纪要涉及的行业或者公司 - 鸿盛华源铁塔集团股份有限公司，所处行业为输电线路铁塔行业 [2][7] 纪要提到的核心观点和论据 公司治理方面 - 核心观点：2024年公司治理持续完善，竞争力和品牌影响力提升 - 论据：三会一层运作机制合规高效，内控体系建设科学严谨规范有序，日常风险监控力度持续加强，信息披露真实准确完整；积极组织独立董事实地调研，提升独立董事履职效能；成功申报成为山东省总部企业 [3] 经营业绩方面 - 核心观点：2024年公司经营业绩稳健增长，盈利能力显著增强 - 论据：2024年归属于上市公司股东的净利润同比增长85.52%，在国家电网及南方电网总部招标项目中市场份额均稳居行业榜首；全方位挖掘降本增效潜力，综合毛利率较上年提高1.35个百分点；2025年第一季度经营业绩持续向好，营业收入22.92亿元，归属于上市公司股东的净利润8873万元同比增长113.13%，扣非净利润8328万元同比增长133.73% [3][6][7] 智能制造方面 - 核心观点：2024年智能制造有序推进，生产智能化绿色化水平提升 - 论据：全年切塔制产产量创下历史新高；不断加大研发投入，构建产学研深度融合的一体化创新体系，组建铁塔技术专业委员会，联合重庆大学开展技术创新合作，参与制定五项国家标准三项行业标准，申请专利124项，印发光伏支架冷却塔螺旋锚等新产品技术规范 [4] 社会责任方面 - 核心观点：公司积极履行社会责任，实现企业发展与社会进步同频共振 - 论据：高效完成各项自然灾害电网重建保供任务；贯彻落实乡村振兴战略，开展教育帮扶、扶贫济困、环境保护等各类公益活动 [5] 未来发展规划方面 - 核心观点：行业面临历史性发展机遇，公司制定多方面发展规划 - 论据：国家双碳战略深入实施，新型电力系统建设全面提速，国家电网及南方电网2025年预计投资均创历史新高；特高压推动输电线路铁塔行业技术升级和创造新增长极；一带一路倡议带来机遇；公司规划深耕主业，拓展国际业务；系统谋划制造升级，加快智能工厂建设；技术引领创新攻坚，强化顶层设计优化科技创新机制 [7][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司销售费用率2.24%同比增长0.19个百分点，主要因业务增长所致；管理费用率1.9%同比降低0.12个百分点 [6]

纪要涉及的行业或者公司 未明确提及具体公司名称，但从内容可知是军工行业相关公司 [2][3][4][5][7] 纪要提到的核心观点和论据 - **毛利率情况** - 元件毛利率约 50.3%，模块毛利率约 51.49%，二者均出现不同程度下滑，元件降近 1 个百分点，模块降近 4 个百分点 [1] - 产品发展周期影响毛利率，早期项目规模小、营收低时毛利率低，有足够多批产项目支撑、营收规模起来后，对毛利有很大增长影响 [2][3] - **订单情况** - 2025 年一季度订单增速较快的是航天口（战展方向项目）和传中传，电子作为中间体变化不明显 [4] - 一季度以国内军方十四五交付需求为主，出口订单感受不明显 [5] - 一季度订单结构变化，一是过去两年耽搁的十四五交付项目集中交付赔偿；二是公司作为偏上游企业，跟进项目多 [7] - 展望全年，超过十万亿的行政训练单需求问题不大 [8] - **信用减值问题** - 2025 年 Q1 信用减值比往年多，原因是去年底回款不好，账户占比高且账息滚了一年增长 [8] - 半年度信用减值会有明显改善，因去年底回款及大部分商业承兑会在今年 6 月到期恢复成现金 [9][10] - **订单金额情况** - 订单金额含税，预计今年全年月均 1.5 亿水平，公司对完成保底行政计划有信心 [10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 关于产品细分，如固体和非固体、某块陶瓷细分可拆分，但数据多未详细拆分 [1] - 具体赔偿项目及订单细节在电话里不便交流 [7]

