产品创新与市场意义 - 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货即将上市，提供更精准的避险工具，解决定价与套保错位难题 [1] - 月均价期货将推动塑料行业向更稳定、高效、具韧性方向发展，并有助于中国塑料产业在全球市场竞争中赢得更多话语权 [1] - 月均价期货采用现金交割方式，避免了跨境物流问题，便利国际贸易商参与，提升市场流动性 [7] 国际市场应用基础 - 在国际塑料贸易中，均价定价模式应用广泛，根本原因是全球产业对平滑价格波动风险、稳定贸易成本的迫切需求 [2] - 沙特、美国等主要塑料出口国普遍采用周度或月度均价定价模式，阿联酋、伊朗等国供应商习惯以第三方资讯机构提供的“到港前、中、后三周均价”作为结算依据 [2] - 月均价期货创造双方都能接受的公允定价基准，既依托中国成熟期货市场价格发现功能，又符合国际通行均价贸易习惯 [7] 国内推广条件与需求 - 上游塑料贸易企业向石化工厂采购时大部分已采用每周定价模式，为向月均价模式升级奠定良好基础 [3] - 下游部分体量较大、订单稳定的企业，因对供应链与原材料价格长期稳定要求高，存在采用月均价期货结算和套保的潜在需求 [3] - 中国塑料产业已形成完整产业链，市场规模全球领先，价格发现与风险管理需求旺盛，企业对稳定定价模式的需求空前强烈 [3] 出口增长与定价机遇 - 中国聚丙烯出口量已从2020年的43万吨大幅增至2024年的235万吨，增长趋势未来仍将持续 [5] - 中国是PP、PE、PVC主要生产国和消费国，PP、PVC出口量逐年增长，坚实产业基础和扩大出口规模为衍生工具应用提供广阔舞台 [5] - 出口规模持续扩大是国际塑料贸易形成以“中国月均价期货基准”为定价参考的关键机遇 [6] 风险管理与战略价值 - 月均价期货能平滑单日价格剧烈波动带来的冲击，让企业更专注于中长期生产规划与成本控制 [4] - 当塑料外贸订单面临在途货物价格波动与汇率波动双重风险时，可将月均价期货同锁汇工具结合，构建精准全面的“双对冲”风险管理方案 [6] - 月均价期货采用全新结算价计算方法，以对应实物交割期货合约在特定月份所有交易日结算价的算术平均值作为交割结算依据，使企业能更精准对冲出口业务价格波动风险 [7] 国际影响力展望 - 月均价期货在国际贸易中作为基准广泛引用后，将完成从“价格影响力”到“定价规则主导权”的跃迁，使国内塑料产业地位由“产能中心”升级为“价格与规则中心” [6] - 随着更多国际市场主体参与交易，月均价期货有望形成全球塑料贸易的重要参考价格，改变中国缺乏价格话语权的局面 [8] - 若国内塑料出口企业广泛采用月均价期货定价，可能推动形成以“中国月均价期货基准”为参考的国际新定价节点 [8]

一是纵深推进板块改革，增强多层次市场体系的包容性和覆盖面。今年6月，证监会宣布了科创 板"1+6"政策举措。10月28日，科创板科创成长层将迎来首批新注册企业上市，试点引入资深专业机构 投资者、预先审阅等已经实施，改革效应正加快显现。证监会还将启动实施深化创业板改革，设置更加 契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供更加精 准、包容的金融服务。同时，证监会将坚持打造服务创新型中小企业主阵地的定位，持续推动北交所高 质量发展，健全新三板市场差异化的挂牌、信披、交易制度，畅通三、四板对接机制，夯实多层次资本 市场的塔基和底座。 二是进一步固本培元，夯实市场稳定内在基础。高质量的上市公司是资本市场稳定运行的基石。证监会 将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强。 督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度，以稳健业绩筑牢价值根基，用真金白银回报股东支 持。与此同时，着力发挥中长期资金"压舱石"和"稳定器"作用，扎实推进公募基金改革，推动企业年 金、保险资金等全面落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，努力完善"长 ...

