中国银发时尚消费市场背景与重要性 - 中国人口老龄化加速，50岁以上银发一族正成为消费市场不可忽视的新力量，是值得关注的蓝海市场[1] - 中国银发群体内部差异巨大，消费能力分化显著，例如有退休金过万的高消费力人群，也有月退休金仅几百元的人群，退休金在8000元以上通常被认为具有较强消费力[6] - 高消费力银发群体市场存在，例如直播间一条售价5980元的项链在10分钟内售出30条，表明部分银发人群拥有高退休金或多重收入来源，如教师、医生或高职级退休人员[6] - 银发群体的消费习惯可像年轻群体一样，根据地域、城市、受教育程度和财力进行细分，因其人口基数庞大导致消费差异显著[6] 银发一族时尚消费习惯与市场洞察 - 银发女性消费渠道选择多样，部分反感网购偏好线下实体店，部分喜欢在直播间、淘宝或拼多多下单，价格敏感型消费者可能选择拼多多[8] - 银发女性网购时注重性价比，若线上款式多且价格便宜会优先线上购买，若对试穿有强烈需求则可能转向线下，决策取决于对事项的在意程度[8] - 直播间银发消费者下单量大，覆盖一线至四五线城市，动机常为主播的搭配让其感到美丽和适合，即“一高兴就下单”，直播气氛和试穿效果易引发购买冲动[8] - 特定直播间银发粉丝消费偏好独特，因早年接触色彩形象顾问，偏好个性化、彩色服饰，回避大量黑白灰基本款，这些款式她们可轻易在其他渠道购得[9] - 专业直播间通过选品时对照色布、直播中明确介绍颜色所属色布类型及适合人群，有效规避了因色差导致的退货问题，并按照客户个人色彩风格进行搭配推荐[9] - 银发群体在时尚电商消费中退货率高，原因包括服饰色差、穿着效果不理想、尺码问题等，女装电商平均退货率快达80%，部分直播间甚至高达90%[10] - 高退货率部分原因在于消费者将线上购物当作“试衣间”，购买多件仅留最爱，其余退回，银发退休群体因空闲时间多、不在意时间成本，也倾向多买多退[11] - 尺码不统一是导致退货的主要原因，女装尺码标准任性，不同品牌、甚至同品牌不同季节的尺码范围均不同，许多消费者（包括银发群体）仅依赖M、L等标码，缺乏查看具体尺寸数据的习惯[11] - 非专业电商品牌商品详情页信息不足，加剧了尺码困惑，消费者常在直播中询问模特人台的具体尺码、身高体重及胸围腰围等数据以辅助决策[12] - 高退货率导致巨大浪费，涉及包装、物流及商品周转，例如商品在途时可能错过销售机会，退回后也不一定再有需求[12] - 部分时尚意识强的银发女性拒绝被限定于“老年品牌”，如足力健，不喜欢被贴上老年人标签，但仍有大量银发女性偏好保守服饰，消费偏好呈现两极分化[12] - 银发群体消费动机与社交活跃度相关，退休后社交多的群体更有“为自己而活”的时尚消费冲动，追求能取悦自己并获得他人欣赏的服饰，许多60多岁人群并不认为自己老了[13] - 因“不服老”心态蔓延，主打老年市场的品牌如足力健销量下滑，其年营收从6年前的40亿元骤降至2020年的18亿元，全国门店从近5000家减少，下滑原因包括资金问题、品牌周期及经济周期等[13] - 电商平台发展提供了更多品牌折扣和舒适防滑的产品选择，削弱了足力健的竞争力，且其产品价格并不便宜，为父母购买的消费者有了更好替代品[13] - 新消费品牌如蕉内通过“热皮”概念、“体感科学”等超级符号进行视觉营销和品牌故事塑造，成功吸引消费者[13] 银发一族常消费品牌案例 - 银发一族常消费品牌多样，包括特步、361、优衣库、迪卡侬、娅奴、斯凯奇、NIKE等全年龄段品牌，消费者更聪明地选择适合产品而非盲目跟随“主打银发”的营销定位，注重性价比且排斥有“老人味”的设计[15] - 优衣库因其质量好、尺码多、基础款丰富及部分联名产品的设计感，受到银发群体及带长辈消费的年轻人青睐，在小红书等平台有大量相关内容[15] - 主打中老年的服饰品牌包括“阔太”（1999年创立）及“娅奴”，后者产品面料主打棉、亚麻、真丝、羊毛、羊绒，满足银发群体对天然面料的偏好[15][16] - 当前女装市场聚酯纤维产品占比远高于十年前，但银发群体可能因舒适性（如避免皮肤不适）和质感身份感而偏好天然面料[16] - 在特定直播间，全为化纤混纺的服装除非颜色款式极其出彩，否则很难售出，天然面料成为买手选品的首要判断条件[17] - 从成本看，市场上大多数聚酯纤维面料比天然面料更便宜，但这并非绝对[18] 银发一族服饰直播间与KOL案例 - 银发群体KOL在直播带货领域表现突出，例如抖音账号“我是田姥姥”粉丝3460万，首场直播销售额150万；“时尚奶奶团”全网粉丝超2000万，全年带货GMV过亿；“只穿高跟鞋的汪奶奶”粉丝1238万，过去3个月单场最高销售额537万元[19] - 其他典型案例包括“周大爷不服老”（粉丝1682万）、“春梅慧琴”（粉丝271万，橱窗已售2万件）、“云首管”（月销售额最高超1200万）、“梅英阿姨”（粉丝113万）、“所有营妈的幸福家”（淘宝39万粉丝，月均GMV超500万）、“晚年之美”（快手100万粉丝，不到两年GMV5000万）、“简现”（抖音100万粉丝，30天销售额破千万）[19] - 特定银发带货账号运营深入，例如“金品诚的麦子”抖音粉丝3.7万，跟买人数1.7万，已售件数达17万，几乎每日开播，时长常达5-10小时，直播时长与成交数据有助于提升账号权重和获得平台推流[22] - 直播间主播排期强度大，例如小主播需播两个工作日，每天总计6小时，而资深主播如刘校长可单人周末直播5-7小时，体力消耗大[22] - 不同平台适合不同市场，视频号因与微信私域生态结合紧密，被认为很适合银发市场，特定账号因IP粉丝多在公众号和微信私域，因而在视频号直播多于抖音[22] - 直播间选品合作品牌广泛，包括主打中老年女装的娅奴、羊绒羊毛品牌德凯佳和洲升、以及玛丝菲尔的副线年轻品牌MASFER.SU，产品颜色和款式区别于更大众化（黑白灰米咖棕加部分艳丽红色）的同行[22]

