业绩总结 - 2025年第三季度总收入为281亿美元，同比增长12%[11] - 2025年第三季度汽车收入为212.05亿美元，同比增长6%[9] - 2025年第三季度能源生成和存储收入为34.15亿美元，同比增长44%[9] - 2025年第三季度净收入（GAAP）为13.73亿美元，同比下降37%[9] - 2025年第三季度每股收益（GAAP）为0.39美元，同比下降37%[9] - 2025年第三季度总毛利为50.54亿美元，同比增长1%[9] - 2025年第三季度总生产量为447,450辆，同比下降5%[12] - 2025年第三季度调整后EBITDA为4,227百万美元，较2025年第二季度增长24.3%[70] - 2025年第三季度调整后EBITDA利润率为15.0%[70] 现金流与资产负债 - 2025年第三季度运营现金流为62亿美元，创纪录的自由现金流接近40亿美元[6] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和投资总额为416.47亿美元，环比增加49亿美元[11] - 截至2025年9月30日，公司总资产为133,735百万美元，较2024年9月30日增长11.1%[67] - 截至2025年9月30日，公司总负债为53,019百万美元，较2024年9月30日增长7.4%[67] - 2025年第三季度经营活动提供的净现金为6,238百万美元，较2025年第二季度增长145.5%[68] 用户数据与市场扩张 - 2025年第三季度新增3500个超级充电桩，网络同比增长18%[31] - 2025年第三季度电池存储部署量为12.5 GWh，同比增长81%[12] - 能源存储部署达到了创纪录的季度水平，毛利润同比增长至11亿美元[28] 新产品与技术研发 - 新一代工业存储产品Megablock将于2026年在Megafactory Houston开始生产，年产能可达50 GWh[29] - Megapack 3、Cybercab和Tesla Semi计划于2026年开始量产[36] 未来展望与策略 - 预计未来硬件相关利润将伴随AI、软件和车队相关利润的加速增长[36] - 公司保持充足的流动性以支持产品路线图和长期扩张计划[36] - 特斯拉对未来的展望包括生产能力、市场需求和盈利能力等方面的风险和不确定性[77]

财务业绩 - 第三季度总营收为280.95亿美元，同比增长12%，超出市场预期的262.39亿美元，为连续四个季度未达预期后首次超预期 [1] - 第三季度每股收益为0.50美元，低于市场预期的0.54美元，为连续第四个季度未达预期 [2] - 第三季度运营收入为16亿美元，同比下降40%，运营利润率为5.8% [3] - 公司季度末现金储备为416亿美元 [4] 业务运营 - 第三季度汽车业务营收为212.1亿美元，同比增长6% [2] - 第三季度汽车交付量达到497,099辆，创下公司新纪录，所有区域均实现增长 [3] - 第三季度汽车产量为447,450辆 [3] - 第三季度能源存储部署量达到12.5 GWh，创下纪录 [3] 基础设施与资产 - 季度末超级充电站数量为7,753个，同比增长16% [4] - 季度末超级充电连接器数量为73,817个 [4] - 季度末资产负债表上的数字资产价值为13.15亿美元，高于第二季度的12.35亿美元，主要由比特币构成 [4] 未来展望 - 公司计划继续推出令客户兴奋的产品，包括Model YL、Model Y Performance以及新款经济型Model 3和Model Y Standard [5] - 公司相信其规模与成本结构能更高效应对全球市场动态，人工智能进步将使其产品最具吸引力 [5] - Cybercab、Tesla Semi和Megapack 3均按计划将于2026年实现大规模生产，Optimus Bot的第一代生产线正在安装 [6] - 公司表示拥有充足流动性为其产品路线图和长期产能扩张计划提供资金 [6]