纪要涉及的公司 中国汉武纪科技股份有限公司[1][2][4] 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩** - 2024年全年营业收入11.74亿元，同比增长65.56%；毛利总额6.66亿元，同比增长35.77%；规模净利润 -4.52亿元，亏损收窄3.96亿元，收窄比例46.69%[2] - 2025年第一季度营业收入11.11亿元，环比2024年第四季度增长12.36%；规模净利润3.55亿元，环比2024年第四季度增长30.61%[3] 2. **研发创新** - 2024年研发投入10.72亿元，占营业收入比例91.30%，新增314项专利授权，其中发明专利311项[3][8] - 拥有技术过硬且富有创新活力的研发队伍，截至2024年底研发人员741人，占总人数75.61%，78.95%的研发人员拥有硕士及以上学历[5] - 基础系统软件平台采用端云一体训推一体架构，可支持各类人工智能芯片产品，打破云边端开发壁垒[7] 3. **市场开拓** - 产品在金融、运营商、互联网等多行业应用场景落地，收获行业客户认可[9] - 2024年云丹产品线收入11.66亿元，相较去年同期增长约11倍[10] 4. **财务状况** - 2024年管理费用1.81亿元，同比增加17.56%；销售费用0.7亿元，同比下降14.64%[11] - 2024年末资产负债率19.16%，应收账款回款情况良好，回款金额较上年同期增加9.38亿元，应收账款同比减少52.70%[11] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司研发团队年龄结构科学合理，40岁以上资深专家占比6.88%，30 - 40岁中坚力量占比56.41%，30岁以下新生代占比36.71%[5][6] 2. 公司获得胡润研究院2024胡润中国人工智能企业50强荣誉称号并位居榜首[6] 3. 2024年度新增专利申请104项，其中发明专利申请102项；截至2024年底累计已获授权专利1478项，软件著作权64项，集成电路步图设计6项[8] 4. 2025年第一季度研发投入2.35亿元，同比增加38.33%[12]

纪要涉及的公司 医院通信，2010 年成立于上海，是全球领先的物联网整体解决方案供应商 [1] 纪要提到的核心观点和论据 1. **产品与服务** - 提供完备的 IoT 产品和服务，涵盖蜂窝模组、车载前装模组等多种模组及天线、硬件产品，为下游碎片化场景赋能 [2] - 拓展业务边界走向整体解决方案，在智慧工业、农业、XR、AI 等领域推出对应解决方案 [3] - 提供物联网综合解决方案，涵盖全矩阵模组产品，配合算法为客户服务；欧电目业务为多行业头部客户提供 PCB 解决方案；天线销售高速增长，海外高端天线市场竞争力提升；软件服务平台为五百多家客户提供物联网平台及软件解决方案；提供自动化数字化工业制造解决方案；提供认证服务，覆盖多种认证类型 [9][10] 2. **行业应用** - 产品可应用于智慧交通、能源、金融支付、城市、物联网设备等领域，如支持人形机器人发展、为智慧城市提供一站式方案、低功耗模组用于智能手环等 [4][5] 3. **公司治理** - 有专业委员会助力董事会决策，2024 年至今召开三次股东大会、九次董事会、八次监事会 [6] - 遵循信息披露原则，2024 年至今编制和披露 168 份临时公告、六份定期报告，连续三年获上海证券交易所信息披露最高评级 A [6] - 重视投资者关系，问题回复率 100%，2024 年至今回复 301 条问题，通过多种方式加强沟通 [7] - 维护投资者权益，2023 - 2024 年合计回购股份 1.06 亿元，2024 年 11 月完成注销；自 2019 年上市累计现金分红六次，合计约 