资本市场“十五五”规划方向 - 证监会正科学谋划“十五五”时期资本市场发展的主要目标、战略任务和重点举措 [1] - 规划将聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性 [2] - 规划旨在更有效支持现代化产业体系建设和新质生产力发展，服务金融强国建设 [2] 发行上市与再融资制度改革 - 建议持续优化发行上市制度规则，以更好适配新兴产业、未来产业发展和传统产业转型升级需求 [1] - 将提高再融资制度便利性、灵活性和吸引力，以提升上市公司再融资效率 [1][2] - 将更好激活并购重组市场活力 [1] 多层次资本市场建设 - 将抓紧推出深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地 [2] - 将促进北京证券交易所、新三板一体化高质量发展，以增强多层次市场覆盖面和辐射力 [2] 上市公司质量与投资者回报 - 建议完善上市公司分红回购和激励约束机制，督促上市公司提升规范运作和信息披露水平 [1] - 上市公司需专注主业、完善治理，提升发展质量，增强回报投资者能力，为资本市场高质量发展提供支撑 [2] - 上市公司是资本市场之基 [2] 长期资本与全球化发展 - 建议更大力度培育耐心资本和推动中长期资金入市，以更好匹配产业发展的长周期需求 [1] - 建议加大对上市公司全球化发展的政策支持，助力培育世界一流企业 [1] 监管工作主线 - 监管工作将紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，全力巩固资本市场稳中向好势头 [2]

公司产品研发进展 - 公司全资子公司广西维威制药有限公司获得依巴斯汀口服溶液的药品注册证书 [1] - 依巴斯汀口服溶液适用于过敏性鼻炎及慢性特发性荨麻疹的对症治疗 [1] 药品适应症与市场定位 - 获批药品用于治疗伴有或不伴有过敏性结膜炎的过敏性鼻炎 [1] - 获批药品同时用于治疗慢性特发性荨麻疹 [1] - 药品适应症覆盖季节性和常年性过敏性鼻炎 [1]

公司业绩预告摘要 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为负2.1亿元到负3.1亿元 [1] 业绩变动原因分析 - 业绩预亏主要受行业政策调整和市场环境变化等因素影响 [1] - 公司主动调整了部分客户的销售模式 [1] - 公司优化了营销渠道布局 [1] - 上述经营策略的调整导致本报告期产品销售及毛利率水平有所下降 [1]

东方精工公告，公司拟以现金交易方式向Foresight US BidCo,Inc.和Foresight Italy BidCo S.p.A.出售所持 有Fosber集团、Fosber亚洲及Tiru a亚洲100%股权。交易价格为：Fosber集团100%股权基础价格为6.37亿 欧元，加锁箱利息95600欧元/天，减漏损金额及相应漏损利息和向Fosber集团管理层支付的交易奖金； Fosber亚洲100%股权基础价格为1.25亿欧元，加锁箱利息19237欧元/天，减漏损金额及相应漏损利息； Tiru a亚洲100%股权基础价格为1203.6万欧元，加锁箱利息1749欧元/天，减漏损金额及相应漏损利息和 Tiru a亚洲向东方精工偿还贷款的本金及利息。交易完成后，上市公司不再直接或间接持有标的公司的 股权。 ...

