公司核心优势 - 具备自主创新优势，董事长为国内第一台逆变焊机发明人，拥有强大的研发团队和领先的成熟技术 [2] - 拥有品牌与渠道优势，实施差异化品牌策略，国内一级经销商接近400家，二级经销商超过2000家，海外覆盖60多个国家及地区拥有100余家经销商 [2][3] - 产品具备品质与性价比优势，可靠性高，故障率大幅低于行业平均水平，使用寿命行业领先 [3] 行业趋势与技术发展 - 焊接设备行业未来向焊机控制数字化、工艺控制智能化、系统集成网络化及自动化发展 [4] - 公司在数字化焊机领域布局多年，拥有多项自主知识产权，产品体系包括高端工业机、常规工业机、数字民用机 [5] - 焊接自动化产品系列包括焊接小车、数字化设备、高效焊接系统、机器人焊接系统集成及大型自动化焊接生产线 [7] 研发与产品进展 - 公司为技术驱动型企业，拥有200多项国家专利，部分技术达国际领先水平 [8] - "天工"芯片已成功应用于多个系列产品，推动逆变焊机进入"芯时代"，并开发激光焊等新产品以丰富产品线 [8] - 激光焊产品目前销售拓展处于上升趋势，与电弧焊在应用领域上形成互补 [9] 市场与销售策略 - 销售主要采用经销商模式，海外按订单生产，国内结合销售预测和库存制定生产计划 [6] - 加强数字化营销，在抖音、快手、微信视频号等平台推广，优化电商产品结构并提升线上服务质量 [6] - 逆变焊割设备海外销售占比约为1/3，市场主要分布在东南亚、澳洲、中东、俄罗斯等地区，正加大美洲、欧洲业务开拓 [11] 业务范围与下游应用 - 主营业务包括逆变焊割设备、焊接自动化系列产品、焊接材料配件、激光焊及精密结构件 [10] - 产品下游应用广泛，涵盖新能源汽车、船舶、军工、航空航天、电力工程、工程机械等众多行业 [10] 产能扩张与战略规划 - 顺德智能制造产业园正在建设中，旨在打造高端装备智能制造基地，提升生产制造水平与综合竞争力 [12] - 公司将持续寻求在焊接装备、智能制造、芯片研发、新能源等领域的优质企业进行投资、并购及产业合作，以扩大产业规模 [13]

公司基本情况与近期投资 - 公司主营业务为"沥青+通航"两大方向，沥青业务体量较大 [5] - 公司已于2025年9月29日完成受让宏泰科技2.6354%的股权 [3] 宏泰科技竞争优势 - 宏泰科技主营半导体测试系统和分选系统的研发、生产和销售 [4] - 公司定位突破国际中高端产品垄断，资源向新一代SoC测试机和晶圆级分选机倾斜 [4] 未来发展战略与转型升级 - 转型升级计划围绕宏泰科技下游芯片相关产业链进行投资，促成业务协同 [6] - 公司作为国有控股公司，坚持制造业当家、实业立企 [6] - 积极关注新一轮农村公路建设等国家重大工程带来的业务机会 [5] 财务状况与资金保障 - 公司半年报显示货币资金约2亿元，自有资金较为充足 [7] - 传统主营业务经营平稳，资金需求变化较小，融资能力有较大提升 [7] - 本次对外投资资金均来自自有资金 [7]

