维立志博上市表现 - 2025年7月25日南京维立志博生物科技在香港交易所主板上市，股票代码9887HK，首日开盘价724港元/股，最高股价796港元/股，涨幅达12743%，收盘价671港元/股，涨幅9171%，市值达1297亿港元[1] - 国际配售认购倍数超40倍，香港公开发售倍数达3495倍，创港股18A IPO项目最高认购纪录，基石认购数超发行总数一半以上[3] 公司业务与技术定位 - 维立志博成立于2012年，专注肿瘤、自身免疫性疾病等重大疾病新疗法的研发及商业化，是国内TCE领域首家上市公司[3] - 公司由摩根士丹利和中信证券联合保荐，基石投资者包括OrbiMed、高毅、易方达、腾讯等九家头部机构[3] 华方资本的关键投资节点 - 2018年华方资本首次领投维立志博，助其完成首个IND申请，推动公司进入临床阶段[4] - 2020年华方联合昆药集团领投2亿元融资，解决公司临床开支压力，并协助制定高举高打发展战略，促使多条管线快速进入临床[5] 华方资本的投资理念与布局 - 华方资本成立于2017年，专注生物医药、高端制造等领域中早期投资，依托华立集团产业资源采取"强整合+强赋能"策略[6] - 在PD-1热门时期避开追涨，前瞻性布局下一代免疫治疗，首次接触即决定领投维立志博[4] 行业与企业发展特征 - 生物医药初创企业需跨越非线性的发展周期，维立志博经历低位潜行后通过战略融资实现估值与业务良性互动[5] - 华方资本通过投后管理协助企业熨平周期，体现专业机构对细分领域龙头的产业布局能力[5][6]

核心观点 - 英伟达以超过4亿美元收购AI初创公司CentML 将19名核心成员全部纳入麾下 此次收购凸显了科技巨头对AI人才的激烈争夺 [5][6][26] - CentML专注于提升AI模型与芯片间的运行效率 其技术可将AI训练速度提升高达8倍 解决了GPU利用率仅30%的行业痛点 [6][9][11] - 创始人王尚为95后华人 曾任职英伟达 创业仅3年便实现估值30亿元 此次交易使其团队重返老东家但身份已变 [3][8][17] 公司概况 - CentML成立于2022年 总部位于多伦多 专注于AI应用程序性能优化 通过软件提升GPU利用率 [6][9] - 公司开发了Hidet和DeepView两款开源工具 Hidet能利用非高端芯片将AI推理和训练速度提升8倍 [11] - 客户包括英伟达 亚马逊 Snowflake和甲骨文等科技巨头 [12] 融资历程 - 成立3年获两轮融资：2022年350万美元Pre-seed轮 2023年2700万美元种子轮 投后估值达3亿美元 [7][19] - 英伟达在2023年种子轮中首次投资 并引入创新的SAFE融资机制 为后续收购埋下伏笔 [7][20][23] - SAFE协议允许投资人以7-9折锁定未来股权 简化谈判流程 降低投资成本 [20][21][22] 收购细节 - 基础收购金额超3亿美元 附加Earn-out条款 总价超4亿美元 [5][16] - 交易前CentML已终止加拿大商业注册 并通知客户将于2025年停止运营 [14] - 英伟达通过高价击败多个竞争对手完成收购 [15] 行业趋势 - AI模型规模年增10倍 GPU平均利用率仅30% 效率优化需求迫切 [9] - 科技巨头正通过收购争夺顶尖AI人才 全球顶尖AI专家不足1000人 [25][33] - 除英伟达外 Meta OpenAI等公司也在积极收购AI初创公司获取人才 [31]

