纪要涉及的公司 福达股份、长美（长满）、福达阿尔芬 纪要提到的核心观点和论据 福达股份收购长美交易情况 - **选择长美的原因**：长美除有反向前行滚助丝杠设计制造能力，还具备很强的工业母机能力，多数核心设备自研自产；其用于丝杠内螺纹的磨床成本低，反向实行丝杠综合成本低；有转、刀具、砂轮等产品储备，还有精密摆线和新一代景点数据 [2][3][4] - **合作模式**：双方长板相加短版互补，合资成立福达长美合资企业；福达擅长大规模自动化生产和客户销售维护，长美擅长工业研发和底层工艺 [5][6] - **交易条件**：分两期增资长美，一期1800万，使长美形成单班1万套反向循序混入丝杠能力；二期继续增资，让长美具备研发能力，为合资公司输送工艺迭代和新产品 [6] 产品导入与销售 - **客户导入方式**：福达销售团队与长美对接，将产品导入福达深耕多年的核心客户；长美丝杠产品成本优势大，可导入福达原本采购机床设备的客户；在微型丝杠方面也有快速导入的可能性 [7][8][9] 产品价值与市场判断 - **产品价值**：长美丝杠全面产品有对标储备，内螺纹磨操解开速和外轮对摩擦时间低于15分钟，结合自制基础行动成本优势强 [11] - **市场判断**：机器人不同场景对核心零部件价值量要求有差异，在行业早期应储备有竞争力的产品序列，避免只押注一个方向的风险 [12][13] 福达股份经营情况 - **一季度经营**：1 - 2月实际经营情况比数据记录好，与去年紧急度差不多，3月数据未出；今年产能有较大变化，对业绩有信心 [15] - **行业趋势**：混动渗透率快速增加，下游主要客户量持续增长，产能稳步扩张，业绩将高增长；机器人业务同比去年高增，与长美合作拓展能力范围 [15][16] 柴发曲轴业务 - **福达阿尔芬情况**：是福达的合资公司，全球最大的大型曲轴生产商之一，除做大型曲轴还做关键设备；下游客户结构好，产品序列度高，景气度高，规划产能接近3000吨，目前产能利用率高 [17][18] - **扩产情况**：曲轴扩产涉及捐赠多、capx大，扩产周期长，行业相对景气情况会维持一定时间 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议提醒参会人员电话会议交流内容仅限内部参考，不得泄露或外发会议纪要 [19]

重庆长安汽车股份有限公司董事总会计师董事会秘书张德勇欢迎您重庆长安汽车股份有限公司执行副总裁张小宇欢迎您 那本次业绩说明会呢主要分为三个部分第一部分呢首先有请周华融董事长做长安汽车2024年经营情况简介那第二部分呢将由谭本红副书记为大家分享长安汽车智能化战略的规划那第三部分呢我们留有提问的时间给予我们广大的媒体朋友投资者和分析师一起来进行现场的互动 那本次会议呢也将通过长安汽车官方视频号全景路演东方财富路演中心华泰证券行之进门财经价值在线路演中童华顺和万德3C会议等专业路演平台同步直播也感谢各位平台的大力支持那线上观看的嘉宾呢我们可以通过全景路演的直播页面在我们的评论区进行互动留言留下您的文字提问 首先有请禅汽车董事长朱华荣做禅汽车2024年经营情况简介有请大家好各位媒体朋友以及我们各位投资者以及线上的各位朋友们和合作伙伴 欢迎大家参加我们2024年的业绩说明会也感谢大家一直以来对长安汽车的关心支持我现在把公司2024年度的有关情况和未来一些发展战略和大家进行一个分享2024年总体来说公司按照 1336这么一个战略布局这是我们最近把整个战略把它用数字简单来表述一下这是我们第三次创业的一个布局坚持我们的三大计划 ...