公司概况与历史 - 公司始建于1952年，已有70多年历史，致力于热管理系统解决方案 [3] - 2017年之前专注于汽车热管理部件研发生产销售，2017年至今重点开拓民用领域客户市场以实现转型升级 [3] - 公司拥有国家级企业技术中心，在上海、芜湖、内乡和西峡设有四个研发中心 [3] - 产品覆盖全国市场并出口美洲、欧洲、东南亚等地，已批产国内外客户200余家，服务全球超300个工厂基地 [3] 子公司航逸科技 - 航逸科技成立于2025年7月，注册资本5,000万元人民币 [3] - 专注于数据中心、风光储能及充电桩等领域的非车用液冷泵研发生产销售 [3] - 聚焦IDC液冷循环泵核心产品，提供覆盖16W—22kW功率范围的全系列解决方案 [3] 产品与技术路线 - 新能源热管理产品主要包括电子泵和温控阀系列产品 [4] - 产品可广泛应用于汽车、服务器液冷、数据中心液冷、人工智能液冷、机器人、低空经济、5G基站、充电桩液冷、氢能液冷、风光储能液冷、电力设备、农业器械、大型机械装备工业液冷等众多前沿领域 [4] - 液冷产品现阶段以冷板式液冷技术为主，同时加快浸没式液冷技术研发与应用 [5] - 液冷泵系列产品坚持平台化、谱系化和定制化发展路径，电子水泵最大功率已提升至40kW [7] 客户合作与项目进展 - 液冷领域已建立联系及供货的客户超80家，有超120个项目正在进行中，部分项目已实现量产 [6][7] - 客户覆盖服务器液冷、充电桩、风光储能氢能液冷、电力、农业器械大型机械、低空经济等六大领域 [6][7] - 正依托中国台湾地区客户资源积极拓展海外服务器液冷市场 [7] 产能与业务支撑 - 液冷领域共设有四条产线，预计年产能最高可达120万只 [7] - 现有产能可充分满足液冷业务快速增长需求，后期会根据客户订单情况适时调整扩充产能 [7] 未来发展战略 - 持续稳固车端热管理业务，向热管理集成模块与系统解决方案提供商升级 [7] - 以泰国公司为战略支点拓展东南亚、中亚等海外业务，深化全球化市场布局 [8] - 拓展热管理技术新兴应用领域，将应用场景从汽车延伸至服务器液冷、数据中心液冷、人工智能、充电桩液冷、5G基站、氢能液冷、风光储能液冷、电力设备、农业器械、大型机械装备工业液冷及低空经济等领域，并已进入逐步批量供货阶段 [8] - 推进热管理技术与机器人等前沿产业深度融合，加速布局相关领域市场 [8]

固态锂电材料技术布局 - 公司多年前已布局固态锂电材料研发，涵盖硫化物、氧化物、卤化物等技术路线，涉及半固态与全固态材料 [3] - 全固态正极材料包括高镍单晶、多晶系列，能量密度超过400瓦时/公斤，性能接近液态电池水平 [3] - 半固态正极材料采用超高镍体系，已实现千吨级出货，应用于无人机、eVTOL、人形机器人等领域 [3] - 开发硫卤化物电解质，将全固态电池使用压力降至5MPa以下，并适配高电压富锂锰基材料 [5] - 提供"固态正极材料+固态电解质+专用界面层"完整解决方案，产品已批量供应客户 [5] 电解质技术突破与产业化 - 成功开发氯碘复合新型硫化物电解质，属行业首创，可降低制造成本，已进入头部客户批量验证阶段 [6] - 通过工艺控制碘含量及其他元素比例，形成可规模化应用的技术方案 [6] - 已完成氧化物电解质百吨级中试线和硫化物电解质数吨级小试线建设，实现吨级稳定制备 [9] - 开发高纯度、低成本硫化锂制备技术，保障原材料规模化供应 [10] 富锂锰基材料进展 - 富锂锰基材料比容量远超当前高镍多元材料，具备高压实密度、长循环寿命及良好电解质兼容性 [6] - 产品适配液态与固态电池场景，覆盖头部锂电厂商和车企，已实现十吨级出货并进入放量阶段 [6][7] 界面层技术与市场应用 - 专用全固态电池界面层可稳定正极与电解质结构，降低界面阻抗，抑制副反应，提升充放电效率 [8] - 2025年上半年硫化物全固态电池专用正极材料实现吨级出货，产品导入清陶、卫蓝、辉能等多家固态电池客户 [12] - 全固态钴酸锂、富锂锰基材料卡位比亚迪、一汽、中科固能等顶级客户 [12] 磷酸铁锂业务与产能 - 2025年上半年磷酸（锰）铁锂产品销量大幅提升，连续月度出货量近万吨，应用于储能与动力领域 [14] - 攀枝花首期一阶段4万吨产能已建成投产，二阶段8万吨产能预计2025年底投产，总自有产能将达12万吨 [15] 国际市场与政策影响 - 产品批量供应中国、日韩、欧美等全球锂电巨头及车企，2025年上半年国际客户占比持续提升 [13] - 欧洲电动车市场复苏，公司加快芬兰基地建设以满足本土化政策要求 [13] - 出口管制政策不影响公司多元正极材料出口，主要市场为欧洲、日韩及东南亚动力市场 [15]

