并购交易概况 - 天汽模拟以现金方式分步收购德盛拾陆号持有的东实股份50%股权 交易完成后持股比例将从25%提升至75% 实现对东实股份的控股[1] - 东实股份曾于2023年5月申报深市主板IPO 拟募资17.98亿元 但在2024年5月撤回申请 此次并购被视为"曲线上市"路径[4][5] - 2023年以来并购重组市场出现多起类似案例 包括概伦电子收购锐成芯微、至纯科技收购威顿晶磷等曾申报IPO的企业[3] 标的公司分析 - 东实股份主营业务为商用车和乘用车零部件生产 在汽车轻量化、集成化领域具有技术优势 是国内少数同时服务两类整车市场的零部件厂商[4] - 公司客户集中度较高 2020-2022年对东风公司销售占比分别为65.24%、58.55%、47.14% 深交所此前IPO审核中重点问询了客户依赖问题[5] - 2022年财务数据显示营业收入32.58亿元 扣非净利润1.59亿元 但存在改制遗留的18.5亿元负债等历史问题[5] 收购方战略意图 - 天汽模主营汽车模具及冲压件制造 客户包括特斯拉、蔚来等新能源车企 2023年营收27.96亿元 扣非净利润0.27亿元[6] - 此次收购旨在实现产业链纵向整合 通过东实股份的零部件量产能力与自身模具技术(年开发新车模超500套)形成协同 打通从模具设计到零部件生产的全链条[6] - 战略转型意图明显 从单一模具制造商向汽车零部件系统集成商升级 增强对整车厂议价能力 特别是在铝合金车身和一体化压铸等新能源车轻量化领域[6] 财务表现与行业背景 - 天汽模2019-2020年受汽车行业下行冲击显著 2020年净利润亏损8.45亿元 但2022年起业绩回升 2023年营收同比增长9.56%至27.96亿元 净利润8362万元[7] - 2024年前三季度营收19.18亿元(同比+15.6%) 净利润9040万元(同比+3%) 经营活动现金流同比大增188.2%[7][8] - 行业面临新能源车轻量化趋势 并购有助于天汽模应对竞争 同时帮助东实股份降低对东风系的单一客户依赖[8]

核心观点 - 天汽模拟分步收购东实股份50%股权，交易完成后持股比例将达75%，实现控股 [1] - 东实股份曾于2023年申报深市主板IPO但撤回，原计划募资17.98亿元 [5][7] - 并购反映"曲线上市"趋势，2024年多家上市公司收购曾IPO失败企业 [3] - 交易将推动天汽模从模具制造商向零部件系统集成商转型，形成产业链协同 [11][12] 公司概况 东实股份 - 主营业务为商用车/乘用车零部件生产，国内少数同时服务两类车型的厂商 [4] - 2020-2022年对东风公司销售占比分别为65.24%、58.55%、47.14%，存在客户集中风险 [8] - 2022年营收32.58亿元，扣非净利润1.59亿元 [8] - IPO终止原因包括18.5亿元改制遗留负债及独立性问询 [8] 天汽模 - 主营汽车车身模具及冲压件制造，客户含特斯拉、蔚来、比亚迪等新能源车企 [11] - 2023年营收27.96亿元（同比+9.56%），扣非净利润0.27亿元 [12][13] - 2024年前三季度营收19.18亿元（同比+15.6%），归母净利润9040万元（同比+3%） [14] - 历史业绩波动：2020年亏损8.45亿元，2022年起扭亏 [13] 交易细节 - 收购方式为现金分步收购，当前已持有东实股份25%股权 [1] - 双方保荐机构均为国新证券，存在关联性 [9] - 天汽模年开发新车模超500套，技术积累与东实量产能力互补 [12] 行业趋势 - 新能源车轻量化趋势下，并购将强化铝合金车身、一体化压铸领域协同 [12] - 2024年并购重组市场频现"曲线上市"案例，如概伦电子收购锐成芯微等 [3] - 天汽模通过收购德国GIW、设立军工基金持续拓展业务边界 [12]

