证券代码：300624 证券简称：万兴科技 编号：2025-004 | | 特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | 动类别 | □现场参观 | | | □其他 （请文字说明其他活动内容） | | | 钛信资本、天辰元信基金、湖南格行资产、诺银资产、深圳圆石投资、新 | | 参与单位名称 及人员姓名 | 智达投资、兴泰联合、殷实基金、远东宏信、智鑫资本、深圳红石榴投资、 | | | 合心基金、西博创投等 37 名机构投资者与个人投资者（排名不分先后） | | 时间 | 2025 年 12 月 16 日下午 15:00 | | 地点 | 深圳市南山区软件产业基地 5 栋 D 座 3 楼会议室 | | 上市公司接待 | 董事会秘书、副总经理：刘江华 | | 人员 | 投关总监：吴琪 | | | 一、参观公司展厅 | | | 二、公司董事会秘书刘江华先生介绍公司基本情况 | | | 三、互动交流环节 | | | 1、公司的软件产品和大模型的主要竞争优势是什么？ | | 投资者关系活 | | | 动主要内 ...

证券代码：301010 证券简称：晶雪节能 江苏晶雪节能科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-002 | 投资者关系活动 | 特定对象调研 □ 分析师会议 | ☑ | | --- | --- | --- | | 类别 | 媒体采访 □ 业绩说明会 | □ | | | 新闻发布会 □ 路演活动 | □ | | | 现场参观 | ☑ | | | 其他 （请文字说明其他活动内容） | □ | | 参与单位名称及 | 中金银海（香港）基金有限公司 雍心 | | | 人员姓名 | 中金银海（香港）基金有限公司 郭佳怡 | | | | 深圳前海恒江联合投资管理有限公司 周泽翊 | | | | 香港荣晟资本有限公司 何锐 | | | | 振华（香港）私募有限公司 朱云纲 | | | | 华润金控投资有限公司 郭常林 | | | | 无锡市环境卫生服务有限公司 卞巧凤 | | | | 企业观察报上海大数据中心 朱海明 | | | 时间 | 年 12 月 16 日 （星期二） 下午 16:00~17:00 | 2025 | | 地点 | 江苏晶雪节能科技股份有限公司 A 栋一楼会议室 | | | 上市公司接待 ...

当前业务与产品结构 - 2025年第三季度，支持万兆数据传输的6A及以上数据线缆及布线产品、专用电缆和连接产品收入占比约50% [2] - 高速产品市场需求旺盛，公司相关订单处于相对饱和状态，三、四季度订单持续放量 [3] - 公司正持续培育传输速率更高、适用场景更丰富的高附加值产品 [2] 未来增长核心方向 - 面向数据中心场景的光铜布线产品、汽车数据线缆、高速内部及外部连接产品等业务将成为未来收入增长的重要驱动力 [2] - 公司积极探索光产品领域、连接器、机器人等具备发展潜力的新兴领域，通过投资并购与战略合作推动业务多元化发展 [4] 产能与生产布局 - 国内生产场地储备充裕，正持续采购新设备并对部分车间进行改造升级，产能快速提升 [2] - 泰国生产基地已于2025年8月开工建设，预计2026年下半年逐步投入使用，现阶段租赁场地已完成布局 [3] - 新采购的高速产品生产线正陆续交付与调试，产能快速提升，目前不存在设备交付瓶颈 [3] 具体业务进展 - **数据中心光产品**：2025年上半年，数据中心应用的光产品（光缆、MPO等）已在国内实现小批量生产 [3] - **汽车数据线缆**：2025年下半年实现小批量生产 [3]；2025年6月与奥地利格里勒成立合资公司，成为其在亚太地区汽车数据电缆的独家合作方 [3]；相关线缆正进行小批量验证和导入，预计2026年起量 [3] - **224G产品**：单通道224G高速线缆产品正配合AI数据中心客户开展产品验证，将根据市场需求推进市场化落地 [4] - **光通信业务**：正处于积极拓展阶段，海外重点推进欧洲、北美市场，国内聚焦银行等重点行业客户 [4] 市场与客户策略 - 大客户下单呈现滚动性特征，并给出了乐观的合作预期 [3] - 公司正积极推进欧洲、东南亚等市场的拓展工作 [3] - 公司与下游客户保持紧密常态化沟通，以实时掌握需求变动，匹配产能与交付节奏 [3] 成本与盈利管理 - 对于以铜为主要原料的数据电缆产品，采取日报价方式；高速、工业产品定价会综合考虑技术附加值、原材料价格变化 [3] - 公司通过合理调整采购计划、采取批量采购等成本控制措施降低铜价波动风险，其对整体盈利影响较小 [3][4] - 未来将通过产品和技术创新，拓展国内外中高端市场，优化产品结构以提升盈利能力 [4]

