小米SU7改款发布与定价 - 小米汽车于1月7日正式宣布首款量产车型SU7迎来首次改款，新一代SU7即日起开启小订，预计同年4月正式上市 [1] - 新车推出标准版、Pro版、Max版三个配置，预售价分别为22.99万元、25.99万元、30.99万元，该价格较老款车型上涨1万至1.4万元 [6] 改款核心升级内容 - 安全配置方面，强化整车安全防护体系，涵盖电池热失控防控优化与车身结构强度提升，同时全系标配激光雷达 [6] - 底盘技术革新，搭载更先进的智能底盘系统，通过软硬件协同优化提升驾驶质感与操控稳定性 [6] - 续航能力实现重大突破，最高续航里程突破900公里 [6] - 设计层面新增“卡布里蓝”车漆颜色，搭配全新轮毂样式与焕新内饰设计 [6] 改款背景与市场表现 - 此次改款将安全提升作为核心，与2025年新能源汽车行业安全形势直接相关 [6] - 2025年以来新能源汽车安全事故频发，安全升级成为小米汽车不可回避的课题 [7] - 小米SU7自2024年4月交付至改款发布（约1年9个月），累计交付量超36万辆，月均交付超1.7万辆 [6] - 2025年小米汽车整体销量突破41万辆，远超年初30万辆的原定目标与后续调整的35万辆目标 [7] 车型销量构成与未来目标 - 2025年前11个月，小米SU7累计销量达到23万辆 [8] - 2025年6月开始交付的小米YU7在前11个月累计销量达到13万辆 [8] - 公司为2026年设定的全年交付目标为55万辆 [9] 改款背后的驱动因素 - 响应用户反馈，针对老款SU7车主的使用建议，对底盘调校、内饰细节等痛点进行优化 [7] - 应对市场竞争，在新能源汽车市场竞争加剧的背景下，通过提升续航、智能驾驶配置与安全性能以巩固产品在20万元以上轿车市场的竞争力 [7] - 遵循产品生命周期自然迭代，SU7自2024年3月发布已近两年，通过改款实现技术升级与体验优化符合行业常规迭代周期 [7]

公司股东减持情况 - 持股5%以上股东国华卫星于2025年10月16日至2026年1月7日期间，通过集中竞价方式减持136万股，通过大宗交易方式减持272万股，合计减持408万股 [1] - 本次合计减持股份数量占公司总股本的3% [1] - 减持价格区间为每股47元至68.8元 [1] 股东持股变动 - 减持完成后，国华卫星的持股数量降至374.34万股，持股比例降至2.7525% [1] - 国华卫星与其一致行动人航天投资的合计持股数量由1072.73万股降至833万股 [1] - 合计持股比例由7.89%降至6.13%，本次权益变动触及1%的披露刻度 [1] - 本次减持计划已实施完毕 [1]

诚泰财险股权转让事件 - 云南冶金集团股份有限公司在北京产权交易所挂牌转让其持有的诚泰财产保险股份有限公司1.9亿股股份，占总股本的3.18%，转让底价为1.84亿元 [1] - 这是云南冶金第三次尝试转让该部分股权，前两次分别于2023年11月和2024年10月挂牌，转让底价从1.56亿元降至1.25亿元，但均流拍 [2] - 若此次转让成功，云南冶金将完全退出诚泰财险股东行列，其最初持股比例为19%，后因公司多轮增资被稀释至3.18% [4] 行业背景与转让原因 - 当前中小险企股权转让面临“有价无市”的困境，市场竞争力较弱、业务稳定性较差、盈利能力不确定等问题导致交易困难 [3] - 云南冶金的转让动作被视为响应国务院国资委“退金令”的要求，该政策要求国有企业聚焦主责主业，严控非主业投资，原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构 [4] - 在此政策背景下，多家央国企开始“清仓式”转让所持保险机构股权 [4] - 行业竞争加剧与盈利前景承压是中小险企股权遇冷的主要原因，利率下行及监管趋严导致行业利润空间收窄，中小公司面临投资收益率下滑与负债成本刚性的双重挤压 [5] 诚泰财险公司状况 - 诚泰财险成立于2011年12月，注册资本59.7亿元，是唯一一家总部设在云南的全国性保险公司 [6] - 公司股权结构较为分散，共有11家股东，第一大股东为新紫光集团有限公司，持股33% [6] - 公司大量股权处于异常状态，11家股东中有7家股东所持股权处于全部或部分被质押、被冻结的状态，合计占比高达56.96% [6] - 公司业绩在2015年至2022年连续8年保持盈利，但2023年由盈转亏，净亏损2.48亿元，2024年亏损扩大至2.97亿元 [7][8] - 2025年业绩呈现复苏迹象，前三季度实现保险业务收入17.63亿元，同比增长15.86%，实现净利润0.19亿元，扭亏为盈 [8] - 截至2025年11月末，公司营业收入达19.97亿元，净利润增至0.53亿元，较前三季度显著提升 [8][9] 市场观点与建议 - 分析指出，部分中小险企公司治理结构存在缺陷，股东关联交易风险或历史遗留问题使得潜在买方持谨慎态度 [5] - 市场资金更倾向于头部险企或新兴金融业态，导致中小险企股权流动性不足，估值持续低迷 [5] - 为提升竞争力，建议中小险企应立足差异化定位，深耕区域市场或细分领域；利用AI、大数据等工具优化运营；通过增资扩股等方式夯实资本实力；深化与外部伙伴合作以延伸服务链条 [9]

