宏观与地缘政治 * 各类资产蕴含的美联储降息预期排序为：纳指 > 黄金 > 铜 > 10年期美债 > 美元指数 > 2年期美债 > 联邦基金期货[1] * 伊朗军方表示向美国航母发射导弹，并警告美国不要进入导弹射程[1] * 网传以色列同意征召多达40万名预备役士兵[1] * 美国第82空降师指挥官及其参谋部已部署至中东[1] * 伊朗提出和谈条件，包括停止敌对行动、建立防战争机制、赔偿损失、结束地区冲突以及承认其对霍尔木兹海峡的主权权利[2] * 伊朗核电站再遇袭[2] 人工智能与半导体 * SemiAnalysis文章提及Kyber switch tray将有飞线，Rubin Ultra 288两柜间使用cable cartridge，可能扩大铜互联市场增量[2] * 市场传闻英伟达正告知供应链转向全面的共封装铜缆方案[2] * GitHub上拥有4万星、月下载9700万次的LiteLLM在PyPI被投毒[2] * 罗博特科获得6亿订单[2] * 闪迪将以10亿美元收购台湾南亚科技1.39亿股股份，占股3.9%，以换取多年供应协议[2] * 市场传闻继佰维后，国内某存储模组厂商即将签订约70亿人民币存储晶圆采购订单[2] * Google发表TurboQuant技术论文，声称能将KV缓存减少6倍[2] 航运与周期品 * 中远海运集运恢复远东至中东地区部分国家新订舱业务，但不进入波斯湾，通过内陆运输进港，该通道为应急通道[3] * 伊朗据悉要求希望通过霍尔木兹海峡的船舶提供船员和货物详情[3] * 印尼总统已批准对煤炭和镍出口征收关税，具体税率仍在讨论中[3] * 陶氏化学将聚乙烯价格提高了一倍，从每磅0.15美元涨至每磅0.30美元，自4月1日起生效[3] 卫星与机器人 * 市场传闻SpaceX计划于本周晚些时候或下周提交IPO招股说明书，目标6月挂牌上市[3] * 俄罗斯航天公司Bureau 1440将16颗宽带互联网卫星送入轨道[3] * 特斯拉发布预热视频，展示机器人多零部件细节，包括减速齿轮箱和灵巧手设计[3] * 特斯拉年产1000万台机器人项目已完成土地平整[3] 军工与港股 * 国产无人装备“阿特拉斯”无人机蜂群作战系统亮相[4] * 洛克希德·马丁公司将精确打击导弹产量提升四倍[1] * 港股方面，市场监管局转发文章称“外卖大战该结束了”[5]

大盘与板块表现 - 主要股指普遍上涨，其中创业板指领涨，涨幅为+2.01%，深证成指(+1.95%)、科创50(+1.91%)、北证50(+1.48%)、上证指数(+1.30%)紧随其后 [1] - TMT板块领涨市场，SW通信线缆及配套板块涨幅达+7.51%，SW通信应用增值服务板块涨+5.95%，SW消费电子零部件及组装板块涨+4.79% [1] 国内产业动态 - **天岳先进**在全球导电型碳化硅衬底市场地位显著提升，其2025年市占率从2023年的12%跃升至27.6%，首次成为全球第一并超越Wolfspeed，其中8英寸产品全球市占率高达51.3% [1] - **佰维存储**与某存储原厂签订日常经营性采购合同，合同总承诺采购金额为15亿美元，承诺采购期为24个月 [1] - **群创光电**将其南科五厂出售给日月光投控旗下的矽品，交易金额为63.25亿元，日月光投控此举旨在强化先进封装产能基础 [1] - **快手**预计2026年集团整体资本开支(Capex)将达到约260亿元，较2025年新增110亿元，新增投入将主要用于可灵大模型及其他基础大模型的算力支撑，以及离线数据存储、服务器采购和数据/算力中心建设 [1] 海外产业动态 - **博通**承认光通信供应链多个环节面临供应紧张，但预计产能限制将在2027年逐步得到解决，供应链合作伙伴正积极扩张产能并有新供应商加入 [2] - **三星SDI**与韩国电池材料供应商L&F签署价值约10.6亿美元的长期采购协议，将在2027年至2029年间采购用于磷酸铁锂(LFP)电池的正极材料，并拥有额外延长三年的选项 [2] - **三星**2纳米工艺良率在短短两个季度内增长两倍多，从去年下半年的约20%提升至突破60%，已与台积电的良率水平基本持平 [2] - **SK海力士**将以约11.95万亿韩元（约合635亿人民币）从ASML韩国公司收购极紫外(EUV)光刻设备，以支持新一代存储产品的大规模生产，设备预计在2027年12月31日前完成交付 [2] AI行业资讯 - **OpenAI**计划停止其视频生成服务Sora，以简化人工智能产品线，此举也宣告了其与迪士尼之间重大合作的终结 [3] - **智象未来**推出首个图片视频原生AI Agent产品HiDreamClaw，该产品基于自研超百亿参数HiDream-I1多模态大模型，并已接入其创意平台面向海外用户开放 [3] - **Meta**收购AI创业公司Dreamer及其团队，该团队将加入Meta超级智能实验室，负责AI智能体研发 [3] - **Anthropic**为其AI模型Claude推出Computer Use功能，可在特定软件中自动操控电脑执行任务，结合Dispatch功能可实现远程指挥AI操作电脑 [3] “十五五”前瞻行业追踪 - **深空经济**：星际宇航发布火箭发动机部件制造产线采购项目中标公告，鑫精合及镭明激光获得总金额超1.8亿元的核心订单，显示国产增材制造技术在商业航天领域的竞争力 [4] - **量子科技**：Google Quantum AI宣布将研究范围扩展至中性原子量子计算，以加速商业实用量子计算机的发展 [4] - **具身智能**：X Square Robot联合CVPR 2026 Embodied AI Workshop推出ManipArena平台，包含20项真实世界操作任务、超10,000条遥操作轨迹及188小时验证数据，旨在成为2026年该领域最具公信力的开源评测平台 [4] - **新材料**：Group14 Technologies位于韩国尚州市的硅基电池材料工厂正式开启电动汽车级量产，生产其自主研发的核心材料SCC55® [4] 高频市场数据 - **存储价格**：03月25日，国际DRAM颗粒现货价格多数持平，DDR4 16Gb (2G×8) 3200价格微跌-0.45%，DDR3 4Gb 512M×8 1600/1866价格上涨1.40% [5] - **半导体材料价格**：03月25日，百川盈孚数据显示，部分锌系粉体材料价格出现上涨，如4N氧化锌粉、5N氧化锌粉、6N高纯锌、7N高纯锌及7N高纯锌粒的日均变化均为上涨30元/千克，其他多数高纯金属及晶片衬底价格保持稳定 [6] 公司年报业绩 - **南亚新材**：2025年实现总营业收入52.28亿元，同比增长55.52%；归母净利润2.40亿元，同比增长377.6% [7] - **源杰科技**：2025年实现营业收入60,143.45万元，同比增加138.50%；实现归母净利润19,092.40万元，同比扭亏为盈 [7] - **金山办公**：2025年实现总营业收入59.29亿元，同比增长15.78%；实现归母净利润18.36亿元，同比增长11.63% [7] - **华工科技**：2025年实现总营业收入143.55亿元，同比增长22.59%；实现归母净利润14.71亿元，同比增长20.48% [7]

市场整体表现 - 3月25日A股市场集体上涨，沪指涨1.3%收于3931.84点，深证成指涨1.95%，创业板指涨2.01% [1] - 沪深北三市合计成交额约2.19万亿元，较前一日增加近1000亿元 [1] - 市场普涨，近4900只个股上涨 [1] - 港股同步上扬，恒生科技指数盘中涨超2%，美团收盘大涨超13%，农夫山泉涨超9% [1] AI产业链（CPO/算力）表现 - CPO概念股强势爆发，阿莱德20%涨停，长光华芯涨超14%并创历史新高，长飞光纤、立讯精密涨停，源杰科技涨超7%亦创新高 [1][3] - 算力概念股同步走强，光环新网涨近18%，广脉科技涨逾15%，三人行、真视通、利通电子、特发信息等涨停 [6] - 消息面上，深圳市发布人工智能服务器产业链高质量发展行动计划，推动光模块向1.6T、3.2T升级，支持800G及以上光模块量产，并重点发展硅光模块及CPO/LPO/NPO封装光模块 [5] - 行业进入新一轮景气周期，AI基础设施正推动光网络需求进入新的“超级周期”，数据中心架构向“Scale-Across”演进提升跨数据中心光互连需求 [5] - 