国内债市行情回顾 - 上周（12月8日至12日）10年期国债活跃券收益率全周累计走高1.4个基点至1.84% [1] - 上周五（12月12日）债市转弱，收益率大幅上行，10年期国债250016收益率单日上涨2.75个基点至1.8425% [3] - 从整周看，中债国债到期收益率曲线多数期限下行，其中0.25年期下行幅度最大，达4.43个基点，仅50年期收益率上行0.5个基点 [2][3] - 国债期货主力合约表现分化，全周30年期主力合约下跌0.09%，而10年期、5年期和2年期主力合约分别上涨0.09%、0.06%和0.05% [5] - 中证转债指数全周横盘震荡，累计上涨0.20%，收盘报482.97 [6] 国内债市驱动因素 - 上周初，政治局会议延续“适度宽松的货币政策”基调，中央经济工作会议提出“灵活高效降准降息”，提振债市做多情绪，收益率多日震荡下行 [1][3] - 上周五，市场对年末政府债供给的担忧上升，叠加止盈盘涌出，导致债市抛压较重，收益率大幅上行 [1][3] - 尽管周五尾盘央行公告开展6000亿元买断式逆回购操作，但未能有效提振市场情绪 [1] - 上周公布的11月金融数据整体偏弱，社会融资规模增量前11个月累计为33.39万亿元，M2同比增长8%，人民币贷款余额同比增长6.4% [16][17] 国内利率债发行与供给 - 上周（12月8日至12日）利率债合计发行12939.45亿元，其中国债发行10939.9亿元，政策性银行债发行950亿元，地方债发行1069.55亿元 [7] - 财政部于12月12日到期续作发行7500亿元特别国债，包括10年期4000亿元和15年期3500亿元，为等额滚动发行 [7] - 本周（12月15日至19日）计划发行利率债2560.37亿元，其中国债1960亿元，政策性银行债200亿元，地方债400.37亿元 [8] 央行公开市场操作与流动性 - 上周央行通过7天期逆回购操作合计净投放资金47亿元 [14] - 央行于12月12日公告，将于12月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月 [1][14] - 本周公开市场将有6685亿元7天期逆回购到期，同时周一还有4000亿元买断式逆回购和800亿元国库现金定存到期 [14] - 本周资金面面临税期走款、存单到期量大以及买断式逆回购净投放量减少等扰动，资金波动或环比加大 [1] 海外债市与美联储动态 - 美联储于12月10日宣布年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75% [9] - 降息后，10年期美债收益率当天短暂下跌5个基点至4.13%，但全周累计上涨5个基点至4.18% [9] - 美联储官员对2026年经济增速预测中位数从1.8%提高至2.3%，点阵图暗示2026年或仅降息一次 [11] - 截至12月6日当周，美国首次申领失业救济人数为23.6万，高于市场预期的22万，较前值19.2万大幅回升 [13] 国内宏观经济与政策要闻 - 中共中央政治局会议和中央经济工作会议明确明年政策取向，将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [15] - 2025年11月，我国货物贸易进出口总值3.9万亿元，同比增长4.1%，增速比上月加快4个百分点，已连续10个月保持同比增长 [15] - 2025年11月，全国居民消费价格同比上涨0.7%，环比下降0.1%；工业生产者出厂价格同比下降2.2% [16] 机构观点汇总 - **中金公司**认为，偏弱的11月金融数据反映实体经济活力走弱，内需提振乏力，增量政策或更依托于货币侧，在政策宽松空间仍在的背景下，年底债券仍存配置力量支撑，短端确定性机会相对更大 [17] - **财通证券**认为，2026年经济趋势性修复可能性不高，货币政策仍需总量型宽松，维持明年2次降息的判断，债市可以乐观，近期配置机构加速进场，债市调整或已基本结束 [18] - **华泰证券**指出，调查显示过半数投资者认为明年GDP目标在5%左右，对财政规模判断转为偏谨慎，降准降息预期均有提升但降准判断强于降息，债市震荡偏空占主流，曲线一致判断陡峭化 [19]

