公司定位与战略规划 - 中国稀土专注于稀土矿开采加工、冶炼分离及技术研发与咨询服务 [2] - 公司作为中国稀土集团核心上市平台，定位资本市场稀土"国家队"，聚焦资源与科技方向 [3] - 资产规模及质量持续提升，资产负债结构合理 [2] 同业竞争与资本运作 - 正配合中国稀土集团开展解决同业竞争相关工作，择机推进并购重组 [3] - 已制定《市值管理制度》，通过并购重组、股权激励等多元方式提升公司价值 [3][4] - 2025年5月14日举办业绩说明会专项说明市值管理制度执行情况 [4] 产品价格与市场展望 - 2025年稀土价格呈现探底回升上涨趋势，品种涨幅差异与预判一致 [3] - 人型机器人、低空经济等产业需求增长将助推稀土价值凸显 [3] - 《稀土管理条例》及细则实施有望规范行业秩序，支撑价格平稳回升 [3] 环保与技术进展 - 实施湿法冶金联动萃取、母液回收利用等工程，构建低碳循环发展体系 [4] - 湖南稀土通过RO膜技术解决离子型稀土矿母液浓缩和淋洗水回收难题 [4] - 定南大华获评江西省省级和国家级"绿色工厂" [4] 资源开发进度 - 圣功寨稀土矿已完成矿山地质环境保护与土地复垦方案审查 [5] - 环境水文地质补充勘查报告编制完成，环评报告取得执行函 [5]

鸿林矿业项目进展 - 鸿林矿业菜园子铜金矿获试生产批复 试生产时间为2025年9月10日至12月10日（3个月）[2] - 预计2026年实现单日满产[3] - 试生产阶段将有产品产出 具体产量以2025年年报为准[3] - 正式投产需在试生产结束后办理安全生产许可证[3] - 设计年处理矿石规模39.60万吨 铜平均品位0.48%[3] 生产成本与运营效率 - 菜园子铜金矿属易选矿石 选矿工艺简单 含碳量低且砷含量少 成本可控[2] - 金山矿业达产48万吨/年后 同等产量规模下成本更低 利润更高[6][7] - 鸿林矿业试生产阶段暂无法准确测算原矿成本[4] 白银产量规划 - 东晟矿业巴彦乌拉银矿25万吨/年采矿项目在建 投产后将提升银产量[6] - 金山矿业产能正逐步提升至48万吨/年核准规模 后续拟申请扩产[6] - 银都矿业正在整合1.43平方公里探矿权 完成后可补充银产量[6] 探矿资源储备 - 银都矿业拥有外围1.43平方公里探矿权[7] - 金山矿业拥有11.04平方公里探矿权 正在进行地质勘查[7] - 东晟矿业持有10.61平方公里探矿权 投产后将重点开展探矿[7] - 金都矿业持有3.73平方公里探矿权[7] - 德运矿业持有33.2873平方公里探矿权[7] 并购战略 - 重点推进银、金等贵金属原生矿产资源并购[5] - 标的需取得采矿证且服务年限15年以上 优先选择在产/拟在产矿山[5] - 坚持控股投资 避免高价收矿 注重行业周期顺应性[5]

全球产能布局 - 全球生产基地分布于印尼、中国、印度 [1] - 箱包产能境内占比29.13% 境外占比70.87% [1] - 箱包产能利用率境内95.10% 境外92.69% [1] - 服装产能境内占比20.04% 境外占比79.96% [1] - 服装产能利用率境内61.04% 境外48.14% [1] 上海嘉乐经营表现 - 2025年上半年营业收入6.85亿元 [2] - 上半年净利润3475万元 [2] - 净利率5.08% 同比提升1.79个百分点 [2] - 收购实现箱包与服装业务协同发展 [2] 国际贸易应对措施 - 通过全球产能布局寻找关税洼地 [2] - 提升经营效率与产品附加值 [2] - 加强研发增强产品议价能力 [2] ESG建设成果 - 滁州基地获国家级绿色工厂认证 [3] - 光伏发电与脱碳节能成效显著 [3] - Wind ESG评级由BBB提升至A级 [3] 股东关系管理 - 2025年9月8日披露股东回馈活动公告 [2] - 计划开展多样化股东关怀举措 [2]

