世界经济论坛2026年年会背景与主题 - 世界经济论坛2026年年会将于1月19日至1月23日在瑞士达沃斯举行，主题为“对话的精神”，旨在应对地缘政治紧张、经济利益冲突与数字时代“信息茧房”导致的世界经济版图裂痕 [1] 全球宏观经济与贸易环境 - 国际货币基金组织等主要国际机构普遍预测2026年全球经济增速将继续放缓，下行压力来自持续的不确定性、保护主义措施、劳动力市场结构性失衡与部分经济体的财政脆弱性 [2] - 世界贸易组织将2026年全球货物贸易增长预期大幅下调至0.5%，远低于2025年的2.4% [2] - 个别国家滥施关税的政策引发涟漪效应，催生新的贸易摩擦预期，迫使企业重新调整全球供应链布局，供应链呈现本土化、区域化趋势 [2] 科技发展与投资趋势 - 以人工智能为代表的科技创新在创造新增长动能的同时也带来结构性阵痛，2026年全球人工智能相关投入预计超2万亿美元 [2] - 人工智能投资热潮催生了对“人工智能泡沫”的警惕，且技术革命可能加剧全球收入不平等并对就业结构产生难以预测的冲击 [2] 保护主义对全球合作的冲击 - 不断抬头的保护主义是当前全球对话与合作精神面临的最直接、最严重的威胁，出现了无视国际法、以胁迫直接替代对话的极端现象 [4] - 一些主要经济体滥用国家安全概念，随意加征关税，将贸易投资关系政治化、武器化，滥用经济制裁、扩张长臂管辖、泛化技术封锁，侵蚀了以WTO为核心的多边贸易体系权威 [4] - 保护主义背后是零和博弈的世界观，这种叙事通过社交媒体和政治话语放大，毒化了国际舆论环境，瓦解了国家间开展战略性经济合作的政治意愿与社会基础 [4] 中国的全球治理倡议与角色 - 中国在2025年9月提出全球治理倡议，凝聚要团结不要分裂、要对话不要对抗的共识和力量 [5] - 2026年是中国“十五五”规划开局之年，一个规模超大、持续升级且致力于创新驱动的中国市场，为各国企业提供了不可替代的增长机遇 [5] - 中国坚持高水平对外开放，持续推进制度型开放，给予最不发达国家100%税目产品零关税待遇，为经济全球化注入新的动力与活力 [5][6] - 全球治理倡议包含五大核心理念：奉行主权平等、遵守国际法治、践行多边主义、倡导以人为本、注重行动导向，直指当前全球治理的“四大短板”——代表性不足、权威性削弱、有效性低下和信任赤字 [6] - 中国积极参与并推动WTO改革，同时主动申请加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）和《数字经济伙伴关系协定》（DEPA），表明愿意在更高标准上融入并完善全球经贸规则体系 [7] - 在气候变化、人工智能等前沿议题上，中国扮演了“协调者”与“贡献者”的角色，例如发布《全球人工智能治理倡议》倡导“以人为本、智能向善” [7] - “十五五”规划建议强调培育新质生产力，意味着中国将在绿色科技、数字经济等新兴领域形成更强大的创新能力与供给能力，为全球转型提供解决方案 [7]

