**纪要涉及的行业或公司** * AI Agent（智能体/助手）行业，具体涉及两款产品：CloudBot 和 CoWork [1][2][23] * 产品 CloudBot 是一个开源的 Agent 机器人程序 [3] * 产品 CoWork 是一个应用程序 [23] **核心观点与论据** **1. 产品功能与应用场景** * **核心功能**：CloudBot 是一个可通过聊天软件（如 Discord、WhatsApp、Telegram、Slack）控制的 AI Agent，提升了 AutoGPT 的模型水平，解决了 AI 在死胡同中反复打转的问题，并提供了更友好的用户界面 [1][3] * **任务执行**：AI 助手具备记忆功能，能记住用户之前的任务，并能通过语音指令执行文件整理、软件安装、本地程序运行等操作 [1][5] 例如，成功将桌面文件按“内容创作”、“开发项目”和“文档报告”分类 [6] * **自动化操作**：可实现自动化数据搜集，例如定时抓取网络新闻并保存至本地文件夹，适用于科技博主等需要持续关注特定信息的用户 [1][10] 具体可设置为每天早上 10 点执行 [11] * **文件与程序控制**：可通过技能调用电脑 APP，但不是直接操作，而是通过命令形式控制 [1][21] 例如处理视频、登录网站 [21][22] 能简化远程文件传输，如查找并上传文件至网盘 [19] * **内容生成**：能通过 Python 编程生成 PPT，但速度较慢 [1][6][7] * **插件扩展**：支持多种技能插件，如监测模型使用情况、语音转文字（Whisper）、控制 Apple Notes/Reminders、读写 Notion、发布推特（Bird）、调用相机（Camera Snap）、通过 iMessage 控制等 [3][16] **2. 产品优势与劣势对比** * **CloudBot 优势**：具备远程控制能力和多客户端支持，便携性强，可在手机、通过语音或网络指令控制 [23] * **CloudBot 劣势**：作为开源项目设置门槛较高；token 消耗大，使用成本较高 [2][23] 例如，OPS 4.4 和 OPS 4.5 模型效果最佳但消耗较大 [3] * **CoWork 优势**：作为应用程序界面友好、易于安装和使用；token 消耗少，更加高效经济 [2][23] * **CoWork 劣势**：缺乏便携性，主要在电脑上运行，只能在电脑上体现结果 [2][23] * **适用场景**：CloudBot 适合需要远程控制、多设备协同的场景；CoWork 更适合单一设备上的任务自动化 [24] **3. 技术实现与性能** * **模型支持**：CloudBot 支持接入多种 AI 平台，包括 OpenAI Codex、Anthropic、Quinlan、谷歌 Gemini 和 Copilot，但不支持 Deepseek [3] * **记忆机制**：记忆功能以 MD 格式文件保存在文件夹内，并有专门插件记录操作日志；切换模型后，只要文件存在，记忆就会保留 [1][20] * **计算负载**：大部分计算任务由云端完成，本地 CPU 占用很少 [17] 例如执行网络爬取或生成表格时，本地 CPU 占用从 0.1% 增加到 3% 左右 [17] * **性能影响**：同时运行多个复杂任务（如视频剪辑、软件安装）会对 CPU 消耗产生显著影响，可能导致电脑性能下降 [18] **4. 