纪要涉及的行业和公司 行业：航空、航天、低空经济、燃气轮机、传统业务 公司：未提及具体公司名称，但从内容可知是一家涉及航空发动机零部件、燃机、低空经济业务等的上市公司 纪要提到的核心观点和论据 订单情况 - 航空市场订单增加确定，商发今年预期订单约5000万 [1] - 航天系统订单恢复，商业航天是新增长点，如蓝剑航天去年采购2000多万 [2] - 低空经济业务进展良好，3月28号通航机场开航，获好几百台发动机混合动力系统订单 [3][4] - 近期即将签订的订单绝大多数是燃气轮机订单，国内订单约占三分之二，海外约占三分之一 [19] - 航发订单今年会新增，航发主要大客户有国内航发集团、国外机翼和赛峰等，订单是滚动型且合作期限长 [20][22] 毛利率情况 - 未来毛利率提升信心来自产品结构中毛利较高产品占比提升 [10] - 目前毛利率稳定在40%左右，目标是提升到45 - 50%，提升方式包括自己做原先外协的业务等 [23][24] 产能情况 - 目前整体产能利用率约六成，部分瓶颈工序产能利用率较高，但问题已解决 [12] - 通过多种方式可提升产能利用率，技术上具备大量交货能力 [14] 研发情况 - 研发投入大部分当期费用化，资本化比重不高，仅低空经济相关业务部分资本化 [16] - 未来几年保证研发费用率在8% - 10%，占营收比重下降但绝对值提升，有助于提升净利率水平 [17][18] 终端需求情况 - 订单结构从轻型燃机为主转变为重型燃机为主，电力系统需求增加，公司既享受新增需求也享受维保需求 [25] - 航空发动机订单需求带动燃机订单需求，天然气发电国内外需求都有增长预期 [26][27] 关税及产品售价情况 - 2018年产品承受25%关税增加，但未因关税问题降价或被取消订单，产品竞争力高且无替代供应商 [29] - 公司从2020年开始进行结构调整，包括做更高端产品和调整国内外市场 [30] - 两机业务（燃机和航发叶片）与海外PCC、好麦等相比成本有优势 [32] 在建工程情况 - 去年在建工程转固大部分是应流航空提供经济的业务，主要是厂房和土地，约六个多亿 [34] - 转固后一年新增折旧预期约3200万，25年比24年新增折旧不多，对业绩影响不大 [35] 传统业务展望 - 传统业务与国际宏观经济相关，今年业务规模在10 - 12亿左右，波动不大 [36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司董事长参加演会，分享对低空经济的看法，专家和决策层看好其未来增长 [3] - 公司在产品开发上节奏加快，去年完成700多个品种开发，今年前三个月也有新增 [15] - 公司获得客户广泛认可，如被评为最佳供应商、优质供应商，产品交付率和合格率排第一 [15] - 公司目前有融资项目在忙，本月忙完后下个月可能进行三级路演或邀请投资者现场交流 [37]

纪要涉及的公司 中国石油 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩创新高**：公司经营业绩连续三年创历史新高，2024年实现规模净利润1646.8亿元，同比增长2%，每股基本盈利达0.9元；虽油价连续两年下降，2023年较2022年降18%，2024年较2023年降2.5%，但2024年实现油价74.7美元/桶[1] 2. **成本控制有效**：2024年主要成本指标有效控制，油气单位操作成本12.05美元/桶，同比基本持平；炼油单位现金加工成本224.3元/吨，同比下降2.8%；销售及管理费用597.5亿元，同比下降6.9%[2] 3. **财务状况良好**：截至2024年末，总资产2.75万亿，有期债务余额2368.6亿，比年初下降18.9%；资产负债率37.9%，比年初降2.8个百分点；资本负债率12.2%，比年初降2.9个百分点；经营活动现金流4065.3亿元，连续两年超4000亿，自由现金流1043.5亿元，连续三年超千亿[2] 