项目运营与生产状况 - 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目于2025年7月11日首次投料成功 [2] - 2025年8月试生产中发现油气管线设计问题 经技术升级改造后于9月29日顺利复产 [2] - 装置目前处于持续稳定生产状态 负荷率达到70%-80% [2][12] - 目标在2026年一季度前后实现满负荷生产 [12] - 复产产出的塑料裂解轻油经第三方检测符合预期标准 并已交付下游客户 [2] 产品与市场 - 产品收率可根据市场需求调整 中试装置液化气收率高 而20万吨项目目前轻油收率更高 [3] - 塑料裂解轻油客户为福建联合石化 液化气客户为立拓新材料和茂化实华 [3] - 与安姆科等公司在原材料供应和化学循环产品供应环节达成深度合作 [3] - 产品享受绿色溢价 相关定价和供应量已与客户达成协议但涉及保密暂不披露 [3] 技术优势 - 技术首创"一步法"工艺 包含三大核心：气固两相差压输送实现连续稳定进料和大型化 跨相裂解解决裂解深度与高温碳化矛盾 逆流床反应器设计提供匹配温度梯度 [6] - 项目调试中出现的结焦等问题均已解决 为后续扩产积累了宝贵经验 [5] - 装置可在不停产情况下进行试验 继续摸索不同工艺条件数据为未来扩产提供支撑 [11] - 当前技术优先处理以碳氢元素为主的塑料 未来将拓展研究PVC PPT橡胶原油等不同原料的裂解效果 [13] 扩产计划与原料保障 - 项目成功通过工业化验证 为后续扩产奠定基础 [4][9] - 多地政府与公司洽谈区域废塑料资源循环利用项目建设 包括揭阳岳阳菏泽青岛等 其中揭阳岳阳菏泽项目已上报国家发改委 [4] - 国外企业提出合作意愿 公司将顺势拓展海外业务 [4] - 扩产资金将通过一级市场二级市场金融贷款等多种方式结合解决 [4] - 原料保障方面 与地方政府洽谈时首要条件是确保当地提供垃圾资源 同时加大工业端和农业端废塑料回收体系搭建 [7] - 已与中国资源循环集团塑料再生有限公司正式签署《意向合作协议》 将在资源获取等领域开展深度战略合作 [8] - 广东惠海再生资源有限公司原料端项目已全流程打通 力争2025年10月底投产 采用全自动化分选清洗 效率高含水量低 [10]

核心技术与产能优势 - 公司构建了从碳纤维改性塑料、预浸料到热塑成型及表面处理的全链条能力，形成“材料-模具-工艺-处理”全技术链服务平台 [2][3] - 2024年启用近12万平方米的智能化科技园，引入MES、ERP等数字化系统，实现全流程智能化管控 [3] - 拥有CNAS国家实验室、博士后工作站、省级技术研发中心等创新平台，并通过AS9100D航空航天等多项国际认证 [3][4] 产品应用与市场进展 - 在汽车领域具备全系列碳纤维零部件开发能力，包括车身覆盖件、内饰件及功能结构件，与头部新能源主机厂协同开发 [5] - 机器人领域：高分子改性材料应用于壳体、关节等部件，碳纤维制品已获某主机厂人形机器人外壳项目定点及小批量订单 [6][7] - 低空飞行器领域：碳纤维复合材料具备轻量化、高强度优势，正与多家头部客户推进样品开发与测试 [8] 财务与战略规划 - 2025年上半年经营性现金流好转，主因前期投入项目逐步量产并实现现金回款 [10][11] - 改性尼龙业务收入同比下降17.46%，系公司主动优化传统婴童业务（原主力应用），汽车领域收入占比从不足5%提升至约30% [11] - 未来战略聚焦高性能改性塑料、精密模塑、碳纤维制品三大产品线，加速新能源汽车、机器人、低空飞行器等新兴领域落地 [9]