成本、市场与未来展望** * **使用成本**：CloudBot 的 token 消耗导致成本较高 [2][23] 有观点认为，每月花费两三百美元完成秘书类任务可能不划算，若价格降至 20 美元每月可能更具吸引力 [25] * **市场热度**：CloudBot 在美国市场获得广泛关注，当前热度较高，部分归因于其创始人的营销能力 [4][25] 项目展示了 AI Agent 的实际可行性，并提供了集成到聊天软件的舒适使用形态 [25] * **改进空间**：现有软件主要为人类设计，并非专为 AI 操控设计 [8] 若未来能接入类似 Cloud in PowerPoint 的模型，或出现更多适配 AI 的软件，其工作效率和效果将显著提升 [7][8][9] * **稳定运行**：为保证长期自动化任务稳定运行，推荐使用 Mac mini（耗电低、噪音小）或 VPS（价格便宜，从几块钱到几十块钱不等），但 VPS 可能涉及关键授权问题 [1][12][13] * **替代方案**：若不想支付 API 费用，可在 Mac mini 上运行开源模型，但需注意这些模型在处理复杂指令时可能表现不佳 [14]

行业与公司 * **涉及的行业**：人工智能（AI）产业，涵盖硬件（算力芯片、存储、光模块/光互联、PCB）、软件与应用（AI助手、SaaS、行业赋能）、数据要素、端侧AI、通信[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25] * **涉及的公司**： * **AI算力/硬件**：寒武纪、海光信息、星源、胜科、华丰科技、新元股份、华虹、护垫、精气微装、菲利华、信息集成[9][10][11][12][13] * **存储**：樟木隆、佰维存储、兆易创新、福然股份、北京君正[3][14][16] * **光模块/光互联**：中兴通讯、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、源杰科技、永鼎股份、世嘉光子、朗光华芯、德科利、腾景科技、联特科技、聚灿光电、长鑫存储、汇绿生态[17][19][20][21] * **AI应用与软件**：值得买、人民网、知乎、麦富迪、易点天下、蓝色光标、利欧股份、中文互联、引力传媒、思美传媒、焦点科技、昆仑万维、豆神教育、富博集团、中控技术、景杰数智、汉得信息、华大九天、中软国际、石基信息、恒生电子、大卫科技、润泽科技、每日互动、星环科技[1][4][6][7][23][25] * **数据要素**：海天瑞声、深桑达、易华录[24][25] * **端侧AI**：广和通、美格智能、中兴通讯、网宿科技[22] * **互联网大厂**：阿里巴巴、字节跳动[6][23] 核心观点与论据 * **AI产业趋势与投资主线**： * **产业阶段**：AI产业正经历从硬件到应用的大规模展开，2026年是关键年份[1][2] * **增长驱动力**：C端AI助手用户爆发（预估未来一年主要AI助手用户可能增长10倍）延伸至B端企业赋能，实现“AI for everything”[1][2][4][5] * **类比历史**：国内AI助手推广类似2013年手游行业在移动互联网浪潮下增长5倍并催生牛股的产业趋势[1][2] * **算力硬件投资机会**： * **国产算力**：重点关注“五大天王”——寒武纪、海光信息、星源、胜科、华丰科技，其中海光信息的GPU估值尚未充分反映[9][10] * **CPU重要性提升**：实验表明千亿参数模型可嵌入CPU DRAM，未来CPU在AI数据中心重要性将提升，有望重新定价[11] * **光模块市场**：2026年发展前景乐观，1.1T市场快速起量，高端光模块市场规模今明两年逐年增长，第一季度或上半年能看到2027年需求预期[3][19] * **存储板块**：AI驱动超级周期带来涨价，预计今年QV9合约价上涨30%以上，小容量NOR Flash价格有望上涨超过50%，全年涨幅可能达1.5倍以上[3][14][16] * **PCB方向**：高端PCB在AI服务器领域全面布局，资本开支与产能建设加速，如护垫规划43亿元AI芯片配套高端PCB项目[12][13] * **AI应用与软件投资机会**： * **受益领域**：拥有数据积累优势的公司（如值得买、人民网、知乎）、智能工具和营销服务商（如麦富迪、易点天下、蓝色光标等）具有较大价值[1][4] * **商业化前景**：2026年可能成为AI助手DAU增长10倍的重要年份，To C领域垂直数据闭环和高付费场景具价值，To