4. **各业务板块盈利增长** - **油气业务**：2024年油气业务经营利润1597.5亿元，同比增利106.5亿元，其中油气销量增加增利195.7亿元，油气价格变化减利108.5亿元，经营支出及其他变动增利19.4亿元[3] - **炼油业务**：密切跟踪市场，优化资源和产品结构，控制成本，2024年实现经营利润182.3亿元[3] - **化工业务**：优化产品结构，增产高端产品，2024年经营利润31.6亿元，同比增利24.7亿元，其中产品销量增加增利15.6亿元，部分产品单位毛利上升增利10.4亿元[3] - **天然气销售业务**：统筹供需，销量创新高，2024年经营利润540.1亿元，同比增利109.7亿元，其中批发业务毛利468.4亿元，同比增利122.1亿元，城市燃气及管输业务毛利146.3亿元[4] 5. **勘探开发成果显著** - **国内**：2024年在准格尔、四川、塔里木、鄂尔多斯等盆地取得六项重大发现和十项重要成果，如鄂尔多斯盆地落实首个万亿立方米级煤成气大气田，塔里木盆地西南山前落实亿吨级规模储量区[5] - **海外**：在哈萨克阿克丘宾和印尼等项目取得新突破，乍得PSA等项目获高产油气流，新增探明地质储量4049万吨，还获取苏里南十四、十五和阿曼十五区勘探项目[6] 6. **产量保持增长**：2024年油气当量产量约18亿桶，同比增长2.2%，原油产量同比增长0.5%，可销售天然气产量同比增长4.1%，国内油气当量产量超16亿桶，同比增长2.5%[6] 7. **炼化业务优化升级** - **炼油**：2024年加工原油13.8亿桶，减油增化成效明显，成品油产量1.2亿吨，煤油产量同比增长19.2%，润滑油基础油产量183.1万吨，同比增长3.4%，特色产品商品量1621.6万吨，同比增长6.6%，市场份额居国内首位，石蜡产量居世界第一[7] - **化工**：在美国化学与工程新闻全球化学企业50强位列第五，2024年化工产品商品量3898.1万吨，同比增长13.6%，乙烯产量865.2万吨，同比增长8.1%，PX产量464万吨，同比增长31.4%，新材料产量达204.5万吨，同比增长近50%，连续三年保持50%左右高速增长[7][8] 8. **销售业务表现良好** - **成品油**：2024年销售成品油1.6亿吨，国内销售1.2亿吨，LNG加注量372万吨，同比增长55%，国际贸易量5.2亿吨，同比增加0.3亿吨[8][9] - **天然气**：2024年销售天然气2877.5亿立方米，其中国内销售2278.3亿立方米，同比增长3.7%，市场份额保持在60%以上，线上交易规模同比增长26.1%，发电供气量同比增长11%，终端销售量559亿立方米，同比增长10.6%[9][10] 9. **绿色低碳与新能源发展加速** - **天然气业务**：天然气产量占油气当量产量比重超5%，且持续上升[10] - **新能源业务**：加快推进重点项目，吉林油田首个大型集中式风电项目、青海格尔木首个百万千瓦级光伏电站并网发电，累计建成风光发电装机规模1017万千瓦，2024年风光发电量和对外供电量分别为去年同期的2.2倍和3.2倍[10] 10. **研发投入增加成果丰硕**：2024年研发投入311.2亿元，同比增长2.1%，在超深层和非常规油气勘探开发、提高采收率、炼化新材料和新能源新业务研发等方面取得标志性成果，如深地塔科一号井在10910米成功完钻，成为亚洲第一垂深井，公司进入全球最具创新力公司50强榜单[11] 11. **战略体系完善**：形成创新、资源、市场化、国际化、绿色低碳五大发展战略和人才强企、体制增效、低成本发展、文化引领、数字赋能五大战略举措[13] 12. **转型发展稳健** - **油气业务**：坚持长期主义发展，油气产量占比超54%，位居全球前列[15] - **新兴产业**：2024年新兴产业高速增长，推动第二曲线上扬，新能源产能比重今年将达油气比重的7%，目标2035年油气三分天下，2050年油气与新能源各占半壁江山[16] - **新材料**：扩大产品种类和产能规模，新材料产量突破200万吨，连续三年保持50%左右高速增长，下一步将生产POE、POP、乙丙橡胶等高端新材料[17] 13. **拥抱人工智能**：将数字石油作为第五大战略举措，实施信息化补强、数字化赋能、智能化发展三大工程，在勘探开发、炼油化工、市场营销等领域取得成果，未来将打造更多人工智能+能源化工标志性成果[17][18] 14. **股东回报丰厚**：2024年建议全年派息率达52%，总额超860亿元，同比增长6.8%，总派息率及每股股息创历史最好水平，A股股息收益率5.3%，H股8.3%[19] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司制定实施ESG工作提升三年行动方案，ESG治理体系持续完善，首次披露气候相关风险与机遇识别及评估流程、情景分析及气候变化影响等内容[11] 2. 