纪要涉及的公司 永鼎股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业务方向**：公司主要业务方向为光芯片和超导带材，此外还涉及光棒、光纤和光缆、海外电力工程、汽车线束、各类电线电缆等业务[3][7] - **光芯片业务进展**：自2023年苏州吴江工厂竣工投入使用，经过两年沉淀，DFB、EML、CW等光源产品陆续批量生产并获订单，EML高速56G和100G产品可批量出货，受益于AI产业发展，已与多家国内知名客户合作，预计下半年成新增长点[2][4] - **超导带材领域进展**：公司从2011年开始准备，2024年起扩充产能，目前发展速度快，随着国内外对核聚变产业重视，需求逐步增加[5][6] - **超导材料行业趋势**：超导材料行业发展迅速，是朝阳产业，政策和行业端支持力度增强，中美能源领域竞争激烈，国内民营科技企业发展快，对超导带材需求增加，上海超导和永鼎股份东部超导正在扩充产能[7][8] - **带材应用情况**：带材主要用于托克马克设备磁体绕制，价值量占比预计在15%-25%，还可用于磁悬浮交通、医疗核磁共振等领域，相关企业已开始采购实验或小批量生产，未来应用范围有望扩大[2][9] - **技术路线对比**：公司采用MOCVD技术，在强磁场下衰减小、性能指标优越、沉积速率和效率高，且已基本实现国产化，有成本和性能优势；PLD技术产品端成熟但沉积速率慢，核心激光器部分依赖进口；MOD技术成本低，适用于传输类线缆，强磁场下性能弱[10][11] - **产能扩展规划**：2023年下半年开始新建和规划厂房，2025年上半年设备产能达2000公里，预计年底扩充至5000公里，未来两三年内计划扩充至2万公里[2][13] - **产能扩展财务影响**：目前一米平均价格100元，1000公里对应约1亿元，2025年目标建成5000公里产能对应约5亿元，2万公里产能远期对应约20亿元，但实际预算需考虑变化因素[14] - **客户情况**：主要客户包括上海超导、东部超导等企业及国家科研院所，集中在可控核聚变领域，采用托克马克装置工艺路线[2][16] - **高温超导行业毛利率前景**：行业未达稳态水平，随着产业化进展，工艺优化空间大，未来市场供需稳定时毛利率可能进一步提升[17] - **公司盈利能力和良率水平**：目前产品未大规模出货，良率和利润率不稳定，良率有提升空间，今年6月开始改善设备和工艺，预计下半年有乐观表现[18] - **生产交付周期**：主要取决于客户需求，通常约半年，订单量大时时间更宽裕，目前订单需求量不错[19][20] - **芯片产品市场竞争力**：上半年芯片出货量少，下半年预计有突破，公司向高速芯片方向发展，100毫瓦CW、EML56G和100G等产品已批量出货，研发实力强，在国内高速率芯片厂商中领先[21] - **与竞争对手对比**：尚超扩充产能比永鼎早一到两年，目前发展快，永鼎今年年初大规模扩充产能，在实验室小批量到商用化过程中发展速度快，扩产速度在国内外都较快[22] - **超导材料领域优势**：超导材料需求端爆发，全球供给端紧缺，永鼎有15年经验，产品力和工艺路线行业领先，与国内几乎所有托克马克装置合作，扩产及良率改善后收入和利润有望加速提升[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 海外电力工程有孟加拉电网改造项目，总金额11.4亿美金，预计三年内竣工[7] - 公司使用国产化设备，包括自研设备，根据自身工艺优化，与设备商合作建设和采购，设备端无太多瓶颈[15]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：人形机器人、汽车、电子 - **公司**：特斯拉、三花拓普、浙江荣泰、北特、百天智能、智元、宇树、雷赛智能、兆威机电、奥普特、道通科技、维科科技、长江电信、中移动、百线牛器、拓普、福达、豪能、奥比中光、创远 3D 纪要提到的核心观点和论据 