公司概况与市场地位 - 知名AI独角兽Perplexity由三位90后创始人创立，在发布首款产品后两年半内估值达到180亿美元（约合人民币1300亿元）[3] - 公司自2022年成立以来完成8轮融资，股东包括杰夫·贝索斯、杨立昆、英伟达、Databricks等顶级个人及机构投资者[5] - 公司年度经常性收入（ARR）略低于1亿美元，以180倍营收倍数获得估值，远超人工智能初创企业21.8倍至40.6倍和传统SaaS公司7.8倍的行业基准[5] - 公司在2025年5月以140亿美元估值融资5.2亿美元后，仅隔2个月估值再次上涨30%，完成新一轮1亿美元融资[5] 产品与技术发展 - 公司首款产品Bird SQL于2022年12月推出，基于OpenAI的Codex工具，旨在将推特用户语言转化为SQL语句以优化搜索[11] - 2023年1月公司发布旗舰产品Perplexity Ask，定位为“全球首个对话式搜索引擎”，4个月内达成200万活跃用户里程碑[13] - 公司产品愿景是打造“答案引擎”，直接提供最佳答案，而非让用户在海量信息中自行筛选[16] - 公司早期产品依赖OpenAI的GPT-3.5模型和微软必应，在2024年1月融资后才开始有余力开发自己的大语言模型（LLM）[20] 竞争环境与行业挑战 - 公司产品理念在发布后迅速被大公司模仿，2022年12月发布的旗舰产品在一个月内被谷歌、OpenAI、Anthropic复制[2] - 2023年3月，谷歌Bard推出与Perplexity Ask高度类似的实时联网查询功能，随后ChatGPT和Claude也跟进开发相关功能[19] - 2024年10月，公司面临美国新闻集团旗下多家媒体机构的诉讼，被指控非法抓取内容[21] - 创始人指出硅谷存在资源垄断，大公司有能力快速抹平创业公司的创新优势[22] 战略合作与收购意向 - 2024年6月，三星计划重金投资Perplexity并将其产品内置到三星设备中，意图成为公司最大股东之一[6] - 同期，苹果公司高管讨论收购Perplexity的可能性，被视为苹果挽救其“落后现状”的“大赌注”[6] - Meta在收购Scale AI之前首先接触了Perplexity，但最终被公司拒绝[6] - 公司曾积极推动与TikTok合并，反映出其对开放内容生态的迫切需求[22]

文章核心观点 - 业绩前25%的优秀基金投中好项目的命中率提升，但背后是基金总投资项目数量显著下降和投资成本大幅上涨，导致GP投资压力增大，行业正经历向“质量优先”的转型 [4][24][25] 优秀基金命中率变化 - 2015年后设立的基金，其优质项目占比从2015年的27.88%稳步提升至2020年的35.24% [6] - 命中率提升的表面原因是分母“基金投资项目总数”下降，单只基金平均投资项目从2015年的37.3个锐减至2020年的21.0个，下降近44% [9][10] - 全行业年度投资案例总数从2016年峰值的17,142起下滑至2020年的7,821起，跌幅超过54% [10] - 尽管总投资数量下降，但2014至2020年间，单只优秀基金平均投出的高回报项目数量稳定在7个左右 [13] 投资成本变化 - 样本基金核心成本占比持续上升，从2014年基金的22.95%跃升至2020年基金的35.34% [16][17] - 中国VC/PE市场单笔投资均值从1,574万美元攀升至2,259万美元，增幅达43.6% [20] - 全市场高回报项目的平均投资成本从2.4亿元激增至4.0亿元，增幅达66.7% [22] 市场环境与GP策略 - 投资成本飙升和投资项目总数下降对GP的投资精确度和心态构成双重考验 [24] - 成本上涨部分源于市场整体估值上移，例如超70%的受访管理人认为新能源汽车、信息技术等领域项目估值上涨 [20] - GP策略主动调整，更多资金向成长期及后期项目倾斜，通过牺牲项目数量来换取更高确定性 [21]