行业地位与规模 - 海宁皮革城1994年建成开业，从最初的浙江皮革服装城发展至经营面积超过百万平方米[18] - 2007年被国家旅游局评为国家AAAA级旅游景区[21] - 2024年海宁53家规模以上皮革企业实现产值43.19亿元、营业收入45.27亿元，皮革服装产量占全国55%以上[85] - 中国人穿的每三件皮衣里就有一件来自海宁[86] - 拥有A到F六座大楼，产品涵盖皮革、皮草制品，价格从几元到上万元[22] 运营模式与特色 - 形成价格浮动大、款式材质参差不齐的"潜规则"，顾客需掌握砍价技巧[33] - 砍价文化是核心体验，涉及心理学、表演学、经济学与概率论的综合实践[45] - 顾客可采用对半砍、三折起步等策略，高手通常先砍三分之二再慢慢磨[47][48] - 部分店铺明码实价但仍可议价，店员会表演"亏本出售"的戏码[54][55] - 本地顾客常全家出动分工协作，朋友结伴则分工作战[61][65] 产品与设计能力 - 产品涵盖汉服皮毛马甲、宋锦拼接水貂外套等跨界混搭款式[28] - 每年推出新款服装超15万款，全国80%的新款皮革服装设计从这里输出[99] - 拥有国内外专职设计师3000余名，一年推出2000+新款[99] - 生产速度极快：1.3秒诞生一件皮衣，3秒生产一只票夹，48秒落成一组牛皮革沙发套[94] 线上转型与销售 - 2017年试水抖音直播，2021年建成专业直播基地，2023年线上销售额逼近200亿元[88] - 主播直播间热闹程度堪比原石切割、水晶探厂[89] - 线上销售帮助商户在"线下散客流失"阶段维持营收平衡[98] 发展历程与挑战 - 皮革业崛起于1984年，1992年进入快速发展期，1994年皮革城建成[92][93] - 2013年后行业遭遇寒冬，皮草原料价暴跌、环保争议、国际大牌围剿导致客流锐减[97] - 最艰难时F座有三分之一店铺空置，商户在线下流失与直播营收间挣扎[98] - 通过推出四季时装、打造直播基地等转型措施应对挑战[99]

