福特汽车CEO关于供应链与竞争策略的表态 - 福特汽车将逐步减少对中国零部件的依赖以降低供应链风险 但承认进口零部件对维持F-150等畅销车型的价格优势至关重要 [1] - 公司从新冠疫情及稀土问题中吸取教训 认为包括中国在内的国家会影响磁体等关键材料供应 [1] - 公司CEO吉姆·法利驾驶小米汽车是为了深入了解竞争对手的运作方式与产品优劣 与爱国情绪无关 [1][6] 美国汽车行业对中国车企的竞争担忧 - 美国汽车行业领袖担忧 若无关税壁垒 美国车企将难以招架中国车企的竞争 [6] - 以通用汽车、福特、丰田等组成的“汽车创新联盟”曾警告中国车企对美国汽车行业构成“明确且现实的威胁” 并试图阻止中国汽车及电池制造商在美设厂 [7] - 公司CEO认为需要关注中国车辆的所谓“国家安全”问题 例如车辆搭载的摄像头 并呼吁数据政策确保数据保留在美国云端 [3][4] 对中国制造业优势的认知与应对 - 公司CEO指出中国车企可通过政府支持获得四五千美元的价格优势 公司正寻求“拉平”这种制造业优势 [4][5] - 公司CEO高度评价小米SU7的技术先进程度 认为其甚至超过许多欧洲豪华品牌 [6] - 主持人渲染中国车企正在“扼杀德国车企”并目标称霸全球 [5] 美国政策环境与行业反应 - 美国总统特朗普对外国汽车制造商赴美建厂持开放态度 表示欢迎中国、日本车企来美建厂并使用美国劳动力 [7] - 美国汽车创新联盟曾怂恿国会议员维持相关进口禁令 以实际禁止中国制造车辆进口 [7] - 特朗普政府宣扬的关税政策及环保法规削减举措被标榜为正在推动美国汽车行业迎来新的繁荣发展期 [6]

行业规模与市场渗透 - 2025年1-11月，搭载城市NOA功能的乘用车累计销量达312.9万辆，占乘用车上险量的15.1%，较2024年全年提升5.6个百分点 [1] - 城市NOA作为汽车智能化核心配置快速普及，2025年成为该技术商业化落地的关键推进年 [2] - 在搭载城市NOA的乘用车销量中，自主品牌销量达253.73万辆，占比81.1%，表现突出 [2] 市场竞争格局 - 第三方城市NOA供应商市场呈现“双强”格局，Momenta和华为市场份额显著领先，合计占第三方供应商比例超过80% [1] - Momenta的城市NOA搭载量达41.44万辆，在第三方供应商中占比61.06%，合作覆盖国内主流乘用车企业，且全球前10大车企中有8家与其合作 [2] - 华为HI模式实现搭载量13.41万辆，占第三方供应商比例19.76% [2] - 奔驰、宝马、奥迪、凯迪拉克、别克、丰田等全球知名合资品牌，通过与中国头部智驾供应商合作落地城市NOA功能 [2] 技术发展趋势 - 高阶辅助驾驶进入规模化落地阶段，算法实力、数据闭环能力以及规模化量产经验成为决定供应商市场地位与发展速度的核心要素 [3] - 城市NOA正推动智能驾驶领域发生系统性变革：应用场景从高速向城市延伸，系统架构向一体化深度重构，车路云协同与法规标准体系加速成熟 [3] - 端到端大模型已成为NOA技术迭代的核心引擎，推动行业从分模块架构向感知规划端到端一体化转型 [3] - 华为乾崑智驾采用WEWA架构，通过“云端世界引擎+车端世界行为模型”协同，提升车控轨迹输出效率与长尾场景适配能力 [5] - Momenta以“强化学习+端到端架构”为核心技术路线，推行量产辅助驾驶与自动驾驶双轨产品战略，其R6强化学习大模型作为国内首个端到端量产落地的强化学习大模型，已于2025年第三季度正式上车 [5] 行业前景与竞争态势 - 随着多模态模型与端到端技术融合，以及算力平台持续升级，基于强化学习的端到端大模型将进一步突破长尾场景处理瓶颈，推动城市NOA安全体验持续优化 [5] - 行业竞争已从单一技术指标比拼，转向产品体验、技术上限、规模化能力的综合竞争 [5] - 头部企业正通过构建“算法、数据闭环、规模化量产”的体系化优势，抢占市场先机 [5] - 华为、Momenta等第三方技术供应商打造的智能驾驶“中国方案”，已吸引德、美、日、韩等国知名汽车品牌开展深度合作，推动中国智能驾驶技术走向全球，同时提升了我国在全球汽车产业价值链中的话语权 [2]

