新能源轻卡市场发展现状 - 城市物流电动化进程加速，新能源轻卡凭借低运营成本、路权优势成为市场刚需 [1] - 2025年以来新能源轻卡月销超万辆成为常态，中长途运输场景拓展推动大电量产品涌现 [1][3] - 2023年9月至2024年5月有7个月销量破万辆，6月预计再创新高 [1] 大电量产品技术突破 - 各品牌推出120-176kWh大电量车型，续航提升至400-600公里，覆盖更多运输场景 [3][4] - 关键技术包括： - 远程星智H9E采用自研玄武电池，支持10年/80万公里质保，2C快充10分钟续航200公里 [8][9] - 欧马可智蓝ES1搭载宁德时代165kWh电池，两档电驱桥适应重载/山区工况，500公里续航 [12][13] - 江淮帅铃ES9通过六大黑科技（如第四代单包技术、液体循环加热）实现500+公里续航 [22] - 宇通T5 176kWh车型采用睿控E平台，双枪充电1分钟充18度电，标载续航600公里 [33][34] 重点企业产品布局 - **远程新能源**：星智H9E 133kWh车型CLTC续航400公里，实测城际场景350公里 [9] - **福田欧马可**：智蓝ES1 165kWh车型20%-80%充电18分钟，永磁同步电机扭矩450N·m [12][13] - **上汽跃进**：大拿T1天行版120kWh车型前5月销量同比增149%，货厢容积18.3立方米 [15][18] - **陕汽商用车**：智云S300 165kWh车型电池能量密度达200.7Wh/kg，综合工况600+公里 [25][26] - **中国重汽**：豪沃统帅PRO 132kWh车型采用两挡电驱桥技术，适配重载运输 [27][29] - **比亚迪**：T5劲享版151kWh车型CLTC续航390公里，配备气刹系统适应山区场景 [36][39] 行业技术趋势 - 电池技术：能量密度提升（如陕汽200.7Wh/kg）、快充技术普及（普遍2C倍率） [26][33] - 场景适配：通过电驱桥设计（如欧马可两档变速）、轻量化（江淮ES9底盘减重）满足复杂工况 [13][22] - 续航边界突破：宇通T5等车型实现油电同续航，覆盖500公里以上城际运输 [34]

政策监管变化 - 2025年上半年中国汽车产业迎来"史上最严"监管政策，央行等六部门发布金融支持消费指导意见，明确禁止高息高返金融政策[1] - 银行给经销商的返点从15%压缩至4%以内，车贷年化利率从6.5%降至3.2%，同时加强消费者提前还款限制[1] - 高息高返模式自2022年兴起，2024年被点名监管，2025年6月正式退场[3] 高息高返模式运作机制 - 银行通过高额返佣吸引经销商推荐高息贷款，经销商将80%-90%返佣作为车价补贴给消费者[3] - 该模式理论上实现三方共赢：银行扩大放贷、经销商提升销量、消费者获得优惠[5] - 实际操作中全款购车优惠力度小于贷款购车，因经销商通过贷款返佣补贴放大优惠[5] 模式被禁原因 - 经销商过度依赖金融返佣，设置贷款门槛损害消费者选择权，如"全款不理会"等销售话术[5] - 2025年全国库存高企叠加价格战，使经销商更依赖高息高返作为主要利润来源[6] - 银行收益受损：消费者实际还款周期(2-3年)远低于预测(5年)，导致银行返点后实际利率接近零[6][8] - 2025年1-5月全国居民新增贷款仅6000亿元(占比5.4%)，为2009年以来最低水平，消费贷利率一度跌破3%[8] 政策实施后市场反应 - 雷克萨斯主力车型平均涨幅超2.5万元(ES300h涨3.8万)，奥迪A4L最低配从16万回升至19.1万[10][12] - 宝马对经销商补贴3%价格折让，奔驰保留现金优惠但车价仍差1-2万元[12] - 自主品牌如深蓝涨价2000元，腾势推出1.99%年化利率金融政策但仍有1-2万元涨幅[12] - 部分经销商通过"优惠即将作废"等宣传手段逼单，但未获车企官方确认[12] 行业短期趋势 - 政策真空期导致车企普遍小幅涨价，因银行尚未推出替代金融方案[13] - 6-8月传统淡季车企选择调整价格策略，为下半年冲刺保留降价空间[13]