文章核心观点 - 2025年中国资本市场在市场规模与交易活跃度上取得历史性突破，并加速向服务新质生产力的核心枢纽转型，但高质量发展仍面临挑战，需持续深化投融资综合改革 [1][3] 市场规模与交易活跃度 - 2025年A股总市值首次突破100万亿元，全年成交额首次突破400万亿元 [1] 融资端改革与制度包容性 - 注册制改革实现全市场覆盖，各板块IPO审核周期显著缩短 [1] - 科创板深化“1+6”改革，重启未盈利科技型企业上市通道，技术创新潜力成为资本配置重要考量 [1] - 科创板上市公司中，新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业公司占比超80% [1] - 北交所成为中小企业上市的“首选地”，有效弥补了中小创新型企业融资服务不足 [1] - 再融资市场具有鲜明的“硬科技”导向，为科技产业攻关核心技术与扩大产能提供支撑 [1] 并购重组与产业整合 - 并购重组政策松绑为产业整合注入新活力，国企主导的专业化整合成效显著 [2] - 重组标的集中于半导体、人工智能、高端装备、生物医药、新能源等战略性新兴产业，契合新质生产力发展方向 [2] 投资端改革与中长期资金入市 - 投资端着力优化中长期资金入市环境，让长期资本发挥“压舱石”作用 [2] - 2025年出台《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，从顶层设计引导保险资金、社保基金、公募基金等加大权益配置 [2] - 国有商业保险公司全面建立3年以上长周期考核机制，破解短期考核束缚长期投资的制度性难题 [2] 现存问题与挑战 - 资金短期化、风险容忍度低等问题依然存在 [3] - 截至2025年三季度末，公募基金、保险资金等机构投资者持有A股流通市值占比不足20%，与成熟市场相比有较大提升空间 [3] - 硬科技企业面临融资渠道不畅、估值定价偏低等现实困境 [3] 未来改革方向与建议 - 完善“长钱长投”政策体系，健全针对机构投资者的长期激励机制与考核体系，适当放宽其权益类资产配置比例限制 [3] - 建立差异化上市标准与融资渠道，允许未盈利但具有核心技术和良好发展前景的企业在科创板等板块融资 [4] - 探索多维度估值定价模型，综合考量技术壁垒、研发投入、专利数量、市场潜力等因素，破解硬科技企业估值定价难题 [4] - 完善知识产权质押融资、科技保险等配套措施，降低硬科技企业融资成本与风险 [4] - 持续净化市场生态，加强诚信体系建设，加大对财务造假、内幕交易等违法违规行为的打击力度，完善退市制度，压实投资者保护机制 [4]

推动行业标准化、规范化、便利化发展是必然选择。双流区严格落实商务部等部门关于加强二手车出口 管理、规范行业秩序的有关要求，指导四川省二手车出口行业联盟加强行业自律、规范竞争行为，防止 低价内卷，打造我国二手车在国际市场的口碑。"我们还将持续推进二手车出口业务的数字化进程，通 过建设四川省二手车出口公共服务平台，精准对接国内外二手车相关资源、提升申报效率，有效培育外 贸新业态发展动能。"成都市双流区商务局副局长董露说。 董露表示，"十五五"时期，双流区将贯彻落实中央经济工作会议关于推进内外贸一体化发展的有关部 署，以二手车出口为切入点，推动外贸业态创新与内贸资源整合。 （文章来源：经济日报） 位于成都市双流空港商贸区的中国（四川·双流）二手车出口基地，工作人员忙着整理车辆信息、核对 出口手续，为即将出口的二手车办理相关登记。"近两年，公司已向共建'一带一路'国家出口二手车超 1000辆，2025年二手车出口额同比增幅超60%。"基地入驻企业成都山前必有路汽车科技有限公司副总 经理黎静说。 当前，全球新兴市场对汽车的消费需求愈发旺盛，我国二手车出口迎来新机遇。作为四川省对外贸易的 重要窗口，成都市双流区依托四川省 ...

生活工作在城市多年，仍难真正融入其中，"人户分离"者如何同等享受城市公共服务？日前召开的国务 院常务会议提出，着力解决未落户常住人口急难愁盼问题，推行由常住地提供基本公共服务。这释放出 国家推进基本公共服务均等化的鲜明信号，有利于破除城乡流动壁垒，更好支撑以人为本的新型城镇 化。 基本公共服务包括学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居等方面内容，是人民在城市生 存发展的基本底线。长期以来，我国基本公共服务主要与户籍挂钩。未落户常住人口群体在城市工作， 但无法享受教育、医疗等基本公共服务。一道道无形的藩篱，让新市民群体归宿感不强，难以融入城市 生活。 从相关数据不难看出问题所在。2012年至2024年，我国常住人口城镇化率由53.1%提高至67%，但城镇 户籍人口比重只有50%左右。2.5亿进城务工人员虽然工作生活在城市，但并不能完全享受到与城市居 民同等的待遇。 基本公共服务均等化，是中国式现代化的应有之义，其本质在于增进民生福祉。未落户常住人口群体为 城市发展作出相应贡献，却难以平等享受城市服务，这不仅有违社会公平，也不利于释放内需潜力、促 进消费升级。 流动人口并非城市的负担，而是经济社会发展的 ...

