港股创新药板块市场表现 - 11月26日早盘，港股创新药板块领市大涨，龙头股三生制药、石药集团双双涨超6%，荣昌生物涨超5% [1] - 高弹性港股通创新药ETF（520880）早盘高开高走，放量涨超3%，该ETF超7成仓位押注创新药龙头股 [2] - 该ETF在交易中涨幅达3.04%，成交活跃，外盘成交218.04万，内盘成交153.12万 [2] 相关公司及产品动态 - 三生制药拟分拆旗下米诺地尔品牌蔓迪国际赴港交所主板上市 [2] - 石药集团ActRIIA/B抗体JMT206注射液的临床试验申请获得批准，用于治疗肥胖适应症 [2] - 港股通创新药ETF（520880）是同类产品中规模最大、流动性最优的ETF，截至11月19日规模为21.2亿元，上市以来日均成交4.64亿元 [4] 行业催化剂与前景展望 - 创新药板块催化不断，重磅数据陆续读出，同时11-12月是BD交易较为活跃的时点 [3] - 今年国产创新药已落地较多总金额超过10亿美金规模的BD交易 [3] - 后续2025年创新药医保国谈结果与首版商保创新药目录预计将于12月上旬发布 [3] - ASH、SABCS、ESMO ASIA等行业会议也将于12月上旬召开，随着行业正向催化的陆续落地，板块情绪有望逐步恢复 [3] 指数与产品结构特点 - 港股通创新药ETF（520880）跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数具备三大独特优势：纯粹不含CXO、前十大龙头股权重超71%、对流动性较差成份股强制降权以管控风险 [3] - 标的指数前十大成份股权重合计高达71.51%，龙头优势显著，包括百济神州（权重10.74%）、中国生物制药（9.76%）、信达生物（9.68%）、康方生物（8.53%）、石药集团（8.43%）、三生制药（8.34%）等 [4] - 前十大成份股总市值合计约12,190亿港元 [4]

港股市场表现 - 港股市场早盘表现亮眼，香港大盘30ETF（520560）场内价格盘中涨超1%，现涨0.94%，冲击日线3连涨 [1] - 该ETF连续4日获资金净流入，合计金额3161万元，场内宽幅溢价显示买盘资金强势 [1] - 成份股中，美团领涨超6%，中通快递涨逾3%，泡泡玛特、比亚迪股份涨超2%，百济神州、安踏体育、中信股份等个股跟涨 [1] 市场利好因素 - 美联储理事斯蒂芬·米兰建议加大降息力度以支持经济，市场预计美联储12月会议上降息25个基点的概率为84.9% [2] - 中国银河证券指出，美联储降息后，美元走弱预期会推动港元利率中枢下行并推动外资回流，双重作用将有效改善港股流动性 [2] - 摩根大通指出，此轮降息周期中企业利润仍在上升，全球经济保持稳定增长，这种情况对港股市场更为有利 [2] 公司业绩与行业趋势 - 阿里巴巴发布2026财年第二季度财报，云收入同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长 [3] - 阿里巴巴本季度资本开支为315亿元，过去四个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元 [3] - 中信证券指出，阿里持续坚定投入AI基础设施，标志着国产算力的自主可控进程稳步推进，国产算力有望迎来行业拐点 [3] 投资策略与产品分析 - 业内人士指出，采用“哑铃策略”进行配置是当前环境的较优解，契合“政策托底+科技突破”的市场环境及外资机构青睐的成长龙头与高股息双主线逻辑 [3] - 香港大盘30ETF（520560）标的指数市盈率PE为10.25倍，位于上市以来64.77%的位置，估值具备优势，安全边际相对更高 [3] - 该ETF一基荟萃30只港股通中资大盘股，重仓股既有阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股 [5] - 恒生中国(香港上市)30指数前十大重仓股权重合计72.84%，其中阿里巴巴-W权重18.07%，腾讯控股权重15.44%，建设银行权重7.64% [6]