雷诺与中金合作设立产业投资基金 - 雷诺集团与中金公司、杭州资本、杭州高新投合作设立专注于新能源汽车等领域的产业投资基金 [5] - 基金将在电池、智驾、智舱、软件、具身智能等多个领域进行布局 [7] - 这是雷诺首次与中国私募机构和地方产业资本展开合作 [7] 雷诺的战略转型 - 雷诺CEO卢卡·德·梅奥提出"Renaulution"革新战略规划，分为三个阶段：2021-2023年关注利润率和现金增值能力，2021-2025年更新产品矩阵并推动创新，2025年后转向科技、能源和出行领域 [9][10] - 中国市场是雷诺战略转型的重要组成部分，将中国视为全球创新中心 [7][10] - 2020年雷诺遭遇史上最大挫败，全球销量下降21.3%至295万辆，营收下滑21.7%至434.7亿欧元，净亏损80.5亿欧元 [8] 雷诺在中国的布局 - 2021年雷诺牵手吉利汽车，吉利以13.76亿元认购雷诺韩国34.02%股份 [12] - 2023年雷诺与吉利成立HORSE动力总成公司，并在巴西成立合资公司 [12] - 2023年10月雷诺联手东风汽车投资豪华智能电动汽车品牌BeyonCa [12] - 2024年成立ACDC研发中心，开发面向欧洲市场的电动汽车 [12] 雷诺的投资布局 - 2018年雷诺日产三菱联盟设立Alliance Ventures风投基金，计划5年投资10亿美元 [15] - 在中国投资自动驾驶公司文远知行和虚拟电厂平台电享PowerShare [16] - 文远知行已美股上市，将与雷诺合作部署L4级自动驾驶 [16] - 电享PowerShare业务已延伸至欧洲多个国家 [16] 杭州的产业优势 - 杭州在AI和人形机器人赛道拥有明星公司 [17] - 杭州高新金投曾直投零跑汽车，杭州资本直投阿维塔 [17] - 杭州国资推动零跑汽车与欧洲Stellantis合作，帮助零跑进入欧洲市场 [18] 雷诺的业绩改善 - 2024年雷诺销量逆势增长1.3%至226万辆，净利润7.52亿欧元 [13] - 2024年一季度纯电动车销量同比增长87.9% [13] - 上海研发中心帮助雷诺在21个月内完成Twingo电动汽车开发，远低于传统3-4年周期 [13]

Adobe的市场地位 - Adobe在内容创作软件领域占据主导地位，产品包括Photoshop、Premiere、Audition和InDesign等，被广泛应用于商业级内容制作 [3] - 超过40%的商业级内容制作者使用Adobe产品，2025财年第二季度营收达58.7亿美元，按固定汇率计算同比增长11% [4] Figma的IPO概况 - Figma启动IPO路演，计划发行3600万股A类股票，发行价区间25-28美元，估值达160亿美元（约1145亿元人民币） [6] - 预计募资超10亿美元，若发行超预期可能达15亿美元（约107亿元人民币），将成为今年美股市场最大IPO之一 [7] - 现有股东将出售2470万股，按发行价上限估算套现约6.9亿美元（约50亿元人民币） [11] - 创始人迪伦·菲尔德将出售235万股，套现约6500万美元（约4.6亿元人民币） [12] Figma的发展历程 - 2012年成立，完成8轮融资，获得硅谷顶级风投机构支持 [9] - 2024年7月完成最后一轮融资，估值125亿美元 [9] - 2022年9月Adobe曾计划以200亿美元收购Figma，但最终因反垄断调查于2023年12月取消交易 [13][14][16] - 收购取消后Figma获得10亿美元"分手费"（约71.5亿元人民币），并借此机会扩大员工规模500人 [16] Figma的产品特点 - 简化Adobe产品功能，降低使用门槛，提供网页版工具和在线协作功能 [4] - 开发AI产品线如基于Claude3.7模型的AI代码生成工具Figma Make [16] - 最初定位为"浏览器里的PS"，后转型为"所有人都能用、也能一起用"的设计协作平台 [22] 创始团队背景 - 创始人迪伦·菲尔德为计算机专业背景，最初计划开发无人机操作系统 [18] - 联合创始人埃文·华莱士曾在微软和皮克斯担任软件工程师，推动转向Web方向 [18][19] - 种子轮投资人Index合伙人丹尼·里默称赞菲尔德具有"不断寻求反馈、调整和优化"的能力 [23] 行业影响 - Figma的成功上市为A16z、红杉资本等投资人带来丰厚回报 [7] - Adobe为收购Figma曾解散同类产品线Adobe XD，间接为Figma扫清竞品 [16] - Figma的创业故事展示了从技术洞察到产品定位转变的成功案例 [22][23]