境外销售与市场布局 - 主要通过自主品牌“NEWTECHWOOD”进行销售，业务覆盖全球五十多个国家和地区 [1] - 在大多数国家设立一级经销商，在美国市场通过子公司直接运营，进入Home Depot、Lowe‘s等知名家居建材超市 [1] - 海外业务增长趋势稳定 [2] 募投项目进展 - 募投项目“美新科技新型环保塑木型材产业化项目（一期）”处于设备安装试机阶段 [3] - 产能将于2026年开始逐步释放 [3] 股东减持情况 - 于2025年11月26日披露部分首发前股东减持计划，减持方主要为机构投资者，不涉及控股股东或实控人 [4] - 公司视此类减持为机构投资者正常退出，有助于提升市场流动性的常见市场现象 [4] 发展战略与未来展望 - 公司战略定位为“国际化、品牌化”，将加大研发投入，优化产品结构 [5] - 产品契合2025年中央一号文件“庭院经济”发展需求，有望借此打开国内塑木行业增长空间 [5] - 致力于通过降本增效、深化合作、拓展新兴市场来提升核心竞争力与业绩 [5]

行业展望与价格预测 - 主要存储晶圆原厂维持审慎的产能扩张策略，2026年位元产出增量贡献有限 [2] - 预计2026年第一季度，Mobile端eMMC/UFS价格涨幅将达25%~30%，LPDDR4X/5X涨幅或达30%~35% [2] - 预计2026年第一季度，PC端DDR5/LPDDR5X价格涨幅将达30%~35%，cSSD价格上涨25%~30% [2] 公司供应链与采购 - 公司供应链多元，已与全球主要存储晶圆原厂建立长期直接合作，在存储晶圆供应方面具有领先优势 [3] 核心技术竞争力 - 自研主控芯片是NAND Flash存储器的核心，采用领先工艺和自研核心IP，使产品具有性能和功耗优势 [3] - 截至三季度末，公司自研的多款主控芯片累计部署量突破1亿颗 [3] - 搭载自研主控的UFS4.1产品已获得存储原厂及多家Tier1大客户认可，相关导入工作正加速进行 [3] 企业级存储业务 - 企业级存储产品已导入头部互联网企业的供应链体系，客户涵盖运营商、互联网企业、服务器厂商等 [3]

财务表现与市场挑战 - 近两年公司毛利润下滑，主要原因是市场竞争激烈、低价竞标以及部分行业项目预算缩减导致毛利空间被压缩 [3] - 近两年公司净利润大幅下滑，主要原因包括新产品研发投入加大以及部分行业客户招标延迟导致订单收入确认延后 [4] - 2025年公司新签合同额和在手合同额创下新高，对年底项目验收及明年业绩充满信心 [4] 业务构成与市场机遇 - 智慧政务板块中的数字会议业务营收峰值约为2.5亿元，其海外市场前景广阔 [5] - 公司已完成香港立法会换届选举项目，为开拓海外选举业务奠定基础 [5] - 2025年订单高增长中，有约3.3亿元订单来自信创业务，其余为原有行业业务的增长 [9] 研发投入与AI布局 - 公司在AI相关领域年研发投入约4000多万元 [8] - 研发重点聚焦AI技术落地与产品创新，包括机器视觉共性技术平台、通用软件开发平台及多款智能机器人（如麻醉、装载、铺路机器人） [8] - 公司核心技术为高速机器视觉与智能分析，处于国际先进、国内领先水平 [10] - 公司已完成“边缘感知-数据中台-行业大模型-机器人”的机器视觉全产业链布局，各环节均有自主研发产品 [10][11] 公司治理与发展规划 - 公司表示会适时推进股权激励计划，将其作为推动高质量发展的有效工具 [7]