港股AI板块市场表现 - 11月26日港股AI板块延续涨势，重仓互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格续涨逾1%，连续3个交易日上涨 [1] - 主要互联网公司股价走势分化，美团-W上涨超过6%，小米集团-W上涨近2%，腾讯控股、快手-W跟涨，而阿里巴巴-W在财报公布后一度下跌超过2%，现跌1% [1] - 南向资金近期明显增仓港股互联网龙头，阿里巴巴获南向资金大幅净买入56.16亿港元，此前5日累计加仓5466万股，小米集团获最新净买入2.31亿港元，此前5日累计加仓7220万股 [4] - 港股互联网ETF（513770）近5日连续吸引资金流入，合计1.14亿元 [4] 阿里巴巴AI与云业务分析 - 阿里巴巴第三季度因对淘宝闪购和AI大幅投入，经营利润同比下降85% [3] - 公司单季度实现云业务营收398.24亿元，同比增长34%，连续多个季度增速提升 [3] - AI相关产品收入已实现9个季度三位数同比增长，成为云业务增长的核心引擎 [3] - 阿里明确将积极加码AI能力建设，不排除在已承诺的三年超3800亿元云和AI硬件基建投资外追加投入 [3] - 今年上半年阿里云在中国AI云市场份额达35.8%，远超第二至第四名总和 [3] - To C端产品千问App公测一周下载量突破千万，未来将接入电商、地图、本地生活等生态 [3] AI行业趋势与投资逻辑 - 中国AI价值重估行情或仍在持续演绎，具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势的平台型互联网公司受到关注 [4] - 机构指出阿里当前的投入逻辑已获验证，AI+云的技术壁垒与即时零售的场景壁垒正加速形成 [3] - 随着算力供给瓶颈逐步缓解、即时零售单位效益持续改善，盈利端有望进入修复周期 [3] - 阿里CEO吴泳铭表示未来三年内不太可能出现人工智能泡沫，人工智能资源整体将处于供不应求的状态 [3] 港股互联网ETF产品特征 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数重仓互联网龙头 [6] - 指数前三大权重股为阿里巴巴-W（18.89%）、腾讯控股（17.01%）、小米集团-W（10.05%），前10大持仓合计占比超过73% [7] - 该ETF最新规模超过百亿元，年内日均成交额超过6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制 [6]

行业涨跌幅表现 - 2025年11月25日，传媒、通信、有色金属行业涨幅居前，分别上涨3.54%、2.42%、2.85% [3] - 综合、食品饮料、电子行业当日亦录得上涨，涨幅分别为2.21%、2.14%、0.07% [3] - 交通运输、国防军工、石油石化行业表现相对疲弱，涨跌幅分别为-0.11%、+0.01%、-0.32% [3] 行业资金流向 - 当日主力资金净流入前三大行业为通信、电力设备、电子，净流入额分别为38.30亿元、37.85亿元、36.77亿元 [3] - 主力资金净流出前三大行业为国防军工、计算机、传媒，净流出额分别为28.88亿元、27.51亿元、19.36亿元 [3] 重点ETF市场表现 - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格强势收涨3.45%，成交额达8.73亿元，收复5日、10日等重要均线 [5] - 有色龙头ETF（159876）上涨2.23%，电子ETF（515260）上涨2.00%，科技ETF（515000）上涨1.89% [5] - 全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格一度涨近4%，最终收涨1.10%，单日成交额1.36亿元创上市以来新高 [6] 人工智能行业动态与投资逻辑 - Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU用于数据中心建设，推动AI算力硬件需求 [5] - 美国总统特朗普签署人工智能“创世纪计划”，AI计算需求爆炸性增长，AI芯片竞争加剧 [6] - 基金经理观点认为泛科技ETF配置价值凸显，市场已达到“低吸”的较好时机，建议关注以光模块为代表的创业板人工智能ETF（159363） [6] 相关指数估值水平 - 港股信息技术ETF（159131）标的指数近3年PE估值分位点约为38%，显著低于创业板指（83%）和纳斯达克100（67%） [6] - 创业板人工智能指数（970070）截至2025年11月25日的市盈率百分位为20%，市净率百分位为100% [6][8] - 中证港股通信息技术综合指数（HKDJ）同日市盈率百分位为100%，市净率百分位为100% [8]