行业背景与机遇 - 国产GPU双雄摩尔线程与沐曦集成电路的发展路径不同，但都因2024年底深度求索(DeepSeek)大模型爆火迎来发展机遇 [3] - 2019年美国禁令后中国半导体进入战时状态，国家大基金二期成立，壁仞科技、燧原、沐曦、摩尔线程等国产GPU企业涌现 [6] - 高端GPU断供导致国内AI、云计算、自动驾驶等行业面临"无芯可用"困境 [7] - 深度求索发布的千亿参数大模型DeepSeek-R1引爆推理市场，为国产GPU创造替代窗口 [17][19] 公司发展路径 摩尔线程 - 由英伟达中国前负责人张建中创立，集结英伟达旧部及地平线、微软、AMD等人才，100天跻身独角兽 [8][10] - 采用"高举高打"策略，Pre-A轮融资仅用1个月完成 [10] - 2022年发布首款全功能GPU苏提，9个月后推出国产游戏显卡 [10] - 2022-2024年营收从0.46亿元增至4.38亿元，年复合增长率208.44% [20] - Pre-IPO估值达246.2亿元，创始人张建中持股价值约27亿元 [20] 沐曦集成电路 - AMD前高管陈维良创立，团队包括AMD首位华人女科学家彭莉等核心人才 [11][12] - 聚焦数据中心和AI计算市场，2022年推出曦思N100系列，2023年4月实现量产 [15] - 曦思N100从立项到流片仅用13个月，曦云C500半年完成回片测试 [16] - 截至2025Q1累计销量超25000颗 [16] - 创始人陈维良持股22.3659%，按210亿融资估值身家超46亿元 [22] 产品与技术 - 摩尔线程自主创新MUSA架构，实现单芯片支持AI计算、图形渲染、物理仿真 [28] - 产品矩阵覆盖消费级(MTT S80/S70)、数据中心(MTT S2000/S3000/S4000)、边缘计算("长江"SoC芯片) [28] - 沐曦MXC、MXN系列芯片在AI训练推理领域展现优势，产品迭代速度快 [29] 募资计划 - 摩尔线程拟募资80亿元用于下一代GPU研发及产能扩张 [25] - 沐曦拟募资39.04亿元，其中24.59亿用于新型GPU研发，4.5亿用于AI推理GPU，9.91亿用于前沿领域GPU技术 [26] 行业前景 - 机构预测国产GPU替代窗口已打开，未来三年市场规模有望突破千亿 [19] - 国产芯片将通过极致性价比实现弯道超车，壁仞科技、燧原科技等后续可能跟进IPO [29][30]