加大技术攻关是提高资源利用效率的重要路径。"新三样"固废回收品类多、操作难度大，无论是再生利 用，还是梯次利用，都离不开新技术的支持。当前回收操作仍大量依靠人工，效率低、成本高，如何实 现安全自动化拆解是当前行业面临的主要难题。可探索搭建高校、科研院所与企业协同创新平台，给予 政策、资金支持，开发高效、环保的回收技术，加速技术成果产业化应用，为行业发展持续赋能。 行业协同发展是畅通循环利用的关键一环。"新三样"固废回收涉及主体较多，需明确产业链各环节的责 任划分，强化全链条关联性。可深入实施生产者责任延伸制度，引导生产企业参与回收利用，加快发展 第三方回收，最大限度挖掘回收产品的循环利用价值。 （文章来源：经济日报） 近年来，随着全球绿色低碳转型加速和我国"双碳"目标深入推进，新能源产业迅速崛起，成为我国经济 高质量发展的新引擎。经过多年服役，大批清洁能源设备将陆续超出使用年限，电动汽车动力电池、太 阳能光伏板、发电风机等"新三样"固废该如何处置，成为亟待解决的问题。 "新三样"固废中大都含有重金属、有毒元素以及难降解材料，处理不当会给生态系统造成不可逆的破 坏。虽然存在不可忽视的环境污染风险，但也蕴藏着可观 ...

全球宏观经济与就业增长前景 - 全球经济表现出韧性 预计2025年至2027年全球GDP增速将与2024年预测基本一致 不会出现明显衰退 [1] - 2026年全球失业率预计维持在4.9% 总体保持稳定 [1] - 全球劳动力参与率持续下降 预计到2027年将降至60.5% 高收入国家就业增长将出现负增长 [2] 就业质量与结构性问题 - 全球就业质量改善显著放缓 非正规就业问题严峻 预计2026年非正规就业规模将达21亿人 占全球就业人口的57.7% [1][2] - 工人向高生产率、高质量行业流动的速度在近20年内减半 [2] - 低收入国家极端和中度贫困劳动者比例总计高达68% 全球仍有2.84亿名在职劳动者日收入低于3美元 [2] - 2015年至2025年 极端在职贫困率仅下降3.1个百分点 相较于前一个10年内15%的降幅明显减速 [2] 就业市场不平等问题 - 性别不平等问题显著 女性仅占全球就业人口的40% 女性劳动参与率比男性低24.2个百分点 [3] - 年轻女性的未就学、未就业、未培训青年率比男性高14.4个百分点 [3] - 青年就业前景持续恶化 2025年全球青年失业率为12.4% 约有2.6亿名青年处于“三未”状态 在中低收入国家这一比例高达27.9% [3] 外部环境对就业的影响 - 贸易为全球4.65亿名劳动者提供就业岗位 但贸易不确定性正在压低工资并减少高质量岗位扩张 [3] - 人工智能技术的快速发展为就业市场带来复杂影响 [3] - 低收入国家就业增长3.1% 但生产率增长慢且高质量岗位稀缺 人口增加可能加剧非正规就业与在职贫困 [4] 劳动生产率与收入分配 - 2025年劳动收入占GDP比重为52.6% 低于2019年的53.0% [4] - 真实工资仍未完全弥补通胀冲击 预计2026年全球生产率增速仅有2.0% 经济增长未充分转化为工人收入增长 [4] 政府财政与政策空间 - 当前全球公共债务将超过GDP的100% 债务危机往往伴随失业率上升与紧缩政策 [4] - 财政压力限制了各国政府改善就业质量的政策空间 [4]

