国开ETF（159650）基金经理 吕瑞君 上周五（10月31日）央行维持净投放，DR001加权微升，资金跨月无忧，当日央行净投放1871亿元。本 周一月初资金面扰动消退，宽松预期下，资金面延续边际转松，当日央行净回笼2590亿元。本周二资金 面维持稳定宽松，资金利率窄幅震荡，当日央行净回笼3578亿元。本周三资金面继续宽松，资金利率变 动不大，当日央行净回笼为4922亿元。此外，央行公开市场进行7000亿元3M买断式逆回购操作，本月 有7000亿元3M买断式逆回购到期。本周四资金面延续平稳宽松态势，当日央行净回笼2498亿元。本周 四（11月6日）相较于上周五，DR001收平于1.32%，DR007下行3bp收于 1.43%。 海外方面，美联储官员们的最新讲话释放重磅信号。美东时间11月3日，美联储理事斯蒂芬·米兰表示， 如果未来的经济数据符合预期，美联储应再次降息50个基点。美联储理事丽莎·库克表示，支持近期联 邦公开市场委员会的降息决定，愿意考虑进一步降息，但还没有就12月降息与否做决定。11月5日，美 国最高法院就美国总统特朗普大规模征收关税的合法性展开辩论。此案被视为对特朗普总统权力边界及 其能否扩 ...

消费龙头ETF市场表现 - 消费龙头ETF（516130）场内价格现涨2.0%，成交额为1370.10万元，基金最新规模为1.50亿元 [1] - 成份股中中国中免涨停，新泉股份跌停；首旅酒店和盐津铺子涨幅居前，分别达到9.88%和7.6%；拓普集团和爱柯迪跌幅分别为6.96%和3.87% [1] - 消费龙头ETF被动跟踪消费龙头指数，其前十大权重股包括贵州茅台、格力电器、伊利股份、牧原股份、赛力斯、福耀玻璃、海尔智家、温氏股份、山西汾酒、分众传媒 [2] 行业趋势与政策驱动 - 2025年双11期间电商平台将即时零售纳入核心战场，推动"分钟级送达"服务升级，消费龙头指数成分股如伊利股份、海尔智家等企业有望受益于智能家电及快消品需求提升 [1] - 财政部等五部门印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，进一步优化免税消费场景，中国中免等企业或迎来政策红利释放 [1] - 消费行业整体承压，但四大主线提供景气方向：品牌出海2.0时代关注新兴市场；情绪价值赛道如潮玩、宠物等承接消费溢出；AI+消费龙头等高交互赛道增长；渠道变革中即时零售与性价比餐饮茶饮表现突出 [1] 消费行业结构性变化 - 消费龙头行业用户规模趋于饱和，AI在各细分领域深度融合与商业化落地将驱动核心运营指标提升 [2] - 电商需求端追求质价比，呈现显著消费分层态势，存量竞争下聚焦服务体验及运营效率，即时零售或成为增长关键变量 [2] - 本地生活行业多玩家加入推动消费习惯养成，行业持续扩容，但短期竞争加剧导致盈利提升曲线放缓 [2]

11月10日午后，港股震荡走高，关键指数整体拉升，恒生中国（香港上市）30指数同步上扬，精选30只 港股通中资大盘股——香港大盘30ETF（520560）盘中上涨1.54%，成交额超2600万元。从技术形态来 看，该ETF的五日线转头向上，显示短期下跌动能衰竭，本轮调整趋势或已接近尾声，上涨动能开始占 据主导信号，或将进入一轮短期反弹。 持仓成份股方面，仅3只微幅整理，其余全面飘红，其中泡泡玛特给力升8%强势领涨，腾讯控股、比亚 迪股份、理想汽车-W等成长股均涨超2%。 龙头荟萃：一键布局港股核心资产，避免个股选择风险； 结构制胜：自带"科技+红利"哑铃策略，兼顾进攻与防守； 估值低位：市盈率、市净率双低，配置性价比凸显； 交易灵活："T+0机制"+高流动性，适合波段与定投； 长期价值：历史表现稳健，适合作为港股长期配置的底仓型工具。 消息面上，2025年11月初举行的"香港金融科技周"活动披露，香港金融科技企业数量同比增长10%至超 1200家，政府计划放宽资本投资者入境计划并探索金融代币化，重点发展AI等技术领域。 中泰证券指出，港股市场在"中国基本面"与"海外流动性"角力中寻找方向，能源、金融板块或继续 ...