行业规模与市场格局 - 2025年1月至11月，中国搭载城市NOA功能的乘用车累计销量达312.9万辆，占同期乘用车上险量的15.1%，较2024年全年占比提升了5.6个百分点[1] - 第三方城市NOA供应商市场呈现“双强”格局，Momenta和华为合计市场份额超过80%[1] - 在第三方供应商中，Momenta城市NOA搭载量达41.44万辆，占比61.06%；华为HI模式搭载量13.41万辆，占比19.76%[2] 市场参与者表现 - 搭载城市NOA的乘用车中，自主品牌销量达253.73万辆，占比81.1%[2] - Momenta的合作覆盖国内主流乘用车企业，且全球前10大车企中有8家与其建立合作关系[2] - 奔驰、宝马、奥迪、凯迪拉克、别克、丰田等合资及全球品牌通过与中国头部智驾供应商合作落地城市NOA功能[2] - 华为、Momenta等供应商打造的“中国方案”已吸引德、美、日、韩等国知名汽车品牌开展深度合作[2] 核心竞争要素与发展阶段 - 高阶辅助驾驶进入规模化落地阶段，算法实力、数据闭环能力以及规模化量产经验成为决定供应商市场地位与发展速度的核心要素[3] - 规模化量产为技术方案迭代提供了资源支撑，并为供应商巩固市场份额奠定了基础[3] - 行业竞争已从单一技术指标比拼，转向产品体验、技术上限、规模化能力的综合竞争[5] 技术发展趋势 - 城市NOA正推动智能驾驶领域发生系统性变革，包括应用场景从高速向城市延伸、系统架构向一体化深度重构、车路云协同与法规标准体系加速成熟[5] - 端到端大模型已成为NOA技术迭代的核心引擎，推动行业从分模块架构向感知规划端到端一体化转型[5] - 华为乾崑智驾采用WEWA架构，通过“云端世界引擎+车端世界行为模型”协同，提升车控轨迹输出效率与长尾场景适配能力[5] - Momenta以“强化学习+端到端架构”为核心技术路线，其R6强化学习大模型作为国内首个端到端量产落地的强化学习大模型，已于2025年第三季度正式上车[5] - 随着多模态模型与端到端技术融合及算力平台升级，基于强化学习的端到端大模型将进一步突破长尾场景处理瓶颈[5]

核心观点 - 荷兰安世半导体与其中国母公司闻泰科技的控制权纠纷正在荷兰法院审理 法院将决定是否就前CEO管理不善指控展开全面调查 以及是否恢复闻泰科技的控制权[1] - 纠纷已严重干扰公司运营 导致其欧洲生产部门与中国封装分销部门无法协同 并造成全球多家车企专用芯片供应短缺[1] - 争端根源被指为荷兰政府对企业经营的不当行政干预 中方敦促荷方撤销行政令以恢复全球半导体供应链稳定[6] 法律诉讼与争议焦点 - 2024年1月14日 阿姆斯特丹法院就安世半导体控制权举行听证会 核心争议焦点包括是否调查前CEO张学政的“管理失当”指控 以及是否恢复闻泰科技的控制权[1] - 安世荷兰方面律师指控闻泰科技“竭尽所能破坏安世半导体的稳定运营” 并称闻泰曾于去年10月提请中方对安世实施出口限制[1] - 闻泰科技代理律师否认存在管理不当或资产挪用计划 并对荷兰政府当初介入干预的必要性提出质疑[3] - 针对法院以张学政在中国拥有晶圆供应工厂可能存在“利益冲突”为由采取临时措施 闻泰方面律师予以否认[4] 荷兰政府的干预行动 - 2023年9月30日 荷兰政府以担忧业务和知识产权转移至中国为由接管安世半导体 后为缓解紧张关系撤销该措施[3] - 2023年10月7日 