公司创新气象法的聚烯烃弹性体（POE）工艺并实现量产，所属独山子石化开发出更短流程、更低成本的气象法新工艺，成功开发出POE等系列产品[14] 3. 公司创新提出煤成气富集高产理论，攻关形成水平井体积压裂及排采开发技术体系，未来将成为天然气战略基地重要资源[15] 4. 公司收购设立中油电能公司，支撑风光发电等新能源业务发展[16] 5. 在市场营销领域，新一代加油站管理系统全面上线运行，首家刷脸支付场景亮相市场，提升客户体验[18]

纪要涉及的公司 维材动力、凯奥公司、闪钟器公司、法师测 纪要提到的核心观点和论据 - **维材动力整体增长**：在AIDC等行业带动下，维材动力可维持持续增长，旗下重要业务今年能保持增长。论据为去年营收2157亿，同比微增1%，净利润114亿，同比增长27%，利润总额173亿，销售利润率大于8%，高于股权激励要求[1]。 - **发动机业务利润改善**：国内重卡行业景气度一般时，公司通过高端发动机应用取得不错业绩。论据是去年发动机分布营收490亿，同比微增，但EBIT比例大幅提升5%到21.02%，中高端尤其是非汽车大缸径发动机取得结构性改善，虽大缸径总销量基本持平，但结构性差异大[2][3]。 - **AIDC柴发市场潜力大**：AIDC柴发市场容量从现在两百多亿增长到30年之前年度四五百亿左右，销量空间目前一万五千台左右，远期天花板三万台左右。维材去年8000多台中用于数据中心的仅一小部分，若增长对结构性利润有带动，因数据中心应用利润率高、竞争格局好[4]。 - **物流设备业务向好**：凯奥公司2024年营收同比微增创新高，EBIT比例修复到全年7%左右接近六七年高位，背后是2024年最后两季度营收和利润情况不错，欧洲制造业有修复趋势，其叉车业务24Q4新鲜订单同环比增长，环比增速较快[5]。 - **汽车业务板块平稳增长**：维材去年汽车业务板块营收和利润平稳增长、利润率略有修复。闪钟器公司去年净利润7亿，同比翻倍，但净利润率1.5%有修复空间，今年有望在去年基础上进一步提升；法师测作为重卡变速箱行业龙头维持稳定利润输出，总量有望随重卡行业修复；其他汽车零部件业务跟随国内重卡总产量波动[6][7][8]。 - **国内重卡有望增长**：今年国内重卡有希望取得15%以上增长，加上部分出口结构性增长，维材旗下大部分重卡链业务表现不会差。依据是以旧换新政策发布，国三加国四尤其是国四有希望带动重卡销量，且重卡正常置换基数不断扩大[8][9]。 其他重要但是可能被忽略的内容 维材动力存在明显阿尔法，包括AIDC带动的柴发业务、凯奥旗下物流业务、天然气重卡发动机、部分传动及新能源业务，公司增长趋势仍在，继续看好[10]。

纪要涉及的行业和公司 - 行业：船舶、动力业务、锂电产业、燃气动力、绿色传播装备、船海产业、应用产业、新型产业 [1][3][5][7][9] - 公司：中国动力，中船集团旗下动力业务上市平台 [3] 纪要提到的核心观点和论据 船舶市场现状与趋势 - 二手船价格春节后企稳上升，是新造船价格重要领先信号，当前船周期处于上涨中继，景气度向上传导 [1][9] - 老船替换期程过半，全球平均船龄持续上行，拆船量下滑接近底部拐点，2025 年起拆船量或提升，船舶替换进程加快 [9][10] - 考虑通胀后新造船价格仅为上轮高点 65%，船队运力保有量是上轮两倍，产能仅为 74%，2030 年产能预计恢复到上轮高点 80%-85%，较远期需求仍有 10%供给短缺，造船订单覆盖年数维持高位，船价有上涨动能 [11] 中国动力公司情况 - **发展历程与股权结构**：前身是 1958 年的保定蓄电池厂，历经多次变革，2004 年上市，2016 年业务转型拓展，截至 2024 年三季报，中船集团间接持股 54.39% [3][4] - **经营业绩**：营收及利润总体持续高增，2023 年经营回归正常，2024 年前三季度收入 366 亿元，同比增速 13%，规模 7.43 亿元，增速 80%，2024 年业绩预告规模净利润预计同比增长 50%-80% [4][5] - **业务板块** - **船海产业**：柴油动力业务是关键驱动力，2024 年上半年营收占比 