核心业绩概览 - 2026财年第一季度总营收达1437.56亿美元，同比增长16%，创公司历史最高季度营收纪录，超出市场预期的1384亿美元 [1] - 季度净利润达420.97亿美元，同比增长15.9%，相当于日均净赚4.63亿美元 [1] - 每股收益为2.84美元，同比增长19%，同时创下新高 [1] - 季度经营现金流近540亿美元，并向股东回报近320亿美元 [1] - 公司活跃设备现有使用量已超过25亿台 [1] iPhone业务表现 - iPhone季度营收达852.69亿美元，同比大幅增长23%，占总营收比重提升至59.3% [2] - iPhone 17系列（包括标准版、Pro、Pro Max及首次推出的Air版）热销，被管理层称为有史以来最强劲、最受欢迎的产品线，在所有地理区域均创下销售纪录 [2] - 2025年10月，公司智能手机实际出货量同比增长12%，全球市场份额达24.2%，创下单月份额最高纪录 [3] - 2025年第四季度，公司以25%的市场份额创下该季度历史新高，并连续三年蝉联全球智能手机年度销量冠军 [3] - 2025年iPhone出货量预计约为2.5亿部 [9] 区域市场表现 - 大中华区营收表现尤为亮眼，达255.26亿美元，同比大幅增长38% [4] - 大中华区增长动力主要来自iPhone 17系列，该区域iPhone业务创下有史以来最佳季度表现 [5] - 本季度中国门店客流量实现两位数增长，中国大陆市场安装基数与升级换机用户数量均创历史新高，新用户转化也实现两位数增长 [5] - 2025年第四季度，公司在中国智能手机市场出货量约1600万台，同比增长21.5%，市场份额达22%，排名第一 [5] - 美洲地区营收585.29亿美元，同比增长11.2%，仍是贡献超四成营收的核心市场 [4] - 欧洲地区营收381.46亿美元，同比增长12.7%，是第二大市场 [4] 服务业务表现 - 服务业务季度营收达300.13亿美元，同比增长14%，首次突破300亿美元大关 [10] - 服务业务毛利率高达76.5%，远高于硬件业务39.4%的毛利率 [10] - 广告、云服务、音乐等细分领域营收均创下纪录 [10] 供应链与成本挑战 - 因iPhone市场需求超预期，季度末渠道库存处于极低水平，公司面临供应限制问题 [7] - 供应限制主要来自先进制程芯片的产能，这是iPhone业务增长23%的直接结果，供应链灵活性在一段时间内较为有限 [9] - 三星电子和SK海力士已与公司谈判，计划对第一季度供应的LPDDR内存大幅涨价，其中三星涨幅超80%，SK海力士寻求提价约100% [8] - 内存报价已改为按季度谈判，预计2026年第二季度报价环比涨幅与第一季度接近 [8] - 内存涨价对第一财季毛利率影响微乎其微，但预计将对第二财季（2026年第一季度）毛利率产生一定影响 [8] - 作为内存市场主要买家，公司拥有优越的谈判地位，相关谈判被认为将大幅缓解公司与供应商之间的不平衡 [9] - 公司对2026年下半年iPhone 18的定价策略倾向于“尽量不涨价”，至少起始价不动 [10]

互联网大厂春节红包活动概览 - 蚂蚁集团旗下支付宝的“集福啦”活动于2月3日正式开始，持续至2月16日除夕夜，活动预热已于1月27日开启 [1][2] - 腾讯旗下AI助手“元宝”计划于2月1日启动新春活动，在App中发放总额10亿元的现金红包 [1][2] - 百度宣布自1月26日至3月12日，用户在百度App使用文心助手有机会瓜分5亿元现金红包 [1][3] - 字节跳动旗下火山引擎为央视春晚独家合作伙伴，其AI应用“豆包”或将在春晚发放红包 [3] 红包活动的战略演变与核心目标 - 春节红包营销已从“全民撒钱”转向“定向、分层、任务化”，目标从拉新转向验证新业务增长点与高频场景适用性 [3] - 平台的主要目标已转变为提升用户留存率与活跃度，红包成为“行为塑造工具”而非单纯的“拉新工具” [3][5] - 红包活动从“支付营销”升级为“平台能力展示”，核心在于降低用户尝试新产品、新服务和新场景的学习与心理成本 [5] - 通过春节高活跃窗口，以低门槛、高趣味互动推动用户自然接触平台新功能，为AI能力沉淀和产品迭代积累真实数据与用户 [1] AI战略与生态竞争 - 各大互联网公司的春节红包活动均与自身AI产品和应用强关联，本质是为了争夺AI时代的操作系统级入口 [1][4][5] - 蚂蚁集团在经典五福外，计划通过其AI战略产品“蚂蚁阿福”App发放特殊福卡“健康福”，并上线18套涵盖游戏、潮玩、影视IP的新主题福卡 [1][2] - 行业策略呈现差异化：支付宝侧重链接多元合作伙伴，腾讯侧重巩固集团内部自营生态，京东侧重单家合作伙伴，字节跳动则为“电商+本地生活”与集团AI生态双线作战 [4] - 公司借助春节高参与度节点，以AI交互和文化IP为载体，构建用户长期使用习惯与平台生态黏性，策略从流量争夺向心智占领演进 [4] 红包活动的商业影响与支撑 - 红包发放涉及“发放—到达钱包/账户—提现/消费”的资金链路，配套的支付技术与支付留存能力直接影响营销效果 [6] - 在面向企业层面，红包营销能够联动更多外部合作伙伴以拓展生态圈；在面向个人层面，能够获取新客、留存老客并强化核心产品在用户心中的地位 [6] - 百度App将作为首席AI合作伙伴登上2026北京广播电视台春节联欢晚会，结合红包活动扩大影响力 [3]