人形机器人板块发展情况 - **催化因素**：国产人形机器人方面有智元入股操作、智元与宇树中标中国移动杭州订单；特斯拉方面有图纸更新；市场流动性良好，AI 相关应用和算力表现出色 [1][2] - **未来催化剂**：上海世界人工智能大会、7 月底特斯拉二季度业绩说明会、11 月初特斯拉股东大会、马斯克社交媒体发言提及机器人进展及年底可能展现成果 [3][4] - **未来走势**：最大利空特斯拉量产节奏调整已消化，多种利好因素不断涌现，年底特斯拉三代机发布预期提升，可积极看多 [5] - **投资思路**：特斯拉链条优先选已获订单企业及新对接企业；国产链条优选智元及其供应链核心标的；长期看好机器人灵巧手、手臂等方向相关企业 [6][7] 特斯拉机器人项目进展 - **项目变动**：6 月 9 日 Optimus 团队负责人更换，新负责人来自自动驾驶部门，旨在接入 FSD 功能提升产品力 [8] - **订单情况**：下半年订单确认延迟，预计 8 - 10 月产品逐步落地，推动延迟订单提货及明年订单指引 [1][8] - **下半年规划**：7 月 24 日二季度业绩交流会、11 月 6 日股东大会、年底新机器芯片发布，若明年生产上万台，四季度前后或针对新一代机器人发包和审厂 [1][11] 国内机器人市场情况 - **现状**：上半年进展超预期，但 3 月高点后板块未突破，主要用于搬运和分拣，替代工人有难度 [9] - **未来预期**：宇树和智元接到订单及特斯拉链新变化带来进展，特斯拉相关事件将推动市场发展 [9][10] 国内电信企业与特斯拉合作 - **角色**：长江电信积极参与合作推动项目进展，中移动落地首个商业化订单，预计更多国央企效仿采购，促进技术对接，为国产链条标的提供机会 [12] 相关公司潜力 - **特斯拉机器人项目**：轻量化材料、电机相关领域如百线牛器、新型轻量化材料厂商有潜力，已进入 t 链标的股价确定性较高 [13][14] - **汽车行业**：拓普单车价值高，新增客户全配套，未来业绩增长潜力大；福达主业强劲，收购后进展顺利，减速器业务有方向；豪能减速器订单多，业务持续增长，明年产能落地 [15] - **电子行业**：奥比中光基本面强劲，今年预计收入 10 亿，明年人形机器人业务预计达几千万收入，总体收入乐观可达 25 - 26 亿，利润可能达 5 - 6 亿，投资潜力大 [16][17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 国产机器人主要用于搬运和分拣，替代工人仍有难度 [1][9] - 奥比中光 3D 扫描仪与创远 3D 合作面向海外市场，今年预计翻倍以上增速，明年仍高增长 [17] - 奥比中光被定位为披着硬件外衣的软件公司，产品毛利率高，研发费用相对刚性 [17]

欧晶科技 20250716 摘要 公司光伏石英坩埚业务受市场价格大幅下降影响，从 2023 年的 4 万多 元降至 2025 年初的 7,600 元，导致该业务毛利率为负，主要原因是占 营收 70%的光伏坩埚价格大幅下跌。 公司积极调整产品结构，拓展半导体石英坩埚市场，规划年产能 2.6 万 只，预计 7 月底或 8 月初拉通一条产线，已开始向中环领先、上海新盛 等客户中小批量供货，并积极拓展新客户。 尽管硅料和硅片价格有所上涨，但尚未传导至石英坩埚辅材板块，公司 正等待政策发力。公司二季度光伏石英坩埚销量较一季度有所提升，同 比增长约 20%。 当前石英坩埚价格虽能覆盖现金成本，但因需求下降，固定成本摊销较 高，毛利率为负。对中环客户的销售亏损，但其他客户可能存在盈利空 间，具体取决于订单和成本核算。 光伏石英坩埚内层使用的西比克沙子市场报价约为 9 万元/吨，国产石英 砂价格相对较低。半导体石英坩埚需使用天然沙子，而合成石英砂主要 依赖进口，价格高昂，国内正在进行相关研究。 Q&A 2025 年上半年公司业绩如何？主要业务板块的经营情况如何？ 根据公司发布的业绩预告，2025 年上半年亏损约 7,000 ...