政府投资基金迈向精准发力。日前，国家发展改革委会同财政部、科技部、工业和信息化部联合发布 《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》（以下简称《工作办法》），并同 步出台《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》（以下简称《管理办法》），首次在国家层面对政 府投资基金的布局和投向作出系统规范。 "《工作办法》为政府投资基金绘制了精准的布局投向路线图，《管理办法》为政府投资基金构建了科 学的投向评价指挥棒。"国家发展改革委经济研究所研究员刘国艳说，两项文件一"规"一"评"，前后呼 应，形成了完整管理闭环，对于提升财政资金使用效益、引导社会资本、服务国家战略具有深远意义。 以中关村创业投资引导资金为起始，我国政府投资基金经过多年探索发展，在撬动社会资本、支持创新 创业、培育新兴产业、推动产业升级等方面发挥了积极作用。但一些政府投资基金在设立和运作中，也 出现了与地方资源禀赋和产业基础不匹配、基金定位不清、投向同质化等问题。 2025年1月，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，明确政府投资基金 定位，提出"要聚焦重大战略、重点领域和市场不能充分发挥作用的薄弱环节，吸引带动更 ...

文章核心观点 2026年中国人民银行工作会议明确了“十五五”开局之年的货币政策方向与金融工作重点 核心是继续实施适度宽松的货币政策 通过灵活高效的政策工具运用 加大逆周期和跨周期调节力度 以提升金融服务实体经济的质效 同时深化金融改革与对外开放 并稳妥有序地防范化解金融风险 为经济稳定增长和高质量发展营造良好的货币金融环境 [1] 政策工具与实施框架 - 2026年货币政策将继续实施适度宽松 并强调“量价并用、结构优化、风险可控”的执行框架 以营造适宜的货币金融环境 [2] - 政策目标表述出现微调 促进社会综合融资成本从此前的“稳中有降”调整为“低位运行” 并明确把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量 [3] - 对降准降息等工具运用提出“灵活高效”的新要求 “灵活”指根据环境变化适时运用 “高效”指要兼顾支持经济增长与防范资金空转、地方债务等风险 [3] - 预计2026年货币政策在适度宽松方向上有充足的调整空间 不会大放大收 [3] 金融服务实体经济 - 会议提出要进一步完善金融“五篇大文章”政策框架 提升金融服务专业化精细化水平 [4] - 将完善结构性货币政策工具体系 优化工具设计和管理 加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [4] - 预计2026年结构性货币政策工具将呈现“加量降价”态势 即工具额度稳步增加 操作利率随降息进程适度下调 [4] - 将高质量建设和发展债券市场“科技板” 并用好服务消费与养老再贷款 推动加大服务消费领域信贷投放 [4] - 将优化支农支小再贷款、再贴现管理 以提升金融机构服务中小微企业的能力 [4] - 2026年将畅通货币政策传导机制 发挥政策利率引导作用 并有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面 推动明示个人贷款综合融资成本 [5][6] 金融风险防范与化解 - 2026年要稳妥化解重点领域金融风险 包括继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作 稳妥有序推进融资平台退出 [7] - 将推进重点地区和重点机构风险处置 强化中小金融机构风险识别和早期纠正 [7] - 将建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排 并发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用 [7] - 将强化金融市场监管执法 持续打击金融市场违法违规活动 [7] - 中国人民银行将更加注重完善宏观审慎管理和维护金融稳定功能 并增强宏观政策的前瞻性、针对性、协同性 推动与其他监管及宏观调控部门的联动 [7] 金融改革与对外开放 - 将持续深化金融改革和对外开放 继续优化“债券通”、“互换通”机制安排 [8] - 将支持上海国际金融中心建设 巩固和提升香港国际金融中心地位 [8] - 将完善人民币跨境使用基础设施 并欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债 [8] - 将扩大快速支付系统互联范围 推进二维码互联互通合作 [8] - 在人民币汇率方面 预计中国人民银行将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 防范汇率超调风险 [8]