财务与应收账款管理 - 截至2025年6月底，公司应收账款余额为14.93亿元，其中74%（约11亿元）账龄在1年以内，多为与优质国企项目合作方的良性应收，实际坏账风险较低 [4] - 近2年来，公司将应收账款列为核心管控目标，通过严格的绩效管控加速回款，效果显著 [4] - 公司上市以来累计分红已超过3亿元，未来将持续履行回报投资者的义务 [8] 深海系泊业务与战略布局 - 公司已在天津设立全资子公司巨力索具海洋科技（天津）有限公司，专注于深海系泊领域的产业化布局，目前正在编制项目可行性研究报告 [5][7][8] - 公司围绕深海系泊系统构建了三大产品线：单股永久系泊钢丝绳、系泊纤维缆、深海系泊系统配件，并已掌握长期系泊产品设计、制造关键技术，解决了系泊产品高疲劳性能技术瓶颈 [5][7] - 公司是唯一一家取得多项DNV工厂认可证书（包括长期系泊缆绳、钢丝绳接头及缆绳套环锻件等）的企业，具备成套系泊索设计能力和制作能力，在深海系泊市场具有不可替代的地位 [6][7] 政策与市场机遇 - 2025年国务院政府工作报告首次提出"深海科技"，推动海洋经济发展；国家能源局规划推动深远海海上风电示范工程，自然资源部发文加强海上风电用海管理，广东、山东、浙江、上海、海南等地已将首批深远海海上风电示范纳入建设进程 [5] - 系泊系统是漂浮式风机降成本的关键部件，费用占比较高，市场空间巨大；钢丝绳系泊缆和纤维系泊缆因重量轻、易施工，成为替代锚链的最优选择 [7] - 公司深海系泊产品已成功应用于我国首台漂浮式风机"三峡引领号"、中集来福士半潜式海上漂浮式光伏发电平台及福建深海养殖等多个项目 [6][7] 经营业绩与未来展望 - 2025年半年报营业收入达到历史最高水平，公司通过持续的产业结构调整，成果初步显现 [8] - 随着天津子公司项目的落地，预计将不断增厚上市公司业绩，公司将进一步加大对投资者的回报力度 [8] - 天津子公司项目符合国家政策支持方向，可申请相关政策支持，公司将投入相应流动资金保障项目推进 [8]

销量业绩 - 比亚迪9月销售396,270辆 [1] - 2025年1-9月累计销售3,260,146辆 [1] - 新能源车累计销售超1,380万辆 [1] 欧洲市场战略 - 欧洲是比亚迪全球战略核心市场 [1] - 已覆盖32个国家及地区 [2] - 产品矩阵涵盖从掀背车到中大型SUV共13款车型 [2] - 计划2026年底前在欧洲开设超2000家门店 [2] - 德国市场2024年底将完成120家网点布局 [2] 商用车进展 - 9月24日向阿塞拜疆BAKUBUS交付首批50台电动大巴 [3] - 此次交付为300台大巴订单的首批车辆 [3] - 标志着比亚迪在阿塞拜疆的合作进入新阶段 [3] 技术突破 - 仰望U9赛道版最高时速达472.41 km/h [4] - 搭载全球首个量产全域1200V超高压平台 [4] - 易四方系统基于30,000转高性能电机 [4] - 每个电机峰值功率达555kW [4] - 系统提供超3000Ps综合马力 [4] - 推重比高达1217Ps/t [4] 全球产能布局 - 马来西亚CKD组装工厂预计2026年正式投产 [5]