贵金属市场剧烈震荡表现 - 1月26日，贵金属市场遭遇剧烈震荡，黄金与白银价格同步重挫，现货与期货市场集体承压 [1] - 伦敦金现日内大跌3.58%，报5184.49美元/盎司，盘中最低触及5111.96美元/盎司，单日跌幅创阶段新高 [1] - 伦敦银现跌势更猛，日内暴跌4.94%，报110.144美元/盎司，最低触及107.947美元/盎司，短期回调力度远超黄金 [1] - 期货市场同步跟跌，COMEX黄金期货日内下跌2.6%，报5215.4美元/盎司，盘中最低触及5145.8美元/盎司 [3] - COMEX白银期货大跌3.36%，报110.58美元/盎司，最低触及107.82美元/盎司 [3] 现货黄金市场具体数据 - 伦敦金现开盘价5390.563美元/盎司，最高价5451.010美元/盎司，最低价5111.960美元/盎司，振幅6.31% [2] - 昨结价为5377.160美元/盎司 [2] 现货白银市场具体数据 - 伦敦银现开盘价115.923美元/盎司，最高价118.466美元/盎司，最低价107.947美元/盎司，振幅9.08% [3] - 昨结价为115.866美元/盎司 [3] 期货黄金市场具体数据 - COMEX黄金期货开盘价5410.0美元/盎司，最高价5480.2美元/盎司，最低价5145.8美元/盎司，振幅6.18% [5] - 结算价5354.8美元/盎司，昨结价5354.8美元/盎司，昨收盘价5410.8美元/盎司 [5] - 持仓量31.11万手，增仓-3143手 [5] - 外盘成交量4.96万手，内盘成交量5.52万手 [5] 期货白银市场具体数据 - COMEX白银期货开盘价115.885美元/盎司，最高价118.450美元/盎司，最低价107.820美元/盎司，振幅9.18% [6] - 结算价114.429美元/盎司，昨结价114.429美元/盎司，昨收盘价115.785美元/盎司 [6] - 持仓量9.86万手，增仓-398手 [6] - 外盘成交量1.54万手，内盘成交量1.84万手 [6] 价格巨震的驱动因素 - 美股财报窗口扰动，引发全球资产抛售潮，微软AI相关大额支出引发市场对其盈利前景的担忧，带动美股下挫并传导至各类资产 [8] - 美联储下任主席人选的炒作升温，削弱了宽松货币政策的预期，同时配合美元指数的反弹走势 [8] - 交易所在价格持续上涨后加码风控措施，如提高保证金比例，加速了获利多头的减仓平仓，放大了价格跌幅 [8] - 长期牛市中的典型短期技术性调整，价格连续暴涨刷新历史新高后积累了巨大的获利盘 [8] - 银行为控制风险缩减头寸导致市场流动性下降，以及纽交所关于白银交割可能违约的警告，加剧了投资者恐慌情绪 [8] 长期向好的核心逻辑 - 瑞银大幅上调黄金目标价，将2026年3月、6月及9月目标价由5000美元/盎司上调至6200美元/盎司，预计年底温和回落至5900美元/盎司，理由是投资增加带动的需求强于预期 [9] - 美联储中期选举时间窗口下的政策与政治环境构成中期支撑，特朗普支持率走低可能推动其诉求美联储实施宽松货币政策及强化美国霸权地位 [9] - 无论是美联储宽松货币政策落地、独立性弱化，还是外部地缘政治等不确定性因素发酵，均将从货币宽松与避险需求两个维度支撑金银投资需求 [9] - 全球以美元为主导的信用货币体系信誉持续走弱，美国财政不可持续性及美元霸权松动等问题加速全球去美元化进程 [10] - 去美元化趋势推动全球各国央行持续增持黄金储备，并引发黄金定价权的争夺与全球黄金市场体系的重构，为金银中长期上涨奠定基础 [10] 市场观点与操作建议 - 市场人士普遍认为短期抛售并未改变支撑贵金属价格的长期核心逻辑，中长期上涨趋势仍未动摇 [9] - 金银价格经历剧烈波动后，叠加2月份季节性表现偏弱，大概率将进入阶段性调整修复阶段，震荡整理或成为短期主基调 [10] - 当前的阶段性调整并未改变中长期上涨趋势，反而为中长期做多投资者提供了优质的补仓机会 [10] - 建议投资者理性看待短期波动，立足长期趋势布局，规避短期震荡带来的非理性操作 [10] - 当前的巨震是贵金属牛市中的正常调整，投资者需明确自己的投资期限和风险承受能力，用长期配置思维应对短期波动 [10] - 建议密切关注美联储新主席的政策倾向、美元指数走势以及地缘政治事件的进展，这些是影响短期金价方向的核心变量 [10]