子公司增资与战略布局 - 公司拟以自有或自筹资金向控股子公司美瑞科技增资349,999,999.61元人民币，增资价格为1.3962元/注册资本，其中增加注册资本250,680,418.00元，计入资本公积99,319,581.61元 [2] - 增资完成后持股比例由55.00%提升至70.03% [2] - 增资目的为增强美瑞科技资本实力、优化财务结构、缓解流动资金压力，并看好其区域市场潜力与产业链协同效应 [2][3] 产品应用领域 - HDI产品主要应用于涂料、汽车漆、木器漆及工业漆等传统领域，同时重点关注聚氨酯新材料新兴应用方向 [4] - 特种胺产品包括对硝基苯胺（PNA）、对苯二胺（PPDA）和1,4-环己烷二胺（CHDA），分别应用于染料/颜料合成、芳纶/聚酰亚胺原材料、聚酰胺/聚脲合成及环氧固化剂等领域 [5] 募投项目建设进展 - 年产1万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目正在进行设备管道安装和电仪施工 [6] - 年产3万吨水性聚氨酯项目已完成钢结构施工，处于设备管道安装及电仪施工阶段 [6] - 两个项目均于2024年12月底开工，建设期18个月 [6] 业绩与沟通说明 - 三季度业绩受市场需求、原料价格及公司运营等多重因素影响，具体数据以季度报告为准 [7] - 本次投资者交流活动未出现重大信息泄露现象 [8]

行业政策与市场影响 - 六部委"反内卷"座谈会推动光伏行业限产挺价，近期硅料、硅片报价已上涨 [2] - 政策引导优化光伏行业供需结构及竞争格局，助力行业高质量健康发展 [2] - 光伏行业供需失衡和价格竞争加剧，但未来竞争环境有望逐步优化 [5] 业务拓展与客户合作 - 太阳能级石英坩埚与TCL中环、阿特斯、英发、Qcells等大中型硅片生产商保持稳定合作 [3] - 推进与晶澳科技、晶科能源、天合光能、高景太阳能等头部企业的产品验证 [3] - 半导体石英坩埚已与北京、山东、内蒙古、四川等区域客户达成合作及供货 [3] - 国内产品销售覆盖14个省、自治区及直辖市，新增客户16家 [3] - 国际市场销售辐射至美国、印度和印度尼西亚等国家 [3] 半导体业务发展 - 半导体行业复苏，物联网、人工智能等新兴技术推动国内半导体需求持续上扬 [4] - 半导体石英坩埚市场发展迅速，公司产品逐步实现进口替代 [4] - 半导体行业复苏对公司半导体石英坩埚业务产生积极影响 [4] 财务与资产负债状况 - 截至2025年6月末，公司流动比率和速动比率分别为2.35倍和2.20倍 [9] - 公司资产负债率为52.62%，较上年末有所上升 [9] - 公司资产流动性和偿债能力较好，偿债风险较低 [9] - 公司现金资产结余充裕，现金流情况良好 [9] - 2025年上半年存货跌价准备计提金额为2,705.60万元，较去年同期大幅减少 [9] 研发与战略布局 - 公司加强研发技术创新，实施降本增效措施，提升产品性价比 [6] - 资源分配上既重视光伏领域的稳定发展，也着力于半导体领域的技术进步和市场拓展 [7] - 加快半导体石英坩埚的产品升级投入，逐步扩大在半导体产业的市场份额 [8] - 围绕光伏、半导体产业链积极布局新业务，培育多元化利润增长点 [8] 业绩展望 - 如光伏产业步入渐进式复苏周期，公司营业收入与盈利将有望同步行业情况 [2] - 短期内业绩承压，但长期来看光伏和半导体行业均有望保持增长态势 [6] - 公司将继续加大技术研发、品质管理，夯实竞争力，实现业绩稳步改善 [6]

机器人应用布局 - 机器人应用领域已形成多维度业务布局 覆盖工业机器人 物流机器人 服务机器人 人形机器人等方向 [2] - 中低压连接器产品适配于人形机器人运动控制模块 电源控制系统及信号传输单元等核心功能部位 [3] - 高频高速系列产品满足视觉感知模组的数据传输需求 [3] - 其余部位产品及线束配套逐步进行前瞻性技术储备 积极推进客户验证及方案导入 [3] 业务合作进展 - 工控及机器人领域客户合作项目整体推进顺利 部分项目依客户需求节奏加快 [2] - 业务协同效应持续显现 为长期业务发展奠定坚实基础 [2] 核心竞争优势 - 综合毛利率长期稳定于40%左右 形成深厚盈利护城河 [3] - 拥有超过5万项量产料号及10万项储备料号的产品库 [3] - 工控连接器在精密性 稳定性 耐用性及全场景适配能力上具有显著差异化优势 [3] - 产品特性与人形机器人高复杂度 强技术整合性需求高度契合 [3] 国产化替代机遇 - 中国作为全球最大连接器市场 正处于国产替代加速期 [4] - 下游客户对供应链自主可控诉求提升 行业加速向高端领域深透 [4] - 公司凭借对标国际标准的产品品质 海外产能布局及研发技术储备 具备可观增长潜力 [4]

