交易所监管动态 - 上海期货交易所于1月7日发布关于做好市场风险控制工作的通知 [1] 市场环境与背景 - 近期国际形势复杂多变，导致金属品种价格波动较大 [1] 监管要求与措施 - 交易所要求各相关单位采取相应措施，提示投资者做好风险防范工作 [1] - 交易所倡导投资者理性投资，以共同维护市场平稳运行 [1]

监管政策调整 - 上海期货交易所发布通知，自2026年1月9日交易起，对白银期货合约实施日内开仓交易限额 [1] - 非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者及客户在白银期货各合约的日内开仓交易最大数量被限制为7000手 [1] - 对于存在实际控制关系的账户组，其日内开仓交易的最大数量按照单个客户的标准执行，即同样为7000手 [1] - 套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此次新规的限制 [1]

近日，由中信期货有限公司资助的"信兴农·童期声"公益项目在河南省兰考县东坝头镇张庄小学顺利完成。该项目精准响应了张庄小学提升素质教育资源的 需求，向学校捐赠了500册优质教辅及课外图书，惠及全校227名学生，以实际行动支持乡村教育发展。 张庄小学由中国证监会援建，在乡村振兴持续推进的背景下，仍面临教学资源补充的需求。中信期货积极响应兰考县东坝头镇张庄村村民委员会的资助申 请，专项拨款10,000元支持图书购置。项目自2025年11月启动后高效透明推进，于12月上旬完成善款划拨与图书采购，并于12月中旬成功举办捐赠仪式，将 图书交付学校。 此次捐赠的图书包括300册学科教辅和200册课外读物，内容涵盖文学、科普等多个领域。学校已同步建立图书角并制定了每周阅读计划。这批图书有效充实 了学校的教学资源，人均新增2.2册图书，弥补了阅读资源缺口。通过定期读书会等活动，将有助于培养学生的逻辑思维能力和专注力。 兰考县东坝头镇张庄村村民委员会表示，这批图书如同冬日暖阳，为孩子们打开了认知世界的窗口，并特别感谢中信期货对乡村振兴的持续投入，让知识的 甘泉滋润黄河岸边的幼苗。 中信期货始终将社会责任融入企业基因，未来将持续关 ...

期货日报网讯（记者 姚宜兵）大连商品交易所昨日发布通知，将于1月9日下午线上开展焦煤期权合约 及业务规则相关主题培训。 关于组织焦煤期货期权合约规则培训的通知 各相关单位： 为帮助市场了解大商所焦煤期货期权合约及相关规则，助力合约平稳上市，我所将于1月9日下午线上开 展焦煤期权合约及业务规则相关主题培训。欢迎各单位积极参加，具体安排通知如下： 一、会议日程 培训时间：2026年1月9日（周五）15:30-16:30 2026年01月06日 二、参会方式 请提前注册账号，手机端扫描二维码或PC端点击链接参会。 1. PC客户端登录地址：https://3c.wind.com.cn/l/cDuF?shareUserSign=HFs 2. 手机客户端登录：扫描以下二维码即可进入会议。 技术支持：万得信息技术股份有限公司 客服电话：025-68673555 大连商品交易所 培训主题：焦煤期货期权合约设计及业务规则介绍 主讲部门：期货衍生品部 ...