提名与程序 - 美国总统特朗普正式提名美联储前理事凯文·沃什出任下任美联储主席 标志着现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月届满 [1] - 提名需经参议院银行委员会听证会及参议院全体投票表决 获得半数支持后 沃什将担任任期4年的美联储主席及任期14年的美联储理事 [1] - 若提名获得确认 沃什大概率将在2026年6月的联邦公开市场委员会会议前正式上任 [1] 个人履历与背景 - 沃什出生于1970年 拥有斯坦福大学公共政策学士及哈佛法学院法学博士学位 职业生涯横跨华尔街、政府部门和央行系统 [2] - 2006年 年仅35岁的沃什被时任总统小布什任命为美联储理事 成为史上最年轻的理事之一 [2] - 在2008年金融危机期间 他担任美联储与华尔街的关键联络人 参与了贝尔斯登出售、雷曼兄弟倒闭及救助美国国际集团等重大决策 [2] - 其妻子为雅诗兰黛集团继承人珍·劳德 岳父雷诺德·劳德是特朗普的长期盟友 [2] - 特朗普在首个任期内考虑过提名沃什为美联储主席 但最终选择了鲍威尔 [2] 核心政策主张 - 沃什长期批评美联储过去15年的资产负债表扩张政策 认为量化宽松偏离了央行核心职能 [3] - 其核心观点为“通胀是美联储的选择” 认为通胀源于美联储自身的政策决策 而非供应链或地缘政治因素 [3] - 他强调美联储应剥离气候、包容性等非核心议题 回归价格稳定与金融稳定两大法定职责 反对美联储为财政赤字兜底 [3] 货币政策立场与市场影响展望 - 沃什在美联储任职期间持鹰派立场 但近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [4] - 市场短期可能将其上台解读为“更具确定性的降息预期” 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙已公开为其背书 [4] - 德意志银行团队指出 若沃什当选 他可能支持降息 同时推进资产负债表缩减 这种“降息与缩表并行”的组合被视为其独创 [4] - 他主张减少对数据模型的过度依赖 强化前瞻性判断 废除常规化前瞻性指引以提升政策灵活性 [4] - 有分析认为 新任主席可能使委员会更重视潜在下行风险 政策更容易在模糊信号阶段向宽松倾斜 预计2026年全年将降息2—3次 总计50—75个基点 [5] - 有警告称 若市场认为美联储对通胀态度过于宽松 可能导致通胀预期上升 长期利率如10年期美债收益率可能不降反升 [5] 对美联储独立性的潜在挑战 - 沃什上任后最大的制度挑战将是在政治压力下捍卫美联储的独立性 [5] - 有观点指出 央行独立性是金融市场稳定的基石 任何对美联储自主权的潜在削弱 哪怕只是削弱的“观感” 都可能动摇市场信心 [6] - 若美联储独立性受到实质性削弱 投资者可能要求更高的风险溢价 从而推动美国国债长端利率上行 [6]