公司动态与上市计划 - 百度旗下AI芯片公司昆仑芯计划在香港联交所主板上市，IPO募资规模上限为20亿美元 [1] - 昆仑芯已于2026年1月1日以保密形式向香港联交所提交上市申请表格（A1表格） [1] - 上市方案为全球发售，包括香港公开发售及向机构与专业投资者配售，分拆后昆仑芯预计仍为百度的附属公司 [1] - 野村预计昆仑芯将在2026年上半年完成IPO，并认为其可能受到投资者青睐 [5] 公司背景与市场地位 - 昆仑芯前身为百度智能芯片及架构部，于2021年4月完成独立融资，首轮融资估值达130亿元 [3] - 公司在2025年7月获得最新一轮股权融资，投后估值已达210亿元 [3] - 根据IDC 2024年数据，在中国GPU市场中，昆仑芯市场份额排名第三，次于英伟达（70%）和华为昇腾（23%） [3] - 根据Bernstein Research 2025年报告，在中国AI加速器市场，昆仑芯销售额落后于华为（102.68亿美元）、英伟达（101.98亿美元）、海光（11.18亿美元）和寒武纪（9.99亿美元） [4] 分拆动因与财务影响 - 百度称分拆旨在提升昆仑芯在客户、供应商及战略合作伙伴中的形象，增强其业务谈判地位 [4] - 分拆将使昆仑芯能够独立进入股权及债务资本市场，从而优化百度集团的财务资源配置 [4] - 分拆有助于明确管理层职责，提升企业治理效率 [4] - 野村预计受大型语言模型推理芯片需求增长推动，昆仑芯2026年收入将达66亿元，高于先前预测的54亿元 [5] - 基于对昆仑芯的预期，野村将百度美股目标价由140美元上调至178美元 [5] 行业趋势与竞争格局 - Bernstein Research报告显示，2025年中国AI加速器市场中，华为以102.68亿美元销售额占据40%市场份额，与英伟达（101.98亿美元）基本持平 [4] - 国产芯片厂商如海光（11.18亿美元）和寒武纪（9.99亿美元）销售额紧随其后 [4] - 野村认为国产芯片性能已足以替代进口芯片 [5]

公司业务进展 - 百度旗下无人驾驶出行服务平台“萝卜快跑”于1月6日正式获得迪拜道路与交通管理局颁发的全无人驾驶测试许可，成为迪拜首个且目前唯一获准开展全无人测试的企业 [1] - 该许可为2026年一季度启动全无人商业化运营打开了关键的准入通道，根据规划，萝卜快跑在迪拜地区的全无人驾驶车队规模将扩充至1000辆以上 [1] - 同日，萝卜快跑在迪拜正式启用其在海外建设的首个无人驾驶一体化运营基地，该基地是中东地区首个能够支持全无人车队规模化运营的“智慧中枢” [1] - 萝卜快跑正全面提速全球化扩张进程，此前已先后拿下迪拜首批自动驾驶测试牌照、阿布扎比首批全无人商业化运营许可，并于2025年10月与瑞士邮政巴士公司达成战略合作，计划在瑞士推出自动驾驶出行服务“AmiGo” [4] 运营与财务数据 - 2025年第三季度，萝卜快跑全球出行服务次数达310万，同比增长212%，增速较二季度的148%进一步提升 [4] - 2025年10月，萝卜快跑每周全无人出行订单量突破25万单 [4] - 截至2025年11月，萝卜快跑平台累计全球出行服务次数超1700万 [4] 战略合作与行业认可 - 迪拜道路与交通管理局总干事表示，萝卜快跑首个海外运营基地落地反映了全球领先企业对迪拜政策环境及智慧基础设施的强烈信心，此次许可是迪拜智慧出行战略的关键里程碑 [2] - 百度集团副总裁表示，迪拜拥有世界领先的交通基础设施、极具前瞻性的政策环境以及公众对创新科技的高度接纳，为无人驾驶技术的规模化落地提供了最佳土壤 [4] - 公司期待与迪拜道路与交通管理局及本地伙伴开展更深入的战略协作，以无人驾驶服务助力迪拜成为全球智慧交通创新的标杆城市 [4]

