浙江省政府投资基金高质量发展实施意见 - 浙江省政府发布《关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见》，贯彻落实国务院办公厅指导意见，是国家层面首次出台促进政府投资基金发展的重要文件[1] 创新性举措亮点 - 产业投资类基金存续期不超过15年，创业投资类基金不超过20年，为国内"天花板"级别期限，体现布局"耐心资本"的魄力[4] - 强调放权给基金管理人市场化运作，不以行政手段干预日常管理和具体项目投资决策，对不合预期基金有更换管理人、强制清算等措施安排[7] - 完善免责认定标准和流程，纪检监察等部门依规支持，在政府投资基金容错免责方面具有示范性作用[7] 耐心资本发展 - 证监会主席指出当前金融供给存在资金短期化、风险容忍度低问题，长期资本和耐心资本不足，需要更大力度培育[6] - 科技类企业成长周期长，传统"5+2"基金期限已不匹配投资回报逻辑，创投机构需更有耐心等待长期回报[6] - 国资LP是建设耐心资本的主力军，业内发展耐心资本的举措包括主动为基金延期、新设基金制定更长存续期[6] 基金管理费机制 - 新规未对管理费作出特别规定，避免GP"倒贴管理费"情况，有利于市场形成定价机制[9] - LP和GP互信重要，管理费仅覆盖管理成本，超额收益才是GP主要盈利来源，行业已向规范化、专业化方向进步[10] 浙江省基金发展现状 - 浙江省产业基金起步早，2009年设立省创业风险投资引导基金，2023年创新推出"4+1"专项基金模式[11] - "4+1"专项基金群包括4大万亿元级产业集群基金和"专精特新"母基金、科创母基金，形成千亿级先进制造业基金群[12][13] - 截至2024年底，已累计组建17支专项基金、目标总规模725亿元，设立76支专业子基金，实现全省11个地市全覆盖[13] - 2022年浙江省财政厅出台《省产业基金投资运作尽职免责工作指引》，是中国股权投资行业里程碑事件[15]

汉领资本亚洲私募资产基金(HLAPA)推出 - 公司推出开创性半流动性工具HLAPA基金 旨在为私人财富和机构投资者提供进入亚洲私募市场的多元化途径 [1] - 基金重点通过直接投资和二级市场操作涉足私募股权领域 充分利用公司在亚洲15年投资经验和区域网络资源 [1] - 基金采用灵活永续结构 旨在把握亚洲宏观经济利好 提供高质量风险调整回报 [1] 基金投资策略与特点 - 投资组合构建方式灵活 可适应市场动态 涵盖创新增长型投资及成熟收购交易 优化风险调整后回报 [3] - 投资者有机会与亚洲顶尖基金管理团队合作 包括澳大利亚 日本 韩国 印度 东南亚和中国表现卓越的顶级GP [3] - 采用开放式灵活结构 无需追加资本即可立即进行资本部署 [3] 亚洲私募市场机遇 - 亚洲驱动全球GDP增长的60% 但目前私募市场产品主要聚焦全球和美国 对亚洲市场投资渠道有限 [1] - 基金为投资者提供无缝多样化途径 投资亚洲极具吸引力的私募资产领域 包括科技 成长型项目和成熟收购交易 [1]