香港大盘30ETF资金流向与配置策略 - 香港大盘30ETF连续4日获资金净流入，合计金额3161万元，反映资金看好港股后市并积极运用哑铃策略布局[1] - 该ETF采用“科技+红利”哑铃策略，重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股及建设银行、中国平安等稳健高股息股[6][8] - 标的指数市盈率PE为10.25倍，位于上市以来64.77%分位，估值具备优势，安全边际较高[4] 阿里巴巴财报与AI基础设施投入 - 阿里巴巴2026财年第二季度云收入同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长[3] - 本季度资本开支为315亿元，过去四个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元[3] - 公司持续坚定投入AI基础设施，标志着国产算力自主可控进程稳步推进，国产算力有望迎来行业拐点[3] 港股市场环境与行业动态 - 12月美联储降息预期逐渐明朗，历史数据显示美联储降息周期中港股往往具备显著弹性[4] - 近期国有大行启动中期分红，计划12月上旬派息，较2024年有所提前，工农中建四大行合计派现2046.57亿元，约占全部上市银行中期分红总额近80%[3] - 港股科技板块驱动新经济，盈利预期向好，指数估值未来修复空间广阔[4]

文章核心观点 - FOF（基金中的基金）凭借双重分散风险、大类资产配置和专业筛选基金等优势，成为解决普通投资者“选基难、拿不住”困扰的优质选择 [1] - 华商基金正在发行华商汇享多元配置3个月持有混合（FOF），由基金经理孙志远管理，旨在依托公司投研实力帮助投资者破解投资困境，追求长期稳健回报 [1] 基金经理背景 - 拟任基金经理孙志远现任华商基金资产配置部总经理，拥有13.6年证券从业经历，包括6.7年证券投资经历和6.9年证券及基金研究分析经历 [3] - 其先后供职于信托、养老保险、证券等机构，在基金分析、FOF/MOM投资管理领域积累了扎实功底，构建了系统的基金研究与组合管理能力 [3] 投资哲学与历史业绩 - 孙志远被归类为“稳守反击型”基金经理，专注绝对收益和相对收益的结合，追求改善投资者持有体验 [5] - 其投资方法以基金经理为核心评价对象，通过“量化分析+定性调研”相结合，深入挖掘基金经理最适配的市场环境，实现“在合适的时点选合适的人” [5] - 据银河证券数据，其管理的华商安远稳进一年持有混合（FOF）A类份额近一年（2024.10.01至2025.09.30）业绩排名同类第二（2/69），C类份额排名同类第一（1/64） [5][13] 新产品策略 - 华商汇享多元配置3个月持有混合（FOF）基于大类资产配置策略，权益类资产配置比例为5%-30%，可投资港股通标的股票（不超过股票资产的50%） [7] - 该基金可配置不超过基金资产10%的商品基金（含商品期货基金和黄金ETF），在控制风险前提下结合动态优化调整及基金精选策略，力争获取长期稳定回报 [7][8] - 基金设置3个月最短持有期，旨在引导投资者拉长持有视野，避免非理性决策，培养长期投资习惯 [8] 基金公司平台实力 - 华商基金是成立近二十年的老牌公募基金公司，以主动管理和深度研究为特色 [11][12] - 截至2025年3季度末，公司荣获天相投顾“基金管理人三年期综合”、“主动股混三年期评级”和“主动债券三年期评级”三项5A评级 [12] - 据国泰海通证券数据（截至2025.09.30），华商基金近7年主动权益类基金绝对收益率同类排名第二（2/118），主动固收类基金绝对收益率排名同类第一（1/108） [12][15]

股票数据 - 奥特维股票代码为688516 SH 收盘价为1.82 当日跌幅为4.32% 近12个月股息率为5.47% [2] - 行动教育股票代码为605098 SH 收盘价为1.82 当日涨幅为21.15% 近12个月股息率为5.69% [2] - 顾家家居股票代码为603816 SH 收盘价为1.79 当日涨幅为17.62% 近12个月股息率为4.57% [2] 标的指数基本面 - 标的指数股息率为4.92% 市净率为1.3倍 历史市盈率为11.15倍 预期市盈率为10.48倍 [2]

港股通低波红利ETF - 跟踪标普港股通低波红利指数，截至2025年11月25日近一年指数涨跌幅为-0.76%，年化波动率为2.23% [3] - 近一周指数涨跌幅为33.20%，近一月指数涨跌幅为12.54%，均大幅超越同期上证指数的-2.03%和18.58% [3] - 最新股息率为4.18% [3] A500红利低波ETF - 跟踪中证A500红利低波动指数，截至2025年11月25日近一年指数涨跌幅为8.15%，年化波动率为9.89% [3] - 近一周指数涨跌幅为0.60%，近一月指数涨跌幅为-1.24%，表现优于同期上证指数的-2.03%和0.87% [3] - 最新股息率为4.14% [3] 800红利低波ETF - 跟踪中证800红利低波动指数，聚焦大中盘并具有季季可评估分红机制，截至2025年11月25日近一年指数涨跌幅为5.95%，年化波动率为9.80% [3] - 近一周指数涨跌幅为0.55%，近一月指数涨跌幅为-1.14%，表现优于同期上证指数 [3]

