文章核心观点 中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划(2024—2035年)》，提出全方位夯实粮食安全根基，从耕地保护、生产水平提升、政策扶持、储备调控等方面保障粮食和重要农产品稳定安全供给[1] 分组1：耕地保护和建设 - 健全耕地“三位一体”保护制度体系，改革完善耕地占补平衡制度，确保达到平衡标准 [1] - 守住18.65亿亩耕地和15.46亿亩永久基本农田保护红线 [1] - 开展盐碱耕地治理改良，开发盐碱地等耕地后备资源 [1] - 优先在东北黑土等地区建设高标准农田，完善建设、验收、管护机制 [1] - 实施耕地有机质提升行动，加强黑土地保护和退化耕地治理 [1] - 加强现代化灌区建设改造，健全农业水利基础设施网络 [1] - 全面提升农业防灾减灾救灾能力 [1] 分组2：粮食和重要农产品生产水平提升 - 推进新一轮千亿斤粮食产能提升行动和主要作物单产提升行动 [2] - 稳定水稻、小麦生产，优化结构和提升品质，发展薯类杂粮 [2] - 挖掘油料作物生产潜力，拓展油源 [2] - 强化“菜篮子”市长负责制，发展相关产业 [2] - 培育推广糖料蔗良种，提高机械化作业水平 [2] - 推进天然橡胶老旧胶园更新改造，建设特种胶园 [2] 分组3：粮食生产扶持政策 - 落实耕地保护和粮食安全党政同责，压实“米袋子”保供责任 [3] - 健全保障耕地种植基本农作物管理体系，稳定粮食和谷物播种面积 [3] - 健全种粮农民收益保障机制，完善价格、补贴、保险等政策体系 [3] - 完善农业保险大灾风险分散机制 [3] - 健全粮食主产区利益补偿机制，完善产粮大县奖补制度 [3] - 统筹建立粮食产销区省际横向利益补偿机制 [3] 分组4：粮食和重要农产品储备调控 - 完善国家储备体系，推进粮食购销和储备管理体制机制改革 [3] - 健全全链条监测预警体系 [3] - 实施饲用豆粕减量替代行动，推广低蛋白日粮技术 [3] - 健全粮食和食物节约长效机制，完善反食品浪费制度 [3]

尿素及硫酸铵、氯化铵同属于氮肥，虽然适用的作物并不一致，但仍具备一定的相关性。2021年10月， 尿素法检政策实施以来，尿素出口数量显著减少，在出口间歇性的放松期间，由于内外价差持续偏高， 出口数量增幅明显。在利润的驱动下，尿素出口动力强劲。2024年以来，尿素出口法检政策限制更为严 格，出口数量锐减至25万吨左右，较此前年出口400万～500万吨的量级大幅缩窄。由于国际尿素市场上 中国出口的缺席，叠加天然气价格走高，2024年下半年以来，尿素内外价差再次扩大至1000元/吨以 上。国际肥料价格整体涨幅明显，因为除尿素以外的其他肥料出口限制相对较少，故其出口数量大幅增 长。 2024年下半年以来，尿素及其他肥料的国际价格上涨明显，潜在出口利润大幅增长。虽然尿素因出口受 限而未能大量出口，但与尿素相关的其他产品(硫酸铵、氯化铵、复合肥及板材)出口数量迅速增长，按 含氮量粗略折算，相当于每月同比增长40万～60万吨尿素。当然，由于近年来氮肥整体产量增幅较大， 这些相关品的出口大增对供需平衡的影响并不是决定性的，但是考虑到尿素当前需求超预期，相关品出 口数量的大幅增长或许是不可忽视的重要原因。尿素等肥料的内外价差巨 ...