母基金行业动态 - 中国国际科技促进会母基金分会成立 旨在系统研究母基金作用 加强政府对社会资本的管理和引导 促进资本流向创新创业企业和实体经济 推动母基金行业健康发展 分会领导班子所在机构及参会机构共85家 每周二更新机构资讯 [1] - 2025母基金研究中心专项榜单评选开启 包括40U40优秀青年投资人榜单和中国母基金全景报告 [49] 湖南省金芙蓉科创引导基金 - 湖南省财政厅牵头组建总规模未披露的省级母基金 委托湖南财信金融控股集团管理 面向社会公开征集子基金设立方案 重点支持"投早、投小、投长期、投硬科技" [3] - 子基金合作机构类型包括：早期优秀创投机构 高校及科研院所合作机构 产业链龙头企业合作机构（要求持股比例不低于20%） [3][4] - 子基金管理机构要求：实缴注册资本不低于1000万元 管理团队需有3名5年以上早期投资经验高管 累计管理规模不低于3亿元 需有3个以上成功退出案例 [5] - 管理机构需将ESG理念融入运营全流程 申报截止时间为2025年8月14日 [6] 国家绿色发展基金 - 国家绿色发展基金2025绿色发展大会在武汉举办 主题为"绿色引擎 支点赋能 共建美丽中国" 参会方包括财政部、生态环境部及地方政府领导 [7][9] - 基金提出发挥国家级基金跨周期调节作用 重点关注氢基能源、新型储能、工业固废高值化利用等战略性绿色领域 [10] 绍兴市转型升级母基金 - 绍兴市首支政府引导基金完成全部项目投资退出 成为浙江省1.0版区域基金中首支完成全部投资引导任务的产业母基金 运作9年实现DPI达1.14 被投企业平均营收翻番 [12] 黄海汇创产业并购母基金 - 盐城市首支市级产业并购母基金完成注册 总规模30亿元 采用"1+N"运作模式和双GP管理 由中信金石和黄海汇创共同管理 预计引导不低于母基金规模3倍的社会资本 [13] 战略合作动态 - 石家庄国投集团与中国移动石家庄分公司达成战略合作 聚焦5G、人工智能、低空经济等新质生产力领域 [14][16] - 豫资控股集团与中信建设、中国政企基金洽谈合作 重点围绕河南产业转型升级和驻马店国际农产品加工产业园项目 [18][20] - 福建金投对接国家级基金和头部机构 推动国家级基金落地福建 探索科技与产业融合发展新路径 [21][23] - 河南创新投资集团与国家技术转移东部中心达成战略合作 设立"技术转移人才培养产教融合创新中心" 重点合作领域包括具身智能、量子科技等 [25][26][27]

全国统一大市场建设 - 中央财经委员会第六次会议提出纵深推进全国统一大市场建设 基本要求是"五统一、一开放" 包括统一市场基础制度、基础设施、政府行为尺度、监管执法和要素资源市场 同时持续扩大对内对外开放 [1] - 会议强调规范地方招商引资 加强招商引资信息披露 [1] 招商引资模式变革 - 传统"税收优惠"式、"奖补"式招商引资模式逐渐退出 "基金招商"模式兴起 政府投资基金强调投资与招商联动 设立专门招商基金和专项基金 [3] - 部分引导基金出现"招商前置化"、"返投前置化"现象 GP需先通过招商部门审核才能申请引导基金出资 [3] - 子基金管理机构面临较大招商返投压力 部分投资机构成立专门招商子公司服务政府投资基金LP需求 [3] - 部分地区出现形式主义和同质化问题 扎堆热门赛道导致效果不佳 不利于全国统一大市场建设 [3] 政府投资基金政策调整 - 国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》 首次在国家层面提出"不以招商引资为目的设立政府投资基金" 对"基金招商"模式产生深远影响 [4] - 广东省出台《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》 将吸引创投基金、产业基金投本地项目纳入招商引资绩效评价 体现培育本地产业的耐心 [5] - 专家分析广东举措为全国招商模式变革提供样板 招商重心将从招引外部项目转向培育内生产业 [5] 并购招商兴起 - 并购招商成为国资最新打法 部分地区组建并购基金收购上市公司 围绕特色产业锻长补短 实现更具确定性的招商 [7] - 专家认为并购招商是继土地招商、基金招商后的新机会 多地国资已开始探索收购上市公司 [8] 招商引资规范化趋势 - 中央财经委员会会议强调规范地方招商引资和加强信息披露 预计各地招商工作将进一步规范化和透明化 [9]