中际旭创 20250716 摘要 中集旭创受益于 AI 基础设施资本开支增加，2025 年上半年 800G 和 400G 光模块需求大幅增长，公司作为主要供应商充分受益，二季度 800G 收入占比提升，硅光解决方案应用增多，推动收入和毛利率提升。 展望 2025 年下半年，中集旭创预计客户需求持续增长，1.6T 新产品需 求逐步提升，硅光方案获得更多认可，良率和生产效率不断提高，预计 盈利能力将保持环比向上趋势。 为满足市场对 800G 及 1.6T 产品的高涨需求，中集旭创正在持续推进 产能扩张计划，特别是在海外产能建设方面。 2025 年二季度，中集旭创利润同比增长约 75%，环比增长约 53%，主 要源于收入增加、毛利率与净利润改善。预计行业内大客户将继续加大 AI 数据中心投入，光模块需求保持高涨。 中集旭创预计 2025 年和 2026 年硅光模块的收入占比将显著提升，硅 光技术发展加速，更多客户通过硅光方案认证测试，并加快 800G 硅光 导入，同时在 1.6T 上加大硅光方案投入。 Q&A 2025 年上半年，中集旭创的财务表现如何？ 2025 年上半年，中集旭创的归母净利润和扣非净利润较去年同 ...

纪要涉及的公司 山东黄金 纪要提到的核心观点和论据 - **行业机遇**：受益于降息预期和金价上涨，A股黄金上市公司迎来机遇，2025年二季度黄金均价770元/克，较高的金价均值使公司估值回落至性价比高的水平，且市场预期美联储2025年底一到两次降息、2026年降息空间大，黄金价格有望再创新高[2][4] - **产量情况**：2024年产量46吨，同比增长10.5%，2025年目标不低于50吨，未来几年年均复合增速预计达15%，成为A股黄金公司中增速领先者；计划从2024年的46吨增加到2025年的52吨、2026年的61吨、2027年的70吨[2][5][15] - **业绩表现**：业绩兑现度逐步提升，2025年一季度净利润约10亿元，二季度预计15 - 20亿元，全年净利润预期从50 - 60亿元上修至70 - 80亿元，对应PE约十五六倍，港股估值更具性价比，对应PE仅13 - 14倍左右，较A股有20%折价[2][6] - **资源储备**：作为国企受益于山东省内丰富资源，拥有12座年产一吨以上矿山，总资源量超2000吨，仅次于紫金矿业；山东省内集团资产主要在上市公司体内，年产金40多吨，集团体外资产年产金六七吨左右，十四五末目标达80吨[2][7] - **项目布局** - **主要金矿**：主要金矿包括焦家、三山岛、新城和玲珑金矿，三山岛金矿资源量最大，西岭金矿项目预计2030年前后投产，实现年产能13 - 14吨[2][11] - **海外项目**：海外项目贝拉德罗和卡蒂诺稳步推进，卡蒂诺金矿计划年产8.9吨，预计2025年底达满负荷生产，满产后克金成本约200元，具有成本优势[3][13] - **山金国际**：2023年8月完成收购银泰黄金控制权，持有山金国际约29%股份，旗下金矿年产约8吨黄金，总资源量接近300吨，2024年克金营业成本仅145元，远低于山东黄金整体水平；规划纳米比亚Osimo等项目，未来产能有望翻倍[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司发展阶段**：2008年前后通过收购集团内重要资产实现跨越式发展，产量从6吨增到16吨；2016年前后确立十三五战略目标，收购贝拉德罗金矿股权并港股上市；2020年前后受疫情及安全检查影响短暂收缩但仍稳步增长[10] - **各金矿详情** - **焦家金矿**：单体最大产金矿山，资源量300多吨，2024年产量降至6吨，计划投资82.73亿元开发，远期产能扩至18.85吨[11] - **新城金矿**：资源量200吨，平均品位3.37克，2024年产量5.65吨，计划投资37.84亿元扩建，2026年年化产能达7.77吨[11] - **玲珑金矿**：总资源量156吨，21 - 22年因安全检查停产，23年复产，满负荷生产可达3吨左右年产量[11] - **海外项目情况**：贝拉德罗截至2024年底资源量约160吨，24年权益性产量7.85吨，同比增长22%，但因阿根廷通胀成本较高，克均成本约350 - 360元；卡蒂诺总资源量超200多万吨，2025年排产5 - 7吨，2026年满产8 - 9吨[12][13] - **其他扩建项目**：甘肃大桥金矿计划建设年产5 - 6吨规模，还有其他未详细列出的扩建项目，将增强公司未来成长性[16]