记者了解到，大赛配套的模拟赛方面，目前共有6104个账户参加。总榜单中期货组第一名为"睡觉 1234"，期权组第一名为"咦咦咦咦"。 全年赛的 "期货寻星赛"发布了各分组的"周最大本金收益率"榜单。通过此榜单可以更清晰地了解赛 况，覆盖更多的参赛选手。大家可通过投顾网或"寻星好投顾"公众号了解每周榜单的详细信息。截至4 月3日，周榜方面，"苯乙烯""cscq3_1""牛仔""旭冕黑金"分别位列主观组、量化组、对冲套利、资管组 的榜首。 郑商所期权专项奖方面，截至4月3日，交易郑商所期权品种的账户数达12780个。交易商奖项方面，目 前徽商期货、华安期货、平安期货排名靠前。交易选手奖项方面，排名前三的分别为"宝宝""复投是真 理""慢慢变富"。 由期货日报主办的第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛暨第十二届全球衍生品实盘交易大赛开赛首 周，总参赛人数超过10万，总参赛资金405亿元，与上届同期相比明显提高。 期货日报记者梳理市场行情发现，自大赛开赛以来，受全球地缘政治格局紧张，美国"对等关税"政策等 多重消息影响，大宗商品整体处于弱势震荡格局，文华商品指数自去年9月探底以来已持续两个季度在 低位盘整。从数据来看 ...

美国超预期的"对等关税"举措给全球市场带来了极大的冲击，贵金属市场未能幸免。国内清明假期期 间，外盘贵金属纷纷下挫，COMEX白银跌幅达11.76%，名列主要品种跌幅榜单首位，COMEX黄金也 下跌3%。 关税如何扰动贵金属市场？白银价格暴跌的背后原因是什么？贵金属市场参与者该如何应对此次暴跌风 险？期货日报记者采访了市场资深人士，就上述问题进行详细解读。 金瑞期货贵金属分析师吴梓杰认为，"对等关税"主要从两方面对贵金属市场形成冲击。 一方面，"对等关税"举措的落地意味着近期特朗普政府悬而不决的关税政策给市场带来的不确定性开始 减弱，而这种不确定性正是此前贵金属的重要利多驱动。 另一方面，"对等关税"全面超预期，加上美国经济本就开始走弱，市场陷入对美国经济可能发生衰退的 恐慌中。大类资产被无差别抛售。尽管贵金属和美债属于避险资产，但也会受到流动性冲击，这是黄金 价格出现下跌的主要原因。 白银有较强的工业属性，经济衰退会对白银构成额外利空，且当前白银消费本就偏弱，海外库存持续累 积，因此出现暴跌。 美联储与非农报告释放出什么信号？ 看向美国非农数据，东证衍生品研究院贵金属研究员徐颖表示，3月美国非农就业报告整体 ...

清明假期期间，全球金融市场迎来一场风暴。 北京时间4月3日凌晨，美国宣布征收"对等关税"。超预期的"对等关税"使美国经济滞胀甚至衰退的风险 急剧上升。清明假期期间海外市场全面进入衰退交易模式，美国股市以及国际大宗商品价格暴跌，美国 三大股指均刷新近5年来最大单日跌幅纪录。亚太市场也未能幸免，日经225指数和韩国综合指数连续两 日收跌，越南股市更是暴跌。 | | | | 2025年国内清明期间海外资本市场涨跌一览表 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标名标 | 2025-04-02 | 2025-04-03 | 2025-04-04 | 涨跌 (%) | | | COMEX铜 | 5.0310 | 4.8120 | 4.3880 | -12.78% | | | LME铜 | 9,700.50 | 9,366.50 | 8,690.00 | -10.42% | | | LME镇 | 15,964.00 | 15,732.00 | 14,640.00 | -8.29% | | 基本金属 LME锡 | | 37,921.00 | 37,334.00 | ...