中国证监会标识更换 - 中国证监会于6月30日更换新标识 新标识为红色背景上3个V字形图案环抱 共同构成公字形图案 [1] - 新标识已在官网 微博@证监会发布 微信公众号"证监会发布"同步更新 [3] - 旧标识为白色背景上三个红色三角构成的公字形图案 寓意"三公原则" 于2012年5月首次亮相 [3] 中国证监会组织架构 - 中国证监会是国务院直属正部级机构 设主席1名 副主席4名 驻会纪检监察组组长1名 [5] - 会机关内设19个职能部门及机关党委 在各省市设立36个证券监管局和上海 深圳证券监管专员办事处 [5] - 证监会职责为落实党中央金融工作方针 加强党对金融工作的集中统一领导 [6] 其他信息 - 2025母基金研究中心专项榜单评选已启动 包括40U40优秀青年投资人榜单和2024中国母基金全景报告 [8]

全国首支AIC链主并购型股权投资基金设立 - 宁波中瀛兴象基金完成工商注册，规模10亿元，由中国银行宁波分行、中银金融资产投资、宁波华翔电子、宁波通商基金、象山工投集团五方联合设立，开创"AIC-政府-分行-国企-产业龙头"五方协同模式[1] - 该基金为全国首个以产业链主为核心的AIC股权投资基金，重点围绕汽车产业链资源整合，通过股权投资推动制造业高端化[1] - 区别于传统盲池基金模式，首次引入产业方作为核心，协同链主开展并购重组及科创项目直投，发挥AIC国家队耐心资本作用[1] CVC基金与"链主+基金"模式兴起 - 一级市场进入产投时代，CVC基金成为国资LP热门选择，多地出台政策支持政府引导基金、母基金加大对CVC出资[3] - "链主企业"作为产业链核心驱动者，带动"产业链+链主企业+产业基金"机制形成，通过基金撬动资本共同投资[4][5] - 启明创投设立并购基金以4.52亿元收购天迈科技26.1%股份（市值29.68亿元），成为"924新政"后首例纯投资机构收购上市公司案例[8][10][12] 并购基金市场爆发性增长 - 2024年国资并购基金密集成立，超10个地区发布支持政策，太保战新并购私募基金目标规模300亿元（首期100亿元）[6] - 主板超六成上市公司市值不足百亿，并购重组潜力巨大，2024年被视为并购基金爆发年[6] - 并购招商成为国资新打法，通过政策支持实现确定性招商[7] 私募基金参与上市公司并购案例激增 - 2024年9月证监会"924新政"明确支持私募基金以产业整合为目的收购上市公司，推动实践加速[12][20] - 典型案例包括：嘉道博文5.93亿元控股*ST长药[15]、合肥瑞丞15.75亿元收购鸿合科技25%股份（首单产业资本CVC收购案）[17]、IDG资本15.96亿元收购健元医药等历史案例[18] - 2025年《重组办法》引入私募基金"反向挂钩"安排，投资满48个月锁定期缩短50%，进一步刺激并购交易[20] 投资机构加速布局并购业务 - 2025年初多家GP新设"并购部"，并购经理年薪达50-120万元，专业人才供不应求[23][24] - 机构通过控股上市公司实现双赢：协同优化资产+拓宽退出渠道，尤其针对退出压力大的项目[19][22] - 国务院会议提出发展并购市场，鼓励设立并购母基金，预计私募基金参与上市公司并购交易将持续增加[26][27]

