荡 [81] 能源化工（尿素） - 截至4月25日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1340吨，较上周增加70吨，环比涨5.51% [81] - 前期检修装置回归，下周供应预计抬升，日产或再破20万吨；需求端复合肥开工回落，成品库存增加，南方旱情扰动农需 [82] - 现货短期震荡偏弱，市场对5月需求集中释放有期待；05合约受潜在仓单等因素承压，09合约有节后农需和出口博弈预期，长期尿素价格重心下移 [82] 能源化工（苯乙烯） - 本周期，中国苯乙烯主体下游消费量25.26万吨，较上周减0.71万吨，环比减2.73% [83] - 苯乙烯价格近期震荡偏弱，供应端装置开停预期多变，关注华东装置运行情况；下游开工转弱，纯苯远月预期偏弱 [84] - 关注内需刺激政策强度和供应扰动 [84] 能源化工（烧碱） - 4月25日，山东地区液碱市场稳中下滑，企业出货一般，鲁西南地区有氯碱企业装置恢复，需求端接货氛围一般，下游备货低迷 [85] - 烧碱现货短暂反弹后再次走弱，但继续下跌空间有限 [87] 能源化工（纸浆） - 4月25日，进口木浆现货市场价格偏稳运行，上海期货交易所主力合约价格区间震荡，纸厂采浆积极性不降 [88] - 外盘报价大幅下跌，但内外倒挂严重，政治局会议无超预期利好，短期纸浆震荡偏弱 [88] 能源化工（PVC） - 4月25日，国内PVC粉市场现货价格窄幅整理，各市场价格涨跌互现，贸易商报盘变化不大，下游采购积极性不高 [89] - 政治局会议无超预期内容，短期宏观冲击告一段落，预计PVC震荡偏弱 [89] 能源化工（纯碱） - 4月25日，华东市场纯碱走势淡稳，价格相对坚挺，个别低价窄幅上调，下月检修企业增加，损失量有望下降 [91] - 目前国内纯碱市场趋稳震荡，装置无明显波动，5月有装置存检修预期，供应高位徘徊，下游需求一般，刚需补库 [91] - 中期逢高沽空，短期关注夏季检修对09合约的影响 [91] 能源化工（浮法玻璃） - 4月25日，湖北市场浮法玻璃本地5mm价格58.5，较上一交易日持平 [92] - 今日玻璃期价继续下跌，旺季预期落空，市场情绪偏弱，华北、华东、华中、华南市场成交有差异，下游采购刚需为主 [92] - 玻璃期价低位区间运行，难有起色，关注地产政策端变量 [92] 航运指数（集装箱运价） - 4月26日，伊朗沙希德拉贾伊港发生爆炸造成516人受伤，港口暂停运营，该港是伊朗最大商港，年处理能力约300万标箱 [93] - 宏观不确定性高悬，船司挺价预期破产，欧线或进入价格战阶段，多家船司5月上半月大柜报价调降至1600美元/FEU，下半月运价或持平或下跌 [93] - 盘面短期维持偏弱走势，建议短期观望 [93][95]