项目运营规模 - 运营及在建供水项目规模约430万吨/日 [2] - 运营及在建污水处理项目规模逾480万吨/日 [2] - 运营及在建垃圾焚烧发电项目规模为12,000吨/日 [2] 市场拓展战略 - 发展思路为“内生增长和外延并购”并重，推进供排净治一体化整合 [2] - 大力拓展再生水利用，并切入直饮水、瓶装饮用水领域 [3] - 积极进入餐厨垃圾处置、废弃油脂资源化、垃圾焚烧炉渣资源化利用等细分市场 [3] - 发展“轻资产”业务，如委托运营、专业技术支持/咨询、给排水管网探测 [3] - 紧扣“十五五”规划谋划发展，服务成都市“工业强市”等部署，探索打造“第二增长曲线” [3] 特许经营与财务 - 水务环保特许经营期主要为25至30年，运营模式包括BOT、BOO、TOT及委托运营等 [4] - 2025年前三季度整体回款情况较上年保持稳定，部分地区有所改善 [5] - 待当前多个供排水、固废项目建成投运后，资本开支将下降，自由现金流将更为充裕 [6] - 公司将探索构建科学、稳定、可持续的利润分配机制，着力提升分红水平 [8]

近期业绩与展望 - 2025年三季度业绩面临阶段性压力，主要受宏观经济周期波动、产业调整与市场需求不足等因素影响，属于正常波动，公司核心竞争力等基本面未变 [2] - 公司对2026年销售计划持乐观积极态度，认为机遇大于挑战，但宏观经济环境复杂，将秉着务实稳健、中性偏积极的原则努力实现良好业绩 [3] - 公司第4期员工持股计划以扣非后净利润增长率为考核指标，设定2025年度增长率不低于25%的挑战性目标 [2] 客户结构与市场策略 - 公司市场和客户适度多元，无单一大客户营收占比超过10% [3] - 合作规模5000万元以上的客户可划定为大客户，分散的客户结构有助于规避风险并反映在现有大客户内部份额仍有较大提升潜力 [4] - 公司与耐克合作态势向好，销售额较去年增长，但在其内部份额占比较低，未来提升空间广阔 [4] - 计划通过加强沟通、强化创新材料开发（如回收再生等环保产品）来提升在耐克的份额，并同步拓展特材与通材合作 [4][5] 新兴业务发展 - 汽车内饰是重点发力品类，2026年将通过深耕现有客户、拓展新车企品牌、抢抓新能源汽车市场红利来推动增长，部分定点车型上市后将带来收入增量 [5] - 消费电子品类覆盖国内外较多品牌客户，未来增长将依靠拓展新客户、新项目以及开发新的应用场景 [5][6] - 半导体相关材料已实现少量量产，但在整体营收中占比较小，公司正积极拓展市场 [6] - 机器人皮肤材料研发处于初期阶段，已与行业头部企业展开调研和接洽，但尚未形成实质性量产业务订单 [6][7] 公司治理与股东回报 - 近三年累计现金分红占最近三年实现的年均归属于公司普通股股东净利润的96.05% [7] - 未来将结合经营业绩，制定与自身发展阶段相适应的利润分配方案，保持合理、稳定的分红政策 [7]

