投资者关系活动基本信息 - 活动形式为电话会议 [2] - 活动时间为2026年1月28日 [2] - 活动地点在公司总部会议室 [2] - 共有3位投资者参与，分别来自博道基金、东方证券和广发证券 [2] - 公司接待人员为证券事务代表荣欢 [2] 交流内容与信息披露 - 投资者交流主题涵盖行业情况、终端销售、产品结构、毛利率及分红规划 [2] - 具体问答内容可参阅前次活动记录表及已披露公告 [2] - 公司声明本次交流严格遵守信息披露规定，未泄露未公开重大信息 [2]

国内业务表现与规划 - 2025年国内土方机械需求超预期回暖，土方机械持续领跑 [2] - 2025年挖掘机产品结构优化，毛利较高的大挖、超大挖及轮挖销量增速高于行业平均水平 [2] - 2025年非土石方类工程机械（矿山机械、高空作业机械、起重机械）大幅跑赢行业 [2] - 2025年后市场收入占比稳步提升 [2] - 2026年预判工程机械市场需求将保持稳定增长，公司国内业务将推进“五个高质量”发展战略 [3] 国际业务表现与规划 - 2025年海外业务收入同比增长超10%，占公司整体比重提升至约47% [4] - 2025年土方机械产品海外销量增速跑赢行业8个百分点 [4] - 2025年电动装载机海外销量增长超100% [4] - 2025年非土方板块业务（铣刨机、高空机械等）海外销量增长均超过30.0% [4] - 2026年计划在关键区域新落地超10家境外子公司，并推进本地化KD工厂、研发中心等建设 [4] 资本市场与战略规划 - 公司正关注并分析A+H股上市计划，以打造双融资平台并助推全球化战略 [5][6] - “十五五”期间，公司将完善全球研、供、产、销和资本布局，以海外制造2.5为核心深化本地化能力 [8] 产品线发展情况 - 矿山机械业务2025年跑赢行业15个百分点以上，计划在“十五五”期末打造成超100亿规模的第三大主业 [7] - 电动装载机2025年销售覆盖全球超50个国家，2026年目标实现电动化产品销售收入翻倍增长 [9][10] - 大马力拖拉机（350马力）已获市场认可，2026年将形成批量销售，农机业务定位为战略性业务 [11] 风险管理 - 2026年已预算原材料价格上涨及人民币升值影响，预计通过设计优化、集采等措施使产品整体成本下降 [12] - 通过业务端与财务端多维举措对冲汇率波动风险 [12]

核心技术优势 - 公司是全球极少数同时成熟掌握机械分步拉伸、机械同步拉伸及磁悬浮线性电机同步拉伸三种BOPA生产工艺的厂商，可实现柔性生产切换 [1] - 公司自主研发并掌握母料技术、材料共混与共挤等核心材料技术，推动产品创新以满足定制化需求 [1] - 深厚的技术储备使公司能够持续开发高附加值、高技术壁垒的高功能性膜材，如PHA锂电膜、固态电池专用膜材、电容膜等 [2] 固态电池专用膜材业务 - 固态电池因高能量密度、高安全性等优势被视为下一代动力电池方向，其软包封装形式与BOPA膜材适配性高 [3] - 公司的全资子公司厦门长塑在行业内首创固态电池专用BOPA膜材，并联合产业链伙伴起草发布了相关行业标准 [4] - 该产品是适配软包固态电池的封装解决方案，公司将紧密跟踪固态电池产业化进程以拓展业务 [4] 印尼生产基地布局 - 布局印尼项目主要基于三方面考量：突破产能瓶颈、完善海外产能配套以服务全球市场、应对复杂贸易环境与供应链风险 [5] - 印尼项目规划两期共四条生产线，合计年产能9万吨 [6] - 一期首条生产线已于2026年1月投产，新增海外年产能2.5万吨；第二条产线预计2026年下半年投产 [6] BOPP新能源膜材业务 - 公司首条BOPP新能源膜材生产线已于2025年11月投产，第二条线预计2026年下半年投产 [7] - BOPP生产线聚焦薄型与超薄型膜，单线年产能约2400吨；项目整体规划九条线，首期两条 [7] - BOPP产品定位为电容膜和电芯膜，用于薄膜电容器和电池复合集流体，具有自愈性强、绝缘阻抗高等优点，技术壁垒高 [7]