油价表现 - 上周国际原油市场先触底后反弹，WTI纽约原油期货收于61.42美元/桶，周涨幅超5%，布伦特原油期货收于64.87美元/桶，周涨幅超7% [1] - 油价反弹的直接驱动因素是持续下跌后的修复需求以及近期地缘风险抬头 [1] 地缘政治因素 - 美国财政部宣布对两家俄罗斯石油巨头实施制裁，欧盟通过对俄罗斯第19轮制裁，俄罗斯四大石油巨头现已全部受到美国制裁 [1] - 市场担忧制裁带来的供应扰动，有报道称印度和美国接近达成贸易协定，可能使印度炼油商购买的俄罗斯石油大幅减少 [1] - 在美国财政部发布进一步制裁俄罗斯石油声明后，国际原油价格自低位反弹更为明显 [1] 库存与供应基本面 - 上周EIA和API数据显示美国商业原油、汽油和馏分油库存全面下降，炼厂开工率和原油加工量小幅回升 [2] - 当前美国原油库存同比低0.75%，比近5年同期低4%，汽油库存比近5年同期略低，馏分油库存比近5年同期低7% [2] - 尽管IEA等机构预测明年全球原油市场将出现较大程度供应过剩，但今年现货市场整体维持偏强状态，OPEC+增产不及预期，需求可能被低估 [2] 市场观点与后市展望 - 原油市场正处于短期地缘政治利多与长期供需基本面利空的博弈阶段 [2] - 在OPEC+持续增产背景下，美油产量未显著下滑，整体供应过剩预期仍是市场的根本矛盾 [2] - 后市油价反弹高度和持续性需观察市场对此次扰动的修复能力，包括俄罗斯对制裁的反制以及印度等买家的态度 [2] - 如果局势不进一步升级或实质性影响较小，市场注意力将很快重回基本面，油价可能面临回调压力 [2] - 四季度油价重心整体下移的趋势难以改变，但高波动将是常态 [2]

全球央行政策动向 - 美联储将于10月30日举行议息会议，市场普遍预期再次降息25个基点，内部委员对劳动力市场风险与通胀风险存在分歧 [2] - 日本央行与欧洲央行同日公布利率决议，市场预期均维持现行利率不变，日本央行可能将加息推迟至12月，欧洲央行多位官员排除进一步降息可能 [2] - 美国政府持续停摆导致关键数据缺失，加剧政策不确定性，利率决议后美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会 [2] 关键经济数据发布 - 美国9月核心PCE物价指数即将公布，8月核心PCE同比增速顽固维持在2.9%，远超美联储2%目标 [3] - 美国消费支出强劲但由居民储蓄率降至年内最低水平维持，而非收入增长支撑，三季度实际GDP数据将公布 [3] - 中国10月官方制造业PMI将公布，9月制造业PMI连续第二个月回升至49.8%，企业生产经营预期升至近6个月高点 [3] 印度原油进口格局变化 - 印度最大私营炼油商信实工业决定停止购买俄罗斯原油，此前每天从俄罗斯石油公司和卢克石油公司购买约63万桶原油 [5] - 印度从俄罗斯进口原油占比从不到3%升至约进口总量的三分之一，其他印度炼油企业开始考虑减少对俄罗斯原油采购 [5][6] - 印度与美国正接近达成双边贸易协定，可能将印度对美出口关税从50%降至15%-16% [11] 大宗商品市场表现 - 现货黄金10月27日盘中最低触及4063.80美元/盎司，日内跌超1%，WTI原油涨0.72%至61.945美元/桶，布伦特原油涨0.62%至65.604美元/桶 [8] - 国际原油上周录得周线上涨，WTI纽约原油期货周涨幅超5%至61.42美元/桶，布伦特原油周涨幅超7%至64.87美元/桶 [10] - 纽约期铜受贸易乐观情绪推动大幅高开，一度上涨2.4% [8] 原油市场供需分析 - 欧美对俄罗斯制裁升级导致油价快速反弹，美国商业原油库存同比低0.75%，比近5年同期低4%，馏分油库存比近5年同期低7% [11][12] - 原油市场处于短期地缘政治利多与长期供需基本面利空博弈阶段，OPEC+增产背景下供应过剩预期仍是根本矛盾 [12] - 四季度油价重心下移趋势难改但高波动将是常态，需观察俄罗斯反制措施及印度等买家态度对供应扰动的修复能力 [12]