B领域编程是典型突破口[1][5] * **具体公司**：推荐焦点科技（约30倍PE）、昆仑万维（大模型及短剧业务）、豆神教育、富博集团等[6][7] * **端侧AI与通信**： * **端侧AI**：正进入“大工具时代”，从耳机、眼镜向手机延伸，带来端侧AI硬件设备商（如广和通、美格智能）和边缘算力（如网宿科技）的投资机会[22] * **通信行业**：两大投资方向为光互联（受海外算力需求及国内互联网企业建设国产算力节点拉动）和国内互联网企业对国产算力节点的高投入[17][18] * **战略布局与数据要素**： * **中国AI战略**：强调应用导向，赋能传统产业，关注具备深厚工业积累、核心软件、海量数据和高市占率的领军企业（如中控技术、华大九天等）[23] * **数据要素**：通过“数据不出域模型动”方法突破流通壁垒，相关标的包括海天瑞声、深桑达、易华录[24] 其他重要内容 * **监管动态**：H200芯片短期内可能以受限方式进入国内市场，政府正在审议准入条款，并探讨要求按特定比例采购国产AI GPU芯片，是否全面管控H200值得关注[1][8] * **业绩预期**： * 预计2026年第一季度龙头GPU公司业绩环比明显改善，重点跟踪国外龙头公司表现[1][9] * 2026年第一季度业绩环比增长具有较强的确定性，模组厂商将延续涨价趋势[16] * 存储模组厂商百联2025年全年营收100-120亿元，同比增长50%-80%，归母净利润约9亿元[14] * **供应链与产能**： * 光模块上游物料紧缺有阶段性紧张，但整体供需可控[17] * 存储原厂产能向高阶产品倾斜导致供需缺口扩大[14] * 主要存储供应方产能利用率在2025年维持在95%以上，毛利率从35-40%提升至45-50%[16] * 华丰科技2026年有望成为生成放大量的一年，华为将推出新款芯片[11] * 新元股份与大客户互联网项目合作进展顺利，有望在二三月份迎来首批回款[11] * **技术进展**： * 光互联方案从800G升级到1.6T，以及OCS、NPO和CPU等新方案将在2026年加速落地[17][19] * E.UT开始商用，加上800G和400G，带来更多速率产品密集需求释放[19]

市场表现概览 - 上证指数收盘4165点，单日上涨1.09%，近一月上涨3.53%，近五月上涨7.09% [1] - 深证综指收盘2715点，单日上涨2.05%，近一月上涨5.15%，近五月上涨9.75% [1] - 市场风格上，中小盘指数表现强劲，近一月涨幅分别为12.67%（中盘）和14.28%（小盘），近六月涨幅分别为35.4%（中盘）和32.93%（小盘） [1] - 广告营销、数字媒体、航天装备Ⅱ行业涨幅居前，近一月分别上涨41.72%、25.99%和112.73%，近六月分别上涨43.55%、25.48%和213.46% [1] - 保险Ⅱ、炼化及贸易、元件Ⅱ行业跌幅居前，单日分别下跌1.72%、1.29%和1.21% [1] AI应用投资机会核心观点 - 岁末年初AI应用行情受产业与市场双重驱动：产业方面，海外OpenAI计划引入广告并发布AI健康助手，国内字节豆包DAU突破1亿并引入抖音商城，Minimax上市 [11]；市场方面，A股成交额突破3万亿元，风险偏好提升，且AI应用板块自2024年9月以来涨幅相对AI算力较小 [2][11] - A股传媒板块投资需抓住产业边际变化并注意轮动节奏，AI应用尚在货币化早期，投资有明显日历效应 [2][11] - 港股互联网投资应以基本面为锚，重点挖掘有望成为AI应用ToC超级入口的机会，关注估值弹性 [3][11] A股传媒板块细分领域机会 - **GEO（营销与电商服务）**：技术驱动的流量入口格局改变将带动营销服务、电商服务环节更迭，营销代理和电商服务公司如蓝色光标、易点天下、值得买等领涨，可关注扩散至视觉中国（版权优势）、三七互娱（投资智推）、人民网（主流价值语料）的机会 [2][11] - **游戏**：板块具有低PE特征，叠加春节旺季、AI游戏、脑机接口、世界模型等催化，推荐巨人网络、三七互娱、世纪华通、恺英网络，弹性关注电魂网络、盛天网络 [2][11] - **AI视频与IP**：迪士尼投资OpenAI并推出AI视频，国内AI漫剧快速推进，版权是核心卡位，关注中文在线、欢瑞世纪、博纳影业、上海电影、芒果超媒，以及南方传媒、皖新传媒 [2][11] 港股互联网板块细分领域机会 - **AI助手/Agent**：AI助手升级为Agent预计将重构流量格局，国内AI通用助手预计通过广告和电商变现，拥有商城生态优势的公司值得重点关注，如腾讯控股（微信agent、世界模型）、阿里巴巴（千问app有望拉动主业），垂类入口重点关注Minimax（社交娱乐类Talkie、视频海螺等） [3][11] - **AI视频、UGC社区与AI广告**：AI视频从工具付费到赋能内容平台创作者，有望拉动UGC社区流量增长并提升广告变现效率，重点公司包括哔哩哔哩（用户和广告增长确定性，AI应用期权+《百将牌》期权）、快手-W（12月可灵数据超预期）、心动公司（taptap受益于AI广告提效）、阅文集团（小说动漫IP，AI漫剧）、美图公司（AI修图+生图，全球市场） [3][11] - **其他**：关注百度（昆仑芯拟IPO） [11] 中国服务业投资机会核心观点 - 全球服务业与科技行业新旧交融，孕育出大批实力强劲的顶级上市公司，各国立足自身禀赋在金融科技、医疗健康、跨境零售、工业设计等领域走出具备全球竞争力的巨型公司 [3][11] - 中国国家层面以“扩能提质、高水平开放”为核心导向，密集出台政策覆盖行业开放、消费激活与区域布局三大维度，为服务业发展划定方向 [3][11] - 2025年4月，商务部发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，通过155项具体任务全面放开电信、医疗、交通等重点领域服务业准入限制 [12] - 2025年9月，商务部联合九部门加码扩大服务消费政策，明确服务消费是民生改善的重要支撑、消费转型升级的重要方向 [12] - 区域层面形成差异化政策布局，例如广东、山东推动生产性服务业与制造业协同升级，湖北、上海、重庆聚焦知识密集型服务业与数字化转型，浙江、海南、广东横琴等地着力发展跨境服务与数字贸易 [12] 生产性服务业投资方向 - **检测行业**：凭借广泛适用性与政策支持领跑，能够融合新质生产力行业、消费、传统制造业等多个领域 [12] - **工业软件**：是“两业融合”的重要工具，在“人工智能 + 制造”专项行动推动下加速升级，AI+、工业物联网平台融合重构研发设计、生产控制等环节，2025年相关标准体系建设提速 [12] - **会展服务**：凭借“一带九”联动效应带动周边产业发展，海外自办展成为制造业出海重要支撑，欧美市场成熟，亚太及中东非地区增长潜力突出 [12] - **人力资源服务**：受益于稳就业政策与数字化转型，广东等地推动跨境人才服务创新，行业规模与业态成熟度持续提升 [12] - **金融服务**：数字人民币跨境应用与境内场景拓展同步推进，上海设立国际运营中心，雄安、青岛等地推动数字人民币与民生服务融合 [12] 生活性服务业投资方向 - **文化消费**：游戏、短视频、潮玩等是中国文化出海名片，2025年国产游戏版号供给充裕，全球渠道变革优化盈利空间，AI技术推动短视频内容生产效率提升，漫剧市场规模持续新高，泡泡玛特等潮玩企业海外业务爆发式增长 [12] - **航空业**：供需格局持续优化，2025年暑运飞机利用率达10小时历史新高，客座率突破87%，供给约束叠加需求增长推动行业收益提升 [12] - **文旅及酒店**：国内需求持续复苏，入境游回暖成为新增量，2024年以来国内居民出游量价齐升，入境游市场随免签政策扩容加速复苏，海南封关政策落地推动免税消费回流，酒店行业中高端化趋势明确，2024年中高端酒店客房占比达38%，连锁化率持续提升，下沉市场成为新增长极 [12] - **新兴消费热点**：各地聚焦赛事经济、体育经济、首发经济等出台扶持政策，结合特色假期创新消费场景，“雪假”政策激活冰雪经济，2030年市场规模目标达1.5万亿元 [12] - **医美行业**：凭借技术与资质壁垒保持高毛利，国产企业在玻尿酸、肉毒素等领域逐步实现进口替代 [12] - **教育领域**：民办高校迎来发展机遇，2025年高考报名人数增至1335万人，民办高校成为承接高教增量需求的核心力量 [12] - **物业管理**：在“好房子”政策加持下，是房地产行业新时期的关注点，优质物企有望受益于集中度提升 [12] 新兴服务业投资方向 - **AI领域**：发展迅猛，中美大模型差距持续缩小，AI编程应用爆发式增长，Cursor年化收入突破10亿美元，智能预测补全、自然语言交互等功能重构软件开发流程 [13] - **医药与养老**：创新药是医药服务领域核心动能，中国企业在全球创新药临床试验中的占比逐年提升，2020年超过欧洲药企，2023年超过美国跃居全球第一，产业链配套外包服务同步受益，银发经济、健康医疗等民生领域需求旺盛，适老化医疗、养老护理、远程医疗平台等设施建设加速推进 [13] - **跨境电商**：成为外贸增长新动能，依托中国供应链优势，商业模式从B2B向B2C及自营模式拓展，政策支持与物流链优化进一步降低成本，行业高质量、数智化发展趋势明确 [13]

宏观经济与货币政策 - 美国11月总体CPI同比上升2.7%，核心CPI同比上升2.6%，均低于市场预期（分别为3.1%和3.0%）[5] - 美国通胀数据大幅低于预期，核心服务通胀明显降温，但数据质量存疑[5] - 市场预期美联储2025年全年降息两次，每次25个基点[5] - 英国央行降息25个基点至3.75%，但鹰派立场导致市场削减对2026年降息的押注[4][30] - 欧洲央行维持利率不变，并暗示近期不会再次降息[9] 全球股市表现 - 美股三大指数反弹：道指涨0.14%至47,951.9点，标普500涨0.79%至6,774.8点，纳指涨1.38%至23,006.4点[7][9] - 欧洲主要股市上涨：泛欧斯托克600指数涨0.96%，德国DAX指数涨1.0%，法国CAC 40指数涨0.8%[7][9] - 港股恒生指数午后拉升，收涨0.12%，但大型科技股表现不佳[11] - A股走势分化：沪指涨0.16%至3876.37点，深证成指跌1.29%，创业板指跌2.17%[15] - 亚太市场多数下跌：韩国KOSPI指数跌1.5%，日经225指数跌1.0%[20] 外汇与大宗商品 - 受地缘政治风险支撑，国际油价小幅上涨，纽约期油涨0.38%至56.15美元/桶[26] - 美元指数微涨0.1%至98.43，年初至今下跌9.3%[25] - 投资者重新审视美联储利率前景，国际金价小幅下跌，纽约期金报4,339.5美元/盎司[25][26] 固定收益市场 - 美国国债收益率下行2-4个基点，10年期美债收益率跌3.1个基点至4.12%[4][30] - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低，推动债市走强[30] - 英国国债前端收益率上涨，2年期英债收益率涨4.2个基点至3.74%[30] 个股与板块动态 - 美光科技(MU US)因优异财报刺激股价大涨10.12%[3][9] - Adobe(ADBE US)2025财年四季度营收61.9亿美元，同比增长10.5%，高于预期[8] - A股航天板块持续强势，成为市场核心主线[15] - 港股航空板块因人民币走强及订票数据超预期而明显上涨[11]