英伟达在GTC2026上表示2027年AI算力需求仍将强劲增长，其新架构将带动AI PCB需求，CPO技术有望在Rubin架构中率先落地 [6] - 国家数据局数据显示，截至2025年底全国已建成高质量数据集超10万个，2025年3月日均词元调用量超140万亿，较2024年初的1000亿增长超1000倍，较2025年底的100万亿增长超40% [6] - 伴随各大厂商布局AI Agent，Token使用有望量价齐升，海内外云服务大厂宣布涨价，AI算力相关产品服务有望延续涨价趋势 [7] 存储芯片概念表现 - 存储芯片概念活跃，超颖电子涨停，炬光科技涨10%，佰维存储涨超9%盘中大涨13%续创历史新高，德明利涨超7%亦创新高 [1][9] - 佰维存储股价突破260元/股创新高，公司公告与某存储原厂签订为期24个月、总金额15亿美元的存储晶圆采购合同 [11] - 该合同每12个月的采购量占公司2025年NAND Flash采购总量的11.1%和销售总量的18.01% [11] 其他板块及个股异动 - 电力板块强势，华电辽能斩获8连板，韶能股份近6日斩获5板，浙江新能连续3日涨停 [1] - 旅游出行板块拉升，桂林旅游涨停，华天酒店涨约6% [1] - 体育概念崛起，中体产业、舒华体育等涨停 [1] - 福建本地股午后异动拉升，唯科科技、平潭发展、睿能科技、福建水泥、漳州发展等涨停 [1][13] - 消息面上，福建省国资委印发工作方案，提出实施上市提质行动，推动更多省属企业登陆资本市场，并加强资本运作和并购重组 [17] - 方案目标到2028年底，省级以上创新型企业突破400家，创新平台突破140个，打造总规模超1200亿元的国资基金矩阵，新增2家以上控股公司上市，累计盘活资产100亿元以上 [17]

核心观点 - 霍尔木兹海峡逐步开放的概率较高，美以伊战争带来的海湾地区供应链问题最混乱的时候大概率已经过去，有助于市场情绪修复 [2] - 佰维存储与某存储原厂签订大额采购合同，在存储持续缺货的背景下，其业绩增长将得到较好保障 [3] - 小米集团2025年第四季度业务增长全面乏力，传统业务下滑，汽车业务增速预期放缓，预计2026年业绩仍将处于调整期 [3] - 蜜雪集团2025年营收利润延续高增长，门店网络持续放量是核心驱动力，中期增长逻辑仍然扎实 [6] 产业综合组 - 伊朗已向国际海事组织成员国表示“非敌对船只”可在协调后通过霍尔木兹海峡，中国外交部长通话也证实海峡对所有人开放 [2] - 船舶跟踪数据显示已有极少数船舶通过海峡，但船舶保险恢复较慢可能影响通行 [2] - 沙特阿拉伯延布港的原油出口量在最新一周升至近400万桶/日，而伊朗战争前约为100万桶/日 [2] 产业综合组相关公司 - **佰维存储**：公司与某存储原厂签订日常经营性采购合同，总承诺采购金额为15亿美元，承诺采购期总计24个月 [3] - **佰维存储**：该合同采购金额超过100亿人民币，相当于公司2025年的收入，在后续一年半存储大概率持续缺货的前提下，公司业绩增长将得到较好保障 [3] - **小米集团**：公司2025年第四季度收入为1169亿元人民币，同比增长7%，增长全部由汽车业务带动 [3] - **小米集团**：公司手机加AIoT的传统业务收入在2025年第四季度同比下滑13.7% [3] - **小米集团**：2025年第四季度毛利率回落至20.8%，受手机及IoT毛利率大幅回落以及汽车毛利率开始下滑影响 [3] - **小米集团**：2025年第四季度公司交付汽车14.5万辆，2026年汽车交付指引为55万辆，增速将明显下滑 [3] - **小米集团**：2026年手机加AIoT业务在芯片、存储和电子元件价格全面上涨以及2025年高基数影响下，大概率难有增长 [3] 消费组 - **蜜雪集团**：2025年全年实现营收335.6亿元人民币，同比增长35.2%，年内利润59.3亿元人民币，同比增长33.1% [6] - **蜜雪集团**：业绩增长核心由门店网络持续放量驱动，截至2025年底中国内地门店达到55,356家，全年净增13,772家 [6] - **蜜雪集团**：下沉市场占比进一步提升至58.0%，带动商品、设备销售以及加盟服务收入全面增长 [6] - **蜜雪集团**：公司综合毛利率略有承压，主要因商品和设备销售业务毛利率受产品结构变化和部分原材料成本上升影响下滑 [6] - **蜜雪集团**：加盟及相关服务业务在规模效应带动下毛利率继续提升，显示平台型经营杠杆仍在释放 [6] - **蜜雪集团**：公司现金储备大幅增至199.9亿元人民币，财务弹性明显增强，为后续产能建设、海外拓展和多品牌布局提供支撑 [6] - **蜜雪集团**：市场关注点将从单纯开店速度逐步转向同店增长和海外修复节奏，国内门店需通过新品、数字化和效率提升维持内生增长 [6] - **蜜雪集团**：公司中期增长逻辑扎实，国内下沉扩张、幸运咖等第二曲线培育以及海外市场调改后的再扩张，预计将支撑其维持较强成长性 [6]

股市回顾 - A股市场主要股指全线上涨，上证综指涨1.78%报3881.28点，深证成指涨1.43%报13536.56点，创业板指涨0.50%报3251.55点，科创50指数涨2.33%报1290.79点 [6][12] - 亚太市场普遍上涨，恒生指数涨2.79%报25063.71点，恒生科技指数涨2.51%报4830.89点，日经225指数涨1.43%报52252.28点，韩国KOSPI指数涨2.74%报5763.22点 [6][12] - 欧洲市场涨跌互现，富时100指数涨0.72%报9965.16点，德国DAX30指数与法国CAC40指数均平收 [6][12] - 美股市场主要指数平收，道琼斯工业指数报46208.47点，标普500指数报6581点，纳斯达克指数报21946.76点，纳斯达克金龙指数平收报6800.66点 [6][12] 国际要闻 - 美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出包含15项条件的和谈方案，要求涵盖拆除核设施、限制导弹项目、停止支持地区盟友武装及确保霍尔木兹海峡开放等，作为交换，伊朗可能获得全面解除制裁等条件 [10] - 美国总统特朗普表示美伊谈判“可能已相当接近达成协议”，并称伊朗方面“希望达成协议”且已同意“永不拥有核武器” [11] - 中国外交部长王毅与伊朗外长阿拉格齐通电话，王毅重申中方原则立场，希望各方抓住和平机会尽快启动和谈进程 [12][13] - 因俄罗斯无人机在乌克兰活动，波兰武装部队作战司令部表示其地面防空系统已处于最高戒备状态，波兰及盟国空军已在波兰领空展开行动 [13] 国内要闻 - 中国人民银行于3月25日开展5000亿元MLF操作，鉴于当月有4500亿元MLF到期，本次续作加量500亿元，为连续第13个月加量续做 [14] - 中国外交部回应日本拟将日中关系定位从“最重要的双边关系之一”降级为“重要邻国”，发言人林剑表示日方应尽早撤回错误涉台言论并维护中日关系政治基础 [13] - 中国商务部部长王文涛会见美中贸易全国委员会会员企业代表团，就中美经贸关系等议题进行交流，希望美方与中方相向而行共同维护双边经贸关系稳定 [14] - 市场监管总局召开价格监督检查和反不正当竞争工作座谈会，要求深化价格监督检查、深入整治“内卷式”竞争、加大反不正当竞争执法力度等 [14] 重要公告 - 佰维存储签订15亿美元存储晶圆采购合同 [6][15] - 三超新材拟投资约2.4亿元建设电池技术研发试验基地 [6][15] - 华电科工签署8.27亿元煤电项目钢结构间冷塔EPC合同 [6][15] 研报推荐 - 金元证券交运团队发布低空经济行业周报（第12周），指出低空保险产品陆续推出，为后续运营保障打下扎实基础 [4][6] - 金元证券计算机团队发布行业周评，分析超微电脑事件对国内服务器厂商的影响 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突扰动全球风险偏好，通胀升温促使美联储降息预期退潮，国内出口韧性、PPI 连续收窄，各品种受地缘冲突、经济数据、供需关系等因素影响，行情有不同表现，投资策略需综合考虑多种因素并关注风险 [4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：伊朗收取通行费、日本调整中日关系定位、欧元区 3 月 PMI 