43%，毛利贡献占比 54%；低速机业务产量增长，2024 年上半年生产 224 台，同比增长 15%，功率 391 万千瓦，同比增长 10%，市场份额持续提升，2023 年国内 78%，国际 39%；绿色传播装备领域双燃料主机接单量提升，电推进领域全面覆盖 [5][6][7] - **应用产业**：持续开拓陆上市场，燃气动力技术深厚，是国内大中型船用燃气动力装置主供货单位，自主研发的 25 兆瓦燃气轮机达国际先进水平 [8] - **新型产业**：化学动力业务积极布局锂电产业，2023 年多条锂电生产线投产，2024 年上半年开发多款新产品并小批量供货 [9] - **市场地位与盈利空间**：在全球低速机市场市占率接近 40%，发动机制造利润率弹性充足，环保政策促使双燃料发动机需求增加，公司有望受益 [12][14] - **维保业务潜力**：具备维保业务基础，建立了 5+3+16 全球服务网络，完成全球网点铺设且覆盖资产发动机后，预计每年贡献约 195 亿元收入，约 13 亿规模利润 [15][16] - **盈利预测与估值**：预计中船柴油机 2024 - 2026 年净利润 18 亿、29 亿和 47 亿元，动力收回全部股权后，2027 年备考利润 63 亿，按 15 倍估值对应备考市值 944 亿，考虑维保业务扩展后备考业绩增至 76 亿，对应新备考市值 1141 亿 [16][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司对少数股权的收购进入新阶段，会对动力板块估值有很大影响 [2] - 收回中船柴油机少数股权的节奏和对价情况会直接影响动力利润，不同估值对应不同比例股权稀释 [17] - 按预案不同转股数计算，对应中船柴油机不同估值、发行总额、转股数及全部转股后的总股数和股价上涨空间 [18]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：核能行业、电力行业 - **公司**：中广核电力，成立于2014年初，2014年12月在香港联交所上市，2019年8月在深交所上市，主要业务为投资建设运营核电站、电力销售以及核电技术相关设计与研发 [1] 纪要提到的核心观点和论据 行业发展 - **政策推动与需求增长**：国家双碳战略推进，能源产业高质量发展，2025年非化石能源发电装机占比提高到60%左右，非化石能源占能源消耗总量比重提高到20%左右，2024年我国非化石能源发电量占总发电量比重接近40%，非化石能源及低碳电力需求将继续扩大 [2][3] - **核电优势与发展机遇**：核电碳足迹因子低，能量密度高、无间歇性、受自然条件约束少，2024年国内在运核电机组以约1.8%的全国发电装机占比贡献了约4.5%的全国发电量，但我国核电发电量占比低于世界约10%的平均水平和发达国家水平，核能产业处于战略机遇期，发展空间和增长前景广阔 [3][4] 公司经营业绩 - **电量与收入**：2024年管理的核电机组总上网电量为2272.84亿千瓦时，同比增长6.13%；全年营业收入868.04亿元，同比增长5.16%；规模净利润108.14亿元，同比提升0.83% [2] - **机组表现**：管理十个核电基地，28台在运核电机组，装机容量达5120万千瓦，装机规模国内领先；超过86%的瓦垄指标达到世界先进水平，平均能力因子约92%；平均利用小时数为7710小时，较2023年增加201小时 [1][2][7] - **市场交易**：2024年市场化交易电量占总上网电量比例约为50.9%，与上年基本持平，市场交易平均含税电价约为0.39元/千瓦时，较2023年下降约1.5分/千瓦时 [8] - **项目建设**：2024年5月防城港四号机组高质量投产，7月宁德五号机组实现第一罐混凝土浇筑，8月三个核电项目共六台机组获得核准；截至2024年12月21日，16台在建机组建设进度符合预期 [9] - **科研创新**：加大科研投入，打造型谱化产品体系，优化华龙一号核电技术，完成多项重大实验，实现行业首例热套管远程在线维修；2024年申请专利1836项，892项获授权，多项专利获国家和国际奖项 [10] - **可持续发展**：等效减少标准煤消耗约6891.24万吨，减少二氧化碳排放约1.87亿吨等；2024年外购清洁电力占外购电比例约95% [11] 