四川省创业投资政策 - 四川省出台《推动创业投资高质量发展的若干措施》，推出21条政策措施覆盖募投管退全链条 [4] - 目标到2030年末实现私募股权/创投基金管理机构500家、管理基金2000只、管理规模4000亿元 [4] - 重点支持成都建设创业投资机构集聚区 [5] 成都未来产业基金 - 成都发布总规模超1000亿元的未来产业基金，包含天使基金和创投基金 [6][9] - 基金由成都科创投集团、成都金控产业引导基金公司管理，重点布局人形机器人、飞行汽车、智能感知、下一代移动通信等未来产业 [6][9] - 超百家机构发起"投成都"未来产业投资联盟 [6] 广西工业创投基金 - 广西首只工业创投类母基金落地，总规模50亿元（首期20亿元） [10] - 采用"1+N"母子基金模式，聚焦新一代信息技术、新能源汽车、新能源及储能、生物医药、新材料等新兴产业 [10] - 广西近年已设立90亿交投产业基金、45亿战新升级投资基金、柳州60亿产业基金群 [11] 其他新设立基金 - 鲁信创投等在济南设立2亿元数智投资合伙企业，助力济南数字经济战略（2025年目标核心产业规模6000亿元） [12] - 河南成立15亿元文化旅游融合四期发展基金，延续文旅IP开发战略 [13] - 楚环科技联合设立3000万元瀚智科创投基金，首次涉足半导体/新能源/航空航天等高端制造领域股权投资 [14][15] - 赣深产业基金首期募集10亿元（目标50亿元），聚焦电子信息/人工智能/新材料等深赣对口合作产业 [16] - 嘉定区战新基金首批5.5亿元子基金落地，重点投向汽车/集成电路/生物医药三大千亿级产业 [17][18] - 湖南成立10亿元低空经济产业基金，株洲已形成380亿元航空发动机产业集群 [19] - 泸州老窖集团在成都成立2.45亿元合伙企业，系活跃白酒系LP [20] - 上海宝山落地5亿元中瀛扶摇基金，系中银资产首支AIC股权投资基金 [21] - 福建启动10亿元省级生物医药基金（目标20亿元），联合赛诺菲/凯辉基金投向创新药/疫苗/器械等领域 [22] GP招募动态 - 中金曜盛母基金（规模50亿元）公开招募GP，重点聚焦半导体/新材料/先进制造/医疗医药等上虞鼓励产业 [24][25][26]

通用Agent行业现状 - 通用Agent面临尴尬境地，90%的市场份额可能被大模型吞噬[3][4][8] - Manus等头部公司出现收入下滑和用户活跃度下降，Manus 6月访问量1781万次，较3月峰值2376万次下降25%[5][22] - Genspark发布45天即达3600万美元ARR，但6月MRR环比下跌13.58%至295万美元[20][22] 商业化与竞争格局 - 头部产品商业化表现分化：Manus 5月ARR达936万美元，但6月MRR环比暴跌51.79%至167万美元[20][21] - 国内大厂主导市场，百度、字节等通过免费策略挤压创业公司空间[26][27][29] - 收费模式对比：Manus Pro会员199美元/月限积分制（约10次/天），Claude Opus 4同价但支持不限量使用[9][11] 技术瓶颈与场景困境 - 大模型能力溢出直接冲击Agent价值，用户更倾向使用基础模型API[9][12] - 垂类Agent在企业端优势显著，可对接内部知识库实现精准输出[15][16] - 当前通用Agent核心场景局限在PPT生成、深度研究等办公功能，但存在信息错漏和低价值输出问题[24][32][34] 