蔚来上海补能网络建设 - 公司在上海市布局的充、换电站总数达到500座，标志其新能源汽车补能基础设施步入新发展阶段 [1] - 新投入运营的站点为第四代换电站，配备23个电池仓位，支持多规格电池包与多品牌车型共享换电，单站最大日服务能力达480次，提供等效20C超充服务，单次换电时间2分24秒 [1] - 整站算力达到1016 TOPS，搭载高性能智能感知硬件，用户可通过智能辅助泊车一键驶入换电站 [1] - 公司在上海区域共建成198座换电站和302座充电站，该网络每日可提供超过一万次换电服务及近五千次充电服务，日均提供电量超过60万度 [1] - 公司用户职住地3公里内有换电站的“电区房”覆盖率，已从2020年的约40%大幅提升至95% [1] - 在上海外环以内区域，平均每8.5平方公里即分布有一座换电站 [1] - 上海地区的补能网络建设覆盖扎实，全面辐射核心城区与远郊区域，布局基于实际出行数据规划，关键高速公路服务区站点陆续贯通 [3] 公司产品市场表现 - 2025年下半年，公司相继发布乐道L90、全新ES8等纯电大三排SUV车型，市场反响优异 [3] - 全新ES8上市70天内，交付量突破20000台，创下40万元以上纯电车型交付量突破20000台的最快纪录 [3] - 2025年9月、10月，纯电大三排SUV销量连续两月超越增程、燃油及插混车型，位居该细分市场榜首，这在历史上尚属首次 [3] 新能源汽车行业趋势 - 完善的能源基础设施正成为新能源汽车市场发展的有力支撑 [4] - 截至2025年10月底，全国电动汽车充电基础设施（枪）总数已达1864.5万个，同比增长54.0%，其中公共充电设施（枪）为453.3万个，同比增长39.5% [4] - 2025年1-11月，我国新能源汽车累计零售量达1147.2万辆，同比增长19.6%，已成为汽车市场增长的核心动力 [4] - 纯电车型已成为汽车市场的消费新趋势 [3] 上海市新能源汽车发展 - 上海是新能源汽车消费的领先城市 [4] - 截至2025年10月，上海市新能源汽车零售市场渗透率已超过64%，其中纯电车型的渗透率已连续三个月突破50% [4] - 上海市在“十四五”期间提出推动绿色交通能源体系加速形成，个人新增购置车辆中纯电动汽车占比超过50%的目标 [4] - 上海在充换电基础设施领域的进展，是落实国家新能源汽车发展战略、推动绿色出行的缩影 [5]

文章核心观点 - 农业银行江苏苏州示范区分行通过落实小微企业融资协调机制 强化金融供给 优化服务路径 创新产品体系 以精准的“金融+”模式支持区域小微企业发展 激发区域经济新动能 [1] 创新产品与服务模式 - 针对科创小微企业缺乏传统抵押物等问题 该行通过梳理企业资质认证、知识产权、创新积分等核心价值信息 结合多维度数据为企业精准画像 成功发放贷款 例如在十天内为一家新材料研发企业发放500万元“科捷贷”贷款 [2] - 该行不断完善科创企业金融服务体系 将企业产业力、创新力、稳定力等纳入量化指标 精准匹配“专精特新小巨人贷”、“苏科贷”、“科技易贷”等特色产品 [2] - 针对传统产业集群（如羊毛衫产业）小微企业短期灵活融资需求 该行运用互联网、大数据、人工智能等数字普惠技术进行多维度画像和全方位评价 通过“纳税e贷”、“小微贷”等信贷产品提供支持 [3] - 该行创新打造“商会+银行+企业”协同服务机制 与各类商会协会联动 构建多元化服务网络 [4] - 该行探索“无贷户—首贷户—忠实伙伴”的递进式服务路径 针对不同阶段企业提供差异化服务 包括简化流程、降低门槛以及提供额度提升、利率优惠等增值支持 [4] 行业与市场动态 - 小微企业被描述为经济发展的生力军、就业的主渠道、改善民生的重要支撑 [1] - 在新兴产业领域 科创小微企业常面临融资难、融资慢问题 制约其发展 [2] - 传统产业集群（如苏州吴江横扇镇的羊毛衫市场）中的小微企业借助电商与直播新业态拓展市场 并通过改造生产线、扩大规模、融合传统工艺与现代技术来应对消费升级 [3] - 传统产业集群中的小微企业在生产旺季备货、生产线改造等环节面临短期资金困境 常因抵押物不足、审批流程长等问题受阻 [3]

转自：新华财经 新华财经北京12月15日电 近日，上海瀚讯发布2025年度A股定增预案。公司拟发行不超过1.88亿股，募资总额不超过10亿元（含本数）。 近两年，公司的业绩逐步回升，2025年前三季度营收净利润较上年同期均有明显提升，但仍未实现盈利。此外，2022年至2025年前三季度，公司的综合毛利 率持续下降，应收账款总额及总资产占比都相对较高。 拟定增不超过10亿元 控股股东转让5%股权 公开信息显示，上海瀚讯成立于2006年3月，主要从事宽带移动通信系统及通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、调度软件等配套 产品，向各行业用户提供宽带移动通信系统的整体解决方案。 12月6日，公司发布2025年度A股定增预案，拟向不超过35名（含35名）特定投资者发行不超过约1.88亿股，募资总额不超过10亿元。扣除发行费用后的净额 拟用于大规模无人协同异构神经网络研制及产业化项目、异构专用智能机器人研制及产业化项目、"AI+有无人协同认知决策系统"研发项目。 | | | | 单位: 万元 | | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 项目名称 | 项目总投资 | 拟投入募集资 ...