介甫资本市场研究院战略架构 - 介甫资本市场研究院在第十九届HED中国峰会上揭牌成立了其核心的投资委员会 标志着研究院完成了“学术委员会 专家委员会 投资委员会”三位一体的核心战略架构布局 全面开启赋能新时代 [1] - 研究院致力于构建一个集前沿研究 实战智慧与资本资源于一体的高端闭环生态圈 并为此匠心构建了三大常设核心架构 [3] 三大核心委员会架构 - **学术委员会**：由财务管理领域的权威专家学者领衔 中国总会计师协会财务管理专业委员会主任 对外经济贸易大学国际商学院汤谷良教授担任主任 中国总会计师协会财务专委会副主任 上海交通大学安泰经管学院夏立军教授担任副主任 [3] - **专家委员会**：由多位优秀上市公司财务总监（CFO）组成 原上海上市公司协会秘书长袁艺任主任 旨在促进企业财务决策者之间的经验共享 战略碰撞与资源协同 助力上市公司提高财务韧性 提升财务数智化能力 [3] - **投资委员会**：作为链接产业与资本关键枢纽 由资深资产管理专家赵鹰担任主任 成员网络广泛覆盖保险资管 银行理财 公募与私募基金 机构自营 产业资本及海外主权基金等全类型机构投资者 [4] 投资委员会职能与目标 - 投资委员会的核心职能在于打破信息壁垒 促进资本与优质资产的精准 高效对接 并为投资者提供深度的产业洞察 政策解读及同业交流平台 [4] - 投资委员会的成立是研究院构建完整生态闭环的关键一步 旨在充分发挥资本桥梁作用 致力于让深度产业认知与广阔资本资源得以高效融合 真正赋能企业价值成长 助力投资者把握时代机遇 [4] 研究院服务体系 - 依托三大委员会架构 研究院系统性地打造了五大立体化服务体系 包括投融资咨询与战略优化 市值管理与投资者关系 研究智库与合规风控 荣誉体系与影响力建设 高端圈层与资源链接 旨在为会员提供贯穿发展周期的全方位支持 [4]

上海首发经济与消费市场表现 - 2025年上海社会消费品零售总额达16600.93亿元，同比增长4.6%，增速反超全国平均水平，首发经济成为拉动消费复苏的核心引擎[3] - 2026年是“十五五”规划开局之年，国家规划明确“大力提振消费”和“培育国际消费中心城市”，为上海消费发展指明方向[9] - 上海市商务委2026年将围绕建设国际消费中心城市目标，从优化供给、创新场景、完善机制三方面持续发力提振消费活力[9] 首店经济发展与区域标杆 - “十四五”以来，黄浦区累计引进各类高能级首店、旗舰店、体验店919家，2025年再度吸引69家优质首店落地，位居全市第一[3] - 黄浦区将首发经济与历史空间改造深度融合，如新天地东台路改造为东台里商业街区，其首店占比高达30%左右[5] - 国际品牌通过首店落地与老店焕新体现深耕中国市场的决心，例如ZARA南京东路旗舰店重装开业，营业面积达2400平方米[5] 品牌案例与市场活动 - 雅诗兰黛集团旗下品牌巴黎朵梵在东台里揭幕旗舰店并入驻全球首家结构复位紧塑中心，海蓝之谜也在东台里开设全国首个鎏金工坊概念店[5] - 外滩斯沃琪和平艺术中心店焕新升级，集中展示超500款腕表，并首次公开复古表款与限定合作款[6] - 全球时尚零售平台MUSINSA进入中国市场100天，线上线下累计交易额突破5059万元，其线下首店开业后线上交易额实现翻倍[6] 政策支持与监管创新 - 2026年初上海市政府印发行动方案，明确将更多企业和新品纳入首发经济进口消费品“白名单”，并优化外籍人员工作、生活、消费便利度[7] - 上海海关与市商务委联合推出全国首创的“白名单+差异化合格评定”检验模式，自2025年5月试点至年底，已有34家跨国企业总部、54个国际知名品牌纳入“白名单”，近1万批、3万款首发新品享受便利化措施，总货值达2.5亿元人民币[7] - 上海海关在市中心张园设立专用型保税仓库支持高端消费品展示活动，并首创“进博慧展”系统推广至所有国际展会，以提升监管效率[8] 消费场景创新与未来规划 - 上海正推动重点商圈打造沉浸式消费新地标，如LV“路易号”巨型游轮成为新晋打卡地标，并计划在2026年全新打造“环球美食汇”IP，春节前后启动个人消费者发票摇奖活动[1][9] - 未来上海将继续加强商旅文体展联动，以创新模式丰富消费供给、拓展消费场景，吸引海内外消费者[10] - 上海近期出台措施系统性丰富服务消费供给，并坚持商品消费与服务消费并重，持续实施家电、汽车以旧换新政策，扩大文旅、养老、健康等服务供给[8][9]