文章核心观点 公司作为海南本土法人机构，依托自贸港政策优势，通过期现联动、跨境创新、人才培育、党建帮扶等举措，将期货功能转化为企业竞争优势，为自贸港打造开放型经济新体制贡献力量，未来将锚定“双循环”战略定位推动自身发展和自贸港建设 [1][8] 各部分总结 期现联动赋能产业升级 - 针对橡胶产业痛点，推出“期权卖方策略 + 期货对冲 + 现货交割”组合方案，2021 年创立“聚胶会”产业平台，累计培训近百家胶企，2022 年协助企业获权利金 440 万元，近两年争取补贴超百万元 [2] - 作为海南养猪行业协会相关组织单位，为猪企提供超百次咨询及专项服务方案，开展多项行业活动，推动期货工具在养殖产业链应用 [2] - 针对海南白糖供应矛盾，为饮料企业定制期现结合方案，2022 年完成 3 次白糖交割，整合资源拓展采购渠道 [2] 跨境资管推动金融创新 - 制度建设上，组建跨境资管业务专班，研究政策，与监管和合作方沟通，构建全流程合规管理体系，完善境外投资者权益保护机制 [3] - 产品设计采用“自上而下”策略，创新设计 FOF 架构产品，与银行分支行推动业务合作 [3] - 国际合作中，与境外投资者沟通，引导其投资，与境外金融机构在多领域交流 [3] 产教融合培育人才梯队 - 学科建设上，与高校共建金融专硕培养体系，开设核心课程，创新师资和课程设计模式，贴合自贸港政策 [4] - 学术研究聚焦自贸港期货创新与产业风险管理，多项研究成果助力产业提质增效 [4] - 人才培养创新“岗课赛证”融通模式，截至 2024 年末培养超 200 人，形成复合型人才培养特色 [4] 红色金融彰显国企担当 - 组织振兴方面，与 10 个基层党组织建立共建机制，打造帮扶模式，投入帮扶资金约 270 万元 [5] - 产业振兴聚焦人才培育，实施双轮驱动战略，捐赠改善教学设施，开展技能培训 [5] - 社会服务上，疫情和台风期间提供支援和捐赠，开发反诈课程提升村民金融安全意识 [5] 未来发展：锚定“双循环”战略定位 - 实施产业客户提升行动计划，构建五位一体服务体系，优化制度，举办活动提升企业风险管理能力 [6] - 创新衍生品风险管理工具，开发个性化工具，建立服务机制推动企业参与 [6] - 打造跨境金融服务创新枢纽，构建双循环服务网络，推动业务和产品创新 [7] - 完善市场联动与产业配套体系，建设交割服务网络，构建分析体系提供精准建议 [7] - 实施人才强基与党建引领工程，推进人才培养基地项目，坚持党建与业务融合 [7]

展望后市，基于两方面原因，我们看好金银比下行带来的更具性价比的白银投资机会。第一，当前金银 比90左右，处于非经济危机时期的历史高位水平，显示出白银的商品属性不被看好。第二，近期全球制 造业PMI见底回升，有利于金银比下行。投资者需要关注两方面因素：一是下一波黄金上涨行情的时间 点，银价随后会出现补涨；二是美国是否会对有色金属加征关税。美国进口铜和进口白银的规模较大， 目前特朗普放话将对铜加征关税，对白银加征关税的概率也不会太低。整体来看，激进的投资者可以考 虑单边持有白银多头头寸，2025年白银有机会冲击40美元/盎司大关；保守的投资者可以考虑多银空金 的套利头寸。（作者单位：海通期货） （文章来源：期货日报） 从供应端来看，白银供应比较集中，供应量排名前五的国家（秘鲁、澳大利亚、俄罗斯、中国、波兰） 占全球总供应量的七成以上。白银供应主要是靠伴生矿，铅锌伴生矿、铜伴生矿、金伴生矿等，独立矿 占比不足三成。近几年，受全球疫情、罢工、成本上升等因素影响，白银矿产量几乎没有增长，反而小 幅下滑。近几年随着全球通胀高企，白银的生产现金总成本大幅提升，从2020年不到5美元/盎司上升到 现在的8美元/盎司，总维持成 ...

2025年一季度，沪铝价格呈现"先扬后抑"走势。1—2月，受宏观政策预期及低库存支撑，沪铝价格从 19540元/吨逐步攀升至21000元/吨；3月以来，受氧化铝成本下移、旺季需求不及预期等因素影响，铝 价回调至20500元/吨附近，市场释放对成本与需求端的悲观情绪。尽管沪铝短期承压，但电解铝供应刚 性约束及新能源需求增量仍为铝价提供长期支撑。 供应过剩压力显著 矿端"量增价减"拖累氧化铝生产成本。数据显示，截至3月28日，氧化铝完全生产成本为3223元/吨，现 货报价已跌破成本线，部分氧化铝厂在利润骤降的压力下被迫弹性减停产，政策端提高了新增氧化铝项 目的能效与环保标准，山东、山西等高成本产能或加速退出，而沿海绿电产能布局加速，2025年国内氧 化铝计划新增产能1480万吨，叠加印尼、印度等海外装置投产，市场供应过剩压力显著，周度供应过剩 量稳定在11万吨以上。 截至2025年2月，我国电解铝建成产能达4364.83万吨，产能利用率达96%，在电解铝产能天花板4550万 吨的硬性约束下，后续产能提升空间极为有限。部分产能正计划向绿电资源丰富的省份迁移，但西南地 区水电供应的不确定性仍存，导致供应端增量有限且存 ...