公司经营情况 - 2024 年公司毛利率达 42.62%，较上年同期增加 1.49%，归母扣非净利润 4.29 亿元，同比增长 13.66% [1] - 2025 年一季度毛利率达 40.94%，较上年同期增加 1.64%，但营业收入和净利润较去年同期略有下滑 [1] 产品发布情况 高端新品（2024 年末至 2025 年春节后） - TWS 旗舰新品 NeoBuds Pro3、Neobuds Planar、Hi - Fi 级旗舰音箱 S300、监听音箱 MR5BT [1] 主销价位段新品（2025 年 3 月下旬以来） - 百元级 TWS 耳机 Evo、TWS Lolli Pro 3i、Lolli ANC 半入耳主动降噪耳机、Lolli Pro 5、混合主动降噪蓝牙耳机 X5 Evo、三金标认证头戴式耳机 W820NB、OWS 开放式耳机 Comfo Clip Q、一拖二主动降噪领夹式无线麦克风 NeoMic Go 等 [1][2] 子品牌新品 - 电竞子品牌：A5 空间音频电竞头戴式耳机、Hi - Fi 级强磁四核双动圈游戏耳机“战擎” [2] - 花再子品牌：Halo Nano 潮酷便携音响、潮酷赛博便携式音箱 NEW PLAY、全球首发深渊字幕音箱 Halo PixelBar、Doo Ace 时尚复古小型头戴式耳机 [2] 产品技术特点 - 无线耳机新品迭代到蓝牙 6.0 版本，配合“Edifier Connect”或“漫翻译”APP 可实现多国语言实时语音转译功能 [2] - “漫步者摘要提取算法”“漫步者机器翻译算法”完成国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案，各类 AI 产品持续开发中 [2] 市场布局方向 - 开放式耳机市场处于快速增长阶段，公司自 2024 年起大力投入，已上市十余款，今年将继续加大投放力度 [2] 品牌运营策略 - 多品牌协同运营，已推出 Hi - Fi 音响品牌“AIRPULSE”、“STAX SPIRIT”耳机品牌、专业电竞品牌“HECATE”、专注时尚生活科技的“花再”品牌等，后续将挖掘运用产品差异化特质赋能消费者 [2][4] 投资者活动相关 - 2025 年 7 月 3 日在证券公司策略会开展特定对象调研，参与单位有富荣基金等，共 8 人，接待人员为投资者关系总监张北 [1] - 接待过程严格遵守制度，未泄露未公开重大信息，已按深交所要求签署调研《承诺书》 [4]

歌礼制药 20250702 摘要 歌礼制药的口服小分子 GLP-1 药物 AS30，基于奥法格列汀优化，活性 提高 2-3 倍，半衰期和暴露量显著增加，已在美国启动一期临床，预计 12 月公布 2A 期临床顶线数据，主要布局减重适应症，暂缓降糖适应症 开发。 歌礼制药的长效 GLP-1，每月皮下注射一次，已完成单次给药临床，计 划三季度中旬启动 2A 期临床入组，预计明年上半年获得数据。同时， 脂肪靶向 TH Beta 激动剂 AI47 已在美国入组肥胖症患者联合司美格鲁 肽的人体临床。 歌礼制药新推出 AIC50，一种口服小分子 L3T 抑制剂，已在美国启动一 期临床，对标 Des Therapeutic（已被礼来收购）。临床前数据显示， AIC50 在猴子上的数据优于 DC853，半衰期更长，Tmax 和 AUC 面积 分别为 DC853 的 28 倍。 歌礼制药的痤疮治疗方案 AS40 在中国完成三期临床，入组 480 例中重 度痤疮患者，主要终点 IGA 成功率为 33.2%，整体痘痘数量降幅为 57.4%，疗效显著优于已上市药物，市场关注度高。 Q&A 歌礼制药在今年上半年港股创新药板块表现亮眼，能 ...

梦晨 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 国产GPU迎来历史性时刻！ 2025年上半年刚结束， 摩尔线程 、 沐曦股份 两家公司的科创板IPO申请同日获得受理。 这两家公司都在用自己的方式讲述着国产GPU崛起的故事： 摩尔线程创始人 张建中 曾担任 英伟达 全球副总裁及中国区总经理，在英伟达任职超过15年，成功建立了GPU在中国的完整生态系统，并将 大中华区发展成为英伟达全球最重要的市场之一。 摩尔 线程 发展路线上 同时布局数据中心（B端）和消费级游戏显卡（C端）市场 ，试图全面对标行业领导者，构建广阔生态。 沐曦创始团队则有着 AMD 基因。创始人 陈维良 曾任AMD GPU设计高级总监、AMD全球GPU SOC设计总负责。 CTO兼首席硬件架构师 彭莉 是AMD全球首位华人女科学家（Fellow），CTO兼首席软件架构师 杨建 在AMD工作14年，并在华为海思担任 过GPU首席架构师。 整个核心团队平均拥有近20年的高性能GPU端到端研发经验，尤其擅长GPU架构定义、IP设计和SoC设计。 沐曦的发展路线 更聚焦于数据中心市场 ，从增长最快的通用计算（GPGPU）切入，逐步扩展至图形渲染。 ...