公司财务表现 - **营收与成本**：2024年营业收入868.04亿元，同比增长5.16%；营业成本占收比为66%，同比增长2个百分点，主要因上网电量增长使折旧费用增加及部分机组开始计提燃料储备基金 [14][15] - **盈利指标**：2024年EBITDA为406.21亿元，同比增长约5.3%；净资产收益率为9.3%，同比下降0.4个百分点；总资产收益率为6.5%，同比提升0.1个百分点 [15] - **现金流与融资**：现金流状况良好，融资渠道以长期债务为主，债务结构稳健；2024年平均融资成本为3.03%，较2023年下降约34个BP；资产负债率为59.5%，同比下降0.7个百分点；负债权益比率为105.6%，同比下降5.6个百分点；利息保障倍数为4.2倍，偿债能力增强 [15][16][17] - **资本开支**：2024年资本开支总额为211.68亿元，同比提升约30%，未来随着在建项目增加，资本开支预计上涨 [17] 公司发展策略与规划 - **总体思路**：2025年扎实做好改革发展工作，筑牢发展根基，统筹发展与安全，加大市场开拓，推进高质量发展，向科技要效益 [6] - **安全生产**：坚持核安全理念，落实核安全管理专项行动方案，完成自查核查问题整改，开展安全检查，确保机组安全稳定运行 [7] - **市场交易**：预计2025年市场化电量占比提升，密切跟踪市场形势，完善营销机制，加大市场开发力度 [12][13] - **项目建设**：推进在建项目高质量建设，做好新项目核准前准备和厂址开发工作，推动装机规模提升 [14] - **股东回报**：实施长期稳定股息政策，2021 - 2025年保持分红比例适度增长，建议2024年度含税每股分红0.09元，分红比例44.36%，较上年提升0.1个百分点；抓紧推动后续股东回报规划研究 [5] - **可转债发行**：A股可转债项目于2025年2月获证券交易所审核通过，3月获证监会同意注册批复，将适时启动发行 [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **电价机制沟通**：公司按区域电力市场规则，以市场化电量和计划类电量两种模式进入市场，市场化电量占比约50%；政策支持核电优价满发；国家正推动电力市场改革，研究核电电价机制及在新型电力系统中的定位和作用 [22][23] - **新项目核准进展**：2022 - 2024年共核准10台以上机组，2024年三个项目六台机组获核准；2025年多个项目在推动申报核准，包括防城港、台山等项目，审批时间取决于各环节进展 [23][24] - **不同区域市场化情况**：广西2025年百分百参与市场化交易，福建百分百，辽宁约80%；部分省域现货市场连续长期运行，部分短周期试运行 [30][31] - **所得税增长原因**：部分机组“三免三减半”优惠政策到期，如阳江、台山机组，导致税率提升，所得税费用增加 [32] - **财务费用预期**：债务置换降了11个bp，后续总量降低情况需看IPR变化，置换调整空间有限 [33] - **辅助服务费情况**：2024年辽宁区域辅助服务费总支出与2023年基本相当，预计2025年新政策落地会降低支出 [34] - **领东核电经营情况**：2024年检修时间较上年增加，影响经营情况 [35] - **生产成本上升原因**：部分新机组首次检修后换新料，首炉料成本低、运营周期短，按电量计算折旧和燃料费用较多 [35] - **市值管理情况**：按国资委要求开展工作，内部建立管理体制，通过多种方式与投资者交流 [36] - **开源节流方式**：开展增利行动，考虑核能综合利用开源，如研究核能供热、小型供热堆与产业融合 [39][41] - **沿海场址储备**：广西、广东、浙江、山东有项目在做前期准备申报核准，福建、辽宁等沿海省份也在开展后续厂址储备工作 [40] - **核电与数据中心结合**：公司积极研究核能综合利用，如用核能供热，推广前景好，也在研究小型供热堆与产业融合 [41] - **火电对核电影响**：火电新增机组对核电有影响，但核电在电网中的基荷作用会持续发挥，过去核电发电小时数受能源需求刚性缺口影响 [44] - **台山机组盈利改善**：台山机组作为EPR首堆投资高，未来可提升运行功率和优化大修，提高功率出力和能力因子 [45] - **2025年资本开支**：预计约400多亿元，包含相关资金需求和安排 [45] - **天然铀价格与储备**：天然铀价格受多种因素影响，市场价格波动大，公司长期合约安排使价格变动对电厂实质性影响不大，新技术变化不会使核电建设需求大幅上涨 [47][48] - **核电牌照与民资入股**：中国有中广核、中核、国电投、华能四张核电牌照，与国家核电建设规模匹配；国家开放核电资本市场，民资入股比例超10%，有利于产业发展 [48][49] - **现货市场情况**：核电优价满发，电量不封顶，部分电量在现货市场成交；现货电价取决于区域供需关系和电源结构，公司多数电量通过长协锁定，营销策略包括长协、月度和现货交易 [51][52]

纪要涉及的行业和公司 行业：医药行业 公司：新丽泰 纪要提到的核心观点和论据 营收与利润预期 - 2025年预计收入乐观，恩纳罗超3亿，富力坦、信利亭过亿，特立帕派达2亿，器械业务增长20%-30%，整体营收有望超10%增长，新产品营收占比超50% [1][21] - 2024年扣非利润5.7亿，增长8%多，因研发和销售投入及研发失败影响，实际盈利能力更强 [1] - 2026年营收增长有望超20%，利润有机会超10%增长 [21] 产品研发进展 - 多个产品有进展，如PGSK9下半年报产，086丁衰适应症预计明年上半年NDA，JK07正常入组 [3][4] - ICL0951多项研究推进，新增适应症获临床批件；临床二期多个产品入组或计划入组 [5][6] - 2025年预计4 - 5个产品递交R&D申请，2026年3 - 5个产品递交IND [6][7] 高血压管线优势 - 信尼坦因专利、价格、推广和品牌优势，2024年增速快 [9][10] - 公司构建高血压全幅产品组合，覆盖不同类型高血压患者，增强覆盖率和渗透率 [11][12] 器械业务情况 - 2024年器械业务中飞动脉支架Morona支架收入增长40%，三年复合增长率约77%，累计销售超5万条 [14] - 今年器械业务预计增长20%-30%，未来推进代言产品开发和新产品加速，药物洗脱外周支架进入绿色通道 [15] 原料药业务策略 - 受集采影响，原料药毛利率短期内略降，但基数小影响不大 [16] - 注重品控和成本平衡，考虑未来市场拓展和仿制药竞争策略 [17] 创新药发展预期 - 信尼坦、富力坦、福格列丁等创新药今年有望增长，S086明年值得期待 [18][20] 恩纳罗产品突破 - 构建良好合作基础，享受政策支持，强化医院准入工作 [31] - 挖掘临床优势，制定立体推广战术体系，抢占罗沙斯塔市场份额 [32][33] 研发方向布局 - 拓展口服环肽和多肽研发方向，基于代谢和治疗领域趋势及患者需求 [36] - 继续搭建小核酸平台，年初聘请专注小核酸设计领头人 [36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司考虑修改会计政策，研发资本化时间点从一期临床调整到三期临床 [2] - 2025年销售费用控制在40%以内，根据市场情况调整；研发费用有预算，遇突破情况会调整 [27][29] - 公司管线按有国际竞争力目标研发，关注海外BD机会，但暂不便透露更多信息 [22][23]

纪要涉及的公司 福耀玻璃[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：2024年福耀玻璃克服困难超额完成主要生产经营指标，展现良好发展态势，未来将继续前行创造辉煌 - **论据** - **业绩增长**：2024年公司合并实现营业收入392.52亿元，同比增长18.37%；利润总额89.91亿元，同比增长33.87%；归属于上市公司股东的净利润74.98亿元，同比增长33.20%；每股收益2.87元，同比增长32.87%[2] - **营收分析**：近三年营收复合增长率达18.48%，规模净利润复合增长率达33.57%；2024年营收同比增长18.37%，第四季度环比三季度增长9.67%，同比2023年第四季度增长17.17%；汽车玻璃业务全年营收357.12亿元，同比增长19.49%，销量同比增长11.21%，单价同比增长7.45%，大幅高于汽车行业增速（中国汽车2024年产量同比增长3.7%，全球仅增长0.2%，扣除中国外其他地区下降1.7%）[4][5] - **利润提升**：2024年净利润率达