印尼电解铝产业政策驱动与战略转型 - 印尼政府推行“下游化战略”，核心目标是终结初级资源出口模式，通过强制国内加工将资源附加值、就业和税收留在国内 [2] - 自2014年实施铝土矿出口禁令后，2025年新修订的矿业法拓宽采矿许可获取范围，并明确优先权赋予承诺投资建设加工设施的公司，政策升级为“以资源换产业” [2] - 政府通过恢复年度“工作计划和预算”（RKAB）审批制度控制铝土矿开采配额，并利用矿产和煤炭信息系统（SIMBARA）实现全链条数字化监控，以稳定原料供应并打击非法采矿 [3] - 针对森林区域非法采矿实施高额行政罚款，非法开采铝土矿罚款高达每公顷17亿印尼盾（约合10万美元），大幅提高环境违法成本 [3] 主要电解铝项目与产能规划 - 印尼电解铝项目主要由印尼国有资本（以Inalum为代表）和中国资本驱动 [4] - Inalum现有产能为25万～30万吨/年，计划到2030年将总产能提升至150万吨，但因北苏门答腊电力供应不足，已将一大型新建冶炼厂（60万吨/年）选址调整至西加里曼丹省的曼帕瓦 [5] - 南山铝业在印尼宾坦工业园规划100万吨/年电解铝产能，一期计划建设25万吨/年，投资额约60.63亿元，其优势在于园区内已有设计总产能400万吨/年的氧化铝厂 [6] - 信发集团与青山控股在纬达贝工业园合作推进电解铝项目，规划总产能140万吨/年，一期50万吨/年计划于2026年投放，并已签约3台710MW超超临界发电机组保障供电 [7] - 华青铝业二期项目规划产能50万吨/年，但原定2026年投放可能面临延期；五矿二十三冶在北加里曼丹的绿色工业项目规划产能150万吨/年，仍处于建设中 [7] - 魏桥创业集团与印尼哈利达集团计划在西加里曼丹合资建设100万吨/年电解铝厂，预计2027年投产；东方希望集团在西加里曼丹启动铝业一体化项目，规划240万吨/年电解铝及配套600万吨/年氧化铝，首期计划2028年投放 [8] - 根据规划预测，印尼电解铝产量将从2025年的约88万吨增长至2030年的360万吨，年复合增长率约为32.5% [10] 产业发展面临的核心挑战 - 电力供应不稳定且成本高，印尼电网分散、跨岛联络薄弱，主要电网集中于爪哇岛（承载全国68%发电机组），资源富集的外岛电网独立，导致新建冶炼项目几乎必须自建电厂 [12] - 电力供需地域错配严重，铝土矿和电解铝项目多分布于外岛，与电力负荷中心爪哇分离，区域性、季节性电力短缺成为常态，旱季限电风险高 [12] - 自备电厂发电成本高昂，2025年印尼标准化发电成本约为1340印尼盾/千瓦时（约合0.076美元/千瓦时），高于公共电厂的0.057美元/千瓦时 [13] - 系统投资不足，政府电价补贴负担沉重，2024年全国平均电价约为1176印尼盾/千瓦时（约合0.07美元/千瓦时），政府需支付超过78.5万亿印尼盾（约合46.84亿美元）的补贴，限制了电网投资能力 [13] - 项目资本开支高昂，在印尼建设同等规模电解铝项目的资本支出为9000～11000元/吨，是中国国内成熟工业区项目成本（4000～5000元）的两倍以上 [14] - 投资回报周期漫长，以2025年年中电解铝价格2600美元/吨、氧化铝价格360美元/吨测算，典型项目投资回收期可能长达17年，项目经济性极度依赖铝价 [15] - 面临ESG压力与高碳锁定，产业扩张主要由离网燃煤自备电厂驱动，2024年印尼工业自备电力容量激增至22.9GW，其中超81%为燃煤发电，某50万吨/年铝冶炼厂配套电厂预计年排放520万吨二氧化碳 [16] 对全球铝产业链的影响与前景 - 印尼在氧化铝环节优势显著，得益于低铝土矿成本和税收减免，其氧化铝项目成本普遍比中国低20%～30% [19] - 2025—2030年，印尼氧化铝总产能将从不足300万吨增至1830万吨，大量低成本印尼氧化铝涌入将拉低全球成本中枢，并可能迫使高成本产能退出市场 [19] - 印尼电解铝产能释放节奏存在不确定性，若电解铝价格持续稳定在3000美元/吨以上，项目如期投产可能性大幅提升；若价格回落至2800美元/吨以下，未来供应释放可能比预期减少40%以上 [21] - 印尼电解铝产业成为未来全球铝供应紧张局面能否缓解的关键变量，其缓慢的投产进程很可能成为支撑铝价长期处于高位的基本面因素之一 [21]