成份股方面，白酒集体猛攻，截至发稿，舍得酒业、酒鬼酒双双涨停，泸州老窖大涨超8%，山西汾 酒、古井贡酒涨超6%，贵州茅台、五粮液、洋河股份等亦涨幅居前。 从估值方面来看，吃喝板块估值处于历史低位，当前或为板块左侧布局较好时机。数据显示，截至上个 交易日（11月7日）收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.59倍，位于近10年来 7.55%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。 资金面上，吃喝板块今日大举吸金。数据显示，截至发稿，食品饮料板块单日获主力资金净流入额超96 亿元，净流入额在30个中信一级行业中高居首位。 展望后市，东吴证券认为，当前酒企均已步入纾压出清阶段，后续的核心期待来自业绩修复预期的判 断，自上而下建议优先关注更早看到拐点，且增长弹性领先的酒企。 湘财证券表示，目前板块估值分位数处于较低位置，估值相对具有性价比，关注压力释放下底部回暖机 遇。消费变革下，既要关注品类、渠道、消费场景的创新机会，又要关注传统消费领域中积极求变及低 估值的配置机会。建议关注两条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道 新场景、抢占高增长赛道的企业，当前重点关注兼具战略 ...

医药板块市场表现 - 周一午后A股和港股医药资产全线拉涨，医疗器械、医美、创新药、中药等多个细分赛道表现强势，相关行业主题代表性ETF均上涨超过1% [1] - A股医疗器械板块领涨，九安医疗涨停，中源协和盘中触及涨停，医美龙头爱美客大幅上涨超过7% [1] - A股最大医疗ETF（512170）价格冲高1.66%，成交额超过4亿元，已超过上一交易日全天成交额，上周累计有4.8亿元资金进场 [1] - A股制药板块同步走强，创新药和中药齐涨，华东医药领涨近6%，特宝生物上涨超过4%，济川药业和片仔癀上涨超过2% [3] - 港股通创新药板块午后直线拉升翻红，高人气港股通创新药ETF（520880）上涨1%，其覆盖的37家创新药研发公司多数上涨，映恩生物-B、乐普生物-B、康希诺生物等多股上涨超过4% [5] - 港股通创新药ETF（520880）上周累计获得1.3亿元资金净申购 [5] 医药板块投资策略 - 有分析认为当前医药板块获得业绩回暖、政策加码等多重因素催化，叠加海外流动性宽松环境，四季度有望迎来估值修复窗口 [10] - 中泰证券指出，随着三季报披露完毕和市场风格切换，创新药有望迎来新一轮上涨 [10] - 配置层面建议在中长期维度配置生物医药板块，并在板块内部做均衡配置 [6] - 配置建议包括在大小市值维度上，行情中期往后或逐步向大市值白马公司轮动 [6] - 配置建议还包括在板块内部平衡，对于器械设备、医疗服务等滞涨板块，可以和创新药组合进行均衡布局 [6] 主要医药ETF产品比较 - 港股通创新药ETF（520880）特点为纯正创新药、龙头公司占比大、港股高弹性，覆盖100%创新药研发类公司，无CXO，交易优势为T+0和两融标的 [7] - 药ETF（562050）为全市场唯一品种，重仓创新药同时兼顾中药，无CXO [7][8] - 医疗ETF（512170）规模达256亿元，为全市场最大医药类ETF，覆盖医疗器械和医疗服务（CXO），其中CXO权重占比26.2%，交易优势为两融标的和ETF通 [7][8]