数据公布、央行开展 MLF 操作、佰维存储签订采购合同 [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH 不同合约有对应比率 [3] - 策略观点：美伊冲突影响全球风险偏好，建议关注战局转变，注意控制风险 [4] 国债 - 行情资讯：主力合约有环比变化，外交部呼吁停火，日本 2 月通胀数据回落 [5] - 流动性：央行进行逆回购操作，单日净回笼 335 亿元 [6] - 策略观点：经济数据开年改善但持续性待察，资金面平稳宽松，通胀上行压力或使债市承压，预计行情短期震荡偏弱 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX 金、COMEX 银价格上涨，美国经济数据公布，土耳其讨论黄金换外汇掉期交易，美国提出冲突解决方案 [8] - 策略观点：地缘冲突成焦点，金价受消息面扰动，若冲突缓和黄金有望上涨，但短期仍面临估值压力，建议谨慎看空 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：中东局势致铜价下探回升，LME 库存增加，国内上期所仓单减少，现货贴水或升水有变化 [11] - 策略观点：中东局势缓和但情绪未扭转，产业上原料供应紧张、消费情绪改善，短期铜价或试探底部 [12] 铝 - 行情资讯：美国与伊朗有谈判预期，伦铝、沪铝合约收涨，沪铝持仓量、期货仓单、库存有变化，现货贴水缩窄 [13] - 策略观点：中东局势缓和但风险情绪未逆转，海外供应紧张、国内需求改善，基本面支撑铝价 [14] 锌 - 行情资讯：沪锌、伦锌指数收涨，有持仓、基差、库存等数据 [15][16] - 策略观点：锌精矿库存、TC 有变化，下游补库，产业偏弱，锌价进入下行趋势，需关注多方面因素 [16] 铅 - 行情资讯：沪铅、伦铅指数收涨，有持仓、基差、库存等数据 [17] - 策略观点：铅精矿、废料库存及 TC 有变化，铅价多空矛盾加大，波动率抬升，不排除进一步下探 [17] 镍 - 行情资讯：沪镍主力合约收涨，现货升贴水、成本端价格持平，镍铁价格回调 [18] - 策略观点：短期镍价或走弱，中期供需改善，底部支撑强，建议高抛低吸 [18] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约收涨，库存减少，供给端开工率回升，需求端消费弱修复 [19] - 策略观点：供应端原料偏紧，需求端有支撑，地缘扰动下预计锡价偏弱运行 [20] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数、合约收盘价上涨，贸易市场有升贴水 [21] - 策略观点：中东局势缓和，碳酸锂供需双强，资金做空意愿衰减，关注盘面持仓等变化 [22] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，有持仓、基差、期货库存、矿端价格等数据 [23] - 策略观点：矿端政策或使矿价易涨难跌，冶炼端短期供应转紧但中长期过剩，建议观望 [24] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约收涨，有持仓、现货价格、原料价格、库存等数据 [25] - 策略观点：市场供应宽松，需求释放偏弱，价格预计高位震荡，关注印尼政府审批进展 [25] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格反弹，有持仓、成交量、仓单、合约价差等数据 [26] - 策略观点：成本端回暖，需求有望改善，供应端有扰动，价格有支撑 [27] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价下跌，有仓单、持仓量、现货价格等数据 [29] - 策略观点：商品指数高位震荡，成材价格震荡偏强，地产需求支撑有限，钢材基本面弱平衡，关注旺季需求和原料价格 [30] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约收涨，有持仓、现货价格、基差等数据 [31] - 