行业现状与趋势 - 中国创投行业近年来热度下降，融资、项目活跃度和退出案例减少，市场从高速增长转向理性发展阶段[1] - 2025年可能成为行业分水岭，创投生态面临结构性重构，募资压力持续，项目质量分化加剧[2][3] - 行业正经历投资逻辑、退出机制与制度环境的深层次演进[4] 募资端变化 - 人民币基金在市场中占据主导地位，数量和金额占比分别达99%和96.1%，但募资规模显著下滑[5] - 2024年人民币基金募资规模为13,890.17亿元，同比下降19%，外币基金募资规模559.12亿元，同比下滑48.6%[6] - 中小型GP受冲击最严重，LP出资节奏放缓且回报要求提前，耐心资本稀缺[7][8] - 头部机构调整策略，从强调高收益转向突出国家战略和产业赋能[8] 投资端演变 - 2024年VC/PE机构出手次数同比下滑超20%，项目尽调周期延长至3个月以上，快进快出模式失效[12] - 投资标准转向底层逻辑评估，关注商业模式抗周期能力、技术壁垒和团队耐力[13] - 硬科技领域（半导体、先进制造、算力、生物医药）持续吸引资金，但项目资源属性增强，国家队和地方政府引导基金参与度提升[13][14] - 马太效应加剧，头部项目资源集中，中腰部项目融资困难，行业进入去泡沫阶段[15][17] 退出机制与挑战 - 2024年IPO退出案例1,333笔，同比下降37.2%，仍占退出总量的36.1%[19] - 股权转让和回购交易合计占比57%，同比增长33%，并购交易占比7%[20] - 退出缓慢主因：项目上市审查趋严、二级市场估值回调、境外上市窗口收紧[23][24] - 积极信号：政府引导基金试点有条件退出机制，头部LP探索回购+利润分成新模式[26][27] 行业逻辑重塑 - 机构角色从资本提供者转向发展合伙人，深度介入企业战略、融资及产业落地[30][31] - 新要求：需具备公司治理、政策解读及组织构建能力，单一领域深耕机构更受青睐[32][34] - 关键发展问题：本地产业融合能力、企业成长支持体系、稳定退出机制构建[36] 长期趋势 - 行业从项目驱动转向系统能力建设，强调长期陪伴企业成长[38] - 投资逻辑从短期收益转向深耕模式，价值关系建立在长期信任基础上[39][40] - 未来竞争核心在于趋势判断与周期穿越能力[41]

研讨会背景与组织 - 中国国际科技促进会母基金分会和母基金研究中心在2024年于深圳、上海、武汉、广州、成都、杭州、合肥连续举办七场研讨会，2025年继续在全国各地举办多场LP&GP研讨会以加强私募股权行业内合作交流[1] - 2025年已成功举办四场研讨会：深圳站探讨"国办1号文后母基金行业的未来趋势"，上海站探讨"母基金在并购领域的机遇"，武汉站探讨"母基金的多元化退出策略"，成都站探讨"如何更好发挥母基金与子基金的协同效应赋能产业发展"[3] 成都研讨会概况 - 2025年6月26日，"新时代的母基金"全国研讨会（成都站）在成都市高新区菁蓉汇举办，由中国国际科技促进会母基金分会主办，成都高新区天使母基金协办，母基金研究中心承办[3] - 研讨会汇聚政府机构、行业协会、政府引导基金、市场化母基金、一流投资机构代表等60余人，共同为中国股权投资行业建言献策[4] 主要演讲内容 - 中国国际科技促进会母基金分会秘书长王爽分享各地引导基金赋能子基金与项目的优秀做法，探讨行业热点并展望未来发展趋势[6] - 成都科创投集团投资部总经理陈自强介绍以母基金为基本盘，通过子基金延伸资源触手的实践[7] - 中合盛资本首席投资官朱立明分享山西省引导基金在母子基金协同发展助推低空经济方面的经验[9] - 泓创资本创始合伙人陆潇波探讨新形势下协同赋能医疗大健康产业发展策略[12] - 中信建投资本投资三部副总裁陈盎然分享协同四川成果转化基金子基金助力科技成果转化的做法[13] - 成都高投创投副总经理邓攀介绍成都高新区天使母基金的基本情况、出资要求及对子基金的赋能实践探索[15] 后续活动与计划 - 母基金研究中心将于7月发布2025专项榜单，鼓励私募股权母基金与基金行业的优秀机构与人才，促进股权投资行业健康发展[21] - 母基金研究中心正式开启2025专项榜单评选，包括2025 40U40优秀青年投资人榜单和2024中国母基金全景报告[25] 参会机构 - 参会LP包括安诚资本、策源资本、成都高投集团、成都高新区天使母基金、成都科创投集团、成都市产业引导投资基金、重庆产业引导基金、川发展、广电投资、宏源汇富创投、金牛交子基金、江蓝小镇投资、璞信投资、四川金舵投资、四川省产业投资引导基金、天府文投、天投集团科创投资、咸阳财金、渝深创富、中合盛资本、中金资本等[20]