行业投资评级 - 报告对汽车行业评级为“增持” [5] 核心观点 - 特斯拉战略重心全面转向人工智能与机器人技术，人形机器人Optimus预计贡献未来80%的公司价值 [1][10] - 马斯克新薪酬方案与“宏图计划”第四篇章共同明确了公司中长期发展目标，彰显管理层信心 [1][11] - 机器人、智驾领域催化密集，Robotaxi商业化进程加速，FSD持续迭代，Optimus V3即将发布 [2][12][13][16] - 新车上市叠加积极销售政策，Q4销量有望持续向好，Q3全球销量49.7万辆，环比增长29% [3][22] “宏图计划”第四篇章与薪酬方案 - “宏图计划”第四篇章标志着特斯拉从电动汽车和能源领域全面转向人工智能与机器人技术 [1][10] - 计划明确了中长期目标：累计交付2000万辆特斯拉汽车、1000万FSD活跃用户、交付100万台Optimus人形机器人、100万辆自动驾驶出租车投入运营 [1][11] - 马斯克薪酬方案极具吸引力，若公司市值在10年内从1万亿美元升至8.5万亿美元并实现产品目标，马斯克将获最多4.237亿股股票，潜在价值高达1.2万亿美元 [11] 智驾软硬件与Robotaxi进展 - 自研AI5芯片取得阶段性进展，计算能力较AI4提升40倍，预计2026年底投产 [12] - FSD V14发布，是V12以来最大升级，在导航、环境感知、用户操作等方面进行全面改进 [2][13] - Robotaxi服务已向公众开放，从奥斯汀扩展至加州，目标年底覆盖美国一半以上人口，商业化进程加速 [2][15] Optimus人形机器人进展 - 特斯拉开通“TeslaAI”微博账号展示Optimus V2.5，正在敲定V3设计 [2][16] - Optimus V3预计于2025年底发布，2026年实现量产，未来五年内生产100万台 [2][16] - V3版本将在手部灵活性和AI大脑集成方面取得重大突破，手部自由度预计提升 [2][19] 销售表现与市场展望 - Q3特斯拉全球销量49.7万辆，同比增长7%，环比增长29%，高于市场预期 [3][22] - 9月特斯拉中国批发销量9.1万辆，同比增长3%，环比增长9%，止跌回升 [3][21] - Model YL车型8月上市后订单表现强劲，官网预计交付时间显示需求旺盛 [3][21] - 特斯拉推出多项销售政策，包括Model 3长续航版降价1万元、贷款5年0息等，以刺激需求 [3][21] - 德国工厂上调产量计划，海外推出经济版Model Y与Model 3，看好Q4海外销量 [3][22]