11月10日，港股高开震荡，截至午盘，恒科指小幅上涨0.12%，AI主线涨势突出，港股AI核心工具—— 港股互联网ETF（513770）场内价格现涨1.93%。腾讯控股涨超2%，阿里巴巴-W、美团-W、快手-W涨 逾1%。 | 分时 多日 · | F9 盘前盘后 酷加 九轮 面线 工具 @ 2 >> | | | | | 港股互联网ETF ① | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.583 | 213770[新野豆腐MELE] 13:35 N 0'205 密码 0'011(1'8" > 320 @ | | 0.582 +0.011 +1.93% | | | THE PERSON OF CONSTITUTION OF THE | | | | | | SSE CNY 13:32:46 交易中 | | | | T+0 # 2 0 + | | 0.280 | | 1,63% | 冷痛走势 技宝中小手里面面白 早期消毒 | | | | | | | Portantoner | | 型比 7.09% 發表 101969 | | 最小申赎单位份额 | ...

农牧渔ETF市场表现 - 农牧渔ETF（159275）盘中场内价格上涨1.5%，成交额为1872万元 [1] - 成份股中罗牛山、宏辉果蔬和立华股份涨幅领先，分别达到5.54%、5.1%和4.49% [1] - 成份股中华资实业、众兴菌业和金新农表现较弱，跌幅分别为3.7%、2.67%和0.55% [1] 行业政策与监管动态 - 农业农村部计划自2025年11月1日起在全国推行6种农业电子证照，包括饲料进口登记证等，以规范行业管理流程 [1] - 生猪养殖行业在政策引导下加速产能调控，头部企业如牧原股份、温氏股份通过成本优化维持经营韧性 [1] 养殖业板块财务表现 - 2025年前三季度养殖业板块实现营收3664.06亿元，同比增长6.97% [1] - 板块归母净利润为232.96亿元，同比增长4.52%，但营收及净利润增速环比二季度有所回落 [1] - 板块毛利率和净利率分别为12.87%和6.54%，同比分别下降0.16个百分点和0.20个百分点 [1] - 期间费用率为6.07%，同比下降0.75个百分点 [1] 细分行业供需分析与展望 - 黄羽鸡价格或已筑底完成，下半年均价有望优于上半年，供给端因行业亏损及产能出清有望支撑价格弹性 [2] - 白羽鸡受海外禽流感封关影响，2025年国内引种量同比大幅收缩，预计供给将由松转紧 [2] - 生猪板块延续亏损，产能去化趋势持续 [2] - 奶牛存栏下降8%，奶价周期拐点可期 [2] - 水产养殖经历低谷后中小企业退出显著，多品种水产料景气有望反转 [2] - 种业方面，转基因玉米商业化加速将提升头部种企竞争力 [2] 农牧渔指数与ETF构成 - 农牧渔ETF（159275）及其联接基金被动跟踪农牧渔指数 [2] - 该指数前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、梅花生物、新希望、大北农、生物股份、圣农发展、北大荒、隆平高科 [2]