阿姆斯特丹企业法院以“有充分理由怀疑公司管理不当”为由 下令暂停张学政的CEO职务 并剥夺闻泰科技对安世股份的控制权[3] - 荷兰政府的一名律师表示支持安世半导体现任管理团队[5] - 闻泰科技董事长指控荷兰政府的司法行动实质性违反了2001年与中国签署的投资保护协定 属于“有预谋、毫无正当性的干预”[6] 对公司运营与财务的影响 - 安世半导体2024年营收达20.6亿美元 实现利润3.31亿美元[5] - 纠纷导致公司正常运营严重掣肘 欧洲生产与中国封装分销部门无法协同运作[1] - 安世荷兰已于2023年10月以中国合作方未支付款项为由 停止向中国市场运送晶圆[5] - 公司正面临拆分风险 其客户在紧急寻找替代芯片供应商[5] 双方应对措施与供应链影响 - 安世荷兰计划斥资2.6亿美元在马来西亚扩充封装产能 以满足非中国客户的需求[5] - 安世中国宣布荷兰总部的相关决定在中国境内不具备法律效力 并计划用中国本土产能替代欧洲生产线的供应[5] - 争端导致全球多家车企专用芯片供应短缺 令本就紧绷的全球半导体供应链再度拉响警报[1][5] - 闻泰科技警告 除非恢复对安世的控制权 否则全球芯片供应仍将面临风险 争端持续将进一步损害全球产业链[6] 中国政府立场与行业呼吁 - 中国商务部表示 安世半导体问题的根源是荷兰政府对企业经营的不当行政干预引起的[6] - 中国政府已对合规的、用于民用用途的芯片出口予以豁免 为半导体供应链稳定畅通创造条件[6] - 中方敦促荷兰政府立即撤销行政令 推动安世荷兰前高管从企业法庭撤诉 为企业协商创造有利条件 尽快恢复芯片供应[6]

事件概述 - 中国围棋协会名誉主席、“棋圣”聂卫平九段于2026年1月14日晚病逝，享年74岁[1] 其女儿聂云菲于次日发布讣告，确认聂卫平先生于2026年1月14日22时55分因病医治无效去世，享年73岁[2] 生平与职业生涯 - 聂卫平于1952年8月17日生于辽宁沈阳，籍贯河北深州，1973年入选中国围棋集训队，开启其职业生涯[2] - 在中日围棋擂台赛中创下11连胜的辉煌战绩，并三度率领中国队夺得冠军，极大地振奋了民族精神，赢得了“聂旋风”的美誉[2] - 1988年被国家体委正式授予“棋圣”称号，以表彰其超凡棋艺与高尚品格[2] - 长期深耕围棋领域，历任中国围棋协会副主席、名誉主席等职，1999年被评为“新中国棋坛十大杰出人物”[2] - 将毕生心血奉献给中国围棋的普及、推广与发展事业[2] 健康状况与晚年 - 2013年11月经历癌症手术，术后仍坚持活跃于围棋赛场[3] - 2025年3月因突发脑梗昏迷12天，苏醒后积极进行康复[3] - 2026年1月14日在医院突发疾病，经全力抢救无效后离世[3] 社会影响与家庭 - 聂卫平的逝世被描述为中国围棋界的巨大损失[3] - 其女儿聂云菲通过哔哩哔哩个人账号发布讣告并表达深切哀思，将账号个性签名更改为“老爸，我好想你”[2][8] - 聂云菲在发文中表达了悲痛与对人生无常的感慨[7]

公司概况与近期财务表现 - 公司主营业务聚焦医药领域，主要为抗感染类、心血管类、消化系统类等药物的研发、生产和销售 [3] - 2025年上半年，公司实现营业收入约1.44亿元，同比下降8.33% [3] - 2025年上半年，公司实现归母净利润约116.07万元，同比下降35.68% [3] 重大资产重组计划 - 2025年9月22日，公司披露重组预案，拟通过发行股份及支付现金方式购买资产 [3] - 计划购买上海兮噗等持有的兮璞材料100%股权，以及向日葵投资持有的贝得药业40%股权 [3][4] - 交易完成后，兮璞材料和贝得药业将成为公司全资子公司，交易预计构成重大资产重组 [4] - 兮璞材料专注于高端半导体关键材料领域，交易旨在使公司业务拓展至该领域，实现向“新质生产力转型” [4] 