宏观经济与政策 - 中央财办预计2025年中国经济总量将达到140万亿元左右，2026年将根据形势变化出台实施增量政策[1][7] - 2024年中国海洋生产总值首次突破10万亿元，前三季度海洋生产总值7.9万亿元，同比增长5.6%[1][7] - 商务部等三部门发布通知，提出11项举措以加强商务和金融协同提振消费，包括鼓励运用数字人民币智能合约红包、加快个人消费贷款发展、减免汽车以旧换新贷款违约金等[1][7] 金融与资本市场 - 六家国有大行启动2025年中期分红派发，合计金额超2000亿元，分红比例均保持在归母净利润的30%或以上[1][7] - 深交所对深市主要指数实施样本调整，调整后创业板指战略性新兴产业权重占比93%，创业板50指数该权重达98%，其中新一代信息技术产业占比达45%[1][7] - 深圳正式实施绿色外债试点，首批3家企业完成业务登记，总签约金额超1.7亿元人民币[1][7] 能源与资源 - 中国海油宣布我国首个深水油田——流花油田二次开发项目全面投产，标志深水复杂油藏开发实现重大跨越[1][7] - 中国华电下属公司“量子水电站”关键技术研究项目通过阶段性评估，标志水电行业在量子技术融合应用实现新突破[1][7] 汽车行业 - 乘联分会秘书长表示，2025年市场受政策推动，乘用车增速11%相对较好，新能源商用车走势明显走强，客车市场实现较强增长[1][7] 国际贸易 - 一艘装载6.5万吨阿根廷小麦的货轮启航前往中国，这是阿根廷2024年1月获对华出口资质后首次对华小麦商业出口[2][8] 公司动态 - **赛意信息**：收到国家主管部门下发的智能制造系统和机器人国家科技重大专项立项通知[3][9] - **九安医疗**：美国子公司甲型流感、乙型流感、COVID-19及RSV四联检测家用试剂盒获FDA上市前通知[3][9] - **佐力药业**：拟以3.56亿元收购未来医药多种微量元素注射液资产组[3][9] - **君实生物**：JS212临床试验申请获得FDA批准[3][9] - **安博通**：筹划发行H股并在香港联交所上市[3][9] - **中环环保**：拟向特定对象募资不超过3亿元，用于补充流动资金和偿还贷款[3][9] - **顺灏股份**：公告提示太空数据中心项目面临强烈辐射等因素，可能导致商业化进度和效益晚于和低于预期[3][9] - **敏芯股份**：副总经理梅嘉欣拟减持不超过22万股公司股份[3][9] - **晨丰科技**：股东杭州宏沃拟减持不超过3%公司股份[3][9] 经济数据日程 - 12月15日将发布中国11月社会消费品零售总额数据、规模以上工业增加值年率，以及加拿大11月未季调CPI数据、美国12月纽约联储制造业未来6个月预期指数等经济数据[5][11]