宏观经济数据发布日程及市场影响 - 2025年1月7日，中国人民银行将公布中国2025年12月外汇储备和黄金储备数据 [1] - 2025年1月7日，欧盟统计局将公布欧元区2025年12月CPI初值，预计调和CPI年率初值为2.0%，前值2.1%，核心CPI年率初值预计为2.4%，与前值持平 [1] - 2025年1月7日，美国ADP将公布2025年12月就业人数变动，预计新增5万人，前值为减少3.2万人 [2] - 2025年1月8日，欧盟统计局将公布欧元区2025年11月失业率，预计为6.4%，与前值持平 [2] - 2025年1月8日，美国劳工部将公布截至1月3日当周初请失业金人数，预计为19.5万人，前值为19.9万人 [3] - 2025年1月9日，中国国家统计局将公布2025年12月CPI和PPI，预计CPI同比增长0.90%，前值0.70%，预计PPI同比下降2.05%，前值下降2.20% [4] - 2025年1月9日，美国劳动统计局将公布2025年12月非农就业报告，预计季调后新增非农就业5.3万人，前值6.4万人，预计失业率为4.5%，前值4.6%，预计平均每小时工资年率为3.6%，前值3.5% [5] - 2025年1月9日，密歇根大学将公布美国1月消费者信心指数初值，预计为53.2，前值52.9 [5] 关键数据对商品期货市场的潜在影响 - 若美国2025年12月ADP新增就业人数高于前值（-3.2万），将有助于有色金属、原油及相关商品期货价格上涨，但会抑制黄金、白银、铂、钯等期货价格上涨 [2] - 若美国截至1月3日当周初请失业金人数小幅低于前值（19.9万），将轻度抑制黄金、白银、铂、钯等期货价格上涨，但将轻度有助于有色金属和原油等相关商品期货价格上涨 [3] - 若中国2025年12月CPI同比涨幅小幅高于前值（0.70%），且PPI同比降幅小幅低于前值（-2.20%），将轻度有助于工业品期货价格上涨，但会轻度抑制股指期货和国债期货上涨 [4] - 若美国1月密歇根大学消费者信心指数初值小幅高于前值（52.9），将轻度抑制黄金、白银、铂、钯期货价格上涨，但将轻度有助于有色金属和原油期货价格上涨 [5] 关键数据对货币政策预期的潜在影响 - 若美国2025年12月季调后新增非农就业低于前值（6.4万），将明显降低美联储2026年1月降息预期 [5]

成品油价格调整结果 - 2025年首轮成品油调价窗口于1月6日24时开启，因调价金额每吨不足50元，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额将纳入下次调价时累加或冲抵 [1] 近期国际油价走势与成因 - 本轮调价周期内，国际原油价格整体呈现震荡偏弱走势，波动幅度有限，导致国内参考的原油变化率在正值区间内持续回落 [1] - 原油基本面承压，虽然2025年12月全球原油累库速度有所放缓，但美国炼厂持续高负荷运行，海外样本地区成品油库存仍加速累积，反映出需求疲软的态势 [1] - 短期内地缘因素主导油价波动，市场关注美国对委内瑞拉采取军事行动后的局势发展，预期短期内委内瑞拉原油出口量将继续回落 [2] 地缘因素对油价的影响评估 - 分析普遍认为地缘因素对油价上涨的提振作用有限，因欧洲及南美等地缘局势整体可控 [3] - 美国处于石油消费淡季且石油库存压力较大 [3] - 委内瑞拉原油出口量在全球市场中占比偏低，其出口受阻难以根本扭转当前原油市场的供需错配格局，对原油价格的利多效应有限 [3] 未来油价与调价展望 - 预计未来国际油价或呈现出弱势下跌走势 [3] - 展望下一轮调价窗口（1月20日24时），基于当前原油价格测算，原油变化率可能以小幅正值开局，对应的汽、柴油上调幅度或在20元/吨附近，但最终调整方向需密切关注未来两周的国际原油市场走势 [3]