红利低波ETF市场表现 - 2025年11月10日早盘A股三大指数集体收跌且创业板指跌幅超过2%的背景下，红利低波ETF逆势上涨0.58%报1.224元，半日换手率1.40%，成交额达3.62亿元，居同类标的ETF首位[1] - 同类红利低波ETF产品如代码159525的ETF上涨0.62%，代码563690的ETF上涨0.56%，显示该策略板块整体抗跌[2] - 资金持续流入红利低波ETF，近5个交易日净流入5.7亿元，近20个交易日净流入40.2亿元，近60个交易日净流入33.8亿元，截至2025年11月7日基金流通规模为258.14亿元[2] 资金流向与投资者结构 - 资金流入呈现“长钱主导”特征，险资、产业资本及地方国资持续增持银行股，例如农业银行、南京银行等在三季度获中国人寿、中国平安等险资新进前十大股东[2] - 该ETF自2019年至2024年连续六个完整年度均实现正收益，是A股市场唯一达成“年度正收益全满贯”的股票型ETF，巩固了其作为长期底仓配置工具的市场地位[2] 持仓组合与个股表现 - 最新季报显示红利低波ETF前十大重仓股在今日早盘多数上涨，其中中粮糖业涨1.32%，成都银行涨0.77%，建设银行涨1.06%，中信银行涨1.11%，四川路桥涨1.12%，仅南钢股份下跌1.80%[4] - 前十大重仓股合计持仓市值约为55.03亿元，占股票市值比27.47%，占基金净值比27.29%，持仓最重的个股为中粮糖业，持仓市值约6.95亿元，占基金净值比3.45%[4] - 部分重仓股持仓出现显著变动，例如成都银行持仓相对上期增加12.89%，大秦铁路增加13.02%，中信银行增加13.00%，四川路桥增加13.01%[4] 机构市场观点与配置策略 - 华泰证券建议维持“哑铃型”配置策略，认为三季报后市场关注点将转向明年盈利预期，截至2025年三季度先进制造行业处于主动补库阶段，内需消费和顺周期板块正由主动去库转向被动去库[4] - 景气改善线索主要集中在AI产业链深化、涨价链、资本品和大众消费等领域，配置上短期可关注科技板块的修复机会与红利资产，同时留意电新、化工等景气逻辑明确的低位品种[4] - 国信证券指出市场热点预计仍将快速轮动，当前行情或正为新一轮上涨蓄势，随着后续政策进一步落地及物价回升预期增强，反内卷板块逻辑明确[5] - 科技主线进入产业趋势与业绩验证阶段，A股中长期向好趋势不变，配置上短期可关注存储芯片产业链的涨价逻辑和煤炭板块的利好催化，中长期建议关注“十五五”规划相关领域及红利资产[5] 产品背景与投资方式 - 红利低波ETF成立于2018年12月，历史业绩表现稳健，投资者可将其作为应对市场波动的稳健收益工具，并通过定投等方式分散入场[5] - 无股票账户的投资者也可通过其场外联接基金进行配置，包括A类份额007466、C类份额007467、I类份额022678、Y类份额022951[5]

作为目前全市场仅有的跟踪恒生创新药指数的产品，恒生创新药ETF（520500）交投活跃。11月以来 （25/11/3-11/7）日均成交额达9.91亿元，较10月份的6.48亿元增长53%。在板块震荡期间，资金呈现积 极布局态势，该ETF已连续7个交易日（10/30-11/7）实现资金净流入，推动基金份额升至10.94亿份的历 史新高，规模达18.38亿元。（数据来源：交易所、Wind，恒生创新药ETF（520500）成立于 2024/12/16，数据截至2025/11/7） 消息面上，2025年11月5日至10日，第八届进博会召开，其中医疗器械及医药保健展区汇聚了全球顶尖 医疗科技企业，集中展示前沿医疗创新成果。国家卫生健康委开展全链条支持创新药发展主题会，会上 相关领导表示国家高度重视生物医药产业创新，坚持把创新药物研发摆在国家战略层面统筹规划，并协 同发改委、财政部、医保局等多部门在基础研究、临床应用、科技成果转化、医保支付等环节全链条强 化药物创新体系，未来有望对创新药产业纵深发展提供积极助力。 产业层面更凸显出创新药板块的长期发展价值。首先，国产创新药"出海"进程在今年显著加速。根据医 药魔方的数据 ...

吃喝板块今日（11月10日）猛攻！反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）开盘后几乎单边上行， 截至发稿，场内价格涨1.82%。 展望后市，东吴证券认为，当前酒企均已步入纾压出清阶段，后续的核心期待来自业绩修复预期的判 断，自上而下建议优先关注更早看到拐点，且增长弹性领先的酒企。 湘财证券表示，目前板块估值分位数处于较低位置，估值相对具有性价比，关注压力释放下底部回暖机 遇。消费变革下，既要关注品类、渠道、消费场景的创新机会，又要关注传统消费领域中积极求变及低 估值的配置机会。建议关注两条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道 新场景、抢占高增长赛道的企业，当前重点关注兼具战略前瞻性和执行力的优质企业。 一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF （515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位 兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括"茅五泸汾洋"、伊利股份、海天味业 等。场外投资者亦可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心 ...