文章核心观点 - 工商银行四川省分行在成渝地区国家先进制造业集群“强链融圈”活动中，正式落地并推介了“工银惠群”支持先进制造业集群专项行动，旨在通过综合化、差异化的创新金融服务方案支持区域先进制造业集群发展 [1][2][3] 工商银行四川省分行的行动与成果 - 公司受邀参加成渝地区国家先进制造业集群“强链融圈”暨产业合作园区高质量发展推进活动，并作“工银惠群”服务专题推介 [1] - 公司发布了支持集群发展的创新服务措施及产品，标志着工总行与工信部联合启动的“工银惠群”专项行动在四川正式落地 [1] - 截至今年9月末，该行制造业贷款余额已超过1200亿元 [2] - 公司还参加了成渝地区电子信息及生物医药先进制造业集群的活动，进行服务方案宣讲和产品推介 [4] 区域产业背景与金融需求 - 四川省将先进制造业集群培育作为推动产业升级、提升产业链韧性及培育新动能的重要抓手 [2] - 全省5大国家先进制造业集群具有技术含量高、配套产业多、资本聚集密、发展前景好等特点 [2] - 集群客群分布广、需求多样化，对银行服务的适配性提出了更高要求 [2] “工银惠群”创新服务模式与产品 - 按照“一群一方案”原则制定“CFS”全面金融解决方案，整体按照融资、融智、融技、融通的“四融”产品设计框架和“五专”服务框架设计差异化服务方案 [3] - 作为工总行具体落实单位之一，试点开展集群企业融资增信评价，并以先进制造集群为目标群体开展金融服务创新攻关 [3] - 除传统贷、债、股、租、保等产品外，利用科技金融中心平台创新服务模式和产品，研发定制更多适合5大集群客户的服务 [3] - 试点探索集群产业链上的“数字供应链融资新模式”，基于产业链金融生态与需求，覆盖从上游签约、备货、发货、开票、支付到下游分销、零售等多环节，支持一级至多级至终端供应商和经销商的融资需求 [3] 公司的综合化服务优势 - 公司已建立“贷+债+股+代+租+顾”的投融资体系，可联动海内外分支机构及工银理财、工银金租、工银国际、工银投资、工银安盛等集团子公司提供综合服务 [2] - 工行四川省分行整合表内外融资资源，发挥综合化服务优势，帮助企业提高资金使用效能 [2]

行业背景与挑战 - 航空业约99%的碳排放来自航油消耗 可持续航空燃料被视为关键减排技术路径之一[1] - 当前可持续航空燃料主流原料为废油或生物质 但废弃油脂回收量相比航油消耗量杯水车薪 资源限制导致价格高昂[1] - 国际航空运输协会数据显示 2025年全球可持续航空燃料产量仅占航空燃油总消耗量的0.6% 其价格是化石航空煤油的两倍 在部分强制掺加市场甚至高达五倍[1] 技术突破与工艺 - 尚能绿航研发的“二氧化碳直接加氢一步法合成可持续航空燃料”技术 通过高性能催化剂将二氧化碳和氢气直接转化为以链烷烃为主的液态燃料[2] - 该技术与需经甲醇、一氧化碳等多步转化的路径相比 流程更短 能耗和成本大幅降低[2] - 项目采用氢氧化钾溶液吸收空气中的二氧化碳 再通过电解同时获得高纯度氢气和捕获的二氧化碳 该过程不仅实现碳捕集 还副产出绿氢[2] - 副产的绿氢可以部分补充合成过程中所需的氢气 进一步降低可持续航空燃料合成成本[2] 项目进展与规划 - 尚能绿航制备的油品已完成中国民用航空第二研究所的权威检测 理化指标满足可持续航空燃料标准[1] - 公司正将该合成技术与碳捕集以及风光制氢等技术相结合 搭建从空气中捕集二氧化碳合成可持续航空燃料的原型机 即将建成投产试运营[2] - 届时将开展从空气中捕获二氧化碳并直接转化为可持续航空燃料的全流程技术验证 实现在原料端输入二氧化碳和氢气 产出“绿色石油”的愿景[2] 成本与能源消耗 - 据项目团队测算 利用该合成工艺 每合成1吨可持续航空燃料需消耗电力约4万度[3] - 未来随着风能、光伏等新能源发电成本继续下降和工艺流程优化 可持续航空燃料成本有望对标甚至低于传统航空煤油[3] 战略意义与影响 - 该技术为航空业脱碳提供可行的解决方案[3] - 结合中国西部地区丰富的风光资源 未来有望就地消纳风能、光伏的发电量 制造出更高价值、更易储运的液态能源 进一步放大中国风光产业的优势地位[3] - 合成液态燃料有利于突破传统航煤从地下或海上开采的资源和地域限制 发挥中国制造业全产业链优势 更好保障能源供应安全[3]

