具体来看，原生铅方面，随着海外新矿投产及国内季节性复产，铅精矿供应逐步增加。但受副产品收益 模式影响，原生铅产量增长有限。再生铅方面，废电瓶供应进入淡季，价格上涨压缩冶炼利润，但进口 粗铅可能弥补原料缺口，实际减产幅度或不及预期。 需求端，铅蓄电池进入传统淡季，经销商补库谨慎，企业订单呈现下滑趋势。整体而言，铅价短期有望 技术性反弹，但中期支撑或将减弱，预计呈现震荡偏弱格局。 锌：锌市与铅市类似，短期存在超跌修复需求。但不同于铅的是，随着Tara及Kipush等海外矿山复产， 一季度以来国内锌精矿供应明显改善，港口及冶炼厂库存快速累积。冶炼端，加工费回升改善企业利 润，原料宽松逐步传导至锌锭供应。而需求端表现不及预期，下游企业库存处于历史高位，冶炼厂成品 库存持续累积，市场呈现阶段性过剩。预计短期反弹后，锌价将重回震荡偏弱走势。 国内清明假期期间，外盘有色金属在铜价领跌下普遍走低。昨日为清明节后首个交易日，国内期货主力 合约大面积下跌，有色金属板块铜、锡、镍跌幅更甚。从全球资本市场反应来看，有色板块虽受美国关 税政策的影响，但价格波动主要源于市场情绪。笔者认为，有色金属各品种基本面差异显著，待情绪释 放后，行 ...

在美联储停止缩表之前，流动性紧张的形势不会改变，美元指数多数时间仍将保持强势。截至4月2日当 周，美联储总资产规模降至6.77万亿美元，较历史峰值减少2.33万亿美元，其中隔夜逆回购使用规模降 至2334亿美元，历史最高为2.3万亿美元。根据纽约联储发布的相关报告，当美联储总资产规模降至6.5 万亿美元时停止缩表，按照当前计划，预计美联储将在2025年10月之后停止缩表。随着缩表的持续推 进，金融市场流动性逐渐减少，为应对日常支付和结算，金融机构存放在美联储逆回购账户上的闲置资 金不断被取回。随着美联储隔夜逆回购账户的资金耗尽，银行存款准备金将逐渐被消耗，从而加剧金融 市场流动性紧张，当达到临界点时，可能引发流动性危机，风险资产将遭遇系统性抛售，黄金也将面临 恐慌性下跌。 综上所述，特朗普关税政策导致贸易摩擦升级，在推高通胀预期的同时，加剧市场对经济衰退的担忧。 风险资产遭遇系统性抛售，导致保证金不足和流动性短缺，贵金属黄金也难逃下跌命运。由于白银的避 险功能弱于黄金，而其商品属性明显强于黄金，全球经济下行压力加大，将削弱白银在工业领域的需 求，导致金银比价存在进一步扩大的风险。 资讯编辑：王芳琴 021-6 ...

直接冲击有限但存在间接传导压力 美国当地时间4月2日，特朗普于白宫发表演讲。在演讲中，他宣布针对所有输美商品征收至少10%的基 线关税，并且对那些与美国存在贸易逆差且数额超过100亿美元的60多个国家加征附加税。特朗普实施 这一举措的目的在于重振美国的制造业，然而，这一举措却可能会抑制全球经济的增长，使供应链重构 的情况进一步加剧。关税政策推出后，大宗商品市场多数品种下跌，评估当前国内煤炭市场基本面情 况，我们认为此轮关税对煤炭市场影响有限。 1对我国煤炭市场的影响总体有限 特朗普宣布全面征收关税后，大宗商品市场多数品种下跌，评估当前国内煤炭市场基本面情况，我们认 为此轮关税对煤炭市场影响有限。由于我国为煤炭进口国而非煤炭出口国，所以特朗普加征进口关税对 我国煤炭市场的直接影响不大。 今年2—4月期间，美国政府多次对我国加征关税，对此，我国也宣布了对等的反制措施。回顾来看，2 月4日，国务院关税税则委员会发布公告，表示自2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税， 其中就包括将原产于美国的煤炭列入加征进口关税的商品范围，以此作为反制手段。特朗普此次加征关 税对煤炭市场的影响主要体现在以下三个方面： 对我 ...