监管调查与市场质疑 - 浙江证监局发现公司披露的重组预案涉嫌误导性陈述，已于近日对公司立案调查 [1] - 监管机构对重组标的的实际产能和业务模式存在质疑 [1] - 2025年12月26日，深交所向公司下发关注函，要求补充说明重组是否会新增重大不利影响的同业竞争及严重影响独立性的关联交易 [4] - 关注函要求公司说明兮璞材料实际控制人陈朝琦涉及1680万元商业纠纷诉讼的具体情况，及其对生产经营和资产过户的潜在影响 [4] 市场反应 - 2025年1月14日，公司股价下跌10.01% [1] - 当日成交额为12.59亿元，换手率达15.12% [1] - 当日公司总市值为79.81亿元 [1]

公司上市进展与市场地位 - 鸣鸣很忙成为2026年开年以来首家通过港交所聆讯的港股IPO企业，上市进程在二次递表后明显加快 [1] - 截至2025年11月30日，公司门店总数达21,041家，为行业内首家突破2万家门店的企业，其中加盟店21,018家，自营店23家，加盟模式是规模扩张的主要方式 [1] - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品的GMV计算，公司已是国内最大的连锁零售商 [1] 财务与运营业绩表现 - 截至2025年9月30日，公司商品销售总额（GMV）达661亿元人民币，同比增长74.5% [1][2] - 同期收入为463.72亿元人民币，同比增长75.2%；经调整净利润为18.1亿元人民币，同比大幅增长240.8% [2] - 2025年前三季度毛利率提升至约9.73%，上年同期为7.2%；净利润率提升至3.4%，上年同期为1.8%；经调整净利率达3.9%，上年同期为2% [5] 增长驱动与扩张策略 - 门店网络快速扩张，覆盖国内28个省份的所有县级市，并深入1,341个县，59%的门店位于县城及乡镇 [2] - 2023年至2025年11月末，历年新增门店数分别为4,683家、7,809家和6,624家，同比增速分别为246.21%、118.59%和46.02% [2] - 2023年11月完成对“赵一鸣零食”的收购，该品牌在2023年贡献收入约10.4亿元人民币，占当年总收入的10.2%，双品牌协同推动后续高增长 [4] 商业模式与行业竞争 - 公司采用“量贩模式”，通过大规模直采削减中间环节，为终端低价和利润预留空间 [4] - 行业竞争对手万辰集团（旗下有“好想来”、“陆小馋”等品牌）截至去年三季度末营收为365.62亿元人民币，同比增长77.37%；归母净利润8.55亿元人民币，同比增幅达917.04% [2] - 行业普遍通过收并购实现规模扩张，例如万辰集团收购了“来优品”、“老婆大人”、“吖嘀吖嘀”等品牌 [4] 未来战略与发展方向 - 公司已推出自有品牌“红标”（极致低价）与“金标”（品质实惠）两大序列，从销售端延伸至生产环节，以加强对利润率的控制 [5] - 未来战略包括系统性升级门店网络、迭代产品、优化供应链、提升数字化管理水平，并继续探索潜在的投资和收购机会 [6] - 弗若斯特沙利文报告预计，中国食品零售行业市场规模到2029年将达到8.7万亿元人民币，2024年至2029年复合年增长率为4.3% [3]