市场格局演变 - 新能源市场格局发生显著变化，传统的“蔚小理”符号已不足以代表新势力阵营，需要新的概括方法 [1] - 2025年新能源渗透率超过50%，市场加速淘汰部分新势力车企，昭示新格局 [1] - 七家新势力车企（特斯拉、零跑、鸿蒙智行、小米、小鹏、理想、蔚来集团）的上险量总和在2025年多次逼近甚至短暂超过市场排名第一的比亚迪品牌 [1][13] 新势力定义与构成 - 以是否拥有“燃油车生产资质”作为新势力的简单区分标准，无该资质的企业只能生产纯电或增程式产品 [2] - 2025年8月汽车市场上险量前40名中，不生产燃油车的企业有七家，其中“蔚小理”排名最末 [2] - 七家新势力主体被重新定义为“BIG 6+1”，包括特斯拉（外资）和六个中国品牌，均可挤入全市场前25名 [4] 销量与市场份额分析 - 2025年8月，“BIG 6+1”各品牌市场份额分别为：特斯拉2.81%、零跑2.52%、鸿蒙智行2.19%、小米1.79%、小鹏1.71%、蔚来集团1.53%、理想1.40% [4] - 2025年8月，“BIG 6+1”销量合计283,579辆，市场份额13.95%，仅比狭义比亚迪品牌（284,005辆，13.97%）少0.02个百分点 [13] - 对比广义比亚迪集团，“BIG 6+1”的市场份额差额从最多约8个百分点缩小至约1个百分点，呈现持续迫近趋势 [13][14] 企业发展阶段与产品策略 - “BIG 6+1”均成立于21世纪，其发展分为三个阶段：特斯拉（2003年）为先锋探索者；“蔚小理”及零跑（2014-2015年）推动中国市场萌芽；问界与小米（2021年）奏响新势力造车“关门序曲” [4][5] - 各品牌产品数量最多为七款，但特斯拉仅凭三款主销车型取得最佳成绩 [5] - 产品价格覆盖广泛，从零跑T03的5万元级别到尊界S800高配版的100万元以上，大量产品集中在20万至40万元区间 [7] 渠道布局与平均售价 - 渠道分为三个梯队：零跑和鸿蒙智行门店近千家；理想和小鹏为600-700家；小米和特斯拉为300-400家 [7] - 2025年8月各品牌加权平均售价为：零跑12.98万元、小鹏17.82万元、小米26.14万元、蔚来26.85万元、特斯拉29.67万元、理想34.90万元、鸿蒙智行38.10万元 [9] - 产品布局呈现三种类型：矩形类（特斯拉、小米、小鹏、鸿蒙智行）、梯形类（理想、蔚来）和蜂窝状（零跑） [12] 未来趋势与生态位 - “BIG 6+1”将形成完整的价格生态位：10万元级别（零跑）、15万元级别（小鹏）、25万元级别（小米、蔚来）、30万元级别（特斯拉、理想）、35万元级别（鸿蒙智行） [12] - 七家新势力与比亚迪集团合计占据整个市场约30%份额，按新能源渗透率50%计算，这八家“纯血新能源”企业占据了新能源市场的60%左右 [15] - “BIG 6+1”销量之和逐步稳定在全市场第一时，新能源市场将进入新阶段，淘汰赛真正拉开 [15]

以下文章来源于36氪汽车 ，作者徐蔡钰 36氪汽车 . 看懂汽车产业新百年。36氪旗下智能电动车产业报道公号。 特斯拉"向下"抢市场。 文 ｜ 徐蔡钰 编辑 ｜ 李勤、杨轩 来源｜ 36氪汽车（ID：EV36Kr） 封面来源 ｜ IC photo 36氪从多处获悉，特斯拉中国正推进两个新车项目，内部代号为E41、D50，分别为现款Model Y、Model 3的减配版。 知情人士告诉36氪， "新项目部分设计和验证报告都是沿用现款Model Y与Model 3的"，目前 两款新车都已进入验证测试阶段。 据36氪了解，各处信息初步显示，投产时间可能在明年年中甚至更晚 。 36氪就此消息向特斯拉求证，截至发稿，未获回应。 特斯拉中国工厂主要供应中国及欧洲市场，在中国投产简化版车型，可以视为特斯拉正在为中国及欧洲市场 "简化版" 车型的推广 做准备。 今年10月7日，特斯拉在北美已推出两款"简化版"车型（Standard）：售价39999美元（约合人民币28.4万元）的Model Y，以及售 价36990美元（约合人民币26.3万元）的Model 3。 简化版车型起售价较此前车型降低5000-5500美元，取消或简 ...

来源：市场资讯 首先，特斯拉在中国市场的表现尤为抢眼。第三季度，特斯拉在中国的交付量达到了241,890辆，占全 球总交付量的近一半。这表明中国市场对于特斯拉的重要性，以及其在全球市场中的竞争力。此外，特 斯拉在9月份中国市场的销量达到了71,525辆，环比增长25%。尤其是新推出的Model YL车型，成为了 销量增长的主要推动力。 然而，特斯拉未来面临的挑战也不容忽视。随着美国联邦电动汽车税收抵免政策即将取消，这可能对特 斯拉在美国市场的销量产生一定影响。尽管如此，特斯拉在电动车行业的领先地位和盈利能力为其提供 了一定的缓冲空间。 与此同时，美国政府在关税政策上的缓和态度也对特斯拉产生了积极影响。美国总统近期暗示不会对中 国大幅提高关税，这缓解了市场的贸易紧张情绪，为特斯拉等依赖国际市场的公司提供了更为稳定的外 部环境。此外，市场对特斯拉期权的兴趣也在增加，这表现在10月13日观测到的期权交易活动上，引发 了市场对其股票的进一步关注。 在生产方面，特斯拉上海工厂第四季度的增产计划也为市场注入了信心。作为特斯拉全球最大的组装工 厂，上海工厂不仅服务于中国市场，还满足全球需求。这一增产计划的启动显示了特斯拉对 ...

