星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 近日，深圳市广道数字技术股份有限公司（下称"*ST广道"，839680.BJ）收到中国证监会《行政处罚决定 书》。此前，公司因涉嫌信息披露违法违规，于2024年12月被证监会立案调查。 根据《决定书》，*ST广道在2018年到2024年上半年系统性财务造假，累计虚增营业收入超过14亿元，甚至 有的年份虚增收入占比接近100%。 根据北交所相关规定，公司触及重大违法强制退市情形，公司股票将自2025年9月15日起停牌。 制图：佘诗婕 连续7年财务造假 据悉，*ST广道通过制作虚假购销合同、发票、银行回单、发货通知单及入库单等方式虚构销售和采购业务， 从而虚增营业收入及营业成本。 2018年至2024年上半年，*ST广道分别虚增营业收入142973927.21元、191558867.84元、 223444673.66元、249266088.49元、303965284.02元、282630187.61元、71646067.21元，占当期报 告记载金额的 87.34%、95.39%、98.96%、85.87%、99.39%、98.14%、88.11%；分别虚增营业成本 64 ...

吸收合并交易完成 - 中国船舶新增30.53亿股股份于9月16日正式上市 标志着对中国重工吸收合并案正式收官 [1] - 换股吸收合并完成后 中国重工终止上市并注销法人资格 中国船舶承继其全部资产、负债及业务 [5] - 交易整体耗时一年 从首次披露到完成被视为高效 [8] 交易细节与结构 - 中国船舶换股价格为37.59元/股 中国重工换股价格为5.032元/股 换股比例为1:0.1339 [5] - 中船重工集团等机构换股取得的14.54亿股股份 自发行结束日起6个月内不得转让 [7] - 交易于今年1月获国务院国资委等主管部门批复同意 7月4日通过上交所并购重组委审核 [6][7] 市场数据表现 - 截至发稿时中国船舶股价为37.35元 当日开盘价38.07元 昨收38.51元 [3][4] - 当日最高价38.07元 最低价37.23元 成交量61.59万手 成交额23.14亿元 [4] - 公司总市值达2811亿元 换手率0.82% 市盈率(TTM)为54.60倍 [4]

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 9月11日，深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司（下称"麦科田"）向港交所主板提交上市申请，摩根士丹利、华泰国际为联席保荐人。 IPO日报注意到，麦科田收入持续增长，2025年上半年期内利润"扭亏为盈"，毛利率从43.7%提升至52.9%，表现亮眼；投后估值增长超过24倍，已高达 82.45亿元，高瓴资本持股20.79%，为最大机构投资方。 业绩方面，2022年—2024年及2025年上半年（下称"报告期"），麦科田实现收入分别为9.17亿元、13.13亿元、13.99亿元、7.87亿元，前三年复合年增长率 为23.5%，今年上半年同比增长15.31%；期内利润分别为-2.26亿元、-6450.8万元、-9661.7万元、4096.8万元。 张力制图 行业赛道景气 根据灼识咨询的资料，于2024年，全球生命支持医疗器械市场规模达到751亿美元，到2030年预计将进一步增至1097亿美元，中国2024年达到557亿元， 2030年将增至932亿元；全球内窥镜微创介入市场规模达到321亿美元，到2030年，预计将进一步增至488亿美元，2024年，中国达到249亿元，到2 ...