行业与公司 * 行业涉及全球宏观经济、美元流动性、美国回购市场、AI科技行业、云计算、电商行业[1][3][4][6][11][18][26] * 公司涉及美股七大科技公司（M7）、阿里巴巴、京东、拼多多、快手、抖音、微软、Nvidia、苹果、亚马逊、AWS、谷歌GCP、Adobe、ServiceNow等科技与电商平台[11][18][23][26][27][30] 核心观点与论据 美元流动性紧张的原因与影响 * 美元流动性紧张冲击全球风险资产，导致港股在26000点附近震荡，市场情绪低迷[1][3][4] * 流动性紧张源于美联储缩表、银行储备减少、短期资金需求增加（如季度末、政府关门）及市场情绪波动，问题集中于局部回购市场，SOFA和OIS利差走阔反映银行间拆借紧张[1][6][8][10] * 流动性危机是现金流量表问题，央行注资可解；债务危机是资产负债表问题，需去杠杆和财政政策介入[7] * 当前情况未达危机层面，易于解决，美联储可通过扩表或暂停缩表缓解，政府关门结束也能释放资金[1][9][10] AI行业现状与泡沫评估 * 市场对AI是否存在泡沫的担忧升温，但美股七大科技公司估值未超35倍市盈率，与2000年互联网泡沫时期相比不极端[1][11][23] * 从需求、能力、杠杆和估值四个维度未见明显过热，资本开支与营收比例低于1998年，公司经营现金流可支撑投资，杠杆率下降[1][2][11] * AI技术的平台规模经济和网络效应比互联网时代更强，行业集中度提高及跨界整合能力增强是市值集中的原因[23] * 云计算对AI至关重要，AI需求推动云计算增速触底反弹，三大云服务提供商将2026年资本支出增速预期从5%-10%上调至20%[26][27] 电商行业与双十一表现 * 今年双十一电商整体增速放缓，大盘GMV增速在10%至15%之间，去年超过15%[4][18] * 阿里巴巴和京东支付GMV同比增速个位数，拼多多和快手双位数，抖音增长最快至少20%以上，但各平台均较去年降速[4][18] * 降速主因去年高基数（平台与国家补贴叠加）、今年国家补贴趋缓、四季度消费市场承压[4][19] * 闪购是亮点，淘宝和美团首次大规模推出，聚焦供给扩容和体验改善[20] * AI技术在电商中应用广泛，如阿里的AI搜索、推荐、广告、商家后台工具及用户端产品[21] 市场展望与投资策略 * 预计美元在第四季度至明年第一季度小幅走强，若特朗普采取激进政策，美国经济可能过热[12] * 港股市场处于空窗期，建议通过分红对冲，关注信用周期，预计M1在10月见顶，PPI可能在明年二季度或稍早出现高点[4][13] * 增量资金入市需依赖收入和房价预期等基本面改善，居民收入可持续增长对股市至关重要[16][17] * 对四季度互联网板块持谨慎态度，但长期乐观，关注2026年AI投入新趋势[22] * AI领域出现从硬件向软件切换的趋势，2025年美股SaaS公司表现强劲，若软件收入持续放量将支持AI交易可持续性[28][29][30] 其他重要内容 * 美联储2019年缩表曾导致钱荒，被迫扩表，当前已停止缩表，利率虽略低于2019年但仍偏紧，机构频繁使用回购便利[9] * 股市资金增量主要来自风险资产内部转移，而非存款搬家，消费倾向下降和投资倾向上升的持续性一般不强[14][15] * 软件板块若收入放量将带来估值扩散和业绩兑现平滑的好处，有助于资金从硬件向软件轮动[30]

行业投资评级 - 互联网行业评级为"增持"（维持）[6] 核心观点 - 2025年双十一大促呈现三大核心趋势：大促时间线持续拉长、闪购成为电商大促新的履约方式、AI在电商场景的落地应用进一步加快[1] - 平台与商户通过主动让利刺激需求增长，各平台对份额的竞争仍延续激烈[2] - 淘宝和京东闪购业务首次加入双十一，远近电商结合打造新型消费场域[3] - AI+电商工具频出，平台从政策让利转向技术降本，更注重经营与利润结构的平衡[4] 活动时间与周期 - 2025年双十一活动周期较2024年进一步拉长，淘天/京东/拼多多/抖音/快手/小红书活动时长分别为31天/37天/30天/34天/36天/32天，除抖音外均较2024年增加[9] - 大促周期延长反映双十一与日常促销边界模糊，优惠措施更具普遍性和持续性[10] - 预售制度方面，淘天和快手保留预售制度，预售期时长约10天[9] 折扣力度与用户权益 - 折扣玩法简化，天猫和小红书2025年放弃普适性跨店满减，改为一件立减等玩法[2][12] - 