大豆进口量大幅增加 今年前三季度，国内大豆进口量显著增加，大幅攀升至8619万吨，与去年同期相比，增幅达5%。特别 是在5—9月，中国累计进口大豆6300万吨，同比呈现大幅增长态势，增幅高达15%。大豆进口量大幅增 长，直接体现在油厂的开机情况上。5—9月，国内油厂大豆压榨量总计达到4954万吨，同比增加13%。 国庆节假期结束后，油厂压榨开机情况逐渐恢复，油厂周度大豆压榨量从217万吨增至233万吨。在此情 况下，豆粕供应处于高位，油厂因而保持催提节奏。 上周后半周，豆粕期价大幅反弹，截至上周五，报收于2933元／吨，较上周三盘中的低点，反弹幅度约 达80元／吨。豆粕现货价格随盘面小幅走强，截至10月24日，华东地区豆粕现货一口价报2910元／吨， 环比上涨40元／吨。 上涨动力存不确定性 豆粕期、现货价格的反弹动力主要来自CBOT大豆。一方面，受中美贸易会谈预期以及美国国内压榨需 求旺盛的双重推动，CBOT大豆在过去一周价格重心上移了30~40美分／蒲式耳，部分抵消了巴西大豆 价格贴水下跌的影响，进而带动国内大豆进口成本每吨上涨40~50元。另一方面，随着空头资金大幅减 仓，市场产生了技术反弹修复的需求。 ...

当地时间10月25日上午，中美两国经贸团队在马来西亚吉隆坡开始举行中美经贸磋商。 让我们一起期待磋商取得阶段性成果。 市场休整期间，来看会对市场产生影响的重要资讯。 美国总统特朗普启程访问亚洲三国 当地时间10月25日，央视记者获悉，美国总统特朗普已启程前往东南亚，展开为期一周的亚洲三国访问 行程，将先后访问马来西亚、日本与韩国。 特朗普在途中于卡塔尔首都多哈短暂停留，与卡塔尔埃米尔及首相举行了会面。 不满加拿大反关税广告，特朗普宣布对加方征收10%额外关税 据央视报道，当地时间10月25日，美国总统特朗普在社交媒体"真实社交"上再度指责加拿大发布"伪 造"的美国前总统里根讲话视频，称其"使用剪辑后的音视频误导公众"，并表示此举属于"欺诈行为"。 特朗普援引里根基金会声明称，加方未获授权使用或编辑里根讲话内容，基金会正研究法律应对方案。 他表示，加拿大此举意在通过虚假宣传影响美国最高法院对关税问题的裁决。 据新华社报道，欧洲信用评级机构范围评级公司日前发布报告，将美国主权信用评级从"AA"下调 至"AA-"，原因是美国公共财政状况持续恶化及政府治理标准下降。 该机构表示，美国公共财政持续恶化主要表现在财政赤字 ...