技术演进方向 - MiniMax采用线性注意力机制支持100万上下文输入，强化法律文书处理能力[35] - 强化学习(RL)成为突破关键，月之暗面Agent模型在HLE测试得分从8.6%提升至26.9%[36][38] - OpenAI最新Agent产品ChatGPT Agent在HLE测试创41.6%的SOTA成绩[38] 市场趋势 - 行业呈现"模型即Agent"趋势，大模型公司直接切入Agent赛道[28][29] - 开发者生态成竞争焦点，阿里、字节等通过平台推广和比赛吸引开发者[26] - 深度研究功能因成本较低成为主流方向，多模态能力成为标配[30][32]

公司概况 - 亿纬锂能成立于2001年，从消费电池起家，逐步切入动力电池、储能赛道，是中国电池行业的"骨灰级玩家"[3] - 公司创始人刘金成拥有化学学士、电化学硕士、材料物理与化学博士学位，是行业资深老兵[3] - 2009年成为首批创业板上市公司之一，2024年拟赴港二次上市[1][3] - 当前市值约950亿元，较2021年峰值2900亿元有所回落[1] 业务发展 - 采用"技术全路线覆盖"策略，布局三元锂电池、磷酸铁锂电池、软包电池、方形铝壳电池、大圆柱电池等多种技术路线[4] - 2021年提出"储能+动力"双轮驱动战略，储能出货量从2021年2.5GWh增长至2024年50.45GWh，跃居全球第二[6] - 2024年全球业务排名：消费电池全球前三、中国第二；动力电池中国第五；储能电池全球第二[8] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为363.04亿元、487.84亿元和486.15亿元[8] - 2022-2024年净利润分别为35.09亿元、40.50亿元和40.76亿元[8] - 动力电池业务2024年贡献营收191.67亿元，占比39.43%，较2023年下降近10个百分点[8] 战略布局 - 通过密集产业投资构建全产业链布局，直投出手48次，投资37家企业，累计投资金额超188亿元[11] - 投资案例中最成功的是思摩尔国际，2014年以4.39亿元收购50.1%股权，当前持股市值达361.34亿元，账面回报超80倍[11][12][13] - 加速海外扩张，已在匈牙利、德国、美国、马来西亚等地布局生产基地和区域总部[9] 市场地位 - 在二线锂电池厂商中，产业链布局深度仅次于宁德时代[11] - 智能电表电池领域曾占据国内80%市场份额（3.2亿/4亿）[3] - 创始人刘金成家族以330亿元身价位列2024胡润百富榜第135位[1]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 构建"耐心资本"生态 "未来产业基金将充分发挥其在科技创新领域的强大策源作用，搭建起科技成果转化的高效桥梁，推 动更多高水准的科技成果在蓉开花结果。同时，也将孵化培育出更多'硬科技'企业，为成都的产业升 级与创新发展注入源源不断的动力。"对接活动上，对未来产业基金给出明确定位。 助力构建"耐心资本"生态。 陪伴企业从0到1、从1到100 来源丨 投中网 当前，成都正聚焦发展新质生产力，加速布局人工智能与机器人、航空航天和低空经济、生物医药等 未来产业，打造现代化产业体系。 向未来要动力，离不开资本赋能。 7月24日，一场以"到成都·投未来"为主题的成都未来产业基金发 布及产业对接活动在成都启幕，现场重磅发布总规模超1000亿元的未来产业基金。 这被外界认为是 成都未来产业发展棋局中落下的关键一子，也被解读为标志着成都政府投资基金2.0时代全面开启。 该基金依托成都产投集团"产业性基金"、交子金控集团"功能性基金"定位，由成都科创投集团等机 构进行管理。 近年来，成都科创投集团聚焦科技创新和科技成果转化，累计投资科创企业和未来项 目600个，具备全周期"操盘"能力， ...