纪要涉及的公司 中煤能源 纪要提到的核心观点和论据 - **生产经营数据** - 2025年6月商品煤产量6734万吨，同比增加84万吨；销量1.29亿吨，同比减少487万吨，自产煤销量同比增加92万吨，减少的主要是煤炭贸易和代理煤炭[4] - 聚烯烃产量16.7万吨，同比减少9.2万吨，受陕西公司化工装置按计划大修影响；销量66万吨，同比减少10万吨[4] - 尿素产量104.6万吨，同比增加2.7万吨；销量121.4万吨，同比增加3.1万吨[4] - 甲醇产量98.2万吨，同比增加11.3万吨；销量99.7万吨，同比增加13.8万吨[4] - 硝酸产量29.3万吨，同比增长1.33万吨；销量29.5万吨，同比增长1.4万吨[4] - 装备产值48.2亿元，同比减少5亿元[4] - **市场情况及价格预测** - 动力煤市场6月受库存和需求影响价格震荡走强，港口5500大卡动力煤价格621元/吨，环比上涨1元，同比下跌27%；预计7月底部抬升、顶部承压，港口现货价格震荡区间621 - 635元/吨，截至当时港口价格630元/吨，本月长协价格666元/吨[2][4] - 炼焦煤市场6月受环保政策和低库存影响先抑后扬，预计7月山西低硫主焦煤出厂含税价在1140 - 1180元/吨区间运行[2][4] - 尿素市场受地缘政治和国内产量影响呈现弱势，预计车板价在1700 - 1900元/吨；今年前六个月平均车板价1730元/吨，比去年全年均价下降300元左右，降幅15%[2][5] - 聚烯烃市场因供应增加和开工率下降将震荡下跌，聚乙烯价格7100 - 7200元/吨，丙烯6900 - 7100元/吨；今年前六个月聚乙烯销售均价7585元，比去年全年小幅下降4%[2][5] - 甲醇市场因供应充足和下游化工品价格下行呈现稳定态势，今年前六个月西北市场甲醇价格1900 - 2000元/吨[2][5] - **成本情况** - 第二季度成本预计与第一季度保持稳定，全年成本目标是维持科学合理的稳定，整体趋势上今年成本可能比去年更低[6] - 一季度其他成本约20元左右，安全费和维检费已降到基本稳定水平，大幅下降空间有限[6] - **产量影响** - 王家岭矿6月1日至7月4日停产，已恢复生产，影响全年产量约60万吨，后续力争追回部分欠量[2][7] - **分红情况** - 中期分红股东会授权董事会进行不低于30%的中期利润分配，具体比例下个月董事会明确，10月底前实施完成[8] - 年度分红预计维持基本稳定并可能有所提升，需综合考虑项目建设、运营储备、新业务机会及投资者回报等因素[8] - **应对煤炭价格下行措施** - 加大成本管控力度、开展提质增效、精益管理，从煤炭产运销各环节挖掘潜力[3][9] - 改善煤炭品质和产品结构，加大优质煤炭供给，通过经济性评价提高盈利能力[3][9] - 进行信息化技术应用，挖掘降本空间，坚持既定战略落实重点建设项目，实现存量提效、增量转型[9] - **煤炭价格走势因素** - 2025年煤炭价格大幅下行因国内煤炭供应维持高位，前六个月产量增长5.4%达5.24亿吨，进口量同比下降11%但仍达2.2亿吨，总供应量26.26亿吨，同比增长4%[12] - 需求侧经济稳定向好，但用能需求增量幅度不明显，各环节库存维持高位，新能源出力明显挤压火电[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司通过全流程降本增效，预计可节省亿级以上成本，增利空间在数亿水平，具体情况将在半年报详细分析拆解[11] - 