一级市场机构转向二级市场 - 越来越多一级市场机构正在加大对二级市场的关注度，部分机构已开始配置二级市场团队并使用自有资金进行投资[1] - 某VC机构通过二级市场投资在一季度获得60%收益率，显示出短期高收益特性[2] - 一二级市场联动并非新现象，但近年参与机构从头部GP扩展到更多中小型GP[3] 转型动因分析 - 一级市场面临募资难（2024年新设基金数量同比下降44.1%）和退出难的双重压力，迫使机构寻求二级市场流动性[4] - 2024年私募股权基金新备案募资总额4121.42亿元，同比减少近40%，单支创投基金平均规模1.338亿元创十年新低[5] - 行业监管趋严，2024年116家新登记管理人的同时有928家注销，注销数量达新登记量的8倍[6] 行业生存现状 - 2024年12083家私募股权/创投基金管理人较2023年减少810家，百余家因"12个月无在管"被注销[7] - 2025年被视作中小GP生死存亡关键年，硬科技投资周期长、回报倍数收窄加剧生存压力[8][9] - 行业出现"募投管退都难"现象，2015-2016年基金普遍延期，2024年大量机构"零出手"[10] 转型策略与争议 - 二级市场定增成为部分产业投资人的重要转型策略[5] - 头部机构通过二级市场实现资产配置，但单纯因一级市场困难转向二级被视为冒险行为[11] - 当前项目竞争导致硬科技等领域估值高企，机构更重视DPI指标筛选项目[10]

中国母基金行业一周资讯核心观点 - 本周母基金行业涉及管理规模达426.5亿元，主要分布在10个省份，重点投向生物医药、绿色低碳、文旅产业等领域 [1] - 多地政府通过设立专项母基金、种子基金等方式，推动产业升级和科技创新，如湖北省政府种子基金、江苏盐城绿色低碳产业专项母基金等 [5][11] - 母基金运作模式多样化，包括母子基金联动、直投+子基金等，如芜湖鸠兹科创湾母基金已设立4只子基金，总规模近27亿元 [17][19] 分地区母基金动态 福建 - 福建省联合国家级母基金设立30亿元文旅数创子基金，首期不低于20亿元，重点投向"文化+"及相关产业，投资福建本地比例不低于政府出资额1倍 [3][4] - 漳州云霄设立3亿元圣城产业投资母基金，投向电子信息、新能源、食品加工等县域重点产业 [27][28] 湖北 - 湖北省政府种子基金正式设立，通过高校转化基金、区域性科创基金等构建全链条投资体系，重点投早、投小、投科技 [5][6] - 武汉基金拟设5支基金，总规模123.5亿元，涵盖人形机器人、光通信、人工智能等方向，单支基金最高规模50亿元 [8][10] 江苏 - 盐城设立20亿元绿色低碳产业专项母基金，主要投资新能源及智慧能源、新能源汽车等领域，子基金出资比例不超过30% [11][12] - 南京市人才一期发展基金目标规模20亿元，重点投向"2+6+6"创新型产业集群，子基金规模一般不高于2亿元 [24][25] 其他地区 - 安徽芜湖组建30亿元鸠兹科创湾母基金，聚焦新能源汽车、航空航天等新兴产业，计划2027年基金规模超1000亿元 [17][18] - 广东佛山禅城区发布50亿元"1+1"产业基金体系，包括20亿元启航基金和30亿元领航基金，目标8年内规模达80亿元 [33][34]