L3级自动驾驶准入许可基本情况 - 长安汽车旗下深蓝汽车产品于2025年12月15日获批L3级自动驾驶功能准入许可 [2] - 功能允许在交通拥堵环境下，于高速公路和城市快速路单车道内自动驾驶，最高车速50KM/h [2] - 此次获批是对公司智能化转型成果的实证，并为中国自动驾驶量产应用奠定基础 [2] 技术方案与安全架构 - 采用七重冗余架构，涵盖制动、转向、电源、通讯、感知、控制、交互 [4] - 感知系统采用高分辨率4D成像毫米波雷达、视觉、超声波等五重感知融合 [4] - 全球首搭微碰传感器，提升对泛障碍物识别及恶劣天气、鬼探头等极限场景适应能力 [4] - 配备行业领先的4D成像毫米波雷达，在ODC（设计运行条件）范围内可替代激光雷达，并在5类17个极限场景中性能行业最优 [5][6] - 系统经过超过500万公里的大规模测试验证，准入期间TJP激活里程超15万公里，未发生同责及以上事故 [6] 功能设计逻辑与用户价值 - 速度限制在0-50km/h是基于用户实际使用场景和安全考量，优先解决高频、高负荷的拥堵驾驶场景 [2][3] - 该速度范围已能覆盖用户拥堵场景需求，并为系统预留了10km/h的安全余量 [3] - 功能旨在缓解驾驶员在拥堵路况下的频繁操作负担，释放其精力，具备每日高频使用的适用性 [2][3] - 根据测试数据，重庆内环每日均具备使用该功能的条件 [3] 商业化与未来规划 - 计划于2026年一季度与运营主体长安车联科技进行上路通行试点应用 [7] - 待国家相关法规政策正式实施后，将开始面向C端用户的市场投放 [7] - 阿维塔、深蓝、启源品牌后续将逐步推出L3车型 [7] - 随着L3规模扩大，未来成本可下沉至15万级别车型 [7] - 与Robotaxi（测试牌照）不同，公司相关车型持有正式牌照（铁牌） [7] 研发历程与体系能力 - 公司自2017年启动L3研发，2020年能力上车，2021年应用于深蓝，2024年6月成为首批试点车企，2024年11月首个进入产品测试与安全评估 [8][9] - 建立自动驾驶系统专用集成设计开发体系，融合功能安全、预期功能安全、网络安全、数据安全 [9] - 构建“模拟仿真-封闭场地-实际道路-数据闭环-安全监测”五大验证支柱，以数亿公里验证数据驱动安全闭环 [9] - 安全监测平台稳定运行18个月，数据准确率100%，预警发布成功率100%，并实行7x24小时云端监控 [9]

行业概况与竞争格局 - 血液制品行业技术及监管壁垒高，自2001年起无新企业获批，国内正常经营企业不足30家 [2] - 行业竞争焦点从产能扩张转向终端市场精细化运营，未来供应能力强、品种全、营销能力强的企业更具竞争力 [2][3] - 血液制品整体价格自去年下半年开始部分产品有所下调 [9] - 目前行业内公司及经销商均有一定库存 [8] 公司核心战略 - 公司核心发展战略为“拓浆”与“脱浆”齐步走 [4] - “拓浆”聚焦血液制品主业，优化浆站布局，提升采浆效率与质量 [4] - “脱浆”着眼于向生物制药其他高附加值领域拓展，形成“血液制品+创新药”双擎驱动模式 [4][5] 研发与产品管线 - 公司基于血友病积累，正在开展SR604注射液的IIb期临床试验 [5][6] - SR604注射液针对血友病A/B、先天性凝血因子Ⅶ缺乏症及血管性血友病患者出血的预防治疗 [6] - 公司正积极推进多个重组蛋白研发管线布局 [5] 产能与浆源拓展 - 奉贤生产基地扩建项目设计投浆产能为1,500吨以上/年，建设期48个月，目前主体结构已封顶 [13] - 广西莱士目前处于试生产阶段，待完成审批后逐步提升产量 [12] - 浆源开发坚持存量挖潜与增量突破并举，通过并购（如南岳生物）及自建加速浆站开拓 [10][15] - 单采血浆站实行“一对一”向血液制品公司供浆的政策 [14] 市场与国际化布局 - 公司以往有出口业务，主要产品为静注人免疫球蛋白，出口至东南亚、南美等地，占营业收入比例较小 [7] - 未来将借助股东基立福及实控人海尔集团的赋能，加速海外市场拓展，构建“国内领先、全球协同”格局 [7] - 收购南岳生物旨在以华中地区为战略支点，获取血浆资源，提升区域采浆量占比，巩固头部企业地位 [10][11]