财务与运营表现 - 公司聚焦战略换挡，收缩低效投入，现金流大幅改善，库存结构优化 [2] - 毛利率提升得益于持续聚焦研发与高毛利产品 [2] - 短期业绩承压不改长期价值，以研发定力与运营提效夯实复苏基础 [2] - 抖音渠道增长最快，上半年增长7.4% [3] 品牌矩阵与发展策略 - 公司形成以薇诺娜为核心的多品牌矩阵，包括薇诺娜宝贝、瑷科缦、贝芙汀及Tripollar初普 [3] - 瑷科缦品牌定位中高端，持续发力线下渠道，通过生活美容及医疗美容场景切入高消费人群 [3] - 瑷科缦在25年上半年保持高速增长，绿安缦系列已成为销售爆款 [3] - 瑷科缦未来将持续聚焦皮肤抗衰赛道，借助公司研发和供应链体系提升品牌核心竞争力 [3] 渠道策略与运营 - 公司坚持以线下渠道为基础，线上渠道为主导，通过OMO深度私域运营串联线上线下全渠道销售模式 [3] - OMO渠道是公司复购率、客单价最好的渠道，公司拥有自建平台 [3] - 公司已建立线上线下多元渠道网络，覆盖自营电商、线下专柜及药店等，持续优化渠道结构以降低单一平台依赖风险 [3] - 未来公司将从提升运营质量、控制费用投入等多个维度努力提升利润水平 [3] 管理层与组织架构 - 公司今年更换的业务领导（线上及中台负责人）已于上半年陆续到岗 [2] - 高管团队加入后齐心协力，团队配合良好，沟通协调和目标对齐保持良好互动 [2]

公司业务概况 - 阿尔特是亚洲最大的独立汽车设计公司，A股唯一一家汽车设计公司，具备全流程、全领域、全栈式、短周期"交钥匙"服务能力 [2] - 公司已为80余家客户累计开发近500款车型，案例包括理想one、东风本田e:NS1、广汽本田e:NP1、一汽红旗H5等 [2][3] - 公司布局动力系统、高压电等零部件业务板块，并与全球线束龙头矢崎中国子公司成立合资企业 [3] 海外业务拓展 - 公司推进"技术+供应链"出海战略，全球设立七个研发中心，重点布局日本、东南亚、中东市场 [3] - 日本油改电业务已启动交付，轻卡油改电于2025年4月启动产品交付，5月新获重卡油改电订单金额约3.37亿元 [5] - 日本政府补贴达改装费总额的三分之二，使电动改装卡车具备显著成本优势 [4] - 公司与日本上市公司YAMATO合作，提供油改电技术方案及三电套件出口 [4] 客户与市场 - 客户包括本田、日产、丰田、一汽、东风、北汽、江铃、奇瑞及多个新势力企业 [6] - 公司承接包含客户Z在内的多个整车开发"交钥匙"项目，在合资客户市场实现突破，在手订单充沛 [7] - 汽车设计行业参与者分为三类，阿尔特是唯一A股上市的独立汽车设计公司 [8] 财务状况与改善措施 - 亏损原因包括下游价格竞争导致毛利率下降，海外业务尚未形成显著利润规模，以及计提信用减值和资产减值准备 [9] - 公司推动业务在客户结构、商业模式、市场方向等领域转型，力争提升经营质量和效率 [9] 技术与产品进展 - 公司完成ISDC分布式驱动转向平台、RUBIK中央式驱动转向平台等滑板底盘技术研发，通过项目开发服务及技术授权实现商业化 [10] - 电磁离合器项目已于2025年初进入量产阶段，向某国内新能源汽车品牌交付，并收到国内某自主车企定点通知 [14] - 电驱动总成、混合动力变速器（DHT）、减速器等产品陆续承接开发或制造订单 [14] 竞争与优势 - 日本油改电业务暂未面临竞争，公司具备领先电动化技术及国内供应链成本优势 [11][12] - 相较于国内厂商，公司在日本市场具备先发优势，因长期与日系企业合作并建立本地分支机构 [12] 未来展望 - 设计业务深化与现有客户合作，开拓"整车研发+供应链管理"一体化服务模式 [13] - 零部件业务逐步量产交付，海外业务推进油改电产品交付及研发 [13] - 订单逐步落地有望带动汽车零部件业务板块整体业绩改善 [14]