目前未因雨季导致大面积停产或显著影响，历史数据也表明雨季未造成明显影响，公司在确保安全生产情况下控制成本费用支出，提高高热值商品煤占比，优化全链条流程[10] - 集团所属电厂对灰渣处理、粉煤灰利用及其他处置有专项工作安排，涉及稀土回收问题需进一步了解[15] - 公司年度现金分派比例长期保持在30%左右，低于行业平均水平，因公司实际可动用资金有限，每年需融资约300亿元确保生产运营及债务流转，且要为新业务机会留储备[2][14]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：新能源行业、锂电池行业、储能行业 - 公司：赣锋美业 纪要提到的核心观点和论据 行业层面 - **锂价下跌原因**：需求并非锂价下跌主要因素，二季度为全年需求相对低点，但当前下游需求不错，锂价下跌或主要源于供给端。4月后澳洲矿商发公告，部分矿山成本下降幅度达几个点到十个点，被解读为成本坍塌；且在年报披露前，矿商有出售需求，为财报粉饰和谈判顺利，会采取措施降低成本[2][3][4]。 - **锂价走势判断**：此轮锂价下跌有假摔嫌疑，长期看锂价应在7万左右，即便跌到6万再往下打意义不大，因有天然成本限制，且可能引发矿产停产、产量控制等恶性事件[5]。 - **行业未来展望**：三季度到四季度需关注行业恢复力度，结合供需等情况再做判断；新能源行业未走完，储能行业体量较大，解决新能源发电存放问题需储能电站，成本构成主要为锂和其他关键因素[6][9][11]。 - **动力电池发展方向**：固态电池是动力电池走出特色的关键方法，能提升能量密度，对下游有益，往高端路线走在溢价能力上有优势[13][14]。 公司层面 - **公司项目进展**：赣锋美业今年多个项目爬坡和投产顺利，如Apple项目、马里项目等，成本逐步下降；一体化布局完善，从电芯向下游进发，在储能领域有较大发展，主要方向为工商储和独立共享储能（电网侧储能）[6][7]。 - **公司资本开支**：全产业视角，资本开支均衡发展，会逐步控制表外资金，采用创新融资模式，目前难以给出具体资本开支数字[14][16]。 - **公司矿山成本**：澳洲已投产项目成本下降空间不定，短期下跌或难持续；期待马里项目成本稳定下降，阿根廷项目成本比预期高，有望降至早期水平；马里安娜项目产出需调试和产能爬坡，自然条件恶劣，品位低、成本高、产量规划小；猛金项目品位较高，在投资组合中成本较低[17][19][21][22]。 - **公司矿源和拿矿价**：矿源与公式或现货指数价格有区别，散矿价格变化不能很快体现到长单或包销矿中，公司希望采购价格越低越好，有调价机制[23][24]。 - **公司回收业务**：回收业务是产业链布局一部分，短期有压力，但可能是关键战略补给，目前回收单吨盈利情况需综合考量[25][26]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 会议为广发精彩2025对话掌门人精品上市公司交流会，参会者处于静音状态，会议开始有免责声明，内容仅供广发证券客户参考，未经许可不得复制、刊登、传播和引用[1][27]。

纪要涉及的行业和公司 行业：有色金属行业（铜、铅、锌等矿产及冶炼） 公司：未提及具体名称，但涉及旗下多个矿山和冶炼厂，如青海铜业、西部铜业、千鑫冶炼厂、玉龙铜矿、四川新垣、汇丰大梁等 纪要提到的核心观点和论据 产量与计划 - 一季度铜金矿产量达年度计划的26%，全年计划产量16.8万吨，较去年实际减少1万吨，计划偏保守，一季度为正常排产[3] - 千鑫矿产量环比增长，2025年生产计划也增长，资源主要来自内蒙西部铜业霍克齐铜矿[1] - 冶炼铜全年产能计划产量35万吨，一季度完成约9万吨[5] - 