10月21日至24日，亚洲电子产业盛会——2025年韩国首尔消费电子展览会（简称"KES"）在首尔COEX会展中心举行。 风华高科携多款突破性高端新品与系统解决方案亮相展会，向全球客户展示中国电子元器件的前沿技术，积极构建亚洲高端市场战略合作网 络。 此次KES首秀，是风华高科推进全球化战略、落实"走出去"布局的关键举措，借助展会在亚太地区的产业辐射力与资源聚合效应，进一步夯 实了在亚太市场的品牌根基。 技术突破引领应用革新 风华高科本次展出的产品紧密围绕行业发展趋势，以技术创新解决实际应用难题。 车规级新品精准匹配车载高端制造。其中，AV系列车规高压电阻突破了常规车规电阻的耐压极限，通过创新的线路布局设计、定制化调阻工 艺及车规级防硫化技术，在新能源汽车电池管理系统、车载充电器及电驱系统等高压高频应用场景中，仍能保持卓越的电气稳定性与耐久性。 AHP系列车载PoC电感则针对智能驾驶趋势，采用半屏蔽结构设计，搭配风华高科Bias-T测试平台，能为车载摄像头模组、智驾域控提供稳定 高效的"电源+信号"同步传输方案。 电源用贴片新品赋能智慧绿色家居。其中，贴片瓷介电容适配高密度PCB布局，可节省30%以上的电路板 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指预计以宽幅震荡为主，主要受政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏相互博弈影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为宽幅震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点宽幅震荡 [5] - 核心逻辑是昨日各股指冲高回落、震荡整理，沪深京三市全天成交额21653亿元，较上日缩量1913亿元，外部不确定性风险因素缓和及国内二十大四中全会公报公布使政策面利好预期上升，驱动股市风险偏好上行，但股票估值水平上升导致获利资金止盈意愿仍存 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年10月27日股指期货IF、IH、IC、IM四个品种持仓情况进行分析，指出IF、IC、IM总持仓明显上升，IH总持仓小幅上升，还给出各品种前二十席位多空头持仓变动情况[1][4][10][15][21] 根据相关目录分别进行总结 IF品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：10月27日总持仓上升6831手，主力合约2512持仓上升4370手[4] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓39058手，多头增仓最多为国泰君安期货，增2071手，减仓最多为国投期货，减929手[5] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓42469手，空头增仓最多为国泰君安期货，增2457手，减仓最多为国投期货，减849手[7] IH品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：10月27日总持仓上升2833手，主力合约2512持仓上升1268手[10] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓12855手，多头增仓最多为国投期货，增482手，减仓最多为银河期货，减368手[10] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓14495手，空头增仓最多为华泰期货，增552手，减仓最多为海通期货，减266手[11] IC品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：10月27日总持仓上升8981手，主力合约2512持仓上升5789手[15] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓38976手，多头增仓最多为中信期货，增2354手，减仓最多为浙商期货，减388手[16] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓43695手，空头增仓最多为中信期货，增2690手，减仓最多为光大期货，减120手[18] IM品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：10月27日总持仓上升9755手，主力合约2509持仓上升4103手[21] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓52172手，多头增仓最多为国泰君安期货，增1570手，减仓最多为永安期货，减241手[21] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓73358手，空头增仓最多为中信期货，增2443手，减仓最多为银河期货，减314手[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数收盘普遍上涨，沪深两市成交额重回两万亿，行业板块普遍上涨，通信、电子等板块大幅走强 [3] - 