策略观点：海外供给高位波动，需求端铁水恢复，矿价高位震荡，注意风险控制 [32][33] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤、焦炭主力合约收跌，有现货价格、折盘面仓单价、升贴水等数据 [34] - 策略观点：市场转入滞胀、衰退定价，黑色板块压力较低，焦煤能源属性或激发，但基本面支撑不足，建议短线操作或观望 [36] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：主力合约收跌，有现货价格、库存、持仓等数据 [37] - 玻璃策略观点：供应端收缩有支撑，但高库存和需求弱限制价格，预计宽幅震荡 [38] - 纯碱行情资讯：主力合约收跌，有现货价格、库存、持仓等数据 [39] - 纯碱策略观点：供应端扰动有限，需求端承压，供需宽松，价格延续低位宽幅震荡 [39] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅、硅铁主力合约收跌，有现货价格、升贴水等数据 [40] - 策略观点：市场转入滞胀、衰退定价，黑色板块压力低，锰硅供需不理想，硅铁基本面良好，关注锰矿和“双碳”政策 [41][43] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：主力合约收盘价上涨，有持仓、现货价格、基差等数据 [44] - 工业硅策略观点：产量回升，需求改善乏力，成本提供支撑，预计价格震荡运行 [45] - 多晶硅行情资讯：主力合约收盘价上涨，有持仓、现货价格、基差等数据 [46] - 多晶硅策略观点：基本面偏弱，价格下滑，下游反馈弱，预计价格震荡寻底 [47] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：原油回落，RU 反弹，多空有不同观点，有轮胎开工率、库存、现货价格等数据 [49][50][51] - 策略观点：市场波动大，建议灵活短线交易，配置丁二烯橡胶虚值看涨期权，持仓对冲策略 [52][53] 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货及相关成品油主力期货收跌 [54] - 策略观点：单边配置原油偏尾行空头，做阔价差，做空高硫燃油裂解价差和 INE - Brent 跨区价差 [55] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动，MTO 利润变动 [56] - 策略观点：甲醇包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈，做阔 MTO 利润 [57] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有价格变动，基差有数据 [58] - 策略观点：一季度开工高位预期强，供需双旺，国内矛盾不突出，考虑出口配额，建议逢高空配 [59] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：有成本端、期现端、供应端、需求端等多方面数据 [60] - 策略观点：地缘冲突影响，苯乙烯非一体化利润修复，建议空仓观望 [61] PVC - 行情资讯：合约下跌，有现货价格、基差、成本端、开工率、库存等数据 [62] - 策略观点：企业利润反弹，产量高位，下游需求恢复，成本端反弹，短期上涨但注意风险 [63] 乙二醇 - 行情资讯：合约下跌，有供给端、下游负荷、库存、估值和成本等数据 [64][65] - 策略观点：产业检修增加，进口下降，下游恢复，库存去化，上涨过多注意风险 [66] PTA - 行情资讯：合约下跌，有负荷、库存、估值和成本等数据 [67] - 策略观点：检修预期下降难去库，加工费难上行，PXN 有上升空间，上涨过多注意风险 [68] 对二甲苯 - 行情资讯：合约下跌，有负荷、库存、估值成本等数据 [69] - 策略观点：负荷下降，下游负荷上升，三月去库，估值上升，上涨过多注意风险 [70][71] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，有开工率、库存、价差等数据 [72] - 策略观点：地缘冲突影响，现货价格下跌，估值有空间，供应和需求有变化，建议逢高做空合约反套 [73] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，有开工率、库存、价差等数据 [74] - 策略观点：成本端供应或缓解，供应端压力减轻，需求端开工率反弹，短期地缘主导，长期关注投产错配 [75] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价普遍下跌，养殖端走货一般，需求提振不足 [77] - 策略观点：供应集中兑现，需求承接有限，现货偏弱，短期近端维持偏弱，暂时观望 [78] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，供应正常，市场消化平稳 [79] - 策略观点：产能有下降预期但供应仍高，短期现货偏强，近月跟涨有限，远端反弹抛空，避免追空 [80] 豆菜粕 - 行情资讯：有美国种植面积预测、出口销售数据、库存和产量预测等 [81][82] - 策略观点：3 月 USDA 报告中性，受地缘影响价格波动大，建议短线观望 [83] 油脂 - 行情资讯：印尼有出口政策，马来西亚棕榈油产量和出口量有数据，国内油脂库存有数据 [84] - 策略观点：地缘危机使原油价格上涨带动油脂价格，中线看涨油脂 [85] 白糖 - 行情资讯：有我国进口食糖、产糖、销糖、库存数据，印度和泰国食糖产量数据，全球食糖产量预测 [86] - 策略观点：原糖贴水乙醇折算价，巴西新榨季或减产，国内增产压力缓解，糖价有反弹空间，回调可做多 [88] 棉花 - 行情资讯：我国进口棉花和棉纱数据，发改委增发配额，美国棉花出口销售数据，国内开机率和库存数据，全球产量和库存消费比预测 [89] - 策略观点：新增进口配额短期利空郑棉、利多美棉，中期下游开机率上升，郑棉底部支撑反弹，回调可做多，注意美伊战争风险 [90]

货币政策与流动性 - 中国人民银行将于2026年3月25日开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式进行，期限1年期 [1] 宏观经济与政策动向 - 国家数据局局长刘烈宏在中国发展高层论坛2026年年会上提出，“词元”(Token)是智能时代的价值锚点与连接技术供给和商业需求的“结算单位” [1] - 美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出包含15项条件的结束冲突方案，主要要求包括解除核能力、禁止铀浓缩、移交约60%高丰度浓缩铀库存、拆除主要核设施等，并限制导弹能力及停止支持地区盟友 [2] - 作为交换，伊朗可能获得全面解除国际制裁、美国支持其发展民用核项目以及取消“快速恢复制裁”机制 [2] - 菲律宾总统宣布进入国家能源紧急状态，以应对中东冲突导致的能源问题，并启动“全政府协同”措施确保供应稳定 [3] 地缘政治与能源市场 - 自美以伊冲突爆发以来，霍尔木兹海峡航运严重受阻，3月1日至23日商船通过次数仅为144次，较冲突前下降95% [3] - 冲突前每天约有138艘船只通过霍尔木兹海峡 [3] - 国际油价显著上涨，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货上涨4.79%至每桶92.35美元，布伦特原油上涨4.55%至每桶104.49美元 [6] - 贵金属价格走势分化，现货黄金下跌0.4%至每盎司4389.26美元，现货白银小幅上涨0.4%至每盎司69.43美元 [7] 金融市场与机构观点 - 高盛首席中国股票策略师表示，国际投资者对中国股票的兴趣可能已攀升至近年高点，认为中国股市“不可投资”的受访客户比例从两年前的约40%降至约10% [5] - 高盛维持对中国股票的高配建议，并认为短期内A股的夏普比率更高 [5] - 美股三大指数收跌，道指跌0.18%，标普500指数跌0.37%，纳指跌0.84% [5][6] - 