公司战略与产品发布 - 百川智能于1月13日正式开源新一代医疗大模型Baichuan-M3，并将一度淡出的“百小应”以医疗助手形式重新回归，同步接入M3，面向医生与患者开放能力 [1] - 公司CEO王小川将M3定义为从“语言”迈向“数学”与“生命科学”的关键一步，其最大技术突破在于将强化学习从“半动态”升级为“全动态” [3] - M3的问诊逻辑强大，其患者模拟器和“医生评价模型”均为动态，使得模型在多轮问诊中能通过“追问”来排除风险、锁定病因，在权威评测HealthBench的Hard榜单上以44分位居榜首，超越了GPT-4等通用大模型 [3] - “百小应”APP区分“医生模式”和“患者模式”，医生模式对标美国的OpenEvidence，提供专业循证科研辅助并保证引用文献100%真实；患者模式致力于将医疗术语翻译成易懂语言，提供决策建议以填补医患沟通鸿沟 [3][4] - 公司计划在2026年继续深耕医疗领域，并计划发布两款全新产品 [11] 商业化路径与财务状况 - 公司CEO王小川预判，医疗AI未来巨大的增量是在院外，不在院内，医疗AI更多的是服务患者而非替代医生，可以推动“医患权力让渡” [2] - 公司商业化是To C导向，通过辅助决策和健康陪伴等方式实现，目前已与药企、医院合作，未来计划通过向患者提供服务包、与药企及保险公司合作等方式实现商业闭环 [2][6] - 公司并非走传统药企“十年十亿美金研发一款新药”的老路，而是通过AI作为“数字伴随”来提升药物的依从性和有效性，例如将一款老药的有效性从70%提升至75% [6] - 公司目前账上还有30亿元储备，CEO王小川认为资金足够，并预计将在2027年正式冲击IPO上市 [5][6] 技术理念与行业观点 - 公司CEO王小川直言数据不是核心，更看重算法与评测体系的重要性，并认为很多医疗模型不知道自己在做什么 [1] - 在行业普遍追逐多模态的浪潮下，王小川表示“从第一天就不认同多模态是主战场”，坚持认为“符号才是智力的中轴”，认为真正的医疗决策依赖逻辑与推理 [11] - 对于大厂进军健康赛道，王小川认为“大创新靠小厂，小创新靠大厂”，大厂追求安稳和共识，创业公司应切入“非共识”的严肃高价值场景 [8] - 针对蚂蚁集团旗下健康助手APP阿福，王小川直言“广告太多了”，并认为双方路线不同，阿福是泛健康概念，而百川希望得到医生们的认可 [9] - 对于其他医疗大模型，王小川评价市面上有500多个垂直医疗模型，认为他们都不知道什么叫做模型，并指出DeepSeek、ChatGPT虽然强但会假造症状、引用虚假论文 [9] - 对于国外竞争，王小川认为OpenEvidence如果嵌入ChatGPT能力则无法进入中国，且其只服务医生的模式不符合中国服务患者的核心需求 [9] - 针对张文宏教授拒绝把AI引入病历系统的言论，王小川表示“他有他的道理，只是他屁股决定脑袋的位置”，认为其观点是局部最优解，是为了保护医生训练体系而非从患者利益出发 [9] - 对于“大模型六小龙”中已上市的两家公司，王小川认为其市值与商业化能力并不匹配，是踩在了通用模型技术红利和国家扶持基础上，目前的商业模型未达到满意状态 [9]

2025年中国汽车市场销量总结与2026年展望 - 2025年全年汽车总销量达3440万辆，同比增长9.4%，高于年初预期，连续17年位居全球首位 [1][3] - 2025年乘用车销量首次突破3000万辆，达3010.3万辆，同比增长9.2%，自主品牌新车市占率已接近70% [3] - 2025年商用车销量重返400万辆以上，达429.6万辆，同比增长10.9%，市场呈现复苏态势 [3] - 2025年国内汽车销量（不含出口）为2730.2万辆，同比增长6.7%，回到2017年高位水平，但市场已进入存量竞争阶段 [3][5] 新能源汽车与出口表现 - 2025年新能源汽车总销量达1649万辆，同比增长28.2%，占汽车新车总销量的47.9%，较去年同期提升7个百分点，连续11年全球第一 [6] - 2025年国内新能源汽车销量达1387.5万辆，同比增长19.8%，首次超过传统燃料汽车（1342.7万辆，同比下滑4%），成为国内市场主力 [5] - 2025年汽车出口总量达709.8万辆，同比增长21.1%，其中12月出口75.3万辆，同比增长49.2% [6] - 