海外方面中美经贸磋商达成基本共识，贸易关系缓和提振风险资产价格；国内经济基本面规上工业企业利润增速加快，政策端推动科技自立自强，个股全A净利同比增速明显加快 [3] - 9月经济数据、四中全会表述及中美贸易谈判对市场有利好，策略上建议轻仓逢低买入 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）最新4684.4，环比+57.4；IH主力合约（2512）最新3066.8，环比+22.4；IC主力合约（2512）最新7254.4，环比+125.2；IM主力合约（2512）最新7322.6，环比+54.8 [2] - IF-IH当月合约价差1633.6，环比+33.6；IC-IF当月合约价差2609.4，环比+46.0等 [2] - IF当季 - 当月 -45.0，环比 -0.6；IH当季 - 当月1.8，环比+0.2等 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -26405.00，环比 -743.0；IH前20名净持仓 -15971.00，环比+107.0；IC前20名净持仓 -22052.00，环比 -1085.0；IM前20名净持仓 -38546.00，环比+1236.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新4716.02，环比+55.3，IF主力合约基差 -31.6，环比 -5.7；上证50最新3069.5，环比+23.7，IH主力合约基差 -2.7，环比 -5.5；中证500最新7379.4，环比+120.9，IC主力合约基差 -125.0，环比 -26.3；中证1000最新7495.4，环比+76.2，IM主力合约基差 -172.8，环比 -51.5 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）23565.89，环比+3649.72；两融余额（前一交易日，亿元）24571.90 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2219.81，环比+220.75；逆回购（到期量，操作量，亿元） -1890.0，环比+3373.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）+158.43，环比 -39.62；MLF（续作量，净投放，亿元）9000，环比+2000 [2] - 上涨股票比例（日，%）61.81，环比+6.16；Shibor（日，%）1.442，环比+0.122 [2] 行业消息 - 超1300家A股上市公司发布2025年三季度业绩报告，100家上市公司前三季度净利润同比增速超100%（剔除扭亏为盈） [2] - 截至今年三季度末，135只个股前十大流通股股东名单中出现社保基金，合计持股量23.77亿股，持股市值513.30亿元，三季度社保基金新进63只个股、增持28只个股、减持32只个股 [2] - 截至10月26日，近2000只公募基金披露三季报，三季度合计实现利润1013亿元，科技创新资产是配置主力 [2] - 1 - 9月全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0亿元，同比增长3.2%；9月规模以上工业企业利润同比增长21.6%；1 - 9月实现营业收入102.08万亿元，同比增长2.4%；发生营业成本87.34万亿元，增长2.6%；营业收入利润率为5.26%，同比提高0.04个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指预计以宽幅震荡为主，资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为宽幅震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点宽幅震荡 [4] - 上周五各股指均震荡上涨，沪深京三市全天成交额19916亿元，较上日放量3309亿元 [4] - 二十大四中全会公报公布，“十五五”期间科技创新产业比重将提高，政策利好预期下科技相关股票涨幅明显 [4] - 中美经贸磋商落地，外部不确定性风险因素缓和，投资者风险偏好回升 [4] - 未来政策增量利好预期将边际趋缓，股票估值提升后获利资金止盈意愿仍存 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈，年内股指走势受此节奏变化主导，短期内预计以宽幅震荡为主 [4] - 中期股指预计上涨 [4] - 日内股指预计震荡偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为宽幅震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 昨日各股指窄幅震荡整理，沪深京三市全天成交额16903亿元，较上日缩量2024亿元，股市成交缩量表明市场情绪偏向谨慎 [4] - 中美关税不确定性风险有所降温，但中长期仍存变数可能 [4] - 目前股票估值水平提升明显，年末政策增量利好预期边际放缓，止盈需求仍存 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货科技股持续发力，市场情绪回升，在十五五规划建议出炉前看多，建议关注哑铃配置，出炉后重点跟踪市场量能 [1][8] - 股指期权隐波持续回落，市场成交额微增，持仓量PCR情绪乐观，整体以降波思路交易，续持备兑策略增厚 [1][9] - 国债期货宽货币预期升温带动债市走强，股债跷跷板效应减弱，中期宽货币预期或支撑债市，短期需谨慎 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货：IF、IH、IC、IM当月合约基差环比有不同变化，当月与次月合约价差环比有不同变化，总持仓有不同变化；权益市场上扬，科技股连续两日发力，科创50与创业板指涨幅约3%，光模块、消费电子领涨，市场成交额升至1.9万亿，个股涨停90家；操作建议红利ETF+IM多单 [8] - 股指期权：各品种市场成交额微增1.47%，维持百亿以下流动性，持仓量PCR情绪乐观，期权隐含波动率平均下行1.61%；操作建议备兑增厚 [9] - 国债期货：T、TF、TS、TL当季成交量、持仓量有不同变化，跨期价差、跨品种价差、基差1日变动不同，央行开展1595亿元7天期逆回购，当日910亿元逆回购到期；债市整体偏强，上午震荡偏弱，下午股市强时债市也走强，股债跷跷板效应减弱；操作建议趋势策略震荡，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略关注基差走阔，曲线策略曲线或维持陡峭 [9][10] 经济日历 - 2025年10月20日公布多项经济指标，包括中国10月一年期和五年期贷款市场报价利率LPR均与前值和预测值持平，中国9月城镇固定资产投资年率-年初至今为-0.5%低于预测值，中国9月规模以上工业增加值年率单月为6.5%高于预测值，中国9月社会消费品零售总额年率为3%与预测值持平，中国第三季度GDP年率-单季度为4.8%与预测值持平，美国9月非农就业人口变动季调后未公布 [11] 重要信息资讯跟踪 - 外贸：10月20日商务部副部长主持召开外资企业圆桌会，多部门司局负责人解读政策并回应诉求 [12] - 央行：央行条法司负责人表示将加快重点和新兴领域立法，完善金融法治体系，坚持依法行政 [12] - 人工智能：广东省印发行动方案，推动工业模型创新发展，对符合条件项目择优资金支持，鼓励地市设“模型券”，建立评测体系 [12] - 日元：知情人士称日本央行官员认为下周没必要急于提高基准利率，不排除年底前加息可能 [13] 衍生品市场监测 - 分别提及股指期货、股指期权、国债期货数据，但未给出具体内容 [14][18][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后续行情走势取决于止盈情绪与政策利好预期相互博弈的节奏变化，短期内股指预计保持宽幅震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为宽幅震荡，核心逻辑是短线资金止盈意愿与中长期政策利好预期的博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点宽幅震荡 - 上周五各股指震荡下跌，沪深京三市全天成交额19544亿元，较上日放量57亿元 - 海外不确定性风险因素升温，前期涨幅较大股票有止盈带来的技术性调整压力 - 9月通胀与信贷数据偏弱，未来政策面稳需求政策预期强化，对股指构成中长期支撑 - 本周将召开重磅政策会议，政策面稳定需求和预期的确定性较强 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金融期货科技板块利多发酵市场情绪积极，商品期货有色金属创新高、能源化工企稳反弹；各品种投资方向有多头、空头、震荡等不同格局，投资者可依各品种情况采取相应投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 品种基本面分析及行情研判 - 股指：周三股指低开高走，创业板指、科创50创新高，A股成交额2.35万亿元；IC、IM涨幅高于现货指数，基差走强；科技板块利多发酵，股市科技成长风格有望延续，IC前多可继续持有 [3] - 国债：债市延续弱势全线收跌，TL合约跌幅显著；经济数据清淡、政策未加码，资金成本收紧，股债跷跷板效应减弱，赎回担忧加剧，债市脆弱情绪延续，长端回调风险显著 [3] - 黄金：美国8月新屋销售数据超预期，美元指数反弹，但美联储降息、美元走弱、黄金替代性增强逻辑清晰，金价多头格局不变，关注美国PCE及GDP数据 [5] - 白银：全球政府债务扩张、美元走弱，黄金价格上涨逻辑清晰，美国经济软着陆，叠加降息影响，白银价格弹性或大于黄金，维持多头思路，AU2512、AG2512前多持有，新单回调加仓 [5] - 有色（铜）：铜价夜盘拉涨，全球主要矿企受矿难影响下调产量预估，2026年铜金产量降约35%，加剧供给紧张担忧，节前沪铜延续多头思路，警惕长假外盘宏观风险 [5] - 有色（铝、氧化铝）：氧化铝低位震荡，沪铝夜盘随有色板块走强；氧化铝供给充裕价格走弱，进口窗口打开；沪铝供给约束牢固，氧化铝空头格局明确，逢高试空，沪铝易涨难跌 [5] - 有色（镍）：镍产业链分化，菲律宾镍矿供应充裕，印尼矿端扰动频繁；镍铁、中间品产量增长，精炼镍过剩；基本面弱现实影响钝化，印尼矿端隐忧和需求预期支撑镍价，卖出看跌期权策略占优 [5] - 碳酸锂：基本面供需双旺，冶炼开工积极，供给释放，下游需求乐观，库存转移，锂价下方有支撑，谨慎看涨 [6] - 