核心观点 - 中央经济工作会议部署2026年经济工作，核心目标是推动投资止跌回稳，将通过增加中央预算内投资、优化“两重”项目、管理地方专项债、发挥新型政策性金融工具及激发民间投资活力等多措并举来实现 [1] 固定资产投资现状与挑战 - 2025年前11个月，中国固定资产投资同比下降2.6%，下行压力加大 [2] - 投资下行受地方政府化债压力、地方投资循环不畅等短期因素，以及经济发展阶段变化、新旧动能转换等长期因素共同影响 [2] - 尽管面临内外部环境深刻变化带来的挑战，但经济基本面稳固、短板弱项多、总储蓄率高、宏观政策储备充足，扩大有效投资仍有广阔空间 [2] 政策举措与资金安排 - 2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划已下达，共计约2950亿元 [4] - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，支持项目超2300个 [4] - 政策组合拳旨在形成中央、地方、政策性金融及民间投资协同发力的完整链条 [3] - 将统筹使用超长期特别国债、地方专项债，强化中央预算内投资的引领作用 [4] 重点投资领域与方向 - 投资需求大的领域包括：新型城镇化、新型工业化、节能降碳改造 [3] - 投资空间足的领域包括：基本公共服务等民生领域 [3] - 将实施重大标志性工程的领域包括：新型能源体系、重大水利工程、国家重大科技基础设施 [5] - 制造业投资，特别是高端制造业，有望触底回升并成为固定资产投资的最大拉动项，是推动经济转型和应对全球科技竞争的关键抓手 [4] - 应优化政府投资结构，加强“硬投资”和“软建设”系统集成，并提高民生类政府投资比重 [5] 民间投资现状与促进措施 - 民间投资是社会投资的“主力军”，但2025年以来面临信心不足、增速下滑、占比下降等问题 [6] - 问题根源在于企业“不敢投”（外部环境复杂）、“不能投”（行业隐性壁垒）、“不愿投”（市场预期不稳） [6] - 国务院办公厅于2025年11月印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出系列针对性政策 [7] - 具体措施包括：完善民企参与重大项目建设长效机制、规范实施PPP新机制、支持民间投资项目发行基础设施REITs、支持民间资本投向生产性服务业等 [7] - 目标是坚持政府投资和民间投资两端同发力，着力提高民间投资占比，增强其活力和增长后劲 [7] 投资效能与预期 - 通过优化地方政府专项债券用途管理、拓宽投融资渠道，旨在提高资金使用效率 [4] - 随着“十五五”规划项目集中开工及政策支持，基建投资（特别是“两重”重大项目）有望在2026年迎来修复，发挥稳定投资的压舱石作用 [4] - 随着经营主体市场预期改善和新一轮产业布局推进，制造业投资有望触底回升 [4]

脑机接口是未来产业的重点方向。在产业政策方面，2023年，工信部《未来产业创新任务揭榜挂帅》下 设脑机接口赛道；同年，工信部发布《新产业标准化领航工程实施方案（2023—2035年）》，提出开展 脑机接口标准研制。2024年，工信部等7部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，将脑机 接口列为未来产业十大创新标志性产品之一，提出"突破脑机融合、类脑芯片、大脑计算神经模型等关 键技术和核心器件"。2025年，工信部等7部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意 见》，对脑机接口产业发展给出明确指引。"十五五"规划建议要求前瞻布局未来产业，再次提及脑机接 口。 政策体系日趋完善 脑机接口临床转化速度正在明显加快。日前，我国半侵入式脑机接口"北脑一号"智能脑机系统已植入6 名患者体内，侵入式产品"北脑二号"有望在2026年进入临床验证，上海阶梯医疗、北京智冉医疗的侵入 式脑机接口产品也开始进入临床验证阶段；国际方面，美国企业家埃隆·马斯克宣布，2026年开始对脑 机接口设备进行大规模生产，并转向更加精简和几乎完全自动化的外科手术流程。 业内人士认为，脑机接口技术发展已进入临床价值验证与早期产业化的关键 ...