公司概况 - 摩尔线程于2020年成立，专注于GPU及相关产品的研发、设计和销售，以全功能GPU为核心技术 [1] - 公司已推出四代GPU架构，产品覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体及个人娱乐与生产力工具等领域 [1] - 新一代GPU架构产品处于研发阶段，同步推进高性能GPU芯片和智算集群前沿技术预研 [1] 产品矩阵 AI智算产品线 - 包括AI训练智算卡、AI推理卡、AI超节点服务器及夸娥（KUAE）智算集群，服务于AI计算中心、云服务平台等场景 [2] - AI训练智算卡与AI推理卡为MoE混合专家模型、多模态模型、世界模型等优化设计，具备高性能与能效比 [2] - 夸娥（KUAE）智算集群可扩展至万卡规模，支持超大参数模型预训练、多租户云服务与分布式推理 [2] 专业图形加速产品 - 应用于工业设计、高清视频编辑、数字孪生、AI云电脑等高端场景，包括MTT S3000/S2000/S1000系列显卡及一体机解决方案 [3] - 支持Windows、麒麟KylinOS、统信UOS、openEuler等操作系统，兼容Intel、AMD、海光、飞腾、鲲鹏等CPU平台 [3] 桌面级图形加速产品 - 覆盖AI PC、游戏PC及办公PC场景，包括MTT S80/S70/S50/S30/S10/X300/X100系列显卡及工作站 [3] 智能SoC类产品 - 应用于AI PC、边缘智能、具身智能、智能汽车和低空经济等领域，包括AI算力本-A140、AI模组-E300等 [3] - 可与AI智算产品结合，形成云–边–端一体化解决方案 [3] IPO募资计划 - 拟募资80亿元，投向新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片研发项目及补充流动资金 [4] - 募投项目旨在提升现有产品性能，推进迭代与技术创新，扩大主营业务规模，增强核心竞争力与市场占有率 [4] 战略规划 - 以全功能GPU为核心，提供计算加速基础设施和一站式解决方案，支持各行业数智化转型 [4] - 目标成为具备国际竞争力的GPU领军企业，为AI和数字孪生领域打造先进计算加速平台 [4]

脑机接口行业动态 - 脑机接口是近年最受关注的前沿科技赛道之一，指人或动物大脑与外部设备之间的直接链接，实现信息交换 [3] - 我国首例侵入式脑机接口前瞻性临床试验成功开展，受试者可通过意念控制电脑触摸板完成下象棋等操作 [3] - 脑机接口技术公司受资本市场青睐，部分非传统脑机企业因相关概念被纳入概念股 [3][8] 麒盛科技经营概况 - 公司是全球领先的健康睡眠解决方案提供商，主品牌"舒福德"国内门店突破220家，覆盖全国绝大多数省份 [3] - 2024年营业收入29.58亿元（同比降4.66%），归母净利润1.56亿元（同比降24.13%）[4] - 2025年一季度营业收入7.87亿元（同比增4.06%），归母净利润4447.85万元（同比降1.01%）[7] 应收账款风险事件 - 对关联方上海舒福德应收账款余额9478.67万元，其他应收款2026.35万元，已全额计提坏账准备 [4] - 上海舒福德拥有国内独家经销权，2024年销售额1.44亿元（2023年仅2025.81万元），但广告推广费用达4319.02万元导致资金周转压力 [6] - 实控人拟通过借款注资上海舒福德，并要求其优先偿还逾期货款 [6] 脑机接口概念关联性 - 2024年5月因脑机接口概念出现"4连板"行情，但公司澄清主营业务未变化 [8] - 智能床新品S300Pro具备睡眠监测干预功能，但未明确使用脑机接口技术 [8][9] - 公司计划联合西湖大学开展脑机接口、AI大模型等技术融合研究 [9] 产品与技术布局 - 智能床S300Pro新增"猫式流体骨架"结构，券后售价31949-47948元，具备自动打鼾干预等创新功能 [8][9] - 公司技术优势集中在非侵入式睡眠监测领域，尚未实现明显脑机接口技术商业化 [8][9]