行业背景与模式发展 - 2016年，“保险+期货”模式首次被写入中央一号文件，这对期货行业影响很大，是第一个写入中央一号文件的期货业务[3] - “保险+期货”模式的核心价值在于将复杂的金融衍生品转化为农户易于理解的风险管理工具，降低了期货市场的认知门槛并建立了信任机制[4] - 该模式经历了从保价格到保收入，再到与信贷、订单相结合以服务全产业链的升级过程[6] - “银期保”模式是对“保险+期货”的有效落实和延伸，能通过二次点价帮助农户以相对不错的价格卖出粮食，解决现实困难[7] 业务规模与地域扩展 - 自2016年试点以来，业务专家深度参与了上百个“保险+期货”项目[1] - 近十年来，参与实施的“保险+期货”项目已有数百个[6] - 2021年生猪期货上市后，项目数量和规模迅速增长[6] - 项目地已从最初的东北地区扩展至全国多个地区[6] 市场认知与推广挑战 - 模式推广初期面临巨大挑战，地方政府、保险公司和农民均感到陌生和将信将疑，对“期货”一词存在本能的抵触[5] - 相比金融工具，农户和地方政府在精准扶贫背景下，初期对看得见、摸得着的产业帮扶（如捐钱修路、建学校）更感兴趣[5] - 通过聚焦农户核心痛点（如“卖粮最怕什么”）进行沟通，而非解释专业术语，成功打开了局面[5] - 真金白银的赔付（例如因价格波动和天气减产导致的保险赔付）是建立农户信任和理解的关键转折点[5][6] 服务理念与角色演变 - 金融服务的本质应是“看得懂的保障”，产品设计需从客户（农户）角度出发，关注其能否听懂和解决问题，而非单纯提供产品[7] - 业务专家的角色从单纯的项目执行者，逐渐参与到行业规则设计和课题研究中[6] - 金融发展需要与实体经济深度融合，深入了解不同行业、领域和地区的风险管理需求，才能体现其意义[7] - 成功的金融服务需要建立与农户之间的信任，这比荣誉更为重要[6]