公司重大资产重组计划 - 美克家居筹划以发行股票及支付现金的方式收购深圳万德溙光电科技有限公司100%股权 [1] - 该交易事项尚需经过公司股东会审议以及相关监管机构批准后方可正式实施 [1] - 该交易最终能否通过审批尚存在较大不确定性 [1]

骄成超声公告，公司持股5%以上股东上海鉴霖企业管理合伙企业(有限合伙)持有758.76万股，占 6.56%。因资金需求，其拟于本公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价和/或大宗交易 方式减持不超过189.69万股，不超过1.64%。其中，集中竞价不超过115.73万股，大宗交易不超过73.96 万股，减持价格按市场价格确定。 ...

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为14亿元到14.3亿元，较上年同期增加11亿元到11.3亿元，同比大幅增长366.51%到376.51% [1] - 预计2025年度营业收入为18.3亿元到18.5亿元，较上年同期仅增加1096.6万元到3096.6万元，同比微增0.60%到1.70% [1] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2.2亿元到2.4亿元，较上年同期减少414.87万元到2414.87万元，同比下降1.70%到9.89% [1]

公司受罚情况 - 合利宝支付因违反清算管理规定、支付受理终端及相关业务管理规定、商户管理规定和账户管理规定，被中国人民银行广东省分行警告、通报批评，并处罚款6279.97万元，没收违法所得1208.02万元，罚没款合计7487.99万元 [1] - 相关责任人赵某生因对违反清算管理规定的行为负有责任，被处以92.5万元的罚款 [1] 公司背景信息 - 广州合利宝支付科技有限公司成立于2013年7月，注册资本为1亿元，拥有中国人民银行颁发的《支付业务许可证》 [1] - 公司业务类型包含储值账户运营Ⅰ类、支付交易处理Ⅰ类，业务范围覆盖全国，并具有跨境人民币业务资质，总部位于广州，法定代表人是赵光生 [1] - 合利宝支付的母公司为A股上市公司*ST仁东，后者通过间接控股方式持有合利宝支付95%的股权 [1] 公司回应与现状 - *ST仁东发布公告回应称，合利宝支付已完成上述罚款缴纳，目前公司生产经营活动正常 [4] - 合利宝支付在其官方微信公众号上回应称，诚恳接受、坚决服从和落实央行的决定，并严格执行 [4]