4.95 亿元，2024 年度已派发现金红利 1.78 亿元，每年分红超当年净利润 30% [7] - 传递 ESG 价值，已披露 2023 年和 2024 年 ESG 报告 [8] 4. **经营情况** - 2024 年度实现营业收入 185.94 亿元，同比上升 34.14%，净利润 5.88 亿元，同比上升 548.49%；2025 年第一季度营业收入 52.21 亿元，同比增长 32.05%，净利润 2.12 亿元，同比增长 286.91% [8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司共有八处研发中心，包括上海、合肥、佛山、桂林、武汉、马来西亚槟城、塞尔维亚贝尔格莱德 [1] - 合作工厂通过认证保障供应链稳定，自有工厂有自动化生产线涵盖多个环节 [2] - 2024 年在汽车产业领域获 2024 汽车供应链全球生态伙伴奖等多个奖项，在智慧农业、工业智能领域获中国农业机械年度 Top50 大奖之优秀配套界供应商奖等荣誉 [4] - 2024 年 ODM 业务收入较去年有较大增长 [9] - 软件服务平台 2024 年支持平台私有化部署打造差异化功能 [9] - 工业制造解决方案现有团队人员一百人以上，服务客户两百多家 [10] - 认证服务累计为全球超三百多家客户服务，协助获得超两百项终端设备认证 [10]

纪要涉及的公司 统一股份 纪要提到的核心观点和论据 2024年经营成果 - **财务核心表现**：营业收入23.14亿元，同比增长3.35%，增量7498.12万元；主营业务收入23.05亿元，同比增长3.4%，增量7578.96万元；利润总额4158.71万元，规模净利润3138.76万元[4]。 - **市场与产品亮点**：传统业务深耕，整体销售规模扩大，润滑油防冻液等产品全年销量突破两亿升，同比增长4.7%；推进低碳及新能源产品布局，获低碳润滑油全球销量领先认证；新能源领域拓展，推出液冷和特种油脂解决方案，应用于十二大场景[4][5]。 - **国际化布局**：响应出海战略，产品进入阿联酋、危地马拉等多个国家，迈向国际化新阶段[6]。 - **技术创新与研发成果**：研发投入增长149.9%，T - Lab实验室完成27项新产品研发，17项进入报审阶段；研发出植物基负碳润化油，获多项认证和大奖；实验室检测能力获全球互认，技术团队获奖众多，实验室获北京市企业技术中心资质认证；参与制定多项标准并发布实施[6][7][8]。 - **供应链与运营优化**：供应链响应效率达96.8%，单位销售采购成本下降2.7%，库存金额下降3673.96万元，存货周转率优化至13.53次每年[9]。 - **绿色实践**：推进绿色能源应用，2024年光伏发电一期项目投产，绿电占比30%，2025年一季度二期投入使用，预计绿电占比逾60%；加大低碳原材料使用，推出降碳包装；优化物流，2024年碳排放同比减少31.82%[9][10]。 - **ESG表现**：坚持核心价值观，融入ESG理念，评级提升，获中国证券报金牛奖；参与联合国项目，员工获结业证书[10]。 2025年第一季度业绩 - **核心财务表现**：营业收入7.47亿元，受春节假期影响同比微降1.28%；营业利润5021.24万元，同比增长4.09%；规模净利润4135.82万元，同比增长4.81%[11]。 - **关键举措**：通过全资子公司统一石化增资扩股实施重大资产重组，引入战略投资者绍兴科乔丰厚领土股权投资合伙企业[11]。 未来战略 - **技术驱动与产业协同**：2025年研发投入继续提升，聚焦前沿领域；一季度参与制定多项标准[12]。 - **全球化与市场开拓**：2025年继续拓展海外市场[13]。 - **ESG可持续发展承诺**：践行核心价值观，使用可再生能源，带动上下游减碳，已有49家合作伙伴[13]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司扭亏为盈，归还股东借款及银行并购贷款本金3.04亿元，融资余额下降，财务费用降低[15]。 - 2025年一季度销量增长1%，但单升售价下降3%，导致营业收入微降[18]。 - 2025年一季度新增浙江新公司预付土地出让金以及保证金，影响经营活动现金流量[20]。