硅能源：工业硅开工率有调整，需求增量不足，社库周增4000吨，价格上涨支撑不足，预计震荡偏弱；多晶硅基本面宽松，供给控产不及预期，需求难提振，价格空间有限 [6] - 钢矿 - 螺纹：现货价格波动，成交一般，市场消息提振情绪，基本面无改善，库存高于去年，10月有去库压力，01合约价格震荡，待政策或基本面指引 [6] - 热卷：现货价格上涨，成交一般，消息提振情绪，政策预期难证伪，供需双旺，库存增加，01合约价格震荡，短多轻仓持有 [6] - 铁矿：需求端节前采购结束，节后关注冬储补库；供应端关注长协谈判；价格相对偏强，卖出近月虚值看跌期权收取权利金 [6][8] - 煤焦 - 焦煤：产地矿井复产慢，长假前钢焦企业采购积极，坑口成交转暖，矿端降库，煤价中枢抬升，谨慎看多 [7] - 焦炭：节前钢厂补库，贸易入市积极，焦化厂出货顺畅，焦炉开工暂稳，北方焦企提涨，期价受提振，震荡格局 [7] - 纯碱/玻璃 - 纯碱：市场交易政策消息，日产略降，供应易增难减，产业链累库，中游库存创新高，基本面驱动偏空，期货估值反映利空充分，政策扰动大，1250 - 1350间波动，反弹短空 [7] - 浮法玻璃：多部门印发方案及消息提振情绪，产销率上升，价格调涨，供需平衡，估值偏低，政策支撑强，新单依托成本线回调试多 [7] - 原油：地缘政治致部分汽油短缺，俄罗斯延长出口禁令，伊拉克库尔德地区出口协议僵局；地缘扰动刺激油价反弹，但供应过剩，回调后逢高沽空 [7] - 甲醇：到港量降至27.9万吨，港口和企业库存减少，节前备货需求减弱，价格难涨，关注到港量变化，震荡格局 [7] - 聚烯烃：下游备货，生产企业库存下降，社会库存减少有限，期货升水，PP有加速下跌可能，做多L - PP价差盈利约100元/吨，四季度供应增长，价格易跌难涨 [9] - 棉花：供应端新棉丰产，预售充裕，抢收概率小；需求端旺季好转但不及去年；郑棉偏弱运行 [9] - 橡胶：车市政策推动轮胎企业生产积极，需求增长；台风对割胶作业影响不显著，国内产区旺产，东南亚有放量预期，供需双增，胶价震荡，关注产区天气 [9] 重点策略推荐及操作建议 - 科技板块利多发酵，中证500指数IC2512前多持有 [4] - 铜矿供给紧张有发酵空间，沪铜CU2511新多入场 [4] - 电石成本有支撑，PVC卖出V2511 - P - 4800持有 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年10月10日IF、IH、IC、IM股指期货品种的持仓情况进行分析，指出IF、IH、IM总持仓小幅上升，IC总持仓明显下降，各品种前二十席位持仓有不同变化[1][4][10][15][21] 根据相关目录分别进行总结 IF品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：10月10日总持仓上升1506手，主力合约2512持仓下降329手[4] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓42563手；一德期货增仓最多，日内增仓2222手；海通期货减仓最多，日内减仓1924手[5] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓46643手；华闻期货增仓最多，日内增仓1342手；海通期货减仓最多，日内减仓1969手[7] IH品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：10月10日总持仓上升2170手，主力合约2512持仓上升840手[10] - 前二十多头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓12422手；国投期货增仓最多，日内增仓599手；南华期货减仓最多，日内减仓735手[10] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓17925手；中信期货增仓最多，日内增仓758手；广发期货减仓最多，日内减仓369手[11] IC品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：10月10日总持仓下降8282手，主力合约2512持仓下降3614手[15] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓44817手；东吴期货增仓最多，日内增仓603手；中信期货减仓最多，日内减仓1173手[15] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓44283手；中银期货增仓最多，日内增仓316手；中信期货减仓最多，日内减仓2509手[17] IM品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：10月10日总持仓上升3851手，主力合约2509持仓上升1106手[21] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓52550手；海通期货增仓最多，日内增仓1986手；中信期货减仓最多，日内减仓1615手[22] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓73190手；海通期货增仓最多，日内加仓1487手；中信期货减仓最多，日内减仓555手[24]