公司股价及收购动态 - 4月17日光韵达股价以8.23元收盘，上涨5.51% [1] - 公司拟以现金不超过6.5亿元收购亿联无限100%股份，交易不构成关联交易或重大资产重组 [1][2] - 收购是公司从激光智能制造向网络通信设备制造的战略延伸，旨在整合电子制造产业链并拓展海外市场 [3] 公司主营业务及财务表现 - 公司是国内激光智能制造龙头，业务涵盖SMT精密模板、3D打印、智能检测设备，主要客户包括华为、富士康等 [6] - 2020-2024年营业收入从8.87亿元增至11.18亿元（增幅26%），但归母净利润从1.30亿元下滑至-0.27亿元，出现亏损 [7] - 同期毛利率从42.45%降至29.38%，主因新能源电池、航空零部件领域竞争加剧导致订单单价下滑 [9][12] - 2024年收入结构：应用服务（占比近50%）、智能装备（29.55%）、航空零部件（15.49%），激光器业务收入虽同比增长167%至3814万元，但仅占总收入3.41% [11][12] 收购标的及战略意义 - 亿联无限是国家级高新技术企业，主营宽带接入设备、无线网络设备，业务聚焦巴西、印度等"金砖国家"及"一带一路"市场 [14] - 收购后公司将借助标的海外渠道加速扩张，对冲国内电子制造增速放缓风险 [14] - 标的承诺2025-2027年扣非净利润分别不低于4500万元、6000万元、7500万元 [14] 资金压力及应对措施 - 截至2024年底公司货币资金3.84亿元，6.5亿元现金支付或对短期流动性造成压力 [15] - 公司正筹划定增募资，拟以6.41元/股向控股股东关联方发行不超5800万股，募资不超3.72亿元补充流动资金 [15]

公司股价及收购动态 - 光韵达股价4月17日以8.23元收盘，上涨5.51% [1] - 公司拟以现金不超过6.5亿元收购亿联无限100%股份，已签署意向协议 [1][2] - 收购不构成关联交易或重大资产重组 [2] 收购战略意义 - 此次收购是公司从激光智能制造向网络通信设备制造的战略延伸 [3] - 目标为完成电子制造产业链上下游整合并拓展海外市场 [3] - 亿联无限业务聚焦巴西、印度等"金砖国家"及"一带一路"市场，收购可加速海外扩张 [14] 公司财务表现 - 2020-2024年营业收入从8.87亿元增至11.18亿元（增幅26%），但归母净利润从1.30亿元下滑至-0.27亿元 [7] - 毛利率从2020年42.45%持续下滑至2024年29.38% [7][9] - 2024年应用服务收入占比近50%，智能装备和航空零部件分别占29.55%、15.49% [11] - 激光器业务2024年收入同比增长167%至3814万元，但仅占总收入3.41% [12] 收购标的及业绩承诺 - 亿联无限主营宽带接入和无线网络设备，客户为新兴市场通信设备品牌商 [14] - 标的公司承诺2025-2027年扣非净利润分别不低于4500万元、6000万元、7500万元 [14] 资金压力与融资安排 - 截至2024年底公司货币资金3.84亿元，6.5亿元收购或导致短期流动性压力 [15] - 公司正筹划定增募资，拟以6.41元/股发行不超过5800万股，募资3.72亿元补充流动资金 [15]

昇辉科技收购赫普能源交易概况 - 昇辉科技拟通过发行股份及支付现金方式收购赫普能源控制权，并募集配套资金，交易尚处筹划阶段，初步交易对方为赫普绿色储能技术等4家公司[1] - 本次交易预计构成重大资产重组，但不构成重组上市[3] 赫普能源公司背景 - 赫普能源成立于2016年7月，注册资本1.25亿元，总资产近10亿元，业务覆盖10余个省份，拥有17家分/子公司，是国内火电调峰调频领域龙头企业[5] - 公司2020年曾筹划IPO未果，2021年西子洁能拟以30亿元估值收购51%股权但未成功，最终调整为以13.6亿元估值收购14%股权[6][7][8] - 西子洁能后续通过多次交易累计持有赫普能源25.2%股权，总投入金额达34,272万元[9][10][11] 赫普能源财务表现 - 2020-2021年收入分别为2.96亿元、1.48亿元，归母净利润分别为9696.22万元、7461.5万元[6] - 2021-2022年前11个月收入分别为2.45亿元、1.73亿元，归母净利润分别为9707.3万元、4932.45万元[11] - 2023-2024年收入分别为2.99亿元、3.3亿元，净利润分别为1.22亿元、1.12亿元，业绩整体稳定[12][13] 昇辉科技现状与收购动机 - 公司主营业务为电气设备、LED照明及氢能，2020-2023年收入从41.94亿元下滑至20.02亿元，净利润从5.77亿元转为连续两年亏损（2022年-9.82亿元，2023年-17.04亿元）[14] - 亏损主因系地产行业调整导致子公司昇辉控股商誉减值近15亿元，2024年亏损收窄至3160-6321万元[16][17] - 收购赫普能源可能帮助公司拓展新能源电力消纳业务，改善业绩困境[18] 历史沿革与行业影响 - 昇辉科技前身为鲁亿通，2018年以20亿元收购昇辉控股后更名，原主营电气设备制造业务[15] - 昇辉控股长期服务地产客户，受行业收缩影响导致母公司业绩大幅下滑[16]