回顾2022年至2023年，由ChatGPT问世点燃的生成式AI浪潮，迅速席卷了整个科技行业，智能手机也不例外。一时间，各大手机厂商仿佛陷入了一场关于 自研大模型的军备竞赛。 从参数规模的比拼，到端侧部署能力的炫技，再到发布会上不厌其烦的"AI含量"强调，厂商们似乎坚信，掌握底层AI能力，特别是自研大语言模型，就能 掌握未来手机市场的核心竞争力。 然而，风向的转变比预想中来得更快。2024年下半年，这股曾经汹涌的自研大模型热潮，正以肉眼可见的速度退火。市场不再为单纯的参数和算力欢呼， 用户对AI手机的期待也日趋理性。 我们不禁要追问： 喧嚣过后，手机厂商在AI领域的竞争点发生了哪些转变？2025年的AI手机，到底在比拼什么？ 01 自研大模型热怎么熄火了？ 2023年至2024年，手机行业弥漫着一种对底层AI能力近乎极致的追求与焦虑。华为盘古大模型持续迭代，OPPO推出AndesGPT，vivo祭出蓝心大模型，小 米也积极投入相关研发。发布会上，大模型的参数量、端侧部署能力以及所谓的AI含量成为厂商们竞相标榜的重点。 彼时，AI似乎成了一个无所不包的筐，任何功能只要冠以AI之名，便显得科技感十足，但用户是否愿 ...

行业展会 - 第六届国际兽医检测诊断大会(AVDC)于2025年6月14日-16日在南京国际展览中心举行 该展会是亚洲规模最大的兽医检测诊断领域专业会议 [1] - 鹏佑生物作为菲鹏生物旗下创新力量参展 展示分子POCT开放平台Nous30V和Nous66V动物用核酸检测分析系统 并首次提出"开放生态"战略 [1] 开放平台战略 - 公司针对大动物检测领域技术封闭性、场景碎片化与成本敏感性等痛点 提出"开放兼容+高性价比+全链赋能"三位一体生态战略 [3] - 核心产品Nous30V和Nous66V系统支持多类型试剂适配和定制化合作 显著降低合作伙伴研发投入与风险 提升产品上市效率 [3] - 依托集团公司24年技术积累 公司可提供从原料到生产的全链支持 助力企业快速进入大动物分子检测市场 [3] 产品性能 - Nous30V和Nous66V系统采用磁珠法核酸提取与多重荧光PCR技术 实现扩增与提取一体化 提取时间最快仅需8分钟 人工操作时间仅需1分钟 [5] - 系统具备多通道检测能力 可适配不同类型试剂 含有内标与多重防污染设计 确保检测结果准确性与可靠性 [5] 生态合作 - 公司在展会期间积极与大动物诊断试剂厂商、专业检验实验室等产业链伙伴交流 寻求深度合作 [9] - 通过OEM/ODM生产、试剂联合开发等灵活模式 公司致力于构建开放合作生态体系 推动大动物检测领域创新 [9] - 公司分享人医与宠物诊断领域成功合作经验 为大动物赛道合作伙伴提供借鉴 [9] 未来规划 - 公司将持续深耕技术创新 以更开放生态、更优质产品、更全面服务 推动大动物检测领域繁荣发展 [11]