2025年新能源汽车出口261.5万辆，同比增长100%（1倍），传统燃料汽车出口448.3万辆，同比下降2% [8] 2026年市场预测 - 中汽协预测2026年汽车总销量为3475万辆，同比增长1%，其中乘用车3025万辆（+0.5%），商用车450万辆（+4.7%） [9] - 预测2026年新能源汽车销量为1900万辆，同比增长15.2%，汽车出口量为740万辆，同比增长4.3% [9] 行业发展的有利与不利因素 - 有利因素包括：“十五五”规划对投资和经济的拉动、2026年“两新”政策持续优化并平稳过渡、行业整治“内卷式”竞争成效显现、中国车企在海外市场的布局及电动化智能化产业链的结构性优势 [8] - 不利因素包括：全球地缘政治不确定性加剧、海外本土化建设导致出口增速放缓、国内经济下行压力制约居民消费、治理零公里二手车加剧国内库存压力、政策边际效应递减导致市场刺激作用降低 [8]

文章核心观点 - 趣睡科技关键股东在短期内频繁且大规模减持股份 控股股东及一致行动人持股比例已从具有“一票否决”权的35%以上降至32%以下 公司股权制衡结构可能发生微妙变化 [1][2][3] - 公司特定股东发布新的预减持公告 若未来3个月内实施 叠加近期已完成减持 各股东累计套现金额可能达到1.2亿元 [1][2] - 公司为典型的“米链”电商企业 超六成销售额依赖小米系渠道 线上销售占比超九成 尽管2025年前三季度营收在行业下行中实现增长 但增速已有所放缓 [3][5] 股东减持动态与影响 - 2025年1月12日 公司特定股东宽窄文创（持股4.01%）和中哲潘火（持股0.6%）发布预减持公告 计划在3个交易日后3个月内合计减持不超过总股本的2.61% 即约103.49万股 按1月14日股价56.96元/股计算 预计套现超5800万元 [1] - 预减持计划实施后 宽窄文创持股量将减少近一半 中哲潘火将基本清仓退出 [1] - 在此次预减持公告前约半个月 公司控股股东、实控人及员工持股平台刚完成一轮减持 合计减持比例约0.4281% 按当时市值估算套现约1000万元 [2] - 更早的2025年10月中旬 控股股东一致行动人通过询价转让方式减持128.24万股（占总股本3.21%） 套现约5586.13万元 [2] - 综合计算 在约3个月时间里 公司关键股东已累计套现超过6000万元 [2] - 自2025年10月减持后 控股股东及一致行动人持股比例从35.63%降至32.43% 加上12月的减持 该比例进一步降至31.9994% 已低于35%的“一票否决”权门槛及32%的整数心理关口 [2][3] 股东背景与减持历史 - 股东宽窄文创为成都国资委旗下企业 此次是其自公司2022年上市以来首次发布减持计划 [3] - 股东中哲潘火自2025年5月以来多次减持 持股比例从1.5%降至0.6% 已累计套现约2000万元 正寻求彻底离场 [3] - 值得注意的是 上述两位特定股东自去年8月以来曾发布预减持计划但最终未实施 其中宽窄文创此次已是第三次发布预减持公告 [4] 公司业务与市场表现 - 公司是一家“米链”电商企业 主营易安装家具、家纺等家居产品 智能床垫为主力产品之一 [3] - 根据2024年财报 公司超60%销售额来自小米系渠道 另有15%和10%分别来自京东和阿里平台 线上销售总占比超过90% [3] - 公司2025年前三季度营收为2.13亿元 同比增长10.6% 在家居行业整体下行背景下表现尚可 但增速相较以往已有所放缓 [5] - 公司股价在去年3月曾突破100元/股创历史新高 此后一路走低 即便在去年8、9月市场整体上行时也未见起色 当前股价56.96元/股较前期高点已下跌超过40% [5]