Tesla stock (TSLA) rebounded on Monday along with the broader market as President Trump downplayed his recent tough talk on China. But Tesla is also making some waves in China. As reported by Reuters, Tesla vice president Tao Lin posted on Weibo that Tesla's Shanghai gigafactory began its fourth quarter production ramp-up. Typically, Q4 is Tesla’s biggest quarter in terms of deliveries, and Shanghai is its largest assembly facility by volume, as it supports mainland China and other regions of the world. ...

市场格局演变 - 新能源市场格局正经历深刻变革，传统的“蔚小理”符号已不足以代表新势力阵营，需以“BIG 6+1”新框架概括市场参与者 [4][5] - “BIG 6+1”由特斯拉、零跑、鸿蒙智行、小米、小鹏、理想和蔚来集团七家企业构成，其中除特斯拉为外资品牌外，其余均为中国品牌 [7] - 2025年8月，“BIG 6+1”上险量总和达283,579辆，市场份额为13.95%，与狭义比亚迪品牌（284,005辆，13.97%）的差距仅0.02个百分点，显示出集体体量已逼近市场领导者 [16][17] 企业销量与排名 - 根据2025年8月上险量数据，七家新势力在整体市场前40名中的排名分别为：特斯拉第9（57,152辆，2.81%）、零跑第12（51,162辆，2.52%）、问界第15（40,012辆，1.97%）、小米第15（36,396辆，1.79%）、小鹏第21（34,691辆，1.71%）、理想第24（28,529辆，1.40%）、蔚来第33（16,434辆，0.81%）[5][6] - 历史数据显示，“BIG 6+1”合计市场份额呈现稳步上升趋势，例如在2025年5月其总量曾短暂超过狭义比亚迪品牌 [16][17] - 与广义比亚迪集团（含仰望、方程豹、腾势）相比，“BIG 6+1”的市场份额差距已从最高约8个百分点收窄至1个百分点，追赶势头明显 [18] 企业发展阶段 - “BIG 6+1”企业均成立于21世纪，其发展可分为三个阶段：特斯拉作为全球先锋于2003年成立；蔚来、小鹏、理想及零跑等在2014-2015年前后成立，推动中国市场萌芽；问界与小米于2021年进入市场，标志着新势力造车资质的“关门”[8] - 企业通过多品牌策略扩张产品矩阵，例如鸿蒙智行已拥有问界、智界、享界、尊界、尚界五个品牌，蔚来集团则衍生出乐道和萤火虫子系列 [6][7] 产品策略分析 - 各品牌主销车型数量存在差异，理想、蔚来、小鹏、零跑主销车型均为7款，小米和特斯拉主销3款，鸿蒙智行在售10款但问界系列为销量主力 [9] - 产品价格覆盖广泛，从零跑T03的5万元级别到尊界S800高配版的100万元以上均有布局，其中20万至40万元价格区间产品最为密集，约二十余款 [11] - 基于加权平均售价计算，各品牌定位清晰：零跑12.98万元、小鹏17.82万元、小米26.14万元、蔚来26.85万元、特斯拉29.67万元、理想34.90万元、鸿蒙智行38.10万元 [13] 渠道网络对比 - 渠道建设分为三个梯队：零跑与鸿蒙智行门店规模领先，零跑达942家，鸿蒙智行各品牌合计约千家；理想和小鹏门店数量在600-700家；小米和特斯拉门店约300-400家 [11] - “BIG 6+1”总门店数合计约与比亚迪集团四千余家门店规模相当 [11] 产品布局形态 - 产品布局可分为三类形态：矩形类（特斯拉、小米、小鹏、鸿蒙智行）价格关系清晰，呈纵向排布；梯形类（理想为正梯形、蔚来为倒梯形）在特定价位集中多款车型；蜂窝状（零跑）围绕平均售价密集布局，强化细分市场竞争力 [15] - 未来各品牌将形成差异化生态位：零跑主导10万元级别、小鹏占据15万元级别、小米和蔚来聚焦25万元级别、特斯拉和理想定位30万元级别、鸿蒙智行主打35万元级别 [15][16] 行业集中度与趋势 - “BIG 6+1”与比亚迪集团合计占据全市场约30%份额，且因双方均专注新能源领域，在新能源渗透率超50%的背景下，这八家“纯血新能源”企业已占据新能源市场约60%的份额 [18] - 当“BIG 6+1”销量总和持续稳定在市场第一位置时，新能源行业将进入新发展阶段，淘汰赛将全面展开 [3][18]