3月中旬以来，随着巴以冲突再起，中东地区重现动乱局势。也门胡塞武装为声援巴勒斯坦，频繁在曼德海峡袭击美国、以色列商船，从 而引发美国与胡塞的战事。与此同时，美国意图通过调停俄乌冲突来逼迫普京做出妥协，甚至威胁可能会对俄罗斯原油征收"次级关 税"。此外，美国对伊朗原油展开新一轮制裁，并且对进口委内瑞拉原油的国家征收"次级关税"。特朗普政府的这一系列操作，直接导致 地缘政治风险升级，国际原油也因此重获溢价支撑，进而延续偏强格局。 巴以战火重燃 曼德海峡紧张局势加剧 在历经64天的平静之后，巴以冲突的"火药桶"再度被引爆。3月1日，加沙停火协议第一阶段结束后，以色列重新挑起战火。为了声援巴 勒斯坦，也门胡塞武装频繁在曼德海峡袭击过往的美国和以色列商船，这一行为引发了美国"杜鲁门"航母编队的空袭。 据了解，也门胡塞武装目前控制着也门约三分之二的红海沿岸，控制力辐射至在全球航运中具有重要战略地位的曼德海峡。如果曼德海 峡关闭或者处于不稳定状态，那么国际油轮将被迫改变航线转往非洲南部的好望角。 作为全球海运线路上的重要航道，红海航道与苏伊士运河共同构成"欧亚水上通道"，是世界上最繁忙的水道之一。据国际能源署 （IEA）的 ...

文章核心观点 今年国内煤制甲醇生产利润丰厚产能持续释放，春检规模下降供应压力大，下游需求改善有限，预计甲醇期货2505合约后市持续弱势运行 [1][5] 煤制甲醇生产利润情况 - 2025年1月以来我国煤制甲醇装置生产利润丰厚，成本利润率普遍维持在3% - 9%，2 - 3月进一步提升 [2] - 截至3月末，西北地区煤制甲醇成本利润率6.5%左右，环比回升1.03个百分点；山东地区10%左右，环比回升1.68个百分点；内蒙古地区13.80%左右，环比回升0.82个百分点 [2] - 与2022年和2023年相比，2025年国内煤制甲醇生产企业成本利润率处于高位 [2] 甲醇春检情况 - 2025年3月甲醇企业春检，装置负荷和周度产量环比减少但同比增长，开工率和社会库存小幅回落，供应压力仍大 [3] - 截至3月28日当周，国内甲醇企业周度平均开工率75.64%，环比减少0.03个百分点，较2月同期增长0.74个百分点，较去年同期下降1.55个百分点 [3] - 截至3月28日当周，甲醇周度产量均值182.69万吨，环比减少2.68万吨，较2月同期减少8.13万吨，较去年同期增加11.82万吨 [3] - 截至3月27日当周，我国内陆甲醇库存合计32.78万吨，环比减少1.76万吨，较2月同期减少5.68万吨，较去年同期减少6.56万吨 [3] - 2021 - 2023年我国甲醇春季检修产能规模分别为1154万吨、1189万吨、700万吨，2024年降至600万吨左右，2025年预计降至500万吨左右 [4] - 2025年甲醇新增产能投放压力大，预计新增产能达1400万吨 [4] 下游需求情况 - 2025年3月国内甲醇下游需求小幅改善但不及往年，除醋酸外其他消费行业多处于小幅亏损状态，开工率较低 [5] - 截至3月28日当周，甲醛企业开工率25.73%，较2月同期回升0.31个百分点；二甲醚企业开工率7.24%，环比下降1.64个百分点 [5] - 截至3月28日当周，醋酸开工率93.05%，环比回升10.63个百分点；MTBE开工率54.07%，环比回落1.27个百分点 [5] - 截至3月28日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率82.62%，环比增加2.74个百分点 [5] - 截至3月28日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 - 284元／吨，环比回升106元／吨 [5]