公司财务造假事件 - 公司因连续四年财务造假被证监会处罚 四年累计虚增收入4.32亿元 虚增利润3.14亿元 [4] - 2019年至2022年分别虚增收入6145.10万元、8485.06万元、12550.58万元、16052.95万元 占当期营业收入12.29%至17.68% [4] - 同期分别虚增利润5222.79万元、5877.42万元、7948.22万元、12369.20万元 占当期利润总额22.72%至219.43% [4] 股价与市值表现 - 9月15日股价被10.7亿元卖单封死20cm跌停 报收5.26元/股创历史新低 总市值缩水至29.35亿元 [1] - 前一交易日收于6.58元 单日跌幅达20% 为连续第二个交易日跌停 [1] 欺诈发行与退市风险 - 2022年定向增发募集资金时在《募集说明书》中引用虚假财务数据 构成欺诈发行 [5] - 因财务报告虚假记载且涉嫌欺诈发行 自9月15日起被叠加实施退市风险警示 [5] - 深交所依法启动退市程序 成为2025年以来第12家触及重大违法退市的上市公司 [5] 经营业绩恶化 - 2022年至2024年营收连续三年下滑 净利润连续三年亏损 累计亏损近13亿元 [7] - 2025年上半年营业收入2.40亿元 同比增长48.85% 但净利润仍亏损5515.76万元 [7] 公司治理问题 - 2024年年报被审计机构出具无法表示意见的审计报告 内部控制审计报告被出具否定意见 [7] - 股票自2025年5月6日起被实施退市风险警示及其他风险警示 简称由"东方通"变更为"*ST东通" [7] 监管处罚措施 - 证监会对上市公司罚款2.29亿元 对7名责任人合计罚款4400万元 [7] - 实际控制人黄永军个人被罚2650万元 并被采取10年证券市场禁入措施 [7] - 禁入期间不得从事证券业务或担任证券发行人董监高职务 [8] 公司背景与行业地位 - 公司原名为北京东方通科技股份有限公司 是中国中间件的开拓者和领导者 [7] - 曾连续十二年被认定为"国家规划布局内重点软件企业" 承担多项国家重大科技专项研制任务 [7]

融资计划 - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集资金总额不超过8.64亿元 定增预案已获深交所受理 [1] - 募集资金净额将主要用于轨道交通智能运维机器人研发与产业化 AI大模型研发与产业化 营销与技术服务体系升级建设及补充流动资金四大项目 [3] 财务表现 - 营业收入从2020年2.69亿元增长至2023年6.39亿元 但2024年营收增长放缓至6.40亿元 [3] - 产品毛利率从2020年54.06%持续下滑至2024年35.99% 与营收扩张趋势相反 [4] - 战略性收缩钒钛业务导致2025年上半年该业务收入同比减少64.4% [10] - 2024年钒钛资源开发业务毛利率不足10% 同期机器视觉智能检测装备毛利率接近50% [10] 行业趋势 - 轨道交通行业正从新建为主向建维并重战略转型 运维市场潜力加速释放 [7] - 运维模式由传统人工管理向数字化智能化现代监测方式转变 牵引供电/工务工程/车辆工程等领域智能运维需求快速增长 [8] - 轨道线路巡检机器人需求测算显示：渗透率5%/10%/15%时 城轨+铁路需求量分别达300台/601台/901台 [8] 技术布局 - 公司以机器视觉/机器人控制/嵌入式计算/数字孪生/人工智能/故障预测与健康管理为核心技术 [3] - 战略重心转向AI与机器人融合的智能化解决方案 采用1+N模式（轨道交通为核心+智慧公路/智慧应急/新材料等多元场景）开辟第二增长曲线 [9][10] - 今年4月发布神源轨道交通供电AI运维平台新产品 为AI大模型研发奠定基础 [12] 产品进展 - 接触网智能综合巡检机器人/车辆智能巡检机器人等初代产品已在天津地铁/杭海城际铁路/武汉地铁等项目完成试运营并实现销售 [11] - 智能运维机器人与现有机器视觉智能检测装备技术同源性高 下游客户重合度高 有助于降低新产品市场导入门槛 [12]