利空仍待消化 7日螺纹钢期货主力合约大幅低开，盘中最大跌幅接近4%，创出本轮调整新低3041元/吨。但相较于原 油、有色金属等受海外需求影响较大的品种，由内需主导的黑色系品种跌幅明显偏小，且盘中反弹带动 跌幅收窄。 随着美国"对等关税"政策出台，全球贸易摩擦加剧，金融市场担忧情绪弥漫，节后国内多个期货品种以 跌停开盘，螺纹钢期货主力合约亦大幅低开，盘中最大跌幅接近4%，创出本轮调整新低3041元/吨。但 相较于原油、有色金属等受海外需求影响较大的品种，由内需主导的黑色系品种跌幅明显偏小，且盘中 反弹带动跌幅收窄。 展望后市，笔者认为螺纹钢供需面边际走势并不乐观，且在贸易摩擦加剧背景下钢材出口预期转弱，螺 纹钢价格整体仍呈震荡下行趋势，但美国关税政策对螺纹钢市场情绪的冲击弱于原油、铜、铝等品种， 加上临近成本支撑以及旺季库存低位去化，螺纹钢价格短期跌幅或受限。 由于贸易摩擦加剧，出口前景转弱。2024年国内钢材出口便遭遇了多国贸易壁垒，但在海外反倾销措施 落地之前，国内贸易商"抢出口"行为反而推高了钢厂出口量。这一情况延续到了今年前两个月，1—2月 国内对外出口钢材1697.22万吨，在去年同期基数较高的背景下 ...

需求端，全球需求疲软特征延续，没有明显改善迹象。美国际能源机构重申对石油需求预测，2024年全 球石油日均需求将增长83万桶，低于2023年的每日增幅210万桶。此前，IEA将2025年全球石油需求增 长预期从110万桶/日下调至103万桶/日，将2025年全球石油总需求预测从10400万桶/日下调至10390万 桶/日，同时将2024年全球石油需求增长从87万桶/日调整至83万桶/日。 昨日原油市场开盘即跌停，风险持续释放。主要原因有两点：一是美国"对等关税"政策引发外围经济衰 退担忧，致使风险资产市场全线大幅下挫；二是OPEC+近日声明，8个OPEC和非OPEC产油国决定自今 年5月起日均增产41.1万桶，这一增产量远超市场预期，让本就笼罩在"对等关税"阴霾下的原油市场情 绪愈发悲观，进而推动油价进一步大跌。 2025年3月4日，OPEC+在官网发表声明，考虑到健康的市场基本面和积极的市场前景，重申2024年12 月5日达成的决定，即从2025年4月1日开始逐步且灵活地恢复220万桶/日的自愿减产，同时保持对市场 变化的适应性，该增产计划可能根据市场状况暂停或逆转，此消息一度引发市场恐慌。根据OPEC网站 ...

据央视新闻消息，当地时间4月7日，欧盟成员国贸易部长在卢森堡召开会议，讨论美国加征关税的影响，并就应 对措施交换意见。 欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇表示，欧盟对美第一部分关税计划于4月15日开始，第二部分关税计划 于5月15日开始。谢夫乔维奇表示，欧盟成员国将于4月9日就针对美国钢铁和铝关税的反制措施进行投票表决，若 表决通过，欧盟对美的两部分关税将分别于4月15日和5月15日开始征收。 一份欧盟文件显示，欧盟委员会提议对一系列美国进口商品征收25%关税，该关税计划自5月16日起生效。 谢夫乔维奇当天表示，欧盟的立场是考虑所有可用的选项。欧盟已准备好讨论零关税措施，该零关税不仅适用于 汽车，也适用于其他工业产品。与此同时，增值税是欧盟成员国的重要收入来源，欧盟不会改变增值税制度。谢 夫乔维奇还表示，欧盟愿意谈判，但解决方案必须对双方都有利。 4月7日，外交部发言人林剑主持例行记者会。 有记者提问称，中方近日发布的对美关税制裁声明，并没有提到要和美方进行谈判。那么，在什么条件下，双方 才会举行谈判呢？中美领导人是否会在近期就此事进行会谈？ 德国副总理兼经济部长罗伯特.哈贝克在出席欧盟贸易部长会议时表示 ...

文章核心观点 中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划(2024—2035年)》，提出全方位夯实粮食安全根基，从耕地保护、生产水平提升、政策扶持、储备调控等方面保障粮食和重要农产品稳定安全供给[1] 分组1：耕地保护和建设 - 健全耕地“三位一体”保护制度体系，改革完善耕地占补平衡制度，确保达到平衡标准 [1] - 守住18.65亿亩耕地和15.46亿亩永久基本农田保护红线 [1] - 开展盐碱耕地治理改良，开发盐碱地等耕地后备资源 [1] - 优先在东北黑土等地区建设高标准农田，完善建设、验收、管护机制 [1] - 实施耕地有机质提升行动，加强黑土地保护和退化耕地治理 [1] - 加强现代化灌区建设改造，健全农业水利基础设施网络 [1] - 全面提升农业防灾减灾救灾能力 [1] 分组2：粮食和重要农产品生产水平提升 - 推进新一轮千亿斤粮食产能提升行动和主要作物单产提升行动 [2] - 稳定水稻、小麦生产，优化结构和提升品质，发展薯类杂粮 [2] - 挖掘油料作物生产潜力，拓展油源 [2] - 强化“菜篮子”市长负责制，发展相关产业 [2] - 培育推广糖料蔗良种，提高机械化作业水平 [2] - 推进天然橡胶老旧胶园更新改造，建设特种胶园 [2] 分组3：粮食生产扶持政策 - 落实耕地保护和粮食安全党政同责，压实“米袋子”保供责任 [3] - 健全保障耕地种植基本农作物管理体系，稳定粮食和谷物播种面积 [3] - 健全种粮农民收益保障机制，完善价格、补贴、保险等政策体系 [3] - 完善农业保险大灾风险分散机制 [3] - 健全粮食主产区利益补偿机制，完善产粮大县奖补制度 [3] - 统筹建立粮食产销区省际横向利益补偿机制 [3] 分组4：粮食和重要农产品储备调控 - 完善国家储备体系，推进粮食购销和储备管理体制机制改革 [3] - 健全全链条监测预警体系 [3] - 实施饲用豆粕减量替代行动，推广低蛋白日粮技术 [3] - 健全粮食和食物节约长效机制，完善反食品浪费制度 [3]