千冶炼今年预计产量24万吨铅、6吨金、430吨白银，一季度完成全年目标的17%-18%；铅冶炼全年预计20万吨，一季度完成19%[10][11] - 玉龙铜矿去年完成矿产铜量2300万吨，今年1 - 3月累计完成矿产铜量633万吨[15] - 东山李自源今年产量和销量按两万吨计，预计全年利润约3亿，一季度因停产情况不佳[18] 成本与利润 - 进口铜精矿TC为 - 30美元，冶炼端承压，一季度铜冶炼仍亏损，但较去年下半年有提升[4][5] - 公司通过改善原料结构、加强管理和工艺优化、内部管理等方式降低铜冶炼亏损，预计今年情况好于去年[6][7][8] - 一季度锌原料加工费区间回升，预计全年锌能盈利，但利润空间有限[13] - 投资收益亏损2.66亿，其中对联营合营企业投资收益亏4000万左右，期货套保亏损2.2亿[18][21] - 一季度资产减值重回6000多万，主要因去年年末计提存货跌价准备，今年减值预计小于去年[19][20] 加工费与采购 - 公司未与国外矿山签订长单，国内铜精矿价格较进口有优惠[8][9] - 千鑫冶炼厂加工成本：8万吨仅电解环节约700 - 800元/吨，12万吨火法加湿法环节约4800 - 5300元/吨；内蒙15万吨电解铜加工费区间700 - 800元/吨[9][10] - 铅原料大部分需外购，通过青藏地区其他矿产和中亚进口；锌至少一半需对外采购，但供应难度低于铅，原料供应较以前变好[12][13] 项目进展 - 玉龙铜矿三期扩展项目预计明年年初启动，明年10 - 11月建成，后年有贡献，达产最多需1 - 2个月，项目建设约需50亿，资金压力不大[21][22][23] 其他重要但可能被忽略的内容 - 矿山检修一般安排在12月，视天气、运输、库存及设备运行情况综合考虑[4] - 青藏地区矿山11月至次年3月停产，目前青海和西藏矿山已陆续开工，利于原料采购[7] - 玉龙铜矿主要产品铜和钼成本约3 - 3.1万/吨，后期随着三期建设成本上升空间有限，建成后有望降至3万以内；系列三千斤矿铅锌成本约4000元/吨，四川新垣铅锌成本约5200 - 5300元/吨，汇丰大梁铅锌成本约7600 - 8000元/吨[16][17]

是苏鲜先进古风及高新技术企业2011年3月正式成立公司注册资金4.1897亿元占地约1600亩于2023年3月份在上海证券交易所挂牌上市是一家集化工研发应用研发生产销售技术口贸易机械制造与一体的大型企业作为全球光榮年纪的主要生产商 尊敬的各位投资者和广大支持速先联胜的朋友们大家上午好欢迎大家参加速先联胜科技股份有限公司2024年度及2025年第一季度业绩说明会本次会议通过视频与网络融资互动的方式和大家进行交流我是公司总裁梁小龙下面由我为大家介绍2024年度和2025年一季度的业绩情况速先联胜科技股份有限公司 公司的主营产品包括受阻安慰光猛凝剂抚肺助剂紫外线吸收剂抗氧剂组聚剂等广泛用于浓膜素鞭人造草木树改新塑料及涂料等行业并为客户提供塑料防老化解决方案及老化测试服务公司产品远销三十多个国家 在宿迁南充烟台兰州德国北美等地建立了多个研发场所实验基地检测中心和营销中心我们与北京化工大学西安工业大学上海大学等知名高校合作共建国家级星大子实验室省博士后创新实验基地省工程技术研究中心等荣获国家单向冠军企业国家高新技术企业 尊敬科兴小巨人企业绿色发展领军企业潜在独角兽企业等荣誉此前连胜坚守注底材料无限可能的使命秉持以融为本 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：消费电子、智能家居、新能源、通信服务器、汽车军工等 - 公司：未提及公司名称，主要介绍该公司2024年年报和2025年一季报情况，涉及传动散热、精密金属零部件（面板块）等业务板块，还提及收购的安特信和瑞典主体 [1][2][12] 纪要提到的核心观点和论据 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入约21.59亿元，与2023年几乎持平；规模净利润1.2亿元，下滑28.02%；规模扣费净利润1.01亿元，下滑14.16%，主要因2023年瑞根经历最后一期 [1] - 2025年一季度营业收入同比增长明显，利润明显减亏，面板块和传动业务增长显著，受益于折叠品、穿戴类设备及智能家居业务拓展 [3] 收入结构调整 - 2024年面板块收入下降，因消费电子行业市场格局变化，部分品牌表现不如预期，出货量放缓；传动散热板块营收占比提升5.55%，收入规模增长27.85% [2] - 2025年一季度销售商品收到的现金流减少，购买商品和接受劳务支付的现金流量增加，主要因回款业务多发生在去年三四季度，且用银行承兑汇票支付的到期票据结算款增长7600万元 [5] 一季度减亏原因 - 营收增长前提下，毛利率较去年同期增加1882万元 - 管销研材费用比去年同期增加1625万元，主要是研发费用增加1300万元，因研发项目增多，部分新项目处于爬坡状态 [4] - 存货减值比去年同期少计提约1800万元 [4] 运营管理改善 - 2024年一面板块在营收规模不显著的情况下，毛利率比2023年增长1.24% - 2024年计提存货跌价约9000万元，下半年计提2300万元，2025年一季度比2024年一季度减少约1800万元；2024年新计提存货跌价净值1.13亿元，转销1.12亿元，消化较多 [6][7] 市场开拓成效 - 传动散热业务：2023 - 2024年营收规模绝对值增长27.85%，占比增长近6个百分点；2025年一季度营收规模同比增长超20%，比重稳固提升。公司制定战略规划，从创新产品出发，配合客户突破创新，关注产业变革，布局新型零部件、智能座舱电机等，还开拓储能业务 [10][11] - 精密金属零部件（面板块）业务：2025年一季度营收同比增长12%，以消费电子车轮部件产品为主，覆盖国内外消费电子品牌。公司加深与客户沟通，提升采购份额，挖掘新材料、新产品需求，开发新品类客户 [12] 业务布局策略 - 深耕运营，强化管理和运营能力 - 推进产品创新和技术创新，研发新材料、新技术、新产品 - 加大对群演业务和创新业务的拓展力度，布局新能源、新消费等领域，降低外部不确定性冲击 [13] 各业务板块具体情况 - 折叠屏业务：市场以安卓系品类为主，小米、荣耀、华为等品牌2026年有上下左右折规划，OV有大轴方案迭代发布。北美大客户若发布折叠产品，可能引导产业发展，但目前消费群体有观望心态 [17][18] - 转轴业务：2024年各品牌需求较保守，2025年有一定增长但较谨慎，个别品牌如韩国大客户较乐观 [20] - 传动电机板块：短期布局以智能家居为主，扫地机器人业务是主要收入来源。传统扫地机器人电机需求较确定，但供应链竞争激烈；自动杂物归纳机器人等新品是未来增量重要环节 [21][22] - 安特信：前几年内部管控需提升，影响客户。2025年有望扭亏，但受中美关系和关税问题影响存在不确定性，部分创新区业务出口美国可能延迟出货 [23][24] 关税影响 - 进口关税主要由北美大客户主导解决 - 关税对精密产业竞争力影响不大，因全球产能布局不同，亚洲地区面领厂以消费建筑产业量为主，与欧美地区产品重点不同，且国外暂无同等产能替代公司业务 [24][25] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2024年公司海外业务占比23.87%，绝大部分产品出货到保税区，直接出货到北美市场收入占比不超3%；近三年国内客户收入占比和规模持续提升 [14] - 穿戴类客户量级放大后，开始考虑用CNC转塑方案；经商购物有新材料需求，塑化件方案有优势；消费电子以外，新能源汽车、通信服务器等领域也有塑化件新应用场景 [27] - 服务器里的塑化件主要用在高速连接器接口和背板，目前收入贡献处于需求提升过程，交付主要面向国内连接器厂、高速PCB背板厂及服务器厂 [30] - 公司政商部董毅后续会将部分精力投入市场业务，因临时航班延误未能参加本次会议 [32]