会议基本信息 - 会议形式为电话会议，于2026年1月26日至28日举行 [2][3][4] - 公司接待人员为董事、副总经理、董事会秘书张君刚及投资者关系助理李彦霖 [2][3][4] - 参与机构包括永赢基金、万家基金、UBS、Citadel、摩根华鑫基金、东方财富证券、泰康资产等数十家海内外投资机构 [2][3][4] 行业景气度与市场前景 - 当前行业景气度较高，公司核心产品电子封装材料处于满产满销状态 [4] - 电子级薄膜材料产能利用率正在逐步提升 [4] - 下游需求强劲，动力来自全球数字化、新基建、电子产品以旧换新政策、5G网络、云计算、数据中心、新能源汽车、AR/VR、工业互联网、AI终端及消费电子等 [4] 产品价格与客户动态 - 公司产品价格调整会综合考虑行业景气度、原材料价格波动等因素 [4] - AI服务器、新能源汽车、机器人、无人机、可穿戴设备等领域需求旺盛，带动电子元器件增长，近期下游客户已开始涨价 [4][5] - 公司正关注市场环境及客户涨价信息，将择机调整产品价格 [4][5] 离型膜业务进展与优势 - **客户优势**：纸质载带客户与离型膜客户高度重叠，为新产品的送样、测试、批量供货提供了有利基础 [6] - **先发与技术优势**：公司是国内最早从事MLCC用离型膜研发生产的企业之一，具备丰富的精密涂布技术经验和人才储备 [6] - 已引进国产、韩国、日本高端离型膜生产线及海外高端人才 [6] - 已投产两条光学级BOPET膜生产线，实现了离型膜产品的产业链纵向一体化 [6] 客户导入与量产情况 - MLCC用离型膜已在国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户稳定批量供货，并基本完成自制基膜的产品切换 [6][7] - 在宇阳科技、微容电子等国内知名客户端实现批量供货 [6][7] - 已完成韩日系大客户（三星、村田）的验证和批量供货 [6][7] - 韩系客户海外基地已完成产品认证测试，目前正在逐步放量中 [6][7] - 在长期被国外垄断的高端MLCC用离型膜（薄层、高容产品）上取得突破，已实现稳定供货 [7] - 偏光片用离型膜已向主要偏光片生产企业稳定批量供货，并与多家客户签订战略供应协议 [7] 产能扩张与基地建设 - 天津生产基地正处于设备调试阶段，预计2026年一季度内开始试生产 [8] - 项目投产后，将增强对华北地区战略客户三星的就近供货能力，并有望大幅提升在韩系客户的出货量和市场份额 [8] 资本开支与融资计划 - 公司银行授信额度充足，剔除可转债影响，负债率处于正常水平 [8] - 将结合离型膜扩产节奏和资本市场形势，适时开展再融资 [8] 新技术与投资项目进展 - **HVLP铜箔与PCB载体铜箔**：参股公司柔震科技掌握了超薄膜材规模化制备技术，其HVLP铜箔已进入对韩国斗山的送样阶段，测试周期取决于客户评测结果 [8] - **高温超导材料**：公司持有北京临界领域科技有限公司22.5%股权，其团队拥有30余年技术积淀及30余项国家发明专利 [8] - 北京临界领域首条高品质铜基高温超导粉体、靶材和磁悬浮织构块体的量产线已在安徽合肥落地，预计2026年中期建成并试生产，旨在打破国外技术垄断 [8]

并购与股东结构 - 并购完成后，中信资本将持有公司约15%的股权，成为重要股东，预计将在行业整合、治理优化等方面提供支持 [1] 标的公司市场地位 - 国内设施管理市场早期以外资为主，现已形成三类主要参与者：合资公司、依托地产开发商的公司、基于国企背景的公司 [1] - 标的公司嘉信立恒是国内规模领先的独立第三方IFM服务商，剔除服务自身地产板块的业务后，可跻身行业前列 [2] 财务状况 - 应收账款 - 截至2025年8月31日，应收账款账面余额合计为83,957.79万元，账面价值为82,009.54万元 [4] - 应收账款高度集中于3个月以内，2023年末、2024年末、2025年8月末占比分别为89.53%、90.09%、89.07% [4] - 1年以上应收账款金额及占比低，2023年末、2024年末、2025年8月末金额分别为1,043.07万元、1,765.45万元、1,653.72万元，占比分别为1.42%、2.24%、1.97% [4] - 2023年审计报告时单项计提坏账准备350.14万元 [4] 财务状况 - 商誉 - 本次并购预计最终形成商誉约4亿元，基于标的公司稳健的营收与客户结构，商誉状况相对可控 [5] 盈利能力分析 - 剔除股份支付影响后，标的公司整体净利率稳健，2023年度、2024年度、2025年1-8月分别为3.69%、3.94%、3.89% [7] - 盈利能力区域分化明显：大陆业务净利率维持在约4.5%水平，香港地区盈利能力偏弱，2025年1-8月净利率仅为0.13% [7][8] - 整体毛利率在报告期内保持平稳，2023年度、2024年度、2025年1-8月分别为13.10%、12.69%、11.61% [7][8] - 期间费用率呈下降趋势，从2023年度的8.82%降至2025年1-8月的7.08% [7][8] 收入增长情况 - 标的公司营业收入整体呈上升态势，2024年整体增速为4.72%，2025年预计增速为6.02% [9][10] - 大陆地区是核心增长动力，2024年度与2025年预计同比增长率分别为9.79%和9.73% [9][10] - 香港地区营收2024年度下降17.63%，2025年预计下降8.74%，预计特殊事件影响在2026年3月后结束 [10]