尿素及硫酸铵、氯化铵同属于氮肥，虽然适用的作物并不一致，但仍具备一定的相关性。2021年10月， 尿素法检政策实施以来，尿素出口数量显著减少，在出口间歇性的放松期间，由于内外价差持续偏高， 出口数量增幅明显。在利润的驱动下，尿素出口动力强劲。2024年以来，尿素出口法检政策限制更为严 格，出口数量锐减至25万吨左右，较此前年出口400万～500万吨的量级大幅缩窄。由于国际尿素市场上 中国出口的缺席，叠加天然气价格走高，2024年下半年以来，尿素内外价差再次扩大至1000元/吨以 上。国际肥料价格整体涨幅明显，因为除尿素以外的其他肥料出口限制相对较少，故其出口数量大幅增 长。 2024年下半年以来，尿素及其他肥料的国际价格上涨明显，潜在出口利润大幅增长。虽然尿素因出口受 限而未能大量出口，但与尿素相关的其他产品(硫酸铵、氯化铵、复合肥及板材)出口数量迅速增长，按 含氮量粗略折算，相当于每月同比增长40万～60万吨尿素。当然，由于近年来氮肥整体产量增幅较大， 这些相关品的出口大增对供需平衡的影响并不是决定性的，但是考虑到尿素当前需求超预期，相关品出 口数量的大幅增长或许是不可忽视的重要原因。尿素等肥料的内外价差巨 ...

记者了解到，大赛配套的模拟赛方面，目前共有6104个账户参加。总榜单中期货组第一名为"睡觉 1234"，期权组第一名为"咦咦咦咦"。 全年赛的 "期货寻星赛"发布了各分组的"周最大本金收益率"榜单。通过此榜单可以更清晰地了解赛 况，覆盖更多的参赛选手。大家可通过投顾网或"寻星好投顾"公众号了解每周榜单的详细信息。截至4 月3日，周榜方面，"苯乙烯""cscq3_1""牛仔""旭冕黑金"分别位列主观组、量化组、对冲套利、资管组 的榜首。 郑商所期权专项奖方面，截至4月3日，交易郑商所期权品种的账户数达12780个。交易商奖项方面，目 前徽商期货、华安期货、平安期货排名靠前。交易选手奖项方面，排名前三的分别为"宝宝""复投是真 理""慢慢变富"。 由期货日报主办的第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛暨第十二届全球衍生品实盘交易大赛开赛首 周，总参赛人数超过10万，总参赛资金405亿元，与上届同期相比明显提高。 期货日报记者梳理市场行情发现，自大赛开赛以来，受全球地缘政治格局紧张，美国"对等关税"政策等 多重消息影响，大宗商品整体处于弱势震荡格局，文华商品指数自去年9月探底以来已持续两个季度在 低位盘整。从数据来看 ...

美国超预期的"对等关税"举措给全球市场带来了极大的冲击，贵金属市场未能幸免。国内清明假期期 间，外盘贵金属纷纷下挫，COMEX白银跌幅达11.76%，名列主要品种跌幅榜单首位，COMEX黄金也 下跌3%。 关税如何扰动贵金属市场？白银价格暴跌的背后原因是什么？贵金属市场参与者该如何应对此次暴跌风 险？期货日报记者采访了市场资深人士，就上述问题进行详细解读。 金瑞期货贵金属分析师吴梓杰认为，"对等关税"主要从两方面对贵金属市场形成冲击。 一方面，"对等关税"举措的落地意味着近期特朗普政府悬而不决的关税政策给市场带来的不确定性开始 减弱，而这种不确定性正是此前贵金属的重要利多驱动。 另一方面，"对等关税"全面超预期，加上美国经济本就开始走弱，市场陷入对美国经济可能发生衰退的 恐慌中。大类资产被无差别抛售。尽管贵金属和美债属于避险资产，但也会受到流动性冲击，这是黄金 价格出现下跌的主要原因。 白银有较强的工业属性，经济衰退会对白银构成额外利空，且当前白银消费本就偏弱，海外库存持续累 积，因此出现暴跌。 美联储与非农报告释放出什么信号？ 看向美国非农数据，东证衍生品研究院贵金属研究员徐颖表示，3月美国非农就业报告整体 ...