欧菲光股价表现 - 4月17日收盘价为12.29元，跌幅-3.91% [1] - 前一日因重组复牌股价一度涨停，收盘12.79元，涨幅4.58% [2] 重组交易方案 - 拟通过发行股份及支付现金方式收购欧菲微电子28.2461%股份，并向不超过35名特定投资者募集配套资金 [5] - 交易前已持有欧菲微电子71.75%股权，交易后将实现100%控股 [5] - 标的资产审计评估未完成，预估值及交易价格尚未确定 [5] - 不再推进收购江西晶浩48.9281%股权，因未就交易对价达成一致 [6] 标的公司情况 - 欧菲微电子为指纹识别整体方案提供商，产品包括指纹芯片封装、模组及测试软件 [6] - 应用领域涵盖手机、金融支付、安防、汽车、健康等 [6] - 2023年营收55.45亿元，净利润2.83亿元；2024年营收46.26亿元，净利润2.8万元 [7] - 当前股权结构：欧菲光71.6345%、南昌产盟投资28.2461%、深圳欧菲创新0.1194% [6] 交易目的 - 增强对重要非全资子公司的控制力 [8] - 提升公司整体盈利能力 [8] - 目前尚未签署业绩承诺及补偿协议 [8]

公司重大资产出售 - 卧龙地产拟将持有的上海卧龙矿业90%股权出售给间接控股股东卧龙控股集团，彻底剥离矿业贸易业务并解决同业竞争问题 [1][2] - 此次交易为关联交易，宣告公司三年跨界尝试的终结 [3] - 交易采用现金支付，不涉及股份变动，但交易定价合理性待关注 [13] 财务表现与业务结构 - 2024年公司营收36.11亿元，同比下滑24%，归母净利润0.41亿元，同比下滑75% [7] - 归母净利润连续6年下滑，2024年较2018年下滑93% [8] - 上海矿业2024年净利润0.55亿元（占上市公司归母净利润135%），营收24.76亿元（占公司总营收68.61%） [11][12] - 房地产开发业务2024年销售收入10.64亿元，同比下降15.35% [14] 股价与市场反应 - 公司股价年内涨幅超60%，截至4月16日报收6.41元/股，市值44.87亿元 [4] - 市场可能看好其"干净壳"价值，公司资产负债率连续5年下降至35.82%，远低于行业平均水平 [20] 战略转型与新能源布局 - 剥离矿业业务后，公司将全面转向新能源，已收购龙能电力45.68%股权、卧龙储能80%股权、卧龙氢能51%股权及舜丰电力70%股权 [16][17] - 2024年前三季度，卧龙储能、卧龙氢能、舜丰电力分别亏损1434.23万元、364.63万元、36.88万元 [17] - 2025年经营目标为营收55.36亿元（较2024年增加近20亿元），重点发展新能源板块 [22] 现金流与未来挑战 - 2024年经营活动现金流净额为-5.65亿元，同比下降92.42% [18] - 新能源业务需持续投入，但当前收购标的造血能力较弱，未来或面临资金压力 [18]

公司财务表现 - 2024年营业收入80125.08万元同比下降22.59% [4] - 2024年主营业务毛利率31.87%同比提升4.64个百分点 [4] - 2024年归母净利润17241.98万元同比微增1.57% [4] - 2025年1-3月未经审计营业收入19230.88万元同比微增4.35% [5] 历史业绩增长 - 2020-2023年营业收入从1.82亿元增长至10.35亿元 [5] - 2020-2023年净利润从0.12亿元增长至1.75亿元 [5] - 2022年营业收入增长35.33%净利润增长250% [5] - 2023年营业收入同比增长170.05%净利润同比增长150% [5] 客户集中度 - 2023年消费电子领域收入占比约83%2024年降至72% [7] - 2022年第一大客户常州索罗曼销售额10686.32万元占比27.88% [8] - 2023年对常州索罗曼及其关联公司销售额86383.97万元占比83.45% [8] - 2024年对常州索罗曼及其关联公司销售额57464.63万元占比71.72% [8] 业务结构 - 钛及钛合金产品收入占总收入94.78% [5] - 消费电子领域A公司手机用线材销量减少导致2024年收入下降 [7][9] 成本控制措施 - 原材料端受益于海绵钛市场价格下行单位材料成本降低 [10] - 生产端通过短流程工艺创新及生产工艺优化实现加工成本降低 [10] - 期间费用随收入规模同步减少 [10] 股权结构 - 天工投资直接持有公司75.58%股份为控股股东 [10] - 朱小坤家族通过天工投资持有75.58%股份三人共同为实际控制人 [10] 上市进展 - 公司已完成上市注册并向北交所更新招股说明书 [1] - 公司2015年12月挂牌新三板 [5]