Tesla TSLA is pushing toward record third-quarter deliveries while sharpening its focus on artificial intelligence and autonomy despite rising competition from Chinese EV makers.The company continues to lead on real-world AI and self-driving technology, even as brand challenges and political headwinds weigh on its outlook.Tesla stock gained on Monday after Piper Sandler analyst Alex Potter maintained an Overweight rating and raised its price forecast from $400 to $500.Also Read: Tesla’s Model YL Takes On To ...

核心观点 - 特斯拉公布包含1200万辆电动车和100万台人工智能机器人的销售目标等12项运营目标 叠加FSD与汽车板块复苏 产业链国产供应商将迎来实质性利好 [1][2] - 特斯拉机器人+车+FSD三重共振催化 叠加汽车板块Beta复苏 T链有望成为强势主线 [1][4] 特斯拉运营目标 - 特斯拉为马斯克设计10年期薪酬方案 包含实现12项运营目标 包括销售1200万辆电动车和100万个人工智能机器人 [2] - 其他目标包括注册并运营100万辆自动驾驶出租车 智能辅助驾驶功能订购量达到1000万 公司调整后收益增加20余倍至4000亿美元 [2] 机器人行业催化事件 - 9月16日马斯克计划对A15芯片设计进行技术评估 下周召开关于人工智能/自动驾驶系统 擎天柱机器人 车辆产量的会议 [3] - 特斯拉9月15日启动为期两周的在华供应商审厂 为Gen3机器人方案定型和明年量产做最后确认 [3] - 特斯拉Optimus GEN3最快将于10月推出 预计2026年初进入量产 [3] - 奇瑞旗下墨甲机器人10月预计发布相关产品并开启招商 [3] - 小鹏新一代人形机器人Iron预计10月24日在小鹏科技日展示 预计2026H2实现量产 [3] - 英伟达与富士康联合打造的机器人有望在11月鸿海科技日亮相 [3] - 宇树科技预计2025Q4提交IPO申请 [3] 特斯拉业务进展 - Model YL订单表现超预期 自8月上市到9月3日（上市16天）订单数累计达到12万辆 10月销量或突破4万辆 [4] - 2025Q4特斯拉机器人G3将迎来发布预热 重点关注G3机器人定点变化方向 [4] 汽车行业环境 - 汽车行业进入年末向上拐点 金九银十传统旺季到来 旺季抢装助力销量向上 四季度有望迎来明显beta修复 [4] - 政策端确立行业底部 工信部等八部门提出2025年实现汽车销量3230万辆（同比+3%） 新能源汽车销量1550万辆（同比+20%） [4] - 反内卷下零部件环节有望受益 驱动板块进入强势表现阶段 [4] 投资关注方向 - 重点关注T链龙头 低估值与产业进度超预期的重点公司 [5] - 具体包括均胜电子 旭升集团 银轮股份 德昌电机控股 恒立液压 拓普集团 三花智控 模塑科技 爱柯迪 嵘泰股份 浙江荣泰 [5]