市场整体表现 - 11月25日A股和H股携手走强，沪指盘中涨幅超过1%，为月内首次；创业板指一度收复3000点大关，收盘上涨近2% [1] - 市场热度迅速回升，全市场近4300只个股上涨，两市成交额达到1.81万亿元，环比放量 [1] AI主题ETF表现 - 创业板人工智能ETF华宝（159363）场内价格一度上涨近6%，领跑同类，收盘大涨3.45%，单日放量成交8.73亿元 [2][4] - 科创人工智能ETF华宝（589520）场内价格收涨超过2%，全天成交额3594万元 [2][8] - 港股信息技术ETF（159131）场内价格一度上涨近4%，最终收涨1.10%，单日成交额1.36亿元创上市以来新高，换手率超过50% [2][13] - 有色龙头ETF（159876）场内价格上涨超过2%，今年以来有色金属行业涨幅达68.9%，登顶全行业首位 [2][3] AI行业催化因素 - 海外方面，特朗普正式签署“创世纪计划”，汇聚美国资源推动AI研究；美联储官员释放鸽派信号，12月降息25个基点的概率提升至9% [5] - 谷歌AI基础设施负责人表示公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内额外实现1000倍的增长 [7] - Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，用于数据中心建设 [7] - 国内AI应用爆款频出，阿里巴巴旗下千问App公测一周下载量突破1000万次；蚂蚁集团“灵光”上线6天下载量突破200万 [5][10] 细分板块与个股表现 - 算力硬件方面，谷歌概念股光库科技尾盘封20CM涨停创历史新高，长芯博创上涨超过13%，中际旭创上涨5%，新易盛上涨4% [3] - AI应用方面，易点天下、昆仑万维均收涨超过4% [3] - 科创人工智能ETF成份股中，超八成个股收红，四成个股涨超2%，凌云光领涨超过10%，海天瑞声上涨超过9% [10] 行业基本面与估值 - 科创人工智能ETF（589520）30只成份股中，20家上市公司实现盈利，22家归母净利同比正增长 [12] - 港股科技板块估值具有吸引力，中证港股通信息技术综合指数近3年PE估值分位点仅为38%左右，远低于创业板指（83%）和纳斯达克100（67%） [15] - 港股信息技术ETF（159131）标的指数由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件”，涵盖42只港股硬科技公司 [17]

化工板块市场表现 - 化工板块今日（11月25日）整体走强，化工ETF（516020）场内价格最高涨幅达1.43%，收盘涨1.17% [1] - 氟化工、锂电、钾肥、磷化工等细分领域个股涨幅领先，多氟多飙涨7.26%，天赐材料大涨4.36%，恩捷股份、藏格矿业、新宙邦等跟涨超3% [1] - 细分化工指数年内（截至11月25日）累计涨幅达25.08%，显著跑赢上证指数（15.46%）和沪深300指数（14.12%） [2][4] 行业基本面与政策驱动 - 国内首条大容量全固态电池产线建成并进入小批量测试，能量密度较现有电池提升近一倍，计划2026年启动装车实验 [3] - 基础化工行业资本开支接近尾声，供需格局在"反内卷"政策推动下持续修复 [3] - 在"双碳"目标背景下，政策聚焦化工新材料、精细化工等前沿领域，推动行业向高端化、智能化、绿色化转型升级 [5] 估值与配置价值 - 细分化工指数市净率为2.26倍，位于近10年来37.38%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 化工ETF（516020）近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余仓位布局磷肥、氟化工、氮肥等细分领域龙头 [6] 机构观点与后市展望 - 中信建投指出，固态电池中期验收有望于年底前顺利完成，技术方案将收敛，头部电池厂及整车厂或开启新一轮订单招标，看好锂电设备跨年行情 [3] - 开源证券表示，"反内卷"政策有望推动化工行业迎来业绩与估值双重抬升，龙头企业将凭借管理体系和能耗控制优势获得更多市场份额 [5] - 东莞证券建议关注2026年上半年化工新材料及精细化工领域的投资机会 [5]