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货主力2601合约一度突破80000元/吨重要关口，截至10月24日收盘报75920元/吨，周涨幅为3.81% [1] - 电池级碳酸锂现货报价连续6天上调，10月24日报价为75400元/吨，周涨幅为1.8% [1] - 当前价格在冲破80000元/吨后出现回落，市场认为这是重要关口的博弈以及连续上涨后的正常调整 [5] 价格上涨驱动因素 - 需求端超预期与库存加速去化是推动碳酸锂价格持续上涨的两大核心原因 [1] - 碳酸锂下游需求整体表现强劲，储能端需求超预期，汽车端需求延续 [1] - 国内正极材料前9个月总产量达到328万吨，同比增长51%，预计10月产量环比增长4%，11月可能继续保持环比增长 [1] - 自8月以来碳酸锂市场保持去库态势，截至10月24日当周，碳酸锂周度库存为13.04万吨，环比减少2292吨 [2] - 长假之后碳酸锂去库幅度明显增大，每周减少约2000吨，节奏远超季节性规律，呈现“淡季不淡”特征 [2] 终端需求表现 - 国内新能源电动汽车前9个月销量同比增长35%，全年30%以上的增速基本确定，超出年初20%~28%的预期 [3] - 欧洲新能源电动汽车市场前9个月增速为25% [3] - 储能订单在9~10月加速释放，下游工厂10月、11月订单排满，一线、二线厂商的海外订单均排至明年 [3] - 我国储能海外订单今年前9个月同比增长近132% [3] - 下游企业排产饱满，10~11月订单已锁定，部分企业海外订单排至明年2~3月，磷酸铁锂市场出现“抢货”现象，加工费进入涨价周期 [4] 行业库存与供需平衡 - 当前碳酸锂行业库存为13万吨，但下游月度需求已接近12万吨，库销比仅覆盖1个多月的用量 [3] - 在下游年复合增速20%~30%的行业背景下，当前库存水平并无明显压力 [3] - 今年的需求增长更具结构性支撑，对比去年伴随“抢出口订单”等短期因素的情况更为健康 [4] 未来价格展望 - 当前价格上涨处于合理区间，若库存后续继续去化，需求端维持“淡季不淡”格局，碳酸锂期货价格有持续上涨的可能 [4] - 短期价格走势需关注供给是否见顶以及上游大厂是否复产，11月的现实将再次指引价格走向 [4] - 当价格涨至80000元/吨以上后，市场将进入“博弈阶段”，需关注市场变化带来的价格波动 [5]

第八届油商大会 - 大会于10月21日至23日在舟山举行，主题为“深化开放合作共建绿色低碳可持续的大宗商品市场”，共有366家国内外企业参会[1] - 沙特阿美、维多集团、BP集团、霍尼韦尔、标普全球等国际企业代表分享行业前沿观察，中国石化联合会、招商轮船等代表带来油气、航运领域最新动态[1] - 会议期间签约项目21个，协议总金额约643.6亿元，涉及石化新材料、油品储运、大宗贸易、航运服务、数字海洋、金融服务等领域[3] 大宗商品资源配置枢纽联盟 - 中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽全产业链联盟正式揭牌，物产中大集团董事长陈新担任首届理事长[2] - 联盟由浙江省海港集团、杭钢集团等百家领军企业、行业协会、研究机构及金融机构组成，覆盖大宗商品储运、加工、贸易、交易和海事服务等全产业链[2] - 在浙江省自贸办、省委金融办、省发展改革委等省级单位指导下，舟山、宁波、杭州、金义片区及全省11个地市联动创新区共同构建浙江特色大宗商品全产业链发展格局[2] 金融创新与行业合作 - 大会举办“金融创新与期现联动”专题会议，发布《打造国际大宗商品贸易中心和交易中心路径研究》报告成果，浙江国际大宗商品交易中心与产业链合作伙伴举行签约仪式[3] - 中国绿色修船国际认证创新联盟成立，浙江海洋大学国际大宗商品学院揭牌，《绿色船燃发展舟山宣言（2025）》同期发布[3] 实物资产数字化产品 - 10月24日深圳禾溯与正定数贸中心联合发起中国eRWA数字产业高端论坛，推出国内首款基于物理实物锚定的eRWA产品MiWan.LOVE红糖链品[5] - 产品以广西隆安高标准蔗田的甘蔗实物为唯一锚定资产，通过数字锚定技术将种植、生长、收割全流程数据转化为链上可追溯资产凭证[5][6] - 深圳鹏峰数贸科技创始人董峰表示，通过去中心化+连续簿记实现资产端彻底数字化，深圳禾溯创始人鱼朋指出该路径可复制应用于农业、矿业及制造业实物资产[6][7] 新型易货贸易模式 - 易得国际易货平台以数字化“物物交换”模式帮助企业盘活库存、缓解资金流紧张，平台已在全国14个省40多个地区落地交易服务中心，服务企业超过7万家[8][9] - 截至2025年上半年，入驻企业通过平台交易的易货额度达到6.1亿元，平台与上合组织地方经贸合作示范区、中国—东盟产业合作区达成合作意向[9] - 商务部专家洪涛表示新型易货贸易可促进消费与投资、供给与需求良性互动，期待“十五五”商务发展规划给予更多政策支持[10]