19.12%，同比提升2.14个百分点；第四季度净利润同比2023年第四季度增长34.32%，得益于营收增长、产品升级、运营提质增效和预算管理体系[6] - **收益率增加**：2024年加权平均净资产收益率22.72%，同比增加3.75个百分点[7] - **费用控制**：2024年管理、销售、研发三费合计57.46亿元，占收入比重14.64%，同比下降1.73个百分点，得益于规模效应和费用管控[7] - **资产周转**：2024年末应收账款余额81.57亿元，周转天数71天，比2023年增加3天，公司通过投保信用保险和双管控管理应收账款；存货周转方面未提及具体数据，但强调经营活动现金流量金额85.62亿元，与净利润比达114.19%，实现应收尽收[7][8] - **财务状况**：2024年末净有息负债42.45亿元，资产负债率43.58%，同比下跌0.95个百分点[8] - **现金分红**：2024年度按每10股派18元，现金分红总额预案46.98亿元，占规模净利润62.65%；近三年合计现金分红113.52亿元，占近三年规模净利润63.48%，给予股东可靠回报[8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司运用统计分析评估纠正的方法论，推行各种精益管理方法，以优越管理水平和高效运营模式提高经营韧性[2] - 2024年公司研发创新投入产业化实现，高价值产品占比提升5.02个百分点，其中全景固定式大天窗、HUD抬头显示玻璃、前挡玻璃、钢化夹层平齐式门玻、镀膜隔热及带摄像头的高级弧度驾驶Atas玻璃五类产品占比提升6.35个百分点[6]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：阿尼苏集团、爱迪苏（推测为同一公司不同表述） [1][7] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点1：2024年阿尼苏在安全绩效和经济效益方面取得卓越成绩** - 论据：第四季度TRR2为0，使2024年全年TRR2降至0.1，为历史最优水平；荣获可持续发展2024年度杰出企业大奖；提供一站式动物营养解决方案，创立独特市场领导地位，巩固领先优势 [2] - **核心观点2：不同行业线业务有增长** - 论据：2024年是Messiaenline业务的纪录年，DCO业务产生巨大增长；Adiseo扮演市场领先角色，产品收入两倍增长，产品增长环境比去年大幅提升 [3] - **核心观点3：北美有增长优势，中国市场有挑战也有进步** - 论据：北美增长有继续优势；中国市场存在挑战，但中国策略成功进步，经历两位数收入增长，Aqua强大增长及飞行性生产业强劲表现阻挡了中国货币条件负面影响 [4] - **核心观点4：公司竞争力进一步增强** - 论据：价格竞争增加计划通过多种措施实施；股票利润增长9个基点到9%，户口位置自2024年12月31号至1.265亿CNY，比2023年12月31号增长260亿CNY [5][6] - **核心观点5：关键战略项目进展良好** - 论据：所有战略项目安全表现卓越，TRR为零；福建泉州固体氮酸工厂取得技术设计批复；江苏南京特种产品饲料添加剂工厂项目竣工并试生产；欧洲特种产品产能扩充和优化项目建设完成，产能爬坡加速；南京工厂废水处理再利用项目关键设备安装启动，预计2025年6月试生产；关键繁储动物产品止花生产过程项目预计2025年三季度试生产 [7] - **核心观点6：有私人投资助力发展** - 论据：最高3亿美元私人投资2024年开始准备，目标是2025年底和早期2026年之间投入不超过16.5亿美元相对资金（约115亿美元CNY）用于加利西欧和阿迪西欧合作投资，助力全球第一家生产厂进一步发展 [8] - **核心观点7：2025年业务展望良好** - 论据：安全和可持续性是管理重点；市场波动性和不确定性加剧但需求稳定；对单三产品采取积极价格管理战略；中国和欧洲双生态平台优化全球供应网络；继续高效开展主要应用项目和成本节省举措 [8][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年全年未经审计结果公布，全年审计合并账目预计2025年2月底提交董事会审批 [1] - 产品A和产品E的价格在2024年后回升 [3]