京东和拼多多维持300减50和200减30满减折扣，理论折扣约83折/85折[12] - 官方立减逐步取代跨店满减成为主流，淘天/抖音/小红书设官方立减85折活动[13] - 核心会员权益加码：淘天88VIP数量在1QFY26达5300万，同比双位数增长，2025年发放至多1350元无门槛9折券[14]；京东PLUS会员2025年发放合计1000元优惠券，理论折扣扩大至9折，较2024年加码[15] 闪购业务发展 - 闪购首次加入双十一，淘宝闪购实现即时零售与远场电商协同，支持品牌线下门店就近配送，2025年尝试此合作模式的品牌达千量级[3][16] - 京东联合超300万餐饮、即时零售及酒旅商家参与活动，设立35万元激励奖金池，提供最高10%返利[17] - 闪购带动平台用户活跃度提升：淘宝周度DAU从4月初3.7亿升至10月初4.1亿（同比+10%），用户总时长从472亿分钟升至535亿分钟（同比+6%）；京东周度DAU从1.2亿升至1.5亿（同比+35%），用户总时长从149亿分钟升至198亿分钟（同比+52%）[20] AI+电商应用 - 2025年为首个AI全面落地的天猫双11，AI从流量分发、消费者体验和电商经营三方面服务用户及商家[38] - 淘宝推出多款C端AI工具：AI助手、AI万能搜、拍立淘、AI试衣、AI清单等，覆盖从需求识别到决策的全流程[39][40] - 商家侧AI工具成效显著：阿里妈妈AI美工月均生成2亿张图片和500万个视频，商品点击率提升10%；AI客服"店小蜜5.0"帮助商家日均降本约2000万元，带来1912万元GMV增量[42] - 京东推出智能客服"京小智5.0"，转人工率降低28%以上，售前咨询转化率提升37%；数字人直播观看人数突破1700万，带动GMV超7亿元[43] 商家扶持政策 - 平台降低入驻门槛：京东推出"0元试运营"，约90%类目运营支持服务费率降至0%；小红书对新商家实行评分豁免及前100万元交易额佣金减免[31][32] - 免佣政策收缩：淘天和抖音2025年未延续2024年"大促免佣""店播免佣"等让利政策，显示平台更注重利润结构平衡[33] - 平台投入资源扶持：天猫双11期间投入至少10亿流量补贴；京东投入20亿红包及亿级流量，推出"登月计划"提供专属流量池[34] 平台战报表现 - 天猫双十一开售首小时，35个品牌成交破亿，1802个品牌成交翻倍，破亿品牌数、成交翻倍品牌数、活跃用户数均超去年同周期[45] - 闪购增长强劲：首日淘宝闪购多个重点品类实现2倍同比增长，咖啡订单同比增长800%，超市便利订单同比增长670%[45] - 远近场融合成为推动淘天双11成交额的新动能[45]

AI角色心智竞争格局 - AI时代竞争从互联网的“场景心智”转向“角色心智”，角色作为新入口能与用户或企业形成长期绑定[1] - AI角色不会无限分裂，而是会快速收敛到少数高频、刚需的核心类别[1] - 用户和企业需要稳定可靠的少数核心角色，高频刚需需求沉淀为长期角色，边缘需求被合并或消解[10][11] ToC消费端AI角色收敛方向 - 收敛为六大陪伴角色，覆盖个人生活方方面面，用户未来依赖少数几个长期陪伴的AI角色而非几十个不同App[2][4] - AI生活助手：替代外卖、打车、旅游、家政、日程管理等应用，成为统一超级入口[4][9] - AI私人医生：承担健康监测、基础诊断、慢病管理、运动规划职能，覆盖在线问诊和健康管理场景[4][9] - AI财务管家：扮演个人会计与投顾，负责消费分析、理财建议和投资规划[4][9] - AI理性决策助手：基于数据和逻辑为用户提供消费选择、学习规划和职业路径建议，替代比价、测评、问答类平台[4][9] - AI感性决策助手：满足情绪安抚与精神寄托需求，提供心理陪伴等“非理性”决策支持[4][9] - AI学习/成长伙伴：为教育和自我提升提供长期陪伴和技能训练[4] ToB企业端AI角色收敛方向 - 收敛方向更具“组织性”，AI角色化趋势直接映射到企业关键岗位，构成虚拟企业管理团队[3][8] - AI产研团队：实现从需求分析、原型设计到代码生成与上线的完整产研闭环，替代协作工具、设计平台等[5][9] - AI