交易细节与市场反应 - 极氪私有化交易对价方案为：每股极氪股份可换取2.687美元现金或1.23股吉利汽车股份，每股极氪美国存托股份可换取26.87美元现金或12.3股吉利汽车美国存托对价股份 [2] - 约70.8%的合资格极氪持有人选择换股，吉利汽车将为此配发及发行共计7.77亿股对价股份；约29.2%的持有人选择现金对价，吉利汽车将支付合计约7.01亿美元现金 [2] - 交易完成后，吉利汽车迅速启动了最高23亿港元的股份回购计划，并于12月8日斥资2711万港元进行首批回购 [2] 战略整合与业务布局 - 吉利汽车与极氪的合并交易预计于2025年12月29日之前完成，标志着“一个吉利”战略整合收官 [3] - 整合后，公司实现对主流、中高端与豪华三大细分市场的全面覆盖，并形成“燃油+纯电+插混+醇氢电动”多元动力体系 [3] - 整合旨在实现技术协同与资源复用，极氪与领克的高端技术将向吉利、银河等品牌渗透，SEA/GEA架构双轮驱动可放大研发与生产规模效应 [3] 财务表现与协同效应 - 2025年第三季度，吉利汽车毛利率为16.6%，较上半年提升0.2个百分点；三季度单车核心归母净利润提升至5200元，较上半年提升500元 [4] - 2025年前三季度，公司管理费用率降至1.8%（效率同比提升27%），研发费用率降至6.1%（效率同比提升15%），销售费用率降至5.7%（去年同期为5.9%） [5] - 管理层预计，整合完成后研发费用有望下降20%，相关降本效应将在2026年第一、二季度有所体现 [5] 销售业绩与市场前景 - 截至2025年前11个月，吉利汽车累计销量达278.78万辆，同比增长42%，预计将超额完成原定300万辆的年度目标 [5] - 公司燃油车销量占比超过40%，新能源汽车购置税政策调整（由免征改为减半征收至5%）被认为利好其燃油车板块 [5] - 管理层认为，政策调整后公司提高市占率的机会更大，已为“第二次腾飞”打下坚实基础 [6] 人工智能战略与技术布局 - 公司发布行业首个“智能汽车全域AI”技术体系，将AI广泛应用于架构、动力、底盘、座舱等全域及研发、生产、售后全链路 [7] - 算力方面，通过“智能汽车算力联盟”星睿智算中心2.0，综合算力提升至23.5 EFLOPS，算力资源超越万卡级别 [7] - 数据方面，公司已积累10T的token数据、40B的汽车垂类数据，具备L2级智能辅助驾驶能力的车辆超850万辆，智驾行驶里程超100亿公里 [7] - 算法方面，极氪智舱、领克900已完成与DeepSeek大模型的深度融合 [7] - AI技术成果已全面量产上车，覆盖驾驶域、座舱域、动力域、底盘域、架构域等，在整车架构、智能三电、人机交互、辅助驾驶、车载芯片等领域实现AI全覆盖 [8]

新泰市“整县授信”模式的核心机制 - 核心观点为解决传统信贷中信息不对称导致的融资难融资贵问题 通过激活公共信用数据要素价值 形成“整县授信”新范式[1][2] - 模式以“精准画像、营销获客、批量授信”为信用数据应用的核心任务 为整县授信提供科学决策支持[2] - 运用隐私保护计算、人工智能和机器学习技术 推动银行信贷系统与市公共信用信息平台联合建模 将公共信用信息作为重要变量纳入信贷模型[2] - 以建行裕农快贷产品为基础 联合创新收入法模型 利用农业投保、生产种植等数据结合身份标识、农机设施情况进行增信 批量测算预授信额度[2] 模式实施的具体成果与数据 - 新泰市与建行共建全国建行系统首个县域级基于隐私计算的信用大数据创新实验室 并于2023年11月揭牌[3] - 裕农快贷与新泰市智慧公共信用信息平台累计交互1.55万次 为169户诚信农户贷款1.4亿元[3] - 通过构建“信用村-信用户”体系 对高信用等级村民给予额度利率优惠 农户融资利率最大降幅达15%[5] - 目前已评定信用村589个 累计授信11.6万户、近1亿元[5] - 信用数据嵌入产业场景 为医药产业上下游企业授信6.6亿元[5] 模式的驱动因素与未来展望 - 发展模式得益于制度创新与技术赋能双轮驱动 以及场景导向与价值释放的深度融合[5] - 模式是政府引导与市场主导有机结合的成果[5] - 下一步计划是进一步拓展信用应用场景 深化数据要素市场化改革 为全国社会信用体系建设与数字金融发展提供可复制、可推广的“新泰方案”[5]

公司市场地位与愿景 - 公司董事长表示其产品与服务已深入人类生活的各个角落，与人们的生活联系紧密[1] - 公司董事长在演讲中分享了其深耕显示领域的初心与行业情怀[1] - 当前全球每四块显示屏中就有一块来自该公司，市场占有率显著[1] 公司发展历程与行业贡献 - 公司用三十年时间专注于显示赛道，实现了当前的市场地位[1] - 在显示技术加速迭代的背景下，公司的持续深耕为中国显示产业做出了扎实贡献[1] - 公司的发展将为全球视觉革命提供更多来自中国的解决方案[1]