公司战略与转型 - 公司正处在从传统制造向科技智造跨越的关键阶段，以研发与技术突破为第一性原理，并计划以五年为一个战略周期推动技术迭代与产业升级 [2][3] - 公司实施LCP树脂及纺丝油剂产业化项目，是深化“传统业务稳基本盘、新兴业务谋增长”双轮驱动战略的关键举措 [6] - 未来资本开支将主要聚焦海外生产基地的产能扩建以及研究院孵化的新材料产品产业化 [14] 新材料业务布局与进展 - 重点拓展高性能纤维在复合材料、氢能等领域的应用，其中PPS长丝已实现批量销售并开发制氢隔膜应用，LCP复丝已有多个小批量订单，PEEK纤维处于客户送样阶段 [4] - 通讯电子材料LCP膜的后处理以及FCCL产线的搭建已完成 [4] - 研发工作以纤维形态产品为技术突破口，同时在精细化学品领域取得阶段性进展，致力于实现进口替代并降低生产成本 [4] 竞争优势与行业格局 - 公司在高性能纤维领域拥有二十余年技术积累、产业链协同、高端客户认证和完善研发体系四大竞争优势 [5] - 车用涤纶工业丝和帘子布行业集中度将进一步提升，公司凭借在高模低收缩丝等高端产品的先发优势及与主流轮胎企业的稳定合作，将巩固细分领域龙头地位 [8] - 国产新能源车渗透率提升利好安全带丝和气囊丝业务，公司相关产品已通过多家新能源车企认证 [9] 产能与全球化布局 - 越南基地正聚焦涤纶工业丝及帘子布产能拓展，预计未来2-3年逐步完成产能建设，最终形成“国内+越南”双基地布局 [10][11] - 越南基地的生产可规避部分对欧美的关税壁垒，成为应对贸易摩擦的重要布局 [11] 研发合作与投资规划 - 公司与东华大学共建联合创新中心，聚焦产业用新材料前沿方向，构建从基础研究到产业应用的全链条创新体系 [7] - 公司通过产业基金对外投资，已布局高性能纤维、生命健康相关的初创企业，未来将聚焦先进材料、精细化学、生命健康三大赛道进行战略投资 [13] 其他业务发展 - 石塑地板业务转型升级方向是高端化、功能化及绿色化，将拓展商用及高端家装等细分市场 [12]

公司业绩与战略展望 - 2025年公司业绩在“成像光学业务稳步升级”与“通信光学业务快速放量”的双轮驱动下实现增长 [2] - 展望2026年，公司持积极乐观且稳健务实的态度，将抓住AI算力与消费电子创新两大机遇 [4] - 公司已形成“消费电子基本盘稳健，光通信新引擎强劲”的双轮驱动格局 [4] 光通信业务与产品情况 - 对2026年光通信业务发展持积极乐观态度，主要受AI算力需求蓬勃发展驱动 [4] - 光隔离器产品线已完成搭建，正通过优化产能、增加人员等方式积极扩充产能 [2] - 除光隔离器外，其他光通信产品也受到一定影响，但整体机遇大于挑战，产品矩阵可分散单一产品政策风险 [3] 供应链与原材料挑战 - 光隔离器产品价格受到以中国稀土出口管制为代表的产业政策影响 [2] - 法拉第旋转片全球供应链紧张，中国稀土出口管制政策直接影响上游原材料供应，加剧供需缺口 [3] - 据公司了解，目前市场上暂时没有可以替代法拉第旋转片的产品 [4] - 法拉第旋转片的供应紧张是行业共同挑战，保障其稳定供应是光隔离器产能顺利释放的关键之一 [3] 国产化与供应链策略 - 公司密切关注国内上游材料产业发展，国产化是实现供应链自主可控的重要长期方向 [3] - 公司策略是保障当下生产交付稳定，同时积极务实地探索和培育多元化供应链 [3] 消费电子业务情况 - 消费电子类产品扩产已经完成，产品供给稳定 [3] - 核心产品旋涂滤光片已获市场认可并放量 [3]