宁德时代股价表现及市场影响 - 宁德时代股价于9月15日以346.01元开盘 盘中一度涨至371.52元 涨幅超过14% 再创历史新高 市值一度突破1.7万亿元 [2] - 在宁德时代带动下 电池板块迎来普涨 中一科技20%涨停 天宏锂电涨17.64% 湖南裕能涨15.13% 力佳科技涨11.88% 万润新能涨10.98% 百利科技涨10.05% 尚太科技涨10% 天赐材料涨9.99% [2] - 同期寒武纪（寒王）高开低走 新易盛、中际旭创、天孚通信（易中天）延续下跌趋势 [2] 政策驱动因素 - 国家发展改革委、国家能源局于9月12日印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》 提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上 带动项目直接投资约2500亿元 [2] - 政策明确新型储能技术路线仍以锂离子电池储能为主 鼓励新型储能全面参与电能量市场 推动"新能源+储能"作为联合报价主体一体化参与市场交易 [2][3] - 2025世界储能大会将于9月16日至18日在福建宁德召开 进一步强化行业政策与地域优势的协同效应 [3] 估值水平与市场结构分析 - 截至9月15日11时13分 宁德时代股价356.38元 市值1.63万亿元 市盈率27.91倍 相比新易盛、中际旭创、天孚通信（超过60倍）和寒武纪（超过500倍）具有估值优势 [4] - 市场资金偏好大盘股 因体量较大便于资金进出 牛市阶段流动性充足助推板块炒作 [4] - A股散户账户盈利比例仅18.9% 亏损比例达81.1% 其中1万元以下账户亏损率99.9% 1万-10万元账户亏损率98.7% 而100万元以上投资者90%以上盈利 500万元以上盈利比例高达97% [4] 市场行为特征 - 追涨杀跌是游资和机构的常见操作手法 机构常抱团板块龙头 普通投资者缺乏相应操作能力 [5] - 投资者需理性看待短期操作风险 研究行业周期性并顺势而为 避免盲目跟风 [5][6]

制图：佘诗婕 覆盖前十 琻捷电子成立于2015年，是无线传感SoC（System on Chip，即系统级芯片）领域的知名企业。招股书显示， 根据咨询机构弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计算，公司是全球第三大、中国最大的汽车无线传感SoC公 司。 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 日前，琻捷电子科技（江苏）股份有限公司（下称"琻捷电子"）首次向港交所递交了招股说明书，计划在港交所 主板上市，中金公司和国泰君安国际为其联席保荐人。 IPO日报注意到，这家中国最大的汽车无线传感SoC公司获吉利、三一等明星投资方投资，但三年半累亏10.55亿 元，持续"失血"以致"现金"或仅能支撑一年的运营。 截至2025年6月30日，琻捷电子汽车传感芯片累计出货量已达1.64亿颗，中国前十汽车OEM覆盖率达100%。琻 捷电子合作伙伴众多，包括比亚迪、小鹏、赛力斯、理想汽车、吉利汽车、宁德时代、蜂巢能源等。 "失血" 业绩方面，招股书显示，2022年—2024年及2025年上半年（下称"报告期"），琻捷电子分别实现营收约1.04亿 元、2.23亿元、3.48亿元、1.57亿元，前三年复合增速达83%；期内亏损分别约 ...

并购交易概述 - 芯原股份拟通过发行股份及支付现金方式收购芯来科技97.0070%股权 交易完成后芯来科技将成为全资子公司 本次交易预计构成重大资产重组 发行股份价格为106.66元/股 [1] - 公司股票复牌后涨停 收盘价达183.6元 [2] 标的公司业务与财务表现 - 芯来科技成立于2018年 主营业务为RISC-V CPU IP设计及授权服务 拥有超过300家国内外授权客户 应用领域覆盖AI、汽车电子、5G通信等 [5] - 2023年至2025年第一季度营业收入分别为6945.99万元、7794.70万元、616.34万元 净利润分别为-3179.20万元、-4401.99万元、-2116.44万元 [6] - 剔除股份支付影响后净利润分别为-82.91万元、-761.74万元、-1209.75万元 已接近盈亏平衡 半导体IP授权业务毛利率超过90% [6] - 未盈利主因包括持续高研发投入以保持技术领先 以及实施股权激励导致股份支付费用较高 [6] 上市公司业务协同与财务状况 - 芯原股份主营业务为半导体IP授权及芯片定制服务 本次收购可完善其核心处理器IP+CPU IP全栈式异构计算平台 强化AI ASIC设计灵活度 [9][10] - 2022年至2024年营业收入分别为26.79亿元、23.38亿元、23.22亿元 净利润分别为0.74亿元、-2.96亿元、-6.01亿元 业绩持续下滑 [11] - 2025年上半年营业收入9.74亿元 同比增长4.49% 归母净利润亏损3.2亿元 同比亏损扩大 [11] - 收购芯来科技短期内无法为上市公司带来业绩增益 [12] 交易风险提示 - 交易可能产生商誉减值风险 因非同一控制下企业合并形成的商誉需每年进行减值测试 若标的公司经营未达预期将影响上市公司业绩 [7]