核心观点 - 网络热议的清朝野史话题意外为浙江海宁带来巨大流量 当地文旅及海宁皮革城顺势承接流量红利 展现出强大的话题营销和产业韧性 [2][4][6] - 海宁皮革城作为中国皮革之都 不仅是重要的皮革服装产销基地 更已成为江浙沪地区独特的秋冬时尚消费地标和现象级商业生态 [6][8][10] - 公司通过持续创新（如直播电商、四季时装）成功应对行业挑战 线上销售额在2023年逼近200亿元 展现出积极的转型成效 [43][47] 行业地位与规模 - 海宁皮革城经营面积超过百万平方米 2007年被评为国家AAAA级旅游景区 从A到F六座大楼涵盖全品类皮革皮草制品 [6][8] - 2024年海宁53家规模以上皮革企业实现产值43.19亿元 营业收入45.27亿元 皮革服装产量占全国55%以上 [41] - 中国人每穿三件皮衣中就有一件来自海宁 公司拥有国内外专职设计师3000余名 每年推出新款服装超15万款 全国80%的新款皮革服装设计由此输出 [41][47] 商业模式与消费体验 - 购物体验以独特的"砍价文化"为核心 被视为集心理学、表演学、经济学于一体的大型综合实践 形成强烈的消费者参与感 [22][25][26] - 价格浮动大、款式材质参差不齐形成"盲盒"效应 催生出大量线上线下购物攻略分享和专业代砍价服务需求 [18][38] - 线上渠道建设成效显著 从2017年试水抖音直播到2021年建成专业直播基地 2023年线上销售额逼近200亿元 [43] 产品与创新 - 产品线覆盖从几元到上万元的全价格带 并持续进行跨界混搭创新 如汉服皮毛马甲、宋锦拼接水貂外套等 [8][12] - 生产效能极高 达到1.3秒诞生一件皮衣 平均3秒生产一只票夹 48秒落成一组牛皮革沙发套的"中国速度" [45] - 积极转型应对行业寒冬 一年推出2000+新款 推出四季时装 打造直播基地以拓展全国市场 [47]

离境退税政策优化 - 国家税务总局将离境退税“即买即退”服务措施从多地试点推广至全国[2] - 六部门发布通知下调离境退税起退点并推动离境退税商店增量扩容[2] - 税务部门优化系统功能实现开单自动带出发票信息 退税开单效率提升45%以上[2] 跨区域便利化服务 - 离境退税“即买即退”实现异地办理业务互认 覆盖四川云南重庆陕西北京天津上海苏州广东深圳等区域[3] - 上海试点离境退税“掌上办”全程无需纸质材料 浙江杭州推出手机支付宝“一键退税”功能[3] 入境消费市场表现 - 今年1至9月办理离境退税境外旅客人次同比增长229.8% 退税金额同比增长97.4%[1] - 境外旅客消费清单包括中国特色丝绸茶叶文创商品以及物美价优的衣服鞋包电子产品[1] 特色产品与消费场景 - 浙江义乌国际商贸城衣物饰品玩具销售火爆 四川广汉三星堆博物馆神鸟冰箱贴面具咖啡杯成消费新宠[4] - 北京王府井老字号商铺汉服刺绣围巾手工茶具广受欢迎 文化活动如西安大唐不夜城汉服体验景德镇陶瓷工坊拉坯提供新体验[4] 行业支持政策 - 11月1日起进一步完善免税店政策 鼓励引入体现中华优秀传统文化的特色优质产品[4] - 支持口岸出境免税店口岸进境免税店和市内免税店提供网上预订服务[4]