轮胎模具业务 - 2025年上半年轮胎模具业务毛利率为40.21%，同比下降1.00个百分点 [1] - 毛利率下降受产品结构变化及人员增加影响，其中人员同比增加1000多人 [1] - 海外产能（墨西哥、泰国等）在模具总产能中占比约为10% [1] - 轮胎模具业务成本中原材料（锻钢、铝锭等）占比约为三分之一 [3][4] 大型零部件机械产品 - 大型零部件机械产品（风电、燃气轮机）订单饱满，产线满负荷运转 [2] - 2025年上半年风电零部件与燃气轮机零部件业务均实现较好增长 [2] - 燃气轮机业务主要客户包括GE、三菱、西门子、上海电气、东方电气、哈电等 [2] - 6.5万吨铸件扩建项目已陆续投入使用，并新备案7万吨铸件产能 [2] - 铸造和精加工产能在风电与燃气轮机业务间可进行互换调整 [2] 数控机床业务 - 2025年1月至9月数控机床产品合并口径营业收入约为8亿元 [3] - 当前机床业务生产忙碌，产品包括立式/卧式五轴加工中心、车铣复合中心等 [3] - 客户群涉及电子信息、汽车制造、精密模具、半导体等行业 [3] - 自产部分主要包括机床床身等零部件及功能部件（如摇篮转台） [3] 其他业务与运营 - 轮胎模具定价综合考虑规格、加工难度、订单周期等因素 [1] - 模具更换原因包括寿命到期与花纹更新换代，后者频率渐高 [1][2] - 硫化机产品价格根据客户配置不同而不同 [3]

业务与市场情况 - 公司订单正常，延续了去年的良好态势，正为新产线进行客户储备 [4] - 密封垫片业务在2025年整体表现良好，未受募投项目延期的影响 [7] - 直接出口收入预计今年增幅较大，国际市场预计将对未来业绩提供有力支撑 [8][9] 产品与技术优势 - 金属涂胶板是一种以不锈钢等为基材的新型高性能复合材料，可用于制造高端发动机、变速箱等密封垫片及汽车刹车消音片、卡簧 [2] - 金属涂胶板下游市场面向整个汽车行业，包括所有盘式刹车系统汽车、新能源车，涵盖每年几千万辆新车及市场保有量几亿辆车的维修市场，未来空间远超柴油发动机密封垫片 [3] - 密封垫片业务通过同步研发和技术优势赢得客户，市场份额不断提高，在细分行业处于领先地位 [5] - 金属涂胶板产品性能已接近国际先进水平，相比进口产品有价格优势，性价比突出 [5] - 公司以发动机密封技术为基础，正加快新能源车密封、精密加工等领域布局，并向变速箱、泵类等多行业密封领域拓展 [5] 新能源与海外业务 - 2025年公司与多家新能源头部车企在增程、混动车型等多个品类实现量产配套供货，相关密封业务增长较快 [6] - 新能源车板块由于单车价值量低且基数小，目前营收占比仍然不高 [6] - 公司积极开拓国际市场，垫片类产品为康明斯（美国）、韩国斗山等国际主机厂直接配套，板材产品持续开发俄罗斯、印度、韩国、意大利等海外客户 [8][9] 项目与战略调整 - “密封垫片技改扩产项目”因商用车行业波动而延期，公司优先挖掘现有产能潜力，通过技术改造提升产品竞争力，避免盲目扩产风险 [7]

募集资金变更与战略布局 - 公司终止原募投项目“扩建中大尺寸导光板项目”，将剩余募集资金投入TAC膜和反射式偏光增亮膜项目 [1] - 新业务布局以原导光板主业为依托，先横向延伸至TAC膜，再发展反射式偏光增亮膜，以打造第二增长曲线 [1] - TAC膜与反射式偏光增亮膜均属于解决“卡脖子”问题的国产替代项目，目前分别由日本、以及美日企业垄断 [1][2] TAC膜市场与竞争格局 - 2025年TAC膜需求量预计达到12.29亿平方米 [2] - TAC膜占偏光片膜材成本比例超过50%，是影响偏光片企业盈利能力的关键材料 [2] - 全球TFT级TAC膜市场约75%份额由日本富士胶片和柯尼卡美能达占据，中国大陆基本依赖进口 [2] - 面板环节超过70%产能在中国大陆，偏光片环节产能整合后预计也有70%产能在中国大陆 [2] 项目合作与地缘影响 - 2023年，京东方联合三利谱与公司共同设立子公司安徽吉光从事TAC膜项目，旨在打破日本垄断 [2] - 在当前地缘关系下，项目的必要性得到加强，产业各方支持将使项目推进更为坚决 [2] TAC膜项目进展 - 厂房建设：安徽吉光已于2025年6月取得建筑工程施工许可证，建设稳步推进 [2] - 设备采购：主要设备将于2026年上半年陆续进场调试 [2] - 研发测试：实验室状态的试制膜已送往下游厂商检测，结果与公司自测无重大差异，此程序用于验证测试方法，非论证批量生产能力 [2]