收购交易概况 - 扬杰科技拟以现金22.18亿元收购贝特电子100%股权[1] - 收购溢价率超270%[3] 标的公司财务表现 - 贝特电子2021-2023年营业收入分别为4.49亿元、5.61亿元和6.27亿元[4] - 同期净利润分别为3392.49万元、9025.17万元和1.10亿元，2022年呈现爆发式增长[4][5] - 2024年及2025年前三个月营业收入分别为8.37亿元和2.18亿元[5] - 同期净利润分别为1.48亿元和4113.37万元[5] - 业绩承诺约定2025-2027年净利润合计不低于5.55亿元[5] 估值分析 - 评估基准日股东权益账面价值5.99亿元，评估价值22.2亿元，增值率270.46%[6] - 合并报表口径归属于母公司股东权益账面价值5.80亿元，评估增值16.40亿元，增值率282.89%[6] - 收购估值22亿元与2023年IPO计划估值22亿元基本一致[7] 交易方案变更 - 原定发行股份及支付现金方式收购改为纯现金收购[11] - 交易对方从67名减少至6名[11] - 变更原因为资本市场环境变化及交易条件未达成一致[11] 战略协同效应 - 收购有助于完善功率半导体产品矩阵，强化电力电子领域行业地位[9] - 标的公司与上市公司下游客户具有高度市场协同性[9] - 交易完成后预计将提升上市公司营业收入及盈利指标[10]

公司财务造假及欺诈发行 - 公司2019年至2022年年度报告存在虚假记载且2022年向特定对象发行股票构成欺诈发行 [1] - 公司通过全资子公司泰策科技虚构业务及提前确认收入方式虚增收入和利润 [5] - 2019年至2022年累计虚增收入4.32亿元且累计虚增利润3.14亿元 [6] 分年度财务造假细节 - 2019年虚增收入6145.10万元（占当期营业收入12.29%）且虚增利润5222.79万元（占利润总额34.11%） [5] - 2020年虚增收入8485.06万元（占当期营业收入13.25%）且虚增利润5877.42万元（占利润总额22.72%） [5] - 2021年虚增收入12550.58万元（占当期营业收入14.54%）且虚增利润7948.22万元（占利润总额30.35%） [5] - 2022年虚增收入16052.95万元（占当期营业收入17.68%）且虚增利润12369.20万元（占利润总额219.43%） [5] 欺诈发行及处罚结果 - 2022年向特定对象发行股票1.06亿股且募集资金总额22亿元但引用虚假财务数据 [7] - 公司被处以警告及2.29亿元罚款且实际控制人黄永军被罚款2650万元 [9] - 实际控制人黄永军被采取10年证券市场禁入措施 [9] 市场影响及公司背景 - 公司股价从20元最低跌至4.13元且当前股价6.58元（总市值36.71亿元） [9] - 公司为国内大安全及行业信息化解决方案提供商且2014年创业板上市 [9] - 公司因涉嫌财务造假于2023年4月被证监会立案调查 [9]