财务表现 - 2025年上半年营收增长47.45%，净利润增长126%，主要受PCCP大项目稳定发货及新增合并南通市电站阀门有限公司影响 [2] - 期末未履行订单金额19.26亿元，相当于半年营收的3倍 [5] - 研发费用897万元，占营收比例1.45% [6] - 南通阀门收购后贡献利润863万元，已完成2024年度业绩承诺 [6] 业务战略与风险应对 - 通过"区域+项目制"运营管理模式及丰富产品矩阵应对PCCP需求周期性波动 [1] - 未来资源倾斜方向：PCCP业务以做优做精为主，金属制品业务（含金属管件和阀门）以发展做大为主 [4] - 华北、华中地区营收分别下滑49.47%和49.52%，主因阶段性大项目结束 [2] - 未开展原材料套期保值业务，通过集中采购和价格调整机制应对钢材、水泥占成本超60%的风险 [1] 业务协同与整合 - 正推进PCCP、金属管件、阀门三大业务从"产品组合"向"解决方案"转型，强化协同作战能力 [2] - 金属管件业务可为南通阀门提供核电领域体系支持和客户资源协同 [6] - 2025年度关联交易预计额度1.1946亿元，强调定价遵循市场化原则 [4] 产品与研发 - PCCP行业产品迭代较慢，研发投入占比普遍较低 [6] - 阀门产品主要应用于火电机组，未来考虑拓展其他领域应用 [6] - 目前未参与雅下工程相关业务 [6] 资本市场与股东回报 - 将通过改善经营业绩、落实发展战略提升资本市场认可度 [3][4] - 计划利用有利政策尽快实现现金分红 [4] - 明确不存在需披露的大股东资产注入计划 [2] 环保与合规 - 子公司新峰管业被纳入环境信息披露名单系因"实施强制性清洁生产审核"要求 [3] - 公司及子公司承诺严格履行环保责任义务 [3]

公司概况与业务定位 - 子公司航逸科技成立于2025年7月，注册资本5000万元人民币，专注于数据中心、风光储能及充电桩等民用领域液冷泵研发生产 [1] - 公司提供覆盖16W—22kW功率范围的全系列IDC液冷循环泵解决方案，包括模块化侧挂式、机架内及行级冷板液冷泵 [1] - 产品广泛应用于汽车、服务器液冷、数据中心、人工智能液冷、机器人、低空经济、5G基站、充电桩液冷、氢能液冷、风光储能液冷等超10个前沿领域 [2] 技术优势与产能布局 - 液冷领域产品以冷板式技术为主，同时推进浸没式液冷技术研发，产品线涵盖电子泵和温控阀系列，未来将拓展集成模块产品 [2] - 竞争优势体现在先发优势、客户优势和平台化设计，通过定制开发实现长寿命、轻量化、小体积和高性价比 [2] - 当前产能可支持业务快速增长，后期将根据客户需求适时调整增加产能 [2] 战略规划与发展路径 - 构建四条增长曲线：稳固车端热管理业务、以泰国公司为支点拓展海外市场、将热管理技术延伸至超10个高科技领域、推进与机器人等前沿产业融合 [3] - 机器人领域布局采取双路径：基于电机控制器技术提供核心零部件，以及针对关节散热需求提供液冷方案 [3] - 已与部分整车客户展开机器人领域产品合作研发，并通过台湾客户向海外服务器液冷市场拓展 [3]