公司业务动态 - 公司在第八届进博会消费品展区与多个国际品牌合作，包括首次亮相进博会的bebe、Montbell、OUTDOOR PRODUCTS、OZARK、Pinko等，共同打造精品盛宴 [1] - 公司连续第三年打造"云上进博会"活动专区，汇聚服装、鞋包、美妆、户外等数万款国际知名品牌爆款好货，并与平台"11.11特卖狂欢节"深度联动 [1] - 公司在进博会展示与中国中检在商品质检、溯源及高端消费品鉴定等领域的创新合作成果 [2][4] 供应链与合作伙伴关系 - 公司在纽约、巴黎、伦敦、米兰、东京等地设立境外办公室，拥有超过1000名专业买手分布于世界各地 [1] - 公司通过进博会平台高效对接国际品牌，例如在去年进博会上与英国某高端鞋履品牌建立合作，首次特卖活动获得消费者热烈反馈 [1] - 公司凭借平台运营能力帮助国际品牌快速触达中国消费者 [1] 市场拓展策略 - 公司采用线上线下"双线搭展"模式参与进博会，点燃消费热情 [4] - 公司通过"云上进博会"活动专区满足消费者的多元需求，并强化沉浸式的线上逛展体验 [1] - 公司借助进博会结识大量国际品牌"新朋友"，并深化长期合作 [1]

参展模式与品牌合作 - 公司以线上线下"双线搭展"模式参与第八届中国国际进口博览会 [1] - 在消费品展区与bebe、Montbell、OUTDOOR PRODUCTS、OZARK、Pinko等来自时尚、户外领域的国际品牌共同打造精品盛宴 [3] - 多个国际品牌为首次亮相进博会 借由合作接触更多中国消费者 [3] - 公司连续第三年打造"云上进博会"活动专区 汇聚服装、鞋包、美妆、户外等数万款国际知名品牌爆款好货 [3] 全球供应链与买手网络 - 公司在纽约、巴黎、伦敦、米兰、东京等地设立境外办公室 [3] - 拥有超过1000名专业买手分布于世界各地 为用户网罗全球好货 [3] - 借助进博会平台 买手可更高效便捷地与国际品牌接洽并建立合作 [3] - 通过进博会结识大量国际品牌新朋友 并帮助其快速触达中国消费者 例如去年与英国某高端鞋履品牌合作的首场特卖活动获得消费者热烈反馈 [3] 质量保障与鉴定合作 - 公司联合中国中检在进博会现场展示双方在商品质检、溯源及高端消费品鉴定领域的创新合作成果 [1][4] - 携手中国中检开展商品内在质量检验业务 依托其覆盖全国的实验室网络及专业化团队构建标准化检验检测流程 [6] - 中国中检奢侈品鉴定中心在唯品会湖州、郑州两大高端消费品仓储基地内设立驻场鉴定 派遣专业鉴定师团队常驻 [6] - 对仓内所有高端消费品实施100%全检 并逐步实现"一物一鉴一报告"全覆盖 此为行业首次由国家级第三方机构对平台高端消费品进行售前全量鉴定 [6] 线上活动与促销联动 - "云上进博会"活动专区与平台"11.11特卖狂欢节"深度联动 大促优惠集中来袭 [3] - 进一步强化沉浸式的线上逛展体验 [3]