COO：负责企业运营中枢，优化供应链调度、提升跨部门协作效率、实时监控项目进度[5][9] - AI CFO：作为“数字财务官”提供现金流预测、预算分配、风险预警与融资建模[5][9] - AI CMO：智能化市场官，自动生成市场策略、分配广告预算、实时优化ROI[6][9] - AI法律顾问：为企业处理合同审查、合规风控与诉讼预警，替代部分律所和法律SaaS[7][9] - AI HR/CHRO：负责招聘筛选、绩效管理与培训规划，辅助企业人力资源管理[8][9] AI助手超级入口竞争态势 - AI助手将成为未来价值最高的超级入口，承载用户全部生活与工作的统一接口[2] - 入口竞争发生在硬件与软件两大阵营：硬件厂商希望通过手机、可穿戴、智能家居绑定入口；软件厂商依托大模型在云端提供服务[2] - 最终胜出者大概率是以OpenAI为代表的大模型软件企业，因入口核心依赖算法与数据积累，软件更具迭代速度和跨平台能力，价值沉淀在认知层和内容层[2] - 竞争逻辑类似移动互联网时代，手机厂商做过资讯产品但最终做出超级入口的是软件公司，AI时代将重演这一幕[2]

WAIC大会与行业动态 - WAIC世界人工智能大会在上海举办，规格高且产业界和投资圈高度关注[2] - 参展商数量众多，社群群友超200人参会[3] - 大会前后多家AI公司发布重要消息[4] 阶跃星辰商业化表现 - 公司预计2025年全年收入近10亿人民币，商业化半年增长迅猛[5][7] - 合作领域覆盖手机厂商、新能源汽车厂商、金融、通信等多个场景[5] - 对比同行，智谱去年收入2-3亿，Minimax曾创造千万美金收入但近期不确定[9][10] - 上一代AI公司需3-4年突破10亿收入，阶跃仅用2年实现[11] 公司技术优势 - 定位"开源世界最强多模态推理模型"，主力模型Step 3参数量达321B并取得SOTA成绩[24] - Step系列模型覆盖文字、语音、图像、视频、3D、音乐等多模态能力[25] - 在国产芯片上推理效率达DeepSeek-R1的300%，并成立"模芯生态创新联盟"优化国产芯片适配[34][35] - 联合华为昇腾、沐曦等近10家芯片厂商推动国产AI生态[35][37] 商业化落地场景 - 多模态调用量环比增长超800%，终端应用覆盖汽车、手机、具身智能等领域[48] - 合作案例包括吉利银河M9的AI语音、Top10手机厂商旗舰机型、人形机器人等[42][43][44] - 提出"强智能、低成本、可开源、多模态"四大商业化特征[30] 行业趋势展望 - 多模态能力正成为终端标配，推动"万物智能"发展[48][49] - 国产大模型与芯片的协同优化提升性价比，形成生态闭环[38][39] - 10亿营收或成行业新门槛，预示国产大模型商业化能力初步验证[12][52]

产品与市场策略 - 持续丰富产品矩阵，打造烹饪全链路整体解决方案，覆盖不同消费层级需求 [2] - 强化电商布局，下沉市场网点触达更多用户 [2] - 在高端领域巩固技术与品牌优势，以差异化创新抵御低价竞争 [2] 海外市场拓展 - 重点拓展北美、澳新、东南亚等主流市场 [3] - 在北美、印尼等地设子公司，计划战略性收购本地优质标的提升渗透率 [3] - 根据当地需求开发定制化产品，结合国内供应链加速全球化布局 [3] 分红政策 - 坚持每年两次现金分红，分红比例不低于 50% [4] - 业绩增长、现金流充裕时优先提升分红水平 [4] 行业结构性变化应对 - 将行业从增量转存量视为战略机遇期，通过创新与效率提升突破 [5] - 深化电商渠道投入，抢占线上流量 [5] - 以集成化、套系化产品打造差异化竞争力，整合存量资源扩大份额 [5] AI 技术应用与规划 - 已推出 AI 助手在小程序上线，可推荐菜品并与智能家电联动 [6] - 未来开发 AI 硬件产品，提升产品智能化水平 [6] - AI 技术用于生产环节，提升效率、降低成本、优化质量 [6]