大型科技股走势分化，特斯拉涨0.57%，微软跌2.68%，谷歌A类股跌3.85% [6] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.43%，拼多多上涨1.91%，阿里巴巴下跌0.46% [6] - 多家银行发布贵金属市场风险提示公告，提示价格波动剧烈，市场不确定性显著上升 [2] 行业动态与科技 - OpenClaw进行大规模更新，但因将插件生态从公共npm迁移至官方ClawHub导致流量暴增，引发新版本全线报错 [4][5] - 第十六届中国国际清洁能源博览会将于3月25日至27日在北京举行 [1] - 第十一届钙钛矿与叠层电池(长三角)产业化论坛暨首届太空光伏技术与应用创新论坛将于3月25日至27日在无锡举行 [1] - 上海国际半导体展览会将于3月25日至27日举行 [1] - 2026中国商用车论坛将于3月25日至27日在湖北十堰举行 [1] - 五矿商会将举办稀土和稀有金属出口政策及形势说明会 [1] 公司公告与行动 - 理想汽车董事会批准一项股份回购计划，授权在至2027年3月31日期间回购最高10亿美元的A类普通股和/或美国存托股 [5] - 佰维存储签订15亿美元存储晶圆采购合同 [7] - 南都电源终止14.15亿元转让华铂再生资源股权事项 [7] - 海天股份与通威太阳能签署战略合作协议，合作开发钙钛矿浆料等事项存在不确定性 [7] - 拓日新能股票交易异常波动，2025年预计亏损1.38亿元至2.18亿元 [7] - 杰美特股票交易异常波动，拟以1.29亿元收购戴尔蒙德21.5%股权 [7] - 铭普光磁800G LPO光模块已小批量出货，1.6T产品正配合客户进行JDM开发 [7] - 广和通筹划收购航盛电子控制权，预计构成重大资产重组 [7] - 三超新材拟投资2.4亿元建设电池技术研发实验基地 [7] - 海南矿业2025年净利润同比下降38.99%，拟每10股派发现金红利0.8元 [8] - 华电科工签署价值8.27亿元的内蒙古腾格里煤电项目EPC合同 [8] - 拼多多将于近期发布财报 [1] 券商观点摘要 - 国都证券认为沪指进入超跌区间，但反弹持续性有待观察 [8] - 金元证券建议在股指突破压力位前宜谨慎观望 [8] - 中金公司认为当下或为A股中期相对低点，深调已带来布局良机 [8]

佰维存储(688525.SH)于3月24日发布公告，公司与某存储原厂签署日常经营性采购合同，将按照合同约定的数量、价格及期限向对方采购指定型号存储晶 圆。合同总采购金额为15亿美元，承诺采购期限共计24个月，自2026年第二季度起至2028年第一季度止。 本次合同属于公司日常经营业务，合同金额已超过公司上一会计年度经审计营业收入及总资产的50%，且金额超过1亿元，达到信息披露标准。若合同顺 利执行，将有利于提升公司中长期存储晶圆供应的稳定性，减少存储晶圆价格波动对公司成本带来的影响。 编辑:是说芯语-小明吧 | 成立典礼 | | | | --- | --- | --- | | 时间 | 报告题目 | | | 14:05-14:15 | 中国IC 产业生态发展联盟介绍 | | | 张正华,中国IC产业生态发展联盟 秘书长 | | | | 中国IC产业生态发展大会暨联盟成立典礼 | 14:15-14:25 | | | 主题演讲 | | | | 报告题目 | 时间 | | | OpenClaw 在 IC 研发场景中的实践 | 14:25-14:45 | ● | | 明,上海芯间科技产品总监 | 陈 | | | 推动 ...

公司运营与供应链状况 - 公司积极备货，目前库存较为充足 [1] - 公司与全球主要的存储晶圆厂商和晶圆代工厂合作进一步深化 [1] - 公司与主要存储晶圆原厂继续签订LTA（长期供应协议） [1] - 公司北美客户积极与原厂沟通，帮助公司锁定原厂产能 [1] - 上述措施有效保障了关键原材料的稳定供应，为业务持续扩张提供了坚实基础 [1]

行业景气度与价格驱动因素 - 存储晶圆与存储器产品价格由存储产业的供需格局决定 [1] - 晶圆价格上涨反映的是存储产业整体景气度的回升，而非孤立的成本变动 [1] 企业核心竞争力 - 具备研发能力、产品竞争力及供应链韧性等综合优势的企业，能够更有效地将行业景气转化为可持续的盈利优势 [1]