公司概况 - IFBH Limited是一家植根泰国的即饮饮料及即食食品公司，前身由泰国知名饮料制造商General Beverage分拆的国际业务独立而来，业务涵盖椰子水饮料与植物基零食两大领域 [6] - 公司于2013年创立椰子水品牌if，2017年进军中国市场，2022年推出第二品牌Innococo [6] - 公司注册地在新加坡，员工仅46人（新加坡3名+泰国43名），2024年人均创收达2513万元人民币 [1][14] 市场地位 - 在中国内地椰子水市场连续5年蝉联冠军，2024年市占率达34%，超过第二大竞争对手7倍以上 [7] - 在中国香港市场市占率高达60%，连续9年保持第一 [7] - 全球范围内仅次于美国品牌Vita Coco排名行业第二 [2][3] 财务表现 - 2023-2024年营收从8744.2万美元增长至1.58亿美元（约11.56亿人民币），同比增长80.3% [11] - 同期净利润从1675.4万美元增至3331.6万美元（约2.44亿人民币），同比激增98.9% [11] - 收入97%以上来自大中华地区（中国内地92.4%+香港4.6%+台湾）[10][11] 商业模式 - 采用轻资产运营：代工厂制造+第三方物流运输+分销商销售 [15][16] - 依托General Beverage的现有资源支持实现高效运营 [17] - 专注品牌建设与市场推广，2023-2024年共推出20款新产品 [6][19] 增长策略 - 通过名人代言（如肖战）、KOL合作、地标广告（成都双子塔LED）等强化品牌建设 [19][20] - 计划上市募资用于仓配能力建设、中国市场深度渗透及拓展澳洲/美洲/东南亚业务 [20] - 创始人Pongsakorn Pongsak通过General Beverage间接持股71.11%，直接持股6.53% [20] 行业数据 - 全球椰子水市场规模从2019年25.17亿美元增至2024年49.89亿美元，CAGR14.7% [8] - 中国内地市场规模从2019年4970万美元增至2024年10.18亿美元，CAGR达82.9% [8] - 预计2029年全球市场规模将达84.57亿美元，中国内地25.5亿美元 [20] 竞争对手 - 全球第一Vita Coco 2024年营收5.16亿美元，其中椰子水占比76.28%，80.3%收入来自美国 [10] - Vita Coco通过华彬集团2015年进入中国，但市占率被IFBH超越7倍以上 [7][8] - 可口可乐旗下Zico曾进入中国但后续被"优化"退出 [7]

公司收购计划 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购金南磁材100%股权，并募集配套资金，交易构成重大资产重组，股票自4月14日起停牌，预计最晚于4月28日复牌 [1] - 目前仅披露与标的股东签署意向协议，初步达成购买资产意向，具体交易细节尚未公开 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1998年，专注于吸附功能材料、电子陶瓷元件等研发生产，拥有有效专利100项（中国发明专利34项，美国发明专利3项） [4] - 2007年提出吸附式广告展示系统概念，开发出柔性宽幅磁胶材料，广泛应用于广告、家居、办公教育等领域 [4] - 截至2024年9月30日，营业收入6.53亿元（同比+15.75%），净利润1.08亿元（同比+0.92%） [5] - 吸附功能材料为收入主要来源，2024年上半年贡献2.85亿元，占比近70% [6] 上市及募资情况 - 2023年6月6日于深交所创业板上市，原计划募资9.09亿元，实际募资10.25亿元（超募12.67%），净额9.45亿元 [6] - 上市首日股价涨幅38.22%，三个月累计涨幅13.67%，截至4月11日股价35.50元，市值37.2亿元 [6] - 募资用途：复合功能材料生产基地（3.00亿元）、新型稀土永磁材料产线（1.30亿元）、敏感电阻器产能扩充（2.50亿元）、研发中心升级（1.50亿元） [6] - 截至报告期，累计投入募资1.67亿元（占比17%），未使用7.85亿元（其中5.93亿元购买理财，1.92亿元存放专户） [6] - 敏感电阻器项目投资进度仅1.92%，预计2027年10月完工 [7] 股权结构 - 实际控制人汪小明通过宁波新莱福企业管理合伙企业间接持股25.62% [8] - 第二大股东广东易上持股13.72%（截至2024年三季度末） [8] 标的公司情况 - 金南磁材成立于2009年，主营微特电机元器件、精密合金件及软磁合金，产品应用于家电、汽车、新能源领域 [10] - 马达磁条全球市占率超60%，含油轴承产能全球前三，2022年营收5.8亿元 [10] - 与华南理工大学等高校合作，获"广东省制造业单项冠军"认证 [10] 关联交易细节 - 交易构成关联交易，汪小明同时控制买卖双方：担任金南磁材董事长，并通过圣慈科技（持股50%）间接持有标的27%股权，叠加其他主体合计间接持股28.6% [11] - 交易对价公允性受市场质疑，存在潜在利益输送争议 [12]