股价表现 - 8月20日盘中股价上涨2.02%至16.935美元/股 成交额达209.37万美元 总市值83.49亿美元 [1] 财务数据 - 2025年上半年总收入520.75亿人民币 同比下降4.49% [1] - 归母净利润34.33亿人民币 同比下降19.19% [1][2] - 基本每股收益33.67人民币 [2] 公司背景 - 中国领先的品牌在线折扣零售商 通过快速销售模式提供高品质品牌产品 [2] - 开创"精选品牌 大幅折扣 限量产品"模式 覆盖服装/鞋包/化妆品/母婴/家居/食品等品类 [2] - 全球最大在线折扣零售商 中国第三大电子商务平台 其模式为电商领域三大商业模式之一 [2]

股价表现 - 8月14日开盘股价上涨3.91%至17.0美元/股，成交金额236.31万美元，总市值87.53亿美元 [1] 财务数据 - 2025财年中报收入总额520.75亿人民币，同比下降4.49% [1][2] - 归母净利润34.33亿人民币，同比下降19.19% [1][2] - 基本每股收益33.67人民币 [2] 公司业务定位 - 中国领先的品牌在线折扣零售商，采用"精选品牌+大幅折扣+限量产品"闪售模式 [2] - 产品覆盖服装/鞋包/化妆品/母婴/家居/食品等品类 [2] - 全球最大在线折扣零售商及中国第三大电商平台，闪售模式为电商三大商业模式之一 [2] 公司背景 - 2010年8月于开曼群岛注册成立 [2]

股价表现 - 8月13日开盘上涨2.32%至16.065美元/股 成交33.48万美元 总市值82.72亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年03月31日收入总额262.69亿人民币 同比减少4.98% [1] - 归母净利润19.43亿人民币 同比减少16.14% [1] 公司事件 - 8月19日将披露2025财年中报 [2] 业务模式 - 是中国领先的品牌在线折扣零售商 通过在线平台快速销售高品质品牌产品 [2] - 开创"精选品牌 大幅折扣 限量产品"快速销售模式 覆盖服装鞋包化妆品母婴等品类 [2] - 是全球最大在线折扣零售商和中国第三大电子商务平台 [2] - 快速销售模式已成为中国电子商务领域三大商业模式之一 [2] 公司背景 - 2010年8月在开曼群岛注册成立 [2]

非洲电商市场增长态势 - 中国对非洲进出口同比增长14.4% 成为增长较快区域市场之一 [1] - 非洲电商平台Jumia商品交易总额达7.206亿美元 收入1.675亿美元 拥有540万客户 [3] - 南非Takealot平台2025财年营收达8.72亿美元 [10] 中国卖家经营表现 - 成熟卖家汤文杰月销售额达200万元 利润率35%～45% [7] - 箱包卖家张清上半年通过三家海外仓店铺创造数百万美元销售额 利润率超30% [7][10] - 特柯洛海外仓单个店铺月销售额达60万元 已注册8个杂货店铺 [11] 平台招商与本土化策略 - Jumia举办深圳义乌招商大会 建立70人本地化团队提供免费仓储和多币种回款服务 [1][20] - Takealot通过Gecko平台简化中国卖家入驻手续 支持国内营业执照注册跨境店铺 [15] - Temu在南非启用首个本地仓库 支持24小时内送达服务 [24] 市场竞争格局 - Jumia平台超80%商品来自中国 中国商品占平台销量三分之一 [13] - Temu南非周下载量达55万次 周活跃用户从89万跃升至180万 [25] - Shein南非周下载量从12.7万次增至15.5万次 周活跃用户稳定在120万 [25] 基础设施与物流建设 - Jumia在埃及启用2.7万平方米综合仓库 停止直邮业务全面转向自营配货模式 [22] - 特柯洛海外仓在南非布局2000平米仓储中心 建立本地物流团队 [12] - 亚马逊在南非设立3000个取货点 提供同日/次日送达服务 [25] 人口与市场潜力 - 非洲人口达15.49亿 60%人口年龄在25岁以下 [26] - 南非电商渗透率46% 尼日利亚渗透率约15% 埃及摩洛哥渗透率38%～45% [26] - 海运周期两个月但关税较低 利润空间显著 [27]