战略规划与目标 - 未来3-5年公司将持续加大对华东市场的投入，深化与国内大型汽车制造商及Tier 1零部件企业的合作 [2] - 公司积极培育第二、第三增长曲线，布局智能网联新能源汽车、人工智能终端设备、智能机器人等新一代智能产品与智能制造装备 [2] - 公司业务重心东移，在江苏、安徽等地投资建厂，积极推进华东地区市场拓展以实现收入和定点的快速增长 [5] - 公司依托强大研发平台与30余家整车厂商建立长期稳定合作关系，并不断优化客户结构 [5] 核心竞争力与技术投入 - 公司是国内较早将尼龙材料应用于汽车流体管路总成的供应商，也是全球车用塑料流体快速接头领域的领先企业 [2] - 公司具备雄厚技术积累、完善研发制造与管理体系、优质客户资源、高度自主产业链能力及快速响应市场能力 [3] - 2025年公司将继续保持较高水平研发投入，重点推进数据中心液冷相关产品线开发与落地 [3] - 公司将扩展传感器电子器件试验能力、大型注塑内外饰件实验能力及液冷热管理系统的工况性能试验能力 [4] - 公司引入LIMS实验室信息管理系统，实现全流程系统化、数字化和智能化管理 [4] 市场拓展与客户策略 - 公司积极布局海外市场，加速全球化项目定点数量 [5] - 市场推广策略包括提升整车客户市场占有率、加速华东地区客户项目落地及推动与主要电池客户的全面业务合作 [5] - 公司拓展智能算力硬件市场，开发针对智能算力中心、液冷服务器及个人电脑等应用的相关产品 [5] - 上半年增加的销售费用主要投入华东与华北区域及溯联智控的新客户与市场开拓 [6] - 销售费用投入预计提升传统产品在华东华北区域市场份额，并在数据液冷板块形成新增长点 [6] 成本与运营管理 - 公司建立跨区域战略协同机制，联合各区域子公司组建"成本优化小组"推动全流程降本 [6] - 试点推行"动态预算管理"机制，实时监测生产成本波动以实现降本增效目标 [6] - 公司持续加强客户信用状况监控与评估，通过合同条款合理管控回款周期以降低坏账风险 [7] - 公司密切关注欠款方财务状况及市场变化，及时调整信用政策与回款策略以保障资金安全与流动性 [7] 品牌与能力建设 - 公司系统推进企业品牌建设相关工作，积极提升品牌影响力与行业美誉度 [4] - 公司重点提升模具加工设计、基础零部件制造和自动化装备水平，不断优化车规级产品结构 [2] - 公司加强大型冷却流体高性能高分子材料管件、连接件及功能控制件的技术研发与产能建设 [3] - 公司推进生物基原材料在新能源汽车及液冷产品中的应用研究 [3] - 公司推动管路与接头产品通过更多国际汽车品牌客户的全球认证以拓展海外市场 [3]

财务表现与现金流分析 - 2025年半年度经营活动现金流量净额286.57万元，同比下降66.54% [1][2] - 归母净利润6,841.52万元，同比增长67.04% [1][2] - 现金流与净利润差异-6,554.95万元，主因经营性应付项目增加-6,913万元（含应付票据增5,683.56万元、应付账款减4,235.35万元、合同负债减8,716.44万元） [2] - 存货减少1,994.81万元（其中在产品减1,928.99万元） [2] - 经营性应收项目减少-1,522.74万元（含应收票据减-1,210.55万元、应收账款减2,399.10万元、预付账款减-5,663.48万元、合同资产减3,126.92万元） [2] 原材料与供应链管理 - 钢材价格震荡偏弱，房地产行业调整致建筑钢材需求有限 [3] - 与多家钢材供应商建立长期战略合作，共享生产计划与库存数据 [3] - 通过长期合同稳定需求预期，获取更优价格和优先供应权 [3] 技术研发与创新 - 碳纤维碳舱粘接系统已应用于客户焊接柔性线项目并达量产阶段 [4] - 自主研发高速滚床、白车身总拼系统、智能夹具库位系统等核心技术 [4] - 引入虚拟调试技术构建数字孪生生产线仿真系统 [4] - 通过优沃工业互联网平台实现全流程数字化管理 [4][9] - 未来将探索AI技术在制造业应用，构建全流程智能管理系统 [9] 人才战略与组织布局 - 在人才聚集地设立分支机构（上海分公司、济南迈赫优沃、天津设计院及多地分院） [5] - 建立管理与专业双晋升通道，通过外部培训与内部导师制培养人才 [5] - 提供有竞争力薪酬体系，并通过多渠道收集员工反馈优化环境 [5] 市场拓展与国际化 - 海外业务处于探索阶段，已承接少量国际知名汽车制造商项目 [6][8] - 以上海分公司为国内支点，推进法国子公司筹建以开拓国际市场 [6][8] - 通过多元化客户群体降低单一市场依赖风险 [6][8] 业务多元化与协同 - 依托迈赫设计院（具备机械/建筑甲级资质）拓展工业工艺规划与民用建筑设计 [10] - 聚焦新能源及新兴产业领域，推动智慧物联、智能装备与设计服务协同 [10] - 通过EPC总承包服务形成智能制造一体化产业链 [7][10] 经营策略与风险应对 - 推进管理团队年轻化战略，提升市场应变能力 [6] - 强化市场导向战略，加大研发投入优化产品结构 [6] - 灵活调整经营策略应对宏观经济波动 [6]