文章核心观点 - “十五五”规划开局之年（2026年），医药行业将呈现创新药爆发、CXO回暖、中药转型、药店收缩、医院洗牌、并购潮涌的总体格局，行业分化加剧，强者恒强 [1] 创新药 - 2025年共有76个创新药物获批上市，数量较上年增长58% [3] - 2025年创新药对外授权交易数量突破150起，累计交易总额高达1300亿美元以上 [3] - 2026年行情将从“BD为王”转向“数据为王”，全球多中心临床试验数据读出成为核心催化 [3] - 2026年中国创新药出海将迎来爆发期，预计约有20款重磅新药有望在中国获批上市，覆盖肿瘤、感染性疾病、罕见病等多个领域 [3] - 具体产品方面，百利天恒的BL-B01D1（全球首创EGFR×HER3双抗ADC）用于食管鳞癌治疗，其鼻咽癌适应症预计2026年第四季度获批 [3] - 百济神州的索托克拉、麓鹏制药的洛布替尼、GSK的玛贝兰妥单抗有望在血液恶性肿瘤领域获批上市 [4] - 科济药业的舒瑞基奥仑赛、石药集团/康宁杰瑞的安尼妥单抗有望在消化道肿瘤领域获批上市 [4] CXO行业 - 在内外因素复苏背景下，CXO行业景气度持续修复 [6] - 外部环境：美联储降息带动海外医药投融资回暖，跨国药企研发投入回升，美国《生物安全法案》情绪基本出清，中国CDMO全球供应链地位稳固，订单持续流入 [6] - 内需方面：创新药BD出海活跃，港股IPO与科创板第五套标准重启改善Biotech融资，带动国内CRO需求回升 [6] - 在新分子爆发与AI技术加持下，CXO正从服务外包向价值共创升级，AI加速药物发现与临床流程，数字化临床试验降本增效 [6] - ADC、多肽、寡核苷酸、CGT等新兴领域的外包渗透率提升至65%，中国CXO在TIDES等领域全球领先，毛利率高达40% [6] - 例如，药明康德TIDES业务保持高速增长，凯莱英加大多肽固相合成产能投入，康龙化成在多肽、寡核苷酸等增量板块积极开拓市场 [6] - 预计2026年，随着新兴业务快速发展和市场份额扩大，CXO企业业绩将进一步提升 [6] 中药行业 - 2026年中药行业将进入精细化管理时代，由政策、市场和创新三方面驱动，药食同源等“中药+”新赛道或崛起 [8] - 政策核心是全链条监管升级和标准体系完善，2026年3月《中药生产监督管理专门规定》将正式实施，首次系统构建中药生产监管体系 [8] - 医保局明确“反内卷”导向，中药集采更注重质量与成本平衡，极端低价被有效遏制 [8] - 中药材价格下降会提升企业毛利率，拥有完善供应链管理和成本控制体系的企业能更好应对价格波动风险 [8] - 到2026年底，计划完成180项中医药国内标准和30项中医药国际标准制定，建立结构合理的标准体系 [9] - 2024年中药产业规模首次突破万亿元大关，预计2026年市场规模将持续扩张 [9] - 中医药融入现代生活，中医药+康养、中医药+餐饮、中医药+文旅等新业态涌现，药食同源新赛道增长潜力较大 [9] 医疗器械 - 随着集采规则优化（如“价差控制锚点”防止恶性低价）和国产替代加速，行业正从“价格压制”转向“创新驱动” [11] - 具备产品创新能力并积极布局海外的企业，将迎来业绩与估值双修复 [11] - 2026年国产替代进程显著提速，在政策、技术突破与市场需求驱动下，本土企业迅速崛起 [11] - 高端影像设备、手术机器人、AI医疗设备、心血管介入器械等领域逐步打破外资垄断，通过创新研发和成本优势实现进口替代 [11] - 例如，联影医疗在医学影像领域创新实力与日俱增，迈瑞医疗在生命信息与支持产品领域竞争力不断增强 [11] - 中国医疗器械企业出海意愿增强，多家企业已在海外建立销售渠道和服务网络，产品出口额持续增长 [11] - 预计2026年，随着技术水平提升和国际市场拓展，出海成果将更加显著 [11] 线下药店 - 2026年医药O2O、B2C强势增长，将对线下药店零售造成较大冲击 [13] - O2O即时零售药店市场规模已突破300亿元，美团、饿了么、京东到家等平台激烈角逐 [13] - 连锁药店扩张明显收缩，中小药店在2026年或迎来倒闭潮 [13] - 截至2025年9月，全国线下药店门店总数为686,426家，净减少15,975家 [13] - 仅在2025年第三季度，全国关店数量就超过1.6万家，同比增长73%，是同期新开门店数量的两倍 [13] - 头部互联网医疗企业在2025年保持两位数增长，预计2026年互联网医疗将继续保持大规模增长 [13] 民营医院 - 2026年民营医院面临严峻挑战，倒闭潮可能进一步加剧 [15] - 2024年民营医院平均每天倒闭1.4家，截至2025年6月，全国已有1,247家民营医院关闭，平均每天超过5家 [15] - 2025年7至8月，多地密集发布医疗机构注销公告，倒闭速度仍在加快，这一趋势或在2026年延续 [15] - 2026年医保支付改革（DRG/DIP）3.0版将全面落地，医疗机构生存法则从规模转向效率 [15] - 受药品集采、监管趋严、融资困难、公众信任不足等多重因素影响，民营医院2026年经营将持续面临亏损和倒闭危机 [15] - 民营医院需从合规经营、差异化服务、精细化运营和人才战略四个方向寻求突破 [15] - 2026年医疗行业将迎来双重变革：人工智能技术加速落地进入临床；国家集采第十二批全面启动及省际联盟联采深入推进，DRG/DIP支付改革深化，普通中小型制药企业面临更严峻生存挑战 [15]