纪要涉及的公司 三金互娱 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：公司值得关注，未来新游表现可期，业绩有望持续增长，当前估值有上升空间 [1][2][3][12] - **论据** - **产品管线梳理**：对斗罗大陆、猎魂世界等公司目前产品管线进行详实梳理，明确老产品上线及后续重磅产品定档时间 [1][2] - **盈利预测**：预计公司25 - 27年营收分别为191亿、219亿和353亿元，同比增长9.7%、14.7%和15.1%；规模净利润分别为27.6亿、32.8亿和37.9亿元，同比增长3.17%、18.8%和15.6%；对应估值目前是15倍、12.5倍、10.8倍，26年12.5倍估值在游戏公司中处于低估值水平 [2][12] - **可比公司估值**：采用恺英网络、巨人网络等公司作为可比公司，平均估值25年是26.6倍，26年是20.5倍，给予公司26年20倍PE估值目标，对应目标市值656亿，对应股价29.7元，有上升空间 [3][12] - **产品表现**：25Q1时光大爆炸、英雄没有闪等新产品表现亮眼，推动营收环比增长，25Q2这些产品有机会进入利润回收周期；斗罗大陆猎魂世界7月11日全平台公测，预约人数超百万，有望贡献利润增量 [3][7] - **财务状况**：2024年业绩稳健，存量游戏进入稳定期，同比增长5.4%，规模净利润26.7亿元，同比增长0.54%；25年一季度受产品生命周期和新游推广期影响业绩承压 [4][5] - **分红情况**：公司近年来积极回报股东，分红频繁，股息支付率从30%到84%不等，总体分红总额较高 [6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司储备游戏涵盖MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等多种品类，风格多样，有代表性的如代号MLK、代号追序等；部分储备游戏已拥有版号，进度可能较快 [8] - 分析斗罗大陆IP前作斗罗大陆魂师对决排行榜排名特征，认为新作斗罗大陆猎魂世界上线后畅销榜排名特征有望超过前作，生命周期青壮年期可能更长 [9][10][11]

纪要涉及的公司 宁波港，作为浙江省沿海港口的运营主体，负责宁波舟山港、温州港、嘉兴港、泰州港以及伊乌鲁港的港口运营管理 [1] 纪要提到的核心观点和论据 公司核心竞争力 - **政策优势**：在“一带一路”、长江经济带、交通强国、海洋强国等国家战略引领下，浙江共同富裕示范区、浙江自贸试验区、宁波舟山国家大宗商品储备基地等为公司拓宽中长期发展空间 [1] - **区域优势**：向内连接全国沿海港口，覆盖最具活力的长三角经济圈，面朝太平洋主航道，是中国沿海向各大洲港口运输的理想集散地；处于宁波舟山区域，自然条件优异，深水岸线资源丰富，是世界少有的深水良港 [2] - **港口功能与服务**：是全国最大的码头运输商之一，具备各主要货种全球最大船型的靠泊能力，拥有完备综合货物处理体系和配套设施，货物吞吐量和集装箱吞吐量持续保持全球港口前列，码头服务效率全球领先 [2] - **创新与智慧化**：“2+1”智慧码头实现自动化规模新突破，梅山码头实现无人化作业，堆场拓展及混线适配；依托区域和水陆综合运输条件，打造“一带一路”与长江经济带最佳结合点，发展多式联运和全程物流，港口服务能力提升，腹地向中西部延伸 [3] - **企业文化与管理团队**：以“服务创造价值，奋斗成就梦想”为核心价值观，秉持优秀企业精神，拥有先进服务理念和高效运营模式；经验丰富成熟且强有力的经营管理团队为可持续发展奠定基础 [4] 2024年公司业绩情况 - **营收与利润**：实现营业收入287.02亿元，同比增长10.4%；规模净利润48.98亿元，同比增长4.91%；扣非后规模净利润39.15亿元，同比增长4.94%；总资产1129亿元 [4] - **营收构成**：集装箱相关业务占比34.78%，综合物流及其他业务占比34.05%，其他货物装卸相关业务占比10.62% [4] - **分红计划**：将2024年可分配利润35.05亿元的60%按持股比例向全体股东分配，预计每十股拟派发现金红利1.08元（含税），共需支付股利约21亿元；自2010年上市以来每年现金分红，累计分红总额183亿元 [5] 2024年公司经营亮点 - **港口生产**：货物吞吐量完成11.35亿吨，同比增长3.4%；集装箱吞吐量完成4764.2万标准箱，同比增长10.4%；南北两地港口协同发力，温州港、台州港、嘉兴港相关指标有不同程度增长；浙江西岸码头平均航线综合载舶效率提升8.1%，平均等舶时间下降6.7%；梅山港区集装箱吞吐量首次突破一千万标准箱，与穿山港区形成千万箱量泊位群；鼠浪湖矿石码头实现双四十万吨世界最大矿船同靠作业 [5][6] - **债务与融资**：优化债务结构，降低融资成本，加大资金归集力度；数电票商务平台发票量突破56万家，外部客户超800家 [7] - **投资管理**：完成加速港口股权合作等项目，境外投资在东南亚、中东等进一步扩大，增强物流辐射能力 [7] - **公司治理**：治理体系建设深入推进，合规管理体系进一步健全，推进“A+H”规范运作，提高信息披露透明度；连续两年获商交所信息披露工作A类企业称号，获新制生产力50强等多项荣誉 [7] - **工程与建设**：工程建设成果斐然，智慧建设加速升级，绿色港口建设成效明显 [7] - **安全与环保**：强化“三零”理念，网络化管理落地，妥善处置安全事故，安全生产总体平稳；环保管理持续升级，完善制度体系，闭环处理信访举报，环保工作取得新进展，经营风险明显遏制 [8] 2024年公司ESG工作情况 - **制度建设**：通过ESG委员会工作规则、ESG管理制度等系列文件强化统筹，召开专题会提升全员ESG意识，将ESG理念融入公司治理、运营和发展战略；参照准则和要求，结合行业特点和自身实际，编制发布ESG管理手册和第二份ESG报告 [9] - **实际履职亮点** - **治理举措**：发挥党建引领作用，开展专题纪律党课和警示教育活动；合规建设全面升级，通过ISO37301合规管理体系认证的单位数量达2/2，实现并表范围内企业合规管理体系100%覆盖；开展廉洁自律教育和培训，反腐败培训覆盖4.3万人次 [10] - **环保行动**：构建标准化环保管理体系，达标完成“3+6”管控目标，环保投资超5.2亿元，主营业务综合能源单耗2.9吨标煤/万元，同比下降0.3%；开展生态补偿渔苗放流活动，保护生态环境与生物多样性；为煤炭矿石散货作业配备环保设备 [10][11] - **社会责任**：服务国家战略，开展公益活动，全年公益服务小时数达2.4万小时；推进新质生产力培育和智慧港口体系建设，开展安全演习和培训，达成年度安全管控目标；关怀员工，员工福利投入金额1132万元 [11][12] - **服务举措**：组建效率攻关小组，提升服务效率，打造精品航线品牌，推广准班保障计划，协同船公司推出精品航线，打造客服出口快速通道；斩获多项ESG殊荣 [12] 公司未来发展展望 - **发展趋势**：服务多元化，向全程物流、加工、供应链金融、LNG加注等物流服务延伸，打造综合性物流枢纽；强化与腹地产业联动和互联互通，通过多种联运方式为腹地企业提供出海通道；运营智慧化，应用先进技术实现智能化管理，提高运营效率、降低成本、提升服务质量、促进可持续发展 [13][14] - **发展战略**：以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻相关会议精神和总书记重要讲话精神，发挥宁波舟山港在国家战略中的硬核作用，围绕目标定位，打造国内大循环战略支点和国内国际双循环战略枢纽，加快建设世界一流强港 [15] - **2025年经营目标**：完成货物吞吐量11.8亿吨，完成集装箱吞吐量5130万标准箱，实现营业收入295亿，实现利润总额70亿 [16] - **实现目标举措**：坚持市场为先、服务为本、项目为基、创新为上、管理为要、党建为维，从六个方面强化和提升 [16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司开展廉洁类教育主题和培训共计1566次，反腐败培训时长共计26280小时，覆盖4.3万人次 [10] - 2024年公司环保投资金额超过5.2亿元，主营业务综合能源单耗2.9吨标煤/万元，同比下降0.3% [10][11] - 2024年公司组织以“逾越长江生态修复”为主题的生态补偿渔苗放流活动 [11] - 2024年公司数电票商务平台发票量突破56万家，外部客户超800家 [7]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：克拉利 - **行业**：锂电结构件行业、机器人行业 核心观点和论据 克拉利公司情况 - **发展历程与市场地位**：公司最初做小费力电池结构件，07 年涉足动力电池结构件，至今约 20 年；国内市占率超 50%，全球市占率约 30%；绑定宁德时代及二线电子厂商，管理团队稳定，深耕行业 25 年以上 [2] - **业务结构与财务表现**：业务以锂电结构件和汽车结构件为主，锂电结构件占收入比超 95%，汽车结构件占 4 - 5%；24 年收入 120 亿，同比增 14%，盈利 14.7 亿，净利率 12%；预计 25 年收入同比增超 20%，净利率稳定 [3][4] - **行业格局优势**：国内份额超 50%，宁德份额超 40%，二线厂商份额 60%以上；24 年结构件收入 115 亿，是振率 3 倍，毛利率比振率高 10 个点以上，新进入者盈利压力大 [6][7] - **竞争优势**：客户结构优，不依赖单一大客户；研发费用高，每年约 5 亿，率先为下游开发模具，专利数增长；盖板单线人员减少，人均营收增长；产品以高端方形电池顶盖为主，价值和营利水平高 [10][11][12] - **海外布局**：海外布局领先，匈牙利一期利润率今年预计达 10%以上；25 年欧洲基地收入超 10 亿并盈利；规划美国产能配套三星，预计 26 年投产，产值 5 亿左右；马来西亚产能配套海外消费电池，年产值 13 亿左右 [13][14] 锂电结构件行业情况 - **行业重要性与成本占比**：在电池成本中占比约 8%，影响电池安全性、一致性和寿命；分为壳体和盖板，盖板价值量高，生产难度大 [4] - **市场空间**：预计 25 年全球方形圆柱电池需求近 1200GWh，全球锂电结构件市场空间可观 [5] - **供需与价格**：25 年需求恢复增长，供需改善，价格压力较 24 年大幅放缓，收入增速更明显 [6] 机器人业务情况 - **产品优势**：依托自身能力推出新型谐波减速器产品，瞄准人形机器人轻量化方向，产品减重 66%至 0.2 千克，扭矩重量比增加 71%，寿命提升 3 倍；与头部车企对接，率先送样并获反馈 [16][17][18] - **成本分析**：PEAK 材料单吨售价 30 万以上，用量是钢合金的六分之一到十分之一，材料成本比传统谐波减速器高 5 - 10 倍，但材料占比低，后续有成本下降空间 [19] - **业务拓展**：与伟创和门利成立维达利做关节模组产品，自身也在研发；有向丝杆等直线关节零部件拓展意愿 [20] - **市场空间与盈利预测**：预计 30 年旋转关节和执行器市场空间近千亿；预计 30 年谐波减速器市占率 20%，旋转关节 15%，净利率 15%，机器人业务收入超 100 亿，利润约 10 亿，占公司整体利润超 20%；25 年谐波业务收入预计超 5000 万，26 年达 1 亿 [21][22] 其他重要但可能被忽略的内容 - **估值情况**：当前公司估值回到 16 - 17 倍，若考虑谐波减速器估值，主业估值回到 13 - 14 倍，安全边际高 [1][22]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：汽车行业 - 公司：赛利斯，对标企业宝马 纪要提到的核心观点和论据 市场定位与空间 - 公司核心定位20 - 60万级别的SUV，2025年重点在30万以上SUV市场，该市场2024年有200万台出头，国产自主品牌有较大替代空间，单车净利率可达10 - 15%，一台车可赚3 - 5万[1] 对标宝马 - 区域布局上，宝马欧洲销量占比约40%（八九十万台），中国占30%（六七十万台），美国占16%左右，赛利斯规划进入中国和欧洲市场，有成为下一个宝马的可能[2] - 车型上，赛利斯现阶段ito品牌只有SUV，后续可拓展轿车、跑车等；品牌上，宝马有多个高中端品牌，赛利斯可借鉴且有拓展空间[2][3] 智能化优势 - 赛利斯核心定位智能豪华，在激光雷达、滑鼠支架能力、消费者使用智能驾驶功能频率上断档领先，城市NOOA和高速公路NOOA使用率远超其他品牌，高于特斯拉美国[3][4] 财报情况 - 2024年收入同比下滑、利润同比高增，主要因M7销量好；2025年一季度问界品牌销量4.5万台，M9、M7、M5分别销售2.3万、1.8万、4000台左右，收入降幅低于销量降幅[4] 短期跟踪要点 - 跟踪M8、M9销量及在30万SUV市场份额变化，M9 25款上市后大定数据达4 - 5万排，M8大定数据也有5 - 6万台[5] - 关注全球化之路展开节奏，今年下半年和明年左右先中东后欧洲，路线确定对未来两三年收入增长展望性更强[6] 机器人业务观点 - 复盘公司创始人三次创业历程，公司有进取性且开放拥抱合作，在研发遇阻时可考虑外部合作[6][7] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司净率水平为3.9，还有一些牺牲空间[5]

纪要涉及的公司 赛力斯 纪要提到的核心观点和论据 1. **港股上市融资**：赛力斯即将在港股上市，有较大融资需求，本周末已启动港股NDR，预计交易规模15 - 20亿元，目标三季度上市[1] 2. **机器人期权**：赛力斯有机器人期权，去年开始招聘相关岗位，虽与华为合作未官宣，但有合理商业逻辑[1][2] 3. **车端销量**：今年2 - 3月以来投资者担心赛力斯车端销量，实则订单无水分，上周M9大定达6万，M8达1.6 - 1.7万，接近去年单月交付最高值；M8刚上市一个月，交付处于爬坡状态，有8万大定，预计后续能达3000 - 5000辆/周；问界未来几个月销量有机会突破5万，其中M8 2万，M9 1.5 - 1.7万，M7改款后大概率恢复到1万以上，M5交付已超5000辆[2][3][4] 4. **业绩表现**：随着M9、M8放量，二季度和三季度业绩会亮眼，毛利率预计接近30%[5] 5. **中长期成长**：中长期赛力斯有很多成长点，M7、M5可能进行更大改款；出海业务刚起步，明年开始体现量，问界国内豪华SUV销量第一，出口有较大空间；机器人期权中长期有很大期待值[5][6] 6. **估值展望**：叠加机器人期权，整体可参考给到30倍估值，看到3000亿以上市值；中长期估值可向宝马集团四五千亿人民币估值展望[7] 其他重要但可能被忽略的内容 从12月开始持续推荐和跟踪赛力斯，已有4次推荐电话会议，2月20号发过深度报告[7]