广东新能源产业出口表现强劲 - 2025年上半年广东省进出口规模创历史同期新高 其中“新三样”（新能源汽车 锂电池 光伏产品）出口增长28.8% [2] - 比亚迪境外业务收入达1353.58亿元 同比增长50.49% 占其营业收入的36.46% [2] - 广汽集团境外地区营业收入为66.96亿元 同比增长20.56% 其自主品牌境外终端销量超5万辆 同比增长45.8% [2] - 广东已构建完备的新能源汽车产业链供应体系 为“广东制造”走向全球市场筑牢根基 [2] 原材料定价权缺失的产业痛点 - 新能源汽车产业链核心原材料锂精矿的定价权一度掌握在国外矿企手中 国际锂贸易长期依赖境外巨头不定期拍卖价 [3] - 境外拍卖模式缺乏实时公允价格信号 易被少数企业通过“少量拍卖推高成交价”的方式推高现货价格 [3] - 国内企业在进口锂资源议价中丧失话语权 增加了中国锂资源进口成本 加重了锂电产业发展负担 [3] - 2022年澳大利亚部分矿商多次举行锂精矿拍卖 推动锂价显著上涨 国内企业采购时只能被动接受拍卖价 [3] - 当国内锂价处于50万元/吨以上高位时 澳大利亚矿企从每吨碳酸锂当量的矿石中可获得超40万元收入 而其每吨成本不超过8万元 导致利润分配严重失衡 [4] 广期所提升“广州价格”国际影响力 - 广州期货交易所（广期所）先后上市了工业硅 碳酸锂 多晶硅期货和期权 为“新三样”产业提供风险管理工具 [4] - 在非洲锂资源市场 碳酸锂期货已成为中国企业交易的刚性“锚点” 第三方平台报价节奏与期货价格联动 [5] - 在欧洲市场 全球工业硅龙头合盛硅业直接将工业硅期货价格写入与欧洲客户的贸易合同 [5] - 工业硅 碳酸锂期货分别于2023年和2024年荣获《期货和期权世界》杂志“年度新合约”奖 [6] - 自2025年3月4日起 合格境外机构投资者/人民币合格境外机构投资者可以参与工业硅 碳酸锂 多晶硅期货和期权合约交易 [6] 期货工具赋能实体企业风险管理 - 江西九岭锂业在2024年1月将“广州价格”纳入定价体系 每吨碳酸锂销售均以期货价格为重要参考 [7] - 九岭锂业利用碳酸锂期货的价格发现功能规划采购与排产 并在价格下跌时通过卖出套保提前锁定销售价格与利润 [8] - 2024年在碳酸锂现货价格下跌65%的严峻态势下 九岭锂业利用期货工具确保了经营收益 [8] - 2024年年中 西南地区工业硅企业利用期货阶段性上涨及有利基差 通过卖出套保或基差贸易提前锁定丰水期部分产量的销售价格 [10] - 西南地区工业硅基差贸易规模约为全年丰水期产量的50% 帮助企业保障了稳定的利润和开工率 [10] - 工业硅期货的上市帮助现货企业开辟了新销售渠道 并促使中游贸易商转型为供应链服务商 [10] 市场培育与产业参与度提升 - 广期所在江西 青海 四川 山东等地联合举办近20场产业专题培训 覆盖重点产业企业近2000人次 [11] - 广期所与高校合作开展新能源高管研修课程 服务锂电和晶硅光伏相关产业链百余家龙头企业 [11] - 支持会员开展近200场线下培育活动 深入广东 新疆等地走访近60家光伏 锂电龙头企业 [11] - 2024年末 工业硅 碳酸锂产业客户数同比分别增长53.5%和56.8% [11] - 目前已有超80家工业硅 碳酸锂上市公司发布套期保值公告 [11] 完善“广州价格”产品体系 - 广期所正在充实新能源金属期货板块 深入光伏 储能 风电等产业链上下游 布局战略性矿产资源及关键原材料等领域 [12] - 稳妥有序推进碳排放权等品种的研发上市 并基于研究成果编写《期货市场完善碳定价机制探究》一书 [13] - 近期已上市铂 钯期货和期权 为汽车尾气催化剂 玻纤 氢能等产业提供风险管理工具 [13] - 正在研发氢氧化锂期货 旨在与已上市的碳酸锂期货协同互补 服务锂电产业降本增效及企业出口出海布局 [13]

比如，"走出去"的钢企在进口铁矿石时面临价格与汇率双重风险。对此，广发期货（香港）为国内某大 型民营钢企的新加坡子公司提供通过铁矿石掉期合约与弹性外汇合约进行风险对冲的方案。 "该方案不仅通过场外撮合和场内清算可以满足企业大额交易需求、减少市场冲击，还以灵活的合约期 限精准匹配企业贸易账期，帮助企业有效管理铁矿石价格、汇率波动的风险，实现了跨境贸易的稳定性 和利润空间的最大化。"广发期货（香港）总经理刘博雅告诉记者。 从东南亚的橡胶园到非洲的矿场，从国际大宗商品贸易枢纽到应对全球碳排放约束的海运航线，中国期 货行业正通过不断完善的全球服务网络、持续创新的金融工具和深耕产业的专业能力，为实体企业更好 参与共建"一带一路"保驾护航。 近日，亚洲金融合作协会相关研讨会暨《案例集》发布会召开，上期所、中粮期货、中信期货、南华期 货、新湖期货等案例入选单位受邀出席，并向老挝、越南、哈萨克斯坦、匈牙利等国家和地区的120余 位与会者，分享了期货服务共建"一带一路"高质量发展的实践，展现了我国期货行业在跨境金融合作中 的创新成果与责任担当。 据期货日报记者了解，去年6月，中国期货业协会（下称中期协）组织会员单位参加亚洲金融 ...