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货主力合约一度突破80000元/吨重要关口，截至10月24日收盘报75920元/吨，周涨幅为3.81% [1] - 碳酸锂现货报价连续6天上调，电池级碳酸锂报价为75400元/吨，周涨幅为1.8% [1] - 当前价格在冲破80000元/吨后出现回落，市场认为这是重要关口的博弈以及连续上涨后的正常调整 [5] 价格上涨驱动因素 - 需求端超预期与库存加速去化是推动价格上涨的两大核心原因 [1] - 国内正极材料前9个月总产量达到328万吨，同比增长51%，预计10月产量环比增长4%，11月可能继续保持环比增长 [1] - 新能源电动汽车市场前9个月销量同比增长35%，欧洲市场增速为25%，储能市场海外订单前9个月同比增长近132% [3] 库存状况分析 - 碳酸锂市场自8月以来保持去库态势，截至10月24日当周，周度库存为13.04万吨，环比减少2292吨 [2] - 长假后去库幅度明显增大，每周减少约2000吨，节奏远超季节性规律，反映需求强劲 [2] - 尽管行业库存处于13万吨高位，但下游月度需求接近12万吨，库销比仅覆盖1个多月用量，库存水平无明显压力 [3] 需求前景展望 - 下游企业排产饱满，10-11月订单已锁定，部分企业海外订单排至明年2-3月，磷酸铁锂市场出现“抢货”现象 [4] - 需求的火爆被认为可以持续，明年需求大概率超预期，短期主要关注供给是否见顶以及上游大厂复产情况 [5] - 当前的需求增长更具结构性支撑，对比去年伴随短期因素的需求更具可持续性 [4]

这份数据在政府拨款中断前完成采集，被视为美联储下周议息会议前最后一份重要通胀报告。分析人士 认为，通胀涨幅温和为美联储再次降息25个基点打开了空间。尽管能源价格短期上扬，但住房成本的放 缓和核心物价的整体平稳显示通胀压力继续缓解。美元及美债收益率在数据公布后小幅下行，市场对年 内再次降息的预期升温。 机构雷蒙德.詹姆斯金融公司(Raymond James Financial)在报告中表示，美联储的关注点正逐步转向支持 劳动力市场，"随着通胀风险主要由关税驱动且呈暂时性，政策重心将更多放在防止劳动力市场进一步 走弱"。 民生证券也认为，9月核心通胀有望延续温和上涨态势，这也意味着市场基本定价的10月降息预期难以 逆转。短期来看，美联储对于就业市场风险的权衡暂时超过了通胀，近期鲍威尔也多次强调，劳动力市 场出现越来越多疲软迹象，即便在停摆期间缺乏政府数据的情况下，就业下行风险已明显上升。至少站 在当前节点，温和的通胀为美联储保留了10月降息的余地，或可优先缓解就业问题。 民生证券预计，即使10月如期降息25个基点，后续美联储宽松的路径也会更加"束手束脚"。在通胀加速 上行的背景下，最终利率路径可能不及市场预期的乐 ...